ANÁLISE DO BALANÇO DE FUNDOS

O balanço de fundos tem por finalidade indicar as fontes e as aplicações de recursos dos elementos patrimoniais que compõem os balanços da empresa no período estudado. Para identificar se determinada conta representou fonte ou aplicação de fundos, é necessário comparar o saldo inicial com o saldo final da conta em determinado período, se ocorrer

variação positiva do saldo de conta ativa, significa que estes se constituíram em aplicações de recursos, no caso de variação negativa, significa que se constituíram em fontes de recursos. Se ocorrer variação positiva do saldo de conta passiva e patrimônio líquido, significa que estes se constituíram em fontes de recursos, caso a variação for negativa, significa que se constituíram em aplicações de recursos.

O quadro quatorze e o quadro quinze demonstram a apuração do capital circulante líquido e sua variação dos anos de 2010 a 2014 da empresa Lojas Americanas S.A.

Quadro 14 - Apuração do capital circulante líquido da empresa Lojas Americanas S.A. em reais mil

GRUPOS DE CONTAS 2010 ANO 1 2011 ANO 2 2012 ANO 3 2013 ANO 4 2014 ANO 5 (+) ATIVO CIRCULANTE 7.226.774 7.958.884 7.939.420 9.285.421 10.053.009 (-) PASSIVO CIRCULANTE 5.510.107 5.385.089 5.367.018 5.681.709 6.547.473 (=) CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO 1.716.667 2.573.796 2.572.401 3.603.712 3.505.536

Fonte: elaborado pelo autor.

Quadro 15 - Apuração da variação do capital circulante líquido da empresa Lojas Americanas S.A. em reais mil CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO/PERÍODOS ANO 2 (-) 1 ANO 3 (-) 2 ANO 4 (-) 3 ANO 5 (-) 4 VARIAÇÃO NO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO 2.573.796 2.572.401 3.603.712 3.505.536 (-) 1.716.667 (-) 2.573.796 (-) 2.572.401 (-) 3.603.712 = 857.128 = -1.394 = 1.031.311 = -98.176 APLICAÇÃO DE FUNDOS FONTE DE FUNDOS APLICAÇÃO DE FUNDOS FONTE DE FUNDOS

Fonte: elaborado pelo autor.

Nesse caso, houve aumento no capital circulante líquido do ano 1 para o ano 2; e do ano 3 para o ano 4, portanto, os valores circulantes se constituíram em aplicações de recursos nesses anos, ou seja, do ano 1 para o na 2, ocorreu variação no capital circulante líquido positiva de 857.128 mil reais, do ano 3 para o ano 4 foi de 1.031.311 mil reais. Já do ano 2 para o ano 3; e do ano 4 para o ano 5, houve diminuição do capital circulante líquido, portanto, os valores circulantes se constituíram em fontes de recursos nesses anos, ou seja, do ano 2 para o ano 3, ocorreu variação no capital circulante líquido negativa de 1.394 mil reais, do ano 4 para o ano 5 foi de 98.176 mil reais.

O quadro dezesseis apresenta a demonstração das variações dos grupos de contas do não circulante da empresa Lojas Americanas S.A. do período correspondente aos anos de 2010, 2011, 2012, 2013 e 2014, respectivamente denominados de ano 1, ano 2, ano 3, ano 4 e ano 5.

Quadro 16 - Demonstração das variações dos grupos de contas do não circulante da empresa Lojas Americanas S.A. em reais mil

CONTAS ANO 2 (-) ANO 1 ANO 3 (-) ANO 2

Ativo Realizável a

Longo Prazo 554.633 (-) 584.720 = (-) 30.086 (F) 949.203 (-) 554.633 = (+) 394.570 (A) Ativo Permanente 2.613.193 (-) 2.074.231 = (+) 538.962 (A) 3.211.743 (-) 2.613.193 = (+) 598.550 (A) Passivo Não

Circulante 4.404.299 (-) 3.720.100 = (+) 684.199 (F) 5.477.398 (-) 4.404.299 = (+) 1.073.099 (F) Patrimônio Líquido 1.337.323 (-) 655.517 = (+) 681.805 (F) 1.255.950 (-) 1.337.323 = (-) 81.373 (A)

CONTAS ANO 4 (-) ANO 3 ANO 5 (-) ANO 4

Ativo Realizável a

Longo Prazo 1.219.299 (-) 949.203 = (+) 270.095 (A) 1.690.822 (-) 1.219.299 = (+) 471.523 (A) Ativo Permanente 4.116.623 (-) 3.211.743 = (+) 904.880 (A) 5.074.181 (-) 4.116.623 = (+) 957.558 (A) Passivo Não

Circulante 7.433.028 (-) 5.477.398 = (+) 1.955.630 (F) 7.262.278 (-) 7.433.028 = (-) 170.750 (A) Patrimônio Líquido 1.506.606 (-) 1.255.950 = (+) 250.656 (F) 3.008.261 (-) 1.506.606 = (+) 1.501.655 (F) A = Aplicação de Fundos

F = Fonte de Fundos

Fonte: elaborado pelo autor.

