Relatório Mensal de Fundos Imobiliários Citi Corretora

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Relatório Mensal de Fundos Imobiliários

Citi Corretora

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Índice

Resumo...

03 Visão Geral do Mercado ...

04 Garantias de rentabilidade...

13 Guia - Fundos Imobiliários...

14 Fundos em Destaque...

17 Fundos Agências Bancárias

(BBPO11, SAAG11, AGCX11)

...

21 Fundos Escritórios

(BMLC11, BRCR11, CEOC11, HGJH11, HGRE11, THRA11, EDGA11, KNRI11, FFCI11, RNGO11,

TBOF11, TRNT11, XTED11, VLOL11 e XPCM11)

...

24 Fundos Galpões Logístico

(HGLG11 e SDIL11)

...

39 Fundos Hotel

(HTMX11)

...

41 Fundos Recebíveis

(JSRE11 e KNCR11)

...

42 Fundos Shopping/Varejo

(HGBS11, FIGS11, RBGS11, JRDM11 e MAXR11)

...

44 Fundos Universidades

(FAED11 e FCFL11)

...

49

(3)

• Em julho, o índice de fundos de investimentos imobiliários (IFIX) apresentou desvalorização de 0,4%. No mês, a variação média dos três maiores

fundos do índice, do segmento de escritórios, foi de -2,9% (BRCR11: -9,9%, KNRI11: +2,2% e HGRE11: -1,1%);

• Taxa de vacância em imóveis de escritórios classe AA+ alcançou 26,8% no 1T16, em São Paulo, e 37,8% no Rio de Janeiro. Em São Paulo, o ano

de 2017 se iniciou com uma expressiva absorção liquida, positiva em 85 mil m², decorrente da ocupação e consolidação de grandes players.

Dessa maneira, mesmo com uma nova entrega de 15 mil m² na região da Faria Lima, o 1T2017 encerrou com uma taxa de vacância 2,6 p.p.

menor do que a observada no 4T2016 (maiores detalhes na pág.11);

• No dia 26 de julho, o Copom reduziu a taxa de juros em 1 ponto percentual, trazendo a taxa Selic para 9,25% e indicou no comunicado que as

discussões em torno das reformas fiscais tem sido neutras até o momento para a inflação e consequentemente, para a estratégia de política

monetária, o que deverá reforçar as apostas de que a taxa Selic possa cair a 8% até o final do ano. A ata do Copom reiterou o tom dovish do

comunicado da última reunião. Em geral, as condições econômicas favoráveis e em particular a inflação, proporcionam mais espaço para o ciclo

de flexibilização monetária. As condições globais também favoráveis, têm sido fundamentais para manter o apetite a risco por ativos de países

emergentes, mitigando o impacto inflacionário da turbulência política local. Como não esperamos alterações nessas condições nos próximos

meses, esperamos que o Copom mantenha o ritmo de corte de 1,00 p.p. na taxa Selic em sua próxima reunião (5-6 de setembro). Olhando para

frente, com base no nosso cenário de recuperação gradual da economia, o Copom provavelmente diminuirá o ritmo de corte nas reuniões

seguintes, que levará a taxa Selic para um novo piso, agora de 7% no final de 2017. Dado o amplo desemprego da economia (mercado de trabalho

e estoque de capital), mantemos nosso call de que o Copom manterá a taxa estável em 2018;

• A mediana do dividend yield dos fundos apresentou leve alta entre junho e julho (agora em 0,62%). No mesmo período, foi observado movimento

contrário para o rendimento do CDI. O spread entre a mediana do dividend yield dos fundos imobiliários e o CDI (líquido de IR) no mês de julho é

maior em relação ao spread médio dos últimos 12 meses (-0,09%);

• As cotas dos Fundos Imobiliários negociam com desconto médio de 14% em relação ao valor patrimonial (vs. 19% em julho/16), o que ainda nos

parece um bom ponto de entrada para investidores focados em valor e com uma visão de longo prazo;

• No entanto, o cenário desafiador continua sugerindo uma abordagem cautelosa em relação aos fundos imobiliários. Acreditamos que a

recuperação dessa classe de ativos depende da superação de alguns desafios, tais como a desaceleração da inflação e a subsequente redução

dos juros, além da absorção da oferta nova em algumas regiões. Recomendamos uma carteira bem diversificada, com imóveis de qualidade, boa

localização, já concluídos, baixa taxa de vacância e cronograma de vencimento dos contratos dissolvido.

Resumo

(4)

3 3,2

3,4

3,6

Taxa Selic e a Performance dos Fundos Imobiliários

Fonte: Banco Central do Brasil, Economatica, Bloomberg

RESUMO

BOLETIM FOCUS

• EUA: Mantemos nossa projeção de crescimento de 2,2% para o PIB de 2017. Prevemos que o PIB

irá acelerar para 2,6% em 2018, devido ao estímulo fiscal. A criação de vagas permanece forte e a

taxa de desemprego em 4,4% está abaixo das estimativas de pleno emprego. O núcleo de inflação

desacelerou significativamente nos meses recentes;

• Brasil: Expectativas de consenso de inflação / crescimento tem diminuído de forma constante,

apoiando assim um cenário no qual o atual ciclo de flexibilização monetária pode ser mais longo.

No geral, esperamos que a inflação do IPCA seja de 3,2% em 2017 e de 4,0% em 2018 (revisadas

de 3,6% e 4,2%), ambos abaixo da meta de 4,5%. Além disso, enquanto mantemos nossas

estimativas de crescimento do PIB de 0,5% e 2,2% para 2017 e 2018, reconhecemos que os riscos

estão inclinados para uma revisão negativa. Essas estimativas de inflação e de crescimento são

consistentes com um caminho decrescente da taxa Selic, até atingir o nível de 7% em dezembro

de 2017 (em vez de 8,5%, como pensávamos anteriormente). Esperamos que o Banco Central

permaneça atento a 2018. Finalmente, as condições globais têm apoiado os maiores preços de

exportação, favorecendo nossa visão para o câmbio, especialmente de curto prazo (de R$3,29 em

2017 e R$3,39 em 2018).

Mercado acredita em Selic a 8,00% para 2017

CURVA DO DI

VARIAÇÃO DO CÂMBIO (R$/US$) -

ÚLTIMOS 12 MESES

4 7,5

8 8,5

9 9,5

10 10,5

11 11,5

set-17

mar-20

set-22

mar-25

set-27

Ago Jul Jun

IPCA

3,40%

↑ (2)

4,20%

= (2)

Meta Taxa Selic

8,00%

= (2)

7,75%

↓ (1)

PIB (% do crescimento)

0,34%

= (3)

2,00%

= (4)

2018

2017

28/07/2017

(5)

Taxa Selic e a Performance dos Fundos Imobiliários

CDI X IFIX

TAXA SELIC (PROJEÇÃO CITI)

Fonte: Citi Research, Economatica

Prêmio – Mediana Div Yield x Taxa NTN-B 2024

• Mediana do Dividend Yield possui uma correlação

positiva de 0,78 com a taxa da NTN-B 2024;

• Spread médio (desde 2011): 3,38

• Spread atual: 2,50 (≠ 0,88)

2

4

6

8

10

12

14

16

800 1000

1200

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1600

1800

2000

2200

ja

n

-1

1 ju

l-1

1 ja

n

-1

2 ju

l-1

2 ja

n

-1

3 ju

l-1

3 ja

n

-1

4 ju

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4 ja

n

-1

5 ju

l-1

5 ja

n

-1

6 ju

l-1

6 ja

n

-1

7 ju

l-1

7 IFIX11

CDI 252 dias

(6)

Dividend Yield por Setor nos Últimos 12 Meses

ESCRITÓRIOS

SHOPPINGS/VAREJO

GALPÕES LOGÍSTICOS

AGÊNCIAS BANCÁRIAS

RECEBÍVEIS

OUTROS

6

1) Proventos dos últimos 12 meses/cotação no final do período

(7)

Performance dos Fundos Imobiliários

COMPARATIVO IFIX VS CDI E IBOVESPA

Janeiro 2012 = 100

Variação (%)

Divid. Yield Médio vs CDI Líquido

Fonte: Economatica

1) Variação da cota ajustado por provento 2) Provento/Cota do início do período

60 80 100 120 140 160 180 200

IFIX CDI IBOV

0,8 6,5 12,5 4,8 9,5 15,0 -0,4 10,8 19,1 Mês No ano 12 Meses

CDI Ibovespa IFIX

0,0%

0,2%

0,4%

0,6%

0,8%

1,0%

1,2%

Mediana Yield

CDI Líquido

7

Código Nome Var. Cota¹ (%) TIR (% ao ano) TIR (% ao ano)

