XVII Congresso de Participantes dos Fundos de Pensão. Maio/2016 CUIDADOS AO ELABORAR A POLÍTICA DE INVESTIMENTOS

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CUIDADOS AO ELABORAR A POLÍTICA DE INVESTIMENTOS

XVII Congresso de Participantes dos Fundos de Pensão

Maio/2016

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Agenda



Esquema de funcionamento de uma EPFC



Base Legal



Governança Corporativa



Governança dos Investimentos



Monitoramento dos Investimentos



Requisitos para uma boa gestão da Política de Investimento

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Base Legal – Resolução CMN 3.792

Diretrizes para aplicação dos recursos pelos administradores:

Na aplicação dos recursos dos planos, os administradores da EFPC devem:

observar os princípios de segurança, rentabilidade, solvência, liquidez e transparência; exercer suas atividades com boa fé, lealdade e diligência;

zelar por elevados padrões éticos; e

adotar práticas que garantam o cumprimento do seu dever fiduciário em relação aos participantes dos planos de benefícios

Observar a modalidade do plano de benefícios, suas especificidades e as características de suas obrigações, com o objetivo da manutenção do equilíbrio entre os seus ativos e passivos;

Os administradores e demais participantes do processo decisório dos investimentos sejam certificados por entidade de reconhecido mérito pelo mercado financeiro nacional

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Base Legal – Resolução CMN 3.792

Controles internos e avaliação de riscos:

A EFPC deve identificar, avaliar, controlar e monitorar os riscos, incluídos os riscos de crédito, de mercado, de

liquidez, operacional, legal e sistêmico, e a segregação das funções de gestão, administração e custódia;

A EFPC deve avaliar a capacidade técnica e potenciais conflitos de interesse dos seus prestadores de serviços;

A EFPC deve adotar regras, procedimentos e controles internos, observados o porte, a complexidade, a modalidade e a forma de gestão de cada plano por ela administrado;

A EFPC deve gerenciar os ativos de cada plano de forma a garantir o permanente equilíbrio econômico-financeiro entre estes ativos e o passivo atuarial e demais obrigações do plano;

A EFPC deve acompanhar e gerenciar o risco e o retorno esperado dos investimentos diretos e indiretos com o uso de modelo que limite a probabilidade de perdas máximas toleradas para os investimentos;

É obrigatório que os prestadores de serviços de gestão, análise e consultoria, eventualmente contratados pela EFPC, sejam devidamente registrados ou credenciados pela CVM

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Base Legal – Resolução CMN 3.792

Política de Investimentos:

Deve ser elaborada pela Diretoria Executiva e aprovada pelo Conselho Deliberativo da EFPC antes do início do exercício a que se referir;

Conteúdo mínimo:

a alocação de recursos e os limites por segmento de aplicação;

os limites por modalidade de investimento, se estes forem mais restritivos que os estabelecidos na Resolução; a utilização de instrumentos derivativos;

a taxa mínima atuarial ou os índices de referência, observado o regulamento de cada plano de benefícios; a meta de rentabilidade para cada segmento de aplicação;

a metodologia ou as fontes de referência adotadas para apreçamento dos ativos financeiros;

a metodologia e os critérios para avaliação dos riscos de crédito, de mercado, de liquidez, operacional, legal e sistêmico; e

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Governança Corporativa

Patrocinadora(s) EFPC CONSELHO DELIBERATIVO Diretoria Executiva Investimentos Seguridade CONSELHO FISCAL Controladoria Comitê de

Investimentos Comitê de Riscos Código de Ética e Conduta Participantes

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Governança Corporativa

Conselho Deliberativo:

Ao conselho deliberativo compete a definição das seguintes matérias:

política geral de administração da entidade e de seus planos de benefícios;

alteração de estatuto e regulamentos dos planos de benefícios, bem como a implantação e a extinção deles e a retirada de patrocinador;

gestão de investimentos e plano de aplicação de recursos;

autorizar investimentos que envolvam valores iguais ou superiores a cinco por cento dos recursos garantidores; contratação de auditor independente atuário e avaliador de gestão, observadas as disposições regulamentares aplicáveis;

nomeação e exoneração dos membros da diretoria-executiva; e exame, em grau de recurso, das decisões da diretoria-executiva.

Conselho Fiscal:

É o órgão de controle interno da entidade.

aderência da gestão dos recursos às: normas em vigor e à P.I.; premissas e hipóteses atuariais; orçamento;

demonstrativos financeiros;prestações de contas anuais e emissão de parecer sobre Demonstrações Financeiras.

Diretoria Executiva:

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Monitoramento =

100% de Satisfação

Eficiência no processo de

Seleção

Aprox  20% do Retorno Esperado Eficácia na decisão de

Alocação

Aprox  80% do Retorno Esperado

Ag reg aç ão de val or

Governança dos Investimentos

Am bi ent e d a P ol íti ca d e In ve sti m ent os

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Governança dos Investimentos

Política de Investimentos Estrutura de Investimentos Ambiente CVM Segregação de funções Plataformas Eletrônicas de Negociação Critérios para Cenários Econômicos Fontes de projeção de indicadores Exercícios de simulação Critérios para Alocação nos Segmentos Renda Fixa Renda Variável Estruturado Investimentos no Exterior Imóveis Operações com Participantes Critérios para Seleção das Estratégias

SELIC; IMA-B; IRF-M

IBOVESPA; IBrX; IBrX50; BDR; ISE; IGC; ITAG; IDIV

FIP; FII Fundos de Investimento Empreendimentos imobiliários Empréstimos e financiamentos Critérios para Gestão de Riscos Risco de Mercado Risco de Crédito Risco de Liquidez Risco de Concentração Risco Legal Risco Sistêmico Critérios para Seleção dos Gestores Escolha da Modalidade de Gestão Estudos Técnicos Fundamentados Avaliação quantitativa Avaliação qualitativa Critérios para Seleção de Corretoras Estudos Técnicos Fundamentados Avaliação quantitativa Avaliação qualitativa Política de Rodízio Processo de Decisão de Investimento Comitê de Investimento Critérios e limites para decisões colegiadas

