Relatório Mensal de Fundos Imobiliários Citi Corretora

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Relatório Mensal de Fundos Imobiliários

Citi Corretora

(2)

Índice

Resumo...

03 Visão Geral do Mercado ...

04 Garantias de rentabilidade...

13 Guia - Fundos Imobiliários...

14 Fundos em Destaque...

17 Fundos Agências Bancárias

(BBPO11, SAAG11, AGCX11)

...

21 Fundos Escritórios

(BMLC11, BRCR11, CEOC11, HGJH11, HGRE11, THRA11, EDGA11, KNRI11, FFCI11, RNGO11,

TBOF11, TRNT11, XTED11, VLOL11 e XPCM11)

...

24 Fundos Galpões Logístico

(HGLG11 e SDIL11)

...

39 Fundos Hotel

(HTMX11)

...

41 Fundos Recebíveis

(JSRE11, KNCR11 e WMRB11)

...

42 Fundos Shopping/Varejo

(HGBS11, FIGS11, RBGS11, JRDM11 e MAXR11)

...

45 Fundos Universidades

(FAED11 e FCFL11)

...

50

(3)

• Em janeiro, o índice de fundos de investimentos imobiliários (IFIX) apresentou valorização de 3,8%. No mês, a variação média dos três

maiores fundos do índice, do segmento de escritórios, foi de +5,5% (BRCR11: 1,5%, KNRI11: 8,6% e HGRE11: 6,5%);

• Taxa de vacância em imóveis de escritórios classe AA+ alcançou 27,9% no 3T16, em São Paulo, e 30,5% no Rio de Janeiro. Em São

Paulo, no entanto, a vacância pode se estabilizar nos próximos trimestres. Segundo pesquisa de mercado da C&W, pré-locações somam

aproximadamente 75 mil m² e essas ocupações devem se dar nos próximos meses (maiores detalhes na pág.11);

• No dia 11 de janeiro, o Copom surpreendentemente reduziu a taxa Selic em mais 75bps, para 13,00%. A decisão foi apoiada nos dados

mais fracos de atividade, que consistentemente têm surpreendido para baixo e na melhora das projeções de inflação, apontadas pelo

modelo do BC que apontam para o IPCA abaixo do centro da meta no cenário de referência e inflação dentro do centro da meta no cenário

de mercado. No comunicado, o BC deixou a porta aberta para a próxima reunião, que dependerá da evolução dos dados econômicos e

dos riscos para decidir a intensidade do corte da reunião seguinte. Esperamos mais três cortes de 0,75 p.p. consecutivo, com corte 0,50

p.p. em julho/17 e corte de 0,25 p.p. em setembro/17 para taxa Selic. Para o próximo ano, esperamos mais quatro cortes de 0,25 p.p. com

a taxa Selic chegando a 9% no final de 2018;

• A mediana do dividend yield dos fundos apresentou alta entre dezembro e janeiro (agora em 0,74%). No mesmo período, foi observado

movimento contrário para o rendimento do CDI. O spread entre a mediana do dividend yield dos fundos imobiliários e o CDI (líquido de IR)

no mês de janeiro é menor em relação ao spread médio dos últimos 12 meses (-0,05%);

• As cotas dos Fundos Imobiliários negociam com desconto médio de 5% em relação ao valor patrimonial (vs. 31% em janeiro/16), o que

nos parece um bom ponto de entrada para investidores focados em valor e com uma visão de longo prazo;

• No entanto, o cenário desafiador continua sugerindo uma abordagem cautelosa em relação aos fundos imobiliários. Acreditamos que a

recuperação dessa classe de ativos depende da superação de alguns desafios, tais como a desaceleração da inflação e a subsequente

redução dos juros, além da absorção da oferta nova em algumas regiões, sobretudo na cidade de São Paulo. Recomendamos uma

carteira bem diversificada, com imóveis de qualidade, boa localização, já concluídos, baixa taxa de vacância e cronograma de vencimento

dos contratos dissolvido.

Resumo

(4)

3 3,2 3,4 3,6 3,8 4 4,2

Taxa Selic e a Performance dos Fundos Imobiliários

Fonte: Banco Central do Brasil, Economatica, Bloomberg

RESUMO

BOLETIM FOCUS

•

Nos EUA, esperamos um crescimento modesto de 2,1% em 2017, com aumento para 2,6% em 2018, devido ao estímulo fiscal. Os gastos com consumo continuam a se expandir. Embora o consumo seja o principal motor de crescimento, também vemos uma expansão do setor imobiliário;

•

No Brasil, caso as investigações judiciais e/ ou mudanças nas condições externas não exacerbem a aversão a risco, podemos ver a taxa de juros atingir um dígito no médio prazo. Além disso, se o projeto da reforma da previdência avançar sem restrições no Congresso em 2017, a taxa de juros pode cair abaixo do seu nível neutro no próximo ano. Embora não vejamos o crédito se fortalecer no curto prazo, uma flexibilização da política monetária pode reduzir o fardo do endividamento das famílias e das empresas, ajudando a economia a desalavancar. Nós vemos a taxa Selic ser reduzida para 10% até o final deste ano e caso a aversão a risco não aumentar, vemos a possibilidade de reduzir nossa projeção de inflação (4,8%). Desde o 4º T16, nossa projeção para o PIB piorou devido ao desempenho mais fraco da atividade. Acreditamos que o PIB deverá crescer apenas 0,1% em 2017. Esta previsão está abaixo do consenso das estimativas, que atualmente está em 0,5%.

•

.

Mercado acredita agora em Selic a 9,50% para 2017

CURVA DO DI

VARIAÇÃO DO CÂMBIO (R$/US$) -

ÚLTIMOS 12 MESES

4

10 10,5

11 11,5

12 12,5

13 13,5

14 mar-17

set-19

mar-22

set-24

mar-27

set-29

Fev Jan Dez

IPCA

4,70%

↓ (4)

4,50%

= (27)

Meta Taxa Selic

9,50%

= (1)

9,00%

↓ (4)

PIB (% do crescimento)

0,50%

= (5)

2,20%

= (2)

2018

2017

27/01/2017

(5)

Taxa Selic e a Performance dos Fundos Imobiliários

CDI X IFIX

TAXA SELIC (PROJEÇÃO CITI)

Fonte: Citi Research, Economatica

Prêmio – Mediana Div Yield x Taxa NTN-B 2024

• Mediana do Div Yield possui uma correlação positiva de

0,80 com a taxa da NTN-B 2024;

• Spread médio (desde 2011): 3,47

• Spread atual: 3,00 (≠ 0,47)

6,5%

7,5%

8,5%

9,5%

10,5%

11,5%

12,5%

13,5%

14,5%

15,5%

jan-14

jul-14

jan-15

jul-15

jan-16

jul-16

jan-17

jul-17

jan-18

jul-18

2 4 6 8 10 12 14 16 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000

jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15 jan-16 jan-17 IFIX11 CDI 252 dias

0 2 4 6 8 10 12 14

jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15 jan-16 jan-17

(6)

Dividend Yield por Setor nos Últimos 12 Meses

ESCRITÓRIOS

SHOPPINGS/VAREJO

GALPÕES LOGÍSTICOS

AGÊNCIAS BANCÁRIAS

RECEBÍVEIS

OUTROS

6

1) Proventos dos últimos 12 meses/cotação no final do período

(7)

Performance dos Fundos Imobiliários

COMPARATIVO IFIX VS CDI E IBOVESPA

Janeiro 2012 = 100

Variação (%)

Divid. Yield Médio vs CDI Líquido

Fonte: Economatica

1) Variação da cota ajustado por provento 2) Provento/Cota do início do período

60 80 100 120 140 160 180

IFIX CDI IBOV

1,1 1,1 14,0 7,4 7,4 60,1 3,8 3,8 46,3 Mês No ano 12 Meses

CDI Ibovespa IFIX

0,0%

0,2%

0,4%

0,6%

0,8%

1,0%

1,2%

Mediana Yield

CDI Líquido

7

Código Nome Var. Cota¹ (%) TIR (% ao mês) TIR (% ao ano)

