Instrumentos financeiros derivados

Derivados com acções

De modo a incrementar a sua exposição à PT Multimédia, em anos anteriores a Portugal Telecom contratou junto de uma instituição financeira, equity swaps sobre 30.575.090 acções da PT Multimédia, representativas de 9,9% do seu capital, os quais foram registados no balanço ao justo valor por resultados.

Durante o exercício de 2007, foi registado um ganho de 77.428.725 euros (Nota 7.d) correspondente à variação no justo valor destes instrumentos financeiros até Maio de 2007, altura em que os mesmos foram exercidos financeiramente e, em resultado, a Portugal Telecom recebeu um montante de 94.477.028 euros (Nota 44.f).

Instrumentos de cobertura

O Grupo procede periodicamente à análise da classificação dos derivados contratados de modo a identificar quais cumprem os requisitos estabelecidos no IAS 39 para serem classificados como instrumentos de cobertura. Em 31 de Dezembro de 2007 e 2006 os seguintes instrumentos financeiros foram classificados como derivados de cobertura de fluxos de caixa e de justo valor (valores em milhões de euros, incluindo 100% dos valores dos instrumentos contratados pela Vivo):

31 Dez 2007 milhões de euros Cobertura de fluxos de caixa

Portugal Telecom 72,3 Swaps de taxa de juro em EUR 4,1 Eliminar o risco de variação da taxa de juro em financiamentos Cobertura de justo valor

Portugal Telecom 28,9 Currency swaps EUR/USD 4,0 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos Vivo 15,2 Currency swaps EUR/BRL 0,1 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos Vivo 247,5 Currency swaps USD/BRL 2,2 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos Vivo 400,6 Currency swaps JPY/BRL 0,7 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos

Tipo de operação Maturidade média _(anos) Objectivo económico Empresa _nominalValor

31 Dez 2006 milhões de euros Cobertura de fluxos de caixa

Portugal Telecom 399,0 Swaps de taxa de juro em EUR 6,8 Eliminar o risco de variação da taxa de juro em financiamentos Cobertura de justo valor

Portugal Telecom 40,3 Cross currency swaps EUR/USD 5,0 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos Vivo 565,8 Cross currency swaps USD/BRL 0,8 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos Vivo 320,4 Cross currency swaps JPY/BRL 1,3 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos

Empresa Valor

nominal Tipo de operação

Maturidade média

(anos) Objectivo económico

Instrumentos financeiros detidos para negociação

Em 31 de Dezembro de 2007 e 2006 os seguintes instrumentos financeiros foram classificados como derivados detidos para negociação (valores em milhões de euros, incluindo 100% dos valores dos instrumentos contratados pela Vivo):

31 Dez 2007 milhões de euros Portugal Telecom 27,4 Swaps de taxa de juro em EUR 4,7 Instrumentos resultantes de coberturas anteriores de

risco de taxa de juro

Portugal Telecom 200,0 EUR Call / USD Put 1,3 Operações resultantes de reestruturações de posições contratadas anteriormente

Cabo Verde Telecom 1,2 Currency swap EUR/USD 1,9 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio e de taxa de juro em financiamentos

Vivo 3,3 Currency swaps USD/BRL 1,3 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos Vivo 42,4 Swaps de taxa de juro em BRL 2,1 Eliminar o risco de variação do valor de mercado de financiamentos

em resultado da variação da taxa de juro

Vivo 422,8 Swaps de taxa de juro em BRL 0,1 Eliminar o risco de variação da taxa de juro em financiamentos Vivo 35,6 Swaps de taxa de juro em USD 0,5 Eliminar o risco de variação da taxa de juro em financiamentos Mobitel 17,2 Currency swaps USD/BRL 2,4 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos

Tipo de operação Maturidade média

(anos) Objectivo económico Valor

nominal Empresa

31 Dez 2006 milhões de euros Portugal Telecom 251,6 Swaps de taxa de juro em EUR 5,5 Instrumentos resultantes de coberturas anteriores de

risco de taxa de juro

Portugal Telecom 200,0 EUR Call / USD Put 2,3 Operações resultantes de reestruturações de posições contratadas anteriormente

Portugal Telecom 275,8 Equity swaps sobre acções PT Multimedia 1,6 Aumentar a exposição à PT Multimedia Cabo Verde Telecom 2,1 Cross currency swap EUR/USD 2,9 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio

e de taxa de juro em financiamentos

Vivo 12,5 Cross currency swaps USD/BRL 1,0 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos Vivo 1,9 Cross currency swaps EUR/BRL 0,4 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos Vivo 875,8 Swaps de taxa de juro em BRL 0,5 Eliminar o risco de variação do valor de mercado de financiamentos

em resultado da variação da taxa de juro

Vivo 176,5 Swaps de taxa de juro em USD 0,8 Eliminar o risco de variação do valor de mercado de financiamentos em resultado da variação da taxa de juro

Mobitel 16,6 Cross currency swaps USD/BRL 3,3 Eliminar o risco de variação da taxa de câmbio em financiamentos Empresa _nominalValor Tipo de operação Maturidade média _(anos) Objectivo económico

Justo valor dos instrumentos financeiros derivados

O movimento ocorrido nos exercícios findos em 31 de Dezembro de 2007 e 2006 no valor de mercado dos derivados é como segue (valores em milhões de euros):

