Relatório Mensal de Fundos Imobiliários Citi Corretora

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Relatório Mensal de Fundos Imobiliários

Citi Corretora

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Índice

Resumo...

03 Visão Geral do Mercado ...

04 Garantias de rentabilidade...

13 Guia - Fundos Imobiliários...

14 Fundos em Destaque...

17 Fundos Agências Bancárias

(BBPO11, SAAG11, AGCX11)

...

21 Fundos Escritórios

(BMLC11, BRCR11, CEOC11, HGJH11, HGRE11, THRA11, EDGA11, KNRI11, FFCI11, RNGO11,

TBOF11, TRNT11, XTED11, VLOL11 e XPCM11)

...

24 Fundos Galpões Logístico

(HGLG11 e SDIL11)

...

39 Fundos Hotel

(HTMX11)

...

41 Fundos Recebíveis

(JSRE11, KNCR11 e WMRB11)

...

42 Fundos Shopping/Varejo

(HGBS11, FIGS11, RBGS11, JRDM11 e MAXR11)

...

45 Fundos Universidades

(FAED11 e FCFL11)

...

50

(3)

• Em dezembro, o índice de fundos de investimentos imobiliários (IFIX) apresentou valorização de 1,5%. No mês, a variação média dos três

maiores fundos do índice, do segmento de escritórios, foi de +1,9% (BRCR11: 2,3%, KNRI11: 3,9% e HGRE11: -0,6%);

• Taxa de vacância em imóveis de escritórios classe AA+ alcançou 27,9% no 3T16, em São Paulo, e 30,5% no Rio de Janeiro. Em São

Paulo, no entanto, a vacância pode se estabilizar nos próximos trimestres. Segundo pesquisa de mercado da C&W, pré-locações somam

aproximadamente 75 mil m² e essas ocupações devem se dar nos próximos meses (maiores detalhes na pág.11);

• No dia 30 de novembro, o Copom reduziu a taxa Selic em mais 25bps, para 13,75%. O resultado da reunião do Copom veio dentro do

esperado e, no comunicado, o Comitê reconheceu o ritmo de recuperação da atividade aquém do esperado, o que pode ajudar a acelerar

o processo de desinflação da economia. Ao longo do mês de dezembro, vimos a surpreendente desaceleração da inflação, que caminha

para o centro da meta em 2017 e abre espaço para o Banco Central intensificar o ritmo de corte da taxa Selic para 0,5 ponto percentual na

reunião de janeiro. Não descartamos a possibilidade, ainda que baixa, de um corte de 0,75 ponto percentual já na reunião de janeiro.

Olhando para frente, vemos espaço para o Copom acelerar o ritmo do ciclo de cortes para 0,75 ponto percentual na reunião de fevereiro e

levar a taxa Selic para 10,5% no final de 2017.

• A mediana do dividend yield dos fundos apresentou alta entre novembro e dezembro (agora em 0,71%). No mesmo período, foi observado

o mesmo movimento para o rendimento do CDI. O spread entre a mediana do dividend yield dos fundos imobiliários e o CDI (líquido de IR)

no mês de dezembro é menor em relação ao spread médio dos últimos 12 meses (-0,03%);

• As cotas dos Fundos Imobiliários negociam com desconto médio de 8% em relação ao valor patrimonial (vs. 31% em janeiro/16), o que

nos parece um bom ponto de entrada para investidores focados em valor e com uma visão de longo prazo;

• No entanto, o cenário desafiador continua sugerindo uma abordagem cautelosa em relação aos fundos imobiliários. Acreditamos que a

recuperação dessa classe de ativos depende da superação de alguns desafios, tais como a desaceleração da inflação e a subsequente

redução dos juros, além da absorção da oferta nova em algumas regiões, sobretudo na cidade de São Paulo. Recomendamos uma

carteira bem diversificada, com imóveis de qualidade, boa localização, já concluídos, baixa taxa de vacância e cronograma de vencimento

dos contratos dissolvido.

Resumo

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Taxa Selic e a Performance dos Fundos Imobiliários

Fonte: Banco Central do Brasil, Economatica, Bloomberg

RESUMO

BOLETIM FOCUS

•

Nos EUA, o FOMC surpreendeu os mercados ao ajustar os “dots” para cima, o que implica em três aumentos da taxa dos fed funds em 2017, em vez de duas. A presidente Yellen citou a melhoria nos dados, menor taxa de desemprego e a perspectiva de estímulo fiscal, como justificativas para o aumento do ritmo de elevação da taxa;

•

No Brasil, continuamos observando uma estabilização da demanda doméstica em um quadro de recuperação bastante gradual da economia. A frustração com dados correntes de produção industrial e vendas no varejo nos levou a revisar nossa projeção para o PIB de 2016 de -3,4% para -3,5% e, adicionado ao carregamento estatístico de -0,7% para 2017 resultam em uma revisão do crescimento de 0,6% para 0,1% para o ano. A surpreendente desaceleração da inflação, que caminha para o centro da meta em 2017, abriu espaço para o Banco Central intensificar o ritmo de corte da taxa Selic para 0,5 ponto percentual na reunião de janeiro. Não descartamos a possibilidade, ainda que baixa, de um corte de 0,75 ponto percentual já na reunião de janeiro. Olhando para frente, vemos espaço para o Copom acelerar o ritmo do ciclo de cortes para 0,75 ponto percentual na reunião de fevereiro e levar a taxa Selic para 10,5% no final de 2017.

Mercado acredita agora em Selic a 10,25% para 2017

CURVA DO DI

VARIAÇÃO DO CÂMBIO (R$/US$) -

ÚLTIMOS 12 MESES

4 IPCA

6,38%

↓ (8)

4,87%

↑ (1)

Meta Taxa Selic

-

10,25%

↓ (1)

PIB (% do crescimento)

-3,49%

= (1)

0,50%

= (1)

2017

2016

30/12/2016

* comport ament o dos indicadores desde o últ imo Relat ório de M ercado; os valores ent re parênt eses expressam o número de semanas em que vem ocorrendo o últ imo comport ament o

3,1

3,3

3,5

3,7

3,9

4,1

10,5

11 11,5

12 12,5

13 13,5

14 fev-17

ago-19

fev-22

ago-24

fev-27

ago-29

(5)

Taxa Selic e a Performance dos Fundos Imobiliários

CDI X IFIX

TAXA SELIC (PROJEÇÃO CITI)

Fonte: Citi Research, Economatica

Prêmio – Mediana Div Yield x Taxa NTN-B 2024

• Mediana do Div Yield possui uma correlação positiva de

0,80 com a taxa da NTN-B 2024;

• Spread médio (desde 2011): 3,48

• Spread atual: 2,64 (≠ 0,84)

2 4 6 8 10 12 14 16 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000

jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15 jan-16

IFIX11 CDI 252 dias

0 2 4 6 8 10 12 14

(6)

Dividend Yield por Setor nos Últimos 12 Meses

ESCRITÓRIOS

SHOPPINGS/VAREJO

GALPÕES LOGÍSTICOS

AGÊNCIAS BANCÁRIAS

RECEBÍVEIS

OUTROS

6

1) Proventos dos últimos 12 meses/cotação no final do período

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Performance dos Fundos Imobiliários

COMPARATIVO IFIX VS CDI E IBOVESPA

Janeiro 2012 = 100

Variação (%)

Divid. Yield Médio vs CDI Líquido

Fonte: Economatica

1) Variação da cota ajustado por provento 2) Provento/Cota do início do período

60 80 100 120 140 160 180

IFIX CDI IBOV

1,1 14,0 14,1 -2,7 38,9 38,9 1,5 32,3 32,3 Mês No ano 12 Meses

CDI Ibovespa IFIX

0,0%

0,2%

0,4%

0,6%

0,8%

1,0%

1,2%

ja

n

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6 Mediana Yield

CDI Líquido

7

Código Nome Var. Cota¹ (%) TIR (% ao mês) TIR (% ao ano)