Mês Mês 12 Meses Desde o lançamento 12 Meses

AGCX11 Agências Caixa 6,4 0,709 10,95 15,0 52,3

ALMI11B Torre Almirante -0,0 1,325 21,62 21,2 68,3

BBPO11 BB Progressivo II 7,7 1,113 12,37 16,7 60,4

BBRC11 BB Renda Corporativa 0,0 0,865 10,70 7,7 55,9 BBVJ11 Cidade Jardim Continental Tower 0,5 0,638 6,61 -1,3 15,6 BCFF11B BTG Fundos de Fundos 3,0 0,783 13,32 9,3 51,2 BCRI11 Banestes Recebíveis Imobiliários -0,3 0,971 14,39 25,3 50,0

BPFF11 Absoluto 11,5 1,003 14,09 6,0 66,6

BRCR11 BC Fund 1,5 0,775 37,50 13,3 74,1

CEOC11B Ceo Cyrela 1,9 0,000 0,11 -2,1 47,7

CNES11B Cenesp -1,3 0,265 6,78 9,9 11,2

CTXT11 Centro Textil Internacional 6,9 0,904 13,12 18,8 49,6

CXRI11 Caixa Rio Bravo 1,8 0,823 14,21 18,2 61,9

EDGA11B Ed Galeria 10,6 0,612 11,71 -3,4 33,0

FAED11B Anhanhguera Educacional 4,4 0,830 13,14 24,0 58,3 FAMB11B Almirante Barroso -3,6 0,801 11,89 29,7 67,5

FCFL11B Campus Faria Lima 0,0 0,580 10,79 18,7 66,4

FEXC11B Excellence 0,8 0,648 15,03 16,7 44,0

FFCI11 Rio Bravo 0,1 0,705 11,34 14,8 49,5

FIGS11 General Shopping 9,1 1,299 17,65 1,7 45,5

FIIB11 Industrial do Brasil 11,9 0,856 9,62 13,2 49,4 FLMA11 Continental Square Faria Lima 14,3 0,632 9,26 7,2 55,7

FVBI11B VBI FL 4440 5,5 0,755 9,17 6,9 36,0

HGBS11 CSHG Brasil Shopping 3,2 0,684 12,35 21,2 72,3 HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices -2,8 0,629 10,19 13,0 40,2

HGLG11 CSHG Logística 9,6 0,797 11,71 15,6 49,1

HGRE11 CSHG Real Estate 6,5 0,863 12,06 16,0 45,8

JRDM11B Shopping Jd Sul 2,8 0,744 14,21 3,7 47,6

JSRE11 JS Real Estate -2,2 0,917 14,03 10,6 34,8

KNCR11 Kinea Rendimentos Imobiliarios -3,0 1,024 13,07 13,1 19,0 KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 8,6 0,645 10,92 16,2 68,1

MXRF11 Maxi Renda 4,6 0,963 13,47 13,8 34,7

NSLU11B Hospital Nossa Sr de Lourdes 4,1 0,788 12,22 22,9 35,7

PLRI11 FII Polo I -3,1 0,507 15,65 16,6 37,0

PQDP11 Parque D. Pedro Shopping Center 10,9 0,728 11,15 20,6 80,1 RBRD11 RB Capital Renda II 11,6 0,732 16,14 9,4 63,0

RNDP11 FII Bbrpap 3,0 1,062 14,70 11,4 34,4

RNGO11 Rio Negro 12,1 0,820 11,82 7,4 41,0

SAAG11 Santander Agências 5,8 0,717 11,82 14,7 67,2

SDIL11 SDI Logística 10,3 0,878 13,13 5,9 74,2

SHPH11 Higienópolis -1,3 0,405 6,96 20,2 43,1

SPTW11 SP Downtown 5,2 0,888 16,28 -0,2 33,2

TBOF11 Tb Office 1,8 0,347 5,61 -6,1 28,0

THRA11B Cyrela Thera Corporate 1,8 0,000 0,00 3,7 52,3

TRNT11B Torre Norte 4,9 0,496 6,56 20,6 22,5

VLOL11 Vila Olímpia Corporate 6,7 0,812 10,37 1,4 49,8

VRTA11 Fator Verita 1,0 0,965 16,26 16,6 44,7

XPCM11 XP Macaé 1,9 0,917 16,42 7,2 72,6

Dividend Yield2

(8)

8 Volumes Negociados

FUNDOS MAIS NEGOCIADOS

Fonte: Economatica 1) R$ Mil / dia

2) Volume Médio Diário Mês / Volume Médio Diário 12 Meses

3) Quantidade de Negócios Mês/ Quantidade Média mensal de Negócios 12 Meses

FUNDOS IMOBILIÁRIOS - VOLUME TOTAL (R$ Milhões)

Janeiro 2016 / Janeiro 2015: 50%

QUANTIDADE DE NEGÓCIOS (Milhares)

Dezembro 2016 / Dezembro 2015: 18%

O volume total negociado no mercado de fundos imobiliários em janeiro teve alta de 50% a/a e a quantidade de negócios obteve alta de

18% a/a.

318

402

399

657

476

523

568

440

527

546

453

493

91 ₈₆

72

158

103

108

131

134

107

99

115

135

Código Nome Presença

3 Meses¹ Mês/12M² (%) Mês Mês/12M³ (%) (%) KNCR11 Kinea Rendimentos Imobiliarios 2.787 130 8.760 138 100 BRCR11 BC Fund 2.767 92 29.737 100 100 BBPO11 BB Progressivo II 2.493 82 17.412 201 100 KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 1.525 92 11.735 141 100 HGBS11 CSHG Brasil Shopping 1.105 72 1.297 106 100 FIIB11 Industrial do Brasil 1.056 20 244 147 98 HGRE11 CSHG Real Estate 988 120 2.752 148 100 JSRE11 JS Real Estate 786 112 2.274 111 100 SAAG11 Santander Agências 646 78 4.792 117 100 BCRI11 Banestes Recebíveis Imobiliários 528 95 880 100 100 HGLG11 CSHG Logística 463 120 1.298 114 100 AGCX11 Agências Caixa 432 122 1.203 115 100 FEXC11B Excellence 426 175 3.288 177 100 TBOF11 Tb Office 413 93 6.459 258 100 BCFF11B BTG Fundos de Fundos 323 94 1.059 109 100 VRTA11 Fator Verita 295 89 1.575 101 100 FIGS11 General Shopping 266 151 1.260 137 100 MXRF11 Maxi Renda 263 136 1.276 103 100 HTMX11B Hotel Maxinvest 261 166 1.838 171 100 HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 261 128 1.621 208 100 CEOC11B Ceo Cyrela 229 185 499 153 98 RNGO11 Rio Negro 227 56 1.581 38 100 XPGA11 XP Gaia 206 158 1.136 103 100 PQDP11 Parque D. Pedro Shopping Center 181 134 573 121 100 BPFF11 Absoluto 180 166 1.191 150 100 BBRC11 BB Renda Corporativa 179 67 629 93 100 SDIL11 SDI Logística 177 160 912 66 100 AEFI11 Aesapar 169 153 773 99 100 XPCM11 XP Macaé 167 92 4.342 217 100 MFII11 FII Merito I 156 344 1.117 320 100 FFCI11 Rio Bravo 152 203 1.474 58 100 THRA11B Cyrela Thera Corporate 146 79 252 53 95 VLOL11 Vila Olímpia Corporate 141 161 598 142 97

(9)

9 Destaques

DIVIDEND YIELD (%)

VARIAÇÃO DA COTA (%)

Maiores - Mês

Maiores - 12 Meses

Menores - Mês

Maiores - Mês

Maiores - 12 Meses

(10)

10 Valor Patrimonial Vs Valor de Mercado – Dezembro/16

36

36 ₃₅

35

34

36

34

24

26

27

29

30

31

30

30 jan/16

mar/16

mai/16

jul/16

set/16

nov/16

PL - R$ bilhões

VM - R$ bilhões

(11)

