MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

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MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

Revisão de Carteira

Dezembro 2015

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Índice

I. Carteira Total II. Renda Variável III. Renda Fixa

IV. Investimento Estruturado

V. Investimento no Exterior

VI. Informações Complementares

(3)

Carteira Total

(4)

Rentabilidade Total

Retornos brutos de taxa de administração.

Para o INPC referente ao mês de ago 15 considerou-se as estimativas de mercado agregadas, editados pelo Bacen/Gerin

Desde 2 jan 15, o benchmark ajustado passou a ser composto por: 56% Selic; 24% IMA-B; 5% IBrX ; 15% S&P 500® (7,5% em US$ p/ parcela de estruturado & 7,5% em R$ p/ parcela de exterior) Desde 2 jan 15, o benchmark passou a ser composto por: 56% Selic; 24% IMA-B; 5% IBrX; 15% (INPC + 5% a.a.)

De 20 jan 14 a 31 dez 14, o benchmark ajustado passou a ser composto por: 51% Selic; 34% IMA-B; 5% (IBrX +3%a.a.); 10% S&P 500® (5% em US$ p/ parcela de estruturado & 5% em R$ p/ parcela de exterior a partir de 06/Maio/14) De 20 jan. 2014 a 31 dez 14, o benchmark passou a ser composto por: 51% Selic; 34% IMA-B; 5% (IBrX +3%a.a.); 10% (INPC + 5% a.a.)

De 16 jan 13 a 1 jan 14, o benchmark passou a ser composto por: 40% Selic; 40% IMA-B; 20% (IBrX + 3% a.a.) O benchmark ajustado utiliza a mesma composição da PI, porém é composto por S&P no lugar do INPC (sem meta).

Período Benchmark PI Benchmark Ajustado TIR Dif Benchmark PI Dif Benchmark Ajustado

dez 14 -0,46% -0,18% -0,28% 0,18% -0,10%

jan 15 1,26% 0,53% 0,89% -0,37% 0,36%

fev 15 1,29% 2,52% 2,26% 0,97% -0,26%

mar 15 0,77% 1,07% 1,36% 0,58% 0,29%

abr 15 1,74% 1,20% 1,30% -0,44% 0,10%

mai 15 1,11% 1,52% 1,86% 0,76% 0,34%

jun 15 0,75% 0,08% 0,15% -0,59% 0,07%

jul 15 0,47% 1,30% 1,66% 1,19% 0,36%

ago 15 -0,45% -0,94% -1,11% -0,66% -0,17%

set 15 0,48% 0,62% 1,05% 0,58% 0,43%

out 15 1,50% 2,33% 2,54% 1,04% 0,21%

nov 15 0,92% 0,77% 0,91% -0,01% 0,13%

1 Trim 15 3,36% 4,17% 4,58% 1,22% 0,41%

2 Trim 15 3,63% 2,82% 3,34% -0,29% 0,52%

3 Trim 15 0,49% 0,97% 1,59% 1,10% 0,62%

4 Trim 15 2,43% 3,12% 3,47% 1,04% 0,35%

Ano 2015 10,26% 11,52% 13,60% 3,35% 2,08%

(5)

Alocação Tática

30 Nov 15

¹ WA Prev IBrX Ativo

² Fundo WA US Index 500 FI Multimercado

³ Fundo Western Asset FIA BDR Nível 1

Renda Fixa:

79,64%

Renda Variável¹: 4,38%

Investimento Estruturado²: 7,21%

Investimento no

Exterior³: 8,77%

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Renda Variável

(7)

Rentabilidade Renda Variável

A carteira deixou de aplicar no fundo WA Prev IBRX Alpha Acoes FI em 5 Jan 15.

Benchmark: 100% IBrX

Período Benchmark TIR Dif Cota Dif

dez 14 -8,27% -7,76% 0,50% -7,76% 0,50%

jan 15 -5,88% -5,20% 0,68% -5,57% 0,31%

fev 15 9,33% 9,28% -0,05% 9,28% -0,05%

mar 15 -0,50% -0,27% 0,23% -0,27% 0,23%

abr 15 9,12% 8,50% -0,61% 8,46% -0,66%

mai 15 -5,47% -5,57% -0,10% -5,61% -0,14%

jun 15 0,77% 0,83% 0,06% 0,91% 0,15%

jul 15 -3,44% -3,50% -0,06% -3,56% -0,12%

ago 15 -8,25% -7,25% 1,00% -7,56% 0,69%

set 15 -3,10% -2,67% 0,43% -2,67% 0,43%

out 15 1,36% 0,56% -0,79% 0,55% -0,80%

nov 15 -1,66% -1,68% -0,02% -1,49% 0,17%

1 Trim 15 2,38% 3,31% 0,94% 2,92% 0,54%

2 Trim 15 3,93% 3,31% -0,62% 3,31% -0,63%

3 Trim 15 -14,16% -12,89% 1,27% -13,23% 0,93%

4 Trim 15 -0,33% -1,13% -0,80% -0,95% -0,62%

Ano 2015 -8,96% -8,07% 0,89% -8,62% 0,33%

(8)

Santander -FN Braskem -CG

CETIP -DD CCR -RG

WEG -DD

Hypermarcas -DD CSN -CG

Vale -CG

Itaú -FN Suzano -CG

Regulados

Defensivos Domésticos Cíclicos Domésticos

Financeiros

Cíclicos Globais

-0,15%

-0,10%

-0,05%

0,00%

0,05%

0,10%

0,15%

-3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00%

Re su lta do

Posicionamento

Renda Variável: Atribuição de Performance

Novembro 2015 Resultado de RV vs. Benchmark:- 0,02%

Cota de RV vs. Benchmark: 0,17%

Ganhos com Subexposições

Perdas com Subexposições

Perdas com Sobre-exposições

Ganhos com Sobre-exposições

Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período.

A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo

(9)

Raia Drogasil -DD

Via Varejo-CD Oi -RG Tupy-CG BM&F Bovespa -DD

Ultrapar -DD Fibria Celulose -CG

São Martinho -CG

Metalurgica Gerdau-CG Suzano -CG

Regulados

Defensivos Domésticos Cíclicos Domésticos

Financeiros Cíclicos Globais

-0,80%

-0,60%

-0,40%

-0,20%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

-3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00%

Re su lta do

Posicionamento Ganhos com

Sub-exposições

Ganhos com Sobre-exposições

Perdas com Sub-exposições

Perdas com Sobre-exposições

Renda Variável: Atribuição de Performance

2015 Resultado de RV vs. Benchmark: 0,89%

Cota de RV vs. Benchmark: 0,33%

Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período.

