SPOILER MACRO. Macro Research. 22 de março de Álvaro Frasson Leonardo Paiva Luiza Paparounis. 22 de março de

(1)

22 de março de 2021 1

22 de março de 2021

SPOILER MACRO

Macro Research

Álvaro Frasson

Leonardo Paiva

Luiza Paparounis

(2)

Uma Semana em 1 Slide

Covid-19

Internacional

Brasil

Agenda Macro

• Brasil: 2.255 mortes na

média móvel semanal é

recorde histórico e 23%

superior a semana

passada.

• Ministério da Saúde (BR)

recomenda fim das

reservas para 2ª dose.

• Com o avanço no número

de casos, Alemanha

discute novo lockdown.

• Variante brasileira detectada

em NY (EUA).

• Discursos de Jerome

Powell definirão o

estresse nos títulos

americanos.

• PMIs preliminares do mês

de março serão divulgados

nesta quarta-feira (24).

• Agenda fraca na China,

ficando no radar novos

embates entre Washington

e Pequim.

• Intervenção no Banco

Central derruba a lira turca.

• Em ambiente de forte

pressão, Marcelo Queiroga

assume como novo Ministro

da Saúde.

• Congresso pode votar o

Orçamento Federal de

2021.

• Reforma administrativa

retornará ao foco do

congresso nesta semana.

• 3ªF: Banco Central

apresenta a ata da última

reunião do Copom.

• 5ªF: IPCA-15 para o mês

de março, com

expectativa de alta de

0,94% m/m.

Desempenho na semana

Dados de fechamento do dia 19-mar-21.

OURO

1.745 $

1,05%

116.222 1,81%

DÓLAR

5,49

R$

-1,17%

NTN-B 2035

4.350 R$

-1,24%

IBOVESPA

(3)

Spoiler Macro

Monitor Covid-19

…...………...………...………...

4 Internacional...

………...………...………...

9 Estados

Unidos.………

10 Ásia

& Europa.………...… 11

Dashboard do Mercado……… 12

Brasil...

14 Hot Topics...

15 Relatório Focus ...

17 Dashboard do Mercado….………...

19 Agenda Macro...

22

(4)

(5)

Status Global

Fonte:John Hopkings e Bloomberg

❑

Na Alemanha, o avanço dos casos de Covid acima dos limites de capacidade dos hospitais levará o governo a decidir

se haverá um novo lockdown.

❑

Nos EUA, o estado de NY detectou o primeiro paciente infectado com a variante brasileira.

❑

No Brasil, o Ministério da Saúde mudou a orientação e agora pede aos estados que não reservem vacinas para a

segunda dose, de modo a acelerar a vacinação no país.

❑

O Brasil apresenta, segundo o consórcio de imprensa, média móvel de mortes pela covid-19 nos últimos 7 dias de

2255, o recorde de toda a pandemia. O número avançou 46% em comparação à média móvel de 14 dias

Casos Óbitos Vacinados Casos Óbitos Vacinados Casos Óbitos Vacinados

Mundo 123.160 2.715 430.019 2,2% 1,6% 5,6% 3.312 61,6 70.899 2,8% 2,3% 19,7% Ásia-Pacífico 17.347 271 137.995 1,6% 0,5% 3,6% 404 3,3 41.884 2,4% 1,2% 43,6% África 4.072 109 8.183 2,7% 0,3% 0,7% 70 2,1 1.492 1,8% 2,0% 22,3% Europa 41.097 914 113.031 2,2% 6,1% 16,8% 1.391 22,0 15.646 3,5% 2,5% 16,1% Oriente Médio 6.277 112 22.381 1,8% 2,3% 8,3% 238 2,3 2.903 3,9% 2,1% 14,9% Canadá 939 23 3.943 2,4% 2,5% 10,4% 24 0,2 930 2,7% 0,9% 30,9% EUA 29.819 542 127.379 1,8% 9,1% 38,9% 381 7,5 15.087 1,3% 1,4% 13,4% México 2.196 198 5.459 9,0% 1,6% 4,0% 29 3,3 1.245 1,4% 1,7% 29,5% Colômbia 2.337 62 1.182 2,7% 4,4% 2,2% 34 0,9 489 1,5% 1,4% 70,5% Brasil 11.998 294 11.306 2,5% 5,5% 5,4% 515 15,8 1.894 4,5% 5,7% 20,1% Argentina 2.246 55 3.120 2,4% 4,7% 6,5% 50 0,9 738 2,3% 1,6% 31,0% Chile 932 22 8.468 2,4% 4,6% 41,3% 41 0,6 1.881 4,6% 2,8% 28,6% VAR. % NOVOS CASOS: 1 SEMANA Nº NOVOS CASOS: 1 SEMANA

(6)

Médias Móveis

Fonte:John Hopkings e Bloomberg

Nº de Novos Casos e Novos Óbitos em 1 dia, média de uma semana.