Mês Mês 12 Meses Desde o lançamento 12 Meses

AGCX11 Agências Caixa 0,1 0,705 10,48 13,8 38,6

ALMI11B Torre Almirante -0,8 1,274 16,85 21,3 29,2

BBPO11 BB Progressivo II 1,4 0,775 11,27 15,2 42,1

BBRC11 BB Renda Corporativa 6,1 0,699 11,80 7,8 51,3

BBVJ11 Cidade Jardim Continental Tower 0,8 0,364 7,37 -1,3 13,8

BCFF11B BTG Fundos de Fundos 0,1 0,777 12,28 9,1 34,9

BCRI11 Banestes Recebíveis Imobiliários 4,6 1,040 13,42 26,9 43,0

BPFF11 Absoluto -4,8 0,785 12,52 3,5 35,4

BRCR11 BC Fund 2,3 0,786 32,70 13,2 43,7

CEOC11B Ceo Cyrela -0,0 0,000 0,11 -2,6 40,8

CNES11B Cenesp 13,1 0,429 7,60 10,3 17,7

CTXT11 Centro Textil Internacional 1,4 0,874 12,34 17,6 33,0

CXRI11 Caixa Rio Bravo 5,5 0,821 12,77 18,2 44,3

EDGA11B Ed Galeria -10,0 0,571 10,18 -5,3 1,1

FAED11B Anhanhguera Educacional 2,4 0,797 12,55 23,7 47,4

FAMB11B Almirante Barroso 2,6 0,692 10,05 30,0 53,6

FCFL11B Campus Faria Lima 3,8 0,629 9,55 18,9 47,8

FEXC11B Excellence -1,0 0,776 13,77 16,8 25,3

FFCI11 Rio Bravo 0,1 0,701 10,66 14,8 41,1

FIGS11 General Shopping 1,3 1,282 15,75 -0,2 20,0

FIIB11 Industrial do Brasil 10,9 0,850 9,70 11,2 39,5

FLMA11 Continental Square Faria Lima -1,2 0,554 8,99 6,4 31,7

FVBI11B VBI FL 4440 2,8 0,634 8,66 5,9 25,7

HGBS11 CSHG Brasil Shopping 2,3 0,690 11,88 21,1 62,1

HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 0,6 0,625 9,30 13,5 31,2

HGLG11 CSHG Logística 0,7 0,790 10,48 14,5 22,5

HGRE11 CSHG Real Estate -0,6 0,797 10,74 15,6 22,1

JRDM11B Shopping Jd Sul 5,8 0,715 13,90 3,2 38,5

JSRE11 JS Real Estate -1,0 0,861 12,65 11,0 22,8

KNCR11 Kinea Rendimentos Imobiliarios -2,5 0,885 12,58 14,0 18,3

KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 3,9 0,662 10,19 15,1 45,6

MXRF11 Maxi Renda 2,8 0,914 12,76 13,2 19,8

NSLU11B Hospital Nossa Sr de Lourdes 4,7 0,800 11,63 22,8 23,8

PLRI11 FII Polo I -0,1 0,848 15,12 17,5 27,6

PQDP11 Parque D. Pedro Shopping Center -1,4 0,551 9,98 19,5 50,3

RBRD11 RB Capital Renda II 2,7 0,739 13,66 8,1 24,4

RNDP11 FII Bbrpap 1,0 1,017 14,28 11,0 27,8

RNGO11 Rio Negro 3,6 0,835 11,23 5,3 19,2

SAAG11 Santander Agências 4,8 0,723 11,20 13,6 52,5

SDIL11 SDI Logística 9,0 0,887 10,46 3,9 25,5

SHPH11 Higienópolis 4,6 0,422 6,67 20,5 40,7

SPTW11 SP Downtown 5,8 0,922 15,24 -1,3 16,0

TBOF11 Tb Office 0,7 0,334 5,28 -6,7 16,7

THRA11B Cyrela Thera Corporate 7,0 0,000 0,00 3,4 32,3

TRNT11B Torre Norte 0,5 0,487 6,55 20,5 15,6

VLOL11 Vila Olímpia Corporate 0,2 0,543 9,61 0,2 35,1

VRTA11 Fator Verita -1,8 0,936 15,39 16,6 35,3

XPCM11 XP Macaé 3,5 0,898 13,69 6,9 39,8

(8)

8 Volumes Negociados

FUNDOS MAIS NEGOCIADOS

Fonte: Economatica

1) R$ Mil / dia

2) Volume Médio Diário Mês / Volume Médio Diário 12 Meses

3) Quantidade de Negócios Mês/ Quantidade Média mensal de Negócios 12 Meses

FUNDOS IMOBILIÁRIOS - VOLUME TOTAL (R$ Milhões)

Dezembro 2016 / Dezembro 2015: -44%

QUANTIDADE DE NEGÓCIOS (Milhares)

Dezembro 2016 / Dezembro 2015: -33%

O volume total negociado no mercado de fundos imobiliários em dezembro teve queda de 44% a/a e a quantidade de negócios obteve

queda de 33% a/a.

328 ₃₁₈

402

399

657

476

523

568

440

527

546

453 ja

n

-1

6 fe

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6

Código Nome Presença

3 Meses¹ Mês/12M² (%) Mês Mês/12M³ (%) (%)

BRCR11 BC Fund 2.884 60 20.382 68 100 KNCR11 Kinea Rendimentos Imobiliarios 2.642 110 5.640 98 100 BBPO11 BB Progressivo II 2.438 78 10.392 134 100 KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 1.676 83 10.065 133 100 HGBS11 CSHG Brasil Shopping 1.305 137 1.307 112 100 FIIB11 Industrial do Brasil 1.095 776 511 344 97 JSRE11 JS Real Estate 923 104 1.767 90 100 HGRE11 CSHG Real Estate 902 114 2.430 139 100 SAAG11 Santander Agências 712 83 5.538 145 100 BCRI11 Banestes Recebíveis Imobiliários 657 80 806 97 100 HGLG11 CSHG Logística 458 108 1.402 130 100 AGCX11 Agências Caixa 385 106 808 82 100 FEXC11B Excellence 377 111 2.368 145 100 BCFF11B BTG Fundos de Fundos 357 65 851 86 100 TBOF11 Tb Office 304 33 5.171 253 100 VRTA11 Fator Verita 302 81 1.570 106 100 HTMX11B Hotel Maxinvest 299 119 1.259 135 100 FIGS11 General Shopping 295 177 1.364 161 100 RNGO11 Rio Negro 284 75 5.706 139 100 FAMB11B Almirante Barroso 249 35 39 52 80 MXRF11 Maxi Renda 247 84 1.110 91 100 BBRC11 BB Renda Corporativa 232 95 608 94 100 SDIL11 SDI Logística 221 86 1.177 87 100 HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 219 46 541 82 100 EDGA11B Ed Galeria 196 48 1.171 34 100 XPGA11 XP Gaia 194 119 960 92 100 PQDP11 Parque D. Pedro Shopping Center 182 112 495 112 100 BPFF11 Absoluto 170 91 664 60 100 VLOL11 Vila Olímpia Corporate 164 86 517 136 98 SPTW11 SP Downtown 164 87 717 96 100 XPCM11 XP Macaé 162 71 3.530 203 100 FCFL11B Campus Faria Lima 161 101 388 88 100 BBVJ11 Cidade Jardim Continental Tower 157 79 640 105 100

(9)

9 Destaques

DIVIDEND YIELD (%)

