RENDA FIXA DEBÊNTURES NO SECUNDÁRIO ÍNDICES BB DEBITUM 3 de novembro de 2020

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RENDA FIXA | DEBÊNTURES NO SECUNDÁRIO ÍNDICES BB DEBITUM

3 de novembro de 2020

Renato Odo, CNPI-P renato.odo@bb.com.br

José Roberto dos Anjos, CNPI-P robertodosanjos@bb.com.br

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ÍNDICE

0. Tutorial 3

2. Índices BB Debitum 5

3. Análise de Tendências 6

4. Abertura por Setores Econômicos 7

5. Referências 8

1. Dinâmica do Mercado 4

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0 O estudo pode ser lido sob a seguinte abordagem: 1. Entender o movimento geral das negociações, 2. Interpretar o mercado pelos Índices BB Debitum, 3. Antecipar movimentos, sinalizados pelo Índice, 4. Identificar tendências e oportunidades de negócios, por setores da economia

TUTORIAL

1. Saber o que se passa no mercado:como está o movimento financeiro, quais são os títulos mais negociados no momento, quais foram os papéis com as maiores variações de rendimento na semana.

4. Identificar tendências, por setor da economia:a análise gráfica aponta oportunidades de negócio, ao identificar quais

segmentos estão em alta de preço, quais seguem sem tendência, quais estão em queda.

2. Monitorar o mercado pelos Índices BB:

Assim como o Índice Bovespa reflete a Bolsa, o Índice BB Debitum descreve o comportamento do mercado de debêntures, em geral e por tipo de

remuneração dos papéis (DI, IPCA, Incentivadas etc.)

3. Antecipar movimentos:

Embora o futuro seja incerto por natureza, a análise gráfica do Índice BB Debitum permite identificar os movimentos mais prováveis de ocorrer e calcular os níveis que podem ser atingidos

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DINÂMICA DO MERCADO

Debêntures no Secundário

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Fontes: Anbima, B3; Elaboração: BB Investimentos Research

Maiores variações, positivas e negativas, de yield Maiores variações em 1 semana (5 dias), em pontos percentuais Maiores Volumes – Mercado total

R$ milhões, acumulados na semana

Volume Mensal – Mercado total R$ milhões, Quantidade de séries em unidades

Síntese | Pelo quarto mês consecutivo, a liquidez do mercado secundário de debêntures apresenta crescimento em volume financeiro, refletindo uma recuperação gradual dos impactos negativos que se seguiram à Pandemia

- 100,00 ELET42

IGSN15 ENEV26 ENEV32 TIET29 VRDN12 CEPE27 PETR25 ANHB18 RESA15

IPCA

- 100,00 LAMEA4

RDORC7 CMGD17 MOVI33 MGLU18 AGGU13 CRMG14 SBSPC3 AEGP13 MOVI13

DI + spread

- 200,00 LAMEA2

ELEK27 LAMEA3 NCFP13 LAME19 ERDV26 TFLE15 CPGEA1 TFLE16 GUAR12

DI %

-102 -47 -46 -45 -45

19 19 20 24 26

RDNT26 CMDT23 MRSL17 VALE18 APAR16 ELET42 CEPE19 SSBR22 ITGE13 SBSPC2

IPCA

-51 -33

-27 -23 -14

11 11 12 12 26

MEAL21 SNGO14 MSRO14 SNGO17 CBMG11 FLRY25 CLCD13 IOCH10 ESULA0 JSMLB3

DI + spread

-15 -8 -5 -4 -3

3 4 7 12

32

CPGT14 JSML38 SULM15 DASAA0 LAMEA2 CBRDB6 SAPR19 CVCB14 RJGT11 CCCI22

DI %

0 100 200 300 400 500 600

- 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000

Volume Financeiro Quantidade de Séries Negociadas Média Móvel de volume (12 meses)

O ano encerra o mês de outubro, apresentando sinais bastante positivos para o mercado secundário de debêntures, situando o ano de 2020 no recorde de quantidades de tickers negociados e de volume financeiro mensal, mesmo diante dos impactos negativos de aversão ao risco, provocados pela Pandemia.

Com as 524 séries totalizadas em outubro, a média deste ano passa a atingir o nível de 545 papéis negociados por mês, em patamar 25% superior aos 437 observados no ano passado.

Ao mesmo tempo, a liquidez do mercado também registrou sensível evolução, configurando o quarto mês de alta seguida, após os efeitos da Covid-19 nos mercados, levando o volume financeiro a R$ 19,9 bilhões em outubro e a R$ 17,1 bilhões em média mensal no ano, ou seja, 47% superior ao praticado em 2019.

Além disso, também por transação, o volume se beneficiou em outubro, aos R$ 520,3 mil por negócio, frente a R$ 508,1 mil em setembro e R$ 385,2 mil em agosto, diluindo, em parte, o peso da concentração observada no papel ARTR15.

