Reunião Matinal
Reunião Matinal | Estratégia
Análise XP
Abertura
Relatório oficial de emprego dos Estados Unidos (payroll) cria expectativas de alta em empregos, com criação esperada de 174 mil empregos, reforçando a chance de um Fed mais duro na alta de juros e uma bolsa mais otimista. Na China, bolsas fecharam em baixa após Banco do Povo da China elevar os juros da linha de crédito permanente, resultado da desaceleração do PMI industrial chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF.
Fechamento
Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo 64.578,21.
Painel Corporativo
Braskem e a Petrobras: acordo de leniência Petrobras: Licitações de Blocos Exploratórios TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas Lojas Americanas: Aumento de capital?Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: dividendos de 2018
Rumo: Precificação da emissão no exterior Eletrosul: acordo com chinesa
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Celson Plácido Analista, CNPIAbertura
Segunda parte da pesquisa Datafolha mostra que eleitorado se divide sobre possível candidatura e prisão de Lula. Confiança empresarial avança e produção industrial de dezembro vem forte. No exterior, dados de PMI na zona do euro e na Ásia são destaques. Agenda conta com balança comercial brasileira e PMI dos Estados Unidos.
Fechamento
Ibovespa perde fôlego com FOMC, mas estende alta mensal e tem melhor mês em mais de 1 ano. +0,5%, a 84.912,70 pontos.
Painel Corporativo
Bradesco: Resultados satisfatórios, em linhas com as expectativas. Neutro.
Klabin 4T17: Volume forte e redução da alavancagem; Levemente abaixo do consenso. Neutro. Petrobras: TCU nega
Eletrobras: Privatização Duratex: Venda de instalações Embraer: Boeing
BR Pharma: Suspensão de atividades em 217 lojas
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Hora Local Indicador Data Exp. Ant.
07:00 EUR PMI Manufatura zona do euro Markit Jan 59.6 59.6
09:00 BRA Produção industrial (a.m.) Dez -- 0.2%
11:00 BRA Markit Brasil PMI Manufatura Jan -- 52.4
11:30 EUA Produtividade de produtos não-agrícolas 4T 1.3% 3.0%
12:45 EUA PMI Manufatura EUA Markit Jan -- 55.5
13:00 EUA Gastos com construção (a.m.) Dez 0.4% 0.8%
-- BRA Vendas de veículos Fenabrave Jan -- 212629
-- BRA Balança comercial mensal Jan -- $4998m
Macroeconomia
Brasil – Produção Industrial, Datafolha e Confiança empresarial em destaque
Produção Industrial forte em dezembro – Segundo o IBGE, em dezembro a produção industrial avançou 2,8%, resultado acima dos 2,0% previstos pelo mercado e configurando a maior alta desde junho de 2013 (3,5%). Na comparação anual, alta de 4,3% ante 3,3% esperados. No acumulado de 2017, a produção industrial cresceu 2,5%, após quedas em 2014 (-3,0%), 2015 (-8,3%) e 2016 (-6,4%). Na comparação de dezembro frente a novembro de 2017, a indústria teve alta em três das quatro grandes categorias econômicas e em 20 dos 24 ramos pesquisados. As principais influências positivas foram veículos automotores, reboques e carrocerias (7,4%), que reverteu a queda de 0,8% no mês anterior, e produtos alimentícios (3,3%), que avançou pelo segundo mês consecutivo e acumulou crescimento de 4,3%.
Confiança empresarial sobe – No mês de janeiro, a confiança empresarial subiu 1,5 ponto, atingindo 94,9 pontos segundo a FGV. O resultado configura o maior nível desde abril de 2014. O componente de expectativas subiu 0,2 ponto, para 99,5 pontos, enquanto o de situação atual subiu 0,8 ponto, para 88,7 pontos. Eleitorado se divide sobre candidatura de Lula – Segundo o Datafolha, a parcela dos que dizem que Lula deveria ser impedido de participar das eleições de outubro é maior –51%, contra 47% que afirmam que ele deveria concorrer. Entre os grupos que mais defendem seu impedimento estão os eleitores com ensino médio (55%) e superior (67%) e trabalhadores com renda familiar mensal acima de dois salários mínimos (60%). A candidatura de Lula encontra apoio nas regiões Nordeste e Norte, onde 71% e 53% dos eleitores. A maioria dos brasileiros (53%), no entanto, quer Lula na prisão. O Datafolha ouviu 2.826 pessoas em 174 municípios entre os dias 29 e 30 de janeiro. A parcela que diz acreditar que Lula não será preso ainda é majoritária (56%).
