Fundamentos do
Mercado de Capitais
Funcionamento do Mercado de
Capitais
•
A BMF&Bovespa opera em mercados
distintos, sendo o segmento Bovespa
responsável pelas operações no mercado
de títulos e valores mobiliários e o segmento
BM&F pelo mercado de commodities
(mercadorias) e futuros.
•
O quadro a seguir ilustra como se
Segmento Bovespa Segmento BM&F
Ações e Bônus de subscrição Derivativos Agropecuários (Algodão, Bezerro, Milho, Soja, Boi Gordo, Álcool, Açúcar, Café)
Certificados de depósito de valores mobiliários (BDRs)
Derivativos Financeiros (Ouro, Taxas de câmbio, Taxas de juro, Ibovespa)
Cotas de fundos de investimentos fechados Minicontratos (Café, Dólar)
Debêntures Mercado de balcão (Swaps, Opções flexíveis) Notas Promissórias Dólar pronto
Sociedades Corretoras
• Operar com exclusividade na Bovespa com títulos e valores mobiliários de negociação autorizada.
• Comprar, vender e distribuir títulos e valores mobiliários por conta de terceiros.
• Formar e gerir, como líder ou participante, de consórcios para lançamento público de títulos de emissão de uma empresa (operação de underwriting), e ainda encarregar-se de sua distribuição e colocação no mercado de capitais.
• Encarregar-se da administração de carteiras de valores, mediante critérios técnicos e com decisão de investir
Sociedades Corretoras
• Exercer funções de agente fiduciário por ordem de terceiros. • Instituir, organizar e administrar fundos mútuos de
investimentos, bem como clube de investimentos,
destinados a coletar e aplicar numerário em títulos e valores mobiliários.
• Intermediar operações de câmbio.
• Operar em open market, desde que especificamente credenciada pelo Banco Central do Brasil.
• Assessorar os clientes no processo de tomada de decisão, baseando-se em estudos elaborados por seu departamento técnico.
Custódia
•
Podem-se habilitar como prestadores desse tipo
de serviço os bancos comerciais e de
investimento, as sociedades corretoras e as
centrais de liquidação e custódia.
•
As centrais de liquidação e custódia são
empresas constituídas exclusivamente para fins
de liquidação e de custódia de títulos e são
associadas às bolsas de valores. Elas são
responsáveis pelo registro, compensação e
liquidação dos títulos que lhe são custodiados.
Custódia
•
Essas instituições estão obrigadas a fornecer
extrato da conta de custódia ao acionista que
possui seus títulos custodiados com a seguinte
regularidade:
•
Sempre que solicitado;
•
Ao término de mês, quando houver alguma
movimentação;
•
Uma vez por ano, no mínimo, se não houver
nenhuma movimentação ou solicitação.
Custódia
As custódias realizam ainda essas tarefas:
• Controlar as datas do vencimento ou prazos de resgate ou de reaplicação;
• Controlar o exercício dos direitos produzidos pelos títulos custodiados e tomar as providências necessárias a esse exercício quer junto aos custodiados,
• Controlar as posições em aberto dos mercados de opções e a termo.
IMPORTANTE...
A escolha da corretora ou distribuidora com a qual vá operar é fundamental para se prevenir dos riscos de prejuízos futuros, riscos esses que são os mesmos da escolha de qualquer instituição financeira, para manuseio
de recursos financeiros.
Caso ocorra transferências irregulares envolvendo títulos mantidos em custódia através de sociedade corretora, o investidor deve apresentar reclamação à bolsa de valores,
com o objetivo de solicitar o ressarcimento pela perda sofrida e, no caso de não conseguir resolver seu problema,
deve recorrer à CVM, através da Superintendência de Proteção e Orientação a Investidores.