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Governança dos Investimentos

Política de Investimentos Estrutura de Investimentos Ambiente CVM Transparência Proteção aos investidores Gestão Profissional Segregação de funções Administração Gestão Custódia Controladoria Plataformas Eletrônicas de Negociação TVM’s de Renda Fixa TVM1s de Renda Variável Estrutura de Investimentos

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Governança dos Investimentos

Ambiente CVM

Período de Avaliação

Classificação Anbima Nro. Fundos

1o_Quartil 25% Retorno ≥ 2o_Quartil 50% Retorno ≥ 3o_Quartil 75% Retorno ≥ 1o_Quartil 25% 2o_Quartil 50% 3o_Quartil 75%

Fundos de Investimento - total 2798

29/04/2015 até 29/04/2016

Renda Fixa 490

Renda Fixa Simples 2 16,85% 16,04% 15,23% 120,76% 114,95% 109,14%

Referenciado DI 0 - - - - -

-Renda Fixa Duração Baixa Crédito Livre 4 15,10% 14,54% 14,45% 108,18% 104,22% 103,52% Renda Fixa Duração Baixa Grau de Investi 41 14,50% 14,30% 14,12% 103,94% 102,51% 101,19%

Renda Fixa Duração Baixa Soberano 0 - - - - -

-Renda Fixa Duração Média Crédito Livre 5 15,60% 15,44% 14,76% 111,80% 110,62% 105,77% Renda Fixa Duração Média Grau de Invest 24 16,70% 14,57% 14,32% 119,65% 104,42% 102,61% Renda Fixa Duração Média Soberano 4 16,45% 15,26% 14,73% 117,91% 109,36% 105,53%

Renda Fixa Duração Alta Crédito Livre 0 - - - - -

-Renda Fixa Duração Alta Grau de Investim 51 16,96% 16,40% 15,80% 121,54% 117,54% 113,26% Renda Fixa Duração Alta Soberano 12 17,03% 16,34% 15,64% 122,02% 117,07% 112,10% Renda Fixa Duração Livre Crédito Livre 53 16,53% 15,73% 14,75% 118,48% 112,72% 105,72% Renda Fixa Duração Livre Grau de Investi 167 16,39% 15,50% 14,62% 117,48% 111,04% 104,80% Renda Fixa Duração Livre Soberano 32 17,23% 16,43% 15,64% 123,46% 117,73% 112,11% Renda Fixa Indexados 95 17,08% 16,44% 15,35% 122,37% 117,79% 109,99%

Renda Fixa Investimento no Exterior 0 - - - - -

-Renda Fixa Dívida Externa 0 - - - - -

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Governança dos Investimentos

Ambiente CVM 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% -40.00% -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% Risc o Retorno

Sumário de dispersão - Renda Fixa

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Governança dos Investimentos

Ambiente CVM

29/04/2015 até 29/04/2016

Multimercados 602

Multimercados Balanceados 31 17,17% 12,76% 10,28% 123,05% 91,47% 73,68%

Multimercados Capital Protegido 3 3,13% 0,19% 0,10% 22,45% 1,38% 0,69%

Multimercados Dinâmico 44 14,88% 13,01% 9,62% 106,61% 93,23% 68,96%

Multimercados Estratégia Específica 30 16,26% 14,42% 13,74% 116,50% 103,31% 98,47%

Multimercados Investimento no Exterior 40 12,25% 8,28% 0,00% 87,75% 59,34% 0,00%

Multimercados Juros e Moedas 101 15,73% 14,41% 13,93% 112,75% 103,25% 99,82%

Multimercados Livre 323 15,25% 13,92% 11,65% 109,30% 99,74% 83,49%

Multimercados Long and Short Direciona 0 - - - - -

-Multimercados Long and Short Neutro 0 - - - - -

-Multimercados Macro 27 15,41% 14,16% 12,26% 110,41% 101,44% 87,82%

Multimercados Multiestratégia 1 14,92% 14,92% 14,92% 106,92% 106,92% 106,92%

Multimercados Trading 2 15,48% 15,46% 15,45% 110,91% 110,80% 110,69%

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Governança dos Investimentos

Ambiente CVM 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 0.00% 20.00% 40.00% Risc o Retorno

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Governança dos Investimentos

Ambiente CVM

29/04/2015 até 29/04/2016

Ações 588

Ações Indexados 26 -2,38% -3,49% -3,90% 1,07% -0,08% -0,51%

Ações Índice Ativo 118 -1,12% -3,46% -5,53% 2,37% -0,05% -2,19%

Ações IBX ativo 1 -3,94% -3,94% -3,94% -0,55% -0,55% -0,55%

Ações Dividendos 55 2,16% -2,63% -8,98% 5,77% 0,81% -5,77%

Ações FMP - FGTS 0 - - - - -

-Ações Investimento no Exterior 22 10,53% 6,53% 0,00% 14,43% 10,29% 3,53%

Ações Livre 249 5,00% 0,19% -3,40% 8,71% 3,73% 0,01%

Ações Setoriais 8 2,43% -4,76% -6,55% 6,05% -1,40% -3,25%

Ações Small Caps 26 0,98% -0,41% -3,94% 4,55% 3,10% -0,55%

Ações Sustentabilidade/Governança 16 -11,05% -12,37% -13,67% -7,91% -9,27% -10,62%

Ações Valor/Crescimento 51 7,47% -2,19% -8,18% 11,27% 1,26% -4,94%

Fundos de Mono Ação 0 - - - - -

-Fundos Fechados de Ações 16 1,32% -15,40% -24,92% 4,89% -12,41% -22,27%

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Governança dos Investimentos

Ambiente CVM 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00% -40.00% -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% Risc o Retorno

Sumário de dispersão - Renda Variável

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Governança dos Investimentos

