MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

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MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

Revisão de Carteira Dezembro, 2014

Marc Forster Marcelo Guterman, CFA

(2)

Índice

I. Carteira Total II. Renda Variável III. Renda Fixa

IV. Investimento Estruturado

V. Investimento no Exterior

VI. Informações Complementares

(3)

Carteira Total

(4)

Carteira Total

Período Carteira Bench. PI Dif Bench. Ajustado Dif

dez 13 0,17% 0,27% -0,10% 0,27% -0,10%

jan 14 -1,73% -0,73% -1,00% -1,54% -0,19%

fev 14 2,44% 2,01% 0,43% 2,15% 0,29%

mar 14 0,99% 1,11% -0,12% 1,06% -0,06%

abr 14 1,62% 1,51% 0,11% 1,62% 0,00%

mai 14 2,36% 1,95% 0,41% 2,05% 0,31%

jun 14 0,83% 0,70% 0,12% 0,09% 0,73%

jul 14 1,16% 1,16% 0,00% 0,95% 0,21%

ago 14 2,97% 2,63% 0,34% 2,95% 0,02%

set 14 -1,06% -1,19% 0,14% -1,44% 0,39%

out 14 1,62% 1,34% 0,28% 1,48% 0,13%

nov 14 1,72% 1,28% 0,44% 1,43% 0,29%

1 Trim 14 1,67% 2,39% -0,72% 1,64% 0,03%

2 Trim 14 4,88% 4,21% 0,66% 3,80% 1,08%

3 Trim 14 3,07% 2,58% 0,49% 2,43% 0,64%

4 Trim 14 3,36% 2,64% 0,73% 2,94% 0,43%

Ano 2014 13,60% 12,34% 1,25% 11,24% 2,35%

(5)

Renda Fixa; 85,2%

Renda Variável; 4,7%

Investimento Estruturado¹; 5,1%

Investimento no Exterior²; 5,1%

¹Fundo WA US Index 500 FI Multimercado

² Fundo Western Asset FIA BDR Nível I

Investimento Estruturado¹: 5,1%

Investimento no Exterior²: 5,7%

Renda Variável: 5,1%

Renda Fixa: 84,7%

Alocação Tática

Renda Fixa: 84%

Investimento no Exterior²: 5,9%

Renda Variável: 4,5%

Investimento Estruturado¹: 5,2%

(6)

Renda Variável

(7)

Rentabilidade Renda Variável

Retornos brutos de taxa de administração.

A partir de 16 jan. 2013, Benchmark composto - Meta por: 100% (IBrX +3%a.a.) Até 15 jan 2013, benchamark composto por: 100% IBrX

Período Carteira IBrX Dif Meta Dif

dez 13 -3,35% -3,08% -0,28% -2,83% -0,52%

jan 14 -7,65% -8,15% 0,49% -7,92% 0,26%

fev 14 -0,59% -0,32% -0,27% -0,08% -0,51%

mar 14 5,09% 6,89% -1,80% 7,14% -2,05%

abr 14 3,08% 2,71% 0,37% 2,96% 0,12%

mai 14 -0,91% -1,12% 0,20% -1,10% 0,19%

jun 14 3,38% 3,63% -0,25% 3,87% -0,49%

jul 14 3,90% 4,46% -0,56% 4,74% -0,84%

ago 14 9,36% 9,59% -0,23% 9,86% -0,50%

set 14 -10,97% -11,25% 0,27% -11,02% 0,05%

out 14 1,57% 0,95% 0,62% 1,22% 0,35%

nov 14 0,00% 0,31% -0,31% 0,55% -0,54%

1 Trim 14 -3,52% -2,13% -1,40% -1,42% -2,10%

2 Trim 14 5,59% 5,25% 0,34% 5,76% -0,17%

3 Trim 14 1,16% 1,60% -0,44% 2,39% -1,23%

4 Trim 14 1,57% 1,26% 0,31% 1,77% -0,20%

Ano 2014 4,67% 5,98% -1,31% 8,64% -3,98%

Período TIR IBrX Dif Meta Dif

nov 13 -2,78% -2,01% -0,77% -1,77% -1,02%

dez 13 -3,35% -3,08% -0,28% -2,83% -0,52%

jan 14 -7,65% -8,15% 0,49% -7,92% 0,26%

fev 14 -0,59% -0,32% -0,27% -0,08% -0,51%

mar 14 5,09% 6,89% -1,80% 7,14% -2,05%

abr 14 3,08% 2,71% 0,37% 2,96% 0,12%

mai 14 -0,91% -1,12% 0,20% -1,10% 0,19%

jun 14 3,38% 3,63% -0,25% 3,87% -0,49%

jul 14 3,90% 4,46% -0,56% 4,74% -0,84%

ago 14 9,36% 9,59% -0,23% 9,86% -0,50%

set 14 -10,97% -11,25% 0,27% -11,02% 0,05%

out 14 1,57% 0,95% 0,62% 1,22% 0,35%

1 Trim 14 -3,52% -2,13% -1,40% -1,42% -2,10%

2 Trim 14 5,59% 5,25% 0,34% 5,76% -0,17%

3 Trim 14 1,16% 1,60% -0,44% 2,39% -1,23%

4 Trim 14 1,57% 0,95% 0,62% 1,22% 0,35%

Ano 2014 4,66% 5,65% -0,99% 8,05% -3,39%

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Saraiva -CD Kroton Educacional -DD

Fibria Celulose -CG

Telefônica-RG Cielo -DD

CSN -CG Valid -DD

CTEEP -RG Klabin -DD

Suzano -CG Regulados

Defensivos Domésticos

Cíclicos Domésticos Financeiros Cíclicos Globais

-1,00%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

-5,00% -2,50% 0,00% 2,50% 5,00%

R esultado

Ganhos com Sobre-exposições Ganhos com

Sub-exposições

Perdas com Sub-exposições

Perdas com Sobre-exposições

Atribuição de Performance

3 Meses (Set 14 até Nov 14) Resultado de RV vs. IBrX: 0,69%

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Saraiva -CDVale -CG

Metalurgica Gerdau-CG Kroton Educacional -DD EZ Tec -CD

Bradesco -FN Oi -RG

Klabin -DD CSN -CG

Itaú -FN Regulados

Defensivos Domésticos

Cíclicos Domésticos Financeiros

Cíclicos Globais

-3,00%

-1,50%

0,00%

1,50%

3,00%

-8,00% -4,00% 0,00% 4,00% 8,00%

R esultado

Posicionamento

Ganhos com Sobre-exposições Ganhos com

Sub-exposições

Perdas com Sub-exposições

Perdas com Sobre-exposições

Atribuição de Performance

2014 Resultado de RV vs. IBrX: - 1,31%

Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

(10)

Exposições (Macro Setores)

-6,0% -3,0% 0,0% 3,0% 6,0%

Regulados (25,50 / 20,80) Cíclicos Domésticos (5,20 / 5,90) Defensivos Domésticos (32,20 / 35,70) Cíclicos Globais (14,60 / 14,00) Financeiros (22,50 / 23,60)

Principais Movimentações ago 14 nov 14 Diferença

-4,82%

-0,21%

0,26%

1,61%

3,16%

Regulados Cíclicos Domésticos Defensivos Domésticos Cíclicos Globais Financeiros

Principais Posições Ativas em 28 nov 14

(11)

Para as informações sobre as principais movimentações, os dados ao lado do nome da empresa representam a parcela do papel no benchmark de referência nas suas respectivas datas.

