AULA 1
FUNÇÃO FINANCEIRA DA EMPRESA
Prof: Cleber Almeida
11/02/2011
BOA NOITE PESSOAL!
BOA NOITE PESSOAL!
É UM PRAZER ESTAR COM
VOCÊS !!!
• A ser definido
BIBLIOGRAFIA B
BIBLIOGRAFIA B Á Á SICA SICA
OBJETIVO DAS EMPRESAS OBJETIVO DAS EMPRESAS
•MAXIMIZAÇÃO DE SEU VALOR DE
MERCADO A LONGO PRAZO;
•AUMENTAR O LUCRO COM
CONSEQUENTE
AUMENTO DO FLUXO
DE CAIXA POSITIVO.
OPERAÇÕES
INVESTIMENTOS
FINANCIAMENTOS
FUN FUN Ç Ç ÃO FINANCEIRA ÃO FINANCEIRA DAS EMPRESAS
DAS EMPRESAS
VALOR DO DINHEIRO VALOR DO DINHEIRO
NO TEMPO
NO TEMPO
UM DOS CONCEITOS MAIS IMPORTANTES EM TODA A ÁREA DE FINANÇAS DAS
EMPRESAS É A RELAÇÃO ENTRE:
VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO
AGORA ( PRESENTE), E O FUTURO
VALOR PRESENTE CORRESPONDE AO VALOR FUTURO DESCONTADO A
DETERMINADA TAXA DE JUROS, OU
SEJA, VALOR ATUAL DE DETERMINADO INVESTIMENTO,
FINANCIAMENTO E OU APLICAÇÃO FINANCEIRA.
VALOR PRESENTE
VALOR PRESENTE
EXEMPLO 01 EXEMPLO 01
EM 20 / 03 / 2008, FOI REALIZADA UMA APLICAÇÃO NO MERCADO
FINANCEIRO PARA SER RESGATADA EM 28 / 12 / 2008, CUJO VALOR DE
RESGATE, INCLUI O PRINCIPAL E JUROS...
EXEMPLO 01 EXEMPLO 01
... QUE É DE R$210.000,00. ESTA APLICAÇÃO RENDE À TAXA DE
JUROS COMPOSTOS E EFETIVOS DE 15% a.a. QUAL FOI O VALOR
APLICADO?
de 20 / 03 / 2008 a 28 / 12 / 2008 283 dias
1º PASSO: APURA-SE O
PRAZO DESTA APLICAÇÃO, OU SEJA, O NÚMERO DE
DIAS.
FÓRMULA DO VALOR PRESENTE
2º PASSO: APLICA-SE A FÓRMULA E CALCULA-SE O VALOR PRESENTE.
1 i n
VP VR
VP = VALOR PRESENTE VR = VALOR DE RESGATE i = TAXA DE JUROS
n = N° DE DIAS DA APLICAÇÃO
V R 2 1 0 .0 0 0
V P V P
n 2 8 3
1 i
3 6 0 1 0,1 5
2 1 0 .0 0 0 2 1 0 .0 0 0
V P V P
0,7 8 6 1 1 1,1 1 6 1 3 (1,1 5 )
VP = 188.150,12 OU SEJA,
O VALOR PRESENTE (VP) DA APLICAÇÃO EM 20 / 03 / 2008 FOI DE R$188.150,12.
J V F - V P FJ V F / V P
VF V P X F J
EQUA EQUA Ç Ç ÕES: ÕES:
J = JUROS
VF = VALOR FUTURO
VP = VALOR PRESENTE FJ = FATOR DE JUROS
EM 01 / 02 / 2008, FOI REALIZADA UMA APLICAÇÃO FINANCEIRA EM CDB, PARA SER RESGATADA EM 02 /10 / 2008, CUJO VALOR DE
RESGATE SERÁ DE R$ 350.000,00...
EXEMPLO 02 p.471
...QUE INCLUI O VALOR DO
PRINCIPAL E DOS JUROS. ESTA APLICAÇÃO FINANCEIRA RENDE JUROS DE 1,25% a.m. DESEJA-SE SABER QUAL FOI O VALOR
APLICADO?
EXEMPLO 02 p.471
1º PASSO: APURA-SE O
PRAZO DESTA APLICAÇÃO, OU SEJA, O NÚMERO DE
DIAS.
DE: 01/02/2008 A 02/10/2008
243 DIAS
V R 3 5 0 0 0 0
V P 1 i n 2 4 3
1 0 , 0 1 2 5 3 0
3 5 0 0 0 0 3 5 0 0 0 0 V P 1 , 0 1 2 5 8 ,1 1, 1 0 5 8 5
V P R $ 3 1 6 .4 9 8 , 6 2
2º PASSO: APLICA-SE A FÓRMULA E CALCULA-SE O VALOR PRESENTE.
