Comentários dos diretores acerca de obrigações não contabilizadas nas demonstrações financeiras.

Na avaliação dos diretores, não há itens relevantes não evidenciados nas demonstrações financeiras da Companhia.

10.9 Comentários dos diretores acerca de obrigações não contabilizadas nas demonstrações financeiras.

Na avaliação dos diretores, não há obrigações da Companhia não contabilizadas nas demonstrações financeiras. 10.10 Os diretores devem indicar e comentar os principais elementos do plano de negócios da Companhia, explorando especificamente os seguintes tópicos:

a. Investimentos, incluindo: (i) descrição quantitativa e qualitativa dos investimentos em

andamento e dos investimentos previstos; (ii) fontes de financiamento dos investimentos e (iii)

desinvestimentos relevantes em andamento e desinvestimentos previstos.

A Companhia baliza sua política de investimentos de acordo com sua geração de caixa e a disponibilidade de crédito no mercado. A política interna da Companhia é manter sua alavancagem em torno de 1x Dívida líquida sobre o EBITDA. Como forma de garantir os recursos necessários para a implementação do seu plano de investimentos, a Companhia instituiu uma reserva estatutária de expansão, para a qual os acionistas poderão destinar até 75% do lucro líquido ajustado, desde que a referida reserva não ultrapasse o limite de 80% do capital social. Os diretores da Companhia apresentam a seguir os principais investimentos realizados no curso dos exercícios encerrados em 31 de dezembro de 2009, 2010 e 2011, e destaca os investimentos orçados para o exercício de 2012.

Investimentos Realizados em 2009, 2010 e 2011

Em 2009, 2010 e 2011, a Companhia teve um período de intensa expansão de suas atividades, sobretudo pelos investimentos e pela expansão geográfica nas divisões Jahu e Rental. Os principais investimentos da Companhia no período foram:

Divisão Construção

Nos exercícios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2009, 2010 e 2011, a Divisão Construção investiu, sobretudo, na aquisição de escoramentos e formas industrializadas de aço e alumínio, tendo desembolsado R$23,5 milhões em 2009, R$74,3 milhões em 2010 e R$47,3 milhões em 2011.

Divisão Serviços Industriais

Ao longo dos exercícios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2009, 2010 e 2011, a Divisão Serviços Industriais realizou investimentos de R$4,6 milhões, R$25,0 milhões e R$17,3 milhões em 2011, respectivamente, para a aquisição de equipamentos, matérias-primas e insumos, sobretudo, de tubos, pisos de alumínio e equipamentos de propriedade de terceiros já locados pela Companhia.

Divisão Jahu

Ao longo dos exercícios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2009, 2010 e 2011, a Divisão Jahu investiu, sobretudo, na aquisição de escoramentos, andaimes suspensos e formas industrializadas, tendo desembolsado R$16,0 milhões em 2009, R$104,0 milhões em 2010 e R$185,0 milhões em 2011. Em 2011, houve aquisição da GP Sul por R$5,5 milhões, perfazendo investimento total de R$190,5 milhões.

Divisão Rental

No ano de 2009, apesar do cenário macroeconômico mundial ter sido desfavorável durante boa parte do ano, a Companhia manteve a estratégia de expansão do seu portfólio de plataformas aéreas e manipuladores telescópicos, com investimentos da ordem de R$30,0 milhões. Em 2010 e 2011, a Companhia continuou com seu plano de expansão geográfica e investiu R$130,6 milhões e R$162,8 milhões em 2011, respectivamente, em novos equipamentos de locação.

Aquisição da Rohr

Em 19 de janeiro de 2011, a Companhia celebrou contrato de compra e venda de ações para adquirir 25,0% do capital social votante e total da Rohr, empresa privada especializada em engenharia de acesso e no fornecimento de soluções para construção civil, por um valor total de R$90,0 milhões. Com essa aquisição estratégica, a Companhia visou a ampliar sua exposição aos setores em que atua, principalmente infraestrutura e indústria de óleo e gás.

Aquisição da GP Sul

Em 27 de maio de 2011, a Companhia celebrou contrato de compra e venda para adquirir 100% do capital social votante e total da GP Sul, que a diretoria da Companhia acreditava ser uma das maiores empresas de locação de andaime suspenso para o mercado de construção residencial e comercial no estado do Rio Grande do Sul na época da aquisição, por R$ 5,5 milhões. Através desta aquisição, na avaliação da diretoria, a Companhia tornou-se a líder do mercado de andaime suspenso no Rio Grande do Sul, além de ampliar sua participação no mercado de construção residencial e comercial na região Sul, em linha com o plano de expansão geográfica da divisão Jahu – Residencial e Comercial.

