Chat do Estrategista

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Chat do Estrategista

27 de janeiro de 2017

ESTRATEGISTA

Lucas Tambellini, CNPI

Fábio Perina, CNPI

Tiago Binsfeld, CNPI

Favor consultar a última página deste relatório para divulgações importantes, certificações dos analistas e outras informações. A Itaú Corretora se encontra envolvida e procura realizar negócios com as empresas monitoradas em seus relatórios de pesquisa e acompanhamento. Assim, os investidores devem estar cientes de que a Empresa pode apresentar um conflito de interesse que pode vir a afetar a objetividade deste relatório. Os investidores devem considerar o presente relatório somente como um dentre vários fatores ao

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Estratégia em Renda Variável para

Pessoa Física

Fábio Perina

14:31

: Informamos que este Chat tem como único propósito expressar a

opinião do analista e, portanto, não constitui ou deve ser interpretado como oferta ou

solicitação de compra ou venda de qualquer ativo comentado direta ou indiretamente

durante o Chat.

As recomendações expostas nessa página são de propriedade exclusiva da Itaú

Corretora de Valores e somente podem ser copiadas ou redistribuídas, por qualquer

forma ou meio de comunicação, com autorização escrita da Itaú Corretora de Valores.

Nesse chat, todos os preços justos (ou simplesmente p.j.) estão em reais (R$ ou BRL).

Nossas recomendações para cada papel são classificadas como:

• UP (underperform ou negativa) – desempenho abaixo do mercado;

• MP (market perform ou neutro) – desempenho em linha com o mercado e;

• OP (outperform ou positiva) – desempenho acima do mercado.

Bem-vindo ao Itaú Chat com Fabio Perina.

Fábio Perina

14:31

: boa tarde a todos...

14:31

: Ailton: Boa Tarde, acha que devo manter VALE5 ou pego os lucros agora?

Fábio Perina

14:35

: Boa tarde Ailton,

hoje fizemos a troca na nossa carteira recomendada, retirando VALE5 e colocando

CPFE3.

na verdade para aproveitar o bom momento dos últimos meses e embolsar os lucros,

uma vez que o ativo está próximo ao nosso preço alvo de R$ 34,50.

acredito que seja uma boa hora, ou pelo menos deixar um stop bem curto para

proteger os ganhos.

14:35

: Jonatan: Boa Tarde, UGPA3 é uma boa para longo prazo?

Fábio Perina

14:39

: Boa tarde Jonatan,

Acredito que sim. Gostamos da tese de investimentos.

Temos uma recomendação de outperform com um valor justo de BRL 86,9 / UGPA3.

Esperamos que 2017 seja mais um ano positivo para a Ultrapar, com expansão do

EBITDA em apoiado por aquisições realizadas em 2016. Estas aquisições também

servirão de base para

Maiores expansões em 2018. Os negócios da empresa são resistentes e há um risco

limitado para reduções de EBITDA. Em nossa opinião, a ação continuará a atuar em

linha com a expansão dos lucros e há espaço limitado para expansão de múltiplos.

Em nossa opinião, o crescimento potencial a longo prazo, aquisições recentes,

continuarão a ajudar o desempenho das ações.

14:39

: Arnaldo: Fabio, pretendo comprar os ativos CCRO3 e ABEV3, esse seria o

melhor momento ? qual a sua opinião ?

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Chat do Estrategista – 27 de janeiro de 2017

CCRO3 estamos restritos, e sobre ABEV3 acredito que somente no 2. semestre é que

os resultados da companhia devem melhorar. por ora, não vejo trigger no CP.

ainda prefiro PETR4.

14:44

: cesar: boa tarde. por favor, poderia comentar sobre as perspectivas da LREN3?

Como me informo sobre pagamentos de dividendos de uma ação? Grato.

Fábio Perina

14:49

: Boa tarde Cesar,

em geral, a empresa informa em seu site sobre o pagamento / anúncio de dividendos.

Lojas Renner é a companhia de vestuário com melhor desempenho

Varejista que cobrimos, e oferece uma combinação muito atraente de execução

premium, um pouco resiliente de receita e a implementação de projetos transformação

que provavelmente agregarão valor.

No entanto, os fracos números apresentados (crescimento SSS mais lento e margens

pressionadas) ao longo de 2016 nos levaram a ser conservador no nome. Nosso justo

valor de R$ 27,5 / ação com uma recomendação de marketperform.

14:49

: mar123: Cesar, poderia comentar a WEG ?