500 1.000 1.500 2.000 2.500 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000

Novos Casos Novos Óbitos

500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000

1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000

200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 110.000

Novos Casos Novos Óbitos 10-jan-21 53.149 1.012 17-jan-21 54.616 964 24-jan-21 50.925 1.027 31-jan-21 51.451 1.067 7-fev-21 45.701 1.004 14-fev-21 44.268 1.102 21-fev-21 47.666 1.037 28-fev-21 54.726 1.205 7-mar-21 66.869 1.496 14-mar-21 66.289 1.831 21-mar-21 73.552 2.259 Var. (%) 11,0% 23,4% Médias Móveis - 7 dias BRASIL ₍₁₎ N. Casos (2) N. Óbitos 10-jan-21 246.170 3.267 17-jan-21 218.706 3.320 24-jan-21 170.028 3.092 31-jan-21 149.061 3.159 7-fev-21 117.783 3.160 14-fev-21 91.261 3.128 21-fev-21 66.446 1.935 28-fev-21 67.662 2.030 7-mar-21 59.596 1.706 14-mar-21 51.820 1.407 21-mar-21 54.360 1.068 Var. (%) 4,9% -24,1% EUA

Médias Móveis - 7 dias (1) N. Casos (2) N. Óbitos 10-jan-21 264.111 5.383 17-jan-21 232.236 5.541 24-jan-21 210.626 5.676 31-jan-21 189.430 5.488 7-fev-21 167.069 4.983 14-fev-21 132.238 4.206 21-fev-21 138.621 3.687 28-fev-21 153.300 3.246 7-mar-21 161.057 3.318 14-mar-21 179.501 3.115 21-mar-21 198.649 3.149 Var. (%) 10,7% 1,1% EUROPA

Médias Móveis - 7 dias (1) N. Casos (2) N. Óbitos 3-jan-21 41.520 4.767 10-jan-21 44.981 5.383 17-jan-21 47.158 5.541 24-jan-21 40.773 5.676 31-jan-21 42.419 5.488 7-fev-21 36.122 4.983 14-fev-21 32.573 4.206 21-fev-21 29.479 3.687 28-fev-21 32.792 3.246 7-mar-21 32.785 3.318 14-mar-21 39.399 3.115 Var. (%) 20,2% -6,1% ÁSIA-PACÍFICO

Médias Móveis - 7 dias (1) N. Casos

(2) N. Óbitos

(7)

Brasil: Casos por Estado

Fonte: Ministério da Saúde

21-mar 14-mar % Semana

Roraima RR 14.5% 87,554 85,767 2.1% Distrito Federal DF 10.9% 328,902 317,880 3.5% Amapá AP 10.9% 92,010 88,047 4.5% Santa Catarina SC 10.7% 764,299 730,968 4.6% Rondônia RO 9.9% 175,187 165,438 5.9% Espírito Santo ES 8.9% 359,172 344,669 4.2% Tocantins TO 8.4% 132,419 125,392 5.6% Amazonas AM 8.2% 338,743 331,768 2.1% Mato Grosso MT 8.2% 285,016 270,633 5.3% Acre AC 7.4% 65,446 62,620 4.5% Mato Grosso do Sul MS 7.3% 202,168 194,346 4.0% Sergipe SE 7.2% 165,916 158,800 4.5% Paraná PR 7.0% 796,589 761,643 4.6% Rio Grande do Sul RS 7.0% 791,219 742,866 6.5% Goiás GO 6.4% 451,932 433,298 4.3% Paraíba PB 6.1% 246,382 238,569 3.3% Piauí PI 5.9% 192,786 185,844 3.7% Ceará CE 5.5% 498,400 471,213 5.8% Rio Grande do Norte RN 5.2% 183,907 180,310 2.0% Bahia BA 5.2% 768,832 743,064 3.5% São Paulo SP 5.0% 2,306,326 2,202,983 4.7% Minas Gerais MG 4.9% 1,033,562 971,379 6.4% Pará PA 4.6% 397,224 382,872 3.7% Alagoas AL 4.4% 147,459 140,342 5.1% Rio de Janeiro RJ 3.6% 621,991 606,720 2.5% Pernambuco PE 3.5% 330,649 317,528 4.1% Maranhão MA 3.3% 234,143 228,411 2.5% Brasil BR 5.7% 11,998,233 11,483,370 4.5%