A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo

(10)

Renda Variável: Principais Posições Ativas (Papéis e Macro Setores)

30 Nov 15

-0,69%

-0,39%

-0,38%

-0,36%

-0,35%

0,97%

1,02%

1,12%

1,26%

1,33%

1,39%

1,43%

1,68%

Santander Multiplan Centrais Eletricas Brasileiras Sabesp Embraer Fibria Celulose Kroton Educacional BR Malls Lojas Americanas Telefônica

WEG Tupy Bradesco BB Seguridade

CCR Itaú

Principais Posições Ativas em 30 nov 15

-1,16%

-0,85%

-0,43%

0,22%

2,22%

Regulados Cíclicos Domésticos Defensivos Domésticos Cíclicos Globais Financeiros

Principais Posições Ativas em 30 nov 15

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Renda Fixa

(12)

Rentabilidade Renda Fixa

A partir de 2 jan 15, benchmark composto por: 70% Selic; 30% IMA-B A partir de 8 jan.14, benchmark composto por: 60% Selic; 40% IMA-B Entre 16 jan 13 a 7 jan 14, benchmark composto por: 50% Selic; 50% IMA-B

Período Benchmark TIR Dif Cota Dif

nov 14 1,32% 1,33% 0,01% 1,33% 0,01%

dez 14 -0,19% -0,22% -0,03% -0,21% -0,03%

jan 15 1,59% 1,77% 0,18% 1,79% 0,20%

fev 15 0,74% 0,78% 0,04% 0,78% 0,04%

mar 15 0,63% 0,76% 0,13% 0,76% 0,13%

abr 15 1,40% 1,48% 0,09% 1,48% 0,09%

mai 15 1,46% 1,66% 0,20% 1,66% 0,19%

jun 15 0,67% 0,54% -0,13% 0,54% -0,13%

jul 15 0,61% 0,55% -0,06% 0,55% -0,06%

ago 15 -0,17% -0,52% -0,35% -0,52% -0,35%

set 15 0,61% 0,54% -0,06% 0,53% -0,07%

out 15 1,55% 1,58% 0,03% 1,57% 0,02%

nov 15 1,05% 0,99% -0,06% 0,98% -0,07%

1 Trim 15 2,99% 3,35% 0,36% 3,36% 0,37%

2 Trim 15 3,56% 3,72% 0,16% 3,72% 0,16%

3 Trim 15 1,05% 0,57% -0,47% 0,56% -0,48%

4 Trim 15 2,62% 2,59% -0,03% 2,57% -0,06%

Ano 2015 10,60% 10,60% 0,00% 10,58% -0,02%

(13)

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

Novembro 2015 2015

Total Adicionado sob re o Benchmark

PÓS IPCA PRÉ CRÉDITO CRÉDITO ESTRUTURADO MULTIMERCADO TOTAL

Atribuição de Performance

Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

(14)

Exposições da Carteira de Renda Fixa

30 Nov 15

* Sensibilidade do Portfolio significa o número de pontos-base que a carteira ganha ou perde, em relação ao benchmark, para cada cem pontos-base que a curva de juros se movimenta de maneira paralela.

Evolução da Duration da Carteira

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Total

-0,30 0,00 0,30 0,60 0,90

Se nsibilidade do Portfólio*

Posicionamento na Curva de Juros Prefixados 30 out 15 30 nov 15

-0,30 0,00 0,30 0,60 0,90

dez 14 jan 15 fev 15 mar 15 abr 15 mai 15 jun 15 jul 15 ago 15 set 15 out 15 nov 15

Sensibilidade do Portfól io*

Pré Inflação Total

-0,30 0,00 0,30 0,60 0,90

2015 - 16 2017 - 23 2024 - 28 2030 - 35 2040 - 55 Total

Sen sib ilid ad e do Po rtfó lio*

Posicionamento na curva de juros reais (em relação ao IMA-B)

30 out 15 30 nov 15

(15)

Evolução da Exposição a Risco de Crédito

12 Meses

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15

% do Portfólio de Renda Fixa - Por Classe de Ativo

DEB FIDC CDB LF DPGE

0 20 40 60 80 100 120 140

dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15

Quantidade de Ativos na Carteira de Renda Fixa - Por Classe de Ativo

(16)

Evolução da Exposição a Risco de Crédito

12 Meses

¹ Os ratings aqui mostrados são atribuídos internamente pela Western Asset através de sistema próprio.

Não coincidem necessariamente com os ratings públicos concedidos por agências classificadoras de risco para as mesmas emissões

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15

% Portfólio de Renda FIxa - Por Escala de Rating¹

AAA AA A BBB CCC

0 20 40 60 80 100 120 140

dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15

Quantidade de Ativos na Carteira de Renda Fixa - Por Escala de Rating¹

(17)

0,0% 0,7%

9,6%

0,2% 0,2%

0,2% 0,5%

0,6% 0,6%

0,7% 0,8%

1,1% 2,0%

0,1% 0,2%

0,2% 0,2%

0,3% 0,3%

0,5% 0,6%

0,8% 1,2%

1,4% 1,9%

3,1% 3,1%

Bancário DPGE CDBs LF Crédito Consignado Servidor Público FIDC Operações de Gestão de Frotas/Benefícios Automobilístico Crédito Pessoa Jurídica Crédito Estudantil Recebíveis Factoring Crédito Pessoal (ex-consignado) Financiamento Veículos Outros Prestação de Serviços Públicos Corporativo Governo Serviços Públicos Saneamento Seguros Equipamentos Serviços Educação Telecom. Móvel Construtoras Refinadoras Outros Fin.

Automotivo Bens de Consumo Transporte Eletricidade

Composição Carteira de Crédito

30 Nov 15

* Anel externo: número de títulos Anel interno: % do PL de Renda Fixa

Composição da Carteira – Setores

14,0%

0,7%

9,6%

0,0%

7,0%

52 2 33

1 27

Composição de Carteira - Pulverização dos Ativos de Crédito*

DEB CDB LF DPGE FIDC

(18)

Movimentações de Títulos de Crédito

Novembro 2015

Aquisições

Ativo/Emissor % PL

Letras Financeiras Mercado Setor Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 0,44%

Bradesco Primário Bancos nov 22 CDI 100,00% 2,18% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,44%

Vencidos / Liquidados

FIDC Natureza do Lastro Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 0,04%

FIDC Dacasa Crédito Pessoal (ex-consignado) jun 17 CDI 100,00% 3,25% - - AAA(bra) brA 0,04%

DPGE Setor Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 0,34%

Banco Fibra Bancos nov 15 CDI 106,00% 0,00% brBB- Baa2.br - brA- 0,11%

Banco Fibra Bancos nov 15 CDI 106,00% 0,00% brBB- Baa2.br - brA- 0,10%

Banco Fibra Bancos nov 15 CDI 106,00% 0,00% brBB- Baa2.br - brA- 0,01%

Letras Financeiras Setor Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 0,22%

Paraná Banco Bancos nov 15 CDI 110,35% 0,00% brAA- - AA-(bra) brAA- 0,22%

(19)

Investimento Estruturado

(20)

Rentabilidade Investimento Estruturado

Informações da cota referentes ao fundo WA US Index 500 FI Multimercado Classif. ANBIMA: Multimercado Estratégia Específica

PL atual do fundo: R$196,08 (Milhões)/ PL médio últimos 12 meses: RS 210,95 (Milhões) Início da MSD Prev na estratégia em 21 jan 14

O S&P 500® utilizado está representado em dólar (US$).