11 Vacância em Escritórios São Paulo e Rio de Janeiro

Fonte: Marketbeat – Office Snapshot 2T 2016 – Cushman & Wakefield

CBD: Central Business District – Regiões Centrais de Escritórios

TAXA DE VACÂNCIA EM ESCRITÓRIOS - SÃO PAULO

TAXA DE VACÂNCIA EM ESCRITÓRIOS – RIO DE JANEIRO

•

De acordo com a Cushman, a vacância no mercado de São Paulo classe AA+ (CBDs apenas, não incluindo Alphaville) atingiu 27,9% no 3T16, variando 0,9 p.p. em relação ao trimestre anterior. O aumento do indicador durante esse trimestre se deu em grande parte pela entrada de novo estoque desocupado no mercado. As recentes entregas de empreendimentos de alto padrão em Pinheiros fez o estoque CBD Classe AA+ de São Paulo aumentar 1,5%. No entanto, a vacância pode estabilizar nos próximos trimestres. Segundo pesquisa de mercado da C&W, pré-locações somam aproximadamente 75 mil m² e essas ocupações devem se dar dentre os próximos meses;

•

A região com maior absorção líquida durante o terceiro trimestre foi a Chucri Zaidan, com 6,7 mil m², fazendo sua vacância recuar em 1.4 p.p(37,6%). Por sua vez, as regiões da Chácara Santo Antônio e Faria Lima tiveram expressivas absorções negativas, de -5 mil m² e -4.8 mil m², aumentando suas taxas de vacâncias em 3.3 e 1.2 p.p, respectivamente;

•

O preço médio pedido apresentou queda de 4,0% quando comparado ao trimestre anterior, encerrando o ciclo em R$96,80/m²;

•

Dentre os fundos com imóveis localizados nessas regiões, destacamos os seguintes: Alphaville (RNGO11); Vila Olímpia (VLOL11); Faria Lima (HGJH11); Marginal (TBOF11); Itaim Bibi (BMLC11) e Berrini (THRA11).

•

No Rio de Janeiro, o mercado de escritórios corporativos AA+ (CBDs apenas, não inclui a Barra da Tijuca) apresentou leve aumento de 0,8 p.p. na vacância frente ao trimestre anterior. Saídas da Petrobras do mercado impactaram a taxa de vacância no mercado Classe CBD AA+ do Rio de Janeiro;

•

Durante o ano, a taxa de ocupação do mercado de alto padrão deverá ser impulsionada pela entrada do Governo do Estado em empreendimentos corporativos;

•

Observa-se que novas entregas de edifícios de categoria prime tendem a ser postergadas, visando unir novos espaços entrantes com ocupações;

•

O preço médio pedido ficou em R$ 116,9/m² (vs R$113,50/m² no 2T16). A leve subida em relação ao trimestre anterior se deu primordialmente por mais informações disponíveis no mercado. O Centro foi a região que apresentou maior acréscimo em seu preço pedido médio, encerrando em R$130,6 por m², contudo, o maior preço pedido do Rio de Janeiro ainda é observado na Zona Sul (R$260 por m²);

•

Entre os fundos com imóveis localizados nessas regiões, destacamos o seguinte: Centro (EDGA11).

(12)

12 Participação por Tipo de Investidor

Fonte: Bm&FBovespa

Instituições

Financeiras

1%

Investidores

Institucionais

17%

Não

Residentes

3%

Outros

2%

Pessoa Física

77%

dez/16

Instituições

Financeiras

1%

Investidores

Institucionais

17%

Não Residentes

8%

Outros

1%

Pessoa Física

73%

dez/16

(13)

13 Garantias de rentabilidade

• General Shopping – FIGS11: Fundo conta com rentabilidade

mínima garantida de R$0,83/cota até abr/2019 (48 meses

após a inauguração do Shopping Maia - abr/15). Em

novembro, a renda real do fundo foi de R$0,24/cota referente

as operações do Shopping Bonsucesso e Parque Shopping

Maia. A média da renda real dos últimos 12 meses

divulgados é de R$0,28/cota.

Fonte: Citi Corretora e fundos

Renda real do fundo que ainda conta com rentabilidade garantida, esta abaixo do valor atualmente distribuído.

Término

Rend Mín

Garantida

Renda Real Atual

CEOC11

jun-15

0,75

0,00

FCFL11

nov-13

8,30

10,16

FIGS11

abr-19

0,83

0,28

JRDM11

set-16

0,76

0,56

RBGS11

out-16

0,90

0,19

SDIL11

nov-14

0,75

0,70

TBOF11

jun-14

0,67

0,22

THRA11

jun-15

0,75

0,00

(14)

14 Guia - Fundos Imobiliários – Janeiro/2017

Fonte: Economatica, Bloomberg e BM&F Bovespa 1) Média de 3 Meses

2) Provento/Cota do início do período 3) Variação da cota ajustado por provento 4) Taxa interna de retorno ao ano (últimos 12 meses) 5) Taxa interna de retorno ao ano

6) Desde o lançamento do fundo 7) Data-ex -1

Código Nome Preço Valor Merc. (1) Valor Patrim. (2) (1)/(2) VP / Cota Vol. Méd. Diário¹ Presença¹ TIR4 _TIR5

R$/Cota R$ milhões R$ milhões R$/Cota R$ mil % Mês Ano 12 Meses Início6 _{12 Meses} _Mês _Data7 _Mês _Ano _{12 Meses} _Início6 _Máx _{Mín 12 Meses} _Início6

Agências Bancárias

AGCX11 Agências Caixa 1.300,0 527 435 1,2 1.073 432 100 0,7 0,7 10,9 36,5 103,0 8,83 31-jan 6,4 6,4 50,4 86,1 1.366 827 52,3 15,0 BNFS11 Banrisul Novas Fronteiras 119,0 83 66 1,3 95 15 48 0,6 0,6 8,3 26,3 7,4 0,78 31-jan (0,2) (0,2) 42,2 55,7 124 82 43,9 10,2 BBRC11 Renda Corporativa 118,0 188 143 1,3 90 179 100 0,9 0,9 10,7 27,5 8,9 0,80 31-jan 0,0 0,0 54,5 56,2 124 73 55,9 7,7 BBPO11 BB Progressivo 132,1 2103 1486 1,4 93 2493 100 1,1 1,1 12,4 40,2 11,3 0,96 31-jan 7,7 7,7 57,9 91,4 133 84 60,4 16,7 SAAG11 Santander Agências 124,0 698 530 1,3 94 646 100 0,7 0,7 11,8 35,0 9,7 0,86 31-jan 5,8 5,8 64,8 82,7 126 74 67,2 14,7

Média 0,8 0,8 10,8 3,9 3,9 53,9 55,9 12,9

Escritórios Large Cap

BRCR11 BC Fund 96,2 1849 2105 0,9 118 2767 100 0,8 0,8 37,5 83,9 19,1 0,74 6-jan 1,5 1,5 64,2 106,4 97 62 74,1 13,3 HGRE11 CSHG Real Estate 1320,0 975 1119 0,9 1.516 988 100 0,9 0,9 12,1 101,0 121,8 10,10 31-jan 6,5 6,5 43,4 184,2 1.416 851 45,8 16,0 KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 154,8 2136 2005 1,1 145 1525 100 0,6 0,6 10,9 59,4 11,0 0,92 31-jan 8,6 8,6 65,6 147,8 157 92 68,1 16,2