Com base no quadro quinze e quadro dezesseis, é possível elaborar o resumo do balanço de fundos dos anos de 2011, 2012, 2013 e 2014, respectivamente denominados de ano 2, 3, 4 e 5, pois para a sua evidenciação são necessários os dados do balanço anterior e do balanço seguinte. Através do resumo, realiza-se a interpretação e a análise do comportamento dos fundos que circularam na entidade nos respectivos períodos.

Quadro 17 - Resumo do balanço de fundos da empresa Lojas Americanas S.A. do ano 2, em reais mil

RESUMO DO BALANÇO DE FUNDOS DO ANO 2 - REAIS MIL

FONTES Reais mil % APLICAÇÕES Reais mil %

Diminuição do ARLP 30.086 2,16 Aumento do CCL 857.128 61,39 Aumento do PNC 684.199 49,01 Aumento do AP 538.962 38,61

Aumento do PL 681.805 48,84

Total das Fontes 1.396.090 100,00 Total das Aplicações 1.396.090 100,00

Fonte: elaborado pelo autor.

A maior fonte de fundos do ano 1 para o ano 2 decorreu do aumento do passivo não circulante, com 49,01%, seguido pelo aumento do patrimônio líquido com 48,84%, os restantes 2,16% decorreram da diminuição do ativo realizável a longo prazo. Em termos de fontes de recursos, com exceção da diminuição do realizável a longo prazo, pode-se dizer que a política foi adequada e teria sido melhor ainda, se a primeira opção tivesse ocorrido com o aumento do patrimônio líquido, mesmo assim, sempre a segunda melhor opção é pelo aumento do passivo exigível a longo prazo como ocorreu na empresa.

Gráfico 9 - Balanço de fundos – composição percentual das fontes ano 1/2

Fonte: elaborado pelo autor.

O gráfico dez demonstra a composição percentual das aplicações do ano 1 para o ano 2 da empresa Lojas Americanas S.A.

Gráfico 10 - Balanço de fundos – composição percentual das aplicações ano 1/2

Fonte: elaborado pelo autor.

Quanto às aplicações de fundos, o maior percentual foi no aumento do capital circulante líquido, com 61,39%, os restantes 38,61% ocorreram no aumento do ativo permanente. Também em relação às aplicações de recursos tudo correu de forma favorável às finanças da empresa, pois conseguiu em primeiro lugar ampliar o seu capital circulante líquido, ampliando sua liquidez de curto prazo e ao mesmo tempo fortalecer o seu ativo permanente, representando crescimento patrimonial fixo na empresa.

Resumindo, pode-se concluir que neste período a empresa adotou, com pequenas ressalvas, uma política adequada na captação e aplicação de recursos, fortalecendo especialmente o seu capital circulante líquido e o seu capital próprio.

Quadro 18 - Resumo do balanço de fundos da empresa Lojas Americanas S.A. do ano 3, em reais mil

RESUMO DO BALANÇO DE FUNDOS DO ANO 3 - REAIS MIL

FONTES Reais mil % APLICAÇÕES Reais mil %

Diminuição do CCL 1.394 0,13 Aumento do ARLP 394.570 36,72 Aumento do PNC 1.073.099 99,87 Aumento do AP 598.550 55,71

Diminuição do PL 81.373 7,57

Total das Fontes 1.074.493 100 Total das Aplicações 1.074.493 100

Fonte: elaborado pelo autor.

O gráfico onze demonstra a composição das fontes do ano 2 para o ano 3 da empresa Lojas Americanas S.A.

Gráfico 11- Balanço de fundos – composição percentual das fontes ano 2/3

Fonte: elaborado pelo autor.

Do ano 2 para o ano 3, a maior fonte de fundos foi o aumento do passivo não circulante, com 99,87%, os restantes 0,13% decorreram da diminuição do capital circulante líquido. Percebe-se que nesse segundo período, a empresa não conseguiu aumentar seu capital próprio, tendo que optar quase que cem por cento das captações de recursos mediante dívidas de longo prazo e ainda pela redução do seu capital circulante líquido, diminuindo ao mesmo tempo sua liquidez, embora em pequeno percentual e ainda aumentar seu endividamento de longo prazo.

Gráfico 12 - Balanço de fundos – composição percentual das aplicações ano 2/3

Quanto ás aplicações de fundos, o maior percentual foi no aumento do ativo permanente, com 55,71%, seguindo-se o aumento do ativo realizável a longo prazo, com 36,72%, e da diminuição do patrimônio líquido, com 7,57%. Analisando-se as aplicações do período, a empresa optou por ampliar o seu ativo não circulante – realizável a longo prazo e ativo permanente em prejuízo de seu capital circulante líquido, sendo essa a segunda melhor opção e como fator negativo, apresenta uma redução do seu patrimônio líquido, o que não é desejável em nenhuma circunstância, pois isso leva geralmente a ampliação do endividamento da empresa. Em resumo, pode-se observar que neste período as aplicações não ocorreram da melhor forma, pois houve diminuição do patrimônio líquido, da mesma forma com as fontes, na qual houve diminuição do capital circulante líquido e aumento de dívidas de longo prazo, sendo que esta deveria ser sempre a segunda melhor opção e não a primeira.