Balança comercial mensal são destaque no Brasil - A agenda local desta quinta-feira tem como destaque a balança comercial, às 15 horas. Estimativas variam entre um superávit de US$ 2,0 bilhões e US$ 5,0 bilhões, com mediana de US$ 2,9 bilhões.
Mercados Internacionais – PMI’s na Ásia e Europa em destaque
Europa e futuros de NY avançam – Mercados europeus e futuros de NY operam em alta, impulsionadas pela política monetária norte-americana, mas também de olho em indicadores de atividade e resultados corporativos. No pano de fundo, ainda ecoa o Federal Reserve otimista ontem em relação à inflação e ao crescimento dos EUA, fatores que sustentam futuros aumentos de juros.
PMI Industrial da zona do euro em queda – Segundo a IHS Markit, o PMI Industrial da zona do euro recuou de 60,6 para 59,6 em janeiro. O resultado veio em linha com a prévia de janeiro e com a previsão de analistas. Na Alemanha, o mesmo indicador recuou de 63,3 para 61,1.
PMI industrial em alta no Japão e estável na China - O PMI Industrial da China em janeiro permaneceu estável ante dezembro. No Japão, o mesmo indicador para janeiro avançou de 54 para 54,8, segundo a IHS Markit.
Bolsas asiáticas sem direção única – Mercados na Ásia encerram a quinta em campos opostos. Com algumas se recuperando de perdas recentes e as chinesas mantendo a tendência negativa após indicadores. Em Tóquio, o Nikkei subiu 1,68%. Na China, por outro lado, o Xangai Composto recuou 0,97%, enquanto o Shenzhen Composto teve queda de 3,02%, a maior desde julho do ano passado. O Hang Seng caiu 0,75% em Hong Kong. O sul-coreano Kospi teve alta marginal de 0,08% em Seul. Na Oceania, o S&P/ASX 200 avançou 0,87%.
Exterior tem PMI dos EUA e balanços - No cenário internacional, a agenda de indicadores é carregada e prevê os pedidos semanais de auxílio-desemprego (às 11h30), o Índice dos gerentes de compra (PMI) industrial final de janeiro (às 12h45) e o Índice de atividade do setor industrial de janeiro (às 13 horas), entre outros dados. A safra de balanços também é pesada, com resultados de DowDuPont, ConocoPhillips, Mastercard e Amazon.
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Painel Corporativo
Bradesco – Resultados satisfatórios, em linhas com as expectativas. Neutro.
Seguem os principais destaques do Banco Bradesco referentes ao ano de 2017 e ao 4T17.
• O Lucro Líquido Recorrente do exercício de 2017 foi de R$ 19,024 bi (aumento de 11,1% em relação ao Lucro Líquido Recorrente de R$ 17,121 bi do exercício de 2016), correspondendo a R$ 3,13 por ação e rentabilidade de 18,1% sobre o Patrimônio Líquido Médio Ajustado.
• O Lucro Líquido Recorrente é composto por R$ 13,490 bi provenientes das atividades financeiras, correspondendo a 70,9% do total, e por R$ 5,534 bi gerados pelas atividades de seguros, previdência e capitalização, representando 29,1% do total.
• Os Ativos Totais, em dezembro de 2017, registraram saldo de R$ 1,298 trilhão, crescimento de 0,4% em relação ao saldo de dezembro de 2016. O retorno sobre os Ativos Totais Médios foi de 1,5%.
• A Carteira de Crédito Expandida, em dezembro de 2017, atingiu R$ 492,931 bi, com redução de 4,3% em relação ao saldo de dezembro de 2016. As operações com pessoas físicas totalizaram R$ 175,469 bi (crescimento de 2,0% em relação a dezembro de 2016), enquanto as operações com pessoas jurídicas atingiram R$ 317,462 bi (redução de 7,4% em relação a dezembro de 2016).
• A Margem Financeira de Juros atingiu R$ 62,775 bi, no exercício de 2017, apresentando queda de 0,5% em relação ao exercício de 2016.
• O Índice de Inadimplência superior a 90 dias encerrou dezembro de 2017 em 4,7%, queda de 0,8 p.p. em comparação ao índice de dezembro de 2016. Na primeira tabela (disponibilizada pelo banco Bradesco) vemos o resultado acumulado do ano, ficando dentro das expectativas do mercado. Já na segunda tabela, temos o guidance para 2018, o que não chega a ser muito empolgante. As expectativas do mercado são que o Bradesco chegue a cerca de R$ 20,5 bi de lucro líquido em 2018, ou seja, expansão modesta de 8% em relação a 2017. Dentre os bancos privados, continuamos preferindo os ativos do Itau e incluímos também as ações do Santander como uma opção de diversificação dentro do setor.