A Companhia pretende financiar seus investimentos com (i) caixa gerado em suas próprias atividades, e (ii) endividamento.

Investimentos Orçados para 2012

Em 2012, a Companhia pretende realizar investimentos totais no montante de R$127,0 milhões, voltados para a aquisição de equipamentos para todas as divisões da Companhia. O orçamento previsto para 2012 visa a redução da alavancagem, medida pelo indicador dívida líquida/EBITDA, para 1,0x.

Caso seus mercados sigam oferecendo oportunidades atrativas e o cenário macroeconômico seja favorável, a Companhia pode expandir os investimentos para 2012 no decorrer do ano, à medida que haja ampliação da sua

geração de caixa operacional, uma vez que há grande flexibilidade para aumento de seu estoque de equipamentos, pois o prazo entre a tomada de decisão de investimento e o recebimento de equipamentos é em torno de 90 dias.

A tabela abaixo indica as principais aplicações de capital orçadas para 2012:

Divisão Projeto Investiment_os

(em R$ milhões) Divisão Construção Aquisição de equipamentos, com especial foco em escoramento e formas

industrializadas.

22,0

Divisão Serviços Industriais

Aquisição de equipamentos, sobretudo de tubos, de aço e alumínio, pisos de

alumínio, e habitáculos. 7,0

Divisão Jahu

Aquisição de equipamentos, com especial foco na ampliação de seu portfólio de escoramento, formas industrializadas e equipamentos de acesso suspenso.

28,0

Divisão Rental Aquisição dos equipamentos motorizados de acesso necessários para atender à demanda de todas as unidades.

53,0

Bens de Uso

Aquisição de bens destinados a aparelhar as instalações utilizadas atualmente pelas suas divisões e para as novas unidades, e

desenvolvimento e início da

implementação do SAP, software integrado de planejamento de recursos corporativos (ERP) na empresa.

17,0

b. Desde que já divulgada, indicar a aquisição de plantas, equipamentos, patentes ou outros

ativos que devam influenciar materialmente a capacidade produtiva da Companhia

A Companhia tem em seu orçamento prevista a continuidade da expansão de suas operações, mediante aquisição de equipamentos, para parte dos quais já foram feitas encomendas.

c. Novos produtos e serviços, indicando: (i) descrição das pesquisas em andamento já

divulgadas; (ii) montantes totais gastos pela Companhia em pesquisas para desenvolvimento de novos produtos ou serviços; (iii) projetos em desenvolvimento já divulgados; e (iv) montantes totais gastos pela Companhia no desenvolvimento de novos produtos ou serviços

A diretoria da Companhia acredita que prover soluções inovadoras é uma marca constante das atividades da Companhia e um aspecto essencial para fidelizar seus clientes. Nesse sentido, embora a Companhia não realize internamente atividades de pesquisa e desenvolvimento, visita anualmente as principais feiras nacionais e internacionais de equipamentos do setor industrial e de construção para conhecer as principais inovações tecnológicas disponíveis para a indústria em que a Companhia atua. Além disso, representantes da Companhia visitam as fábricas dos principais fabricantes, nacionais e internacionais, de equipamentos, bem como canteiros de obras no mundo todo para avaliar o funcionamento e a operação dos equipamentos de ponta disponíveis para aquisição.

A Companhia não desenvolve novos produtos e serviços, portanto, não incorre em gastos referentes à área de pesquisa e desenvolvimento. Toda a tecnologia e inovação presente nos equipamentos e oferecida aos clientes da Companhia provêm de seus fornecedores. Para isso, a Companhia busca adquirir ou licenciar novas tecnologias de terceiros em condições aceitáveis no mercado nacional e internacional, preferencialmente com fornecedores habituais com os quais a Companhia busca estabelecer parcerias de longo prazo. Como exemplo de tais parcerias, a Companhia formou, em 1996, uma associação com a empresa alemã NOE Schaltechnik, que lhe garantiu uma licença para manufaturar e distribuir as formas NOE, que eram constituídas por painéis modulares de aço e alumínio (em substituição à madeira), uma inovação no mercado brasileiro.

Em janeiro de 2012, a Companhia divulgou a assinatura de contrato de cooperação exclusiva com a empresa Beerenberg Corp. AS (Beerenberg) para fabricar, comercializar e aplicar seus produtos da linha Benarx no Brasil.

10.11 Comentários sobre outros fatores que influenciaram de maneira relevante o desempenho