'®O Índice S&P 500® é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC (“SPDJI”).

Período INPC + 5% a.a. S&P 500

_®

TIR Dif S&P 500

_®

Cota Dif S&P 500

_®

nov 14 0,95% 2,45% 3,44% 0,99% 3,44% 0,99%

dez 14 1,04% -0,42% 1,46% 1,88% 1,46% 1,88%

jan 15 1,90% -3,10% -2,35% 0,76% -2,66% 0,45%

fev 15 1,58% 5,49% 5,77% 0,28% 5,77% 0,28%

mar 15 1,93% -1,74% -0,72% 1,02% -0,72% 1,02%

abr 15 1,13% 0,85% 1,64% 0,79% 1,64% 0,79%

mai 15 1,41% 1,05% 2,16% 1,11% 2,16% 1,11%

jun 15 1,19% -2,10% -0,98% 1,12% -0,98% 1,12%

jul 15 1,00% 1,97% 2,90% 0,93% 2,90% 0,93%

ago 15 0,67% -6,26% -5,20% 1,06% -5,20% 1,06%

set 15 0,93% -2,64% -1,72% 0,93% -1,72% 0,93%

out 15 1,19% 8,30% 9,39% 1,09% 9,39% 1,09%

nov 15 0,98% 0,05% 1,37% 1,32% 1,37% 1,32%

1 Trim 15 5,46% 0,44% 2,55% 2,11% 2,22% 1,78%

2 Trim 15 3,74% -0,23% 2,82% 3,05% 2,82% 3,05%

3 Trim 15 2,60% -6,94% -4,12% 2,81% -4,12% 2,81%

4 Trim 15 2,17% 8,35% 10,89% 2,53% 10,89% 2,53%

Ano 2015 14,27% 1,04% 12,10% 11,05% 11,74% 10,69%

(21)

Investimento no Exterior

(22)

Rentabilidade Investimento no Exterior

Retornos brutos de taxa de administração

Informações da cota referentes ao fundo WA FI Acoes BDR Nivel I Classif. ANBIMA: Ações Livre

PL atual do fundo: R$104,65 (Milhões)/ PL médio últimos 12 meses: RS 63,15 (Milhões) Início da MSD Prev na estratégia em 06 mai 14.

O S&P 500® utilizado está representado em reais (RS).

®O Índice S&P 500® é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC (“SPDJI”).

Período Benchmark TIR Dif Cota Dif

nov 14 7,31% 7,33% 0,02% 7,33% 0,02%

dez 14 3,32% 2,92% -0,40% 2,92% -0,40%

jan 15 -2,88% -1,90% 0,99% -2,00% 0,88%

fev 15 14,04% 11,57% -2,48% 11,57% -2,48%

mar 15 9,52% 10,34% 0,82% 10,34% 0,82%

abr 15 -5,89% -4,27% 1,62% -4,27% 1,62%

mai 15 7,30% 7,68% 0,38% 7,68% 0,38%

jun 15 -4,45% -2,85% 1,60% -2,85% 1,60%

jul 15 11,55% 14,12% 2,56% 14,12% 2,56%

ago 15 0,72% -0,02% -0,74% -0,02% -0,74%

set 15 6,06% 9,27% 3,20% 8,78% 2,72%

out 15 5,19% 7,30% 2,11% 7,30% 2,11%

nov 15 -0,16% 1,04% 1,21% 1,04% 1,21%

1 Trim 15 21,30% 20,77% -0,53% 20,64% -0,66%

2 Trim 15 -3,51% 0,15% 3,66% 0,15% 3,66%

3 Trim 15 19,17% 24,67% 5,50% 24,12% 4,95%

4 Trim 15 5,02% 8,42% 3,40% 8,42% 3,40%

Ano 2015 46,48% 63,48% 17,00% 62,58% 16,09%

(23)

22 -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6%

-0,5% -0,3% 0,0% 0,3% 0,5%

HOME DEPOT INC/THE - BDR AMAZON-BDR MICROSOFT - BDR GENERAL ELETRIC-BDR EBAY INC - BDR VISA INC-BDR FACEBOOK INC WELLS FARGO - BDR MCDONALD'S - BDR COCA COLA-BDR GOLDMAN SACHS GROUP INC -BDR SCHLUMBERGER - BDR JOHNSON & JOHNSON-BDR NIKE INC - BDR WALT DISNEY CO/THE-BDR APPLE INC - BDR BRISTOL-MYERS SQUIBB CO-BDR 3M - BDR PEPSICO INC - BDR MERCK & CO. INC.-BDR AMERICAN EXPRESS CO - BDR STARBUCKS CORP-BDR COMCAST CORP-DES FORD MOTOR COMPANY-BDR TIME WARNER INC-BDR TEXAS INSTRUMENTS INC-BDR UNITED PARCEL SERVICE - BDR

Posicionamento (%) Contribuição (%)

C ontri buiç ão do Papel na Pe rform anc e Po si cio name nto Contribuição do Fundo W estern Asset FIA BDR Nível I Novembro 2015

(24)

23 Contribuição do Fundo W estern Asset FIA BDR Nível I 2015

0% 1% 2% 3% 4% 5%

0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0%

AMAZON-BDR STARBUCKS CORP-BDR HOME DEPOT INC/THE - BDR GOOGLE INC - BDR FACEBOOK INC NIKE INC - BDR VISA INC-BDR WALT DISNEY CO/THE-BDR MICROSOFT - BDR BRISTOL-MYERS SQUIBB CO-BDR GENERAL ELETRIC-BDR COMCAST CORP-DES MCDONALD'S - BDR COCA COLA-BDR EBAY INC - BDR PEPSICO INC - BDR APPLE INC - BDR COLGATE-PALMOLIVE-BDR GOLDMAN SACHS GROUP INC -BDR SCHLUMBERGER - BDR UNITED PARCEL SERVICE - BDR JOHNSON & JOHNSON-BDR TEXAS INSTRUMENTS INC-BDR WELLS FARGO - BDR FEDEX CORP-BDR 3M - BDR FORD MOTOR COMPANY-BDR MERCK & CO. INC.-BDR TIME WARNER INC-BDR AMERICAN EXPRESS CO - BDR

Posicionamento (%) Contribuição (%)

C ontri buiç ão do Papel na Pe rform anc e Po si cio name nto

(25)

Informações Complementares

(26)

Cenário – Dezembro 2015

A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo

Variável Situação atual

Impacto atual nos mercados locais

Perspectivas Juros

(taxa) Câmbio

(R$/US$) Bolsa

Desenvolvidos

Crescimento Os dados de atividade têm sido ambíguos nos EUA e decepcionantes na Europa.