No curto prazo, as ações do Bradesco poderão ter viés negativo, já que o curto prazo “apenas” confirmou as expectativas e 2018 sinaliza ser um ano relativamente modesto para expansão de lucros.
Klabin 4T17 – Volume forte e redução da alavancagem; Levemente abaixo do consenso. Neutro.
• O volume de produção de celulose foi de 1.401 mil toneladas em 2017 e de 394 mil toneladas no 4T17, 10% acima do produzido no 3T17. O volume vendido de celulose no trimestre foi de 364 mil toneladas, aumento de 3% na mesma comparação.
• O volume de vendas de embalagens foi de 190 mil toneladas no 4T17 e de 762 mil toneladas em 2017, 8% acima de 2016.
• A receita líquida atingiu R$ 2,3 bi no trimestre, crescimento de 17% na comparação anual e apenas 2% abaixo do consenso. 59% da receita veio do mercado interno.
• O EBITDA ajustado atingiu R$ 855 mi, 31% na comparação anual e em linha com o consenso. A margem EBITDA ficou em 37,2%, 0,3 p.p. acima do consenso.
• A empresa fechou o trimestre com prejuízo de 83 milhões, mas o ano de 2017 com lucro de R$ 532 mi.
• Com a evolução na geração de caixa operacional, a relação dívida líquida/EBITDA reduziu de 4,4x em setembro para 4,1x em dezembro. Em dezembro de 2016 o endividamento for de 5,2x.
• FCF Yield atingiu ~12% no ano (excluindo projetos de expansão), 2x maior em relação a 2016.
Embora levemente abaixo do consenso, o resultado ainda foi satisfatório e mostrou a continuidade da trajetória de melhora dos principais indicadores econômicos e da companhia. O setor de bens de consumo continuou melhorando (expedição de caixas de papelão cresceu ~7% no 4T17), mercado externo mostrou demanda fortalecida e a contínua demanda de mercados emergentes permitiu que aumentos de preços fossem implementados até o 4T. Além disso, o operacional mais forte permitiu geração de caixa livre no trimestre e no ano, além de desalavancagem relevante.
Petrobras – TCU nega
O plenário do TCU negou, por unanimidade, representação que pedia medida cautelar para suspender o acordo firmado entre a Petrobrás e seus acionistas nos Estados Unidos. A representação foi feita duas semanas atrás por parlamentares do PT. Eles pediam que o TCU sustasse o pagamento de US$ 2,95 bi acertado com investidores como compensação a prejuízos sofridos com a compra de ações depois das denúncias de corrupção envolvendo a estatal.
Eletrobras - Privatização
O Ministério da Fazenda autorizou a liberação da contra garantia oferecida pelo BNDES em contrato de caução de ações da Eletrobras de propriedade da BNDESPar, entre a BNDESPar, o BNDES e a União, com a interveniência do Banco Itaú.
A decisão foi tomada após dívida já ter sido quitada. O contrato de empréstimo externo foi firmado entre BNDES e o BID. A decisão está publicada no Diário Oficial. Segundo a Bloomberg, o governo conta com a venda da companhia para cumprir meta. Para se adequar à meta fiscal e ao teto do gasto, o governo precisará anunciar, nos próximos dias, três medidas que somam uma redução das despesas em R$ 20 bi, disse uma fonte à agência. As medidas incluem criação de reserva de R$ 12 bi com recursos que governo espera com a privatização da Eletrobras .
Outras duas medidas somam uma redução de cerca de R$ 8 bi; o governo também cancelará despesas para não descumprir teto constitucional. O restante, para garantir cumprimento da meta fiscal, será contingenciado
Painel Corporativo
Duratex – Venda de instalações
A companhia anunciou a venda de instalações e equipamentos destinados à produção de chapas nas de fibra de madeira para a Eucatex. A transação envolve a troca da unidade localizada em Botucatu, interior de São Paulo, por uma fazenda no município de Capão Bonito, também no interior do Estado, próxima à unidade da Duratex de Itapetininga, tendo como base o valor de R$ 60 MM.
Em comunicado, a Duratex informa que a linha de produção vendida à Eucatex é de 200 mil m²/ano, e atualmente emprega 280 funcionários.