Estado _Infectada% Pop.

(8)

22 de março de 2021 8 Fonte: Ministério da Saúde

Brasil: Vacinados por Estado

15-mar 9-mar % Semana

Amazonas AM 9.0% 374,427 327,060 14.5% São Paulo SP 7.8% 3,587,578 3,190,239 12.5% Roraima RR 6.7% 40,868 36,064 13.3% Rio Grande do Sul RS 6.6% 753,044 601,565 25.2% Paraíba PB 6.2% 250,878 206,418 21.5% Espírito Santo ES 5.8% 233,900 198,349 17.9% Distrito Federal DF 5.8% 173,615 156,703 10.8% Mato Grosso do Sul MS 5.7% 157,461 136,173 15.6% Rio Grande do Norte RN 5.3% 185,345 157,434 17.7% Goiás GO 5.0% 350,379 299,694 16.9% Bahia BA 4.8% 713,669 542,485 31.6% Tocantins TO 4.8% 75,003 67,026 11.9% Pernambuco PE 4.7% 451,808 381,245 18.5% Acre AC 4.7% 41,325 30,775 34.3% Minas Gerais MG 4.7% 991,609 801,209 23.8% Mato Grosso MT 4.7% 162,345 142,032 14.3% Alagoas AL 4.6% 152,404 127,066 19.9% Piauí PI 4.2% 138,926 114,081 21.8% Santa Catarina SC 4.2% 298,974 248,648 20.2% Rio de Janeiro RJ 4.2% 720,087 588,384 22.4% Maranhão MA 4.1% 291,116 249,174 16.8% Sergipe SE 4.0% 92,323 76,810 20.2% Amapá AP 3.9% 33,149 27,725 19.6% Pará PA 3.8% 323,738 249,322 29.8% Paraná PR 3.8% 429,980 362,685 18.6% Rondônia RO 3.7% 66,621 58,393 14.1% Ceará CE 2.4% 215,797 182,208 18.4%

Brasil

BR

5.4%

11,306,369 9,558,967

18.3%

Estado

_Vacinada% Pop.

(9)

(10)

Estados Unidos

❑ Discursos de Jerome Powell definirão o estresse nos títulos americanos.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, discursará hoje (22) e amanhã (23) em evento, e na

quarta-feira (24), no Congresso, junto com Janet Yellen. Apesar de um comunicado dovish após a decisão

de manutenção da taxa de juros na última quarta-feira e confirmação de que o FED não tomará medidas

contracionistas sem avisar com antecedência, o mercado segue desafiando o BC, inseguro com uma

possível aceleração dos preços que levaria a um movimento de aperto monetário do FED.

Além disso, na última sexta-feira, o FED decidiu por encerrar o programa de emergência para os bancos

na pandemia, levantando debates entre os analistas de mercado e mais um fator para a aceleração dos

títulos. Esta decisão eleva em US$ 2 trilhões o excesso de reservas e reduz a demanda bancária pelos

Treasuries.

❑ PMIs preliminares do mês de março serão divulgados nesta quarta-feira (24).

Adicionalmente, dados do PMI mais fortes do que o esperado, dados positivos de gastos pessoais, PCE

(inflação perseguida pelo FED) acima das expectativas somados a discursos dovish dos dirigentes do

FED nesta semana, darão espaço para uma maior elevação nos rendimentos dos juros americanos.

Com isso, os discursos de Powell e os indicadores econômicos serão de suma importância para definir a

direção dos títulos, estes que já apresentam alta de mais 80% só em 2021.