A recuperação no mundo desenvolvido continuará a ser lenta, por conta do processo de desalavancagem e dos

ajustes fiscais necessários.

Inflação e Política Monetária

O Fed indicou que pode iniciar o aumento das taxas de juros em dezembro.

Mesmo iniciando em dezembro, o aperto monetário nos EUA deve ser em ritmo suave.

Emergentes Crescimento Dados fracos reacenderam temores de uma

desaceleração abrupta da atividade na China.

Os riscos de uma frustração de crescimento da China vêm crescendo.

Inflação e Política Monetária

A inflação tem tido comportamento benigno.

China vem cortando a taxa de juros por conta da inflação muito baixa.

O governo chinês tem espaço para manter uma política monetária expansionista.

Brasil

Crescimento As revisões para baixo do crescimento

econômico ainda não terminaram. Forte recessão em 2015 e em 2016.

Inflação O IPCA estabilizou-se em patamar elevado.

As expectativas mais longas vinham convergindo para a meta, mas o desarranjo fiscal introduziu um risco

adicional para esta convergência.

Política Monetária

A votação dividida do último COPOM (2 votos pelo aumento da Selic) reforçou a ideia de

retomada do aperto monetário.

A recessão profunda e prolongada deve inibir um novo ciclo de aperto monetário.

Política Fiscal A proposta de superávit de 0,7% para 2016 está em tramitação no Congresso.

A aprovação das medidas do pacote fiscal pelo

Congresso é mais do que incerta.

(27)

Histórico de Risco

12 Meses

Carteira de Renda Fixa

Limite de Risco de Renda Rixa

BVaR - Renda Fixa: Máximo 1% - 21 dias úteis – Intervalo de Confiança 95%.

0%

20%

40%

60%

80%

100%

0,0%

0,2%

0,4%

0,6%

0,8%

1,0%

dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15

U tiliza ção de R isco

BV ar / TE

BVaR / TE Budget de Risco

(28)

Histórico de Risco

12 Meses

Carteira de Renda Variável

Limite de Risco de Renda Variável

Tracking Error - Renda Fixa: Máximo 10% - 1 ano

0%

20%

40%

60%

80%

100%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15

U tilização de R isco

BVar / TE

BVaR / TE Budget de Risco

(29)

Histórico de Risco

12 Meses

Investimentos Estruturados e no Exterior - VAR

WA US Index 500 FIM (Invest. Estruturado): VaR: 21 dias úteis WA FIA BDR Nível 1(Invest. No Exterior): VaR: 21 dias úteis

WA US Index 500 FIM WA FIA BDR Nível I

VaR VaR

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

18,0%

20,0%

dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%

10,0%

dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15

(30)

Exposição da Carteira a Emissores Privados

30 Nov 15

Ativo/Emissor Ratings % PL

FIDC Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 6,08%

FIDC Angá Sabemi jan 20 CDI 100,00% 3,50% brAAA - - brAA- 0,17%

FIDC Brasil Óleo e Gás mai 20 CDI 107,00% 0,00% - - AAA(bra) brAA+ 0,42%

FIDC CELG D - 1ª Série (Sênior) jul 23 CDI 100,00% 3,00% - - AA-(bra) brA+ 0,54%

FIDC CELG D - 2ª Série (Sênior) jul 23 IPCA 100,00% 9,70% - - AA-(bra) brA+ 0,32%

FIDC CESP VI mai 17 CDI 100,00% 1,75% brA- - - brA 0,19%

FIDC Crédito Universitário nov 18 CDI 100,00% 2,90% brAA- - - brA 0,10%

FIDC Crédito Universitário dez 17 IPCA 100,00% 5,70% brAA- - - brA- 0,18%

FIDC Crédito Universitário jan 19 IPCA 100,00% 7,67% brAA- - - brA- 0,23%

FIDC Driver Brasil Volks jul 17 CDI 100,00% 1,25% brAAA - - brAA+ 0,04%

FIDC Driver Brasil Volks II dez 18 CDI 100,00% 0,92% brAAA Aaa.br - brAA+ 0,20%

FIDC Empirica mai 16 CDI 100,00% 3,60% brAA+ - - brA 0,05%

FIDC Empirica abr 16 IPCA 100,00% 8,50% brAA+ - - brA- 0,01%

FIDC Exodus I abr 17 CDI 100,00% 3,00% brAA - - brA 0,24%

FIDC Good Card dez 15 CDI 100,00% 2,25% - - AAA(bra) brAA 0,21%

FIDC Lojas Renner mai 19 CDI 100,00% 1,08% brAA+ - - brAA 0,46%

FIDC Multirecebíveis II (sênior) jul 17 CDI 100,00% 3,30% brAA - - brA+ 0,09%

FIDC Omni Veiculos VII dez 15 CDI 100,00% 3,00% brAA - - brA 0,01%

FIDC Omni Veiculos VIII (sênior) set 17 CDI 100,00% 2,85% - - AA(bra) brAA- 0,08%

FIDC Omni Veiculos X (sênior) out 19 CDI 100,00% 2,50% - - AA(bra) brAA- 0,21%

FIDC RCI I (sênior) mai 20 CDI 100,00% 1,17% - Aaa.br AAA(bra) brAA- 0,17%

FIDC Red Multisetorial ago 19 CDI 100,00% 3,00% brAA+ - - brAA- 0,23%

FIDC Saneago II nov 20 IPCA 100,00% 8,50% - - AA+(bra) brAA 0,49%

FIDC Saneago dez 16 CDI 100,00% 3,50% - - AAA(bra) brAA 0,10%

FIDC Saneago dez 16 IPCA 100,00% 9,00% - - AAA(bra) brAA 0,13%

FIDC SCE mar 16 CDI 115,00% 0,00% brAA+ - - brAAA 0,21%

FIDC ZEMA I jun 20 CDI 100,00% 2,50% brAAA - - brAA- 0,14%

ITU FIC FIDC mar 43 CDI 100,00% 0,49% - - AAA(bra) brAA+ 0,87%

(31)