Mês Mês 12 Meses Desde o lançamento 12 Meses

ABCP11 Grand Plaza Shopping 0,2 0,46 8,13 21,7 54,9

AGCX11 Agências Caixa -1,4 0,63 9,10 14,8 25,3

ALMI11 Torre Almirante 10,1 0,00 13,83 21,3 18,9

BBFI11B BB Progressivo -7,1 0,86 11,28 23,4 13,9

BBPO11 BB Progressivo II -0,0 0,70 9,90 16,5 25,3

BBRC11 BB Renda Corporativa 2,2 0,67 9,65 9,3 39,1

BBVJ11 Cidade Jardim Continental Tower -0,4 0,97 5,86 0,2 16,4

BCRI11 Banestes Recebíveis Imobiliários 1,2 0,78 12,23 22,7 35,4

BPFF11 Absoluto 1,4 0,72 9,85 7,3 24,1

BRCR11 BC Fund -9,9 0,42 9,08 12,4 4,3

CEOC11 Ceo Cyrela -1,8 0,00 0,00 1,6 34,7

CNES11 Cenesp -6,1 0,39 5,02 10,4 13,1

CTXT11 Centro Textil Internacional 0,3 0,78 10,68 19,7 26,8

CXRI11 Caixa Rio Bravo 3,5 0,75 9,95 19,1 26,7

EDGA11 Ed Galeria -1,7 0,21 4,69 -5,6 -26,0

FAED11 Anhanhguera Educacional -0,3 0,70 9,59 23,4 18,1

FAMB11B Almirante Barroso 0,5 0,83 10,52 29,1 35,7

FCFL11 Campus Faria Lima 5,4 0,58 7,84 20,2 32,9

FEXC11 Excellence 0,5 0,26 8,41 14,9 -9,1

FFCI11 Rio Bravo -2,4 0,66 9,52 14,9 19,6

FIIB11 Industrial do Brasil 0,1 0,62 9,88 12,9 51,0

FIIP11B Rb Capital Renda I 3,5 0,67 10,94 14,4 34,4

FLMA11 Continental Square Faria Lima 3,8 0,59 10,43 6,8 15,5

FVBI11 VBI FL 4440 -1,6 0,40 7,37 7,0 20,0

HGBS11 CSHG Brasil Shopping -0,2 0,57 8,74 21,0 27,5

HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices -2,5 0,57 6,88 14,0 4,7

HGLG11 CSHG Logística 0,1 0,70 8,85 15,7 14,7

HGRE11 CSHG Real Estate -1,1 0,65 9,37 16,5 23,0

JRDM11 Shopping Jd Sul -0,9 0,61 10,22 6,0 33,4

JSRE11 JS Real Estate 0,9 1,04 11,07 11,4 18,6

KNCR11 Kinea Rendimentos Imobiliarios -0,9 0,68 11,40 12,4 10,8

KNIP11 Kinea Índices de Preços 1,0 0,54 - 15,3

-KNRE11 FII Kii Real -5,9 0,00 16,67 3,3 13,3

KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 2,2 0,62 8,22 15,4 22,4

MXRF11 Maxi Renda -4,7 0,60 10,75 14,1 14,3

NSLU11 Hospital Nossa Sr de Lourdes -0,6 0,67 7,75 23,3 1,0

PQDP11 Parque D. Pedro Shopping Center 9,4 0,56 7,68 22,9 47,1

RBRD11 RB Capital Renda II 4,1 0,60 13,23 11,5 55,7

RNGO11 Rio Negro 0,1 0,60 9,26 7,5 22,0

SAAG11 Santander Agências 0,7 0,67 9,54 14,7 31,9

SDIL11 SDI Logística -1,0 0,67 9,70 6,1 35,6

SHPH11 Higienópolis 0,9 0,39 6,56 20,8 46,5

SPTW11 SP Downtown -3,6 0,74 9,76 2,2 1,8

TBOF11 Tb Office -1,7 0,38 4,82 -3,0 19,2

THRA11 Cyrela Thera Corporate -0,5 0,45 1,64 6,9 39,2

VLOL11 Vila Olímpia Corporate 1,1 0,60 7,42 3,0 21,7

VRTA11 Fator Verita 3,8 0,84 12,46 15,8 20,3

XPCM11 XP Macaé 1,7 0,90 12,23 7,5 32,2

Dividend Yield2

(8)

8 Volumes Negociados

FUNDOS MAIS NEGOCIADOS

Fonte: Economatica

1

) R$ Mil / dia

2) Volume Médio Diário Mês / Volume Médio Diário 12 Meses

3) Quantidade de Negócios Mês/ Quantidade Média mensal de Negócios 12 Meses

FUNDOS IMOBILIÁRIOS - VOLUME TOTAL (R$ Milhões)

Julho 2017 / Julho 2016: 22%

QUANTIDADE DE NEGÓCIOS (Milhares)

Julho 2017 / Julho 2016: 166%

O volume total negociado no mercado de fundos imobiliários em julho teve alta de 22% a/a e a quantidade de negócios obteve forte alta

de 141% a/a.

568

440

527

546

453

493

471

555

403

628

583

639

131

134

107 ₉₉

115

135

104

113

87

122

273

261

Código Nome Presença

3 Meses¹ Mês/12M² (%) Mês Mês/12M³ (%) (%) KNCR11 Kinea Rendimentos Imobiliarios 3.238 138 27.613 293 100 BRCR11 BC Fund 3.167 109 56.908 203 100 BBPO11 BB Progressivo II 2.899 134 27.243 203 100 KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 1.673 84 24.175 214 100 HGBS11 CSHG Brasil Shopping 1.595 116 2.293 143 100 HGRE11 CSHG Real Estate 1.288 124 4.638 178 100 JSRE11 JS Real Estate 1.143 120 4.637 142 100 SAAG11 Santander Agências 944 171 13.462 231 100 FIGS11 General Shopping 939 152 3.595 197 100 HGLG11 CSHG Logística 587 123 2.189 153 100 MXRF11 Maxi Renda 577 190 12.860 505 100 FEXC11 Excellence 514 90 1.627 63 100 BCFF11B BTG Fundos de Fundos 509 194 2.798 201 100 VRTA11 Fator Verita 372 112 6.366 275 100 AGCX11 Agências Caixa 365 104 1.511 139 100 HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 354 45 405 59 100 FVBI11 VBI FL 4440 343 130 1.302 141 97 RNGO11 Rio Negro 329 80 6.527 120 100 AEFI11 Aesapar 327 161 1.335 112 100 MFII11 FII Merito I 323 154 1.645 148 100 TBOF11 Tb Office 295 79 11.172 289 100 BBFI11B BB Progressivo 284 256 1.196 338 100 XPCM11 XP Macaé 244 162 7.230 271 100 BCRI11 #N/A 223 58 978 78 100 FFCI11 Rio Bravo 212 261 1.636 29 100 SDIL11 SDI Logística 189 47 538 34 100 FAED11 Anhanhguera Educacional 184 125 766 139 98 PORD11 Polo CRI 181 417 150 114 86 EDGA11 Ed Galeria 174 84 6.688 199 100 HTMX11 Hotel Maxinvest 161 47 983 54 100 SPTW11 SP Downtown 160 111 894 110 100 PQDP11 Parque D. Pedro Shopping Center 158 79 350 75 100 VLOL11 Vila Olímpia Corporate 155 133 1.158 159 97

(9)

9 Destaques

DIVIDEND YIELD (%)

VARIAÇÃO DA COTA (%)

Maiores - Mês

Maiores - 12 Meses

Menores - Mês

Maiores - Mês

Maiores - 12 Meses

(10)

10 Valor Patrimonial Vs Valor de Mercado – Junho/17

35

34

36

34

35

37

38

29

30

31 ₃₀

30

31

33

32

33

33 jul/16

set/16

nov/16

jan/17

mar/17

mai/17

PL - R$ bilhões

VM - R$ bilhões

(11)

11 Vacância em Escritórios São Paulo e Rio de Janeiro

Fonte: Marketbeat – Office Snapshot 1T 2017 – Cushman & Wakefield

CBD: Central Business District – Regiões Centrais de Escritórios

TAXA DE VACÂNCIA EM ESCRITÓRIOS - SÃO PAULO

TAXA DE VACÂNCIA EM ESCRITÓRIOS – RIO DE JANEIRO

•

De acordo com a Cushman, a vacância no mercado de São Paulo classe AA+ (CBDs apenas, não incluindo Alphaville) atingiu 26,8% no 1T17. O ano de 2017 se iniciou com uma expressiva absorção liquida, positiva em 85 mil m², decorrente da ocupação e consolidação de grandes players. Dessa maneira, mesmo com uma nova entrega de 15 mil m² na região da Faria Lima, o 1T2017 encerrou com uma taxa de vacância 2,6 p.p. menor do que a observada no 4T2016;

•

As regiões CBD classe AA+ mais impactadas pela absorção líquida no primeiro trimestre de 2017 foram a Chucri Zaidan, JK e Vila Olímpia com respectivamente 63 mil m², 8 mil m² e 7 mil m². Esse é o maior resultado para um trimestre desde o começo da série histórica, porém, tais absorções eram aguardadas desde o final de 2016 e se concretizaram apenas no começo desse ano. Por outro lado, as regiões que apresentaram absorções líquidas negativas durante os três primeiros meses do ano foram a Paulista (-2,7 mil m²) e Berrini (-2,5 mil m²);

•

Para 2017 está prevista a entrega de 163 mil m² de espaços corporativos de alto padrão. Dentre as regiões que mais incrementarão sua área disponível para locação estão a Chácara Santo Antônio, com 88 mil m², seguida por Faria Lima com 30 mil m² e finalizando com Vila Olímpia com 18 mil m²;

•

O preço pedido médio apresentou aumento de 5,6% na comparação entre trimestres (último trimestre de 2016 contra primeiro trimestre de 2017) no agregado das regiões CBD classe AA+ de São Paulo. Apesar desse acréscimo representar uma reversão de 5 trimestres de queda consecutivas, o aumento é explicado por novas informações disponíveis no mercado, além da entrada de espaços de qualidade no rol de disponibilidades;

•

Mesmo com a expressiva absorção líquida desse primeiro trimestre de 2017, há uma tendência de aumento da vacância, devido as possíveis novas entregas e cenário de recuperação remansada da economia brasileira;

•

Dentre os fundos com imóveis localizados nessas regiões, destacamos os seguintes: Alphaville (RNGO11); Vila Olímpia (VLOL11); Faria Lima (HGJH11); Marginal (TBOF11); Itaim Bibi (BMLC11) e Berrini (THRA11).

