8. Análise gráfica
8.3 Análise do indicador do desenvolvimento do mercado de capitais
Ao nível das ações transacionadas em função do PIB, no período compreendido entre 1996 e 2014, Portugal apresenta algumas alterações acentuadas, como é possível observar na Figura 12. Entre 1996 e 1998 registou-se um aumento significativo nos valores da variável para este país, passando de 6% do PIB em 1996 para 41% do PIB. Contudo, em 1999, sofre um grande decréscimo, atingindo o valor de 30% do PIB, recuperando no ano seguinte, registando em 2000 o valor de 47% do PIB. Entre 2001 e 2005 o valor das ações transacionadas, apesar de te sofrido um decréscimo acentuado em 2001, estabilizou nos anos seguintes, rondando os 20% do PIB. Nos anos de 2006 e 2007 volta a crescer, atingindo o valor máximo registado para o país em 2007, 57% do PIB. Até 2009 volta a decrescer, atingindo os 18% do PIB, mantendo-se, posteriormente e até ao final da análise, mais ou menos estável, não sofrendo grandes oscilações.
Desta forma, podemos afirmar que o mercado de capitais não tem grande impacto na economia portuguesa, registando valores bastante reduzidos no que toca às ações transacionadas.
0 50 100 150 200 250 19961998200020022004200620082010201220142016
Dinamarca
Figura 11- Evolução do crédito ao setor privado em função do PIB na Dinamarca, entre 1996 e 2016
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O Reino Unido no que diz respeito à variável ações transacionadas em função do PIB, para o período compreendido entre 1996 e 2014, apresenta algumas oscilações, como é possível observar através da Figura 13. No início do período analisado, entre 1996 e 2001, o Reino Unido apresenta um crescimento gradual no que a esta variável diz respeito, registando em 1996 o valor de 42% do PIB, e em 2001, o valor de 117% do PIB. No entanto o país em 2002 regista um decréscimo abrupto no que às ações transacionadas diz respeito, passando para 59% do PIB. Vota a crescer ao longo dos anos seguintes da amostra, de forma muito discreta, entre 2003 e 2005, e de forma mais acentuada nos anos de 2006 e 2007, ano em que as ações transacionadas alcançaram os 128% do PIB. Porém em 2008 volta a registar uma queda, menos significativa, recuperando nos dois anos seguintes, alcançando em 2010 o valor máximo registado no Reino Unido para a variável em análise, 131% do PIB. Entre 2011 e 2013 decresce uma vez mais, chegando aos 61% do PIB e em 2014 inicia um período de recuperação. Por conseguinte podemos concluir que os mercados de capitais têm alguma expressão no Reino Unido, sendo um setor da economia que representa uma parcela significativa do PIB, sendo que, tal situação é expectável, uma vez que este é um país cujo sistema financeiro é referido na literatura como baseado no mercado de capitais.
Os EUA, um país onde os mercados de capitais detêm uma grande importância, apresentam também, por sua vez, muitos altos e baixos ao nível das ações transacionadas em função do PIB, entre 1996 e 2016, como é visível na Figura 13. Iniciam o período analisado com um percurso ascendente, registando em 1996 o valor de 86% do PIB e em 2000, o valor de 290%
0 10 20 30 40 50 60 70 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Portugal
Figura 12- Evolução das ações transacionadas em função do PIB em Portugal, entre 1996 e 2014
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do PIB. Contudo, no ano seguinte iniciam um período descendente até que em 2003, as ações transacionadas atingem o valor de 139% do PIB. Entre 2004 e 2008 o nível ações transacionadas volta a recuperar, chegando aos 321% do PIB. Durante os anos seguintes, regista uma queda até 2009, passando para 238% do PIB, recupera ligeiramente nos dois anos seguintes, tendo em 2011 o valor de 264% do PIB, em 2012 decresce acentuadamente para os 200% do PIB e, posteriormente e até ao final do período analisado, permanece de certa forma estável.
Os elevados níveis de ações transacionadas em função do PIB verificados nos EUA revelam a elevada importância que os mercados de capitais têm no país, sendo que além do Reino Unido, também os EUA são mencionados por diversos autores como detentores de sistemas financeiros baseados nos mercados de capitais.