Ambiente CVM

29/04/2015 até 29/04/2016

Fundos de Previdência - total 1118

Previdência Renda Fixa 412 1,25% 1,05% 0,97% 8,97% 7,49% 6,94%

Previdência Multimercados 424 1,83% 1,27% 1,04% 13,14% 9,08% 7,48%

Previdência Data-Alvo 37 4,80% 3,57% 2,36% 34,41% 25,55% 16,88%

Previdência Balanceados - até 15 47 1,78% 1,62% 1,43% 12,75% 11,58% 10,23%

Previdência Balanceados - de 15-30 72 2,35% 2,22% 2,01% 16,88% 15,91% 14,38%

Previdência Balanceados - acima de 30 97 3,72% 3,21% 2,82% 26,67% 23,02% 20,24%

Previdência Ações 29 6,96% 6,37% 5,78% 49,84% 45,62% 41,40%

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Governança dos Investimentos

Ambiente CVM 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% Risc o Retorno

Sumário de dispersão - Previdência Aberta

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Governança dos Investimentos

Política de Investimentos Critérios para Cenários Econômicos Fontes de projeção de indicadores FOCUS Outras ... Exercícios de simulação Taxa nominal de

juros Taxa real de juros Taxa de inflação Cenários

Pessimista De mercado Otimista Stress Critérios para Cenários Econômicos

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Governança dos Investimentos

14,25 6,00 7,00 8,00 9,00 10,00 11,00 12,00 13,00 14,00 15,00 21. 1. 2009 11. 3. 2009 29. 4. 2009 10. 6. 2009 22. 7. 2009 2. 9. 2009 21. 10. 200 9 9. 12. 2009 27. 1. 2010 17. 3. 2010 28. 4. 2010 9. 6. 2010 21. 7. 2010 1. 9. 2010 20. 10. 201 0 8. 12. 2010 19. 1. 2011 2. 3. 2011 20. 4. 2011 8. 6. 2011 20. 7. 2011 31. 8. 2011 19. 10. 201 1 30. 11. 201 1 18. 1. 2012 7. 3. 2012 18. 4. 2012 30. 5. 2012 11. 7. 2012 29. 8. 2012 10. 10. 201 2 28. 11. 201 2 16. 1. 2013 6. 3. 2013 17. 4. 2013 29. 5. 2013 10. 7. 2013 28. 8. 2013 9. 10. 2013 15. 1. 2014 26. 2. 2014 2. 4. 2014 28. 5. 2014 16. 7. 2014 3. 9. 2014 29. 10. 201 4 3. 12. 2014 21. 1. 2015 4. 3. 2015 29. 4. 2015 3. 6. 2015 29. 7. 2015 2. 9. 2015 21. 10. 201 5 25. 11. 201 5 20. 1. 2016 2. 3. 2016

Evolução da Taxa Selic

Taxa Selic 9,28 10,80 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 jan /1 3 fe v /13 m ar /1 3 a br /1 3 m ai /1 3 ju n/ 1 3 jul /1 3 a go /1 3 se t/ 1 3 o u t/ 1 3 n o v/ 1 3 de z/ 1 3 jan /1 4 fe v /14 m ar /1 4 a br /1 4 m ai /1 4 ju n/ 1 4 jul /1 4 a go /1 4 se t/ 1 4 o u t/ 1 4 n o v/ 1 4 de z/ 1 4 jan /1 5 fe v /15 m ar /1 5 a br /1 5 m ai /1 5 ju n/ 1 5 jul /1 5 a go /1 5 se t/ 1 5 o u t/ 1 5 n o v/ 1 5 de z/ 1 5 jan /1 6 fe v /16 m ar /1 6 a br /1 6

Inflação acumulada -últ 12 meses

IPCA Preços Livres (Peso: 76,23%) Comercializáveis (Peso: 34,94%)

Não-comercializáveis (Peso: 41,29%) Monitorados (Peso: 23,77%) Teto Meta Inflação

Cenários Econômicos

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Governança dos Investimentos

O principal fator de risco no longo prazo é o nível da taxa real de juros de equilíbrio, que afetará os

preços relativos de todos os ativos.

24 -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 (*)

Histórico de Inflação e Juro Real

IPCA Tx Cresc. Inflação (D) Selic Juro Real IPCA 2015

Cenários Econômicos

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Governança dos Investimentos

Política de Investimentos Critérios para Alocação nos Segmentos Renda Fixa Renda Variável Estruturado Investimentos no Exterior Imóveis Operações com Participantes Critérios para Seleção das Estratégias

SELIC; IMA-B; IRF-M

FIP; FII Fundos de Investimento Empreendimentos imobiliários Empréstimos e financiamentos Critérios para Gestão de Riscos Risco de Mercado Risco de Crédito Risco de Liquidez Risco de Concentração Risco Legal Risco Sistêmico Critérios para Alocação nos Segmentos Critérios para Seleção das Estratégias Critérios para Gestão de Riscos

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Governança dos Investimentos

Critérios para Alocação nos Segmentos Critérios para Seleção das Estratégias Critérios para Gestão de Riscos

no mês no ano nos últimos 6 meses nos últimos 12 meses nos últimos 18 meses nos últimos 24 meses nos últimos 36 meses nos últimos 48 meses nos últimos 60 meses 01/04/2016 até 29/04/2016 04/01/2016 até 29/04/2016 28/10/2015 até 29/04/2016 29/04/2015 até 29/04/2016 27/10/2014 até 29/04/2016 30/04/2014 até 29/04/2016 30/04/2013 até 29/04/2016 26/04/2012 até 29/04/2016 28/04/2011 até 29/04/2016 Ouro -0,35% 5,54% -1,92% 27,10% 46,67% 54,76% 52,13% 45,92% 82,17% Euro -2,60% -7,11% -8,60% 24,25% 25,65% 28,80% 50,82% 58,94% 70,33% Dólar -3,04% -11,63% -11,78% 19,23% 39,12% 55,45% 72,55% 83,48% 119,73% IMA-B 5 1,54% 6,97% 9,76% 17,67% 25,21% 32,30% 39,92% 56,38% 84,47% IMA-B 5+ 5,37% 18,66% 21,53% 17,24% 25,33% 39,46% 24,08% 43,03% 85,59% IMA-B 3,93% 14,06% 16,91% 16,86% 24,74% 35,94% 29,16% 46,95% 82,56% IRF-M 1+ 4,80% 16,65% 17,41% 16,74% 21,42% 29,19% 33,55% 49,06% 78,71% IRF-M 3,46% 11,68% 13,17% 15,78% 20,97% 28,29% 34,75% 48,46% 73,79%