•

No Rio de Janeiro, o mercado de escritórios corporativos AA+ (CBDs apenas, não inclui a Barra da Tijuca) apresentou uma queda de 0,50 p.p. na vacância frente ao trimestre anterior, agora para 37,8%. A falta de entregas nesse último período, somado à razoável tendência de ocupações, fez que a taxa de vacância da região fosse reduzida;

•

Não houve crescimento do estoque nas regiões CBD Classe AA+ do Rio de Janeiro no primeiro trimestre de 2017, fato que não ocorria desde 2013. Porém, para o segundo trimestre, espera-se a entrega de 97 mil m². Até o final do ano, o estoque total da cidade chegará a 1,5 milhões de m² em empreendimentos de alto padrão;

•

As regiões CBD classe AA+ da cidade do Rio de Janeiro apresentam absorções positivas desde o 3º trimestre de 2016, porém com baixos valores em comparação com a série histórica. A média acumulada dos últimos três períodos é de 9,3 mil m², número não muito distante do verificado no primeiro trimestre de 2017, 8,8 mil m². Essa tendência, se mantida, deve ajudar a contrabalancear a taxa de vacância para o fim do período em valores pouco acima do observado nesse último trimestre;

•

O preço pedido médio dos empreendimentos CBD classe AA+ no 1º trimestre de 2017 foi menor do que o verificado no último período do ano passado. Observa-se uma queda de 2,3% entre os trimestres, chegando a R$ 112,1 por m². Em comparação ao 1º trimestre de 2016, a queda é de 2,0%;

•

Entre os fundos com imóveis localizados nessas regiões, destacamos os seguintes: Bc Fund (BRCR11) e Centro (EDGA11).

(12)

12 Participação por Tipo de Investidor

Fonte: Bm&FBovespa

Instituições

Financeiras

1%

Investidores

Institucionais

17%

Não Residentes

4%

Outros

1%

Pessoa Física

77%

jun/17

Instituições

Financeiras

1%

Investidores

Institucionais

16%

Não Residentes

6%

Outros

1%

Pessoa Física

76%

jun/17

(13)

13 Garantias de rentabilidade

• General Shopping – FIGS11: Fundo conta com rentabilidade

mínima garantida de R$0,83/cota até abr/2019 (48 meses

após a inauguração do Shopping Maia - abr/15). Em junho, a

renda real do fundo foi de R$0,33/cota referente as

operações do Shopping Bonsucesso e Parque Shopping

Maia. A média da renda real dos últimos 12 meses

divulgados é de R$0,30/cota.

Fonte: Citi Corretora e fundos

Renda real do fundo que ainda conta com rentabilidade garantida, esta abaixo do valor atualmente distribuído.

Término

Rend Mín

Garantida

Renda Real Atual

CEOC11

jun-15

0,75

0,00

FCFL11

nov-13

8,30

11,41

FIGS11

abr-19

0,83

0,30

JRDM11

set-16

0,76

0,53

RBGS11

out-16

0,90

0,16

SDIL11

nov-14

0,75

0,55

TBOF11

jun-14

0,67

0,27

THRA11

jun-15

0,75

0,46

(14)

14 Guia - Fundos Imobiliários – Julho/2017

Fonte: Economatica, Bloomberg e BM&F Bovespa 1) Média de 3 Meses

2) Provento/Cota do início do período 3) Variação da cota ajustado por provento 4) Taxa interna de retorno ao ano (últimos 12 meses) 5) Taxa interna de retorno ao ano

6) Desde o lançamento do fundo 7) Data-ex -1

Código Nome Preço Valor Merc. (1) Valor Patrim. (2) (1)/(2) VP / Cota Vol. Méd. Diário¹ Presença¹ TIR4 _TIR5

R$/Cota R$ milhões R$ milhões R$/Cota R$ mil % Mês Ano 12 Meses Início6 _{12 Meses} _Mês _Data7 _Mês _Ano _{12 Meses} _Início6 _Máx _{Mín 12 Meses} _Início6

Agências Bancárias

AGCX11 Agências Caixa 1.320,0 535 438 1,2 1.083 365 100 0,6 5,0 9,1 41,7 104,7 8,54 30-jun (1,4) 12,5 23,6 96,7 1.390 1.030 25,3 14,8 BNFS11 Banrisul Novas Fronteiras 115,0 81 62 1,3 89 13 66 0,6 4,5 8,1 30,9 8,9 0,70 30-jun 0,2 0,3 13,0 56,5 132 96 14,0 9,3 BBRC11 Renda Corporativa 130,0 207 153 1,3 97 119 98 0,7 5,1 9,7 32,5 9,9 0,86 30-jun 2,2 14,6 37,2 79,1 139 93 39,1 9,3 BBPO11 BB Progressivo 135,5 2157 1539 1,4 97 2899 100 0,7 5,8 9,9 45,9 11,8 0,96 30-jun (0,0) 15,3 23,7 104,8 139 109 25,3 16,5 SAAG11 Santander Agências 127,5 718 519 1,4 92 944 100 0,7 5,1 9,5 40,1 10,1 0,86 30-jun 0,7 13,3 30,0 95,6 133 95 31,9 14,7

Média 0,7 5,1 9,3 38,2 0,3 11,2 25,5 86,5 27,1 12,9

Escritórios Large Cap

BRCR11 BC Fund 90,5 1740 2067 0,8 108 3167 100 0,4 5,0 9,1 87,9 8,7 0,42 7-jul (9,9) (0,6) 3,7 102,1 108 81 4,3 12,4 HGRE11 CSHG Real Estate 1425,0 1052 1096 1,0 1.485 1288 100 0,6 5,5 9,4 106,7 119,0 9,40 30-jun (1,1) 19,9 21,7 219,8 1.515 1.141 23,0 16,5 KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 151,7 2215 2102 1,1 144 1673 100 0,6 4,5 8,2 65,0 11,0 0,92 30-jun 2,2 10,4 21,1 152,0 154 121 22,4 15,4

