Henrique Meirelles Ministro da Fazenda Maio, 2017. Ministério da Fazenda
Retomada do Crescimento e
Reformas Estruturais
2
Economia retomando crescimento
No primeiro trimestre, já há sinais claros de crescimento.
Fonte: Banco Central, Elaboração: Ministério da Fazenda.
-12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 nov -14 dez -14 jan -15 fev -15 mar -15 ab r-15 mai -15 ju n-15 ju l-15 ago -15 se t-15 ou t-15 nov -15 dez -15 jan -16 fev -16 mar -16 ab r-16 mai -16 ju n-16 ju l-16 ago -16 se t-16 ou t-16 nov -16 dez -16 jan -17 fev -17 mar -17
PIB Mensal – IBC-Br
4 Queda de inflação levando a aumento do poder de compra
Não só inflação, mas inflação de serviços cedendo.
Fonte: IBGE 4 5 6 7 8 9 10 11 mar -… ju n-11 se t-11 dez -11 mar-… ju n-12 se t-12 dez -12 mar-… ju n-13 se t-13 dez -13 mar-… ju n-14 se t-14 dez -14 mar-… ju n-15 se t-15 dez -15 mar-… ju n-16 se t-16 dez -16 mar-… IPCA / IPCA-15 (Acumulado em 12 meses, %)
Queda de inflação levando a aumento do poder de compra
Salário e massa salarial real já estão subindo. Mais poder de compra, levando a mais consumo.
Fonte: PNAD, IBGE
-6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 ab r-15 mai -15 ju n-15 ju l-15 ago -15 se t-15 ou t-15 nov -15 dez -15 jan -16 fev -16 mar -16 ab r-16 mai -16 ju n-16 ju l-16 ago -16 se t-16 ou t-16 nov -16 dez -16 jan -17 fev -17
Massa Salarial Real
(Crescimento trimestral, dessazonalizado, anualizado, %)
6 Crescimento está ocorrendo enquanto empresas e famílias pagam suas dívidas
Fonte: Economática (Posição: 31/3/2017)
41,8 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 fe v-05 fe v-06 fe v-07 fe v-08 fe v-09 fe v-10 fe v-11 fe v-12 fe v-13 fe v-14 fe v-15 fe v-16 fe v-17
Endividamento das Famílias (% Renda) 0,53 0,0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 M ar -16 Ju n-16 Se p-16 Dec -16
Endividamento das Empresas (Dívida Líquida / Valor Mercado)
Governo está cortando na carne 15,9% 15,1%15,6% 16,4%16,8%16,9%16,2% 17,4% 17,0% 16,7%16,9% 17,3% 18,0% 19,3%19,8% 19,1%18,9% 18,3% 17,8% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% 21% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Despesa Primária do Governo Central
(% PIB)
Fonte: Ministério da Fazenda / Projeções: Ministério do Planejamento (Apresentação PLDO 2018) * 2010: Não inclui capitalização da Petrobrás
8 Projeção do PIB
Fonte: Ministério da Fazenda
Embora PIB (médio) de 2017 projetado em 0,5%, o PIB marginal é bem maior:
• 4º trimestre 2017 contra 4º trimestre de 2016 = 2,7%
• 4º trimestre 2017 contra 3º trimestre de 2017 = 3,2% (anualizado)
163,8 163,3 162,1 160,7 161,5 162,6 163,8 165,1 158,0 159,0 160,0 161,0 162,0 163,0 164,0 165,0 166,0 Evolução do PIB (1995 = 100)
Índice com ajuste sazonal Média 2016 Média 2017
+0,5%
9
10 Agenda Micro de Produtividade
Reformas Microeconômicas Resultado Esperado
Cadastro Positivo, Duplicata
Eletrônica, Alienação Fiduciária, Lei de Falências, Letra Imobiliária Garantida.
Redução no Spread
E-social, SPED, NFS-e, Redesim. Redução no tempo de:
• pagamento de impostos: de 2600 para menos de 600 horas/ano
• abertura/fechamento de empresa: de 101 para 3 dias (em SP)
Portal Único do Comércio Exterior,
Operador Econômico Autorizado. Redução no tempo dos procedimentos de importação e exportação: de 5 para 3 dias.
Reforma Trabalhista 46,1 48,8 50,8 52,3 57,9 62,8 63,4 64,3 77,5 77,9 91,0 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Argentina Europa Rússia Brasil México Peru China Chile Japão Colômbia EUA Índice de Liberdade no Mercado de Trabalho
(Índice mais perto de 100 significa maior liberdade)
Fonte: Heritage Foundation
• Terceirização
• Acordado vs. Legislado • Flexibilização da jornada
12 O milagre do emprego na Alemanha – 2003 a 2015
Fonte: Burda (2016)
• Fim da restrição sobre a jornada semanal e sobre o piso salarial.