IMA Geral ex-C 2,91% 10,26% 12,44% 15,33% 21,75% 30,15% 33,09% 47,42% 73,12%

IRF-M 1 1,07% 5,15% 7,65% 14,69% 20,98% 27,44% 38,49% 49,12% 68,39% Selic 1,06% 4,35% 6,84% 13,97% 20,58% 26,98% 38,74% 49,27% 66,11% CDI 1,05% 4,34% 6,83% 13,95% 20,53% 26,88% 38,45% 48,80% 65,51% Ouro 29,50% 29,91% 29,64% 27,00% 25,05% 22,95% 22,16% 21,45% 22,42% Euro 17,72% 19,14% 19,30% 21,65% 20,56% 18,62% 16,87% 15,43% 14,83% Dólar 18,40% 20,76% 19,96% 20,39% 19,31% 17,48% 15,94% 14,51% 14,53% IMA-B 5 2,62% 3,33% 3,07% 3,50% 3,11% 2,94% 3,19% 3,04% 2,90% IMA-B 5+ 11,71% 13,71% 11,91% 14,03% 13,36% 13,65% 13,39% 12,96% 11,89% IMA-B 8,16% 9,27% 8,11% 9,81% 9,29% 9,43% 9,35% 8,91% 8,17% IRF-M 1+ 6,48% 7,07% 6,37% 7,19% 6,47% 6,04% 5,59% 5,07% 4,72% IRF-M 4,33% 4,15% 3,79% 4,37% 4,02% 3,79% 3,58% 3,27% 3,04%

IMA Geral ex-C 4,27% 4,47% 3,98% 4,83% 4,62% 4,66% 4,58% 4,31% 3,94%

IRF-M 1 0,38% 0,51% 0,44% 0,51% 0,50% 0,44% 0,46% 0,46% 0,46% Selic 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 0,06% 0,08% 0,12% 0,14% 0,13% CDI 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 0,06% 0,08% 0,12% 0,14% 0,13% Estratégia RF / Benchmark Retorno Volatilidade

no mês no ano nos últimos 6 meses nos últimos 12 meses nos últimos 18 meses nos últimos 24 meses nos últimos 36 meses nos últimos 48 meses nos últimos 60 meses 01/04/2016 até 29/04/2016 04/01/2016 até 29/04/2016 28/10/2015 até 29/04/2016 29/04/2015 até 29/04/2016 27/10/2014 até 29/04/2016 30/04/2014 até 29/04/2016 30/04/2013 até 29/04/2016 26/04/2012 até 29/04/2016 28/04/2011 até 29/04/2016 Global BDRX -3,74% -12,60% -10,87% 18,32% 51,26% 76,94% 131,36% 182,00% 269,56% IVBX-2 4,13% 12,63% 6,89% 2,31% 13,86% 14,55% 17,87% 17,15% 30,82% ITAG 4,45% 18,84% 11,33% -1,32% 9,62% 10,74% 14,70% 25,27% 23,57% ICO2 4,71% 21,70% 10,97% -2,77% 11,72% 11,16% 17,93% 19,52% 23,96% MLCX 7,28% 22,88% 13,30% -2,83% 5,42% 5,42% 8,41% 8,87% 8,18% Ibovespa 7,70% 24,36% 14,60% -3,41% 3,79% 4,00% -1,78% -12,70% -18,64% IBX 7,14% 22,06% 12,19% -3,44% 3,61% 2,91% 4,51% 3,92% 2,28% IBRA 7,17% 21,98% 12,16% -3,53% 3,49% 2,50% 3,07% 3,82% 3,11% IBX-50 7,24% 23,37% 12,62% -4,03% 3,25% 2,98% 5,17% 2,88% -1,88% IDIV 12,39% 32,59% 17,61% -8,64% -18,36% -20,28% -19,83% -20,98% 2,29% SMLL 5,56% 12,56% 1,82% -10,88% -14,80% -22,13% -35,24% -33,33% -33,05% ISE 1,71% 6,47% -2,84% -11,95% -6,97% -7,39% -5,88% -2,38% 4,74% Global BDRX 20,81% 19,17% 19,57% 19,77% 20,00% 18,44% 17,09% 15,95% 24,31% IVBX-2 22,80% 24,60% 22,96% 19,96% 20,46% 19,87% 18,62% 17,76% 18,48% ITAG 25,78% 28,95% 27,21% 23,57% 23,64% 23,01% 20,92% 19,79% 20,32% ICO2 25,53% 30,71% 28,51% 24,74% 24,75% 24,13% 22,02% 20,88% 21,12% MLCX 29,88% 32,51% 29,97% 26,04% 25,94% 25,47% 23,17% 21,90% 21,92% Ibovespa 31,12% 33,62% 31,09% 27,04% 26,93% 26,35% 24,71% 23,87% 24,10% IBX 29,17% 31,76% 29,33% 25,52% 25,47% 24,96% 22,75% 21,57% 21,68% IBRA 29,01% 31,58% 29,17% 25,34% 25,24% 24,67% 22,44% 21,22% 21,33% IBX-50 30,19% 32,89% 30,33% 26,42% 26,43% 25,95% 23,70% 22,70% 22,85% IDIV 39,90% 39,36% 36,01% 31,32% 30,76% 29,36% 25,99% 23,88% 22,45% SMLL 26,29% 26,39% 24,89% 21,71% 21,24% 20,07% 18,76% 17,93% 18,59% ISE 24,47% 27,67% 25,27% 22,88% 22,45% 21,13% 19,50% 18,54% 18,96% Estratégia RV / Benchmark Retorno Volatilidade

(27)

Governança dos Investimentos

Renda Fixa

Renda Variável

O Índice de BDRs apresenta retorno superior em

todas as janelasde observação.