VARIAÇÃO DA COTA (%)

Maiores - Mês

Maiores - 12 Meses

Menores - Mês

Maiores - Mês

Maiores - 12 Meses

(10)

10 Valor Patrimonial Vs Valor de Mercado – Novembro/16

37 ₃₆

₃₆

35 ₃₅

35

34

36

34

25 ₂₄

24

26

27

29

30

31

30 dez/15

fev/16

abr/16

jun/16

ago/16

out/16

PL - R$ bilhões

VM - R$ bilhões

(11)

11 Vacância em Escritórios São Paulo e Rio de Janeiro

Fonte: Marketbeat – Office Snapshot 2T 2016 – Cushman & Wakefield

CBD: Central Business District – Regiões Centrais de Escritórios

TAXA DE VACÂNCIA EM ESCRITÓRIOS - SÃO PAULO

TAXA DE VACÂNCIA EM ESCRITÓRIOS – RIO DE JANEIRO

•

De acordo com a Cushman, a vacância no mercado de São Paulo classe AA+ (CBDs apenas, não incluindo Alphaville) atingiu 27,9% no 3T16, variando 0,9 p.p. em relação ao trimestre anterior. O aumento do indicador durante esse trimestre se deu em grande parte pela entrada de novo estoque desocupado no mercado. As recentes entregas de empreendimentos de alto padrão em Pinheiros fez o estoque CBD Classe AA+ de São Paulo aumentar 1,5%. No entanto, a vacância pode estabilizar nos próximos trimestres. Segundo pesquisa de mercado da C&W, pré-locações somam aproximadamente 75 mil m² e essas ocupações devem se dar dentre os próximos meses;

•

A região com maior absorção líquida durante o terceiro trimestre foi a Chucri Zaidan, com 6,7 mil m², fazendo sua vacância recuar em 1.4 p.p(37,6%). Por sua vez, as regiões da Chácara Santo Antônio e Faria Lima tiveram expressivas absorções negativas, de -5 mil m² e -4.8 mil m², aumentando suas taxas de vacâncias em 3.3 e 1.2 p.p, respectivamente;

•

O preço médio pedido apresentou queda de 4,0% quando comparado ao trimestre anterior, encerrando o ciclo em R$96,80/m²;

•

Dentre os fundos com imóveis localizados nessas regiões, destacamos os seguintes: Alphaville (RNGO11); Vila Olímpia (VLOL11); Faria Lima (HGJH11); Marginal (TBOF11); Itaim Bibi (BMLC11) e Berrini (THRA11).

•

No Rio de Janeiro, o mercado de escritórios corporativos AA+ (CBDs apenas, não inclui a Barra da Tijuca) apresentou leve aumento de 0,8 p.p. na vacância frente ao trimestre anterior. Saídas da Petrobras do mercado impactaram a taxa de vacância no mercado Classe CBD AA+ do Rio de Janeiro;

•

Durante o ano, a taxa de ocupação do mercado de alto padrão deverá ser impulsionada pela entrada do Governo do Estado em empreendimentos corporativos;

•

Observa-se que novas entregas de edifícios de categoria prime tendem a ser postergadas, visando unir novos espaços entrantes com ocupações;

•

O preço médio pedido ficou em R$ 116,9/m² (vs R$113,50/m² no 2T16). A leve subida em relação ao trimestre anterior se deu primordialmente por mais informações disponíveis no mercado. O Centro foi a região que apresentou maior acréscimo em seu preço pedido médio, encerrando em R$130,6 por m², contudo, o maior preço pedido do Rio de Janeiro ainda é observado na Zona Sul (R$260 por m²);

•

Entre os fundos com imóveis localizados nessas regiões, destacamos o seguinte: Centro (EDGA11).

(12)

12 Participação por Tipo de Investidor

Fonte: Bm&FBovespa

Instituições

Financeiras

1%

Investidores

Institucionais

17%

Não

Residentes

3%

Outros

2%

Pessoa Física

77%

nov/16

Instituições

Financeiras

2%

Investidores

Institucionais

15%

Não Residentes

4%

Outros

1%

Pessoa Física

78%

nov/16

(13)

13 Garantias de rentabilidade

• General Shopping – FIGS11: Fundo conta com rentabilidade

mínima garantida de R$0,83/cota até abr/2019 (48 meses

após a inauguração do Shopping Maia - abr/15). Em

novembro, a renda real do fundo foi de R$0,24/cota referente

as operações do Shopping Bonsucesso e Parque Shopping

Maia. A média da renda real dos últimos 12 meses

divulgados é de R$0,28/cota.

Fonte: Citi Corretora e fundos

Renda real do fundo que ainda conta com rentabilidade garantida, esta abaixo do valor atualmente distribuído.

Término

Rend Mín

Garantida

Renda Real Atual

CEOC11

jun-15

0,75

0,00

FCFL11

nov-13

8,30

10,69

FIGS11

abr-19

0,83

0,28

JRDM11

set-16

0,76

0,51

RBGS11

out-16

0,90

0,19

SDIL11

nov-14

0,75

0,70

TBOF11

jun-14

0,67

0,21

THRA11

jun-15

0,75

0,00

(14)

14 Guia - Fundos Imobiliários – Dezembro/2016

Fonte: Economatica, Bloomberg e BM&F Bovespa 1) Média de 3 Meses

2) Provento/Cota do início do período 3) Variação da cota ajustado por provento

4) Taxa interna de retorno ao ano (últimos 12 meses) 5) Taxa interna de retorno ao ano

6) Desde o lançamento do fundo 7) Data-ex -1

Código Nome Preço Valor Merc. (1) Vol. Méd. Diário¹ Presença¹ TIR4 TIR5

R$/Cota R$ milhões R$ mil % Mês Ano 12 Meses Início6 _{12 Meses} _Mês _Data7 _Mês _Ano _{12 Meses} _Início6 _Máx _{Mín 12 Meses} _Início6

Agências Bancárias

AGCX11 Agências Caixa 1.230,0 495 385 100 0,7 10,6 10,5 35,6 102,7 8,73 29-dez 0,1 38,1 38,1 74,8 1.366 827 38,6 13,8 BNFS11 Banrisul Novas Fronteiras 120,0 84 16 54 0,7 8,4 8,3 25,6 7,3 0,79 29-dez 11,4 46,0 46,0 56,1 119 82 46,2 10,4 BBRC11 Renda Corporativa 119,0 188 232 100 0,7 12,1 11,8 26,5 10,4 0,79 29-dez 6,1 51,0 51,0 56,2 122 73 51,3 7,8 BBPO11 BB Progressivo 124,0 1952 2438 100 0,8 11,4 11,3 38,8 10,9 0,96 29-dez 1,4 41,2 41,2 77,6 129 81 42,1 15,2 SAAG11 Santander Agências 118,1 660 712 100 0,7 11,3 11,2 34,1 9,6 0,82 29-dez 4,8 51,7 51,7 72,7 122 73 52,5 13,6

Média 0,7 10,8 10,6 4,7 45,6 45,6 46,1 12,2

Escritórios Large Cap

BRCR11 BC Fund 95,5 1836 2884 100 0,8 32,7 32,7 83,1 19,4 0,74 7-dez 2,3 41,4 41,4 103,3 97 55 43,7 13,2 HGRE11 CSHG Real Estate 1250,0 915 902 100 0,8 10,8 10,7 99,9 122,2 10,10 29-dez (0,6) 21,9 21,9 166,8 1.416 850 22,1 15,6 KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 143,5 1967 1676 100 0,7 10,3 10,2 58,5 11,0 0,92 29-dez 3,9 44,8 44,8 128,3 147 90 45,6 15,1