Média 0,6 5,0 8,9 86,5 (2,9) 9,9 15,5 157,9 16,6 14,8

Escritórios

ALMI11 Torre Almirante 1.914,4 200 204 BBFI11 BB FII Progressivo 2.418,5 314 475 BBVJ11 Cid. Jardim Continental Tower 60,1 163 205 BMLC11 BM Brascan Lajes Corp. 88,0 88 104 CBOP11 Castello Branco Office Park 715,0 101 104 CEOC11 CEO Cyrela 82,5 150 139 CNES11 Cenesp 101,0 298 302 CXCE11 Caixa Cedae 2.399,0 164 155 DOMC11 Domo 410,0 72 160 0,4 915 20 DRIT11 Multigestão Renda Com. 114,0 53 58 EDFO11 Edifício Ourinvest 283,9 67 38 EDGA11 Galeria 47,2 180 319 FAMB11 Ed Almirante Barroso 4.980,0 522 576 FFCI11 Rio Bravo 175,5 243 245 FLMA11 Continental Square Faria Lima 2,3 156 183 FMOF11 Memorial Office 107,7 55 68 FPAB11 Projeto Água Branca 309,0 232 273 FVBI11 VBI 94,1 202 207 1,0 96 343 97 HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 1.285,0 212 171 ONEF11 The One 1.099,9 100 96 PRSV11 Presidente Vargas 480,0 94 126 RDES11 Renda de Escritórios 66,0 49 64 RNGO11 Rio Negro 89,0 238 251 SPTW11 SP Downtown 68,9 124 132 TBOF11 TB Office 70,5 708 639 THRA11 Cyrela Thera Corporate 102,0 150 135 TRNT11 Torre Norte 136,0 535 663 VLOL11 Vila Olímpia Corporate 82,0 146 146 XPCM11 XP Macaé 89,3 216 189 XTED11 TRX 18,2 27 71 0,4 48 69 97 1,0 1.949 153 100 - 7,4 13,8 245,7 256,6 - 31-mar 10,1 11,0 17,2 568,9 1.919 1.497 18,9 21,3 0,7 3.654 284 100 0,9 6,8 11,3 278,8 268,3 22,63 30-jun (7,1) 6,8 11,9 654,8 2.704 2.123 13,9 23,4 0,8 76 127 95 1,0 3,5 5,9 40,9 3,2 0,59 30-jun (0,4) 12,4 15,6 (0,1) 62 48 16,4 0,2 0,8 104 68 92 0,5 3,9 7,8 52,3 6,8 0,46 7-jul 1,7 5,1 9,4 50,0 89 77 9,5 8,5 1,0 734 148 100 0,7 5,4 9,1 26,1 58,8 4,90 30-jun 0,8 17,9 20,1 12,2 725 570 21,3 2,0 1,1 76 127 100 - - - 23,3 0,0 - 7-jul (1,8) 21,4 34,2 21,8 85 59 34,7 1,6 1,0 102 76 100 0,4 2,7 5,0 55,7 4,7 0,42 21-jul (6,1) 6,9 13,2 69,0 114 78 13,1 10,4 1,1 2.260 33 83 0,8 5,6 10,8 117,5 215,5 18,33 30-jun 1,7 10,7 30,7 361,2 2.480 1.852 32,7 24,8 - - - 22,2 0,0 - 2-mai 2,5 (15,3) (23,4) (41,9) 620 395 (23,7) (15,4) 0,9 126 4 72 0,4 6,6 10,2 55,2 10,5 0,50 6-jul (13,6) 11,2 21,6 91,6 153 83 22,0 11,6 1,8 160 6 59 0,6 4,2 9,2 196,8 21,3 1,83 30-jun 0,6 (0,1) 31,8 696,5 291 200 33,8 22,1 0,6 84 174 100 0,2 2,4 4,7 33,5 3,1 0,10 24-jul (1,7) (5,2) (25,6) (24,5) 66 45 (26,0) (5,6) 0,9 5.492 85 88 0,8 4,9 10,5 319,8 426,3 41,70 30-jun 0,5 (1,1) 33,0 1.317,9 5.090 3.748 35,7 29,1 1,0 177 212 100 0,7 5,7 9,5 167,2 15,3 1,20 6-jul (2,4) 11,6 19,1 646,8 191 146 19,6 14,9 0,9 3 36 100 0,6 7,5 10,4 82,5 0,2 0,01 6-jul 3,8 10,4 15,2 278,0 2 2 15,5 6,8 0,8 133 4 47 0,3 1,5 2,5 80,8 2,5 0,29 30-jun (2,3) 5,2 7,7 103,4 119 86 8,0 11,5 0,8 364 29 89 0,6 4,3 7,0 164,7 22,1 1,85 30-jun (1,3) 9,8 5,1 372,3 346 255 5,9 20,3 0,4 3,8 7,4 38,0 6,2 0,39 30-jun (1,6) 9,5 18,8 48,1 101 77 20,0 7,0 1,2 1.035 354 100 0,6 4,4 6,9 67,9 90,6 7,50 30-jun (2,5) 11,7 4,3 129,8 1.325 1.079 4,7 14,0 1,0 1.053 54 67 0,6 4,4 7,7 41,9 65,1 6,50 6-jul 3,7 21,9 38,3 72,7 1.114 784 38,7 9,0 0,7 644 133 89 0,4 2,5 5,1 59,9 26,1 1,70 12-jul (0,7) 2,5 (0,8) (6,9) 513 422 (0,8) 1,6 0,8 87 12 73 0,4 2,6 3,9 33,0 2,4 0,21 30-jun 10,4 15,0 14,7 (3,2) 66 53 15,0 (0,2) 0,9 94 329 100 0,6 5,1 9,3 44,3 7,4 0,54 30-jun 0,1 16,5 20,5 51,0 95 67 22,0 7,5 0,9 73 160 100 0,7 6,2 9,8 39,1 7,3 0,54 30-jun (3,6) 19,8 1,8 19,5 74 50 1,8 2,2 1,1 64 295 100 0,4 2,8 4,8 19,3 3,0 0,27 19-jul (1,7) 14,0 18,9 (4,1) 74 57 19,2 (3,0) 1,1 92 152 95 0,4 1,5 1,6 32,6 1,2 0,46 7-jul (0,5) 25,3 38,6 56,4 109 73 39,2 6,9 0,8 169 28 89 0,2 2,5 4,8 195,8 7,4 0,29 13-jul (11,5) (12,9) (8,1) 384,4 178 136 (7,8) 19,3 1,0 82 155 97 0,6 4,2 7,4 30,6 5,4 0,49 30-jun 1,1 16,8 20,6 25,0 86 65 21,7 3,0 1,1 78 244 100 0,9 6,2 12,2 40,4 9,3 0,80 30-jun 1,7 6,8 29,9 47,6 93 68 32,2 7,5 - - - 46,9 0,0 - 12-mai (0,5) (14,3) (25,9) (61,5) 24 17 (26,1) (16,2)

Média 0,5 4,0 7,0 88,4 (0,7) 8,4 13,6 197,9 14,4 8,2 Média 0,7 5,1 9,0 69,6 1,1 12,4 20,4 162,6 11,7 21,5 Mediana 0,6 5,1 9,4 52,0 0,7 12,5 20,3 75,5 12,4 21,3

(15)

15 Guia - Fundos Imobiliários – Julho/2017

Código Nome Preço Valor Merc. (1) Valor Patrim. (2) (1)/(2) VP / Cota Vol. Méd. Diário¹ Presença¹ TIR4 _TIR5

Fundo de Fundos

BCFF11 BTG Pactual Fundo de Fundos 70,7 421 510 0,8 86 509 100 0,7 5,4 9,1 60,5 6,5 0,50 7-jul 2,0 9,5 10,4 67,1 75 61 10,6 9,5

BPFF11 Absoluto 93,5 187 188 1,0 94 127 100 0,7 6,0 9,9 35,5 8,2 0,67 30-jun 1,4 22,5 22,9 47,7 94 67 24,1 7,3

CXRI11 Caxa Rio Bravo Fundo de Fundos 1.099,0 173 175 1,0 1.110 29 81 0,7 5,4 9,9 35,8 95,0 8,00 3-jul 3,5 13,6 26,4 81,2 1.099 853 26,7 19,1

FIXX11 Fator Ifix 89,0 33 32 1,0 87 12 86 0,6 5,0 9,8 34,0 8,0 0,56 30-jun (1,6) 5,2 19,9 36,4 93 61 21,3 6,1

Média 0,7 5,5 9,7 41,5 1,3 12,7 19,9 58,1 20,7 10,5

Galpões

CXTL11 TRX Logística 630,0 34 53 0,6 997 11 47 0,6 5,6 10,4 30,7 53,4 3,50 30-jun 2,7 24,0 33,6 5,1 634 450 35,1 (0,6)

EURO11 Europar 184,5 71 121 0,6 315 60 83 0,4 3,0 5,9 210,5 10,8 0,70 30-jun (4,0) 0,3 6,9 644,4 201 165 7,8 17,1

FIIB11 Industrial do Brasil 370,0 253 240 1,1 350 94 97 0,6 5,0 9,9 48,5 26,6 2,32 30-jun 0,1 17,4 48,7 96,6 393 246 51,0 12,9

FIIP11 Rb Capital Renda I 195,1 181 165 1,1 178 81 100 0,7 6,7 10,9 81,7 17,6 1,27 30-jun 3,5 22,5 33,1 193,9 200 131 34,4 14,4

GRLV11 CSHG GR Louveira 1.000,0 107 119 0,9 1.107 144 98 0,7 5,6 8,5 21,4 84,8 7,10 30-jun (2,0) 18,8 9,1 24,7 1.119 830 9,9 6,5

HGLG11 CSHG Logística 1.238,0 421 378 1,1 1.110 587 100 0,7 5,6 8,9 70,5 104,4 8,70 30-jun 0,1 18,3 13,8 143,5 1.361 1.020 14,7 15,7

RBRD11 RB Capital Renda II 85,9 159 138 1,2 75 75 100 0,6 5,3 13,2 61,5 8,3 0,50 30-jun 4,1 38,4 54,4 125,7 87 56 55,7 11,5

SDIL11 SDI Logística 88,0 127 139 0,9 97 189 100 0,7 4,9 9,7 37,5 6,9 0,60 30-jun (1,0) 14,5 33,8 38,9 93 64 35,6 6,1

TRXL11 TRX Realty Logística 64,0 106 150 0,7 91 96 100 0,6 3,8 10,1 71,9 5,0 0,36 17-jul 7,9 13,2 40,0 51,2 70 44 40,9 7,2

Média 0,6 5,1 9,7 70,4 1,3 18,6 30,4 147,1 31,7 10,1

Hospital

HCRI11 Hospital da Criança 306,0 61 60 1,0 298 49 97 0,8 5,9 9,8 197,5 27,5 2,36 13-jul 4,8 17,5 20,7 628,5 342 208 20,3 21,3

NSLU11 Hospital N.S. Lourdes 226,0 259 220 1,2 192 140 100 0,7 5,5 7,7 195,0 18,8 1,53 30-jun (0,6) 23,0 1,3 587,3 230 164 1,0 23,3

Média 0,7 5,7 8,8 196,2 2,1 20,2 11,0 607,9 10,6 22,3

Hotel

HTMX11 Hotel Maxinvest 119,8 134 165 0,8 148 161 100 0,6 3,2 5,5 231,6 6,9 0,74 30-jun 1,7 3,9 7,7 357,7 136 96 9,4 24,7