Variação no valor de mercado Resultado Reservas Derivados de cobertura de justo valor

Taxa de câmbio e taxa de juro (i) (94,1) (97,4) - 103,2 (5,7) (94,0)

Derivados detidos para negociação

Taxa de câmbio (ii) (35,0) (11,5) - - - (46,5)

Taxa de câmbio e taxa de juro (11,2) (1,7) - 2,2 (3,0) (13,7)

Taxa de juro (7,4) (0,2) - 8,2 0,1 0,8

Equity swaps sobre acções da PT Multimedia (Notas 7.e) 44.f) 17,0 77,4 - (94,5) - -

Derivados de cobertura de fluxos de caixa

Taxa de juro (Nota 40.6) 4,0 8,3 (4,6) (8,3) - (0,6)

(126,7) (25,1) (4,6) 10,9 (8,6) (154,1) Saldo 31 Dez 2007 Saldo 31 Dez 2006 Adições e liquidações Ajustamentos de conversão cambial e outros

(i) Esta rubrica inclui uma dívida de 11 milhões de euros registada na Portugal Telecom, que possui uma maturidade média de 4,0 anos e uma dívida de 83 milhões de euros registada na Vivo com uma maturidade média de 1,5 anos.

(ii) Esta dívida tem uma maturidade de 1,3 anos.

Variação no valor de mercado Resultado Reservas Derivados de cobertura de justo valor

Taxa de juro e taxa de câmbio (122,3) (125,1) - 151,3 2,0 (94,1)

Derivados detidos para negociação

Taxa de câmbio (26,6) (8,4) - - - (35,0)

Taxa de juro e taxa de câmbio 36,3 (9,5) - (38,3) 0,3 (11,2)

Taxa de juro (5,3) (3,7) - 1,7 (0,0) (7,4)

Equity swaps sobre acções da PT Multimedia (Nota 44.f) 42,0 1,8 - (26,8) - 17,0

Derivados de cobertura de fluxos de caixa

Taxa de juro (21,6) 7,0 25,6 (7,0) - 4,0 (97,6) (137,9) 25,6 81,0 2,2 (126,7) Saldo 31 Dez 2006 Saldo 31 Dez 2005 Adições e liquidações Ajustamentos de conversão cambial e outros

A variação no valor de mercado dos derivados ocorrida nos exercícios de 2007 e 2006, foi registada em resultados conforme segue (valores em milhões de euros):

Juros líquidos Perdas com variações cambiais, líquidas Perdas (ganhos) em activos financeiros, líquidos

(Nota 17) Total Juros líquidos

Perdas com variações cambiais, líquidas Perdas (ganhos) em activos financeiros, líquidos (Nota 17) Total

Derivados de cobertura de justo valor

Taxa de juro e taxa de câmbio 42,8 54,6 - 97,4 69,0 56,1 - 125,1 Derivados detidos para negociação

Taxa de câmbio - - 11,5 11,5 - - 8,4 8,4

Taxa de câmbio e taxa de juro - 3,8 (2,1) 1,7 - 5,4 4,1 9,5

Taxa de juro - - 0,2 0,2 - - 3,7 3,7

Equity swaps sobre acções da PT Multimedia - - (77,4) (77,4) - - (1,8) (1,8) Derivados de cobertura de valor de mercado

Taxa de juro e taxa de câmbio (8,3) - - (8,3) (7) - - (7,0)

34,6 58,4 (67,8) 25,1 62,0 61,4 14,4 137,9

Em 31 de Dezembro de 2007, os derivados contratados pela Empresa são reconhecidos pelo seu valor de mercado e estão registados nas seguintes rubricas de balanço (valores em milhões de euros):

Activos Passivos

Investimentos de

curto prazo Dívida

Acréscimos de custos (Nota 37) Outros passivos não correntes (Nota 40) Total Derivados de cobertura de justo valor

Taxa de câmbio e taxa de juro - (49,3) (44,7) - (94,0)

Derivados detidos para negociação

Taxa de câmbio - - - (46,5) (46,5)

Taxa de câmbio e taxa de juro - - (13,7) - (13,7)

Taxa de juro 1,5 - - (0,7) 0,8

Derivados de cobertura de fluxos de caixa

Taxa de juro - - - (0,6) (0,6)

1,5 (49,3) (58,4) (47,8) (154,1)

Em 31 de Dezembro de 2006, os derivados contratados pela Empresa encontravam-se reconhecidos ao valor de mercado, estando registados no balanço conforme segue (valores em milhões de euros):

Activos Passivos Investimentos de curto prazo Outros activos correntes (Nota 30) Dívida Acréscimos de custos (Nota 37) Outros passivos não correntes (Nota 40) Total Derivados de cobertura de justo valor

Taxa de juro e taxa de câmbio - - (35,6) (58,5) - (94,1)

Derivados detidos para negociação

Taxa de câmbio - - - - (35,0) (35,0)

Taxa de câmbio e taxa de juro - - - (11,2) - (11,2)

Taxa de juro 1,7 - - - (9,0) (7,4)

Equity swaps sobre acções da PT Multimedia - 17,0 - - - 17,0

Derivados de cobertura de fluxos de caixa

Taxa de juro - 4,0 - - - 4,0