Média 0,8 0,8 20,2 5,5 5,5 57,7 62,7 15,2

Escritórios

ALMI11 Torre Almirante 1.835,0 192 310 BBFI11 BB FII Progressivo 2.550,0 332 495 BBVJ11 Cid. Jardim Continental Tower 55,2 149 217 BMLC11 BM Brascan Lajes Corp. 90,0 90 110 CBOP11 Castello Branco Office Park 705,0 100 106 CEOC11 CEO Cyrela 69,3 126 117 CNES11 Cenesp 95,5 282 299 0,9 101 45 95 CXCE11 Caixa Cedae 2.370,0 162 159 DOMC11 Domo 487,0 85 175 0,5 1.002 19 DRIT11 Multigestão Renda Com. 101,0 47 60 EDFO11 Edifício Ourinvest 268,0 63 37 EDGA11 Galeria 56,0 213 340 FAMB11 Ed Almirante Barroso 5.070,0 531 386 FFCI11 Rio Bravo 1,7 229 251 FLMA11 Continental Square Faria Lima 2,5 173 213 FMOF11 Memorial Office 113,2 58 92 FPAB11 Projeto Água Branca 300,0 225 304 FVBI11 VBI 93,1 200 180 1,1 84 127 97 HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 1.159,0 191 170 ONEF11 The One 950,0 87 86 1,0 941 88 87 PRSV11 Presidente Vargas 491,0 96 155 RDES11 Renda de Escritórios 58,5 43 71 RNGO11 Rio Negro 88,9 238 239 SPTW11 SP Downtown 63,4 114 178 TBOF11 TB Office 64,4 647 727 THRA11 Cyrela Thera Corporate 83,9 124 104 TRNT11 Torre Norte 167,0 657 659 VLOL11 Vila Olímpia Corporate 77,3 138 156 XPCM11 XP Macaé 90,0 217 200 XTED11 TRX 20,2 30 93 0,3 64 42 100 0,6 2.955 84 94 1,3 1,3 21,6 234,0 284,9 24,83 31-jan (0,0) (0,0) 62,1 502,5 1.995 1.074 68,3 21,2 0,7 3.808 136 100 1,0 1,0 12,3 265,0 256,4 23,25 31-jan 6,8 6,8 35,1 655,0 2.746 1.896 37,5 23,8 0,7 28 123 100 0,6 0,6 6,6 39,4 3,4 0,20 31-jan 0,5 0,5 15,5 (10,8) 59 35 15,6 (1,3) 0,8 110 39 92 0,7 0,7 11,8 49,6 8,3 0,61 6-jan 4,2 4,2 42,5 48,6 90 59 43,2 9,0 0,9 1.737 96 94 0,8 0,8 10,2 22,8 60,6 4,90 31-jan 11,5 11,5 29,5 6,2 709 494 30,2 0,5 1,1 64 229 98 - - 0,1 23,3 0,1 - 7-jul 1,9 1,9 47,5 2,3 70 45 47,7 (2,1) 0,3 0,3 6,8 53,3 6,2 0,26 19-jan (1,3) (1,3) 11,8 56,0 101 71 11,2 9,9 1,0 2.307 16 58 0,8 0,8 12,1 106,6 204,5 18,28 31-jan 4,3 4,3 54,5 334,8 2.598 1.503 57,3 25,5 - - 5,7 22,2 30,6 - 2-mai 0,6 0,6 (3,7) (31,0) 620 416 (3,4) (13,1) 0,8 129 1 35 0,5 0,5 7,9 48,5 7,5 0,52 5-jan (6,9) (6,9) 14,6 60,5 113 80 14,9 9,6 1,7 155 8 47 0,6 0,6 10,5 186,9 21,3 1,74 31-jan (9,2) (9,2) 44,2 623,7 298 170 46,0 22,1 0,6 89 139 100 0,6 0,6 11,7 32,6 5,5 0,31 23-jan 10,6 10,6 31,8 (12,0) 67 37 33,0 (3,4) 1,4 3.681 43 81 0,8 0,8 11,9 298,2 396,0 31,18 31-jan (3,6) (3,6) 65,6 1.281,7 5.300 3.033 67,5 29,7 0,9 2 152 100 0,7 0,7 11,3 158,9 0,1 0,01 5-jan 0,1 0,1 48,3 570,0 2 1 49,5 14,8 0,8 3 26 100 0,6 0,6 9,3 75,0 0,2 0,01 5-jan 14,3 14,3 55,8 291,5 3 1 55,7 7,2 0,6 182 7 56 0,1 0,1 7,4 79,3 7,1 0,25 31-jan 9,0 9,0 26,2 110,9 116 87 27,9 12,3 0,7 405 13 82 0,6 0,6 8,9 158,2 25,8 1,75 31-jan 3,0 3,0 12,6 342,9 312 252 13,7 20,5 0,8 0,8 9,2 35,3 6,8 0,52 31-jan 5,5 5,5 35,2 42,6 99 63 36,0 6,9 1,1 1.028 261 100 0,6 0,6 10,2 63,4 92,4 7,50 31-jan (2,8) (2,8) 37,4 100,0 1.350 837 40,2 13,0 0,6 0,6 7,1 38,5 53,1 5,70 5-jan 1,7 1,7 35,0 44,2 966 672 35,2 6,5 0,6 793 61 95 0,4 0,4 6,9 58,8 35,9 - 11-jan 2,7 2,7 1,3 (6,7) 532 436 1,4 1,7 0,6 96 30 79 0,4 0,4 3,8 31,7 2,7 0,24 31-jan (0,3) (0,3) (12,8) (16,1) 67 52 (12,4) (2,7) 1,0 89 227 100 0,8 0,8 11,8 40,9 8,3 0,62 31-jan 12,1 12,1 39,6 45,2 89 59 41,0 7,4 0,6 99 140 100 0,9 0,9 16,3 35,9 9,1 0,54 31-jan 5,2 5,2 29,6 4,9 76 45 33,2 (0,2) 0,9 72 413 100 0,3 0,3 5,6 17,7 3,0 0,22 19-jan 1,8 1,8 27,5 (14,3) 67 50 28,0 (6,1) 1,2 70 146 95 - - - 31,4 0,0 - 14-ago 1,8 1,8 52,0 27,1 84 54 52,3 3,7 1,0 167 7 63 0,5 0,5 6,6 191,5 9,5 0,79 13-jan 4,9 4,9 22,6 483,2 173 115 22,5 20,6 0,9 87 141 97 0,8 0,8 10,4 28,2 5,9 0,37 31-jan 6,7 6,7 48,1 14,3 77 47 49,8 1,4 1,1 83 167 100 0,9 0,9 16,4 35,7 9,9 0,78 31-jan 1,9 1,9 69,9 40,9 93 49 72,6 7,2 - - 7,9 46,9 2,2 - 30-jun (5,1) (5,1) (23,2) (57,3) 38 18 (21,9) (16,0)

Média 0,6 0,6 9,3 2,7 2,7 31,9 33,1 7,7

Média 1,0 1,0 13,9 3,5 3,5 40,0 13,9 42,3 Mediana 0,7 0,7 12,0 2,4 2,4 42,5 13,1 45,6

(15)

15 Guia - Fundos Imobiliários – Janeiro/2017

Código Nome Preço Valor Merc. (1) Vol. Méd. Diário¹ Presença¹ TIR4

TIR5

R$/Cota R$ milhões R$ mil % Mês Ano 12 Meses Início6 _{12 Meses} _Mês _Data7 _Mês _Ano _{12 Meses} _Início6 _Máx _{Mín 12 Meses} _Início6

Fundo de Fundos

BCFF11 BTG Pactual Fundo de Fundos 70,5 297 323 100 0,8 0,8 13,3 57,4 7,0 0,54 6-jan 3,0 3,0 49,2 57,2 74 47 51,2 9,3 BPFF11 Absoluto 89,0 178 180 100 1,0 1,0 14,1 31,5 8,5 0,67 31-jan 11,5 11,5 63,1 34,5 89 51 66,6 6,0 FIXX11 Fator Ifix 90,5 33 27 98 0,9 0,9 13,3 30,4 8,7 0,66 31-jan 2,7 2,7 53,9 33,2 94 51 55,7 6,2

Média 0,9 0,9 13,6 39,8 5,7 5,7 55,4 41,6 57,8 7,2

Galpões

FIIB11 Industrial do Brasil 366,0 251 1056 98 0,9 0,9 9,6 43,9 25,7 2,21 31-jan 11,9 11,9 49,3 87,3 366 199 49,4 13,2 RBRD11 RB Capital Renda II 72,0 133 116 100 0,7 0,7 16,1 57,6 8,2 0,47 31-jan 11,6 11,6 61,6 82,0 74 44 63,0 9,4 HGLG11 CSHG Logística 1.196,5 407 463 100 0,8 0,8 11,7 65,2 104,4 8,70 31-jan 9,6 9,6 46,8 125,6 1.239 768 49,1 15,6 CXTL11 TRX Logística 541,0 29 7 53 0,5 0,5 12,1 27,9 54,1 7,13 31-jan 1,6 1,6 34,1 (13,8) 560 316 36,1 (3,7) EURO11 Europar 194,5 69 67 94 0,5 0,5 7,8 205,7 12,1 1,00 31-jan 2,4 2,4 32,7 659,7 200 136 34,0 17,5 FIIP11 Rb Capital Renda I 176,9 164 91 100 0,8 0,8 14,3 74,7 18,0 3,60 31-jan 5,2 5,2 54,4 152,3 180 110 59,5 13,5 SDIL11 SDI Logística 87,9 127 177 100 0,9 0,9 13,1 34,2 7,4 0,52 31-jan 10,3 10,3 72,3 33,8 88 47 74,2 5,9 TRXL11 TRX Realty Logística 69,0 114 86 100 0,9 0,9 13,6 70,2 0,53 16-jan 18,9 18,9 40,8 58,9 70 44 38,8 8,0