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ÍNDICES BB DEBITUM

Perspectivas | Em conformidade com a tendência favorável observada no movimento dos volumes, o Índice BB Debitum Geral sinaliza retomada da força de alta, em preços, e se confirma no comportamento igualmente positivo do núcleo do índice

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Com o objetivo de acompanhar e analisar a evolução do mercado secundário de debêntures,o BB Investimentos desenvolveu um conjunto de índices que refletem o comportamento dos preços das séries negociadas, o BB Debitum. O principal deles é o Índice Geral, que abrange a totalidade dos tickers negociados, independentemente do porte da emissão ou de notas de rating, estruturado com base em dados da Anbima.

Adicionalmente a esta abordagem geral, seguem índices segmentados por indexador (IPCA e DI), por setor econômico e por incentivo fiscal (incentivadas e não incentivadas).

Ainda dentro do movimento observado na semana anterior,o comportamento do índice geral se mantém positivo, revelando a continuidade da força altista semanal, com maior contribuição positiva por parte dos segmentos de séries incentivadas e de papéis atrelados ao IPCA.

Índice Geral de Debêntures – Base Semanal Em pontos

Debêntures Incentivadas – Base Semanal Em pontos

Núcleo do Índice (Mediana dos diários) – Base Semanal Em pontos

Debêntures por Indexador – Base Semanal Em pontos

92 94 96 98 100 102 104 106 108 110

Índice Média Móvel de 25 semanas

92,00 94,00 96,00 98,00 100,00 102,00 104,00 106,00 108,00 110,00

90 92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 112

Não Incentivadas Incentivadas

90 92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 112 114

DI% DI Spread IPCA

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ANÁLISE DE TENDÊNCIAS

Análise Gráfica – Tendência de alta na semana | O índice cumpriu o objetivo gráfico de alta, calculado no último estudo, em 105,5 pontos, e se mantém sob predominância de forças altistas; no entanto, é de se esperar um movimento de realização de curto prazo

3

O índice geral confirmou a tendência de alta apontada no último estudo e sua cotação atingiu o objetivo gráfico, calculado em 105,5 pontos. Neste momento, o padrão altista ainda permanece ativo, mas, após este atingimento do nível calculado, poderá recuar brevemente, em movimento de correção, e retornar à alta em seguida.

Em horizonte de longo prazo, observado desde jan/2015, o Índice Geral apresenta tendência de alta, acompanhado de crescente quantidade de tickers negociados no secundário.

Índice BB Debitum Geral:102,8 pontos

 Tendência de curto prazo:alta

 Tendência de longo prazo:alta

 Variação semanal:+2,62%

 Objetivos de alta(resistências): 106,7 e 108,2 pontos

 Níveis possíveis de queda(suportes): 102,5 e 99,8 pontos

Índice Geral de Debêntures – Base Mensal Em pontos

Índice Geral de Debêntures – Base Semanal Em pontos

0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800

90,00 92,00 94,00 96,00 98,00 100,00 102,00 104,00 106,00 108,00

Quantidade de Séries Negociadas Índice Geral Média Móvel de 6 meses

94 96 98 100 102 104 106 108 110

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ABERTURA POR SETORES ECONÔMICOS 4

Oportunidades | O segmento elétrico se mantém em alta mais consistente, enquanto o setor de saneamento perde força; a discreta recuperação do varejo, pontuada na semana anterior, ganhou reforço, mas ainda depende de nova confirmação para se consolidar

Fontes: Anbima, B3; Elaboração: BB Investimentos Research Setor Elétrico – Base Semanal

Em pontos

Setor Imobiliário e Shopping – Base Semanal Em pontos

Setor de Saneamento – Base Semanal Em pontos

Demais Setores – Base Semanal Em pontos

Setor de Transportes e Logística – Base Semanal Em pontos

Setor de Varejo – Base Semanal Em pontos

92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 112

94,00 96,00 98,00 100,00 102,00 104,00 106,00 108,00 110,00 112,00

85,00 90,00 95,00 100,00 105,00 110,00 115,00 120,00 125,00

90,00 92,00 94,00 96,00 98,00 100,00 102,00 104,00 106,00 108,00 110,00

90,00 92,00 94,00 96,00 98,00 100,00 102,00

90,00 92,00 94,00 96,00 98,00 100,00 102,00 104,00 106,00 108,00

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REFERÊNCIAS 5

Portais, bancos de dados e documentos relacionados ao mercado de debêntures

E-book Anbima–Tudo sobre debêntures

https://d335luupugsy2.cloudfront.net/cms/files/43228/1551270681e-book_mercado_de_capitais_2019.pdf Boletim sobre Debêntures Incentivadas

https://www.gov.br/economia/pt-br/centrais-de-conteudo/publicacoes/boletins/boletim-de-debentures-incentivadas

Sistema REUNE–Registro Único de Negócios (plataforma de registro das negociações do mercado secundário de debêntures) http://www.anbima.com.br/pt_br/informar/sistema-reune.htm