Média 0,6 3,2 5,5 231,6 1,7 3,9 7,7 357,7 9,4 24,7

Misto

CTXT11 Centro Têxtil Internacional 4,3 154 123 1,3 3 37 100 0,8 6,3 10,7 54,8 0,4 0,03 30-jun 0,3 21,0 25,5 132,1 4 3 26,8 19,7

GWIR11 GWI Renda Imobiliária 232,0 89 80 1,1 209 83 25 0,4 3,5 6,6 28,4 14,5 1,02 19-jul 0,4 (5,6) 12,8 8,7 251 203 13,3 2,4

MBRF11 Mercantil do Brasil 1.035,1 105 131 0,8 1.286 77 97 0,8 6,2 11,2 66,5 90,1 7,79 6-jul 4,4 27,2 42,0 95,9 1.070 723 42,6 12,6

MFII11 Mérito Desenvolvimento 125,0 82 72 1,1 110 323 100 1,0 7,8 13,7 51,1 14,0 1,17 30-jun 5,8 26,6 40,4 109,0 125 88 42,0 19,7

RBBV11 JHSF Rio Bravo Fazenda Boa Vista 62,4 78 125 0,6 100 73 100 0,6 3,4 6,5 33,5 4,5 0,39 3-jul (1,9) (10,6) (4,0) (0,1) 74 57 (3,9) (1,3)

Média 0,7 5,5 9,7 46,9 1,8 11,7 23,3 69,1 24,2 10,6

Média 0,7 5,1 9,0 69,6 1,1 12,4 20,4 162,6 11,7 21,5

Mediana 0,6 5,1 9,4 52,0 0,7 12,5 20,3 75,5 12,4 21,3

Dividend Yield² (%) Variação da Cota3

(%) Preço (R$/Cota)

(16)

16 Guia - Fundos Imobiliários – Julho/2017

Código Nome Preço Valor Merc. (1) Valor Patrim. (2) (1)/(2) VP / Cota Vol. Méd. Diário¹ Presença¹ TIR4

TIR5

Recebíveis

BCRI11 Banestes Recebíveis Imobiliários 113,8 138 117 1,2 97 223 100 0,8 6,3 12,2 24,5 12,4 0,88 30-jun 1,2 6,1 31,5 53,6 115 88 35,4 22,7

CPTS11 Capitânia Securities II 98,5 98 100 1,0 100 110 100 0,8 6,6 12,0 39,9 12,1 0,80 30-jun 3,3 6,2 12,4 50,9 115 87 14,8 15,8

FEXC11 Excellence 91,2 133 149 0,9 102 514 100 0,3 4,0 8,4 90,8 9,2 0,24 7-jul 0,5 (9,6) (9,4) 127,8 108 84 (9,1) 14,9

HGCR11 CSHG Recebíveis Imobiliários 1.100,0 115 107 1,1 1.021 119 98 0,8 6,6 11,6 81,2 111,0 9,00 30-jun 4,7 16,7 26,6 152,4 1.100 849 28,0 14,8

JSRE11 JS Real Estate 100,5 648 700 0,9 108 1143 100 1,0 6,1 11,1 57,6 10,5 1,05 30-jun 0,9 8,9 16,9 92,0 103 86 18,6 11,4

KNCR11 Kinea Rendimentos Imob. 105,7 2969 2915 1,0 104 3238 100 0,7 5,9 11,4 51,0 12,2 0,73 30-jun (0,9) (1,1) 8,9 69,9 110 97 10,8 12,4

KNIP11 Kinea Índices de Preços 105,0 958 920 1,0 101 386 100 0,5 4,6 - 7,1 - 0,56 30-jun 1,0 (1,3) - 12,1 111 94 - 15,3

MXRF11 Maxi Renda 9,5 298 326 0,9 10 577 100 0,6 6,7 10,7 52,7 1,0 0,06 30-jun (4,7) 12,9 13,2 87,6 10 8 14,3 14,1

PLRI11 Polo FII Rec. Imobiliários I 113,5 108 111 1,0 116 39 73 0,7 5,3 11,9 68,8 12,2 0,8 30-jun 2,6 7,7 21,9 105,8 126 92 24,0 17,2

PORD11 Polo CRI 104,0 104 104 1,0 104 181 86 5,2 12,1 12,2 52,6 12,4 5,80 30-jun (1,1) 7,1 14,5 73,8 108 88 14,8 13,2

RBVO11 Rio Bravo Crédito Imobiliário 69,0 36 36 1,0 70 31 86 0,4 4,6 21,7 56,2 7,4 0,30 30-jun 1,8 (19,5) 6,8 31,9 91 62 10,7 6,5

RNDP11 BB Renda de Papéis Imob. 1.010,0 109 112 1,0 1.039 45 84 0,8 6,6 12,6 51,8 121,7 8,12 30-jun (1,2) 5,5 16,1 77,2 1.074 828 18,5 10,9

VRTA11 Fator Verita 117,7 199 173 1,2 102 372 100 0,8 6,0 12,5 79,1 13,9 1,0 30-jun 3,8 2,5 17,9 - 124 100 20,3 15,8

Média 1,0 6,3 12,3 54,9 0,9 3,2 14,8 77,9 16,8 14,2

Residencial

KNRE11 Kinea II Real Estate Equity 1,0 178 213 0,8 1 23 98 - 16,1 16,7 17,1 0,0 0,0 28-abr (5,9) 8,7 13,1 13,6 1 1 13,3 3,3

RBDS11 RB Capital Des. Residencial II 450,0 57 78 0,7 619 6 33 1,5 8,3 15,0 143,0 18,2 5,98 30-jun 14,2 12,1 (10,2) 98,7 518 351 (8,3) 14,9

Média 0,7 12,2 15,8 80,1 4,16 10,43 1,44 56,16 2,51 9,09

Shopping/Varejo

ABCP11 Grand Plaza Shopping 16,5 1004 678 1,5 11 18 100 0,5 4,8 8,1 212,3 0,9 0,1 30-jun 0,2 42,1 53,5 1.205,8 17 10 54,9 21,7

FIGS11 General Shopping 80,4 208 228 0,9 88 939 100 1,1 9,1 15,8 40,2 10,0 0,8 30-jun 4,9 34,6 45,9 39,7 80 53 47,5 5,8

FLRP11 Floripa Shopping 1.055,0 51 60 0,8 1.244 38 75 0,5 5,6 10,1 59,1 72,3 5,6 24-jul 1,1 29,1 60,0 107,1 1.132 650 61,0 8,9

HGBS11 CSHG Brasil Shopping 2.145,0 1153 1164 1,0 2.166 1595 100 0,6 4,5 8,7 143,1 160,0 12,4 30-jun (0,2) 10,2 25,7 426,9 2.370 1.678 27,5 21,0

JRDM11 Shopping Jardim Sul 84,7 188 186 1,0 84 88 100 0,6 5,3 10,2 40,9 7,2 0,5 7-jul (0,9) 19,1 32,9 44,4 97 61 33,4 6,0

PQDP11 Pq Dom Pedro Shopping Center 2.752,0 656 624 1,1 2.617 158 100 0,6 4,7 7,7 83,0 154,3 14,0 30-jun 9,4 45,2 46,0 388,5 2.800 1.830 47,1 22,9

RBGS11 Shopping Sulacap 41,2 44 99 0,4 92 54 98 0,4 4,6 14,7 46,7 5,3 0,2 30-jun 0,9 24,6 28,4 (3,4) 46 31 32,7 (2,9)

SHPH11 Shopping Pátio Higienópolis 910,0 526 352 1,5 608 36 94 0,4 3,3 6,6 109,4 43,3 3,5 6-jul 0,9 15,1 45,3 509,4 985 626 46,5 20,8

WPLZ11 West Plaza 76,0 75 79 1,0 80 13 56 0,1 1,9 3,4 52,1 2,3 0,07 13-jul (4,9) 3,1 13,6 37,1 89 62 13,9 4,2

Média 0,5 4,9 9,5 87,4 1,3 24,8 39,0 306,2 40,5 12,0

Universidades

AEFI11 Aesapar 148,1 111 99 1,1 132 327 100 1,1 6,6 10,9 66,5 14,3 1,6 30-jun 2,5 17,1 24,2 163,4 154 113 25,5 18,6

FAED11 Anhanguera Educacional 205,0 132 110 1,2 171 184 98 0,7 5,4 9,6 109,8 18,3 1,4 7-jul (0,3) 9,3 17,4 362,4 244 167 18,1 23,4

FCFL11 Campus Faria Lima 2049,0 342 243 1,4 1.456 153 98 0,6 4,4 7,8 76,8 130,2 11,41 18-jul 5,4 21,9 32,6 279,9 2.200 1.489 32,9 20,2

Média 0,8 5,5 9,4 84,4 2,5 16,1 24,7 268,6 25,5 20,7

Média 0,7 5,1 9,0 69,6 1,1 12,4 20,4 162,6 11,7 21,5

Mediana 0,6 5,1 9,4 52,0 0,7 12,5 20,3 75,5 12,4 21,3

Dividend Yield² (%) Variação da Cota3

(%) Preço (R$/Cota)

(17)

17 Fundos em destaque

1) Dividend Yield ao ano, considerando proventos constantes nos próximos 12 meses. Yield tem como base o atual preço das cotas