Exposição da Carteira a Emissores Privados

30 Nov 15

Ativo/Emissor Ratings % PL

Debêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 12,15%

AES Tietê mar 20 CDI 109,37% 0,00% - Aa1.br - brAA+ 0,28%

AES Sul Distribuidora mar 20 CDI 100,00% 4,75% brBBB- - - brA 0,12%

Algar Telecom set 17 CDI 100,00% 1,24% brAA- - - brA 0,07%

Arteris dez 16 CDI 100,00% 2,00% brAA - - brA 0,35%

Arteris out 17 CDI 100,00% 2,00% brAA - - brA+ 0,09%

Autovias ago 17 CDI 100,00% 0,85% - Aa1.br - brAA+ 0,14%

BAESA Energética ago 16 CDI 108,00% 0,00% brAA+ - - brA+ 0,02%

BR Malls jul 16 IPCA 100,00% 6,74% - Aa2.br AA(bra) brAA- 0,06%

BR Towers Spe out 23 IPCA 100,00% 8,46% - - AA(bra) brAA- 1,23%

Bradespar jul 18 CDI 105,50% 0,00% - - AAA(bra) brAAA 0,66%

Brookfield mar 16 CDI 100,00% 3,90% - Baa2.br BBB+(bra) brBBB+ 0,10%

Cemig fev 21 IPCA 100,00% 8,71% - Aa2.br - brAA+ 0,10%

Centrovias Sistemas Rodoviários jun 18 CDI 100,00% 1,00% - Aa1.br - brAA+ 0,27%

Cielo abr 18 CDI 104,94% 0,00% - - AAA(bra) brAAA 0,41%

Contax fev 16 CDI 100,00% 1,20% - - BBB+(bra) brCCC 0,18%

Copel mai 19 CDI 111,17% 0,00% - - AA+(bra) brAA- 0,32%

CTBC set 19 IPCA 100,00% 8,46% brAA- - - brA 0,09%

Econorte - Grupo Triunfo abr 20 CDI 100,00% 1,90% - - AA+(bra) brAA- 0,13%

Eletropaulo out 18 CDI 100,00% 3,30% - Aa3.br A+(bra) brA+ 0,40%

Estácio Participações out 19 CDI 100,00% 1,18% brAA- - - brAA- 0,07%

Estácio Participações set 17 CDI 112,00% 0,00% brAA- - - brA 0,19%

Inbrands set 17 CDI 100,00% 2,40% brA+ - - brA- 0,26%

Libra Terminal Rio jul 19 CDI 100,00% 1,32% - - AA(bra) brAA 0,12%

Localiza set 20 CDI 109,00% 0,00% brAAA - - brAA+ 0,09%

Localiza abr 21 CDI 109,20% 0,00% - - AAA(bra) brAA+ 0,21%

Lojas Americanas jun 21 CDI 112,03% 0,00% - - AA-(bra) brA+ 0,16%

Lojas Renner ago 18 CDI 100,00% 0,96% brAA+ - - brAA 0,11%

MGI - Minas Gerais Participações SA ago 17 CDI 100,00% 1,58% - Aa2.br - brA 0,12%

(32)

Exposição da Carteira a Emissores Privados

30 Nov 15

Ativo/Emissor Ratings % PL

Debêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 12,15%

MRS Logística dez 19 CDI 100,00% 0,90% brAA+ - - brAA+ 0,44%

MRV Engenharia jul 16 CDI 100,00% 1,52% - - AA-(bra) brA 0,14%

MRV Engenharia dez 16 CDI 100,00% 1,85% - - AA-(bra) brA 0,32%

Ouro Verde Locação e Serviço mar 18 CDI 100,00% 3,34% - - A(bra) brA- 0,13%

Prolagos (Aegea) ago 19 CDI 100,00% 2,00% - - AA-(bra) brA+ 0,17%

Restoque jun 17 CDI 113,00% 0,00% - - AA-(bra) brA 0,13%

Rodovia das Colinas out 20 CDI 100,00% 1,28% brAAA - AA(bra) brAA- 0,19%

Sabesp jan 18 CDI 100,00% 2,14% brAA- - - brAA- 0,87%

Sabesp jun 17 CDI 100,00% 2,07% brAA- - - brAA 0,33%

Santos Brasil ago 18 CDI 100,00% 1,40% brAA+ - - brAA 0,10%

Taesa dez 15 CDI 100,00% 0,87% - Aa1.br - brA 0,33%

Termelétrica Pernambuco fev 25 IPCA 100,00% 9,71% - - AA+(bra) brAA 0,21%

Termelétrica Pernambuco mai 25 IPCA 100,00% 9,71% - - AA+(bra) brAA 0,21%

Termelétrica Pernambuco ago 25 IPCA 100,00% 9,71% - - AA+(bra) brAA 0,20%

Termelétrica Pernambuco nov 25 IPCA 100,00% 9,71% - - AA+(bra) brAA 0,14%

Termopernambuco dez 19 CDI 100,00% 0,99% brAA - - brAA+ 0,26%

Triang. do Sol Auto Estradas abr 20 CDI 100,00% 1,29% brAA+ - AA(bra) brA+ 0,35%

Triang. do Sol Auto Estradas abr 20 IPCA 100,00% 8,13% brAA+ - - brA+ 0,51%

Unidas mar 18 CDI 100,00% 1,45% brAA- - A+(bra) brA 0,05%

Unidas set 19 CDI 100,00% 1,85% brAA- - A+(bra) brA 0,08%

Valid Soluções abr 18 CDI 100,00% 0,89% - Aa3.br - brAA 0,18%

Vianorte mar 17 CDI 100,00% 0,82% - Aa2.br - brAA 0,01%

Vivo out 19 IPCA 100,00% 6,46% brAAA - - brAA+ 0,43%

CDB Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 0,61%

Banco GMAC out 16 CDI 100,00% 1,85% - A1.br AA+(bra) brA+ 0,19%

Banco Safra dez 16 CDI 106,18% 0,00% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAA- 0,42%

(33)

