A Carteira de Activos como Património Distinto

A carteira objecto da gestão pode integrar bens de outra natureza que não os tradicionais valores mobiliários e/ou outros instrumentos financeiros. Não é por esta circunstância que quanto a estes se deixará de aplicar o regime previsto no Cód. VM,

apenas se excluindo para os restantes bens126_{. Desta forma, as regras reguladoras do}

123_{“O Mandato Bancário” in Estudos em Homenagem ao Professor Doutor Inocêncio Galvão Telles, Vol. II – Direito Bancário,}

Almedina, 2002, p. 145.

124 _{Abordando a distinção entre contratos de gestão ‘direccionada’ e contratos de gestão ‘discricionária’ vide MARIA VAZ DE}

MASCARENHAS in “O Contrato de Gestão de Carteiras: Natureza, Conteúdo e Deveres”, cit., pp. 118 e 119 e MENEZES LEITÃO in “O

Contrato de Gestão de Carteiras”, cit., p. 111. Também ANA AFONSO in “O Contrato de Gestão de Carteira: Deveres e

Responsabilidade do Intermediário Financeiro”, cit., p. 61, trata desta problemática considerando que a gestão ‘direccionada’, à qual se

refere utilizando o conceito gestão ‘assistida’, “não constitui verdadeiramente um contrato de gestão de interesses alheios porque não há uma dissociação entre propriedade e gestão decisória”. Por sua vez, MARIA MIGUEL REBELO PEREIRA in “Do Contrato de Gestão de Carteiras de Valores Mobiliários (Natureza Jurídica e Alguns Problemas de Regime)”, cit., pp. 67 e 69, opta pelo conceito de gestão

‘assessorada’ defendendo que a figura se situa entre o contrato de gestão de carteiras por conta de outrem e o contrato de consultoria, acabando por a reconduzir a um sub-tipo da gestão de carteiras.

125 _{JANUÁRIO COSTA GOMES in “Em Tema de Revogação do Mandato Civil”, cit., pp. 96 e 97. Também acentuando o carácter}

discricionário, CARLOS FERREIRA DE ALMEIDA in “Relação de Clientela na Intermediação de Valores Mobiliários”, cit., p. 122.

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contrato de gestão de carteiras são aplicáveis à parte da carteira composta por qualquer

instrumento financeiro lato sensu127_.

A carteira é composta por um conjunto de bens semelhantes e que estão destinados ao

mesmo fim de administração pelo gestor128_{. Trata-se de uma “massa patrimonial,}

economicamente distinta do património do titular”129 _{com uma especial destinação e sujeita}

a administração separada, visto que tem como fim a sua conservação e incremento através da realização de operações financeiras que são levadas a cabo pelo gestor, a quem compete a administração apenas daquela massa de bens e não do património global do investidor. No entanto, não reúne os requisitos jurídicos que conduzem ao estatuto de património

autónomo130_{, nomeadamente no que diz respeito à previsão de disposição normativa que o}

consagre expressamente e ao regime de responsabilização pelas dívidas.

Note-se que o património autónomo consiste numa massa patrimonial separada e, por isso, não é um património de afectação geral, pois “só responde e responde só ele por certas

dívidas”131_{. Isto significa que não responde por outras dívidas que não aquelas que estão}

afectas a ele e por essas dívidas só o património autónomo poderá responder, não se responsabilizando o património geral. Diversamente, o conjunto de bens que compõem a carteira não se rege por este regime sendo que se verifica uma afectação a qualquer dívida do seu titular.

Mas, se a carteira não se apresenta como um património separado relativamente ao património geral do seu titular, a situação já será diferente se o ponto de comparação for o património pessoal do gestor e das outras carteiras que gere. Em relação a estes patrimónios

127 _{Cfr. ENGRÁCIA ANTUNES in “Os Contratos de Intermediação Financeira”, cit., p. 284. O autor explica que os contratos de}

intermediação financeira têm por objecto mediato além das acções, obrigações, unidades de participação, direitos destacados, etc., os instrumentos monetários e os instrumentos derivados.

128 _{ENGRÁCIA ANTUNES in “Os Contratos de Intermediação Financeira”, cit., p. 297 em nota de rodapé, fala de “um acervo unitário de}

bens homogéneos afectos a um destino comum e unitário de administração”. MARIA MIGUEL REBELO PEREIRA in “Do Contrato de Gestão de Carteiras de Valores Mobiliários (Natureza Jurídica e Alguns Problemas de Regime)”, cit., p. 62, entende que se trata de “um

conceito económico-financeiro utilizado para agregar numa só fórmula todo o património susceptível de uma administração financeira”.

129 _{FÁTIMA GOMES, “Contratos de Intermediação Financeira, Sumário Alargado” in Estudos Dedicados ao Prof. Doutor Mário Júlio de}

Almeida Costa, Universidade Católica Editora, 2002, p. 588. Por sua vez, PAULO CÂMARA in “Manual de Direito dos Valores

Mobiliários”, cit., p. 450, fala numa “massa patrimonial segregada”.

130 _{Acerca da noção de património autónomo vide JOÃO DE CASTRO MENDES in “Direito Civil: Teoria Geral”, Vol. I, AAFDL, 1997, pp.}

96 e 97; LUÍS A.CARVALHO FERNANDES in “Teoria Geral do Direito Civil”, Vol. I – Introdução, Pressupostos da Relação Jurídica, 6ª

Ed. Revista e Actualizada, Universidade Católica Editora, 2012, pp. 158-160; OLIVEIRA ASCENSÃO in “Direito Civil: Teoria Geral”, Vol. III – Relações e Situações Jurídicas, Coimbra Editora, 2002, pp. 126 e 127; CARLOS ALBERTO DA MOTA PINTO in “Teoria Geral do Direito Civil”, 4ª Ed., Coimbra Editora, 2012, pp. 347 e 358.

131_{CARLOS ALBERTO DA MOTA PINTO in “Teoria Geral do Direito Civil”, cit., p. 348. O autor esclarece que estas dívidas são aquelas que}

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a carteira já se assume como património separado132_{, garantindo que o seu titular não será}

prejudicado por eventuais dívidas de terceiros.

Por regra, tratar-se-á de uma carteira minimamente diversificada e com um valor patrimonial de média a grande dimensão, pois entende-se que incumbir a gestão a um

especialista, só será rentável nestes casos133_{. Por um lado, a entrega da gestão a um}

profissional acarreta custos que só serão compensados se estivermos a falar de uma carteira de volume significativo; por outro, somente mediante carteiras com estas características é que se reclama a intervenção de alguém especializado e dotado das capacidades necessárias à análise do mercado, na medida em que estas carteiras envolvem um grau de complexidade maior e exigem uma certa destreza para actuar eficazmente no mercado, realizar as operações que tragam maior rentabilidade e que se afiguram mais adequadas a gerir os riscos do investimento.