• Redução no seguro desemprego e conversão em benefício para abertura de negócio. • Sanções sobre aqueles com recusas repetidas a ofertas de trabalho.
Previdência no Brasil é um “ponto fora da curva” mundial
• Elevado gastos com previdência (13% do PIB, considerando RGPS e RPPS)
• Demografia ainda favorável (razão de dependência = 12,9%)
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% G as to P úb lic o co m P re vi dê nc ia (% P IB )
Razão de Dependência (pop. Acima de 65 / pop. 20-64) Gastos Previdenciários Totais x Razão de Dependência
Brasil França
Alemanha
Japão
14 Reforma proposta e evolução dos gastos previdenciários
Devido a demografia, gastos com previdência vão aumentar com o tempo.
Reforma visa manter benefícios previdenciários constantes como proporção do PIB. Isso significa reduzir as distorções econômicas.
9,7% 8,1% 8,0% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
Benefícios da Previdência - INSS (% PIB)
Realizado
Projeção – Modelo Atual
Projeção – Reforma da Previdência
Fonte: Ministério da Fazenda
investimento poupança Capital Produtivo Taxa de Juros Pseudo Generosidade
Reforma da TJLP e a TLP
Proposta
• Empréstimos antigos não mudam • Nova Taxa (TLP) = IPCA + juro real
• Juro real baseado em uma taxa de mercado (NTN-B) • Inicialmente taxa definida igual a taxa TJLP atual
• Início da vigência: janeiro de 2018, transição total de 5 anos
Objetivos
• Elimina a meia entrada
• Queda sustentada da taxa de juros estrutural
16 Aumento do Poder da Política Monetária
Crédito Direcionado praticamente não reage a mudanças da Selic.
Proposta é equivalente a uma redução do percentual de crédito direcionado. Portanto, causará aumento da potência da política monetária.
-10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 m ar /12 ju l/12 no v/ 12 m ar /13 ju l/13 no v/13 m ar /14 ju l/14 no v/ 14 m ar /15 ju l/15 no v/ 15 m ar /16 ju l/16 no v/ 16
Variação Interanual da Taxa de Juros (%)
Crédito Livre Crédito Direcionado Selic
0 10 20 30 40 50 60 70 0 20 40 60 80 100 Re du ção d a I nf laç ão p ar a 1 00 pb s d e Se lic
Participação do crédito direcionado (% do crédito total)
Impacto da Variação da Selic
Situação Atual
Fonte: Ministério da Fazenda Fonte: Banco Central
Evolução do Ambiente de Negócios em Economias Emergentes Argentina; 57,5 Bolívia; 49,9 Brasil; 56,5 Chile; 69,6 Colômbia; 70,9 México; 72,3 Peru; 70,2 Rússia; 73,2 45 50 55 60 65 70 75 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Distância da Fronteira – Ambiente de Negócios
18 Cenário para o Brasil
Fonte: Banco Mundial/ Relatório “Doing Business”, indicador global – Elaboração: Ministério da Fazenda
6 7 8 9 10 11 12 3,7 3,8 3,9 4,0 4,1 4,2 4,3 4,4 4,5 PI B p er C ap ita (lo g)
Índice “Doing Business” (log)
Brasil 2017
Brasil 2027
Além disso, há o Novo Regime Fiscal (Crowding-In vs. Crowding-Out ) Após quase 30 anos, reversão do processo em que o Governo ocupa o espaço do Setor Privado dentro da economia
10,8% 25,4% 19,8% 15,5% 10,0% 12,0% 14,0% 16,0% 18,0% 20,0% 22,0% 24,0% 26,0% 28,0% 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Despesa Primária Total
(% PIB)
Realizado Sem o Teto Com o Teto
Fonte: Ministério da Fazenda, SIAFI, IBGE
20 PIB Potencial (crescimento médio nos próximos 10 anos – 2018 a 2027)
Fonte: Ministério da Fazenda
Cenário PIB (%)
Crescimento nos últimos 20 anos (1994-2013) 3,3 Efeito Demográfico e do Crescimento Mundial (China) -1,0
PIB POTENCIAL SEM REFORMAS 2,3
Reformas Microeconômicas +0,7
Crowding-In do Setor Privado +0,7
21
22 Comentários Finais
• O Governo está tomando as medidas necessárias para garantir a
estabilidade da economia.
• Em consequência, os fundamentos econômicos têm melhorado
nos últimos meses.
• O governo está comprometido com a redução do papel do Estado
na economia, e com a criação de ambiente favorável aos negócios
• Reformas estruturais vão aumentar a produtividade do país
• O Brasil está construindo o caminho para um novo ciclo de
Ministro da Fazenda