Média 0,7 17,9 17,9 1,9 36,0 36,0 37,2 14,6

Escritórios

ALMI11 Torre Almirante 1.860,0 192 81 93 BBFI11 BB FII Progressivo 2.410,0 310 140 100 BBVJ11 Cid. Jardim Continental BMLC11 BM Brascan Lajes Corp. 87,0 87 52 93 CBOP11 Castello Branco Office Park 637,0 89 40 93 CEOC11 CEO Cyrela 68,0 123 124 98 CNES11 Cenesp 97,0 286 38 93 0,4 CXCE11 Caixa Cedae 2.290,0 156 11 56 DOMC11 Domo 484,0 85 11 - DRIT11 Multigestão Renda Com. 109,0 50 1 26 EDFO11 Edifício Ourinvest 297,0 70 4 38 EDGA11 Galeria 50,9 194 196 100 FAMB11 Ed Almirante Barroso 5.300,0 551 249 80 FFCI11 Rio Bravo 1,7 230 99 100 FLMA11 Continental Square Faria Lima 2,2 152 28 100 FMOF11 Memorial Office 103,9 53 48 56 FPAB11 Projeto Água Branca 293,0 218 13 82 FVBI11 VBI 89,0 190 116 98 0,6 HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 1.200,0 197 219 100 ONEF11 The One 940,0 86 98 90 PRSV11 Presidente Vargas 480,0 94 39 95 RDES11 Renda de Escritórios 58,9 44 22 75 RNGO11 Rio Negro 80,0 212 284 100 SPTW11 SP Downtown 60,8 108 164 100 TBOF11 TB Office 63,5 638 304 100 THRA11 Cyrela Thera Corporate 82,4 121 145 95 TRNT11 Torre Norte 160,0 630 22 72 VLOL11 Vila Olímpia Corporate 73,0 129 164 98 XPCM11 XP Macaé 89,1 213 162 100 XTED11 TRX 21,3 31 61 100 - 1,3 17,1 16,9 231,4 286,5 24,20 29-dez (0,8) 29,7 29,7 502,8 1.995 1.040 29,2 21,3 1,0 11,6 11,5 262,7 252,1 24,29 29-dez (3,4) 21,7 21,7 606,7 2.746 1.852 22,6 23,6 Tower 55,3 149 157 100 0,4 7,5 7,4 39,0 3,9 0,20 29-dez 0,8 14,0 14,0 (11,2) 59 35 13,8 (1,3) 0,7 10,3 10,3 49,0 8,3 0,64 7-dez 1,8 20,6 20,6 42,7 88 59 20,4 8,4 0,8 10,0 9,9 22,3 62,9 4,90 29-dez 3,9 10,8 10,8 (4,8) 663 494 10,6 (3,1) - 0,1 0,1 23,3 0,1 - 7-jul (0,0) 40,3 40,3 0,4 70 45 40,8 (2,6) 7,6 7,6 53,1 6,8 0,37 21-dez 13,1 18,2 18,2 58,0 100 71 17,7 10,3 0,8 11,6 11,5 104,8 202,6 18,42 29-dez 4,9 44,4 44,4 316,7 2.361 1.503 45,2 25,2 6,5 6,5 22,2 38,1 - 2-mai (11,5) (11,4) (11,4) (31,4) 620 416 (11,5) (13,6) 0,5 7,6 7,6 48,0 7,7 0,52 7-dez - 16,5 16,5 72,3 114 81 16,4 10,9 0,8 10,5 10,4 185,2 21,4 1,80 29-dez 27,4 59,6 59,6 697,3 298 170 59,3 22,8 0,6 10,2 10,2 32,3 5,7 0,33 22-dez (10,0) 1,0 1,0 (20,4) 68 37 1,1 (5,3) 0,7 10,1 10,1 294,0 381,9 36,00 29-dez 2,6 53,0 53,0 1.333,0 5.258 2.942 53,6 30,0 0,7 10,7 10,7 157,7 0,1 0,01 7-dez 0,1 40,3 40,3 569,2 2 1 41,1 14,8 0,6 9,0 9,0 74,3 0,2 0,01 6-dez (1,2) 31,5 31,5 242,4 2 1 31,7 6,4 0,2 7,9 7,8 79,2 7,8 0,25 29-dez 3,1 12,1 12,1 93,4 109 87 12,3 11,6 0,6 8,7 8,6 157,1 26,7 1,75 29-dez (3,4) 3,5 3,5 330,0 312 252 3,4 20,4 8,7 8,7 34,6 6,7 0,55 29-dez 2,8 25,7 25,7 35,2 99 63 25,7 5,9 0,6 9,4 9,3 62,6 93,0 7,50 29-dez 0,6 30,5 30,5 105,8 1.350 837 31,2 13,5 0,7 6,6 6,6 37,9 51,5 6,40 7-dez 2,9 28,1 28,1 41,8 940 674 28,4 6,3 0,4 6,5 6,5 58,6 37,4 2,00 12-dez (5,3) (10,2) (10,2) (9,2) 534 433 (10,5) 1,4 0,3 4,0 4,0 31,5 2,8 0,19 29-dez 0,6 (12,7) (12,7) (15,8) 67 52 (12,9) (2,7) 0,8 11,3 11,2 40,2 8,4 0,65 29-dez 3,6 19,1 19,1 29,6 79 59 19,2 5,3 0,9 15,4 15,2 35,4 9,3 0,54 29-dez 5,8 15,1 15,1 (0,2) 76 45 16,0 (1,3) 0,3 5,3 5,3 17,5 3,0 0,21 19-dez 0,7 16,4 16,4 (15,9) 68 50 16,7 (6,7) - - - 31,4 0,0 - 14-ago 7,0 31,8 31,8 24,8 82 54 32,3 3,4 0,5 6,6 6,6 190,5 9,7 0,78 13-dez 0,5 15,3 15,3 456,1 173 115 15,6 20,5 0,5 9,7 9,6 27,6 5,7 0,40 29-dez 0,2 34,6 34,6 7,1 76 47 35,1 0,2 0,9 13,9 13,7 34,9 9,9 0,78 29-dez 3,5 41,8 41,8 38,2 89 46 39,8 6,9 7,8 7,7 46,9 3,1 - 30-jun 0,2 (40,8) (40,8) (55,0) 38 18 (42,1) (15,5)

Média 0,6 8,7 8,7 1,7 20,0 20,0 20,1 7,2 Média 18,2 12,2 12,1 2,6 27,9 27,9 11,3 28,2 Mediana 0,7 11,1 11,0 1,8 27,8 27,8 11,6 27,9

Dividend Yield² (%) Variação da Cota3

(%) Preço (R$/Cota)

(15)

15 Guia - Fundos Imobiliários – Dezembro/2016

Código Nome Preço Valor Merc. (1) Vol. Méd. Diário¹ Presença¹ TIR4 _TIR5

R$/Cota R$ milhões R$ mil % Mês Ano 12 Meses Início6 _{12 Meses} _Mês _Data7 _Mês _Ano _{12 Meses} _Início6 _Máx _{Mín 12 Meses} _Início6

Fundo de Fundos

BCFF11 BTG Pactual Fundo de Fundos 69,0 291 357 100 0,8 12,3 12,3 56,9 7,1 0,54 7-dez 0,1 33,7 33,7 52,6 75 46 34,9 9,1 BPFF11 Absoluto 80,6 160 170 100 0,8 12,7 12,5 30,7 8,4 0,67 29-dez (4,8) 34,3 34,3 20,6 87 50 35,4 3,5 FIXX11 Fator Ifix 88,9 32 29 97 0,8 12,6 12,5 29,6 8,7 0,70 29-dez 4,3 44,3 44,3 29,7 91 51 44,0 5,7