Principais Apostas Ativas da Parcela de Renda Variável

-3,0% -1,5% 0,0% 1,5% 3,0%

Petrobras (13,10 / 8,50) CTEEP (0,00 / 0,00) EZ Tec (0,10 / 0,10) Vale (7,90 / 6,60) Direcional Engenharia (0,00 / 0,00) São Martinho (0,00 / 0,00) Klabin (0,50 / 0,50) Lojas Americanas (0,60 / 0,70) BM&F Bovespa (2,10 / 1,90) BB Seguridade (2,10 / 2,20)

Principais Movimentações ago 14 nov 14 Diferença

-1,26%

-1,20%

-1,16%

-0,84%

-0,79%

-0,78%

-0,76%

-0,64%

1,17%

1,20%

1,35%

1,57%

1,90%

2,05%

2,18%

Petrobras Ultrapar Kroton Educacional Banco do Brasil Telefônica

AMBEV Lojas Renner Fibria Celulose Valid CCR São Martinho BB Seguridade

Iguatemi Suzano Itaú Klabin

Principais Posições Ativas em 28 nov 14

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Renda Fixa

(13)

Rentabilidade Renda Fixa

Retornos brutos de taxa de administração.

A partir de 8 jan. 2014, Benchmark composto por: 60% Selic; 40% IMA-B Entre 16 Jan. 2013 a 7 Jan. 2014, Benchmark composto por: 50% Selic; 50% IMA-B Até 15 jan 2013, benchamark composto por: 70% Selic; 30% IMA-B

Período Bench. Comp. TIR Dif Cota Dif

dez 13 1,05% 1,11% 0,07% 1,11% 0,07%

jan 14 -0,54% -0,82% -0,28% -0,88% -0,34%

fev 14 2,24% 2,49% 0,25% 2,59% 0,35%

mar 14 0,79% 0,77% -0,03% 0,80% 0,00%

abr 14 1,43% 1,55% 0,12% 1,55% 0,11%

mai 14 2,10% 2,39% 0,29% 2,43% 0,33%

jun 14 0,52% 0,57% 0,05% 0,68% 0,16%

jul 14 1,02% 1,09% 0,07% 1,00% -0,02%

ago 14 2,45% 2,57% 0,12% 2,69% 0,24%

set 14 -0,87% -1,10% -0,23% -1,08% -0,21%

out 14 1,40% 1,44% 0,03% 1,44% 0,04%

nov 14 1,32% 1,33% 0,01% 1,33% 0,01%

1 Trim 14 2,49% 2,43% -0,06% 2,50% 0,00%

2 Trim 14 4,10% 4,57% 0,47% 4,72% 0,62%

3 Trim 14 2,59% 2,54% -0,05% 2,59% 0,00%

4 Trim 14 2,74% 2,79% 0,05% 2,79% 0,05%

Ano 2014 12,45% 12,89% 0,44% 13,18% 0,73%

(14)

Atribuição de Performance

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

3 Meses 2014

Res ultado

PÓS IGP-M IPCA PRÉ CRÉDITO CRÉDITO ESTRUTURADO MULTIMERCADO TOTAL

(15)

Exposições da Carteira de Renda Fixa

28 nov 14

-40 -20 0 20 40 60 80 100

dez 13 jan 14 fev 14 mar 14 abr 14 mai 14 jun 14 jul 14 ago 14 set 14 out 14 nov 14

D ia s Ú tei s

Pré Inflação Total

-100 -50 0 50 100 150

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Total

D ia s Ú tei s

Posicionamento na Curva de Juros Prefixados

29 ago 14 28 nov 14

-50 0 50 100 150 200

2014 - 16 2017 - 23 2024 - 28 2030 - 35 2040 - 50 Total

D ia s Ú tei s

Posicionamento na curva de juros reais (em relação ao IMA-B)

29 ago 14 28 nov 14

(16)

Evolução da Exposição a Risco de Crédito

12 Meses (Dez 13 a Nov 14)

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

dez 13 jan 14 fev 14 mar 14 abr 14 mai 14 jun 14 jul 14 ago 14 set 14 out 14 nov 14

% de C rédito no Portfóli o

DEB CDB FIDC LF DPGE

(17)

Composição da Carteira de Renda Fixa por Tipo de Emissor

28 nov 14

Setores Ratings Internos

1,6% 2,4%

24,2%

0,3% 0,9%

1,1% 1,1%

1,3% 1,6%

2,0% 2,2%

2,3% 4,2%

4,9%

0,4% 0,8%

1,0% 1,2%

1,4% 1,6%

3,1% 3,2%

4,9% 5,9%

8,8% 17,7%

Bancário DPGE CDBs LF Crédito Consignado Servidor Público FIDC Operações de Gestão de Frotas/Benefícios Recebíveis Sacado Único Automobilístico Crédito Estudantil Crédito Consignado Crédito Pessoa Jurídica Crédito Pessoal (ex-consignado) Recebíveis Factoring Prestação de Serviços Públicos Financiamento Veículos Corporativo Telecom. Fixa Automotivo Outros Fin.

Concessões Varejo Farmaceutico Transporte Equipamentos Construtoras Telecom. Móvel Eletricidade Serviços Públicos

13,8%

10,4%

4,0%

1,1%

12,0%

8,7%

25,2%

24,0%

0,8%

Bancário AAA AA A

FIDC AAA AA A

Corporativo AA A BBB 70,0%

15,0%

6,5%

8,4%

Setor Público Setor Corporativo FIDC Setor Bancário

Participação em relação à carteira de RF

(18)

Aquisição de Títulos de Crédito

Novembro 2014

Aquisições

Ativo/Emissor % PL

FIDC Natureza do Lastro Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS WA 0,05%

FIDC Red Multisetorial Lp Recebíveis Factoring ago 19 CDI 100,00% 3,00% brAAA - - NR 0,05%

Debêntures Setor Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS WA 0,30%

Vivo Participacoes Telecomunicações - Móvel out 19 IPCA 100,00% 6,46% brAAA - - brAA+ 0,30%

(19)

Investimento Estruturado

(20)

Rentabilidade do Fundo – WA US Index 500 FI Multimercado

Período Fundo S&P 500 Dif INPC + 5% a.a. Dif

fev 14 4,39% 4,31% 0,08% 1,05% 3,34%

mar 14 1,32% 0,69% 0,63% 1,23% 0,09%

abr 14 1,51% 0,62% 0,89% 1,19% 0,32%

mai 14 3,01% 2,10% 0,91% 1,01% 2,00%

jun 14 2,64% 1,91% 0,73% 0,67% 1,97%

jul 14 -0,56% -1,51% 0,94% 0,54% -1,10%

ago 14 4,68% 3,77% 0,92% 0,59% 4,09%

set 14 -0,67% -1,55% 0,88% 0,90% -1,57%

out 14 3,24% 2,32% 0,92% 0,79% 2,45%

nov 14 3,44% 2,45% 0,99% 0,53% 2,91%

1 Trim 14 5,77% 5,03% 0,74% 2,29% 3,48%

2 Trim 14 7,33% 4,69% 2,63% 2,90% 4,43%

3 Trim 14 3,39% 0,62% 2,77% 2,04% 1,35%

4 Trim 14 6,79% 4,83% 1,96% 1,32% 5,46%

Ano 2014 25,33% 15,99% 9,35% 8,82% 16,51%

(21)

Atribuição de Performance – WA US Index 500 FI Multimercado

**Câmbio tem impacto reduzido no retorno da estratégia*.**

* A rentabilidade da estratégia foi simulada a partir de um portfólio teórico composto por títulos públicos (LFT ) e contratos futuros de S&P500^®de vencimento mais curto dentre os contratos disponíveis para negociação

** Início da MSD Prev na estratégia em 20 jan 2014 - Dados contemplando mês fechado partindo de fevereiro.

Simulação de rentabilidade líquida de taxa de administração de 1,0% a.a..

RENTABILIDADE SIMULADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS.