“A decisão de retomar as atividades na unidade de Itapetininga, programada para abril de 2018, fez com que a operação dessas linhas, voltadas principalmente para exportação, perdesse a relevância estratégica para Duratex”, afirma a companhia. Segundo a Duratex, a aceitação da proposta não terá efeitos relevantes em seu resultado ou em contratos já celebrados. Além disso, a empresa celebrará contrato para fornecimento de madeira às operações a serem assumidas pela Eucatex por período de até sete anos.
Embraer - Boeing
Segundo Dennis Muilenburg, presidente da Boeing, em teleconferência com analistas. O executivo disse ver as linhas das duas companhias como “altamente complementares", mas descreveu o aspecto político da fusão no Brasil como “complicado”.
O governo brasileiro está dividido sobre vender a joia da coroa industrial do país e o ano de eleição presidencial pode aumentar a tensão, segundo reportagem da Bloomberg em 18/01, citando 3 pessoas.
"É uma ótima combinação estratégica", disse Muilenburg na teleconferência. "Sabemos que o governo do Brasil levantou algumas preocupações ou questões que respeitamos plenamente, e estamos trabalhando nos detalhes das opções em potencial", disse.
Seja qual for o resultado, Muilenburg disse que um acordo potencial da Embraer não interferiria na ênfase da Boeing no crescimento interno e em devolver dinheiro aos acionistas.
BR Pharma – Suspensão de atividades em 217 lojas
A empresa decidiu suspender as atividades de 53 lojas no Estado da Bahia, 100 lojas no Estado do Pará e 64 lojas no Estado de Pernambuco, referentes às redes Santana e Big Ben, respectivamente, segundo fato relevante, totalizando 217 lojas. A companhia informa ainda que as atividades permanecerão suspensas, em princípio, até a finalização e a aprovação do plano de recuperação judicial.
A suspensão das atividades de tais unidades encontra-se em linha com as estratégias para redução de despesas, estudo de novas formas de captação de recursos, aprimoramento e busca de alternativas de readequação do capital de giro, bem como com a retomada de investimentos, disse a companhia.
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Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
ALUPAR INV-UNIT ALUP11 02/02/2018 16/02/2018 0,21 0,21 Dividendo Irregular 0,011321 0,0276273
AMBEV SA ABEV3 01/02/2018 22/02/2018 0,07 0,07 Dividendo Irregular 0,003189 0,0214123
BANESTES BEES3 01/02/2018 01/03/2018 0,01157 0,013611 JCP Anual 0,003061 0,0524561
BRADESCO SA BBDC3 02/02/2018 01/03/2018 0,014662 0,01725 JCP Irregular 0,000373 0,0287122
BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/02/2018 01/03/2018 0,016129 0,018975 JCP Irregular 0,000396 0,0304829
ITAU UNIBANCO ITUB3 01/02/2018 01/03/2018 0,015 0,015 Dividendo Mensal 0,000338 0,0338047
ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/02/2018 01/03/2018 0,015 0,015 Dividendo Mensal 0,000287 0,0286816
ALUPAR INV-UNIT ALUP11 02/02/2018 16/02/2018 0,21 0,21 Dividendo Irregular 0,011321 0,0276273
Tipo Frequência ProventoYield do Yield (12m)Dividend
Próximos Proventos
Carteiras Recomendadas
Carteira XP 10,6 11,4 39,5 -5,3 0,6 1,7 37,5 -12,1 15,9 17,0 81,3 284,9 dif. p.p. -0,5 p.p. -15,5 p.p. 0,6 p.p. 8,1 p.p. 3,5 p.p. 17,2 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,9 p.p. -14,3 p.p. -28,8 p.p. 205,3 p.p. Carteira XP Dividendos 6,6 27,9 39,8 -4,4 9,4 12,5 16,4 3,6 29,3 28,7 91,0 403,2 dif. p.p. -4,6 p.p. 1,0 p.p. 0,9 p.p. 8,9 p.p. 12,3 p.p. 28,0 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -2,6 p.p. -19,2 p.p. 287,2 p.p. Ibovespa 11,1 26,9 38,9 -13,3 -2,9 -15,5 7,4 -18,1 1,0 31,3 110,1 79,6 Carteira XP 10,6 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- --dif. p.p. -0,5 p.p. - - - - - - - - - - -Carteira XP Dividendos 6,6 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- --dif. p.p. -4,5 p.p. - - - - - - - - - - -Ibovespa 11,1 -- -- -- -- -- -- -- -- -- ----*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
Performance: Carteiras XP
Portfólio 2017 2016 2015 2014 2013 2012 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* 2011 2010 2018Portfólio jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/18
-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0
nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 nov-17 dez-17 jan-18
DESEMPENHO ANUAL
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16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem fina nceira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