Média 0,8 12,5 12,4 39,1 (0,1) 37,4 37,4 34,3 38,1 6,1

Galpões

FIIB11 Industrial do Brasil 330,0 224 1095 97 0,9 9,8 9,7 43,0 25,2 2,55 29-dez 10,9 39,7 39,7 67,4 327 199 39,5 11,2 RBRD11 RB Capital Renda II 65,0 119 132 100 0,7 13,8 13,7 56,9 8,1 0,47 29-dez 2,7 24,9 24,9 63,1 65 42 24,4 8,1 HGLG11 CSHG Logística 1.100,0 371 458 100 0,8 10,6 10,5 64,4 104,4 8,70 29-dez 0,7 22,1 22,1 105,8 1.179 768 22,5 14,5 CXTL11 TRX Logística 535,0 29 7 64 0,9 11,7 11,5 27,7 56,6 4,71 29-dez (0,1) 22,5 22,5 (15,2) 552 316 22,3 (4,0) EURO11 Europar 191,0 67 64 95 0,6 7,9 7,9 204,7 12,6 1,10 29-dez (0,5) 28,4 28,4 642,2 193 136 28,8 17,4 FIIP11 Rb Capital Renda I 169,5 156 90 100 0,8 12,8 12,7 73,9 18,0 1,26 29-dez 7,0 36,5 36,5 139,9 169 110 36,0 13,0 SDIL11 SDI Logística 80,4 115 221 100 0,9 10,6 10,5 33,5 7,4 0,66 29-dez 9,0 26,9 26,9 21,3 80 47 25,5 3,9 TRXL11 TRX Realty Logística 58,5 96 88 100 1,0 13,0 13,0 69,7 0,54 15-dez 9,4 7,8 7,8 33,6 59 45 6,3 6,4

Média 0,8 11,3 11,2 71,7 4,9 26,1 26,1 132,3 25,7 8,8

Hospital

NSLU11 Hospital N.S. Lourdes 193,2 219 114 100 0,8 11,7 11,6 184,4 20,3 1,49 29-dez 4,7 22,6 22,6 459,0 236 148 23,8 22,8 HCRI11 Hospital da Criança 275,0 55 76 93 0,9 12,3 12,3 186,0 26,2 2,41 13-dez 6,8 44,5 44,5 520,0 280 188 44,9 21,0

Média 0,9 12,0 12,0 185,2 5,7 33,5 33,5 489,5 34,3 21,9

Hotel

HTMX11 Hotel Maxinvest 119,0 133 299 100 0,3 10,2 10,0 228,2 8,0 0,39 29-dez 0,3 54,4 54,4 340,5 129 61 57,6 25,0

Média 0,3 10,2 10,0 228,2 0,3 54,4 54,4 340,5 57,6 25,0

Misto

MBRF11 Mercantil do Brasil 860,3 87 62 92 0,9 11,9 11,9 61,1 91,6 7,30 7-dez 1,5 25,8 25,8 54,0 885 576 25,5 10,0 GWIR11 GWI Renda Imobiliária 255,0 97 24 80 0,6 4,4 4,4 25,3 12,4 1,34 20-dez 6,3 (3,7) (3,7) 15,2 266 211 (4,3) 4,0

Média 0,7 8,2 8,2 43,2 3,9 11,1 11,1 34,6 10,6 7,0 Média 18,2 12,2 12,1 2,6 27,9 27,9 11,3 28,2 Mediana 0,7 11,1 11,0 1,8 27,8 27,8 11,6 27,9

(16)

16 Guia - Fundos Imobiliários – Dezembro/2016

Código Nome Preço Valor Merc. (1) Vol. Méd. Diário¹ Presença¹ TIR4 _TIR5

R$/Cota R$ milhões R$ mil % Mês Ano 12 Meses Início6

12 Meses Mês Data7

Mês Ano 12 Meses Início6

Máx Mín 12 Meses Início6

Recebíveis

RNDP11 BB Renda de Papéis Imob. 1.020,0 108 63 92 1,0 14,5 14,3 45,2 131,1 10,37 29-dez 1,0 27,3 27,3 67,9 1.067 765 27,8 11,0 HGCR11 CSHG Recebíveis Imobiliários 1.005,0 104 82 95 0,9 12,7 12,6 74,6 116,2 9,00 29-dez 2,7 22,7 22,7 116,3 993 798 23,1 13,9 FEXC11 Excellence 105,0 153 377 100 0,8 13,8 13,8 86,6 13,2 0,83 7-dez (1,0) 24,5 24,5 151,9 111 71 25,3 16,8 VRTA11 Fator Verita 123,0 206 302 100 0,9 15,6 15,4 72,1 16,2 1,2 29-dez (1,8) 34,8 34,8 - 127 84 35,3 16,6 KNCR11 Kinea Rendimentos Imob. 113,5 2398 2642 100 0,9 12,7 12,6 44,4 13,7 1,04 29-dez (2,5) 18,0 18,0 71,7 116 91 18,3 14,0 JSRE11 JS Real Estate 98,0 627 923 100 0,9 12,8 12,7 51,7 11,5 0,86 29-dez (1,0) 22,5 22,5 76,3 101 71 22,8 11,0 MXRF11 Maxi Renda 89,1 203 247 100 0,9 12,9 12,8 46,8 10,8 0,80 29-dez 2,8 19,6 19,6 66,2 89 67 19,8 13,2 PORD11 Polo CRI 109,1 103 38 89 - 16,2 15,2 40,2 15,2 0,00 29-dez (0,8) 27,2 27,2 62,3 104 71 27,0 13,3 PLRI11 Polo FII Rec. Imobiliários I 111,0 105 27 84 0,8 15,4 15,1 63,0 15,2 1,0 29-dez (0,1) 27,8 27,8 91,0 117 77 27,6 17,5 RBVO11 Rio Bravo Crédito Imobiliário 90,0 45 17 67 12,5 23,5 23,3 52,1 7,5 10,53 29-dez 21,8 51,1 51,1 63,9 88 52 47,9 11,1 WMRB11 WM RB Capital 400,0 23 17 13 0,4 10,8 10,8 93,9 34,5 1,72 29-dez - - - - 403 237 - -XPGA11 XP Gaia 99,3 103 194 100 1,1 12,8 12,6 55,3 10,6 0,98 29-dez 11,1 34,4 34,4 94,9 98 66 33,4 15,9

Média 1,9 14,8 14,6 2,9 28,2 28,2 86,3 28,0 14,0

Residencial

KNRE11 Kinea II Real Estate Equity 1,0 192 9 57 - 0,4 0,4 0,4 0,0 0,0 29-dez (1,0) (0,5) (0,5) 4,5 1 1 (0,6) 1,3 RBDS11 RB Capital Des. Residencial II 440,0 55 6 33 0,2 32,0 31,6 139,3 56,5 1,26 29-dez (15,2) (9,3) (9,3) 77,2 566 401 (7,1) 14,8