Relações com o Investidor
• Orientar os investidores sobre as diferentes alternativas de Orientar os investidores sobre as diferentes alternativas deinvestimento a seu alcance, e propor aquelas que mais se
investimento a seu alcance, e propor aquelas que mais se
coadunam com as expectativas de resultado e a predisposição
coadunam com as expectativas de resultado e a predisposição
ao risco de cada cliente;
ao risco de cada cliente;
• Responsabilizar-se perante a bolsa de valores e as entidades de Responsabilizar-se perante a bolsa de valores e as entidades de
compensação e liquidação pelas operações realizadas para seus
compensação e liquidação pelas operações realizadas para seus
clientes e pelo depósito de garantias;
clientes e pelo depósito de garantias;
• Prestar a seus clientes serviços de custódia, representado pela Prestar a seus clientes serviços de custódia, representado pela
guarda, movimentação e atualização de títulos e valores
guarda, movimentação e atualização de títulos e valores
mobiliários de propriedade dos clientes, fornecimento
mobiliários de propriedade dos clientes, fornecimento
informações e repasse dos rendimentos auferidos pelos títulos
informações e repasse dos rendimentos auferidos pelos títulos
sob sua responsabilidade;
Outras atividades...
• Oferecer uma ampla variedade de produtos, capaz de atender às necessidades de investimento de seus
clientes.
• Orientar os seus clientes sobre as diferentes alternativas de investimento que estão ao seu alcance propondo
aquelas que mais se alinham com as expectativas de resultado e com a sua predisposição ao risco.
• Realizar as operações financeiras selecionadas pelos clientes e prestar-lhes contas da execução de suas ordens e dos procedimentos de compensação e liquidação envolvidos.
Outras atividades...
•
Responsabilizar-se perante o CMN, a Bovespa e
as entidades de compensação e liquidação pelas
operações realizadas para seus clientes e pelo
depósito de garantias.
•
Aproximar-se dos seus clientes, fornecendo-lhes
informações e comentários sobre as tendências
de mercado, de modo a satisfazer às
necessidades em aconselhamento profissional
exigidas pelos investidores.
Mercado de Negociações
Mercado (oferta)
Primário
Mercado (oferta)
Secundário
Formas de Negociação
(Mega Bolsa)
Como negociar ações
•
Diretamente com sua corretora
•
Através do Home Broker
Índices de Ações
1. Baseado em metodologia específica para cada índice, fixa-se uma quantidade teórica de ações;
2. Dado o preço de cotação da ação no momento, a multiplicação desse preço pela quantidade teórica forma uma quantidade de pontos de índice;
3. O valor dos pontos de índice é o que caracteriza, na divulgação pelos meios de comunicação, o que
Índices de Ações na Bovespa
1. Índice Bovespa - Ibovespa
2. Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada - IGC 3. Índice Brasil 50 - IBrX 50
4. Índice Brasil - IBrX
5. Índice de Sustentabilidade Empresarial - ISE 6. Índice de Energia Elétrica - IEE
7. Índice Setorial de Telecomunicações - ITEL 8. Índice do Setor Industrial - INDX
9. Índice Valor Bovespa - IVBX-2
10. Índice de Ações com Tag Along Diferenciado - ITAG 11. Índice Mid-Large Cap - MLCX
12. Índice Small Cap - SMLL 13. Índice Imobiliário – IMOB 14. Índice de Consumo – ICON
Mercado a Vista
No mercado a vista, as operações de compra e venda e ações são realizadas pelo preço listado no pregão da bolsa, resultado da dinâmica das forças de oferta e
demanda de cada papel.
Assim, quando um negócio é fechado, o comprador
paga ao vendedor o valor correspondente a quantidade de ações adquiridas pelo preço vigente no momento da transação; e o vendedor, por outro lado, entrega as
Mercado a Termo
No mercado a termo, as ações são compradas em um
processo bem parecido com o mercado a vista, com uma única diferença: o prazo de pagamento.
Neste mercado, o prazo de pagamento é acertado entre comprador e vendedor, na forma de um contrato, e pode variar entre 12 a 999 dias corridos.
O preço das ações negociadas a termo resulta da adição, ao valor cotado no mercado a vista, de uma parcela
correspondente aos juros, que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato.
Mercado a Termo
Outro detalhe das operações a termo diz respeito aos
depósitos de garantia. Quando se negocia a termo é
necessário realizar um depósito de garantia na CBLC. O valor do depósito é estipulado pela CBLC e depende
Mercado de Opções
•
No mercado de opções são negociados
contratos que dão o direito de compra ou de
venda de ações.