Fonte: Economatica

FUNDO Código Segmento Cotação

(R$/Cota)

Dividend

Yield¹ (%) Comentários

CSHG Real Estate HGRE11 Escritórios 1.425 7,9% □ Fundo possui atualmente participação em 190 unidades locáveis, localizadas em 21 empreendimentos

diferentes. Atualmente, 19% dos contratos são atípicos. Em junho, a vacância financeira do fundo foi de 23%; □ Gestão ativa e portfolio diversificado tornam o fundo relativamente atrativo

Kinea Renda Imobiliária KNRI11 Escritórios e 152 7,3% □ Fundo conta com 16 ativos imobiliários sendo 9 edificios comerciais (54% da receita do fundo) e 7 centros

logísticos (46% da receita do fundo). Atualmente, 26,5% dos contratos são atípicos;

Galpões Logísticos □ Consideramos o fundo atrativo por conta da diversificação nos investimentos

CSHG Logística FII HGLG11 Galpões Logísticos 1.238 8,4% □ Vencimentos longos dos contratos (sendo boa parte atípicos)

□ Conta com gestão ativa e grande diversificação

BB Progressivo BBPO11 Agências Bancárias 136 8,5% □ Fundo conta com 64 imóveis distribuídos por todo o país e alugados para o Banco do Brasil por 10 anos

(vencimento em 2022) por contrato de locação atípico;

□ Contratos são reajustados pelo IPCA. Risco de vacância baixo no curto e médio prazo

Kinea Rendimentos Imobiliários KNCR11 Recebíveis Imobiliários 106 8,1% □ Atualmente, a alocação dos investimentos em LCI é de 8%, 76% em CRI e 16% em caixa. 17% da carteira

do fundo está indexado ao IPCA, 3% indexado ao IGP-M, 16% em Selic e 64% indexado ao CDI; □ A diversificação das fontes de receita do fundo é uma característica atrativa. Movimento de queda na taxa Selic deve afetar os rendimentos negativamente.

(18)

18 Rentabilidade – Fundos em destaque x IFIX

Fonte: Economatica

RENTABILIDADE – MÊS A MÊS

(19)

19 Simulação do impacto de trocas no fluxo de proventos¹

Fonte: Economatica

1)

Considerando último preço de fechamento, último provento pago e desconsiderando custos de corretagem

2)

Considerando provento médio dos últimos 12 meses

AGCX11 BBPO11 BMLC11 BRCR11 EDGA11 FAED11 FCFL11 FIGS11 FFCI11 HGBS11 HGLG11 HGJH11 HGRE11 KNCR11 KNRI11 JRDM11 JSRE11 MAXR11 RBGS11 RNGO11 SAAG11 SDIL11 TBOF11 TRNT11 THRA11 VLOL11 XPCM11

AGCX11 0,0% 12,6% -17% -25,8% -66,2% 12,2% -11,0% 65,7% 9,3% -7,6% 12,3% -6,7% 5,4% 7,4% -3,1% -0,5% 11,3% -14,7% -39,8% -3,1% 6,5% -0,1% -38,6% -65,7% -28,1% -18,7% 39,6% BBPO11 -11% 0% -26,6% -34,2% -70,0% -0,4% -21,0% 47,1% -3,0% -18,0% -0,3% -17,2% -6,4% -4,7% -13,9% -11,7% -1,2% -24,3% -46,6% -13,9% -5,4% -11,3% -45,5% -69,5% -36,2% -27,9% 23,9% BMLC11 21,0% 36,2% 0% -10,3% -59,1% 35,7% 7,6% 100,4% 32,2% 11,7% 35,8% 12,8% 27,5% 29,9% 17,2% 20,3% 34,6% 3,2% -27,2% 17,3% 28,9% 20,8% -25,8% -58,5% -13,0% -1,7% 68,8% BRCR11 34,8% 51,9% 11,5% 0% -54,4% 51,3% 19,9% 123,4% 47,3% 24,6% 51,4% 25,8% 42,1% 44,8% 30,7% 34,2% 50,1% 15,0% -18,8% 30,7% 43,7% 34,7% -17,3% -53,7% -3,0% 9,6% 88,2% EDGA11 195,7% 233,0% 144,4% 119,3% 0% 231,7% 163,0% 389,8% 223,1% 173,1% 232,0% 175,8% 211,7% 217,5% 186,5% 194,2% 229,1% 152,2% 78,0% 186,6% 215,0% 195,3% 81,4% 1,6% 112,6% 140,2% 312,7% FAED11 -10,9% 0,4% -26,3% -33,9% -69,8% 0% -20,7% 47,7% -2,6% -17,6% 0,1% -16,9% -6,0% -4,3% -13,6% -11,3% -0,8% -23,9% -46,3% -13,6% -5,0% -11,0% -45,3% -69,4% -35,9% -27,6% 24,4% FCFL11 12% 27% -7,1% -16,6% -62,0% 26,1% 0,0% 86,2% 22,8% 3,8% 26,2% 4,8% 18,5% 20,7% 8,9% 11,8% 25,1% -4,1% -32,3% 9,0% 19,8% 12,3% -31,0% -61,4% -19,2% -8,7% 56,9% FIGS11 -39,6% -32,0% -50% -55,2% -79,6% -32,3% -46,3% 0,0% -34,0% -44,2% -32,2% -43,7% -36,4% -35,2% -41,5% -39,9% -32,8% -48,5% -63,7% -41,5% -35,7% -39,7% -63,0% -79,3% -56,6% -51,0% -15,7% FFCI11 -8,5% 3,1% -24,3% -32,1% -69,0% 2,7% -18,6% 51,6% 0,0% -15,5% 2,8% -14,6% -3,5% -1,7% -11,3% -8,9% 1,9% -21,9% -44,9% -11,3% -2,5% -8,6% -43,8% -68,6% -34,2% -25,6% 27,7% HGBS11 8,2% 21,9% -10,5% -19,7% -63% 21,4% -3,7% 79,3% 18,3% 0,0% 21,6% 1,0% 14,1% 16,2% 4,9% 7,7% 20,5% -7,6% -34,8% 4,9% 15,3% 8,1% -33,6% -62,8% -22,2% -12,0% 51,1% HGLG11 -11,0% 0,3% -26,4% -34,0% -69,9% 0% -20,8% 47,5% -2,7% -17,7% 0,0% -16,9% -6,1% -4,4% -13,7% -11,4% -0,9% -24,0% -46,4% -13,7% -5,1% -11,1% -45,4% -69,4% -36,0% -27,6% 24,3% HGJH11 7% 21% -11,4% -20,5% -63,7% 20,3% -4,6% 77,6% 17,2% -1,0% 20,4% 0,0% 13,0% 15,1% 3,9% 6,7% 19,3% -8,5% -35,5% 3,9% 14,2% 7,1% -34,2% -63,2% -22,9% -12,9% 49,7% HGRE11 -5,1% 6,8% -22% -29,6% -67,9% 6,4% -15,6% 57,1% 3,7% -12,4% 6,5% -11,5% 0,0% 1,9% -8,1% -5,6% 5,6% -19,1% -42,9% -8,0% 1,1% -5,2% -41,8% -67,4% -31,8% -22,9% 32,4% KNCRI11 -6,9% 4,9% -23% -30,9% -68,5% 4,5% -17,2% 54,3% 1,8% -14,0% 4,6% -13,1% -1,8% 0,0% -9,7% -7,3% 3,7% -20,5% -43,9% -9,7% -0,8% -7,0% -42,9% -68,0% -33,0% -24,3% 30,0% KNRI11 3,2% 16,2% -14,7% -23,5% -65% 15,7% -8,2% 70,9% 12,7% -4,7% 15,9% -3,8% 8,8% 10,8% 0,0% 2,7% 14,9% -12,0% -37,9% 0,0% 9,9% 3,1% -36,7% -64,6% -25,8% -16,2% 44,0% JRDM11 0,5% 13,2% -17% -25,5% -66,0% 12,7% -10,6% 66,5% 9,8% -7,1% 12,9% -6,3% 6,0% 7,9% -2,6% 0,0% 11,9% -14,3% -39,5% -2,6% 7,1% 0,4% -38,3% -65,5% -27,7% -18,3% 40,3% JSRE11 -10,2% 1,2% -26% -33,4% -69,6% 0,8% -20,1% 48,8% -1,8% -17,0% 0,9% -16,2% -5,3% -3,5% -12,9% -10,6% 0,0% -23,4% -45,9% -12,9% -4,3% -10,3% -44,9% -69,1% -35,4% -27,0% 25,4% MAXR11 (2) 17,2% 32,0% -3% -13,1% -60,4% 31,5% 4,3% 94,2% 28,1% 8,3% 31,6% 9,3% 23,6% 25,9% 13,6% 16,6% 30,5% 0,0% -29,4% 13,6% 24,9% 17,1% -28,1% -59,7% -15,7% -4,8% 63,6% RBGS11 66,1% 87,1% 37% 23,2% -43,8% 86,3% 47,8% 175,2% 81,5% 53,5% 86,6% 54,9% 75,1% 78,4% 61,0% 65,3% 84,9% 41,7% 0,0% 61,0% 77,0% 65,9% 1,9% -42,9% 19,5% 35,0% 131,9% RNGO11 3,2% 16,2% -15% -23,5% -65,1% 15,7% -8,2% 70,9% 12,7% -4,7% 15,8% -3,8% 8,7% 10,8% 0,0% 2,6% 14,8% -12,0% -37,9% 0,0% 9,9% 3,0% -36,7% -64,6% -25,8% -16,2% 44,0% SAAG11 -6,1% 5,7% -22% -30,4% -68,3% 5,3% -16,5% 55,5% 2,6% -13,3% 5,4% -12,5% -1,1% 0,8% -9,0% -6,6% 4,5% -19,9% -43,5% -9,0% 0,0% -6,2% -42,4% -67,8% -32,5% -23,7% 31,0% SDIL11 0,1% 12,8% -17% -25,8% -66,1% 12,3% -10,9% 65,8% 9,4% -7,5% 12,4% -6,6% 5,5% 7,5% -3,0% -0,4% 11,4% -14,6% -39,7% -3,0% 6,7% 0,0% -38,6% -65,6% -28,0% -18,7% 39,7% TBOF11 63,0% 83,6% 35% 20,9% -44,9% 82,8% 45,0% 170,0% 78,1% 50,6% 83,0% 52,0% 71,8% 75,0% 58,0% 62,2% 81,4% 39,0% -1,9% 58,0% 73,6% 62,8% 0,0% -44,0% 17,2% 32,4% 127,5% TRNT11 191,1% 227,9% 141% 115,9% -1,5% 226,6% 159,0% 382,3% 218,1% 169,0% 226,9% 171,5% 206,9% 212,6% 182,2% 189,7% 224,1% 148,4% 75,3% 182,2% 210,2% 190,8% 78,6% 0,0% 109,3% 136,6% 306,4% VLOL11 23,1% 38,6% 2% -8,7% -58,4% 38,1% 9,5% 103,9% 34,5% 13,7% 38,2% 14,8% 29,7% 32,1% 19,3% 22,4% 37,0% 5,0% -25,9% 19,3% 31,1% 22,9% -24,5% -57,7% -11,5% 0,0% 71,8% XPCM11 -28,4% -19,3% -41% -46,9% -75,8% -19,6% -36,3% 18,7% -21,7% -33,8% -19,5% -33,2% -24,5% -23,1% -30,6% -28,7% -20,2% -38,9% -56,9% -30,6% -23,7% -28,4% -56,0% -75,4% -48,5% -41,8% 0,0%