AS INFORMAÇÕES PRESENTES NESTE MATERIAL TÉCNICO SÃO BASEADAS EM SIMULAÇÕES E OS RESULTADOS REAIS PODERÃO SER SIGNIFICATIVAMENTE DIFERENTES.

Fonte: Bloomberg 30-jun-14

0,79% 0,77% 0,82% 0,87% 0,83% 0,97% 0,87% 0,92% 0,95% 0,85%

9,41%

3,85% 0,38% 0,73% 2,33%

1,62%

-1,46%

4,01%

-1,83%

2,35% 2,77%

16,40%

0,00% 0,00% -0,05%

0,00% 0,01%

0,03%

0,01%

0,02%

0,00%

0,01%

0,03%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 2014**

Juros Bolsa Câmbio

Fonte: Western Asset

(22)

Investimento no Exterior

(23)

Rentabilidade do Fundo – Western Asset FIA BDR Nível I

Classif. ANBIMA: Multimercado Estratégia Específica / Início do Fundo: 06 mai 2014 PL atual: R$ 16,09 (Milhões)

Obs. A perlformance apresentada em USD utilizou como base de calculo a cota diária do fundo dividida pelo dólar de fechamento.

As rentabilidades mencionadas para este fundo são líquidas de taxa de administração

Público Alvo: Pessoas físicas, pessoas jurídicas, Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC) que sejam clientes do Administrador e/ou dos Distribuidores contratados pela Western Asset.

Período Fundo Perfomance USD Dif Ptax Venda Dif S&P 500 Dif

mai 14 3,97% 3,65% 0,32% 0,13% 3,84% 2,99% 0,98%

jun 14 1,07% 2,75% -1,68% -1,63% 2,70% 1,91% -0,83%

jul 14 1,60% -1,31% 2,91% 2,95% -1,35% -1,51% 3,11%

ago 14 2,00% 3,27% -1,27% -1,23% 3,23% 3,77% -1,76%

set 14 9,38% -0,06% 9,43% 9,44% -0,06% -1,55% 10,93%

out 14 2,91% 3,19% -0,29% -0,28% 3,18% 2,32% 0,59%

nov 14 7,33% 2,47% 4,86% 4,74% 2,59% 2,45% 4,88%

2 Trim 14 5,09% 6,50% -1,42% -1,50% 6,59% 4,95% 0,13%

3 Trim 14 13,35% 1,86% 11,49% 11,28% 2,07% 0,62% 12,74%

4 Trim 14 10,45% 5,74% 4,71% 4,45% 6,00% 4,83% 5,62%

Ano 2014 31,57% 14,72% 16,85% 14,49% 17,08% 10,70% 20,87%

(24)

Contribuição do Fundo – Western Asset FIA BDR Nível I

Novembro 2014

-100 0 100 200 300 400

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

Consumer

Discretionary Technology Financial

Services Producer

Durables Consumer

Staples Health Care Energy

Pos ic ion am en to (% ) C ontrib ui ção (bps)

Posicionamento Contribuição do papel na Performance (em setores)

(25)

Informações Complementares

(26)

Cenário – Dezembro 2014

A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo

Variável Situação atual

Impacto atual nos mercados locais

Perspectivas Juros

(taxa)

Câmbio

(R$/US$) Bolsa

Des env olv idos

Crescimento Dados vêm mostrando alguma recuperação da atividade norte-americana, e estagnação na

Europa.

A recuperação no mundo desenvolvido continuará a ser lenta, por conta do processo

de desalavancagem e dos ajustes fiscais necessários.

Inflação e Política Monetária

QE3 encerrou-se em outubro, mas apesar de ter sinalizado com taxa zero por um longo período de tempo, o FED tende a ser sensível

aos dados da economia.

O início do aperto monetário deve ter início somente no 2º semestre de 2015.

Eme rge nt es

Crescimento

Os últimos dados da economia chinesa parecem mostrar uma certa estabilização do

crescimento no patamar de 7,5% ao ano.

As medidas tomadas pelo governo chinês para evitar a formação de bolhas não devem impactar de maneira relevante o crescimento.

Inflação e Política Monetária

Inflação tem tido comportamento benigno. O governo chinês tem espaço para manter uma política monetária expansionista.

Bra sil

Crescimento

Os indicadores de confiança vêm caindo de maneira relevante. Alguns dados vêm indicando alguma recuperação no 3º tri.

Crescimento bastante fraco em 2014 e 2015.

Inflação Inflação estabilizou-se em um nível ainda muito alto. Deflação de alimentos no atacado tem

ajudado a inflação corrente.

Apesar do aumento da SELIC, a convergência da inflação para a meta ainda não está no

horizonte.

curto

(27)

Observações Relativas ao Mandato 2014

Cronograma de implementação e outros ajustes

Por “Bench PI” entenda-se a utilização do novo benchmark global desde 02 de janeiro de 2014:

 51% Selic

 34% IMA-B

 5% (IBrX + 3% a.a.)

 10% (INPC + 5% a.a.)

A coluna “Bench. Ajustado” leva em consideração o cronograma de implementação do Mandato e a natureza dos investimentos do segmento de “Estruturados”

 A partir de 8/1 novo benchmark de RF e nova alocação de RV

 A partir de 20/1 inclusão do componente de Investimentos Estruturados e Exterior, utilizando-se

“S&P” no lugar de “INPC + 5% a.a.” nos 10% destinados a estes segmentos

(28)

Exposição da Carteira a Emissores Privados

28 nov 14

FIDC Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 5,87%

FIDC Angá Sabemi jan 20 CDI 100,00% 3,50% brAAA - - brAA- 0,07%

FIDC Banco Pine out 15 CDI 100,00% 2,00% brAAA - - brAA- 0,01%

FIDC BIC Banco jul 15 CDI 100,00% 2,40% brAAA - - brA+ 0,12%

FIDC Brasil Óleo e Gás mai 20 CDI 107,00% 0,00% - - AAA(bra) brAA+ 0,41%

FIDC CESP IV mai 17 CDI 100,00% 1,75% brA- - - brA 0,39%

FIDC CPMG set 16 CDI 100,00% 2,20% brA+ - - brA+ 0,29%

FIDC Crédito Universitário dez 17 IPCA 100,00% 5,70% brAA- - - brA- 0,17%

FIDC Crédito Universitário jan 19 IPCA 100,00% 7,67% brAA- - - brA- 0,18%

FIDC Dacasa II jun 17 CDI 100,00% 3,25% - - AAA(bra) brA 0,06%

FIDC Driver Brasil Two Volkswagen dez 18 CDI 100,00% 0,92% brAAA Aaa.br - brAA+ 0,56%

FIDC Empirica abr 16 IPCA 100,00% 8,50% brAA - - brA 0,02%

FIDC Empirica mai 16 CDI 100,00% 3,60% brAA - - brA 0,12%

FIDC Exodus I abr 17 CDI 100,00% 3,00% brAA - - brA 0,28%

FIDC GOOD CARD dez 15 CDI 100,00% 2,25% - - AAA(bra) brAA 0,24%

FIDC Intermedium nov 15 CDI 100,00% 2,20% - - AAA(bra) brA 0,10%

FIDC Lojas Renner mai 19 CDI 100,00% 1,08% brAA+ - - brAA 0,54%

FIDC Mercantil ago 16 CDI 100,00% 2,40% brAAA - - brAA+ 0,33%

FIDC Omni Veiculos VII dez 15 CDI 100,00% 3,00% brAA - - brA 0,16%

FIDC Omni Veiculos VIII set 17 CDI 100,00% 2,85% - - AA(bra) brAA- 0,21%

FIDC Omni Veiculos X out 19 CDI 100,00% 2,50% - - AA(bra) #N/A 0,20%

FIDC Red Multisetorial ago 19 CDI 100,00% 3,00% brAAA - - brAA- 0,05%

FIDC Red Multisetorial ago 15 CDI 100,00% 3,50% brAAA - - brAA- 0,14%

FIDC Saneago dez 16 CDI 100,00% 3,50% - - AA+(bra) brAA 0,20%

FIDC Saneago dez 16 IPCA 100,00% 9,00% - - AA+(bra) brAA 0,16%

Ratings

(29)