Nos últimos 39 meses a adição de risco não foi

compensadacom incrementode retorno.

0 50 100 150 200 250 300 350 0 50 100 150 200 250 300 350 d ez /1 2 Ja n /2 013 Fe v/ 2013 M a r/ 20 13 A b r/ 2013 M a i/ 2013 Ju n /2013 Ju l/ 201 3 A g o /2013 S et /2013 O u t/ 20 13 N o v /2 013 D e z/ 2013 Ja n /2 014 Fe v/ 2014 M a r/ 20 14 A b r/ 2014 M a i/ 2014 Ju n /2014 Ju l/ 201 4 A g o /2014 S et /2014 O u t/ 20 14 N o v /2 014 D e z/ 2014 Ja n /2 015 Fe v/ 2015 M a r/ 20 15 A b r/ 2015 M a i/ 2015 Ju n /2015 Ju l/ 201 5 A g o /2015 S et /2015 O u t/ 20 15 N o v /2 015 D e z/ 2015 Ja n /2 016 Fe v/ 2016 M a r/ 20 16 A b r/ 2016

Global BDRX IVBX-2 ITAG ICO2 IBX MLCX IBX-50 IBRA ISE Ibovespa IDIV SMLL

0 50 100 150 200 250 0 50 100 150 200 250 d ez /1 2 Ja n /2 013 Fe v/ 2013 M a r/ 20 13 A b r/ 2013 M a i/ 2013 Ju n /2013 Ju l/ 201 3 A g o /2013 S et /2013 O u t/ 20 13 N o v /2 013 D e z/ 2013 Ja n /2 014 Fe v/ 2014 M a r/ 20 14 A b r/ 2014 M a i/ 2014 Ju n /2014 Ju l/ 201 4 A g o /2014 S et /2014 O u t/ 20 14 N o v /2 014 D e z/ 2014 Ja n /2 015 Fe v/ 2015 M a r/ 20 15 A b r/ 2015 M a i/ 2015 Ju n /2015 Ju l/ 201 5 A g o /2015 S et /2015 O u t/ 20 15 N o v /2 015 D e z/ 2015 Ja n /2 016 Fe v/ 2016 M a r/ 20 16 A b r/ 2016

Selic Dólar Euro IMA-B 5 CDI IRF-M 1 IRF-M IRF-M 1+ IMA Geral ex-C Ouro IMA-B IMA-B 5+

Estratégia Retorno Acum.

Dólar 68,87% Euro 46,49% Selic 41,86% IMA-B 5 41,71% CDI 41,49% IRF-M 1 41,18% IRF-M 36,76% IRF-M 1+ 35,26%

IMA Geral ex-C 34,06%

Ouro 30,59%

IMA-B 28,00%

IMA-B 5+ 21,30%

Estratégia Retorno Acum.

Global BDRX 153,70% IVBX-2 17,26% ITAG 14,63% ICO2 11,90% IBX 0,69% MLCX 0,20% IBX-50 -0,22% IBRA -0,44% ISE -7,12% Ibovespa -11,55% IDIV -24,47% SMLL -34,68%

(28)

Governança dos Investimentos

Renda Fixa

Renda Variável

Diversas estratégias de investimento estão

disponíveispara o investidor local.

As NTN-Bs continuam apresentando elevada

amplitude nos retornos mensais.

-10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% Ja n/ 2013 M ar /2013 M ai /2013 Ju l/20 13 Se t/ 2013 No v/ 2013 Ja n/ 2014 M ar /2014 M ai /2014 Ju l/20 14 Se t/ 2014 No v/ 2014 Ja n/ 2015 M ar /2015 M ai /2015 Ju l/20 15 Se t/ 2015 No v/ 2015 Ja n/ 2016 M ar /2016 NTN-B 20160815 NTN-B 20170515 NTN-B 20180815 NTN-B 20190515 NTN-B 20200815 NTN-B 20210515 NTN-B 20220815 NTN-B 20240815 NTN-B 20260815 NTN-B 20300815 NTN-B 20350515 NTN-B 20400815 NTN-B 20450515 NTN-B 20500815 NTN-B 20550515 IMA-B 5+ IMA-B IMA-B 5

-15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% Ja n/ 2013 Fe v/ 201 3 M ar /2013 Ab r/2 013 M ai /2013 Ju n/ 20 13 Ju l/20 13 Ag o/ 201 3 Se t/ 2013 Ou t/ 2013 No v/ 2013 De z/ 20 13 Ja n/ 2014 Fe v/ 201 4 M ar /2014 Ab r/2 014 M ai /2014 Ju n/ 20 14 Ju l/20 14 Ag o/ 201 4 Se t/ 2014 Ou t/ 2014 No v/ 2014 De z/ 20 14 Ja n/ 2015 Fe v/ 201 5 M ar /2015 Ab r/2 015 M ai /2015 Ju n/ 20 15 Ju l/20 15 Ag o/ 201 5 Se t/ 2015 Ou t/ 2015 No v/ 2015 De z/ 20 15 Ja n/ 2016 Fe v/ 201 6 M ar /2016 Ab r/2 016

(29)

Governança dos Investimentos

Critérios para Alocação nos Segmentos Critérios para Seleção das Estratégias Critérios para Gestão de Riscos 0 0.002 0.004 0.006 0.008 0.01 0.012 0.014 0.5 1 1.5 2 2.5 3x 10 -3 _{Mean-Variance-Efficient Frontier}

Risk (Standard Deviation)

E x pec ted R et ur n 10 20 30 40 50 60 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Fronteira Eficiente de Seleção NTN-Bs