•
Neste mercado, o investidor paga (prêmio) pela
opção de comprar ou de vender determinada
ação, por um preço pré-estabelecido (preço do
exercício); e esta opção vigorará durante certo
período de tempo.
Mercado de Opções
• Até chegar ao fim do prazo estabelecido, o investidor pode negociar a opção no mercado, vendendo-a para outras pessoas.
• No fim do prazo, o investidor que tiver a opção em mãos pode exercer ou não o direito de comprar ou vender a ação ao qual a opção se refere (ação-objeto da opção) pelo preço estabelecido no contrato (preço de exercício).
Mercado de Opções
• A opção assegura o direito de negociar a ação-objeto até uma data fixada, chamada de vencimento da opção.
Mercado de Opções
O plano A (opção de compra) nos informa o seguinte: o eixo
horizontal representa Pt (o preço da ação na data do exercício T) e o Preço de Exercício, enquanto que o eixo vertical representa o valor da opção. Se o preço da ação estiver abaixo do preço do exercício, a opção não será
exercida. Se o preço da ação for superior ao preço de exercício, a opção será exercida.
Mercado de Opções
O plano B (opção de venda) ilustra a relação oposta entre o valor da
opção de venda e o preço da ação. Lembre-se que o detentor de uma opção de venda possui o direito de vender a ação ao preço do exercício. Assim, se o preço da ação estiver acima do preço do exercício, a opção não será exercida; e se o preço da ação for inferior ao preço de exercício, a opção será exercida, sendo maior o valor da opção quanto maior for essa diferença
Mercado Futuro de Ações
• Um contrato futuro representa um contrato a termopadronizado onde é especificado o bem objeto do
contrato (neste caso, uma ação), o seu volume (a
quantidade de ações) e a data da liquidação do mesmo.
• Um contrato futuro pode ser transferido a terceiros ou
ainda encerrado antes de seu vencimento, mediante uma operação de natureza inversa.
Mercado Futuro de Ações
• Outra característica inerente ao mercado futuro de ações está relacionada à existência dos depósitos em
garantias e aos ajustes diários.
• Os ajustes diários correspondem às diferenças entre o
preço de referência firmado no contrato e o preço de
cada ação no mercado futuro de ações, que será utilizado
Mercado Futuro de Ações
• Se o preço de ajuste do dia for superior ao preço do negócio realizado pelo investidor, significa que:
– A posição do comprador do contrato futuro foi adquirida por um preço inferior ao preço de referência do dia e, portanto, esse comprador auferiu um ganho,
naquele dia, com essa compra, em valor equivalente à diferença entre o preço de ajuste do dia e o preço de seu negócio, valor que será creditado em sua conta.
– A situação da posição do vendedor do contrato futuro é inversa. Ele vendeu a futuro por um preço inferior ao preço de referência, incorrendo em uma perda, naquele dia, em valor equivalente à diferença entre o preço de ajuste do dia e o preço de seu negócio, montante que será debitado de sua conta
Mercado Futuro de Ações
• Se o preço de ajuste do dia for inferior ao preço do negócio, significa que:
– O comprador do contrato futuro incorreu em uma perda, naquele dia, com essa operação, correspondente à diferença entre o preço de ajuste e o preço do negócio, que será debitado em sua conta.
– Por outro lado, o investidor que vendeu o contrato futuro realizou um ganho, naquele dia, que será creditado em sua conta.