Preço / Valor Patrimonial 1,22 1,40 0,84 0,84 0,56 1,20 1,41 0,91 0,99 0,99 1,11 1,24 0,96 1,02 1,05 1,01 0,93 1,14 0,45 0,95 1,38 0,91 1,11 0,81 1,11 1,00 1,14

Dividend Yield 7,5% 8,5% 6,2% 5,6% 2,5% 8,4% 6,7% 12% 8,2% 6,9% 8,4% 7,0% 7,9% 8,1% 7,3% 7,5% 8,4% 6,4% 4,5% 7,3% 8,0% 7,5% 4,6% 2,6% 5,4% 6,1% 10,5%

Variação Cota Desde o Início 96,7% 104,8% 50,0% 102,1% -24,5% 362,4% 279,9% 39,7% 646,8% 426,9% 143,5% 129,8% 219,8% 69,9% 152,0% 44,4% 92,0% 260,9% -3,4% 51,0% 95,6% 38,9% -4,1% 384,4% 56,4% 25,0% 47,6%

Vacância 0% 0% 22% 28,3% 35% 0% 0% - 5,1% 6,8% 17,8% 12,5% 24,3% - 11,0% 1,2% - 0,0% 16% 16% 0% 14% 46% 43% 0,0% 15% 0%

Venc. Renda Garantida - - - abr/19 - - - jun/15 -

(20)

20 Destaques

• Agências Caixa (AGCX11): O fundo ainda conta com R$ 140 milhões disponíveis para investimento. A administradora do fundo informou que há uma proposta para a aquisição de

ativos de terceiros atualmente locados à CAIXA. No entanto, ele continuam avaliando a possibilidade de alteração do regulamento do fundo para investir em ativos semelhantes

locados para outras empresas do mercado, conforme sugerido pelos cotistas presentes na última assembleia do fundo, inclusive já iniciaram negociação com uma rede varejista cujos

imóveis possam compor a carteira do fundo;

• BC Fund (BRCR11): O FFO ajustado em jun/17 foi de R$ 0,34/cota. Segundo os gestores, o FFO ajustado foi negativamente impactado principalmente pela saída da Petrobras do

Torre Almirante e por descontos e carências concedidos nos contratos recém fechados, como no BFC, Eldorado e recentemente no Torre Almirante. Tais concessões represam parte

da receita contratual e, segundo os gestores, deverão ser convergidos em receita de aluguel nos próximos meses, conforme a maturação dos contratos, impactando positivamente o

FFO ajustado;

• Brascan Lajes Corporativas (BMLC11): A locatária Nova S/B Comunicação LTDA, atual ocupante da sala 4005 do imóvel localizado no Rio de Janeiro, informou intenção de rescindir

o contrato de locação, no prazo de 120 dias, o que pode ocorrer em novembro de 2017. Na hipótese de se concretizar essa saída, a receita do fundo será impactada em

aproximadamente 4,79% e a vacância atingirá o total aproximado de 24,26% da área locável;

• Ed. Galeria (EDGA11): A distribuição de rendimentos do fundo tem sido impactada negativamente por conta do aumento da vacância recente e também por conta da inadimplência de

alguns locatários. Em maio/17, um dos locatários que estava inadimplente fez um acordo e a dívida será paga em 28 parcelas mensais e sucessivas;

• Rio Bravo Renda Corporativa (FFCI11): Em 02/jun, foi aprovado em assembleia: (i) o grupamento de cotas existentes do Fundo, à razão de 100/1; (ii) a 6º emissão de cotas no

volume de R$ 100.000.074,60 e no preço unitário de R$ 179,81, já considerando os custos de emissão. Os administradores do fundo informaram que a captação de recursos será

destinada primordialmente para aquisição de uma fração ideal de um imóvel na região da Marginal Pinheiros em São Paulo/SP. Referido imóvel possui um contrato de locação

assinado de longo prazo, acima de 10 anos, com uma grande empresa multinacional, multa de rescisão expressiva, fiança bancária com um banco de 1º linha e carência no fluxo de

pagamentos de aluguel até meados de 2018;

• Vila Olímpia (VLOL11): Em jun/17, a administradora do fundo informou que foram celebrados aditamento ao contratos de locação com três locatários (B2W, Sidel e Ford). Com base

(21)

21 BB Progressivo

• Meta do fundo é manter o yield anualizado em 8,5%;

• Principal imóvel é o Edifício Administrativo (Brasília), que representa 20% do valor total integralizado dos ativos;

• O reajuste dos contratos de aluguel é feito pelo IPCA com mês base de reajuste em Agosto;

• Em nov/16, via fato relevante, o Banco do Brasil anunciou conjunto de medidas para ampliar o investimento no atendimento

digital e aumentar a eficiência operacional. O BB vai rever e redimensionar a estrutura da organização em todos os níveis:

estratégico (direção geral), tático (superintendências nos estados), de apoio (órgãos regionais) e de negócios (agências). Nessa

reformulação, serão encerradas 31 superintendências regionais, 402 agências (7,4% do total de 5.430) e na transformação de

outras 379 em postos de atendimento bancário. No entanto, as agências que serão encerradas não são de propriedade do

fundo BBPO11;

o

Considerando rendimento de R$0,98 (ajustado pelo IPCA de 12 meses de 2,60%) e os preços atuais (R$136), o dividend yield

anualizado ficaria em 8,7%, acima da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (8,3%) e atrativo considerando a

ausência de risco de vacância por conta dos contratos de aluguel atípicos (vencimento em 2022) que tornam o fundo uma boa

alternativa defensiva (alta previsibilidade em relação ao fluxo de proventos) no curto prazo.

PERFORMANCE DO FUNDO

4

Fonte: Economatica e Bloomberg

1) Provento no período/cotação no início do período 2) Provento no período/cotação no final do período 3) CDI acumulada dos últimos 12 meses. Considerando alíquota de IR de 22,5% 4) Variação da cota ajustado por provento

• Fundo conta com 64 imóveis distribuídos por todo o país e alugados para o Banco do Brasil por 10 anos

(vencimento em 2022) por contrato de locação atípico.