NTN-B 20160815 NTN-B 20170515 NTN-B 20180815 NTN-B 20190515 NTN-B 20200815 NTN-B 20210515 NTN-B 20220815 NTN-B 20230515 NTN-B 20240815 NTN-B 20260815 NTN-B 20300815 NTN-B 20350515 NTN-B 20400815 NTN-B 20450515 NTN-B 20500815 NTN-B 20550515

(30)

Governança dos Investimentos

Port Risco Retorno a.d. _20160815NTN-B _20170515NTN-B _20180815NTN-B _20190515NTN-B _20200815NTN-B _20210515NTN-B _20220815NTN-B _20230515NTN-B _20240815NTN-B _20260815NTN-B _20300815NTN-B _20350515NTN-B _20400815NTN-B _20450515NTN-B _20500815NTN-B _20550515NTN-B Total 1 0,12% 0,06% 12,13% 87,87% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 2 0,13% 0,07% 1,99% 94,50% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 3,51% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 3 0,16% 0,08% 0,00% 90,58% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 9,42% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 4 0,20% 0,09% 0,00% 84,10% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 15,90% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 5 0,25% 0,10% 0,00% 77,61% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 22,39% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 6 0,31% 0,11% 0,00% 71,13% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 28,87% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 7 0,36% 0,12% 0,00% 64,64% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 35,36% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 8 0,42% 0,13% 0,00% 58,15% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 41,85% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 9 0,48% 0,14% 0,00% 51,67% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 48,33% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 10 0,53% 0,15% 0,00% 45,18% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 54,82% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 11 0,59% 0,16% 0,00% 35,70% 0,00% 3,57% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 60,73% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 12 0,65% 0,17% 0,00% 25,37% 0,00% 8,15% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 66,49% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 13 0,71% 0,18% 0,00% 15,04% 0,00% 12,73% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 72,24% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 14 0,77% 0,19% 0,00% 4,70% 0,00% 17,31% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 77,99% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 15 0,83% 0,20% 0,00% 0,00% 0,00% 15,18% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 84,82% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 16 0,89% 0,21% 0,00% 0,00% 0,00% 7,46% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 92,54% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 17 0,95% 0,22% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 98,54% 0,00% 1,46% 0,00% 0,00% 100,00% 18 1,02% 0,23% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 54,53% 0,00% 45,47% 0,00% 0,00% 100,00% 19 1,09% 0,24% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 10,53% 0,00% 89,47% 0,00% 0,00% 100,00% 20 1,20% 0,25% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 100,00%

(31)

Governança dos Investimentos

Critérios para Alocação nos Segmentos Critérios para Seleção das Estratégias Critérios para Gestão de Riscos 0 0.002 0.004 0.006 0.008 0.01 0.012 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5x 10 -3 _{Mean-Variance-Efficient Frontier}

Risk (Standard Deviation)

E x pec ted R et ur n 10 20 30 40 50 60 0% 20% 40% 60% 80% 100% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Fronteira Eficiente de Seleção

NTN-B 20160815 NTN-B 20170515 NTN-B 20180815 NTN-B 20190515 NTN-B 20200815 NTN-B 20210515 NTN-B 20220815 NTN-B 20230515 NTN-B 20240815 NTN-B 20260815 NTN-B 20300815 NTN-B 20350515 NTN-B 20400815 NTN-B 20450515 NTN-B 20500815 NTN-B 20550515 NTN-F 20170101 NTN-F 20180101 NTN-F 20190101 NTN-F 20210101 NTN-F 20230101 NTN-F 20250101 NTN-F 20270101 LTN 20170101 LTN 20180101 LTN 20190101 LTN 20200101

(32)

Governança dos Investimentos

Port Risco Retorno a.d. NTN-B 20160815 NTN-B 20170515 NTN-B 20180815 NTN-B 20190515 NTN-B 20200815 NTN-B 20210515 NTN-B 20220815 NTN-B 20230515 NTN-B 20240815 NTN-B 20260815 NTN-B 20300815 NTN-B 20350515 NTN-B 20400815 NTN-B 20450515 NTN-B 20500815 NTN-B 20550515 NTN-F 20170101 NTN-F 20180101 NTN-F 20190101 NTN-F 20210101 NTN-F 20230101 NTN-F 20250101 NTN-F 20270101 LTN 20170101 LTN 20180101 LTN 20190101 LTN 20200101 Total 1 0,06% 0,07% 2,18% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 97,82% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 2 0,09% 0,08% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 90,06% 6,26% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 3,67% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 3 0,13% 0,10% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 67,78% 27,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 5,22% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 4 0,17% 0,11% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 47,10% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 6,79% 46,12% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 5 0,21% 0,12% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 67,99% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 8,35% 23,66% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 6 0,26% 0,14% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 88,89% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 9,91% 1,20% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 7 0,30% 0,15% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 13,67% 0,00% 85,30% 0,00% 1,03% 100,00% 8 0,35% 0,16% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 14,59% 0,00% 72,58% 0,00% 12,83% 100,00% 9 0,40% 0,18% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 15,51% 0,00% 59,86% 0,00% 24,63% 100,00% 10 0,45% 0,19% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 16,43% 0,00% 47,14% 0,00% 36,42% 100,00% 11 0,51% 0,20% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 17,36% 0,00% 34,42% 0,00% 48,22% 100,00% 12 0,56% 0,22% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 18,28% 0,00% 21,71% 0,00% 60,01% 100,00% 13 0,61% 0,23% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 19,20% 0,00% 8,99% 0,00% 71,81% 100,00% 14 0,67% 0,24% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 23,59% 0,00% 0,00% 0,00% 76,41% 100,00% 15 0,72% 0,26% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 36,33% 0,00% 0,00% 0,00% 63,67% 100,00% 16 0,78% 0,27% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 49,06% 0,00% 0,00% 0,00% 50,94% 100,00% 17 0,85% 0,28% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 61,80% 0,00% 0,00% 0,00% 38,20% 100,00% 18 0,91% 0,30% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 74,53% 0,00% 0,00% 0,00% 25,47% 100,00% 19 0,98% 0,31% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 87,27% 0,00% 0,00% 0,00% 12,73% 100,00% 20 1,04% 0,32% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00%