(11)

Ásia & Europa

❑

Na última semana, a primeira reunião diplomática entre

Estados Unidos e China

na era Biden,

realizada no Alasca, trouxe clima tenso e troca de acusações. O encontro ocorre em meio a críticas

dos Estados Unidos às políticas da China sobre Hong Kong, Taiwan e Xinjiang.

❑

A

lira turca

chegou a desvalorizar 15% ante o dólar nesta segunda-feira, após seu presidente Recep

Tayyip demitir o terceiro presidente do Banco Central do país em menos de 2 anos. A decisão é

advinda da alta de 2% da taxa de juros do país na última semana, levando-a a 19% a.a. Esta forte

desvalorização da moeda aumenta o receio de que os movimentos na Turquia possam aumentar a

reversão de fluxos em outros mercados emergentes.

❑

Nesta semana serão divulgados os

dados preliminares do PMI da Zona do Euro

. O mercado espera

mais uma desaceleração nos dados do continente provocada por uma possível terceira onda, somada

ao lento processo de vacinação que tem levado à retomada de restrições sociais em países como a

França, Itália, Alemanha e Espanha. Com isso em mente, o PMI manufatura deve continuar com

desempenho melhor que o de serviços, setor mais defasado na recuperação econômica mundial.

Agenda fraca na China. Ficando no radar novos embates entre Washington e Pequim.

(12)

22 de março de 2021 12 Fonte: Bloomberg

Dashboard do Mercado

Índices Globais País 19-mar-21 Semana Março 2021 12M

Ibovespa Brasil 116.222 1,8% 5,6% -2,3% 73,3% Nikkei Japão 29.792 0% 2,9% 8,6% 80,0% EuroStoxx Europa 3.837 0,1% 5,5% 8,0% 50,6% Mundo 2.796 -0,4% 2,5% 3,9% 69,4% Dow Jones EUA 32.628 -0,5% 5,5% 6,6% 70,2% S&P EUA 3.913 -0,8% 2,7% 4,2% 69,8% FSTE 100 Inglaterra 6.709 -0,8% 3,5% 3,8% 29,2% Nasdaq EUA 13.215 -0,8% 0,2% 2,5% 92,1% Emergentes 1.337 -0,8% -0,2% 3,5% 66,4% Mexbol México 47.028 -1,6% 5,5% 6,7% 37,2% Shanghai Comp. China 5.007 -2,7% -6,2% -3,9% 37,1%

Dólar vs… País Semana Semana Março 2021 12M

Bitcoin $ 58.410 2,5% 26,8% 99,8% 803,0% Real Brasil $ 0,18 1,2% -2,0% 5,7% 7,7% Peso Mex. México $ 0,05 1,0% -0,3% 4,5% -18,0%

DXY (Dollar Index) EUA 91,92 0,3% 1,1% 2,2% -10,5%

Iene Japão $ 0,01 0,1% 1,9% 5,1% -2,4%

Franco Suiço Suiça $ 1,08 0,0% 2,3% 5,0% -5,6%

Peso Arg. Argentina $ 0,01 0,0% 0,9% 8,2% 43,6% Yuan China $ 0,15 -0,1% 0,4% 0,1% -9,1%

Libra Esterlina Inglaterra $ 1,39 -0,4% -0,6% 1,3% 20,0% Euro Europa $ 1,19 -0,4% -1,6% -2,8% 10,8%

RENDA VARIÁVEL

MOEDAS

Rentabilidade Acumulada:12 meses

Desempenho 12 meses: Dollar Index vs Ouro (US$/onc.)

-20% 0% 20% 40% 60% 80%

100% Mundo Emergentes Nasdaq

$1.400 $1.500 $1.600 $1.700 $1.800 $1.900 $2.000 $2.100 85 87 89 91 93 95 97 99 101 103 105 DXY Ouro

(13)

Dashboard do Mercado

País Emissor Vencimto. 19-mar-21 Semana Março 2021 12M

Euro 2 Anos (0,70) 1,2% -6,3% -0,7% -4,1%

Japão 2 Anos (0,14) 7,9% -24,5% -14,8% 18,0% EUA 2 Anos 0,15 1,5% 11,2% 16,6% -54,9%

Reino Unido 2 Anos 0,09 -6,1% -32,8% 153,8% -35,3%

China 2 Anos 2,80 -1,5% 1,1% 3,0% 29,3% Brasil 2 Anos 6,39 4,0% 11,0% 47,4% 32,8%