Exposição da Carteira a Emissores Privados

28 nov 14

Debêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 13,45%

AES Tiete S/A mar 20 CDI 109,34% 0,00% - Aa1.br - brAA+ 0,28%

Autovias SA ago 17 CDI 100,00% 0,80% - Aa1.br - brAA+ 0,21%

BAESA Energética ago 16 CDI 108,00% 0,00% brAA+ - - brA+ 0,10%

BR Mall jul 16 IPCA 100,00% 5,58% - Aa2.br AA(bra) brAA- 0,67%

Br Towers out 23 IPCA 100,00% 7,40% - - AA(bra) brAA- 0,85%

Brookfield ago 15 CDI 100,00% 4,20% - Baa2.br BBB+(bra) brBBB+ 0,01%

Brookfield mar 16 CDI 100,00% 3,90% - Baa2.br BBB+(bra) brBBB+ 0,20%

Cemig fev 21 IPCA 100,00% 7,15% - Aa2.br - brAA+ 0,07%

Centrovias Sistemas Rodoviários SA jun 18 CDI 100,00% 0,96% - Aa1.br - brAA+ 0,32%

Contax fev 16 CDI 100,00% 1,20% - - AA(bra) brAA- 0,21%

Copel mai 19 CDI 111,00% 0,00% - - AA+(bra) brAA- 0,22%

CTBC set 17 CDI 100,00% 1,23% brAA- - - brA 0,11%

CTBC set 19 IPCA 100,00% 7,58% brAA- - - brA 0,58%

CTEEP dez 14 CDI 100,00% 0,97% - - AA+(bra) brAA- 0,21%

Eletropaulo out 18 CDI 100,00% 2,46% - Aa2.br A+(bra) brA+ 0,40%

Even mar 15 CDI 100,00% 1,70% - A2.br - brA- 0,05%

Hypermarcas jul 15 CDI 100,00% 1,24% brAA- - AA(bra) brA- 0,44%

Inbrands set 17 CDI 100,00% 2,30% brA+ - - brA- 0,12%

Iochpe-Maxion abr 19 CDI 123,24% 0,00% brA - - brA 0,08%

Libra Terminal Rio jul 19 CDI 100,00% 1,18% - - AA(bra) brAA 0,05%

Localiza mai 17 CDI 108,84% 0,00% - Aa1.br AAA(bra) brAA 0,54%

Localiza set 20 CDI 109,50% 0,00% - Aa1.br AAA(bra) brAA 0,09%

Lojas Americanas jun 21 CDI 112,04% 0,00% - - AA-(bra) brA+ 0,03%

Lojas Renner SA ago 18 CDI 100,00% 0,91% brAA+ - - brAA 0,11%

MGI ago 17 CDI 100,00% 1,66% - Aa2.br - brA 0,19%

Ratings

(30)

Exposição da Carteira a Emissores Privados

28 nov 14

Debêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 13,45%

Mrs Logistica SA dez 19 CDI 100,00% 0,90% brAA+ - - brAA+ 0,31%

MRV Engenharia jul 16 CDI 100,00% 1,50% - - AA-(bra) brA 0,25%

Ouro Verde Locação e Serviço SA mar 18 CDI 100,00% 2,38% - - A(bra) brA- 0,15%

Restoque jun 17 CDI 115,32% 0,00% - - A+(bra) brA 0,10%

Rodovias das Colinas out 20 CDI 100,00% 1,10% brAAA - AA(bra) brAA- 0,21%

Rodovias do Tiete jun 28 IPCA 100,00% 6,95% - Aa2.br - brA 1,22%

Tecnisa set 15 CDI 100,00% 2,28% brBBB+ - - brBBB+ 0,01%

Termopernambuco SA dez 19 CDI 100,00% 0,95% brAA+ - - brAA+ 0,26%

Sabesp jan 18 CDI 100,00% 0,85% brAA+ - - brAA- 0,90%

Sabesp jun 17 CDI 100,00% 0,80% brAA+ - - brAA- 0,33%

TAESA jul 15 CDI 100,00% 1,00% - Aa1.br - brA 0,01%

TAESA dez 15 CDI 100,00% 1,08% - Aa1.br - brA 0,36%

Termeletrica Pernambuco III SA fev 25 IPCA 100,00% 7,19% - - AA+(bra) brAA 0,15%

Termeletrica Pernambuco III SA mai 25 IPCA 100,00% 7,19% - - AA+(bra) brAA 0,15%

Termeletrica Pernambuco III SA ago 25 IPCA 100,00% 7,19% - - AA+(bra) brAA 0,15%

Termeletrica Pernambuco III SA nov 25 IPCA 100,00% 7,19% - - AA+(bra) brAA 0,10%

Triângulo do Sol Auto Estradas abr 20 IPCA 100,00% 6,98% brAAA - AA(bra) brA+ 1,11%

Triângulo do Sol Auto Estradas abr 20 CDI 100,00% 1,13% brAAA - AA(bra) brA+ 0,43%

Unidas mar 18 CDI 100,00% 1,42% brA+ - A+(bra) brA 0,07%

Unidas set 19 CDI 100,00% 1,81% brA+ - A+(bra) brA 0,07%

Valid Soluções abr 18 CDI 100,00% 0,70% - Aa3.br - brAA 0,19%

Vianorte SA mar 17 CDI 100,00% 0,87% - Aa2.br - brAA 0,01%

Vivo out 19 IPCA 100,00% 6,46% brAAA - - brAA+ 0,30%

Ratings

(31)

Exposição da Carteira a Emissores Privados

28 nov 14

CDB Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 0,43%

Banco Safra dez 16 CDI 107,38% 0,00% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAA- 0,43%

DPGE Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 0,64%

Banco Fibra nov 15 CDI 107,00% 0,00% brBB+ Baa1.br - brA- 0,30%

Banco Fibra dez 15 CDI 112,00% 0,00% brBB+ Baa1.br - brA- 0,01%

Banco Mercantil set 15 CDI 107,00% 0,00% brBB+ Baa3.br - brA 0,29%

Banco Mercantil set 15 CDI 114,00% 0,00% brBB+ Baa3.br - brA 0,03%

Letras Financeiras Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 6,50%

Banco BBM S/A fev 16 CDI 113,03% 0,00% - Aa2.br A(bra) brA+ 0,21%

Banco BTG Pactual abr 16 CDI 106,63% 0,00% brAA Aaa.br AA(bra) brAA 0,48%

Banco Daycoval set 17 CDI 114,70% 0,00% brAA Aa1.br AA(bra) brAA 0,18%

Banco Mercedes Benz jan 16 CDI 106,50% 0,00% - - AAA(bra) brAA+ 0,37%

Banco Renault jan 15 CDI 100,00% 0,90% - Aa1.br - brAA- 0,05%

Banco Renault abr 16 CDI 100,00% 1,10% - Aa1.br - brAA- 0,11%

Banco Renault out 16 CDI 100,00% 1,10% - Aa1.br - brAA- 0,18%

Banco Renault out 16 IPCA 100,00% 6,50% - Aa1.br - brAA- 0,04%

Bradesco dez 14 CDI 100,87% 0,00% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,01%

Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,80% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 1,46%

Bradesco mar 18 CDI 100,00% 1,30% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,06%

Bradesco ago 17 IPCA 100,00% 5,73% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,12%