Custos operacionais
•
Taxa de corretagem
Valor da operação Taxa Custo fixo
Até R$ 135,05 0,00% R$ 2,70
De R$ 135,06 até R$ 498,61 2,00% R$ 0,00 De R$ 498,62 até R$ 1.514,68 1,50% R$ 2,49 De R$ 1.514,69 até R$ 3.029,37 1,00% R$ 10,06 A partir de R$ 3.029,38 0,50% R$ 25,21
Custos operacionais
•
Emolumentos
Investidor NegociaçãTaxa de o
Taxa de Liquidaçã
o Total
Fundos e Clubes de Investimento 0,0190% 0,006% 0,0250% Pessoas físicas e demais
investidores 0,0285% 0,006% 0,0345%
Operações de day trade para todos
Custos operacionais
•
Custódia
Faixa de valor Taxa/ano
de R$0 a R$300.000,00 Isento de R$300.000,01 a R$1.000.000,00 0,0132% de R$1.000.000,01 a R$10.000.000,00 0,0076% de R$10.000.000,01 a R$100.000.000,00 0,0043% de R$100.000.000,01 a R$1.000.000.000,00 0,0030% de R$1.000.000.000,01 a R$10.000.000.000,00 0,0021% acima de R$10.000.000.000,01 0,0015%
Exemplo:
Histórico (*) Valor (R$)
1) Compra de 1.000 ações XPTO cotada a R$
36,00 36.000,00$ 2) Corretagem e emolumentos Corretagem: (taxa de 0,5% x $ 36.000 = $ 180) + (custo fixo de $ 25,21) Emolumentos: taxa de 0,0345% x $ 36.000 $ 205,21 $ 12,42 3) Custódia Isento
Valor a ser pago pelo investidor nesta operação
(1+2) 36.217,63$
(*) Algumas corretoras cobram adicionalmente o Imposto sobre Serviço (ISS) incidente sobre a operação
Tributação: IR
• Fato gerador: ganho de capital (diferença entre o preço médio
de aquisição da ação e o que você recebeu pela venda).
• Vale ressaltar que na determinação do preço médio de compra
da ação deve-se incluir as despesas com corretagens, taxas ou outros custos necessários à realização da compra/venda das ações, o que acaba reduzindo o montante do ganho de capital.
• Alíquotas: 15% sobre o ganho líquido das operações normais.
• Retenção na fonte: 0,005% sobre os valores de alienação em
• Responsável pelo recolhimento: o contribuinte, e no caso do investidor estrangeiro, seu representante legal.
• Responsável pela retenção na fonte: instituição intermediadora que receber diretamente a ordem do cliente.
• Compensação: para fins de apuração e pagamento do imposto mensal sobre ganhos líquidos, as perdas incorridas e o imposto retido na fonte poderão ser compensados com ganhos líquidos auferidos em outras
operações realizadas nos mercados da bolsa, no próprio mês ou em meses subseqüentes.
• Isenção: são isentos de IR as vendas iguais ou inferiores a R$ 20.000,00 ao mês auferidas por pessoas físicas, no mercado a vista.
Exemplo
Histórico (ver início da operação Valor ($)
1) Compra de 1.000 ações XPTO cotada a $ 36,00 $ 36.000,00
2) Custos adicionais incidentes na compra: $ 205,21+ $ 12,42 (**) $ 217,63
3) Venda de 1.000 ações XPTO por $ 40,00 $ 40.000,00
4) Custos adicionais incidentes na venda
Corretagem: (taxa de 0,5% x $ 40.000 = $ 200) + (custo fixo de $ 25,21) Emolumentos: taxa de 0,0345% x $ 40.000
$ 225,21 $ 13,80 5) Imposto de Renda retido na fonte incidente sobre a venda:
(0,005% x $ 40.000) $ 2,00
6) Imposto de Renda devido pelo investidor incidente sobre o ganho de capital (3-4-1-2)
($ 40.000 – $ 239,01 – $ 36.000 – $ 217,63 = $ 3.543,36) (15% x 3.543,36)
$ 531,50 7) Total do IR a ser pago no último dia do mês seguinte à venda das ações
(6-5)
($ 531,50 - $ 2,00) $ 529,50
8) Ganho líquido do investidor (3-4-1-2-7)
Negociando com ações
Operações day trade:
•
Considera-se day trade a operação ou
conjugação de operações iniciadas e
encerradas em um mesmo dia.
•
Os ganhos auferidos nestas operações são
tributados de forma diferente daqueles
Tributação: IR
• Fato gerador: ganho de capital das conjugações de operações
realizadas no dia.
• Vale ressaltar que na determinação do preço médio de compra da ação deve-se incluir as despesas com corretagens, taxas ou outros custos necessários à realização da compra/venda das ações, o que acaba reduzindo o montante do ganho de capital.
• Alíquotas: 20% sobre o ganho líquido das operações normais.
• Retenção na fonte: 1% sobre o valor do resultado positivo apurado no
encerramento das operações day trade. O valor do imposto retido na fonte poderá ser deduzido do imposto incidente sobre ganhos líquidos apurados no mês;