Fábio Perina

14:55

: Boa tarde mar123

Temos recomendação de outperform na WEG e nosso preço-alvo é de R$ 18,5 / ação.

Apesar da ampla exposição ao mercado externo da WEG, o EBITDA poderá melhorar

significativamente se a economia brasileira se recuperar, uma vez que as maiores

margens da empresa estão no segmento de Equipamentos Industriais no Brasil. Nós

vemos

portanto, a WEG como um nome cujos resultados se beneficiarão substancialmente

de uma melhora na economia, e se as coisas não funcionam da maneira que

esperamos, a WEG sofrerá menos do que outras empresas que estão expostas

apenas ao Brasil. O múltiplo de 2017 P / L da WEG está em linha com a média

histórica, mas

com um crescimento forte , este número cai rapidamente em 2018 e 2019.

14:55

: Adinilson: Boa tarde Fabio, favor comentar TUPY3

Fábio Perina

14:59

: Boa tarde Adnilson

Temos recomendação de outperform na Tupy com preço-alvo de R $ 18,0 / ação. Nós

estamos conservadores assumindo que a margem EBITDA não voltará ao seu pico, e

mesmo neste cenário continuamos a ver substancial potencial de crescimento para a

ação. Apesar do fraco momento nos lucros, a forte geração de caixa Esperada deve

melhorar o capital de giro. Além disso, menores necessidades de investimentos,

antecipam resultados ainda lentos no futuro. Enquanto o pagamento de dividendos

não pode exceder 50% dos lucros devido a uma limitação de covenant, esperamos

que o gatilho de valor seja através de fusões e aquisições e / ou de uma renegociação

de covenants.

15:01

: Arnaldo: Fabio, o Fundo Kinea Rendimentos teve queda no valor das cotas e

está mostrando dificuldades para recuperar o valor do fim do ano, voce poderia dar a

sua opnião sobre esse ativo ?

Fábio Perina

15:08

: Boa tarde Arnaldo,

provavelmente esse valor que vc comenta, da ação está incluindo o dividendo

distribuído pelo fundo.

O cenário de queda e juros é positivo para os fundos imobiliários, uma vez que eles

tendem a seguir o movimento da curva de juros.

No caso do KNRI11 é a nossa top pick do setor temos recomendação de

marketperform.

acredito que em breve voltará ao preço.

15:09

: GJ: Boa tarde, Fabio. Eu possuo açoes da Vale5 e Petr4 em carteiria, entre

outras. Pergunto, Valeria a pena, reduzir a exposição em Vale e aumentar a exposiçao

em Petr4 ou devido a forte valorizaçao, somente a venda, embolsando os lucros..

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Gostamos das duas teses de investimentos para o ano. acredito que uma troca de

vale por PETr4 seria mais um trade de curto prazo, apostando que a forte alta da

vale5 devolverá um pouco nos próximos dias. Se você tem o perfil um pouco mais

conservador e que não gosta muito de ficar mudando de ação, eu manteria a carteira

15:13

: SAN: FABIO BOA TARDE FAVOR COMENTE SOBRE A SMLES

Fábio Perina

15:15

: Boa tarde San,

SMLE3 é a nossa preferência no setor de serviços financeiros, temos recomendação

de outperform e preço alvo de R$ 62,00. Além disso vemos um dividend yeld atrativo

para o ano na casa de 9%. Outro ponto que destacamos é que a companhia deve

apresentar crescimento em seu lucro em 2017, mesmo em um cenário de juros

menores.

Fábio Perina

15:15

: Pessoal ,

vamos ficando por aqui. Muito obrigado pela presença de todos e um excelente final

de semana!

até segunda!

Fábio Perina

15:15

: Informamos que este Chat tem como único propósito expressar a

opinião do analista e, portanto, não constitui ou deve ser interpretado como oferta ou

solicitação de compra ou venda de qualquer ativo comentado direta ou indiretamente

durante o Chat.

As recomendações expostas nessa página são de propriedade exclusiva da Itaú

Corretora de Valores e somente podem ser copiadas ou redistribuídas, por qualquer

forma ou meio de comunicação, com autorização escrita da Itaú Corretora de Valores.