DESTAQUES

60

70

80

90

100

110

120

130

140 BBPO11

IFIX

Nome BB Progressivo Código BBPO11 Último Preço R$ 136 Valor de Mercado (R$ MM) 2.157 Valor Patrimonial (R$ MM) 1.539 Data Inicial 12/12/2012 Tipo de imóvel Agências Bancárias Vol. Méd. Diário (R$Mil) 2.899 Presença Pregão % 100 Renda Garantida Não Administrador Votorantim Anbima FII Renda Gestão Passiva

Performance4 _BBPO11 _{Vs. IFIX}

No mês 0,0 0,4 No ano 15,3 4,4 Em 12M 23,7 4,6 % CDI Líq³ No mês¹ 0,70 113 No ano¹ 5,79 115 Em 12M¹ 9,90 102 Em 12M² 8,70 90 TIR 12M (a.a.) 25,26

TIR Desde o Lançamento (a.a.) 16,53

Mês Data "ex-1" Valor Taxa

(22)

22 Santander Agências

• Fundo conta atualmente com 28 agências bancárias, sendo 13 em São Paulo (54% da receita de locação), 7 no Rio de

Janeiro (21% da receita de locação), 3 em Minas Gerais (11% da receita de locação), 1 no Rio Grande do Sul, 1 em

Pernambuco, 2 no Ceará e 1 no Paraná;

• Contratos de locação serão reajustados anualmente (75% em dezembro e 25% em junho) pelo IGP-M;

o

Considerando rendimento de R$0,86 e os preços atuais (R$128), o dividend yield anualizado fica em 8,1% abaixo da

média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (8,3%) e atrativo considerando a ausência de risco de vacância por

conta dos contratos de aluguel atípicos (vencimento em 2022) que tornam o fundo uma boa alternativa defensiva (alta

previsibilidade em relação ao fluxo de proventos).

PERFORMANCE DO FUNDO

4

1) Sale leasebak é um acordo comercial pelo qual uma propriedade é, simultaneamente, vendida e alugada de volta ao antigo proprietário

• Fundo tem por objeto a aquisição de agências do Banco Santander no modelo Sale & Leaseback

1

_{. Foram}

celebrados contratos atípicos de locação por prazo inicial de 10 anos (vencimento em 2022).

DESTAQUES

Último relatório mensal divulgado: Junho

55

65

75

85

95

105

115

125

135 SAAG11

IFIX

Nome

Santander Agencia

Código

SAAG11

Último Preço R$

128 Valor de Mercado (R$ MM)

718 Valor Patrimonial (R$ MM)

519 Data Inicial

09/01/2013

Tipo de imóvel

Agências Bancárias

Vol. Méd. Diário (R$Mil)

944 Presença Pregão %

100 Renda Garantida

Não

Administrador

Rio Bravo

Anbima

FII Renda Gestão Passiva

Performance

4

SAAG11

Vs. IFIX

No mês

0,7

1,1

No ano

13,3

2,4

Em 12M

30,0

10,9

% CDI Líq³

No mês¹

0,67

109 No ano¹

5,12

102 Em 12M¹

9,54

98 Em 12M²

7,90

81 TIR 12M (a.a.)

31,91

TIR Desde o Lançamento (a.a.)

14,72

Mês

Data "ex-1"

Valor

Taxa

(23)

23 Agências Caixa

• Patrimônio do fundo está alocado 59% em imóveis para renda acabados, 32% em LCIs, 6% em imóveis em construção/reforma e 3% em outros;

• Fundo conta atualmente com 26 agências bancárias locadas em formato Buy To Lease e 15 agências bancárias locadas em formato Buil to Suilt;

• As agências estão localizadas nos estados de Rio de Janeiro, São Paulo e Minas Gerais. Os contratos terão prazos de 10 anos, contados a partir da entrega do imóvel, e serão reajustados, anualmente, pelo IGP-M;

• Os contratos de locação das 26 agências BTL são reajustados pelo IGP-M todo mês de novembro;

• O fundo ainda conta com R$ 140 milhões disponíveis para investimento. A administradora do fundo informou que há uma proposta para a aquisição de ativos de terceiros atualmente locados à CAIXA. No entanto, ele continuam avaliando a possibilidade de alteração do regulamento do fundo para investir em ativos semelhantes locados para outras empresas do mercado, conforme sugerido pelos cotistas presentes na última assembleia do fundo, inclusive já iniciaram negociação com uma rede varejista cujos imóveis possam comporta a carteira do fundo;

• Os recursos financeiros do fundo aplicados em LCI tiveram neste mês uma remuneração média de 89,6% do CDI (líquido de IR). A cada corte de 0,25 p.p. na Taxa Selic, impacta em uma redução da distribuição de rendimentos do fundo em aproximadamente R$0,07/cota. Os economistas do Citi acreditam em mais três reduções da taxa de juros até o final do ano, que somadas (-2,25 p.p.) levarão a taxa para 7,00% e impactarão negativamente os rendimentos do fundo em aproximadamente R$0,63/cota.

o Considerando rendimento atual de R$8,26 e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 7,5% abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (8,3%) e relativamente atrativo considerando a ausência de risco de vacância por conta dos contratos de aluguel atípicos;

o Riscos: Risco de desenvolvimento das agências que estão em construção. Possível tributação em LCI e queda da taxa Selic afetarão os rendimentos.

PERFORMANCE DO FUNDO

4

• O fundo tem por objetivo investir em agências bancárias locadas exclusivamente à Caixa Econômica Federal em dois formatos de operação, Buy to Lease (BTL) e Built to Suit (BTS). O formato BTL consiste na aquisição de imóveis de propriedade da Caixa, os quais foram adquiridos pelo Fundo no momento de sua constituição. O formato BTS consiste na aquisição de imóveis em desenvolvimento sob medida para posterior locação como agências bancárias. O processo de desenvolvimento de agências BTS ocorrerá até a alocação total do capital disponível para investimento.

DESTAQUES

Último relatório mensal divulgado: Junho

600,0

700,0

800,0

900,0

1.000,0

1.100,0

1.200,0

1.300,0

1.400,0

nov/12 mar/13 jul/13 nov/13 mar/14 jul/14 nov/14 mar/15 jul/15 nov/15 mar/16 jul/16 nov/16 mar/17 jul/17

AGCX11

IFIX

Nome Agências Caixa

Código AGCX11

Último Preço R$ 1.320 Valor de Mercado (R$ MM) 535 Valor Patrimonial (R$ MM) 438 Data Inicial 14/11/2012 Tipo de imóvel Agências Bancárias Vol. Méd. Diário (R$Mil) 365 Presença Pregão % 100 Renda Garantida Não Administrador Rio Bravo Investimentos Anbima FII Hibrido Gestão Ativa

Performance4 _AGCX11 _{Vs. IFIX}

No mês -1,4 -1,0 No ano 12,5 1,6 Em 12M 23,6 4,6 % CDI Líq³ No mês¹ 0,63 102 No ano¹ 4,97 99 Em 12M¹ 9,10 94 Em 12M² 7,90 81 TIR 12M (a.a.) 25,32

(24)

24 BM Brascan Lajes Corporativas

• Média da rentabilidade real, considerando os últimos seis meses divulgados, é de R$0,46/cota. Fluxo de proventos do fundo não é

constante devido a um descasamento entre a data da distribuição de rendimentos e a data de recebimento das receitas de

locação;

• Entre ago-out/17, 23% dos contratos serão reajustados pelo IGP-M.

• 7% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2018 e 22% em 2019;

• Em 2017, 4% da receita celebra 3 anos de contrato e há possibilidade das partes solicitar a revisão do valor pago, no entanto, isto

não ocorreu até o momento, mas há chance de seu exercício, por qualquer das partes, no futuro. Em 2018, 39% dos contratos

podem entrar em período revisional;

• Em abril/17, a taxa de vacância estava em 21,6%. No entanto, foi anunciado que a locatária Nova S/B Comunicação LTDA, atual

ocupante da sala 4005 do imóvel localizado no Rio de Janeiro, informou intenção de rescindir o contrato de locação, no prazo de

120 dias, o que de ocorrer em novembro de 2017. Na hipótese de se concretizar essa saída, a receita do fundo será impactada

em aproximadamente 4,79% e a vacância atingirá o total aproximado de 24,26% da área locável;

o

Considerando a média da renda real dos últimos seis meses, o yield anualizado aos preços atuais é de 6,9% abaixo da média

ponderada dos fundos que compõem o IFIX (8,4%).

PERFORMANCE DO FUNDO

4

• Fundo detém dois andares do Brascan Century Plaza, localizado no bairro do Itaim Bibi, em São Paulo, e quatro

andares do Torre Rio Sul, anexo ao Shopping Rio Sul na região Sul do Rio de Janeiro.

DESTAQUES

Último relatório mensal divulgado: Junho

55

65

75

85

95

105

115

125 fev/12 jun/12out/12fev/13 jun/13out/13fev/14 jun/14out/14fev/15jun/15out/15fev/16 jun/16out/16fev/17 jun/17

BMLC11

IFIX

Nome Brascan Lajes Corporativas

Código BMLC11 Último Preço R$ 88 Valor de Mercado (R$ MM) 88 VM/ABL (R$) 12.050 Valor Patrimonial (R$ MM) 104 VP/ABL (R$) 14.262 Data Inicial 13/02/2012 Tipo de imóvel Lajes Corporativas Vol. Méd. Diário (R$Mil) 68 Presença Pregão % 92 Renda Garantida Sim - Até Jan/2015 (E) Administrador BTG Pactual Anbima FII Renda Gestão Passiva

Performance4 _BMLC11 _{Vs. IFIX} No mês 1,7 2,1 No ano 5,1 -5,7 Em 12M 9,4 -9,7 % CDI Líq³ No mês¹ 0,52 84 No ano¹ 3,87 77 Em 12M¹ 7,80 80 Em 12M² 7,70 79 TIR 12M (a.a.) 9,46