Quadro 19 - Resumo do balanço de fundos da empresa Lojas Americanas S.A. do ano 4, em reais mil

RESUMO DO BALANÇO DE FUNDOS DO ANO 4 - REAIS MIL

FONTES Reais mil % APLICAÇÕES Reais mil %

Aumento do PNC 1.955.630 88,64 Aumento do CCL 1.031.311 46,74 Aumento do PL 250.656 11,36 Aumento do ARLP 270.095 12,24

Aumento do AP 904.880 41,01

Total das Fontes 2.206.286 100 Total das Aplicações 2.206.286 100

Fonte: elaborado pelo autor.

O gráfico treze demonstra a composição percentual das fontes do ano 3 para o ano 4 da empresa Lojas Americanas S.A.

Gráfico 13 - Balanço de fundos – composição percentual das fontes ano 3/4

Fonte: elaborado pelo autor

circulante, com 88,64%, seguindo-se o aumento do patrimônio líquido, com 11,36%.Percebe- se que novamente a empresa, embora tenha conseguido ampliar seu patrimônio líquido, não foi o suficiente para garantir o crescimento dos seus ativos, tendo que optar novamente pela ampliação de captação de recursos externos, ampliando ainda mais o seu endividamento.

Gráfico 14 - Balanço de fundos – composição percentual das aplicações ano 3/4

Fonte: elaborado pelo autor

Quanto as aplicações de fundos, 76,74% ocorreram no aumento do capital circulante líquido, seguindo-se o aumento no ativo permanente, com 41,01%, e aumento do ativo realizável a longo prazo, com 12,24%. Pode-se observar então, que nesse período as aplicações de recursos atenderam às expectativas da boa prática financeira, ou seja, ocorreu o fortalecimento dos três grupos de contas do ativo, procurando garantir o crescimento patrimonial e sua liquidez ao mesmo tempo. Quanto às fontes, a grande fonte de recursos foi o aumento do capital de terceiros, passivo não circulante, seguindo-se pelo aumento do capital próprio, patrimônio líquido. Não é a melhor política do ponto de vista financeiro, porém quando não se consegue ampliar os ativos com recursos próprios, a segunda opção são os financiamentos de longo prazo, o que acabou acontecendo com a empresa Lojas Americanas S.A. no ano 4.

Quadro 20 - Resumo do balanço de fundos da empresa Lojas Americanas S.A. do ano 5, em reais mil

RESUMO DO BALANÇO DE FUNDOS DO ANO 5 - REAIS MIL

FONTES Reais mil % APLICAÇÕES Reais mil %

Diminuição do CCL 98.176 6,14 Aumento do ARLP 471.523 29,47 Aumento do PL 1.501.655 93,86 Aumento do AP 957.558 59,85

Diminuição do PNC 170.750 10,67

Total das Fontes 1.599.831 100 Total das Aplicações 1.599.831 100

O gráfico quinze demonstra a composição percentual das fontes do ano 4 para o ano 5 da empresa Lojas Americanas S.A.

Gráfico 15 - Balanço de fundos – composição percentual das fontes ano 4/5

Fonte: elaborado pelo autor

Do ano 4 para o ano 5, a maior fonte de fundos foi o aumento do patrimônio líquido, com 93,86%, seguindo-se a diminuição do capital circulante líquido, com 6,14%.Percebe-se que desta vez a empresa conseguiu ampliar a participação do seu capital próprio nas fontes de recursos, o que lhe permitiu, embora a pequena redução do seu capital circulante líquido, diminuir sua dependência do capital de terceiros de longo prazo.

Gráfico 16 - Balanço de fundos – composição percentual das aplicações ano 4/5

Fonte: elaborado pelo autor

Quanto as aplicações de fundos, a maior delas ocorreu no aumento do ativo permanente, com 59,85%, seguindo-se o aumento do ativo realizável a longo prazo, com 29,47%, e na diminuição do passivo não circulante, com 10,67%. Do lado das aplicações de

fundos, percebe-se como fator positivo, que ocorreu o aumento do ativo realizável a longo prazo e do ativo permanente. Quanto as fonte de fundos, como dito, o maior percentual de aumento concentrou-se no aumento do capital próprio, o que é muito bom para a empresa, porém, percebe-se como fator negativo uma pequena diminuição do capital circulante líquido, pela passagem de parte das dívidas de longo prazo para o curto prazo, compensado pela ampliação da participação do capital próprio na formação das fontes de recursos no período.

4.6 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES POR ÍNDICES ECONÔMICOS E