Anbima Data (banco de dados e documentos do mercado de debêntures)

https://data.anbima.com.br/

Portal CETIP de Investimentos em Renda Fixa

https://www.cetip.com.br/TitulosDebentures Curvas de Juros (IPCA, Pré, Inflação implícita)

http://www.anbima.com.br/pt_br/informar/curvas-de-juros-fechamento.htm http://www.anbima.com.br/pt_br/informar/curva-de-juros-intradia.htm BB Investimentos–Títulos privados de renda fixa

https://www.bb.com.br/pbb/pagina-inicial/voce/produtos-e-servicos/investimentos/renda-fixa-titulos-privados#/

BB Investimentos–Oferta Pública de Ativos

https://www.bb.com.br/pbb/pagina-inicial/voce/produtos-e-servicos/investimentos/oferta-publica-ativos#/

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DISCLAIMER

Considerações sobre o BB Debitum – Índice de Debêntures do BB Investimentos

Metodologia

Foi desenvolvida pelo BB Investimentos, com o objetivo de representar a totalidade da negociação secundária e segmentar a sua análise por setores econômicos, indexadores e incentivo fiscal, com adoção dos seguintes critérios:

• Consideram-se todos os títulos negociados, independentemente de seu rating,frequência nos pregões e volume de sua emissão primária

• A composição da carteira é atualizada diariamente, considerando-se o conjunto de tickersefetivamente negociados em cada dia

• Os preços são representados pelo % de PU ao par, a fim de compensar ajustes de proventos, amortizações e outros eventos

• Não havendo negócio, não se computa nenhum dado, nem repetição do dado anterior

• A fonte de preço e de yieldé a ANBIMA

• Os índices são calculados pelo somatório dos produtos de preço por quantidade negociada, de cada ticker,baseado no método de Laspeyres, ponderado pela quantidade negociada total, com exclusão de extremos por intervalo interquartil (o índice chamado de núcleo é representado pela mediana deste conjunto)

Escopo

Os critérios adotados pelo BB Investimentos priorizam:

• A visão sistêmica do mercado, independentemente do perfil e do interesse dos fundos de investimentos, agências de ratinge corretoras ativas nas negociações

• O acesso do pequeno investidor ao mercado secundário de debêntures, mediante educação financeira, identificação de tendências e oportunidades

• A emissão de opinião técnica, sobre os comportamentos e situações de mercado, identificados nas análises, como contribuição relevante à tomada de decisão do investidor (cf. Instrução CVM 598, de 03/05/2018)

Apresentação dos Índices BB Debitum

Dividem-se em um Índice Geral e Índices Segmentados, por indexadores, incentivo fiscal e setores econômicos:

• BB Debitum Geral (reflete todo o mercado secundário)

• BB Debitum DI (reúne os títulos indexados por % de DI e DI + spread)

• BB Debitum IPCA (representa as séries atreladas ao IPCA)

• BB Debitum Incentivadas (abrange os ativos beneficiados pela Lei 12.431)

• BB Debitum Não Incentivadas (compreende os demais títulos, não amparados pela referida lei)

• BB Debitum para 6 setores econômicos (escolhidos entre os mais presentes na negociação secundária: elétrico, transportes e logística, imobiliário e shopping, varejo, saneamento e demais)

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DISCLAIMER

Informações relevantes

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RATING

“RATING” É UMA OPINIÃO SOBRE OS FUNDAMENTOS ECONÔMICO-FINANCEIROS E DIVERSOS RISCOS A QUE UMA EMPRESA, INSTITUIÇÃO FINANCEIRA OU CAPTAÇÃO DE RECURSOS DE TERCEIROS, POSSA ESTAR SUJEITA DENTRO DE UM CONTEXTO ESPECÍFICO, QUE PODE SER MODIFICADA CONFORME ESTES RISCOS SE ALTEREM. “O INVESTIDOR NÃO DEVE CONSIDERAR EM HIPÓTESE ALGUMA O “RATING” COMO RECOMENDAÇÃO DE INVESTIMENTO.

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DISCLAIMER

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3– O(S) ANALISTA(S), SEUS CÔNJUGES OU COMPANHEIROS, DETÊM, DIRETA OU INDIRETAMENTE, EM NOME PRÓPRIO OU DE TERCEIROS, AÇÕES E/OU OUTROS VALORES MOBILIÁRIOS DE EMISSÃO DA(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.

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5– O(S) ANALISTA(S) TEM VÍNCULO COM PESSOA NATURAL QUE TRABALHA PARA A(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.

6 - O(S) ANALISTA(S), SEUS CÔNJUGES OU COMPANHEIROS, ESTÃO, DIRETA OU INDIRETAMENTE ENVOLVIDOS NA AQUISIÇÃO, ALIENAÇÃO OU INTERMEDIAÇÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS DA(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.

Informações relevantes: analistas de valores mobiliários

Analistas

Itens

1 2 3 4 5 6

Renato Odo X X - - - -

Joé Roberto dos Anjos X X - - - -

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BB INVESTIMENTOS

Mercado de Capitais | Equipe de Research

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Estratégia e Macroeconomia Renda Variável Equipe de Vendas BB Securities - London

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