Média 0,7 0,7 12,3 72,4 8,9 8,9 49,0 148,2 50,5 9,9

Hospital

NSLU11 Hospital N.S. Lourdes 199,5 228 102 100 0,8 0,8 12,2 185,9 20,2 1,49 31-jan 4,1 4,1 32,7 481,8 236 154 35,7 22,9 HCRI11 Hospital da Criança 295,0 59 47 90 0,8 0,8 12,2 187,6 26,3 2,28 13-jan 8,1 8,1 52,2 570,5 300 188 52,1 21,3

Média 0,8 0,8 12,2 186,8 6,1 6,1 42,5 526,1 43,9 22,1

Hotel

HTMX11 Hotel Maxinvest 119,0 133 261 100 0,4 0,4 9,8 228,6 6,9 0,30 31-jan 0,4 0,4 66,5 342,4 129 61 73,2 25,0

Média 0,4 0,4 9,8 228,6 0,4 0,4 66,5 342,4 73,2 25,0

Misto

MBRF11 Mercantil do Brasil 925,0 94 47 94 0,8 0,8 13,8 61,9 89,6 7,30 5-jan 8,4 8,4 59,5 67,0 940 588 60,5 11,1 GWIR11 GWI Renda Imobiliária 255,0 97 26 66 0,7 0,7 4,6 25,9 12,8 1,80 18-jan 0,7 0,7 (3,0) 16,0 264 209 - 4,2

Média 0,8 0,8 9,2 43,9 4,6 4,6 28,3 41,5 60,5 7,6

Média 1,0 1,0 13,9 3,5 3,5 40,0 13,9 42,3 Mediana 0,7 0,7 12,0 2,4 2,4 42,5 13,1 45,6

Dividend Yield² (%) Variação da Cota3

(%) Preço (R$/Cota)

Provento (R$/Cota)

(16)

16 Guia - Fundos Imobiliários – Janeiro/2017

Código Nome Preço Valor Merc. (1) Vol. Méd. Diário¹ Presença¹ TIR4

TIR5

R$/Cota R$ milhões R$ mil % Mês Ano 12 Meses Início6 _{12 Meses} _Mês _Data7 _Mês _Ano _{12 Meses} _Início6 _Máx _{Mín 12 Meses} _Início6

Recebíveis

RNDP11 BB Renda de Papéis Imob. 1.040,0 112 52 95 1,1 1,1 14,7 46,3 130,7 11,38 31-jan 3,0 3,0 32,2 73,0 1.069 769 34,4 11,4 HGCR11 CSHG Recebíveis Imobiliários 1.008,0 106 82 98 1,2 1,2 12,7 75,8 115,7 9,00 31-jan 1,5 1,5 23,8 119,6 1.031 823 25,4 14,0 FEXC11 Excellence 105,1 154 426 100 0,6 0,6 15,0 87,3 12,6 0,68 6-jan 0,8 0,8 41,6 153,9 110 74 44,0 16,7 VRTA11 Fator Verita 123,0 208 295 100 1,0 1,0 16,3 73,2 16,1 1,1 31-jan 1,0 1,0 41,5 - 127 86 44,7 16,6 KNCR11 Kinea Rendimentos Imob. 109,0 2326 2787 100 1,0 1,0 13,1 45,6 13,6 1,14 31-jan (3,0) (3,0) 17,0 66,6 116 93 19,0 13,1 JSRE11 JS Real Estate 95,0 613 786 100 0,9 0,9 14,0 52,6 11,3 0,93 31-jan (2,2) (2,2) 31,5 72,4 101 71 34,8 10,6 MXRF11 Maxi Renda 92,3 212 263 100 1,0 1,0 13,5 47,7 10,5 0,80 31-jan 4,6 4,6 32,4 73,9 93 69 34,7 13,8 PORD11 Polo CRI 102,9 103 47 92 6,4 6,4 15,7 46,8 15,6 0,00 29-dez 0,4 0,4 21,0 62,9 105 71 20,4 13,1 PLRI11 Polo FII Rec. Imobiliários I 107,0 102 16 84 0,5 0,5 15,6 63,6 14,2 1,5 31-jan (3,1) (3,1) 33,5 85,0 117 77 37,0 16,6 RBVO11 Rio Bravo Crédito Imobiliário 89,4 46 20 74 2,0 2,0 26,4 53,9 8,9 0,43 31-jan 1,4 1,4 58,8 66,2 94 52 57,2 11,2 WMRB11 WM RB Capital 400,0 26 14 13 14,6 14,6 25,0 99,0 34,6 1,71 31-jan - - 50,4 113,1 405 246 48,6 10,5 XPGA11 XP Gaia 100,4 106 206 100 1,2 1,2 14,3 56,5 10,7 0,80 31-jan 2,3 2,3 50,1 99,5 102 68 51,5 16,1

Média 1,5 1,5 15,6 0,6 0,6 36,2 89,6 37,6 13,6

Residencial

KNRE11 Kinea II Real Estate Equity 1,2 217 10 66 0,5 0,5 0,9 0,9 0,0 0,0 29-dez 13,0 13,0 9,4 18,1 1 1 9,3 5,0 RBDS11 RB Capital Des. Residencial II 420,0 53 6 55 0,4 0,4 32,7 139,5 53,8 1,82 31-jan (4,2) (4,2) (11,9) 69,8 566 384 (3,2) 14,5

Média 0,4 0,4 16,8 4,42 4,42 (1,26) 43,95 3,04 9,75

Shopping/Varejo

ABCP11 Grand Plaza Shopping 13,2 805 14 97 0,6 0,6 9,7 199,8 0,9 0,1 31-jan 10,2 10,2 52,8 913,2 14 9 55,4 20,8 HGBS11 CSHG Brasil Shopping 2.081,0 1119 1105 100 0,7 0,7 12,3 135,4 165,6 13,8 31-jan 3,2 3,2 69,0 393,4 2.107 1.212 72,3 21,2 PQDP11 Pq Dom Pedro Shopping Center 2.170,0 517 181 100 0,7 0,7 11,1 75,2 147,3 13,9 31-jan 10,9 10,9 76,9 273,1 2.289 1.234 80,1 20,6 FLRP11 Floripa Shopping 850,0 41 27 82 0,7 0,7 10,5 55,0 64,5 6,3 23-jan (0,4) (0,4) 50,9 59,7 884 546 51,5 6,4 FIGS11 General Shopping 70,0 181 266 100 1,3 1,3 17,6 35,2 10,0 0,8 31-jan 9,1 9,1 42,4 13,3 71 48 45,5 1,7 SHPH11 Shopping Pátio Higienópolis 801,0 463 19 90 0,4 0,4 7,0 101,2 41,5 3,3 5-jan (1,3) (1,3) 42,8 422,4 836 526 43,1 20,2 RBGS11 Shopping Sulacap 35,0 38 81 100 0,5 0,5 29,5 45,4 9,5 0,2 31-jan 2,3 2,3 39,1 (20,7) 37 22 46,6 (5,3) JRDM11 Shopping Jardim Sul 76,1 169 70 100 0,7 0,7 14,2 37,5 8,3 0,6 6-jan 2,8 2,8 47,0 24,6 79 50 47,6 3,7 WPLZ11 West Plaza 76,0 75 16 71 0,4 0,4 3,4 51,0 2,1 0,30 13-jan 1,7 1,7 26,5 35,2 79 58 26,4 4,3