HSBC out 16 CDI 105,52% 0,00% - Aaa.br - brAA+ 0,03%

HSBC out 16 CDI 105,52% 0,00% - Aaa.br - brAA+ 0,95%

Itaú out 22 IPCA 100,00% 5,15% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,17%

Itaú ago 16 CDI 105,00% 0,00% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 1,05%

Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,70% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,81%

Itaú jul 17 CDI 100,00% 0,73% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,02%

Itaú mai 18 CDI 100,00% 0,80% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,02%

Parana Banco SA nov 15 CDI 115,29% 0,00% brAA- - A+(bra) brAA- 0,19%

Ratings

(32)

Composição de Renda Variável

28 nov 14

Contribuição no Período 28 nov 14 29 ago 14 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark) Carteira (%) Benchmark (%) Diferença (%) Rentabilidade (%)

Macro Setores

AERONÁUTICA 1,41 1,63 -0,22 -0,48 5,83 8,63 -0,10

Embraer ON Cíclicos Globais 1,41 1,63 -0,22 -0,48 5,83 8,63 -0,10

AGRONEGÓCIOS 2,49 0,34 2,14 1,88 -34,42 -22,54 -0,12

Cosan ON Defensiv os Domésticos 1,14 0,34 0,80 1,25 -22,54 -22,54 -0,13

São Martinho ON Cíclicos Globais 1,35 0,00 1,35 0,63 -11,87 0,00 0,00

AUTOPEÇAS 0,75 0,29 0,46 0,71 -36,46 -25,23 -0,07

Iochpe Max ion ON Cíclicos Globais 0,59 0,00 0,59 0,83 -21,19 0,00 -0,08

Marcopolo PN Cíclicos Domésticos 0,14 0,21 -0,07 -0,07 -2,68 -4,43 0,00

Randon PN Cíclicos Domésticos 0,02 0,08 -0,06 -0,05 -12,59 -20,80 0,01

BANCOS 28,24 25,92 2,32 2,08 -28,16 -34,43 0,26

Banco ABC PN Financeiros 0,82 0,00 0,82 1,23 -7,00 0,00 0,04

Banco do Brasil ON Regulados 1,47 2,31 -0,84 -1,24 -1,13 -14,15 0,10

Banrisul PNB Financeiros 0,00 0,24 -0,24 -0,23 0,00 -0,91 -0,02

Bradesco ON Financeiros 0,00 2,01 -2,01 -1,93 0,00 -4,50 -0,11

Bradesco PN Financeiros 10,83 7,72 3,12 2,61 -2,97 -2,97 0,21

Itaú Inv estimentos PN Financeiros 0,47 3,12 -2,65 -2,40 -2,25 -3,72 -0,16

Itaú PN Financeiros 14,64 9,95 4,69 5,19 -4,24 -4,24 0,23

Santander UNIT Financeiros 0,00 0,58 -0,58 -1,24 -1,39 -3,92 -0,03

BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO 14,42 16,15 -1,73 -1,76 20,47 -8,10 -0,07

AMBEV ON Defensiv os Domésticos 6,22 7,00 -0,78 -0,77 4,83 4,83 -0,09

BR Foods ON Defensiv os Domésticos 6,26 5,29 0,96 0,58 10,85 10,85 0,14

Hy permarcas ON Defensiv os Domésticos 0,25 0,62 -0,37 -0,09 -6,57 -10,84 0,00

JBS ON Cíclicos Globais 1,50 1,89 -0,39 -0,38 11,25 18,58 -0,08

M Dias Branco ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,28 -0,28 -0,25 0,00 -3,27 -0,02

(33)

Composição de Renda Variável

28 nov 14

Macro Setores

BENS DE CAPITAL 1,02 0,83 0,19 -0,17 -1,08 8,81 -0,04

Tupy ON Cíclicos Globais 0,29 0,00 0,29 0,10 -6,42 0,00 -0,01

WEG ON Cíclicos Domésticos 0,73 0,83 -0,10 -0,27 5,33 8,81 -0,03

CONCESSÕES 3,41 1,84 1,57 1,56 -32,76 -48,23 -0,03

Arteris ON Regulados 0,27 0,15 0,13 0,18 -12,17 -20,10 0,00

CCR ON Regulados 2,69 1,49 1,20 1,09 -9,01 -9,01 0,00

Eco Rodov ias ON Regulados 0,45 0,21 0,24 0,30 -11,58 -19,12 -0,03

CONSTRUTORAS 1,33 1,13 0,20 1,81 -32,61 -126,75 -0,02

Brookfield Incorporações ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,00 0,00 -0,04 0,00 3,25 -0,01

Cy rela Realty ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,30 -0,30 -0,22 0,00 -12,26 0,01

Direcional Engenharia ON Cíclicos Domésticos 0,56 0,00 0,56 1,52 -13,22 0,00 -0,05

Ev en ON Cíclicos Domésticos 0,69 0,12 0,57 0,06 -6,60 -14,33 0,02

EZ Tec ON Cíclicos Domésticos 0,04 0,11 -0,06 1,00 -7,05 -7,05 -0,03

Gafisa ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,10 -0,10 -0,09 0,00 -18,69 0,01

MRV Engenharia ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,23 -0,23 -0,24 0,00 -6,25 -0,01

PDG Realty ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,14 -0,14 -0,17 0,00 -25,50 0,03

Rodobens Neg. Imob. ON Cíclicos Domésticos 0,03 0,00 0,03 0,03 -5,74 0,00 0,00

Rossi Residencial ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,14 -0,14 -0,04 0,00 -45,92 0,02

CORRETORAS 0,00 0,00 0,00 0,00 -3,58 0,00 0,00

Brasil Brokers ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,00 0,00 0,00 -3,58 0,00 0,00

DISTRIBUIÇÃO 0,20 0,68 -0,48 -0,46 3,68 -20,22 -0,02

Eletropaulo PN Regulados 0,00 0,08 -0,08 -0,08 0,00 -10,00 0,00

Equatorial Energia ON Regulados 0,20 0,41 -0,20 -0,17 3,68 6,08 -0,03

Light ON Regulados 0,00 0,20 -0,20 -0,21 0,00 -16,30 0,01

ELÉTRICAS INTEGRADAS 0,93 2,14 -1,21 -1,73 -30,49 -50,36 0,09

CEMIG PN Regulados 0,54 1,02 -0,48 -0,75 -13,16 -21,73 0,09

Cia Paranaense de Energia PNB Regulados 0,02 0,35 -0,33 -0,33 -4,27 -7,06 -0,01

CPFL ON Regulados 0,35 0,55 -0,20 -0,44 -6,63 -10,95 0,01

EDP - Energias do Brasil ON Regulados 0,03 0,22 -0,20 -0,21 -6,43 -10,62 0,00

(34)

Composição de Renda Variável

28 nov 14

Macro Setores

ENERGIA 7,25 8,58 -1,34 -0,12 -72,51 -152,57 0,13

HRT Participações ON Cíclicos Globais 0,00 0,02 -0,02 -0,03 0,00 -45,60 0,01

Petrobras ON Regulados 1,56 3,31 -1,75 -2,80 -27,32 -45,12 0,97

Petrobras PN Regulados 5,69 5,20 0,49 2,83 -45,18 -45,18 -0,86

QGEP ON Cíclicos Globais 0,00 0,05 -0,05 -0,06 0,00 -16,67 0,00

EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO 0,00 0,02 -0,02 -0,04 0,00 -31,41 0,00

Enev a ON Regulados 0,00 0,02 -0,02 -0,04 0,00 -31,41 0,00

GERAÇÃO 0,22 1,65 -1,43 -1,26 -1,88 -89,87 0,09

AES Tiete PN Regulados 0,00 0,22 -0,22 -0,16 0,00 -4,77 -0,01

Centrais Eletricas Brasileiras ON Regulados 0,00 0,13 -0,13 -0,15 0,00 -26,14 0,03