O VALOR A SER APLICADO
EM 01/02/2006 DEVERÁ SER DE R$ 316.498,62
VALOR FUTURO CORRESPONDE AO VALOR PRESENTE MULTIPLICADO POR DETERMINADO FATOR DE JUROS
É O VALOR A SER RESGATADO AO FINAL DE UM
INVESTIMENTO E OU
APLICAÇÃO FINANCEIRA VALOR FUTURO VALOR FUTURO
F F Ó Ó RMULA DO RMULA DO VALOR FUTURO VALOR FUTURO
n
VF VP 1 i
UMA DETERMINADA EMPRESA
FAZ APLICAÇÃO FINANCEIRA NO VALOR DE R$155.000,00 À TAXA
DE JUROS COMPOSTOS DE 1,20%
a.m, EM 30/04/2008, E DESEJA SABER
QUANTO RESGATARÁ EM 30/06/2008.
EXEMPLO 03
1º PASSO: APURA-SE O PRAZO DESSA APLICAÇÃO, OU SEJA, O NÚMERO DE DIAS.
DE 30/04/2008 A 30/06/2008
61 DIAS
2º PASSO: APLICA-SE A FÓRMULA E CALCULA-SE O VALOR FUTURO.
61 VF 155000 1 0, 0120 30
2,03333 VF 155000 1 , 0120
VF 155000 1, 02455
VF R $ 158.805, 25
OU SEJA,
O VALOR FUTURO DESTA APLICAÇÃO, OU SEJA, O VALOR DE RESGATE É DE R$158.805,25.
EXEMPLO 04
UMA DETERMINADA EMPRESA FAZ UMA APLICAÇÃO FINANCEIRA À
LONGO PRAZO NO VALOR DE R$
550.000,00, À TAXA DE JUROS
COMPOSTOS DE 8,92% a.a.. NO DIA 03 / 01 / 2008.
QUAL O VALOR QUE RECEBERÁ NO DIA
20 / 12 / 2008?
1º passo: APURA-SE O PRAZO DESSA APLICAÇÃO, OU SEJA, O NÚMERO DE DIAS
03/01/2008 a 20/12/2008 352 dias
VF VP 1 i n
365 VF 550000 1 0, 0892 360
1,01388 VF 550000 1, 0892
VF 550000 1, 09049
VF R $ 599.769, 50
O VALOR A SER RESGATADO NO DIA 20/12/2008 SERÁ DE
R$
597.921,50 .
352
0,97777
1,08713
597.921,50
UMA EMPRESA FEZ APLICAÇÕES FINANCEIRAS NO VALOR DE R$
50.000,00 A UMA TAXA DE JUROS COTADA ANNUAL EM 12% aa,
COMPOSTOS TRIMESTRALMENTE (m), POR ( 5) CINCO ANOS ( t).
QUAL SERÁ O VALOR DE RESGATE?
EXEMPLO 5
56 ,
305 .
90 VF
8061 ,
1 . 000 .
50 VF
) 03 ,
1 ( 000 .
50 VF
) 03 ,
0 1
( 000 .
50 VF
4 12 ,
1 0 000
. 50 VF
m 1 i
VP VF
20
20 5 . 4 t
. m
O VALO
R DE RESGAT
E SERÁ DE R$ 90
.305,56
GESTÃO DE RISCOS E
RETORNO
RISCO
GRAU DE INCERTEZA ASSOCIADO A UM INVESTIMENTO. QUANTO
MAIOR A VOLATILIDADE DOS
RETORNOS DE UM INVESTIMENTO, MAIOR SERÁ O SEU
GRAU DE RISCO E
INCERTEZA.
VOLATILIDADE
QUANTIDADE DE FLUTUAÇÕES QUE OCORREM COM UMA
SÉRIE DE NÚMEROS QUANDO SE DESVIAM DE
UMA SÉRIE
REPRESENTAIVA.
RETORNO
SÃO AS RECEITAS ESPERADAS OU FLUXOS DE CAIXA
ANTECIPADOS DE QUALQUER
INVESTIMENTO.
DADAS AS SEGUINTES
INFORMAÇÕES DOS PROJETOS DE INVESTIMENTOS A e B, CALCULAR:
QUAL O PROJETO PROPICIA UMA MELHOR
COMPENSAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO?