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INFORMAÇÕES GERAIS DE EXONERAÇÃO DE RESPONSABILIDADE

1. Este relatório foi elaborado pela Itaú Corretora de Valores S.A. ("Itaú BBA"), uma subsidiária do Itaú Unibanco S.A., regulada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e distribuído pelo Itaú BBA ou por uma de suas afiliadas (denominada conjuntamente "Grupo Itaú Unibanco". Itaú BBA é uma marca usada pela Itaú Corretora de Valores S.A., por suas afiliadas e por outras empresas do Grupo Itaú Unibanco.

2. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra ou venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que o relatório foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Itaú Unibanco não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida das estratégias de investimentos, mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Os preços e disponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. O Grupo Itaú Unibanco não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor, salvo quando do encerramento da cobertura dos emitentes dos títulos mobiliários abordados neste relatório.

3. O analista responsável pela elaboração deste relatório, destacado em negrito, certifica, por meio desta que as opiniões expressas neste relatório refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais a respeito de todos os emitentes ou valores mobiliários analisados, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao Itaú BBA, ao Banco Itaú BBA S.A. e demais empresas do Grupo. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Itaú BBA e suas subsidiárias e afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros relatórios que não apresentem uniformidade e/ou cheguem a conclusões diferentes das informações fornecidas neste relatório. O analista responsável pela elaboração deste relatório não está registrado e/ou não é qualificado como analista de pesquisas junto à NYSE ou à FINRA, tampouco sendo associado à Itaú USA Securities, Inc., portanto, ele pode não estar sujeito às restrições da Norma 2711 sobre comunicações com uma empresa objeto de análise, aparições públicas e transações com valores mobiliários mantidos em uma conta de analista de pesquisas.

4. A remuneração de um analista é determinada com base no total das receitas do Itaú BBA, uma parcela das quais é oriunda da prestação de serviços de banco de investimento. Como todos os funcionários do Itaú BBA e de suas subsidiária e afiliadas, os analistas recebem uma remuneração que está atrelada ao resultado global. Sendo assim, a remuneração de um analista pode ser considerada indiretamente relacionada a este relatório. Entretanto, o analista responsável pelo conteúdo deste relatório certifica, por meio deste, que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ou indiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas neste relatório, ou vinculada à precificação de qualquer um dos valores mobiliários discutidos neste relatório. O Grupo Itaú Unibanco e os fundos, carteiras e clubes de investimentos administrados pelo Grupo Itaú Unibanco podem ter uma participação direta ou indireta equivalente a não mais que 1% (um por cento) do capital social das empresas, e podem ter estado envolvidos na aquisição, venda ou negociação dessas ações no mercado.

5. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de um determinado investidor. Os investidores que desejem adquirir ou negociar os títulos mobiliários cobertos neste relatório devem obter documentos pertinentes relativos aos instrumentos financeiros e às bolsas e confirmar o seu conteúdo. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nas informações contidas neste relatório. A decisão final em relação aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em consideração os vários riscos, tarifas e comissões. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente seu preço, valor ou rentabilidade, e o leitor deste relatório assume quaisquer riscos de câmbio. Os rendimentos dos instrumentos financeiros podem apresentar variações e, consequentemente, o preço ou valor dos instrumentos financeiros pode aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente. Rentabilidade passada não é necessariamente indicativa de resultados futuros, e nenhuma segurança ou garantia, de forma expressa ou implícita, é dada neste relatório em relação a desempenhos futuros. O Grupo Itaú Unibanco se exime de toda e qualquer responsabilidade por eventuais prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou de seu conteúdo e ao utilizar tal relatório o investidor obriga-se, de forma irrevogável e irretratável, a manter o Grupo Itaú indene em relação a quaisquer pleitos, reclamações e/ou pedidos.

6. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito do Itaú BBA. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis mediante solicitação.

7. Conforme exigido pelas regras da Comissão de Valores Mobiliários o(s) analista(s) responsável(eis) pela elaboração do presente relatório indica(m) no quadro abaixo "Informações Relevantes" situações de potencial conflito.