Média 0,1 16,2 16,0 (8,07) (4,90) (4,90) 40,86 (3,82) 8,05

Shopping/Varejo

ABCP11 Grand Plaza Shopping 12,1 731 12 95 0,6 9,5 9,4 197,9 0,9 0,1 29-dez 1,5 38,2 38,2 819,2 14 8 38,7 20,4 HGBS11 CSHG Brasil Shopping 2.030,0 1084 1305 100 0,7 12,0 11,9 134,0 165,6 13,8 29-dez 2,3 60,8 60,8 378,0 2.056 1.154 62,1 21,1 PQDP11 Pq Dom Pedro Shopping Center 1.971,0 467 182 100 0,6 10,1 10,0 73,8 143,3 11,1 29-dez (1,4) 49,4 49,4 236,4 2.289 1.200 50,3 19,5 FLRP11 Floripa Shopping 860,0 41 30 79 0,7 10,9 10,9 54,4 65,6 5,6 22-dez 1,8 57,3 57,3 60,4 866 519 58,2 6,5 FIGS11 General Shopping 65,0 166 295 100 1,3 16,0 15,8 34,4 10,0 0,8 29-dez 1,3 19,8 19,8 3,8 65 47 20,0 (0,2) SHPH11 Shopping Pátio Higienópolis 815,0 471 19 85 0,4 6,7 6,7 100,0 41,2 3,3 7-dez 4,6 40,3 40,3 429,4 839 528 40,7 20,5 RBGS11 Shopping Sulacap 34,4 37 107 100 0,4 26,1 25,5 45,2 10,3 0,1 29-dez (1,3) 14,2 14,2 (22,5) 37 22 12,9 (5,6) JRDM11 Shopping Jardim Sul 74,6 166 65 100 0,7 13,9 13,9 37,0 8,5 0,5 7-dez 5,8 38,2 38,2 21,3 79 49 38,5 3,2 WPLZ11 West Plaza 75,0 74 16 64 0,4 3,1 3,1 50,7 2,0 0,30 13-dez 7,5 22,4 22,4 32,9 80 59 22,3 4,1

Média 0,6 12,0 11,9 2,5 37,8 37,8 217,7 38,2 9,9

Universidades

AEFI11 Aesapar 134,5 100 141 100 0,8 13,2 13,0 57,7 13,2 1,1 29-dez 4,3 48,7 48,7 125,0 133 86 49,7 17,5 FAED11 Anhanguera Educacional 197,0 127 81 100 0,8 12,5 12,5 99,2 18,8 1,5 7-dez 2,4 46,8 46,8 323,2 205 127 47,4 23,7 FCFL11 Campus Faria Lima 1751,0 292 161 100 0,6 9,5 9,5 69,1 123,1 10,69 16-dez 3,8 47,2 47,2 211,6 1.934 1.033 47,8 18,9

Média 0,8 11,8 11,7 3,5 47,6 47,6 219,9 48,3 20,0 Média 18,2 12,2 12,1 2,6 27,9 27,9 11,3 28,2 Mediana 0,7 11,1 11,0 1,8 27,8 27,8 11,6 27,9

(17)

FUNDO

Código

Segmento

Cotação

(R$/Cota)

Dividend

Yield¹ (%)

Comentários

CSHG Real Estate

HGRE11

Escritórios

1.250 9,7%

□ Fundo possui atualmente participação em 192 unidades locáveis, localizadas em 22 empreendimentos

diferentes. Atualmente, 19% dos contratos são atípicos. Em nov, a vacância financeira do fundo foi de 20,1%

□ Gestão ativa e comprometimento com a manutenção dos rendimentos nos patamares atuais tornam o fundo

relativamente atrativo

Kinea Renda Imobiliária

KNRI11

Escritórios e

144 7,7%

□ Fundo conta com 16 ativos imobiliários sendo 9 edificios comerciais (56% da receita do fundo) e 7 centros

logísticos (44% da receita do fundo). Atualmente, 31% dos contratos são atípicos;

Galpões Logísticos

□ Consideramos o fundo atrativo por conta da diversificação nos investimentos

CSHG Logística FII

HGLG11

Galpões Logísticos

1.100 9,5%

□ Vencimentos longos dos contratos (sendo boa parte atípicos)

□ Conta com gestão ativa e grande diversificação

BB Progressivo

BBPO11

Agências Bancárias

124 9,3%

□ Fundo conta com 64 imóveis distribuídos por todo o país e alugados para o Banco do Brasil por 10 anos

(vencimento em 2022) por contrato de locação atípico;

□ Contratos são reajustados pelo IPCA. Risco de vacância baixo no curto e médio prazo

Santander Agências

SAAG11

Agências Bancárias

118 8,3%

□ Fundo conta com 28 imóveis distribuídos por todo o país e alugados para o Santander Agências por 10 anos

(vencimento em 2022) por contrato de locação atípico;

□ Contratos são reajustados pelo IGP-M. Risco de vacância baixo no curto e médio prazo

Kinea Rendimentos Imobiliários

KNCR11 Recebíveis Imobiliários

114 11,2%

□ Atualmente, a alocação dos investimentos em LCI é de 8, 20,1% e 76,1% em CRI e 3,8% em caixa. 23,9%

da carteira do fundo está indexado ao IPCA, 4,9% indexado ao IGP-M e 68,6% indexado ao CDI;

□ A diversificação das fontes de receita do fundo é uma característica atrativa.

Yield Médio

9,3%

17 Fundos em destaque

1) Dividend Yield ao ano, considerando proventos constantes nos próximos 12 meses. Yield tem como base o atual preço das cotas

(18)

18 Rentabilidade – Fundos em destaque x IFIX

Fonte: Economatica

RENTABILIDADE – MÊS A MÊS

(19)

19 Simulação do impacto de trocas no fluxo de proventos¹

Fonte: Economatica

1) Considerando último preço de fechamento, último provento pago e desconsiderando custos de corretagem 2) Considerando provento médio dos últimos 12 meses

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

Preço / Valor Patrimonial 1,14 1,31 0,79 0,87 0,57 1,22 1,19 0,72 0,92 0,94 1,02 0,99 0,82 1,09 0,98 0,88 0,90 0,78 0,35 0,89 1,25 0,84 0,88 0,96 0,83 1,06

Dividend Yield 8,4% 9,2% 8,8% 9,3% 7,7% 9,4% 7,3% 15% 8,5% 8,2% 9,5% 7,6% 10,3% 12,2% 7,7% 8,2% 10,9% 7,9% 6,5% 9,8% 8,5% 10,4% 4,0% 5,8% 9,7% 10,9%

Variação Cota Desde o Início 74,8% 77,6% 42,7% 103,3% -20,4% 323,2% 211,6% 3,8% 569,2% 378,0% 105,8% 105,8% 166,8% 71,7% 128,3% 21,3% 76,3% 190,1% -22,5% 29,6% 72,7% 21,3% -15,9% 456,1% 7,1% 38,2%

Vacância 0% 0% 23% 14,3% 26% 0% 0% - 5,1% 5,9% 5,7% 12,5% 20,1% - 11,0% 2,0% - 0,0% 16% 14% 0% 23% 36% 39% 13% 0%

Venc. Renda Garantida - - - abr/19 - - - set/16 - - out/16 - - -

(20)

20 Destaques

• Agências Caixa (AGCX11): A administradora do fundo (Rio Bravo) convocou Assembleia Geral Extraordinária, que foi realizada em 15 de dezembro de 2016, a fim de examinar e deliberar acerca 1) da

devolução da Agência Jardim da Saúde à Caixa Econômica Federal; e 2) da contratação da Rio Bravo Investimentos Ltda., parte relacionada da Rio Bravo, para venda da Agência Jardim Saúde. No entanto, a administradora informou que nenhuma das matérias previstas na ordem do dia atingiram o quórum necessário para aprovação.