Vencimto. 19-mar-21 Semana Março 2021 12M

Euro 10 Anos (0,29) -3,9% -22,7% 43,9% 0,6% Japão 10 Anos 0,11 -8,1% -48,8% 295,2% 0,0% EUA 10 Anos 1,72 5,9% 19,6% 84,0% 98,8% Reino Unido 10 Anos 0,84 1,9% 0,0% 316,2% 45,9% China 10 Anos 3,24 -0,7% -1,5% 2,7% 20,3% Brasil 10 Anos 8,62 -0,7% 1,6% 24,8% -3,0%

em dólar Bolsa 19-mar-21 Semana Março 2021 12M

CRB Index $ 499 0,5% 3,8% 13,8% 35,2% Milho (bu) Chicago $ 557,8 3,5% 1,6% 15,1% 47,3% Prata $ 26,2 1,3% -4,4% -3,4% 92,2% Ouro $ 1.745,2 1,0% -0,2% -8,9% 11,4% Soja (bu) Chicago $ 1.416,3 0,2% 0,9% 8,4% 67,7% Gado Chicago $ 118,7 -1,5% 0,2% 3,5% 23,4% Trigo Chicago $ 627,0 -1,8% -1,5% 9,7% 77,3% Gás Natural (MMBtu) New York $ 2,5 -2,5% -9,3% -1,0% 11,4% Petróleo WTI New York $ 61,4 -6,4% -1,0% 25,0% 89,8% Minério de Ferro Dalian $ 1.180,5 -6,7% -1,5% 9,7% 77,3% Petróleo Brent Londres $ 64,5 -6,8% -0,2% 24,1% 73,0%

TAXAS DE JUROS (% a.a.): TÍTULOS DOS GOVERNOS Diferencial de Juros 10 Anos: Brasil vs. EUA

COMMODITIES Índice Global de Commodities (CRB) vs Inflação EUA 5 Anos (%)

6,9 9,8 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0

mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar-17 mar-18 mar-19 mar-20 mar-21

Dif. Juros Média 5Y +1 Desvio -1 Desvio

1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 325 350 375 400 425 450 475 500

mar-16 set-16 mar-17 set-17 mar-18 set-18 mar-19 set-19 mar-20 set-20 mar-21

(14)

(15)

Semana tem agenda local esvaziada, voltada para as discussões sobre o cronograma de

vacinação e para a ata do Copom, que poderá revelar novos sinais sobre o rumo da Selic.

❑ Na agenda de indicadores da semana

, teremos na 5ªF o IPCA-15 de março, indicador que sinaliza a

prévia do crescimento dos preços, mercado espera uma alta de 0,94% m/m. O indicador será, junto à ata

da reunião do Copom que será apresentada na 3ªF, mais um catalizador das expectativas de juros para

2021.

❑ Em relação ao Coronavírus

, nos aproximamos da marca de 12 milhões de casos e 295 mil óbitos.

Segundo o consórcio de imprensa, a média móvel de mortes pela covid-19 nos últimos 7 dias foi de 2255.

O número avançou 46% em comparação à média móvel de 14 dias, com o crescimento acontecendo de

forma ininterrupta. Já são 60 dias com média acima de 1 mil mortes por covid-19 nos sete dias anteriores.

Foram 23 recordes seguidos nesse índice, registrados de 27 fevereiro até aqui. Vinte estados e o Distrito

Federal apresentam aceleração nos óbitos.

❑ Na política,

hoje, Marcelo Queiroga assume como o novo ministro da Saúde, o quarto desde o início da

pandemia. Na quarta-feira, o presidente Bolsonaro deve se reunir com os Presidentes do Congresso

(Arthur Lira e Rodrigo Pacheco), o Desembargador do Supremo Tribunal Federal (Luiz Fux), o

desembargador do Tribunal de Justiça (Humberto Martins) e o presidente do o Tribunal de Contas da

União (Ana Arraes), os governadores dos estados e o procurador-geral da República (Augusto Aras) para

discutir a pandemia. Na quinta-feira, o Congresso pode votar o Orçamento Federal de 2021.