Centrais Eletricas Brasileiras PNB Regulados 0,00 0,17 -0,17 -0,23 0,00 -37,49 0,06

CESP PNB Regulados 0,00 0,46 -0,46 -0,49 0,00 -18,37 0,04

Tractebel ON Regulados 0,22 0,67 -0,45 -0,23 -1,88 -3,11 -0,02

IMÓVEIS COMERCIAIS 2,46 1,73 0,74 1,11 -41,54 -64,34 0,13

BR Malls ON Defensiv os Domésticos 0,56 0,83 -0,27 -0,23 -12,54 -20,71 0,03

BR Properties ON Defensiv os Domésticos 0,02 0,31 -0,29 -0,36 -16,05 -26,51 0,06

Iguatemi ON Defensiv os Domésticos 1,78 0,21 1,57 1,98 -6,55 -6,55 0,04

Multiplan ON Defensiv os Domésticos 0,10 0,38 -0,28 -0,28 -6,40 -10,57 0,00

LINHAS AÉREAS 0,00 0,15 -0,15 -0,12 0,00 8,36 -0,02

GOL PN Cíclicos Domésticos 0,00 0,15 -0,15 -0,12 0,00 8,36 -0,02

LOGÍSTICA 0,64 0,34 0,31 -0,18 -25,08 -86,40 0,07

ALL ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,26 -0,26 -0,30 0,00 -24,61 0,04

Cosan Logística ON Cíclicos Domésticos 0,05 0,04 0,01 0,00 -17,38 -12,74 -0,01

Prumo Logística ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,04 -0,04 -0,08 0,00 -49,06 0,03

(35)

Composição de Renda Variável

28 nov 14

Macro Setores

MINERAÇÃO 6,30 6,65 -0,36 0,65 -34,94 -70,99 -0,08

Bradespar PN Cíclicos Globais 0,00 0,32 -0,32 -0,40 0,00 -22,10 0,05

Magnesita ON Cíclicos Globais 0,00 0,00 0,00 0,00 -15,26 0,00 0,00

MMX ON Cíclicos Globais 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 -12,20 0,00

Vale ON Cíclicos Globais 0,00 2,78 -2,78 -3,23 0,00 -17,01 0,21

Vale PNA Cíclicos Globais 6,30 3,55 2,74 4,28 -19,68 -19,68 -0,33

PAPEL E CELULOSE 5,05 1,61 3,45 3,02 45,75 78,18 0,98

Fibria Celulose ON Cíclicos Globais 0,00 0,64 -0,64 -0,45 0,00 32,43 -0,19

Klabin UNIT Defensiv os Domésticos 2,69 0,51 2,18 1,38 23,64 23,64 0,51

Suzano PNA Cíclicos Globais 2,37 0,47 1,90 2,09 22,11 22,11 0,66

QUÍMICO 1,63 3,32 -1,68 -1,89 -4,58 21,65 -0,19

Braskem PNA Cíclicos Globais 0,00 0,48 -0,48 -0,35 0,00 26,23 -0,13

Ultrapar ON Defensiv os Domésticos 1,63 2,83 -1,20 -1,54 -4,58 -4,58 -0,07

SANEAMENTO 0,34 0,63 -0,29 -0,62 -6,17 -10,19 0,00

Copasa ON Regulados 0,00 0,00 0,00 -0,20 0,00 0,00 0,00

Sabesp ON Regulados 0,34 0,63 -0,29 -0,42 -6,17 -10,19 0,00

SAÚDE 0,13 0,81 -0,68 -0,69 8,02 -0,90 -0,06

Odontoprev ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,24 -0,24 -0,21 0,00 -0,19 -0,02

Qualicorp ON Defensiv os Domésticos 0,13 0,57 -0,44 -0,48 8,02 -0,71 -0,04

SEGURADORAS 3,76 2,75 1,02 -0,75 -10,48 -28,01 0,04

BB Seguridade Defensiv os Domésticos 3,51 2,16 1,35 -0,38 -6,07 -6,07 0,02

Porto Seguro ON Defensiv os Domésticos 0,08 0,28 -0,20 -0,05 -3,75 -4,26 0,00

Sul America UNIT Defensiv os Domésticos 0,17 0,30 -0,13 -0,32 -0,66 -17,68 0,02

(36)

Composição de Renda Variável

28 nov 14

Macro Setores

SERVIÇOS 5,36 4,73 0,63 0,55 -9,09 20,61 -0,10

Contax UNIT Defensiv os Domésticos 0,66 0,00 0,66 0,51 -14,38 0,00 -0,03

Estácio Participações ON Defensiv os Domésticos 1,69 0,83 0,85 0,64 -6,19 -6,19 0,01

Kroton Educacional ON Defensiv os Domésticos 1,63 2,79 -1,16 -1,06 5,75 6,96 -0,22

Localiza ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,50 -0,50 -0,52 0,00 -11,98 0,01

Multiplus ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,15 -0,15 -0,13 0,00 7,39 -0,02

Smiles ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,25 -0,25 -0,18 0,00 18,69 -0,05

Valid ON Defensiv os Domésticos 1,38 0,21 1,17 1,28 5,73 5,73 0,20

SERVIÇOS FINANCEIROS 4,33 5,45 -1,12 -2,45 -10,23 -11,99 -0,14

BM&F Bov espa ON Defensiv os Domésticos 1,98 1,86 0,12 -1,03 -18,31 -21,10 0,07

CETIP ON Defensiv os Domésticos 0,19 0,81 -0,63 -0,47 1,59 2,62 -0,07

Cielo ON Defensiv os Domésticos 2,16 2,78 -0,62 -0,95 6,49 6,49 -0,13

SIDERURGIA 1,81 1,85 -0,05 0,05 -47,87 -107,25 0,15

CSN ON Cíclicos Globais 0,00 0,40 -0,40 -0,61 0,00 -38,29 0,17

Gerdau PN Cíclicos Globais 1,22 0,89 0,33 0,57 -15,49 -15,49 -0,01

Metalurgica Gerdau PN Cíclicos Globais 0,33 0,32 0,00 0,04 -10,80 -17,83 0,00

Usiminas PNA Cíclicos Globais 0,26 0,24 0,03 0,05 -21,58 -35,64 -0,01

TECNOLOGIA 0,25 0,47 -0,22 -0,22 -7,90 -13,04 0,01

Totv s ON Defensiv os Domésticos 0,25 0,47 -0,22 -0,22 -7,90 -13,04 0,01

TELECOMUNICAÇÕES - FIXO 0,61 1,91 -1,30 -1,03 4,88 8,06 -0,17

Oi ON Regulados 0,03 0,18 -0,15 -0,12 0,81 1,34 -0,01

Oi PN Regulados 0,06 0,43 -0,36 -0,31 -2,92 -4,83 -0,02

Telefonica PN Regulados 0,51 1,30 -0,79 -0,60 6,99 11,55 -0,14

TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL 0,56 0,96 -0,39 -0,35 -0,43 -0,72 -0,03

(37)

Composição de Renda Variável

28 nov 14

Contribuição no Período 31 out 14 30 set 14 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark) Carteira (%) Benchmark (%) Diferença (%) Rentabilidade (%)

Macro Setores

TRANSMISSÃO 1,01 0,18 0,83 2,39 22,24 -11,41 0,45

Alupar Unit Regulados 0,83 0,00 0,83 0,93 6,34 0,00 0,14

CTEEP PN Regulados 0,04 0,00 0,04 1,28 22,81 0,00 0,32

TAEE Unit Regulados 0,14 0,18 -0,04 0,18 -6,91 -11,41 -0,01

VAREJO 3,79 4,69 -0,90 -1,25 -72,28 -44,09 -0,51

B2W ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,16 -0,16 -0,30 0,00 -24,56 0,03