Exposição da Carteira a Emissores Privados

30 Nov 15

Ativo/Emissor Ratings % PL

DPGE Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 0,02%

Banco Fibra dez 15 CDI 106,00% 0,00% brB- B1.br - brA- 0,02%

Letras Financeiras Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 8,32%

BBM fev 16 CDI 106,40% 0,00% - Aa2.br A(bra) brA+ 0,26%

Banco Daycoval mai 16 CDI 108,00% 0,00% brAA Aa1.br AA(bra) brAA 0,04%

Banco Daycoval mai 17 CDI 112,00% 0,00% brAA Aa1.br AA(bra) brAA 0,18%

Banco Daycoval set 17 CDI 112,00% 0,00% brAA Aa1.br AA(bra) brAA 0,23%

Banco Mercedes-Benz jan 16 CDI 106,50% 0,00% - - AAA(bra) brAA+ 0,52%

Banco Renault abr 16 CDI 100,00% 1,04% - Aa1.br - brAA- 0,11%

Banco Renault out 16 CDI 100,00% 1,10% - Aa1.br - brAA- 0,18%

Banco Renault abr 17 CDI 110,83% 0,00% - Aa1.br - brAA- 0,03%

Banco Renault out 16 IPCA 100,00% 6,50% - Aa1.br - brAA- 0,07%

Bradesco mar 16 CDI 105,00% 0,00% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,53%

Bradesco nov 22 CDI 100,00% 2,80% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,41%

Bradesco nov 22 CDI 100,00% 2,80% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,03%

Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,65% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAAA 1,19%

Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,65% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,07%

Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,65% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,04%

Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,65% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,14%

Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,65% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,02%

Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,65% brAA+ Aa1.br AAA(bra) brAAA 0,05%

Bradesco mai 18 CDI 100,00% 0,70% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,01%

(34)

Exposição da Carteira a Emissores Privados

30 Nov 15

Ativo/Emissor Ratings % PL

Letras Financeiras Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 8,32%

Bradesco ago 17 IPCA 100,00% 6,74% brAA+ Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,19%

BTG Pactual abr 16 CDI 108,00% 0,00% brA- Ba2.br AA(bra) - 0,54%

HSBC out 16 CDI 104,00% 0,00% - Aaa.br - brAA+ 1,05%

HSBC out 16 CDI 104,00% 0,00% - Aaa.br - brAA+ 0,05%

HSBC out 16 CDI 104,00% 0,00% - Aaa.br - brAA+ 0,30%

Itaú out 22 IPCA 100,00% 8,62% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,24%

Itaú ago 16 CDI 104,28% 0,00% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,02%

Itaú ago 16 CDI 104,28% 0,00% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 1,01%

Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,45% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,12%

Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,45% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,10%

Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,45% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,47%

Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,45% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,09%

Itaú jul 17 CDI 100,00% 0,48% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,02%

Itaú mai 18 CDI 100,00% 0,70% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,02%

(35)

Composição de Renda Variável

30 Nov 15

AERONÁUTICA 2,23 2,60 -0,36 -0,23

Embraer ON Cíclicos Globais 2,23 2,60 -0,36 -0,23 7,50 7,50 -0,03

AGRONEGÓCIOS 1,48 0,67 0,80 1,01

Cosan ON Defensiv os Domésticos 0,80 0,43 0,38 0,44 -2,47 -2,47 0,00

São Martinho ON Cíclicos Globais 0,68 0,25 0,43 0,57 8,10 8,10 0,04

AUTOPEÇAS 0,05 0,31 -0,26 -0,21

Iochpe Max ion ON Cíclicos Globais 0,05 0,12 -0,07 -0,07 -9,06 -9,06 0,01

Marcopolo PN Cíclicos Domésticos 0,00 0,14 -0,14 -0,09 15,38 15,38 -0,01

Randon PN Cíclicos Domésticos 0,00 0,05 -0,05 -0,05 4,95 -4,95 0,00

BANCOS 24,47 22,56 1,91 1,51

Banco ABC PN Financeiros 0,01 0,00 0,01 0,00 7,65 0,00 0,00

Banco do Brasil ON Regulados 1,29 1,59 -0,30 -0,20 2,94 2,94 -0,01

Banrisul PNB Financeiros 0,00 0,11 -0,11 -0,12 0,00 -9,02 0,01

Bradesco ON Financeiros 1,71 1,85 -0,15 -0,07 2,55 2,55 0,00

Bradesco PN Financeiros 7,44 5,97 1,47 1,08 0,66 0,66 0,02

Itaú Inv estimentos PN Financeiros 2,86 2,91 -0,05 -0,07 0,69 0,69 0,00

Itaú PN Financeiros 11,17 9,44 1,73 1,51 5,04 5,04 0,10

Santander UNIT Financeiros 0,00 0,69 -0,69 -0,63 0,00 7,01 -0,05

BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO 18,25 18,89 -0,64 -0,33

AMBEV ON Defensiv os Domésticos 9,28 9,52 -0,24 -0,33 -2,36 -2,36 0,00

BR Foods ON Defensiv os Domésticos 5,66 5,32 0,34 0,44 -8,42 -8,42 -0,03

Hy permarcas ON Defensiv os Domésticos 0,68 0,97 -0,29 -0,26 28,00 28,00 -0,07

JBS ON Cíclicos Globais 2,62 2,42 0,20 0,50 -12,84 -12,84 -0,04

M Dias Branco ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,24 -0,24 -0,23 0,00 3,00 -0,01

Marfrig ON Cíclicos Globais 0,00 0,24 -0,24 -0,26 0,00 -7,69 0,02

Minerv a ON Cíclicos Globais 0,00 0,17 -0,17 -0,19 -1,25 -10,50 0,02

BENS DE CAPITAL 3,38 1,00 2,37 2,21

Tupy ON Cíclicos Globais 1,26 0,00 1,26 1,12 -5,26 0,00 -0,03

WEG ON Defensiv os Domésticos 2,12 1,00 1,12 1,09 5,56 5,56 0,07

Contribuição no Período 30 nov 15 30 out 15 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark) Carteira (%) Benchmark (%) Diferença (%) Rentabilidade (%)

Macro Setores

(36)

Composição de Renda Variável

30 Nov 15

CONCESSÕES 2,72 1,40 1,31 0,82

CCR ON Regulados 2,71 1,28 1,43 0,94 5,69 5,69 0,07

Eco Rodov ias ON Regulados 0,01 0,12 -0,11 -0,13 -12,10 -12,10 0,01

CONSTRUTORAS 0,01 0,76 -0,75 -0,75

Cy rela Realty ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,21 -0,21 -0,25 0,00 -17,52 0,04

Direcional Engenharia ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,00 0,00 0,00 -1,98 0,00 0,00

Ev en ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,10 -0,10 -0,09 -1,25 2,00 0,00

EZ Tec ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,08 -0,08 -0,08 0,00 3,15 0,00

Gafisa ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,11 -0,11 -0,10 0,00 -0,80 0,00

MRV Engenharia ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,26 -0,26 -0,23 0,00 11,32 -0,03

