O Grupo gere o seu capital para assegurar que as empresas participadas prosseguem as suas operações numa óptica de continuidade. Neste contexto, o Grupo analisa periodicamente, para todas as empresas que dele fazem parte, a sua estrutura de capital (próprio e alheio) e maturidade da dívida, procedendo ao respectivo financiamento sempre que necessário.
Em 31 de Dezembro de 2014 e 2013, os instrumentos financeiros eram os seguintes:
Em 31 de Dezembro de 2014 e 2013, o Grupo entende que os montantes pelos quais os empréstimos se encontram registados não diferem significativamente do seu justo valor ou são superiores a este. Com efeito, o justo valor dos empréstimos obtidos dependerá significativamente do nível de risco atribuído pelas entidades financiadoras e das condições que a Impresa conseguiria obter em 31 de Dezembro de 2014 e 2013 se fosse ao mercado contratar financiamentos de prazo e montantes semelhantes aos que tem em curso naquela data.
É entendimento do Grupo que a generalidade dos empréstimos têm spreads de mercado, na medida em que foram renegociados recentemente, ou as taxas de juro são actualizadas periodicamente, pelo que as
2014 2013
Dólar americano (USD) 1,2141 1,3791
Franco Suiço (CHF) 1,2024 1,2276
Libra Esterlina (GBP) 0,7789 0,8337
Dólar Australiano (AUD) 1,4829 1,5423
Dólar Canadiano (CAD) 1,4063 1,4671
2014 2013
Activos financeiros:
Contas a receber de terceiros 34.206.087 46.941.016
Caixa e seus equivalentes (Nota 27) 4.335.807 -
38.541.894 46.941.016
Passivos financeiros:
Empréstimos 180.735.140 181.819.415
Contas a pagar a terceiros 82.596.990 98.990.500
Caixa e seus equivalentes (Nota 27) - 6.401.213
suas condições estão actualizadas face à situação dos mercados financeiros, reflectindo deste modo o nível de risco atribuído pelos financiadores.
Para os empréstimos que não foram objecto de renegociação, na medida em que foram contratados em condições de mercado mais favoráveis que as existentes actualmente, o justo valor não deverá ser superior ao valor contabilístico.
O Grupo Impresa encontra-se exposto essencialmente aos seguintes riscos financeiros: a) Risco de taxa de juro
Os riscos da taxa de juro estão essencialmente relacionados com os juros suportados com a
contratação de diversos financiamentos com taxas de juro variáveis. Com o objectivo de reduzir o nível de risco a que o Grupo está exposto, o contrato de financiamento que decorre junto do BPI para a aquisição de 49% do capital da SIC celebrado em 2005, inclui um floor e um cap que limitam a variação da taxa de juro base do financiamento a 2,15% e 5,05% respectivamente, durante o período até 2015. O saldo em dívida deste contrato de financiamento em 31 de Dezembro de 2014 e 2013 é de
98.421.266 Euros e 107.883.455 Euros, respectivamente, representando cerca de 54% e 56% do passivo bancário do Grupo. Os restantes empréstimos encontram-se expostos a alterações nas taxas de juro de mercado (Nota 30).
Caso as taxas de juro de mercado tivessem sido superiores ou inferiores em 0,5% durante os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2014 e 2013, o resultado líquido daqueles exercícios teria diminuído ou aumentado em, aproximadamente, 978.092 Euros e 1.053.562 Euros, respectivamente, não considerando o respectivo efeito fiscal.
b) Risco de taxa de câmbio
Os riscos de taxa de câmbio referem-se a dívidas denominadas em moeda estrangeira diferente da moeda do Grupo, o Euro.
Em 31 de Dezembro de 2014 e 2013, os riscos de taxa de câmbio estão essencialmente relacionados com contratos de aquisição de direitos de transmissão de programas de televisão celebrados com diversas produtoras estrangeiras. Com o objectivo de reduzir o nível de risco a que o Grupo está exposto, foi contraído um empréstimo que, em 31 de Dezembro de 2014 e 2013, ascendia a 6.018.579 Euros, o qual foi convertido num depósito a prazo em USD, que, em 31 de Dezembro de 2014 e 2013, ascendia a 7.001.071 Euros e 6.163.440 Euros, respectivamente (Nota 26).
Durante os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2014 e 2013, o Grupo contratou forwards cambiais (calculados sobre o valor de 9.000.000 USD e 12.000.000 USD, respectivamente), com o objectivo de cobertura de risco de variações cambiais. No entanto, naquelas datas a Empresa não tinha forwards cambiais.
Os saldos a pagar em moeda estrangeira, expressos em Euros, ao câmbio de 31 de Dezembro de 2014 e 2013, são conforme segue:
Em 31 de Dezembro de 2014 e 2013, o Grupo não tem contas significativas a receber em moeda diferente da moeda de relato.
c) Risco de crédito
O risco de crédito está essencialmente relacionado com as contas a receber resultantes das operações das diversas empresas do Grupo (Nota 24). Para reduzir o risco de crédito, as empresas do Grupo têm definidas políticas de concessão de crédito, com definição de limites de crédito por cliente e prazos de
2014 2013
Dólar americano (USD) 4.339.788 3.076.439
Franco Suiço (CHF) 31.096 38.291
Libra Esterlina (GBP) 10.507 5.838
Dólar Australiano (AUD) 2.913 2.801
Dólar Canadiano (CAD) 300 288
cobrança, e políticas de descontos financeiros de antecipação ou pronto pagamento. O risco de crédito é monitorizado regularmente por cada um dos negócios do Grupo com o objectivo de:
- limitar o crédito concedido a clientes, considerando o respectivo perfil e antiguidade da conta a receber;
- acompanhar a evolução do nível de crédito concedido;
- analisar a recuperabilidade dos valores a receber numa base regular.