EXEMPLO 7
PROJETO A
PROBABILI DADE
TAXA RETORN
O(%)
10 10
20 12
40 15
20 22
15 24
PROJETO B
PROBABILI DADE
TAXA RETORN
O(%)
15 12
35 15
35 18
25 20
20 25
RETORNO ESPERADO (E(R))
PROJETO A PROJETO B
0,10 X 10 = 1,00 0,15 x 12 = 1,80 0,20 X 12 = 2,40 0,35 x 15 = 5,25 0,40 X 15 = 6,00 0,35 x 18 = 6,30 0,20 X 22 = 4,40 0,25 x 20 = 5,00 0,15 X 24 = 3,60 0,20 x 25 = 5,00
E(R)A = 17,40% E(R)B = 23,35%
RETORNO ESPERADO (E(R))
PROJETO B
0,15 x 12 = 1,80 0,35 x 15 = 5,25 0,35 x 18 = 6,30 0,25 x 20 = 5,00 0,20 x 25 = 5,00
E(R)B = 23,35%
PROJETO A PROJETO B
(10 – 17,4)2 x 0,10 = 5,48 (12 – 23,35)2 x 0,15 = 19,32 (12 – 17,4)2 x 0,20 = 5,83 (15 – 23,35)2 x 0,35 = 24,40 (15 – 17,4)2 x 0,40 = 2,30 (18 – 23,35)2 x 0,35 = 10,02 (22 – 17,4)2 x 0,20 = 4,23 (20 – 23,35)2 x 0,25 = 2,80 (24 – 17,4)2 x 0,15 = 6,53
(25 – 23,35)2 x 0,20 = 0,54
σ 19,80 σ 4, 45
VARIÂNCIA
24,37 94
57,08
7,55
PROJETO B
(12 – 23,35)2 x 0,15 = 19,32 (15 – 23,35)2 x 0,35 = 24,40 (18 – 23,35)2 x 0,35 = 10,02 (20 – 23,35)2 x 0,25 = 2,80
(25 – 23,35)2 x 0,20 = 0,54
σ 10,66 σ 3,26
VARIÂNCIA
57,08
7,55
) R ( CV E
da
Fórmula
A
CV 4,94 0,28 17, 40
COEFICIENTE DE VARIAÇÃO (CV)
) R ( CV E
da
Fórmula
B
7, 55
CV 0, 32
23, 35
COEFICIENTE DE VARIAÇÃO (CV)
DO PONTO DE VISTA DA COMPENSAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO, O PROJETO
“A” É O MELHOR INVESTIMENTO, PORQUE TEM RISCO MENOR POR UNIDADE DE
RETORNO, PORTANTO, CONSIDERAMOS O MAIS VIÁVEL PARA SER
IMPLEMENTADO.
ANÁLISE
DADAS AS SEGUINTES INFORMAÇÕES PARA UM PROJETO COM TRÊS
CENÁRIOS ECONÔMICOS
DIFERENTES, CALCULAR EM QUAL CENÁRIO OCORRE O
MENOR RISCO PARA INVESTIMENTO.
EXEMPLO 8
CONDIÇÕES ECONÔMICAS
RETORNO EFETIVO
(K)
PROBABILIDADE (P)
k.P = E(R)
RECESSÃO NORMAL EXPANSÃO
10% =0,10 20% =0,20 30%= 0,30
30%=0,30 40%=0,40 40%=0,40
3%
8%
12%
0,10 . 30 = 3%
0,20 . 40 = 8%
0,30 . 40 = 12%
DESVIO – PADRÃO
3,83 14,70
.0,30 3
10
RECESSÃO 2
7,59 57,60
.0,40 8
20
NORMAL 2
DESVIO – PADRÃO
11,38 129,60
.0,40 12
30
EXPANSÃO 2
CORRIGIR A APOSTILA
) R ( CV E
COEFICIENTE DE VARIAÇÃO (CV)
3 1,28 CV 3,83
RECESSÃO
0,9487 8
CV 7,59
NORMAL
0,9483 12
11,38 CV
EXPANSÃO
CORRIGIR A APOSTILA
SE CONSIDERARMOS SOMENTE O RETORNO ESPERADO, DIREMOS QUE O INVESTIMENTO SE REALIZAD0 NO CENÁRIO ECONÔMICO EM EXPANSÃO TERÁ MAIOR RETORNO, ISTO É, EM 12%. PORÉM, ANALISADO PELO
COEFICENTE DE VARIAÇÃO, SE EFETIVADO EM UM
CENÁRIO ECONÔMICO
NORMAL OU EM EXPANSÃO, O RISCO É MENOR.
ANÁLISE
O QUE VIMOS NA AULA DE HOJE O QUE VIMOS NA AULA DE HOJE
•FUNÇÃO FINANCEIRA DAS
EMPRESAS
•VALOR PRESENTE
•VALOR FUTURO
•RISCO E RETORNO
O QUE VIMOS NA AULA DE HOJE
a) CALCULO DE RISCO E RETORNO PARA PROJETOS:
•RETORNO ESPERADO
•VARIÂNCIA
•COEFICIENTE DE VARIAÇÃO
O QUE VIMOS NA AULA DE HOJE
b) CÁLCULO DE RISCO E RETORNO COM CENÁRIOS ECONÔMICOS
DIFERENTES