Brasil Pharma ON Defensiv os Domésticos 0,01 0,00 0,01 0,02 -8,69 0,00 0,00

Guararapes ON Cíclicos Domésticos 0,77 0,00 0,77 1,11 -19,34 0,00 -0,09

Lojas Americanas PN Cíclicos Domésticos 1,17 0,69 0,49 -0,40 10,47 7,03 0,04

Lojas Renner ON Cíclicos Domésticos 0,16 0,92 -0,76 -0,82 5,24 0,25 -0,08

Magazine Luiza ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,04 -0,04 0,01 -11,11 -11,11 0,00

Natura ON Defensiv os Domésticos 0,10 0,56 -0,47 -0,60 -0,07 -14,00 0,02

Pão de Açucar PN Defensiv os Domésticos 1,16 1,59 -0,43 -0,66 -1,51 -4,63 -0,03

Raia Drogasil ON Defensiv os Domésticos 0,03 0,45 -0,42 -0,34 7,44 12,29 -0,08

Saraiv a PN Cíclicos Domésticos 0,32 0,00 0,32 0,74 -51,32 0,00 -0,30

Via Varejo Unit Cíclicos Domésticos 0,07 0,29 -0,22 0,00 -3,38 -9,36 -0,01

VESTUÁRIO 0,18 0,30 -0,12 -0,30 -12,97 -11,51 0,00

Alpargatas PN Cíclicos Domésticos 0,00 0,00 0,00 0,00 -15,63 0,00 0,00

Hering ON Cíclicos Domésticos 0,18 0,30 -0,12 -0,31 2,66 -11,51 0,00

Número total de ações: 76

(38)

Composição do Fundo – Western Asset FIA BDR Nível I

28 nov 14

EMPRESA SETOR % PL

FEDEX CORP - BDR

Producer Durables 4,8624

VISA INC - BDR

Financial Services 4,6775

MICROSOFT - BDR

Technology 4,5645

BRISTOL-MYERS SQUIBB CO - BDR

Health Care 4,5078

STARBUCKS CORP - BDR

Consumer Discretionary 4,4047

FACEBOOK INC

Technology 4,3631

WALT DISNEY CO/THE - BDR

Consumer Discretionary 4,3542

SCHLUMBERGER - BDR

Energy 4,2077

HOME DEPOT INC/THE - BDR

Consumer Discretionary 4,1687

COMCAST CORP-DES

Consumer Discretionary 4,1558

AMERICAN EXPRESS CO - BDR

Financial Services 4,0852

EBAY INC - BDR

Consumer Discretionary 4,0331

COLGATE-PALMOLIVE - BDR

Consumer Staples 3,9624

GOOGLE INC - BDR

Technology 3,9290

AMAZON - BDR

Consumer Discretionary 3,9142

NIKE INC - BDR

Consumer Discretionary 3,8540

GENERAL ELETRIC - BDR

Producer Durables 3,6835

GOLDMAN SACHS GROUP INC - BDR

Financial Services 3,4753

QUALCOMM INC - BDR

Technology 3,4200

PEPSICO INC - BDR

Consumer Staples 3,3146

JOHNSON & JOHNSON - BDR

Health Care 3,1797

(39)

Posição Patrimonial da Carteira

28 nov 14

Renda Fixa 84,02%

WA Inflação Implícita 0,33%

WA Prev Credit FI RF Cred Priv 19,34%

WA Prev Fix Target 9,80%

WA Prev Inflation II RF FI 0,00%

WA Prev Inflation Total 33,68%

WA Multimercado Institucional FI 1,96%

WA Prev Structured Credit FI RF Cred Priv 4,83%

WA Sovereign IV 14,07%

Renda Variável 4,49%

WA Prev IBrX Ativo Ações FI 2,72%

Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FI 1,78%

Estruturado 5,27%

WA US Index 500 FI Multimercado 5,27%

Investimento no Exterior 5,97%

WA FIA BDR Nível I 5,97%

Caixa 0,25%

Total de Renda Fixa: 84,27%

Total de Renda Variável: 4,49%

Total de Investimentos Estruturados: 5,27%

Total de Investimentos no Exterior: 5,97%

Valor Líquido : R$ 252.681.793,04

(40)

Carteira total

1.Retornos brutos de taxa de administração.

2.Benchmark atual de RF: Selic 60%, IMAB 40% e Benchmark atual de RV: IBrX +300bps 5%

3.Benchmark composto com base no Ponto Neutro de cada classe de ativos. Atualmente composto por: Selic 51%, IMAB 34%, IBrX +300bps 5%, INPC +500bps 10%

Período RF ¹ Benchmark RF ² Diferença - RF RV ¹ Benchmark RV ² Diferença - RV Total ¹ Bench. Comp. ³ Diferença - Total

Ano 2004 16,50% 16,17% 0,33% 29,58% 25,97% 3,61% 18,65% 18,27% 0,38%

Ano 2005 19,09% 19,05% 0,04% 36,58% 35,66% 0,92% 22,39% 22,07% 0,31%

Ano 2006 16,67% 15,10% 1,57% 38,37% 38,69% -0,32% 20,69% 18,33% 2,36%

Ano 2007 12,12% 12,25% -0,13% 48,83% 47,53% 1,30% 19,96% 18,10% 1,86%

Ano 2008 12,42% 12,25% 0,17% -41,46% -42,54% 1,08% -0,61% 1,21% -1,82%

Ano 2009 12,83% 11,72% 1,11% 81,91% 80,28% 1,63% 24,17% 20,97% 3,20%

Ano 2010 12,09% 11,20% 0,89% 1,58% 1,72% -0,14% 9,87% 9,69% 0,18%

Ano 2011 13,78% 12,64% 1,13% -12,94% -14,59% 1,65% 6,85% 7,56% -0,71%

Ano 2012 15,28% 13,71% 1,57% 13,77% 12,26% 1,51% 15,12% 13,46% 1,67%

Ano 2013 -1,88% -1,52% -0,36% -3,82% -3,13% -0,69% -2,34% -1,16% -1,17%

Ano 2014 13,83% 13,07% 0,76% 13,34% 15,38% -2,04% 15,59% 13,17% 2,43%

12 Meses 14,15% 13,63% 0,52% 1,16% 2,72% -1,56% 13,79% 12,65% 1,14%

24M anualizado 5,83% 5,74% 0,09% 2,88% 3,90% -1,02% 6,40% 6,28% 0,13%

36M anualizado 8,70% 8,25% 0,45% 4,59% 4,80% -0,21% 8,65% 8,32% 0,33%

(41)

Taxa de Juros – Brasil

3,0 5,0 7,0 9,0 11,0

ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 ago 18 ago 20

Ta xa an ua l (% )

Inflação Implícita 10,0

11,0 12,0 13,0 14,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Taxa anual (% )

Estrutura a Termo das Taxas de Juros Nominais

31 dez 13 30 mai 14 29 ago 14 28 nov 14

2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0

ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 mai 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50

Taxa anual (% )

Estrutura a Termo das Taxas de Juros Reais

(42)