Média 0,7 0,7 12,8 4,3 4,3 49,7 234,9 52,0 10,4

Universidades

AEFI11 Aesapar 142,0 107 169 100 1,2 1,2 14,0 59,2 13,6 1,1 31-jan 6,8 6,8 62,0 140,3 145 87 64,8 18,5 FAED11 Anhanguera Educacional 204,0 131 100 100 0,8 0,8 13,1 100,8 19,0 1,6 6-jan 4,4 4,4 57,5 341,9 210 128 58,3 24,0 FCFL11 Campus Faria Lima 1741,5 291 121 100 0,6 0,6 10,8 70,1 123,5 10,16 18-jan 0,0 0,0 64,6 211,7 1.923 1.044 66,4 18,7

Média 0,9 0,9 12,6 3,8 3,8 61,4 231,3 63,2 20,4 Média 1,0 1,0 13,9 3,5 3,5 40,0 13,9 42,3 Mediana 0,7 0,7 12,0 2,4 2,4 42,5 13,1 45,6

Dividend Yield² (%) Variação da Cota3

(%) Preço (R$/Cota)

Provento (R$/Cota)

(17)

FUNDO

Código

Segmento

Cotação

(R$/Cota)

Dividend

Yield¹ (%)

Comentários

CSHG Real Estate

HGRE11

Escritórios

1.320 9,2%

□ Fundo possui atualmente participação em 192 unidades locáveis, localizadas em 22 empreendimentos

diferentes. Atualmente, 19% dos contratos são atípicos. Em dez/16, a vacância financeira do fundo foi de 19,9%

□ Gestão ativa e comprometimento com a manutenção dos rendimentos nos patamares atuais tornam o fundo

relativamente atrativo

Kinea Renda Imobiliária

KNRI11

Escritórios e

155 7,1%

□ Fundo conta com 16 ativos imobiliários sendo 9 edificios comerciais (56% da receita do fundo) e 7 centros

logísticos (44% da receita do fundo). Atualmente, 33% dos contratos são atípicos;

Galpões Logísticos

□ Consideramos o fundo atrativo por conta da diversificação nos investimentos

CSHG Logística FII

HGLG11

Galpões Logísticos

1.197 8,7%

□ Vencimentos longos dos contratos (sendo boa parte atípicos)

□ Conta com gestão ativa e grande diversificação

BB Progressivo

BBPO11

Agências Bancárias

132 8,7%

□ Fundo conta com 64 imóveis distribuídos por todo o país e alugados para o Banco do Brasil por 10 anos

(vencimento em 2022) por contrato de locação atípico;

□ Contratos são reajustados pelo IPCA. Risco de vacância baixo no curto e médio prazo

Santander Agências

SAAG11

Agências Bancárias

124 7,9%

□ Fundo conta com 28 imóveis distribuídos por todo o país e alugados para o Santander Agências por 10 anos

(vencimento em 2022) por contrato de locação atípico;

□ Contratos são reajustados pelo IGP-M. Risco de vacância baixo no curto e médio prazo

Kinea Rendimentos Imobiliários

KNCR11 Recebíveis Imobiliários

109 11,7%

□ Atualmente, a alocação dos investimentos em LCI é de 1,9%, 97,5% em CRI e 0,6% em caixa. 23,8% da

carteira do fundo está indexado ao IPCA, 4,9% indexado ao IGP-M e 70,7% indexado ao CDI;

□ A diversificação das fontes de receita do fundo é uma característica atrativa.

Yield Médio

8,9%

17 Fundos em destaque

1) Dividend Yield ao ano, considerando proventos constantes nos próximos 12 meses. Yield tem como base o atual preço das cotas

(18)

18 Rentabilidade – Fundos em destaque x IFIX

Fonte: Economatica

RENTABILIDADE – MÊS A MÊS

(19)

19 Simulação do impacto de trocas no fluxo de proventos¹

Fonte: Economatica

1) Considerando último preço de fechamento, último provento pago e desconsiderando custos de corretagem 2) Considerando provento médio dos últimos 12 meses

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ividend Yield 8,2% 8,7% 8,2% 9,2% 6,7% 9,6% 7,0% 14% 8,5% 8,0% 8,7% 7,8% 9,2% 12,6% 7,1% 8,8% 11,7% 7,3% 8,3% 8,4% 8,1% 7,1% 4,1% 5,7% 5,8% 10,8%

Variação Cota Desde o Início 86,1% 91,4% 48,6% 106,4% -12,0% 341,9% 211,7% 13,3% 570,0% 393,4% 125,6% 100,0% 184,2% 66,6% 147,8% 24,6% 72,4% 215,1% -20,7% 45,2% 82,7% 33,8% -14,3% 483,2% 14,3% 40,9%

Vacância 0% 0% 23% 14,3% 26% 0% 0% - 5,1% 5,9% 5,7% 12,5% 20,1% - 11,0% 2,0% - 0,0% 16% 14% 0% 23% 36% 39% 13% 0%

Venc. Renda Garantida - - - abr/19 - - - set/16 - - out/16 - - -

(20)

20 Destaques

• Agências Caixa (AGCX11): A administradora do fundo (Rio Bravo) convocou Assembleia Geral Extraordinária, que foi realizada em 15 de dezembro de 2016, a fim de examinar e deliberar acerca 1) da devolução da Agência Jardim da Saúde à Caixa Econômica Federal; e 2) da contratação da Rio Bravo Investimentos Ltda., parte relacionada da Rio Bravo, para venda da Agência Jardim Saúde. No entanto, a administradora informou que nenhuma das matérias previstas na ordem do dia atingiram o quórum necessário para aprovação.

• História: Em 2012, o FII Agências Caixa adquiriu 26 imóveis numa operação Buy To Lease (“BTL”), onde estes imóveis, que eram anteriormente de propriedade da Caixa Econômica Federal, foram vendidos ao Fundo e a Caixa passou a ser locatária, num contrato de locação de longo prazo. A transação de aquisição destes imóveis deu-se por instrumento particular e havia a necessidade da Caixa fornecer uma série de documentos para que a Escritura de Compra e Venda fosse firmada. Após profunda análise da documentação da Agência Jardim da Saúde, a Rio Bravo concluiu que não será possível formalizar a Escritura, de modo que existem duas alternativas: (i) devolver o imóvel à Caixa e receber o valor pago com correção por IGP-M; ou (ii) vender o imóvel para um terceiro, desde que o valor líquido seja superior a alternativa “i”, em trabalho conduzido pela Rio Bravo com comissão de sucesso;

• Floripa Shopping (FLRP11): Em 16/dez, cotistas deliberaram ,em Assembleia Geral Extraordinário do Fundo, por maioria dos votos válidos dos presentes, autorizaram o administrador a buscar um comprador para o único imóvel do fundo, qual seja, a participação que o mesmo possui no “Florianópolis Shopping Center”. Para isto, autorizaram o administrador a contratar uma empresa especializada para atrair potenciais compradores;

• Max Retail (MAXR11): Em 23/dez, a administradora do fundo informou que por maioria dos votos os cotistas aprovaram a alteração do objetivo e novo regulamento do fundo. Segundo a administradora a alteração se justifica face à necessidade de aumentar as possibilidades de locação. O regulamento anterior do fundo restringia a locação ao segmento varejista, o que impede o fundo de aceitar propostas de locação de outros tipos de potenciais locatários;

• Rio Bravo Renda Corporativa (FFCI11): Em 29/nov, via fato relevante, foi anunciada intenção de devolução dos conjuntos 21 e 22 (ocupado pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico – BNDES) do Ed. JK Financial Center. Os conjuntos possuem 893 m² de área privativa, equivalente a 5,7% do ABL do fundo e representa, aproximadamente, 8,5% da receita imobiliária atual do fundo. O conjunto será entregue em 01 de março de 2017 e o fundo fará jus ao recebimento de uma multa pela rescisão antecipada;