(33)

Sumário – Evolução de prêmio das NTN-B’s

4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 8,00% 9,00% 10,00% 01/ 04/ 20 15 15/ 04/ 20 15 29/ 04/ 20 15 13/ 05/ 20 15 27/ 05/ 20 15 10/ 06/ 20 15 24/ 06/ 20 15 08/ 07/ 20 15 22/ 07/ 20 15 05/ 08/ 20 15 19/ 08/ 20 15 02/ 09/ 20 15 16/ 09/ 20 15 30/ 09/ 20 15 14/ 10/ 20 15 28/ 10/ 20 15 11/ 11/ 20 15 25/ 11/ 20 15 09/ 12/ 20 15 23/ 12/ 20 15 06/ 01/ 20 16 20/ 01/ 20 16 03/ 02/ 20 16 17/ 02/ 20 16 02/ 03/ 20 16 16/ 03/ 20 16 30/ 03/ 20 16 13/ 04/ 20 16 27/ 04/ 20 16 NTN-B 20160815 NTN-B 20170515 NTN-B 20180815 NTN-B 20190515 NTN-B 20200815 NTN-B 20210515 NTN-B 20220815 NTN-B 20230515 NTN-B 20240815 NTN-B 20260815 NTN-B 20300815 NTN-B 20350515 NTN-B 20400815 NTN-B 20450515 NTN-B 20500815 NTN-B 20550515 Critérios para Alocação nos Segmentos Critérios para Seleção das Estratégias Critérios para Gestão de Riscos

(34)

Sumário – Evolução de prêmio das NTN-F’s

10,00% 11,00% 12,00% 13,00% 14,00% 15,00% 16,00% 17,00% 18,00% 01/ 04/ 20 15 15/ 04/ 20 15 29/ 04/ 20 15 13/ 05/ 20 15 27/ 05/ 20 15 10/ 06/ 20 15 24/ 06/ 20 15 08/ 07/ 20 15 22/ 07/ 20 15 05/ 08/ 20 15 19/ 08/ 20 15 02/ 09/ 20 15 16/ 09/ 20 15 30/ 09/ 20 15 14/ 10/ 20 15 28/ 10/ 20 15 11/ 11/ 20 15 25/ 11/ 20 15 09/ 12/ 20 15 23/ 12/ 20 15 06/ 01/ 20 16 20/ 01/ 20 16 03/ 02/ 20 16 17/ 02/ 20 16 02/ 03/ 20 16 16/ 03/ 20 16 30/ 03/ 20 16 13/ 04/ 20 16 27/ 04/ 20 16 NTN-F 20170101 NTN-F 20180101 NTN-F 20190101 NTN-F 20210101 NTN-F 20230101 NTN-F 20250101 NTN-F 20270101 Critérios para Alocação nos Segmentos Critérios para Seleção das Estratégias Critérios para Gestão de Riscos

(35)

Sumário – Evolução de prêmio das LTN’s

10,00% 11,00% 12,00% 13,00% 14,00% 15,00% 16,00% 17,00% 18,00% 01/ 04/ 20 15 15/ 04/ 20 15 29/ 04/ 20 15 13/ 05/ 20 15 27/ 05/ 20 15 10/ 06/ 20 15 24/ 06/ 20 15 08/ 07/ 20 15 22/ 07/ 20 15 05/ 08/ 20 15 19/ 08/ 20 15 02/ 09/ 20 15 16/ 09/ 20 15 30/ 09/ 20 15 14/ 10/ 20 15 28/ 10/ 20 15 11/ 11/ 20 15 25/ 11/ 20 15 09/ 12/ 20 15 23/ 12/ 20 15 06/ 01/ 20 16 20/ 01/ 20 16 03/ 02/ 20 16 17/ 02/ 20 16 02/ 03/ 20 16 16/ 03/ 20 16 30/ 03/ 20 16 13/ 04/ 20 16 27/ 04/ 20 16 LTN 20161001 LTN 20170101 LTN 20180101 LTN 20190101 LTN 20200101 Critérios para Alocação nos Segmentos Critérios para Seleção das Estratégias Critérios para Gestão de Riscos

(36)

Governança dos Investimentos

Política de Investimentos Critérios para Gestão de Riscos Risco de Mercado Curto Prazo Limite de Stop Loss Cenário de Stress Médio Prazo Orçamento de Risco Cenário de Stress Longo Prazo Limite de alongamento Orçamento de Risco Cenário de Stress Risco de Crédito Escolha das Agências de Rating Análise de crédito do Gestor Risco de Liquidez Testes de adequação da Carteira Duration Risco de Concentração Limitar participação Diversificação Risco Legal Regulamento dos Fundos Elaboração de Mandatos de Gestão Risco Sistêmico Testes periódicos da carteira de ativos Critérios para Gestão de Riscos

(37)

Governança dos Investimentos

Política de Investimentos Critérios para Seleção dos Gestores Escolha da Modalidade de Gestão

Discricionária Não Discricionária

Conselho Consultivo /Comitê Híbrida Conselho Consultivo/Comitê Estudos Técnicos Fundamentados Definição do processo de seleção Avaliação quantitativa Escolha dos indicadores Ranking Objetivo de aprovar Avaliação qualitativa Comparabilidade Objetivo de aprovar /rejeitar Critérios para Seleção de Corretoras Estudos Técnicos Fundamentados Avaliação quantitativa Avaliação qualitativa Política de Rodízio Critérios para Seleção dos Gestores

(38)

Governança dos Investimentos

Política de Investimentos Processo de Decisão de Investimento Comitê de Investimento Regulamento Constituição Apresentações técnicas Estudos fundamentados Critérios e limites para decisões colegiadas