Além dos países acima mencionados optamos por estudar outros dois países, Hong Kong e a Suíça, no que às ações transacionadas em função do PIB diz respeito, sendo o comportamento destes mesmos países observável através da Figura 14. No que diz respeito a Hong Kong, este país apresenta grandes oscilações ao nível das ações transacionadas, se em 1996 estas registavam 104% do PIB, em 1997 registariam já 255% do PIB e, em 1998 registavam porém 122% do PIB. É assim o comportamento desta variável, com algumas oscilações acentuadas, em Hong Kong durante os primeiros anos da amostra, mais concretamente entre 1996 e 2005, ano em que regista 232% do PIB. Mas é nos anos de 2006 e 2007 que este regista a maior subida ao nível de ações transacionadas, em 2006 este era de 390% do PIB e em 2007 alcançaria o valor máximo registado para todos os países analisados, 953% do PIB. Nos anos seguintes, entre 2008
0 50 100 150 200 250 300 350 19961998200020022004200620082010201220142016
EUA
Figura 13- Evolução das ações transacionadas em função do PIB no Reino Unido e nos EUA, entre 1996 e 2016
Fonte: Elaboração do autor com base nos dados recolhidos no World Bank 0 20 40 60 80 100 120 140 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Reino Unido
59 0 50 100 150 200 250 300 19961998200020022004200620082010201220142016
Suíça
0 200 400 600 800 1000 1200Hong Kong
Figura 14- Evolução das ações transacionadas em função do PIB em Hong Kong e na Suíça, entre 1996 e 2016
Fonte: Elaboração do autor com base nos dados recolhidos no World Bank
e 2012, este valor começa a decrescer, permanecendo porém em níveis bastante elevados, sendo em 2012 de 410% do PIB. As ações transacionadas voltam a crescer entre 2013 e 2015, ano em que apresentam um novo pico, 669% do PIB, e decrescem no último ano da análise.
Assim sendo podemos concluir que Hong Kong é país da amostra onde as ações transacionadas em função do PIB e, consequentemente o mercado de capitais, tem maior dimensão, ou seja, esta variável independente detém grande importância na economia e no crescimento económico do país em questão.
No que concerne à Suíça, as ações transacionadas sofrem grandes oscilações como é possível observar através da Figura 14. Se em 1998 registavam o valor de 233% do PIB e em 2000, 233% do PIB, contrariamente em 1996 registavam 126% do PIB e em 1999 registariam 160% do PIB. Contudo a partir de 2001 o nível das ações transacionadas inicia um período descente na Suíça chegando em 2004 ao valor mínimo registado no país ao longo do período analisado, 11% do PIB, mantendo-se em níveis muito reduzidos até 2006, tendo em 2007 uma subida extremamente elevada, registando 262% do PIB, mantendo-se elevado em 2008. No ano de 2009 o país volta a registar uma descida acentuada, passando para 142% do PIB. No restante período analisado, a Suíça vai apresentando alguns altos e baixos, porém muito menos acentuados do que os mencionados até então.
Desta forma, auferimos que o mercado de capitais tem uma expressão significativa na Suíça, apesar da mesma não ser muito acentuada, principalmente quando comparada com outros países analisados.
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Por último, para estudar a evolução das ações transacionadas em função do PIB, selecionamos outros dois países, a Espanha e a Holanda, como é observável na Figura 15. A Espanha que inicia o período da amostra com as ações transacionadas a representar 16% do PIB, apresenta um período ascendente até que em 2000 regista o valor máximo ocorrido no país, para o período analisado, 266% do PIB, verificando logo de seguida uma queda abrupta, registando em 2002, 64,32% do PIB. A Espanha, no restante período analisado, mantem um comportamento mais o menos estável, excetuando 2007, ano em que apresenta um pico, registando 154% do PIB.
Importa salientar que ao longo do período analisado, em Espanha, as ações transacionadas tanto têm uma expressão acentuada, em certos anos, como em outros têm uma expressão bastante reduzida, não sendo por isso possível depreender a real dimensão que o mercado de capitais tem no país.
A Holanda por sua vez inicia o período amostral com o nível de ações transacionadas em função do PIB a subir, sendo esse de 38% do PIB em 1996 e, em 2000 apresenta o valor de 157% do PIB. Em 2001 o mesmo reduz para os 107% do PIB, sofrendo pequenas oscilações nos anos seguintes, até que em 2007 regista o valor máximo registado no país, 184% do PIB, decresce porém em 2008 e 2009, ano em que regista 63% do PIB, mantendo-se relativamente estável até ao final do período analisado. Assim sendo, podemos concluir que as ações transacionadas tem um expressão relativamente alta, ou seja, o mercado de capitais representa um fator importante na economia do país, apesar de, quando comparado com outros países, mesmo não apresentando valores muito elevados.
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Espanha
0 50 100 150 200 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014Holanda
Figura 15- Evolução das ações transacionadas em função do PIB em Espanha e na Holanda, entre 1996 e 2016
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