(16)

O

relatório Focus

desta semana apresentou queda na margem nas expectativas do PIB para 2021, de

3,23% para 3,22%. Os temores em relação à escalada do nível de preços permanecem em crescimento,

com os resultados acima das expectativas do indicador para fevereiro, levando a projeção do IPCA a

acelerar novamente para 2021, de 4,6% para 4,71%, se aproximando do teto da meta para o ano, de

5,25%.

Além disso, com a ata do Copom no radar dos investidores, a taxa Selic para 2021 e 2022 avançou

novamente, para 5% e 6%, respectivamente, demonstrando preocupação do mercado com o horizonte

relevante de política monetária.

Fonte: Banco Central do Brasil, 2020

Relatório Focus

22-mar-21

15-mar-21

Var. (bps)

22-mar-21

15-mar-21

Var. (bps)

2021

2022

PIB (% a.a.)

3.22%

3.23%

-1

2.39%

0 3.20%

2.50%

Taxa Selic

5.00%

4.50%

50 6.00%

5.50%

50 4.25%

5.00%

IPCA

4.71%

4.60%

11 3.51%

3.50%

1 4.70%

3.50%

Taxa de Câmbio

R$

5.30 R$

5.30 0.0%

R$

5.25 R$

5.20 1.0%

R$

5.20 R$

5.00 Resul. Primário (% PIB)

-3.00%

-2.90%

-10

-2.09%

-2.04%

-5

-2.60%

-1.40%

RELATÓRIO FOCUS

2021

2022

Indicadores

(17)

22 de março de 2021 17 Fonte: Banco Central do Brasil, 2020

Taxa de Câmbio (R$/US$): 2021

Relatório Focus

PIB (% a.a.): 2021

Resultado Primário (% PIB): 2021

Selic e IPCA (% a.a.): 2021

(18)

Dashboard do Mercado

Índices Setoriais Ticker 19-mar-21 Semana Março 2021 12M

Utilities UTIL 8.339 4,7% 6,7% -4,8% 45,4% Finanças IFNC 11.405 3,7% 6,7% -7,1% 52,3% Dividendos IDIV 6.498 3,1% 6,4% -4,2% 45,0% Imobiliário IMOB 954 2,2% 8,5% -9,3% 35,0% Indústria INDX 25.018 2,2% 5,9% 7,0% 93,4% Small Caps SMLL 2.795 2,1% 4,5% -1,0% 78,1% Ibovespa IBOV 116.222 1,8% 5,6% -2,3% 73,3% Consumo ICON 5.131 1,2% 3,1% -3,6% 55,7%

Mat. Básicos IMAT 6.319 0,1% 4,9% 16,2% 200,4%

Fundos Imob. IFIX 2.819 -0,7% -2,3% -1,8% 23,8%

Blue Chips Ticker 19-mar-21 Semana Março 2021 12M

Bradesco BBDC4 R$ 26,74 6,9% 16,3% -1,5% 52,9%

JBS JBSS3 R$ 27,80 5,7% 7,7% 17,5% 44,9%

Itaú Unibanco ITUB4 R$ 28,21 3,8% 10,4% -10,5% 28,4%

Petrobras PETR4 R$ 24,00 3,6% 7,9% -15,3% 100,0%

Ambev ABEV3 R$ 15,49 3,1% 10,5% -1,0% 28,5%

Banco do Brasil BBAS3 R$ 30,70 2,3% 9,4% -20,9% 24,8%

WEG WEGE3 R$ 71,95 1,1% -7,8% -5,0% 122,3%

B3 B3SA3 R$ 55,64 0,5% 2,5% -10,2% 72,9%

Localiza RENT3 R$ 59,30 -0,3% 2,2% -14,0% 115,2%

Suzano SUZB3 R$ 74,00 -0,3% 1,1% 26,4% 170,2%

Vale VALE3 R$ 94,78 -2,7% 0,3% 8,4% 169,3%

Magazine Luiza MGLU3 R$ 22,29 -9,3% -7,8% -10,7% 190,9%

RENDA VARIÁVEL Rentabilidade Acumulada:12 meses

Taxa de Retorno: Ibovespa (div. yield) vs NTN-B 2035 (juro real)