Observação Adicional nos relatórios distribuídos no (i) Reino Unido e Europa: O único propósito deste material é fornecer informação apenas, e não constitui ou deve ser interpretado como proposta ou solicitação para aderir a qualquer instrumento financeiro ou participar de qualquer estratégia de negócios específica. Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados a todos os investidores e são voltados somente a Contrapartes Elegíveis e Profissionais, conforme definição da Autoridade de Conduta Financeira. Este material não leva em consideração os objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer cliente em particular. Os clientes precisam obter aconselhamento financeiro, legal, contábil, econômico, de crédito e de mercado individualmente, com base em seus objetivos e características pessoais antes de tomar qualquer decisão fundamentada na informação aqui contida. Ao acessar este material, você confirma estar ciente das leis em sua jurisdição referentes a provisão e venda de produtos de serviço financeiro. Você reconhece que este material contém informações proprietárias e concorda em manter esta informação em confidencialidade. O Itau BBA International plc (IBBAInt) se isenta de qualquer obrigação por perdas, sejam diretas ou indiretas, que possam decorrer do uso deste material e de seu conteúdo e não tem obrigação de atualizar a informação contida neste documento. Você também confirma que compreende os riscos relativos aos instrumentos financeiros discutidos neste material. Devido a regulamentos internacionais, nem todos os instrumentos/serviços financeiros p odem estar disponíveis para todos os clientes. Esteja ciente e observe tais restrições quando considerar uma potencial decisão de investimento. O desempenho e previsões passados não são um indicadores fiáveis dos resultados futuros. A informação aqui contida foi obtida de fontes internas e externas e é considerada confiável até a data de divulgação do material, porém o IBBAInt não faz qualquer representação ou garantia quanto à completude, confiabilidade ou precisão da informação obtida por terceiros ou font es públicas. Informações adicionais referentes aos produtos financeiros discutidos neste material são disponibilizadas mediante solicitação. O Itau BBA International plc tem escritório registrado no endereço 20th

floor, 20 Primrose Street, London, United Kingdom, EC2A 2EW e é autorizado pela Prudential Regulation Authority e regulamentado pela Financial Conduct Authority e pela Prudential Regulation Authority (FRN 575225) – O braço em Lisboa do Itau BBA International plc é regulamentado pelo Banco de Portugal para conduzir negócios. O Itau BBA International plc tem escritórios de representação na França, Alemanha e Espanha autorizados a conduzir atividades limitadas e as atividades de negócios conduzidas são regulamentadas por Banque de France, Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e Banco de España, respectivamente. Contate seu gerente de relacionamento se tiver perguntas; (ii) U.S.A: O Itaú BBA USA Securities, Inc., uma empresa membra da FINRA/SIPC, está distribuindo este relatório e aceita a responsabilidade pelo conteúdo deste relatório. Qualquer investidor norte-americano que receba este relatório e que deseje efetuar qualquer transação em qualquer segurança discutida neste documento deve fazê-lo com o Itaú BBA USA Securities, Inc., no 767 Fifth Avenue, 50th Floor, New York, NY 10153; (iii) Asia: Este relatório é distribuído em Hong Kong e Japão pela Itaú Asia Securities Limited, licenciada em Hong Kong pela Securities and Futures Commission para a atividade regulamentada do Tipo 1 (negociação de ativos financeiros). A Itaú Asia Securities Limited aceita toda a responsabilidade regulatória pelo conteúdo deste relatório. Em Hong Kong, investidores que desejam comprar ou negociar os instrumentos financeiros avaliados neste relatório devem entrar em contato com a Itaú Asia Securities Limited no endereço 29th Floor, Two IFC, 8 Finance Street – Central, Hong Kong; (iv) Oriente Médio: Este relatório é distribuído pela Itau Middle East Limited. A Itau Middle East Limited é regulamentada pela Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai, com endereço na Suite 305, Level 3, Al Fattan Currency House, Dubai International Financial Centre, PO Box 482034, Dubai, United Arab Emirates. Este material é voltado somente a Clientes Profissionais (conforme definição do módulo DFSA Conduta de Negócios) e outras pessoas não devem tomar decisões com base no mesmo; (v) Brazil: Itaú Corretora de Valores S.A., a subsidiary of Itaú Unibanco S.A authorized by the Central Bank of Brazil and approved by the Securities and Exchange Commission of Brazil, is distributing this report. If necessary, contact the Client Service Center: 4004-3131* (capital and metropolitan areas) or 0800-722-3131 (other locations) during business hours, from 9 a.m. to 8 p.m., Brasilia time. If you wish to re-evaluate the suggested solution, after utilizing such channels, please call Itaú’s Corporate Complaints Office: 0800-570-0011 (on business days from 9 a.m. to 6 p.m., Brasilia time) or write to Caixa Postal 67.600, São Paulo-SP, CEP 03162-971. *Custo de uma Chamada Local

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Informações Relevantes – Analistas

Analista Itens de Divulgação

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Lucas Tambellini Fábio Perina Tiago Binsfeld

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3. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, estão direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório.

4. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório.

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