Rodobens Neg. Imob. ON Cíclicos Domésticos 0,01 0,00 0,01 0,01 -6,46 0,00 0,00

Rossi Residencial ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,01 -0,01 -0,01 0,00 -31,52 0,00

Brasil Brokers ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,00 0,00 0,00 10,00 0,00 0,00

DISTRIBUIÇÃO 0,53 1,01 -0,48 -0,47

Eletropaulo PN Regulados 0,00 0,08 -0,08 -0,11 0,00 -20,89 0,02

Equatorial Energia ON Regulados 0,53 0,81 -0,28 -0,23 2,06 2,06 -0,01

Light ON Regulados 0,00 0,12 -0,12 -0,14 0,00 -15,82 0,02

ELÉTRICAS INTEGRADAS 0,80 1,80 -1,00 -0,95

CEMIG PN Regulados 0,31 0,58 -0,28 -0,27 -7,82 -7,82 0,02

Cia Paranaense de Energia PNB Regulados 0,13 0,34 -0,20 -0,22 -11,69 -11,69 0,02

CPFL ON Regulados 0,35 0,56 -0,21 -0,18 1,61 1,61 -0,01

EDP - Energias do Brasil ON Regulados 0,01 0,32 -0,31 -0,29 5,23 5,23 -0,02

ENERGIA 6,40 6,61 -0,21 -0,25

Petrobras ON Regulados 2,90 2,96 -0,06 -0,05 0,32 0,32 0,00

Petrobras PN Regulados 3,51 3,60 -0,09 -0,15 -0,52 -0,52 0,00

QGEP ON Cíclicos Globais 0,00 0,05 -0,05 -0,05 0,00 -0,50 0,00

GERAÇÃO 1,52 1,71 -0,19 -0,12

AES Tiete PN Regulados 0,94 0,19 0,75 0,77 -4,85 -4,85 -0,02

Centrais Eletricas Brasileiras ON Regulados 0,00 0,18 -0,18 -0,15 0,00 15,34 -0,03

Centrais Eletricas Brasileiras PNB Regulados 0,07 0,27 -0,20 -0,17 10,07 10,07 -0,02

CESP PNB Regulados 0,00 0,28 -0,28 -0,34 -16,91 -16,91 0,05

Tractebel ON Regulados 0,51 0,79 -0,28 -0,24 0,13 0,13 0,00

Macro Setores

(37)

Composição de Renda Variável

30 Nov 15

IMÓVEIS COMERCIAIS 0,38 1,65 -1,27 -1,12

BR Malls ON Defensiv os Domésticos 0,34 0,69 -0,35 -0,28 14,46 14,46 -0,04

BR Properties ON Cíclicos Domésticos 0,04 0,36 -0,32 -0,36 -11,44 -11,44 0,03

Iguatemi ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,21 -0,21 -0,20 1,55 1,55 -0,01

Multiplan ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,39 -0,39 -0,28 1,26 1,26 0,00

LINHAS AÉREAS 0,00 0,04 -0,04 -0,04

GOL PN Cíclicos Domésticos 0,00 0,04 -0,04 -0,04 0,00 -3,94 0,00

LOGÍSTICA 0,03 0,14 -0,11 -0,14

Cosan Logística ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,02 -0,02 -0,02 -11,54 -23,85 0,01

Rumo Logística ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,12 -0,12 -0,14 -18,26 -18,26 0,02

Tegma ON Cíclicos Domésticos 0,03 0,00 0,03 0,02 11,39 0,00 0,00

MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO 0,00 0,24 -0,24 -0,23

Duratex ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,20 -0,20 -0,19 2,50 4,69 -0,01

Mills Estruturas ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,03 -0,03 -0,04 0,00 -24,11 0,01

MINERAÇÃO 4,47 4,79 -0,32 -0,25

Bradespar PN Cíclicos Globais 0,00 0,14 -0,14 -0,03 -32,34 -32,34 0,03

Magnesita ON Cíclicos Globais 0,00 0,00 0,00 0,00 14,23 0,00 0,00

Vale ON Cíclicos Globais 2,15 2,25 -0,10 -0,12 -22,80 -22,80 0,03

Vale PNA Cíclicos Globais 2,32 2,40 -0,08 -0,10 -24,23 -24,23 0,02

PAPEL E CELULOSE 4,01 3,90 0,11 0,26

Fibria Celulose ON Cíclicos Globais 1,12 1,48 -0,36 -0,25 8,72 8,72 -0,03

Klabin UNIT Defensiv os Domésticos 1,05 1,40 -0,35 -0,24 8,21 8,21 -0,03

Suzano PNA Cíclicos Globais 1,84 1,02 0,82 0,75 15,51 15,51 0,12

QUÍMICO 4,30 4,76 -0,46 -0,63

Braskem PNA Cíclicos Globais 0,59 0,81 -0,22 -0,36 20,39 20,39 -0,06

Ultrapar ON Defensiv os Domésticos 3,71 3,96 -0,24 -0,28 -6,37 -6,37 0,01

SANEAMENTO 0,38 0,86 -0,48 -0,38

Copasa ON Regulados 0,00 0,11 -0,11 -0,09 0,00 25,94 -0,02

Sabesp ON Regulados 0,38 0,75 -0,36 -0,29 13,02 13,02 -0,04

SAÚDE 0,08 0,68 -0,60 -0,55

Fleury ON Defensiv os Domésticos 0,01 0,00 0,01 0,02 -1,10 0,00 0,00

Odontoprev ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,31 -0,31 -0,30 0,00 0,71 -0,01

Qualicorp ON Defensiv os Domésticos 0,07 0,37 -0,30 -0,26 -8,83 -8,83 0,03

Macro Setores

(38)

Composição de Renda Variável

30 Nov 15

SEGURADORAS 3,81 3,00 0,81 0,64

BB Seguridade Defensiv os Domésticos 3,42 2,04 1,39 1,14 -2,37 -2,37 -0,02

FPC Par Corretora de Seguros ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,67 0,00 0,00

Porto Seguro ON Defensiv os Domésticos 0,05 0,36 -0,30 -0,29 0,65 0,65 -0,01

Sul America UNIT Defensiv os Domésticos 0,33 0,60 -0,28 -0,22 13,84 13,84 -0,03

SERVIÇOS 2,79 3,47 -0,68 -0,58

Anima Educação ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,05 -0,05 -0,06 0,00 -5,64 0,00

Contax UNIT Cíclicos Domésticos 0,01 0,00 0,01 0,01 -54,00 0,00 -0,01

Estácio Participações ON Defensiv os Domésticos 0,12 0,43 -0,31 -0,34 -13,26 -13,26 0,04

Kroton Educacional ON Defensiv os Domésticos 1,38 1,74 -0,35 -0,31 -5,77 -5,77 0,02