-30% -10% 10% 30% 50% 70%

90% IBOV Small Caps FII

3,9 1,8 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 m ar -1 6 ju n-16 set-16 dez -1 6 m ar -1 7 ju n-17 set-17 dez -1 7 m ar -1 8 ju n-18 set-18 dez -1 8 m ar -1 9 ju n-19 set-19 dez -1 9 m ar -2 0 ju n-20 set-20 dez -2 0 NTN-B 2035 Ibovespa

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Dashboard do Mercado

19-mar-21 Semana Março 2021 12M 19-mar-21 19-fev-21 Var. (bps)

2022 3.736,47 -0,5% 0,1% -2,3% 5,8% 1,19% 0,18% 101 2023 3.847,98 -0,5% 0,1% -0,4% 6,0% 1,98% 1,01% 98 2024 3.860,27 -0,7% 0,1% -3,9% 7,2% 2,80% 1,97% 83 2025 3.962,99 -0,8% 0,1% -1,9% 8,1% 2,96% 2,22% 74 2026 3.954,86 -1,0% 0,0% -4,9% 8,2% 3,33% 2,66% 67 2028 4.027,31 -1,3% -0,3% -6,1% 7,1% 3,64% 3,07% 57 2030 4.103,06 -1,5% -0,6% -6,6% 8,3% 3,79% 3,28% 51 2035 4.350,49 -1,2% -0,1% -3,7% 12,3% 3,87% 3,53% 34 2040 4.370,00 -1,1% -0,2% -5,8% 13,0% 4,11% 3,82% 29 2045 4.428,10 -1,0% -0,8% -4,2% 11,7% 4,31% 3,98% 33 2050 4.437,71 -1,0% -1,2% -7,8% 11,5% 4,36% 4,02% 34 2055 4.531,23 -0,9% -1,4% -6,9% 11,5% 4,40% 4,06% 34

DI 19-mar-21 19-fev-21 Var. (bps)

Abr.21 2,65% 2,01% 64 Jul.21 3,28% 2,43% 86 Out.21 4,05% 2,95% 110 Jan.22 4,62% 3,44% 118 Jan.23 6,22% 5,15% 108 Jan.24 7,12% 6,16% 96 Jan.25 7,59% 6,72% 87 Jan.26 7,84% 7,08% 76 Jan.27 8,08% 7,37% 71 Jan.28 8,24% 7,60% 63 Jan.29 8,36% 7,80% 56 Jan.30 8,46% 7,97% 49 Jan.31 8,52% 8,11% 41

MERCADO DE JUROS Desempenho NTN-B 2035: PU vs Taxa

Curva de Juros - NTN-Bs Curva de Juros - Prefixada DI

NTN-B Preço Unitário (R$) Taxas de Juros

0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0% 3,5% 4,0% 4,5% 5,0% 2022 2023 2024 2025 2026 2028 2030 2035 2040 2045 2050 2055 19-mar-21 19-fev-21 19-mar-20

1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0% 8,0% 9,0%

10,0% 19-mar-21 19-fev-21 19-mar-20

3,00 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50 3.500 3.700 3.900 4.100 4.300 4.500 4.700 PU (R$) Yield (% a.a.)

(20)

Dashboard do Mercado

Principais Moedas País 19-mar-21 Semana Março 2021 12M

Dólar EUA R$ 5,49 -1,2% -2,0% 5,3% 7,2% Euro Europa R$ 6,54 -1,6% -3,4% 3,0% 16,7% Libra Esterlina Inglaterra R$ 7,62 -1,5% -2,5% 6,8% 22,1% Peso Arg. Argentina R$ 0,06 -1,6% -3,8% -2,7% -33,4%

Yuan China R$ 0,84 -1,1% -2,5% 5,7% 14,1% Franco Suiço Suiça R$ 5,91 -1,1% -4,3% 0,4% 12,5%

CDS 5 Anos 19-mar-21 Semana 2021

China 32,0 -1,3% 14,3% Chile 52,6 3,2% 17,5% Peru 74,2 5,1% 31,4% Rússia 112,4 21,8% 30,7% México 98,7 -2,6% 21,1% Colômbia 114,4 0,6% 29,1% Brasil 195,5 -1,9% 36,9% África do Sul 231,5 7,3% 13,5% Turquia 306,9 -5,6% 0,3%

Risco-País (CDS 5Y) vs Volatilidade do Real (3 meses)

Volatilidade do Real (%)