(39)

Governança dos Investimentos

Política de Investimentos Estrutura de Investimentos Ambiente CVM Segregação de funções Plataformas Eletrônicas de Negociação Critérios para Cenários Econômicos Fontes de projeção de indicadores Exercícios de simulação Critérios para Alocação nos Segmentos Renda Fixa Renda Variável Estruturado Investimentos no Exterior Imóveis Operações com Participantes Critérios para Seleção das Estratégias

SELIC; IMA-B; IRF-M

FIP; FII Fundos de Investimento Empreendimentos imobiliários Empréstimos e financiamentos Critérios para Gestão de Riscos Risco de Mercado Risco de Crédito Risco de Liquidez Risco de Concentração Risco Legal Risco Sistêmico Critérios para Seleção dos Gestores Escolha da Modalidade de Gestão Estudos Técnicos Fundamentados Avaliação quantitativa Avaliação qualitativa Critérios para Seleção de Corretoras Estudos Técnicos Fundamentados Avaliação quantitativa Avaliação qualitativa Política de Rodízio Processo de Decisão de Investimento Comitê de Investimento Critérios e limites para decisões colegiadas

(40)

Monitoramento dos Investimentos

Monitoramento da Política de Investimentos Monitoramento da Estrutura de Investimentos Supervisão da CVM Avaliação dos contratos celebrados Avaliação dos Relatórios de Auditoria Avaliação das Plataformas Eletrônicas Monitoramento do Cenário Econômico Relatórios de aderência de projeções Mensuração da necessidade de revisão da P.I. Monitoramento da Alocação nos Segmentos Relatório detalhado Renda Fixa Relatório detalhado Renda Variável Relatório detalhado Estruturado Relatório detalhado Investimentos no Exterior Relatório detalhado Imóveis Relatório detalhado Operações com Participantes Monitoramento da Seleção das Estratégias Relatório detalhado SELIC; IMA-B; IRF-M

IBOVESPA; IBrX; IBrX50; BDR; ISE; IGC;

ITAG; IDIV Eventos FIP; FII Avaliação Fundos de Investimento Avaliação Empreendimentos imobiliários Relatório Empréstimos e financiamentos Monitoramento dos Gestores Avaliação de desempenho retorno x risco Avaliação comparativa com mercado Relatório diário de operações efetuadas Relatório diário de posição dos investimentos Relatório diário de risco de mercado

Avaliação das Atas de Reuniões Monitoramento de Corretoras Relatório diário de todas as operações e corretagem Monitoramento da Gestão de Riscos Mensuração Monitoramento Ajustes Monitoramento das Decisões de Investimentos Avaliação da regularidade das reuniões

Avaliação das Atas do Comitê de Investimento

Avaliação da aderência das decisões efetivas com

(41)

Requisitos para boa gestão da Política de Investimentos

Dever fiduciário no melhor interesse do Plano de Benefícios e Participantes

Código de Ética e Conduta Transparência das aplicações Prestação de contas da gestão Clareza nas informações

Educação financeira

Processo de investimento e monitoramento bem estruturado

Critérios Técnicos Estudos Comparativos Regularidade nas avaliações

Estrutura organizacional adequada (capacitação técnico-gerencial e tecnológica) Ambiente de decisão colegiada

Construção de mandatos de gestão Ambi

ent e d a P ol íti ca d e In ve sti m ent os Política de Investimento

Processo de Alocação + Seleção + Monitoramento =

(42)

2016: um ano de Construir Oportunidades

Estrutura de investimentos

Segregação das estratégias e desenvolvimento de

mandatos com os gestores de recursos.

Horizonte Recursos

Liquidez, Menor

Stop Loss

Orçamento de Risco, Stop Loss Gestão Ativa

Inflação

Curto Prazo Médio Prazo Longo Prazo

(43)

2016: um ano de Construir Oportunidades

Gestão ativa em inflação

Preservar para poder agregar

Principais atributos



Explorar a volatilidade das diversas

estratégias de investimento na renda fixa:

índices de preços, taxas pré-fixadas, crédito

privado, estruturado, etc.



Desenvolver estratégias de proteção e

exposição.



Foco na gestão de orçamentos de riscos e

atribuição de desempenho.



Produzir retornos incrementais no horizonte

de médio e longo prazo.



Ambiente CVM: elevada governança dos

investimentos.

Renda Fixa Gestão Ativa Inflação Cenários Econômicos Duration do Passivo Gestão de Riscos Investimentos

(44)

F8A - Quem Somos ?

Consultoria Credenciada na CVM

Pilares Melhores práticas em governança Risco e aplicação de métodos quantitativos Ativismo: prospecção e due dilligence Tecnologia de ponta Foco no processo de investimento

(45)

Portfólio de Serviços

Consultoria de Investimentos Política de Investimento Asset Allocation & Estruturação do Portfólio Desenho de Estruturas de Investimento / Mandatos Seleção de Gestores Avaliação de Performance e Suporte em temas de investimento e Gestão de Risco / Compliance Estruturação e Membro Profissional de Comitês de Investimento Assessoria para Conselhos

(46)

Por que a F8A ?

Total Independência:

Não estamos conectados a qualquer instituição financeira e não somos gestores. Exatamente por isto, nós

podemos oferecer uma consultoria livre de conflitos, com um único objetivo: os interesses dos nossos clientes.

Recursos Superiores:

Contamos com a última geração de sistemas de gerenciamento de risco, os mais completos bancos de dados da

indústria e um time de profissionais de primeira linha. Esta combinação de recursos é inexistente em empresas

similares.

Flexibilidade:

Trabalhamos sem trégua para adaptar estratégias e processos de investimento às condições de Mercado, e somos

ágeis o suficiente para propor soluções para novos problemas.

Personalização:

Cada cliente tem seus próprios objetivos de investimento e diretrizes operacionais. Nós entendemos a

importância e estamos dispostos a ouvir antes de propor soluções para a construção e manutenção do portfolio

mais eficiente.

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