• História: Em 2012, o FII Agências Caixa adquiriu 26 imóveis numa operação Buy To Lease (“BTL”), onde estes imóveis, que eram anteriormente de propriedade da Caixa Econômica Federal, foram vendidos ao Fundo e a Caixa passou a ser locatária, num contrato de locação de longo prazo. A transação de aquisição destes imóveis deu-se por instrumento particular e havia a necessidade da Caixa fornecer uma série de documentos para que a Escritura de Compra e Venda fosse firmada. Após profunda análise da documentação da Agência Jardim da Saúde, a Rio Bravo concluiu que não será possível formalizar a Escritura, de modo que existem duas alternativas: (i) devolver o imóvel à Caixa e receber o valor pago com correção por IGP-M; ou (ii) vender o imóvel para um terceiro, desde que o valor líquido seja superior a alternativa “i”, em trabalho conduzido pela Rio Bravo com comissão de sucesso;

• Bc Fund (BRCR11): Em dezembro/16, a administradora do fundo comunicou que o valor justo dos imóveis do fundo foi reavaliado pela empresa Cushman & Wakefield resultando em valor 7,3% inferior à

avaliação anterior;

• CHSG Brasil Shopping (HGBS11): Em 30/nov, por meio de fato relevante, a administradora do fundo comunicou que o valor justo dos imóveis do fundo foi reavaliado pela empresa Cushman & Wakefield

resultando em valor 0,38% superior ao valor contábil atual;

• CHSG Logística (HGLG11): Em 28/dez por meio de fato relevante, a administradora do fundo comunicou que o valor justo dos imóveis do fundo foi reavaliado pela empresa Cushman & Wakefield resultando em

valor 1,40% inferior ao valor contábil atual;

• CSHG Real Estate (HGRE11): Em 29/dez, por meio de fato relevante, a administradora do fundo comunicou que o valor justo dos imóveis do fundo foi reavaliado pela empresa Cushman & Wakefield resultando em valor 2,63% inferior ao valor contábil atual;

• Floripa Shopping (FLRP11): Em 16/dez, cotistas deliberaram ,em Assembleia Geral Extraordinário do Fundo, por maioria dos votos válidos dos presentes, autorizaram o administrador a buscar um comprador

para o único imóvel do fundo, qual seja, a participação que o mesmo possui no “Florianópolis Shopping Center”. Para isto, autorizaram o administrador a contratar uma empresa especializada para atrair potenciais compradores;

• General Shopping (FIGS11): Em 15/dez, cotistas rejeitaram, em Assembleia Geral Extraordinária do Fundo, a proposta para aquisição de usufruto para exploração das áreas de estacionamento dos

empreendimentos Parque Shopping Maia e Shopping Bonsucesso;

• Max Retail (MAXR11): Em 23/dez, a administradora do fundo informou que por maioria dos votos os cotistas aprovaram a alteração do objetivo e novo regulamento do fundo. Segundo a administradora a

alteração se justifica face à necessidade de aumentar as possibilidades de locação. O regulamento anterior do fundo restringia a locação ao segmento varejista, o que impede o fundo de aceitar propostas de locação de outros tipos de potenciais locatários;

• Rio Bravo Renda Corporativa (FFCI11): Em 29/nov, via fato relevante, foi anunciada intenção de devolução dos conjuntos 21 e 22 (ocupado pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico – BNDES) do Ed. JK Financial Center. Os conjuntos possuem 893 m² de área privativa, equivalente a 5,7% do ABL do fundo e representa, aproximadamente, 8,5% da receita imobiliária atual do fundo. O conjunto será entregue em 01 de março de 2017 e o fundo fará jus ao recebimento de uma multa pela rescisão antecipada;

• TB Office (TBOF11): Em 01/nov, por meio de fato relevante, o fundo informou que recebeu aviso de intenção de devolução da locatária TAM. A locatária deverá cumprir integralmente com as obrigações

contratuais até 28 de fevereiro de 2017. Se concretizando esta rescisão, a vacância atingirá o total aproximado de 44,30% da área locável (de 35%, atualmente);

• TRX Ed. Corporativos (XTED11): Em 04jan, via fato relevante, foi anunciada intenção da locatária Peugeot Citroen de desocupar o imóvel, no prazo de 06 meses (jul/17), após pagamento de multa pela rescisão

antecipada, a receita do fundo será impactada em aproximadamente 86,59%. Caso não haja novas locações até lá, com a saída anunciada, a vacância do fundo passará de 90% para 98,4%;

• Wm RB Capital FII (WMRB11): Em 20 de dezembro, via fato relevante, conforme solicitação de quotista titular de mais de 5% das cotas do fundo Wm RB Capital - WMRB11 (que tem duração até 2023), foi

(21)

21 BB Progressivo

• Meta do fundo é manter o yield anualizado em 8,5%;

• Principal imóvel é o Edifício Administrativo (Brasília), que representa 20% do valor total integralizado dos ativos; • O reajuste dos contratos de aluguel é feito pelo IPCA com mês base de reajuste em Agosto;

• Patrimônio do fundo está alocado 85,44% em imóveis, 13,2% em renda fixa e 1,34% em renda variável;

• Em nov/16, via fato relevante, o Banco do Brasil anunciou conjunto de medidas para ampliar o investimento no atendimento digital e aumentar a eficiência operacional. O BB vai rever e redimensionar a estrutura da organização em todos os níveis: estratégico (direção geral), tático (superintendências nos estados), de apoio (órgãos regionais) e de negócios (agências). Nessa reformulação, serão encerradas 31 superintendências regionais, 402 agências (7,4% do total de 5.430) e na transformação de outras 379 em postos de atendimento bancário. No entanto, as agências que serão encerradas não são de propriedade do fundo BBPO11;

o Considerando rendimento de R$0,96 e os preços atuais (R$124), o dividend yield anualizado ficaria em 9,2%, em linha com a mediana dos fundos imobiliários (9,9%) e atrativo considerando a ausência de risco de vacância por conta dos contratos de aluguel atípicos (vencimento em 2022) que tornam o fundo uma boa alternativa defensiva (alta previsibilidade em relação ao fluxo de proventos) no curto prazo.

PERFORMANCE DO FUNDO

4

Fonte: Economatica

1) Provento no período/cotação no início do período 2) Provento no período/cotação no final do período 3) CDI acumulada dos últimos 12 meses. Considerando alíquota de IR de 22,5% 4) Variação da cota ajustado por provento

• Fundo conta com 64 imóveis distribuídos por todo o país e alugados para o Banco do Brasil por 10 anos

(vencimento em 2022) por contrato de locação atípico.

DESTAQUES

65

75

85

95

105

115

125

135 dez/12mar/13jun/13 set/13dez/13mar/14jun/14 set/14dez/14mar/15jun/15 set/15dez/15mar/16jun/16 set/16dez/16

BBPO11

IFIX

Nome BB Progressivo Código BBPO11 Último Preço R$ 124 Valor de Mercado (R$ MM) 1.952 Data Inicial 12/12/2012

Tipo de imóvel Agências Bancárias Vol. Méd. Diário (R$Mil) 2.438

Presença Pregão % 100

Renda Garantida Não

Administrador Votorantim

Anbima FII Renda Gestão Passiva

Performance4 BBPO11 Vs. IFIX

No mês 1,4 -0,1 No ano 41,2 8,9 Em 12M 41,2 8,9 % CDI Líq³ No mês¹ 0,78 89 No ano¹ 11,39 105 Em 12M¹ 11,27 103 Em 12M² 8,90 82 TIR 12M (a.a.) 42,10

TIR Desde o Lançamento (a.a.) 15,18

(22)

22 Santander Agências

• Fundo conta atualmente com 28 agências bancárias, sendo 13 em São Paulo (53,68% da receita de locação), 7 no Rio

de Janeiro (20,68% da receita de locação), 3 em Minas Gerais (11,5% da receita de locação), 1 no Rio Grande do Sul,

1 em Pernambuco, 2 no Ceará e 1 no Paraná;

• Contratos de locação serão reajustados anualmente (75% em dezembro e 25% em junho) pelo IGP-M;

• A próxima distribuição a ser anunciada contemplará o reajuste do IGP-M de 75% dos contratos de locação dos imóveis

e os proventos devem passar de R$0,82/cota para ~R$0,86/cota;

o

Considerando rendimento de R$0,82 e os preços atuais (R$118), o dividend yield anualizado ficaria em 8,3%, abaixo

da mediana dos fundos imobiliários (9,9%), mas atrativo considerando a ausência de risco de vacância por conta dos

contratos de aluguel atípicos (vencimento em 2022) que tornam o fundo uma boa alternativa defensiva (alta

previsibilidade em relação ao fluxo de proventos).