TAXA DE CÂMBIO

Moedas em 2021 (% YTD): Real vs Emergentes

Taxa de Câmbio (R$/US$) vs Resultado Fiscal (% PIB)

-7,9% -6,9% -5,3% -4,0% -3,4% -2,7% -1,0% -0,6% -0,3% 0,3% -13,0% -8,0% -3,0% 2,0% Peso Argentino Lira Turca Real Brasileiro Peso Mexicano Peso Colombiano Sol Peruano Rand Sul-Africano Peso Chileno Rublo Russo Yuan Chinês 23,3 19,8 18,9 18,2 17,4 23,6 20,3 18,9 18,3 17,5

Vol 1 semana Vol 1 mês Vol 3 meses Vol 6 meses Vol 1 ano 19-mar-21 12-mar-21 10 12 14 16 18 20 22 24 26 100 150 200 250 300 350

400 CDS Brazil 5Y Vol Real 3M

(12) (10) (8) (6) (4) (2) 2 4 6 R$ 1,0 R$ 1,5 R$ 2,0 R$ 2,5 R$ 3,0 R$ 3,5 R$ 4,0 R$ 4,5 R$ 5,0 R$ 5,5 R$ 6,0 m ar -0 6 n o v-0 6 ju l-0 7 m ar -0 8 no v-08 ju l-0 9 m ar -1 0 no v-10 ju l-1 1 m ar -1 2 no v-12 ju l-1 3 m ar -1 4 no v-14 ju l-1 5 m ar -1 6 n o v-1 6 ju l-1 7 m ar -1 8 n o v-1 8 ju l-19 m ar -2 0 n o v-2 0

(21)

(22)

22 de março de 2021 22 Fonte: BTG Pactual, Bloomberg , IBGE e IBRE

Agenda

Nota: as projeções podem alterar até a data de divulgação do indicador.

Data Hora País Evento Período Expect Anterior

22-mar 8:25 Brasil Boletim Focus

22-mar 11:00 EUA Vendas de Casas Usadas (m/m) Fev -2,90% 0,60%

23-mar 8:00 Brasil Confiança do Consumidor Mar -- 78,00

23-mar 8:00 Brasil Inflação IPC-S Mar 0,98% 0,88%

23-mar 8:00 Brasil Ata do Copom

23-mar 9:30 EUA Balança de Pagamentos (bilhões) 4Q -187,80 -178,50

23-mar 11:00 EUA Vendas de Novas Casas (m/m) Fev -5,20% 4,30%

24-mar 6:00 Europa PMI Preliminar Manufatura Mar 57,80 57,90

24-mar 6:00 Europa PMI Preliminar Serviços Mar 46,00 45,70

24-mar 6:00 Europa PMI Preliminar Composto Mar 49,10 48,40

24-mar 9:30 EUA Ordens de Bens Duráveis Fev 0,70% 3,40%

24-mar 10:45 EUA PMI Preliminar Manufatura Mar 59,50 58,60

24-mar 10:45 EUA PMI Preliminar Serviços Mar 60,10 59,80

24-mar 10:45 EUA PMI Preliminar Composto Mar -- 59,50

25-mar 8:00 Brasil Relatório Trimestral de Inflação

25-mar 9:00 Brasil IPCA-15 (m/m) Mar 0,94% 4,10%

25-mar 9:00 Brasil IPCA-15 (a/a) Mar 5,53% 4,57%

25-mar 9:30 EUA Pedidos de Seguro Desemprego (mil) 730,00 770,00

25-mar 9:30 EUA Pedidos de Seguro Desemprego Contínuo (milhão) 4,03 4,12

25-mar 9:30 EUA Consumo Pessoal 4T 2,40 2,40%

25-mar 15:00 Brasil Dívida Federal (bilhão) Fev -- 5059,00

26-mar 9:30 Brasil Balança de Pagamentos (bilhões) Fev -2,50 -7,20

26-mar 9:30 Brasil Investimento Estrangeiro Direto (milhão) Fev 6,40 1,80

26-mar 9:30 EUA Renda Pessoal Fev -7,20% 10,00%

26-mar 9:30 EUA Gastos Pessoais Fev -0,80% 2,40%

26-mar 9:30 EUA PCE (m/m) Fev 0,30% 0,30%

26-mar 11:00 EUA Sentimento Universidade de Michigan Mar 83,60 83,00

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