• Tb Office (TBOF11): Em 03/fev, a administradora do fundo divulgou que recebeu a Fosun Property Holdings Limited, proposta para venda do Imóvel pelo valor de ~R$ 703 milhões (R$12.459 m² ), valor abaixo do último valor patrimonial divulgado de ~R$ 727 milhões (R$ 12.883 m²) e abaixo de uma transação recente (set/16) feita pelo fundo CSHG Real Estate (HGRE11) no E. Plaza JK (~4,5 km de distancia do Tower Bridge Corporate) de R$ 15.330 m². A administradora informou que avaliará a proposta e informará o mercado quanto a eventuais desdobramentos, sendo certo que a eventual alienação do imóvel pelo fundo deverá ser precedida de assembleia geral dos cotistas;

• TRX Ed. Corporativos (XTED11): Em 04jan, via fato relevante, foi anunciada intenção da locatária Peugeot Citroen de desocupar o imóvel, no prazo de 06 meses (jul/17), após pagamento de multa pela rescisão antecipada, a receita do fundo será impactada em aproximadamente 86,59%. Caso não haja novas locações até lá, com a saída anunciada, a vacância do fundo passará de 90% para 98,4%;

• Wm RB Capital FII (WMRB11): Em 20/dez, via fato relevante, conforme solicitação de quotista titular de mais de 5% das cotas do fundo (que tem duração até 2023), foi convocado Assembleia Geral Extraordinária de Quotistas. A Assembleia teve como pauta, dentre outros assuntos, a aprovação da liquidação do fundo, por meio da alienação de todos os ativos da carteira do fundo para terceiros com a distribuição dos recursos oriundos dessas alienações para os respectivos quotistas. Na opinião do quotista solicitante, na medida em que o valor de negociação das cotas do fundo no mercado secundário não reflete o real valor dos seus ativos, a presente proposta busca a venda dos ativos no mercado com a consequente liquidação do fundo, o que permitirá aos cotistas saber o real valor de suas cotas.

(21)

21 BB Progressivo

• Meta do fundo é manter o yield anualizado em 8,5%;

• Principal imóvel é o Edifício Administrativo (Brasília), que representa 20% do valor total integralizado dos ativos;

• O reajuste dos contratos de aluguel é feito pelo IPCA com mês base de reajuste em Agosto;

• Patrimônio do fundo está alocado 85,44% em imóveis, 13,2% em renda fixa e 1,34% em renda variável;

• Em nov/16, via fato relevante, o Banco do Brasil anunciou conjunto de medidas para ampliar o investimento no atendimento digital e aumentar a eficiência operacional. O BB vai rever e redimensionar a estrutura da organização em todos os níveis: estratégico (direção geral), tático (superintendências nos estados), de apoio (órgãos regionais) e de negócios (agências). Nessa reformulação, serão encerradas 31 superintendências regionais, 402 agências (7,4% do total de 5.430) e na transformação de outras 379 em postos de atendimento bancário. No entanto, as agências que serão encerradas não são de propriedade do fundo BBPO11;

o Considerando rendimento de R$0,96 e os preços atuais (R$132), o dividend yield anualizado ficaria em 8,7%, em linha com a média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (8,3%) e atrativo considerando a ausência de risco de vacância por conta dos contratos de aluguel atípicos (vencimento em 2022) que tornam o fundo uma boa alternativa defensiva (alta previsibilidade em relação ao fluxo de proventos) no curto prazo.

PERFORMANCE DO FUNDO

4

Fonte: Economatica

1) Provento no período/cotação no início do período 2) Provento no período/cotação no final do período 3) CDI acumulada dos últimos 12 meses. Considerando alíquota de IR de 22,5% 4) Variação da cota ajustado por provento

• Fundo conta com 64 imóveis distribuídos por todo o país e alugados para o Banco do Brasil por 10 anos

(vencimento em 2022) por contrato de locação atípico.

DESTAQUES

65

75

85

95

105

115

125

135

145 BBPO11

IFIX

Nome BB Progressivo Código BBPO11 Último Preço R$ 132 Valor de Mercado (R$ MM) 2.103 Data Inicial 12/12/2012 Tipo de imóvel Agências Bancárias Vol. Méd. Diário (R$Mil) 2.493 Presença Pregão % 100 Renda Garantida Não Administrador Votorantim Anbima FII Renda Gestão Passiva

Performance4 BBPO11 Vs. IFIX

No mês 7,7 4,0 No ano 7,7 4,0 Em 12M 57,9 11,6 % CDI Líq³ No mês¹ 1,11 133 No ano¹ 1,11 133 Em 12M¹ 12,37 114 Em 12M² 8,60 79 TIR 12M (a.a.) 60,36

TIR Desde o Lançamento (a.a.) 16,67

Mês Data "ex-1" Valor Taxa

(22)

22 Santander Agências

• Fundo conta atualmente com 28 agências bancárias, sendo 13 em São Paulo (53,68% da receita de locação), 7 no Rio

de Janeiro (20,68% da receita de locação), 3 em Minas Gerais (11,5% da receita de locação), 1 no Rio Grande do Sul,

1 em Pernambuco, 2 no Ceará e 1 no Paraná;

• Contratos de locação serão reajustados anualmente (75% em dezembro e 25% em junho) pelo IGP-M;

• A última distribuição a ser anunciada contemplou o reajuste do IGP-M de 75% dos contratos de locação dos imóveis e

os proventos passaram de R$0,82/cota para ~R$0,86/cota;

o

Considerando rendimento de R$0,86 e os preços atuais (R$124), o dividend yield anualizado fica em 8,3

em linha com

a média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (8,3%) e

atrativo considerando a ausência de risco de vacância

por conta dos contratos de aluguel atípicos (vencimento em 2022) que tornam o fundo uma boa alternativa defensiva

(alta previsibilidade em relação ao fluxo de proventos).

PERFORMANCE DO FUNDO

4

1) Sale leasebak é um acordo comercial pelo qual uma propriedade é, simultaneamente, vendida e alugada de volta ao antigo proprietário

• Fundo tem por objeto a aquisição de agências do Banco Santander no modelo Sale & Leaseback

1

_{. Foram}

celebrados contratos atípicos de locação por prazo inicial de 10 anos (vencimento em 2022).

DESTAQUES

Último relatório mensal divulgado: Dezembro

55

65

75

85

95

105

115

125

135 SAAG11

IFIX

Nome Santander Agencia

Código SAAG11

Último Preço R$ 124 Valor Patrimonial (R$ MM) 530 Data Inicial 09/01/2013 Tipo de imóvel Agências Bancárias Vol. Méd. Diário (R$Mil) 646 Presença Pregão % 100 Renda Garantida Não Administrador Rio Bravo Anbima FII Renda Gestão Passiva

Performance4 _SAAG11 _{Vs. IFIX}

(23)

23 Agências Caixa

• Patrimônio do fundo está alocado 58% em imóveis para renda acabados, 34% em Letras de Créditos Imobiliários e 8% em imóveis em construção/reforma;

• Fundo conta atualmente com 26 agências bancárias locadas em formato Buy To Lease e 15 agências bancárias locadas em formato Buil to Suilt;

• As agências estão localizadas nos estados de Rio de Janeiro, São Paulo e Minas Gerais. Os contratos terão prazos de 10 anos, contados a partir da entrega do imóvel, e serão reajustados, anualmente, pelo IGP-M;

• Os contratos de locação das 26 agências BTL são reajustados pelo IGP-M todo mês de novembro;

• O fundo ainda conta com R$ 143 milhões disponíveis para investimentos. Os recursos seguem aplicados em LCIs da CAIXA, e desde setembro/16 passaram a apresentar uma rentabilidade menor devido à rolagem de papéis que os administradores tiveram que fazer mediante o vencimento do prazo de uma parte relevante das LCIs. Além disso, a queda na taxa Selic deve afetar os rendimentos negativamente, segundo a administração do fundo a cada 0,25 p.p. de redução do CDI, equivale ao impacto de R$ 0,07/cota a.m.;

• Em fato relevante (jul/15), a administração do fundo informou que a suspensão de assinatura de novos contratos de locação na modalidade Built to Suit com a Caixa Econômica Federal será por um período indeterminado, Em assembleia, realizada em fev/16, o administrador do fundo informou que os recursos em caixa podem ser utilizados para em novas alternativas, como 1) alocação em imóveis de varejo (tornar o FII multilocatário) e 2) amortização dos recursos;

• Em dez/16, a administradora do fundo comunicou que acionará a Caixa para disparar a obrigação de restituição do valor do Imóvel da Ag. Jardim da Saúde, de acordo com os termos previstos no Compromisso de Venda e Compra de Bens Imóveis;

o Considerando rendimento de R$8,66 e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 8,0%, levemente abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (8,3%) , mas relativamente atrativo considerando a ausência de risco de vacância por conta dos contratos de aluguel atípicos;

o Riscos: Risco de desenvolvimento das agências que estão em construção. Possível tributação em LCI e queda da taxa Selic podem afetar os rendimentos.