PERFORMANCE DO FUNDO

4

1) Sale leasebak é um acordo comercial pelo qual uma propriedade é, simultaneamente, vendida e alugada de volta ao antigo proprietário

• Fundo tem por objeto a aquisição de agências do Banco Santander no modelo Sale & Leaseback

1

_{. Foram}

celebrados contratos atípicos de locação por prazo inicial de 10 anos (vencimento em 2022).

DESTAQUES

Último relatório mensal divulgado: Novembro

60

70

80

90

100

110

120

130 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16

SAAG11

IFIX

Nome Santander Agencia

Código SAAG11

Último Preço R$ 118

Valor de Mercado (R$ MM) 660

Data Inicial 09/01/2013

Tipo de imóvel Agências Bancárias Vol. Méd. Diário (R$Mil) 712

Administrador Rio Bravo

Anbima FII Renda Gestão Passiva

Performance4 SAAG11 Vs. IFIX

No mês 4,8 3,3 No ano 51,7 19,4 Em 12M 51,7 19,4 % CDI Líq³ No mês¹ 0,72 83 No ano¹ 11,30 104 Em 12M¹ 11,20 103 Em 12M² 8,20 75 TIR 12M (a.a.) 52,48

(23)

23 Agências Caixa

• Patrimônio do fundo está alocado 59% em imóveis para renda acabados, 34% em Letras de Créditos Imobiliários e 7% em imóveis em construção/reforma;

• Fundo conta atualmente com 26 agências bancárias locadas em formato Buy To Lease e 15 agências bancárias locadas em formato Buil to Suilt;

• As agências estão localizadas nos estados de Rio de Janeiro, São Paulo e Minas Gerais. Os contratos terão prazos de 10 anos, contados a partir da entrega do imóvel, e serão reajustados, anualmente, pelo IGP-M;

• Os contratos de locação das 26 agências BTL são reajustados pelo IGP-M todo mês de novembro;

• O fundo ainda conta com R$ 143 milhões disponíveis para investimentos. Os recursos seguem aplicados em LCIs da CAIXA, e desde setembro/16 passaram a apresentar uma rentabilidade menor devido à rolagem de papéis que os administradores tiveram que fazer mediante o vencimento do prazo de uma parte relevante das LCIs. Além disso, a queda na taxa Selic deve afetar os rendimentos negativamente, segundo a administração do fundo a cada 0,25 p.p. de redução do CDI, equivale ao impacto de R$ 0,07/cota a.m.;

• Em fato relevante (jul/15), a administração do fundo informou que a suspensão de assinatura de novos contratos de locação na modalidade Built to Suit com a Caixa Econômica Federal será por um período indeterminado, Em assembleia, realizada em fev/2016, o administrador do fundo informou que os recursos em caixa podem ser utilizados para em novas alternativas, como 1) alocação em imóveis de varejo (tornar o FII multilocatário) e 2) amortização dos recursos;

o Considerando rendimento de R$8,66 e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 8,4%, abaixo da média dos fundos imobiliários, mas relativamente atrativo considerando a ausência de risco de vacância por conta dos contratos de aluguel atípicos;

o Riscos: Risco de desenvolvimento das agências que estão em construção. Possível tributação em LCI e queda da taxa Selic podem afetar os rendimentos.

PERFORMANCE DO FUNDO

4

• O fundo tem por objetivo investir em agências bancárias locadas exclusivamente à Caixa Econômica Federal em dois formatos de operação, Buy to Lease (BTL) e Built to Suit (BTS). O formato BTL consiste na aquisição de imóveis de propriedade da Caixa, os quais foram adquiridos pelo Fundo no momento de sua constituição. O formato BTS consiste na aquisição de imóveis em desenvolvimento sob medida para posterior locação como agências bancárias. O processo de desenvolvimento de agências BTS ocorrerá até a alocação total do capital disponível para investimento.

DESTAQUES

Último relatório mensal divulgado: Novembro

650,0

750,0

850,0

950,0

1.050,0

1.150,0

1.250,0

1.350,0

nov/12 mar/13 jul/13

nov/13 mar/14 jul/14

nov/14 mar/15 jul/15

nov/15 mar/16 jul/16

nov/16

AGCX11

IFIX

Nome Agências Caixa

Código AGCX11

Último Preço R$ 1.230

Valor de Mercado (R$ MM) 495

Data Inicial 14/11/2012

Tipo de imóvel Agências Bancárias Vol. Méd. Diário (R$Mil) 385

Administrador Rio Bravo Investimentos Anbima FII Hibrido Gestão Ativa

Performance4 AGCX11 Vs. IFIX

No mês 0,1 -1,4 No ano 38,1 5,8 Em 12M 38,1 5,8 % CDI Líq³ No mês¹ 0,71 81 No ano¹ 10,57 97 Em 12M¹ 10,48 96 Em 12M² 8,40 77 TIR 12M (a.a.) 38,56

(24)

24 BM Brascan Lajes Corporativas

• Média da rentabilidade real, considerando os últimos seis meses divulgados, é de R$0,64/cota. Fluxo de proventos do fundo não é constante devido a um descasamento entre a data da distribuição de rendimentos e a data de recebimento das receitas de locação;

• Nos próximos três meses, 13% dos contratos serão reajustados pelo IGP-M.

• 20% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2016 e 44% em 2017;

• Em 2016, 34% da receita celebra 3 anos de contrato e há possibilidade das partes solicitar a revisão do valor pago, no entanto, isto não ocorreu até o momento, mas há chance de seu exercício, por qualquer das partes, no futuro;

• Em outubro/2016, a taxa de vacância estava em 23%. No entanto, o fundo tem mais rescisão programada prevista para mar/2017. Com esta saída, a vacância do fundo aumentará para, ~25,3%;

o Considerando a média da renda real dos últimos seis meses, o yield anualizado aos preços atuais é de 8,8%, abaixo da linha com a mediana dos fundos imobiliários (9,9%). No entanto, proventos devem diminuir refletindo a nova taxa de vacância.

PERFORMANCE DO FUNDO

4

• Fundo detém dois andares do Brascan Century Plaza, localizado no bairro do Itaim Bibi, em São Paulo, e quatro

andares do Torre Rio Sul, anexo ao Shopping Rio Sul na região Sul do Rio de Janeiro.

DESTAQUES

Último relatório mensal divulgado: Novembro

60

65

70

75

80

85

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100

105

110 fev/12 jun/12 out/12 fev/13 jun/13 out/13 fev/14 jun/14 out/14 fev/15 jun/15 out/15 fev/16 jun/16 out/16

BMLC11

IFIX

Nome Brascan Lajes Corporativas

Código BMLC11

Último Preço R$ 87

Valor de Mercado (R$ MM) 87

VP/ABL (R$) 15.093

Data Inicial 13/02/2012 Tipo de imóvel Lajes Corporativas Vol. Méd. Diário (R$Mil) 52

Presença Pregão % 93

Renda Garantida Sim - Até Jan/2015 (E) Administrador BTG Pactual Anbima FII Renda Gestão Passiva

Performance4 _BMLC11 _{Vs. IFIX} No mês 1,8 0,3 No ano 20,6 -11,7 Em 12M 20,6 -11,7 % CDI Líq³ No mês¹ 0,74 85 No ano¹ 10,35 95 Em 12M¹ 10,35 95 Em 12M² 9,50 87 TIR 12M (a.a.) 20,35

Mês Data "ex-1" Valor Taxa