Indicadores Econômicos

Data CDI IRF-M PTAX Venda IBrX Fech. IBOV Fech. IBrX50 Fech. IGP-M IPCA IMA-B IMA-B5 IMA-C IMA-S IMA GERAL

dez 13 0,78% 0,84% 0,76% -3,08% -1,86% -3,45% 0,60% 0,92% 1,31% 1,17% 0,97% 0,79% 0,98%

jan 14 0,84% -0,18% 3,57% -8,15% -7,51% -8,20% 0,48% 0,55% -2,55% -0,79% -2,61% 0,84% -0,88%

fev 14 0,78% 2,18% -3,83% -0,32% -1,14% -0,14% 0,38% 0,69% 4,44% 2,87% 4,88% 0,79% 2,74%

mar 14 0,76% 0,63% -3,02% 6,89% 7,05% 6,84% 1,67% 0,92% 0,71% 0,90% 0,75% 0,76% 0,69%

abr 14 0,81% 1,28% -1,19% 2,71% 2,40% 2,87% 0,78% 0,67% 2,42% 1,32% 2,30% 0,82% 1,63%

mai 14 0,86% 1,84% 0,13% -1,12% -0,75% -1,46% -0,13% 0,46% 4,27% 1,47% 2,62% 0,86% 2,52%

jun 14 0,82% 0,92% -1,63% 3,63% 3,76% 3,67% -0,74% 0,40% 0,06% 1,11% -0,50% 0,80% 0,53%

jul 14 0,94% 1,13% 2,95% 4,46% 5,01% 5,23% -0,61% 0,01% 1,13% 0,86% 0,04% 0,94% 1,04%

ago 14 0,86% 1,59% -1,23% 9,59% 9,78% 9,83% -0,27% 0,25% 4,82% 1,35% 4,37% 0,86% 2,64%

set 14 0,90% -0,74% 9,44% -11,25% -11,70% -11,54% 0,20% 0,57% -3,53% 0,00% -2,34% 0,90% -1,46%

out 14 0,94% 1,14% -0,28% 0,95% 0,95% 1,24% 0,28% 0,42% 2,08% 0,94% 1,62% 0,94% 1,44%

nov 14 0,84% 1,16% 4,74% 0,31% 0,17% 0,10% 0,98% 0,51% 2,14% 1,05% 2,53% 0,84% 1,49%

ACUM. 2004 16,17% 15,44% -8,13% 29,85% 17,81% 26,70% 12,41% 7,60% 19,85% 17,57% 23,87% 16,22% 17,06%

ACUM. 2005 19,00% 19,54% -11,82% 37,33% 27,71% 38,08% 1,21% 5,69% 13,89% 12,05% 7,39% 19,71% 18,19%

ACUM. 2006 15,05% 18,30% -8,66% 36,06% 32,93% 33,73% 3,83% 3,14% 22,09% 20,80% 19,88% 15,24% 17,53%

ACUM. 2007 11,82% 10,73% -17,15% 47,83% 43,65% 51,22% 7,75% 4,46% 14,04% 13,17% 24,87% 11,91% 12,63%

ACUM. 2008 12,37% 13,88% 31,94% -41,77% -41,22% -43,14% 9,81% 5,90% 11,03% 13,79% 14,65% 12,40% 12,69%

ACUM. 2009 9,90% 12,47% -25,49% 72,84% 82,66% 72,43% -1,72% 4,31% 18,95% 14,97% 9,88% 9,96% 12,90%

ACUM. 2010 9,74% 11,87% -4,31% 2,61% 1,04% 0,75% 11,32% 5,91% 17,04% 13,04% 23,50% 9,77% 12,98%

ACUM. 2011 11,59% 14,45% 12,58% -11,39% -18,11% -14,06% 5,10% 6,50% 15,11% 15,69% 12,10% 11,63% 13,65%

ACUM. 2012 8,41% 14,30% 8,94% 11,55% 7,40% 9,87% 7,82% 5,84% 26,68% 16,98% 34,65% 8,50% 17,73%

ACUM. 2013 8,05% 2,61% 14,64% -3,13% -15,50% -4,41% 5,51% 5,91% -10,02% 2,78% -9,59% 8,20% -1,42%

YTD 9,76% 11,47% 9,28% 5,98% 6,25% 6,64% 3,05% 5,58% 16,77% 11,60% 14,21% 9,76% 13,00%

12 MESES 10,62% 12,40% 10,12% 2,72% 4,27% 2,96% 3,66% 6,56% 18,29% 12,90% 15,32% 10,63% 14,11%

(43)

Cenário Econômico

(FP) - Projeções para o final do período (P) - Projeções

As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserv a o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prév io av iso. Este material tem o objetiv o de somente analisar determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar inv estimentos. A Western Asset Management Company DTVM Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo inv estidor com base nos dados e informações mencionadas.

INDICADORES 2011 2012 2013 2014(P) 2015(P) 2016(P)

Crescimento Econômico

Crescimento do PIB % 2,7 1,0 2,3 0,2 0,5 2,2

Câmbio, Juro e Inflação

Taxa de Câmbio - FP R$/US$ 1,86 2,08 2,35 2,50 2,68 2,80

Taxa de Câmbio - médio R$/US$ 1,67 1,94 2,15 2,30 2,60 2,73

Inflação (IPCA) Var. % anualizada 6,50 5,84 5,91 6,40 6,40 5,80

Inflação (IGP-M) Var. % anualizada 5,10 7,80 5,30 3,50 5,50 5,00

Juro Nominal (Selic) - FP Var. % anualizada 11,00 7,25 10,00 11,75 12,25 11,00

Juro Nominal (Selic) - Média Var. % anualizada 11,60 8,50 8,38 11,03 12,22 11,22

Juro Real ex-post (Selic-IPCA) Var. % anualizada 4,79 2,51 2,33 4,35 5,47 5,12

Setor Externo

Conta Corrente US$ Bilhões -52 -54 -81 -82 -75 -66

Conta Corrente % PIB -2,1 -2,4 -3,7 -3,7 -3,6 -3,1

Superávit da Balança Comercial US$ Bilhões 30 19 3 -4 4 10

Contas Fiscais

Resultado Primário % do PIB 3,1 2,5 1,9 0,0 0,6 1,7

Dívida Líquida % do PIB 36,8 35,1 33,8 36,0 36,7 37,0

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Biografias

MARC FORSTER 15 Anos de Experiência

– Western Asset Management Company – Client Serv. Executive, Head de Client Service & Marketing, 2005 - – Citigroup Asset Management – Institutional Sales Manager, 2001 – 2005

– Citigroup Global Corporate and Investment Banking - Associate - 2000 – 2001 – Citigroup Asset Management – Sales Assistant, 1998 – 1999

– MBA em Finanças pelo Insper-SP

– Graduado em Administração de Empresas pela Fundação Getúlio Vargas – Certificado com CPA-20 Anbima

MARCELO GUTERMAN, CFA 23 Anos de Experiência

– Western Asset Management Company – Product Specialist, 2005 - – Citigroup Asset Management – Product Manager, 2000 - 2005 – Lloyds Asset Management – Administrador de Carteiras, 1994 - 2000 – Lloyds Bank – Assistente da Tesouraria, 1991 - 1994

– Mestre em Economia e Finanças pelo Insper-SP

– Graduado em Engenharia de Produção pela Universidade de São Paulo – Professor do Insper-SP

– CFA charterholder

– Certificado com CPA-20 e CGA Anbima

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Importante

Este material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, recomendação de investimentos, nem deve ser considerado uma oferta para aquisição de produtos da Western Asset. Recomenda-se ao leitor consultar seus analistas e especialistas particulares antes de realizar qualquer investimento. A Western Asset não se responsabiliza pelas decisões de investimento tomadas pelo leitor.

As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste material, constituem julgamento dos gestores da Western Asset Management Company DTVM Limitada ('"Western Asset") baseadas nas condições atuais do mercado e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. A Western Asset acredita que as informações apresentadas neste material são confiáveis, mas não garante sua exatidão. Este material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, recomendação de investimentos, nem deve ser considerado uma oferta para aquisição de produtos da Western Asset. Recomenda-se ao leitor consultar seus analistas e especialistas particulares antes de realizar qualquer investimento. A Western Asset não se responsabiliza pelas decisões de investimento tomadas pelo leitor.

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