PERFORMANCE DO FUNDO

4

• O fundo tem por objetivo investir em agências bancárias locadas exclusivamente à Caixa Econômica Federal em dois formatos de operação, Buy to Lease (BTL) e Built to Suit (BTS). O formato BTL consiste na aquisição de imóveis de propriedade da Caixa, os quais foram adquiridos pelo Fundo no momento de sua constituição. O formato BTS consiste na aquisição de imóveis em desenvolvimento sob medida para posterior locação como agências bancárias. O processo de desenvolvimento de agências BTS ocorrerá até a alocação total do capital disponível para investimento.

DESTAQUES

Último relatório mensal divulgado: Dezembro

650,0

750,0

850,0

950,0

1.050,0

1.150,0

1.250,0

1.350,0

nov/12 mar/13 jul/13 nov/13 mar/14 jul/14 nov/14 mar/15 jul/15 nov/15 mar/16 jul/16 nov/16

AGCX11

IFIX

Nome Agências Caixa

Código AGCX11

Último Preço R$ 1.300 Valor de Mercado (R$ MM) 527 Data Inicial 14/11/2012 Tipo de imóvel Agências Bancárias Vol. Méd. Diário (R$Mil) 432 Presença Pregão % 100 Renda Garantida Não Administrador Rio Bravo Investimentos Anbima FII Hibrido Gestão Ativa

Performance4 _AGCX11 _{Vs. IFIX}

(24)

24 BM Brascan Lajes Corporativas

• Média da rentabilidade real, considerando os últimos seis meses divulgados, é de R$0,66/cota. Fluxo de proventos do fundo não é constante devido a um descasamento entre a data da distribuição de rendimentos e a data de recebimento das receitas de locação;

• Nos próximos três meses, 4% dos contratos serão reajustados pelo IGP-M.

• 44% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2017 e 6% em 2017;

• Em 2016, 34% da receita celebrou 3 anos de contrato e há possibilidade das partes solicitar a revisão do valor pago, no entanto, isto não ocorreu até o momento, mas há chance de seu exercício, por qualquer das partes, no futuro;

• Em novembro/2016, a taxa de vacância estava em 23%. No entanto, o fundo tem mais rescisão programada prevista para mar/2017. Com esta saída, a vacância do fundo aumentará para, ~25,3%;

o Considerando a média da renda real dos últimos seis meses, o yield anualizado aos preços atuais é de 8,8%, em linha com a média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (8,3%). No entanto, proventos devem diminuir refletindo a nova taxa de vacância. Além disso, em 2017, 44% dos contratos vão vencer, portanto, vemos algum risco de queda nos preços dos aluguéis.

PERFORMANCE DO FUNDO

4

• Fundo detém dois andares do Brascan Century Plaza, localizado no bairro do Itaim Bibi, em São Paulo, e quatro

andares do Torre Rio Sul, anexo ao Shopping Rio Sul na região Sul do Rio de Janeiro.

DESTAQUES

Último relatório mensal divulgado: Dezembro

60

70

80

90

100

110

120 fev/12 jun/12 out/12 fev/13 jun/13 out/13 fev/14 jun/14 out/14 fev/15 jun/15 out/15 fev/16 jun/16 out/16

BMLC11

IFIX

Nome Brascan Lajes Corporativas

Código BMLC11

Último Preço R$ 90

Valor de Mercado (R$ MM) 90

VP/ABL (R$) 15.093

Data Inicial 13/02/2012

Tipo de imóvel Lajes Corporativas

Vol. Méd. Diário (R$Mil) 39

Presença Pregão % 92

Renda Garantida Sim - Até Jan/2015 (E)

Administrador BTG Pactual

Anbima FII Renda Gestão Passiva

Performance4 BMLC11 Vs. IFIX No mês 4,2 0,4 No ano 4,2 0,4 Em 12M 42,5 -3,8 % CDI Líq³ No mês¹ 0,70 84 No ano¹ 0,70 84 Em 12M¹ 11,84 109 Em 12M² 9,20 85 TIR 12M (a.a.) 43,19

(25)

25 BTG Pactual Corporate Office Fund

• Em dez/16, a receita contratada de locação foi de R$19,4 milhões, levemente acima da receita do mês anterior. A vacância financeira esta em 14,2% (ante 10,1% em dez/15);

• Nos próximos três meses, 34% da carteira de contratos serão reajustados pela inflação, enquanto que, neste período, não terá expiração nem processos de renovação. Não há vencimento de contrato para 2017. 7,5% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2018;

• Em 17/agosto, a administração do fundo informou, via fato relevante, que recebeu notificação da Petrobras solicitando a efetiva rescisão do contrato de locação do imóvel (Torre Almirante). O contrato de locação do imóvel possui um aviso prévio de seis meses, razão pela qual a saída da Petrobras do imóvel deve ocorrer em 16/02/2017. Na data de saída, a Petrobras deverá arcar com multa rescisória equivalente a quatro alugueis mensais vigentes à época. Portanto, caso os gestores do fundo não consigam preencher as áreas vagas, os rendimentos devem ser afetados negativamente a partir do segundo semestre de 2017. Atualmente, o contrato com a Petrobras representa ~17,6% da receita contratada do fundo. A locatária deve desocupar o imóvel em 16/fevereiro;

o Considerando rendimentos mensais de aproximadamente R$0,75/cota e os preços atuais (R$96), o dividend yield anualizado ficaria em 9,4%,

acima da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (8,3%) e relativamente atrativo considerando a diversificação do BC Fund em relação aos demais fundos de escritórios monoativos;

o No entanto, alertamos os riscos de curto por conta do aumento de vacância do portfólio. O posicionamento seria interessante, com visão de longo

prazo, para aproveitar a retomada do mercado imobiliário, quando acontecer.

PERFORMANCE DO FUNDO

4

1) Vacância Financeira: Percentual estimado que representa a potencial locação mensal de áreas vagas sobre a locação total mensal do portfólio somada à potencial locação mensal das áreas vagas

2) FFO ajustado é uma medida não contábil que corresponde ao lucro líquido, excluindo (adicionando) os efeitos do ganho (perda) na venda de propriedade para investimento, o ganho com valor justo de propriedade para investimento, receitas e despesas não recorrentes e despesas financeiras não caixa.

• Portfólio do fundo é composto por 10 imóveis de escritórios localizados em São Paulo e Rio de Janeiro, concentrado em edifícios comerciais corporativos de alta qualidade (Classe AAA, A e B). É o maior e mais líquido fundo do mercado, o BC Fund conta com diversificação geográfica e gestão ativa.

DESTAQUES

Último relatório mensal divulgado: Janeiro

50

55

60

65

70

75

80

85

90

95

100 jun/11

dez/11

jun/12

dez/12

jun/13

dez/13

jun/14

dez/14

jun/15

dez/15

jun/16

dez/16

BRCR11

IFIX

Nome BTG Pactual Corporate Office Fund

Código BRCR11

Último Preço R$ 96

Valor de Mercado (R$ MM) 1.849

VM/ABL (R$) 6.401

Data Inicial 21/12/2010

Tipo de imóvel Lajes Corporativas

Vol. Méd. Diário (R$Mil) 2.767

Presença Pregão % 100

Renda Garantida Não

Administrador BTG Pactual

Anbima FII Hibrido Gestão Ativa

Performance4 BRCR11 Vs. IFIX No mês 1,5 -2,3 No ano 1,5 -2,3 Em 12M 64,2 17,9 % CDI Líq³ No mês¹ 0,78 93 No ano¹ 0,78 93 Em 12M¹ 37,50 345 Em 12M² 31,50 290 TIR 12M (a.a.) 74,11