As perdas por imparidade para as contas a receber são calculadas considerando: - a análise da antiguidade das contas a receber;
- o perfil de risco do cliente;
- o histórico de relacionamento comercial e financeiro com o cliente; - acordos de pagamento existentes;
- as condições financeiras dos clientes.
O movimento nas perdas por imparidade de contas a receber encontra-se divulgado na Nota 32. O Conselho de Administração considera que as perdas por imparidade estimadas em contas a receber se encontram adequadamente reflectidas nas demonstrações financeiras consolidadas, não existindo necessidade de reforçar as perdas por imparidade de contas a receber.
Em 31 de Dezembro de 2014 e 2013, as contas a receber de terceiros incluem saldos vencidos conforme segue, para os quais não foram registadas perdas por imparidade, por o Conselho de Administração considerar que as mesmas são realizáveis:
Adicionalmente, em 31 de Dezembro de 2014 e 2013, as contas a receber de terceiros incluem saldos não vencidos, cujo prazo de vencimento encontra-se contratualmente definido conforme segue:
d) Risco de liquidez
O risco de liquidez pode ocorrer se as fontes de financiamento, como sejam os fluxos de caixa operacionais, de desinvestimento, de linhas de crédito e os fluxos de caixa obtidos de operações de financiamento, não satisfizerem as necessidades de financiamento, como sejam as saídas de caixa para actividades operacionais e de financiamento, os investimentos, a remuneração dos accionistas e o reembolso de dívida.
Para reduzir este risco, o Grupo procura manter uma posição líquida e uma maturidade média da dívida que lhe permita a amortização da sua dívida em prazos adequados. Em 31 de Dezembro de 2014 e 2013, o valor de disponibilidades de caixa e os plafonds de crédito aprovados e não utilizados ascende a, aproximadamente, 62.961.000 Euros e 30.693.000 Euros, respectivamente, que, no entendimento do Conselho de Administração, tendo também em consideração as principais projecções de cash-flow para 2015, serão suficientes para o Grupo liquidar as suas responsabilidades financeiras correntes. Os passivos financeiros em 31 de Dezembro de 2014 e 2013 vencem-se como segue:
Saldos vencidos 2014 2013 Até 90 dias 2.889.696 6.635.326 De 90 dias a 180 dias 985.655 889.780 Mais de 180 dias 1.560.034 2.072.747 5.435.385 9.597.853 Data de vencimento 2014 2013 2014 - 667.603 2015 252.934 252.934 2016 246.164 246.164 2017 239.576 239.576 2018 e seguintes 1.073.148 1.058.147 1.811.822 2.464.424
(a) Esta rubrica não inclui os descobertos bancários. (b) Esta rubrica inclui caixa e seus equivalentes (Nota 27). 41. EVENTOS SUBSEQUENTES
Em Janeiro de 2015, a Impresa foi notificada pela Autoridade Tributária e Aduaneira relativamente à liquidação referente à correcção fiscal do exercício de 2012 no montante de 255.112 Euros, encontrando-se a correr, em Março de 2015, o prazo para contestação (Nota 32.4).
Passivos financeiros Até 1 ano 1 a 2 anos 2 a 3 anos Mais de 3 anos Total Remunerados:
Empréstimos (a) 45.143.265 9.466.513 11.577.612 114.547.750 180.735.140 Credores por locações financeiras 2.381.515 1.134.985 894.727 3.810.740 8.221.967 Créditos de fornecedores
garantidos por terceiros 1.014.847 - - - 1.014.847
48.539.627 10.601.498 12.472.339 118.358.490 189.971.954 Não remunerados:
Fornecedores, conta corrente 36.337.845 - - - 36.337.845
Fornecedores de imobilizado 29.420 - - - 29.420
Outros passivos correntes 36.992.911 - - - 36.992.911
73.360.176 - - - 73.360.176
121.899.803 10.601.498 12.472.339 118.358.490 263.332.130 2014
Passivos financeiros Até 1 ano 1 a 2 anos 2 a 3 anos Mais de 3 anos Total Remunerados:
Empréstimos (b) 61.628.461 20.887.459 17.711.639 87.993.069 188.220.628 Credores por locações financeiras 3.028.626 2.225.801 1.134.985 4.705.465 11.094.877 Créditos de fornecedores
garantidos por terceiros 1.432.808 - - - 1.432.808
66.089.895 23.113.260 18.846.624 92.698.534 200.748.313 Não remunerados:
Fornecedores, conta corrente 40.922.313 - - - 40.922.313
Fornecedores de imobilizado 41.956 - - - 41.956
Outros passivos correntes 45.498.546 - - - 45.498.546
86.462.815 - - - 86.462.815
152.552.710 23.113.260 18.846.624 92.698.534 287.211.128 2013