Localiza ON Cíclicos Domésticos 0,13 0,46 -0,33 -0,31 2,19 2,19 -0,01

Multiplus ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,19 -0,19 -0,17 0,00 12,62 -0,02

Ser Educacional Defensiv os Domésticos 0,00 0,04 -0,04 -0,04 0,00 -7,88 0,00

Smiles ON Defensiv os Domésticos 0,06 0,24 -0,18 -0,15 18,90 18,90 -0,03

Valid ON Defensiv os Domésticos 1,09 0,32 0,77 0,78 -1,11 -1,11 0,00

SERVIÇOS FINANCEIROS 7,40 6,58 0,82 1,25

BM&F Bov espa ON Cíclicos Domésticos 2,77 2,35 0,42 0,86 1,19 1,19 0,03

CETIP ON Defensiv os Domésticos 1,76 1,08 0,68 0,64 8,86 8,86 0,07

Cielo ON Defensiv os Domésticos 2,88 3,15 -0,28 -0,25 -4,10 -4,10 0,01

SIDERURGIA 0,56 1,25 -0,69 -0,58

CSN ON Cíclicos Globais 0,05 0,38 -0,33 -0,30 12,02 26,73 -0,08

Gerdau PN Cíclicos Globais 0,48 0,61 -0,13 -0,08 13,15 13,15 -0,02

Metalurgica Gerdau PN Cíclicos Globais 0,00 0,14 -0,13 -0,08 -23,85 -23,85 0,01

Usiminas PNA Cíclicos Globais 0,02 0,12 -0,10 -0,12 -20,86 -20,86 0,02

TECNOLOGIA 0,22 0,52 -0,30 -0,28

Totv s ON Defensiv os Domésticos 0,22 0,52 -0,30 -0,28 -2,05 -2,05 0,00

Macro Setores

(39)

Composição de Renda Variável

30 Nov 15

TELECOMUNICAÇÕES - FIXO 3,06 2,18 0,88 0,65

Oi ON Regulados 0,00 0,14 -0,14 -0,15 18,15 -7,96 0,01

Telefonica PN Regulados 3,06 2,04 1,02 0,80 -7,26 -7,26 -0,05

TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL 0,47 0,72 -0,25 -0,23

Tim ON Regulados 0,47 0,72 -0,25 -0,23 -9,47 -9,47 0,02

TRANSMISSÃO 0,23 0,73 -0,49 -0,50

Alupar Unit Regulados 0,03 0,00 0,03 0,04 -10,60 0,00 0,00

CTEEP PN Regulados 0,20 0,48 -0,28 -0,27 1,95 1,95 -0,01

TAEE Unit Regulados 0,00 0,24 -0,24 -0,27 -11,46 -11,46 0,03

VAREJO 5,49 4,94 0,55 0,12

B2W ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,19 -0,19 -0,18 0,00 1,23 -0,01

Brasil Pharma ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,00 0,00 0,00 -19,61 0,00 0,00

Guararapes ON Cíclicos Domésticos 0,07 0,00 0,07 0,21 2,78 0,00 0,00

Lojas Americanas ON Defensiv os Domésticos 0,16 0,24 -0,08 -0,15 2,56 2,56 -0,01

Lojas Americanas PN Defensiv os Domésticos 2,00 0,95 1,05 0,81 3,17 3,17 0,04

Lojas Renner ON Cíclicos Domésticos 1,91 1,29 0,63 0,12 -5,41 -5,41 -0,03

Magazine Luiza ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,00 0,00 0,00 -11,02 0,00 0,00

Natura ON Defensiv os Domésticos 0,11 0,42 -0,32 -0,25 -7,51 -7,51 0,02

Pão de Açucar PN Defensiv os Domésticos 0,56 0,89 -0,33 -0,20 -3,16 -3,16 0,01

Profarma ON Defensiv os Domésticos 0,01 0,00 0,01 0,02 -5,85 0,00 0,00

Raia Drogasil ON Defensiv os Domésticos 0,67 0,91 -0,24 -0,18 -0,85 -0,85 0,00

Saraiv a PN Cíclicos Domésticos 0,00 0,00 0,00 0,00 9,51 0,00 0,00

Via Varejo Unit Cíclicos Domésticos 0,00 0,05 -0,05 -0,06 -6,82 -17,65 0,01

VESTUÁRIO 0,47 0,22 0,25 0,35

Alpargatas PN Cíclicos Domésticos 0,42 0,00 0,42 0,48 -5,59 0,00 -0,01

Hering ON Cíclicos Domésticos 0,05 0,22 -0,17 -0,13 -0,40 -0,40 0,00

Número total de ações: 72

Macro Setores

(40)

Composição do Fundo

Western Asset FIA BDR Nível I

30 Nov 15

Ticker Empresa/ BDR Setor % Portfólio

FDMO34 BZ FORD MOTOR COMPANY-BDR

Bens Não Essenciais 1,86%

CMCS34 BZ COMCAST CORP-DES

Bens Não Essenciais 4,04%

EBAY34 BZ EBAY INC - BDR

Bens Não Essenciais 1,90%

TWXB34 BZ TIME WARNER INC-BDR

Bens Não Essenciais 2,74%

AMZO34 BZ AMAZON-BDR

Bens Não Essenciais 4,84%

DISB34 BZ WALT DISNEY CO/THE-BDR

Bens Não Essenciais 3,73%

MCDC34 BZ MCDONALD'S - BDR

Bens Não Essenciais 3,46%

SBUB34 BZ STARBUCKS CORP-BDR

Bens Não Essenciais 4,56%

HOME34 BZ HOME DEPOT INC/THE - BDR

Bens Não Essenciais 4,83%

NIKE34 BZ NIKE INC - BDR

Bens Não Essenciais 4,34%

COCA34 BZ COCA COLA-BDR

Bens Essenciais 3,79%

PEPB34 BZ PEPSICO INC - BDR

Bens Essenciais 2,93%

COLG34 BZ COLGATE-PALMOLIVE-BDR

Bens Essenciais 3,24%

SLBG34 BZ SCHLUMBERGER - BDR

Energia 3,63%

WFCO34 BZ WELLS FARGO - BDR

Serviços Financeiros 2,51%

GSGI34 BZ

GOLDMAN SACHS GROUP INC -BDR

Serviços Financeiros 3,07%

AXPB34 BZ

AMERICAN EXPRESS CO - BDR

Serviços Financeiros 3,48%

VISA34 BZ

VISA INC-BDR

Serviços Financeiros 4,61%

BMYB34 BZ

BRISTOL-MYERS SQUIBB CO-BDR

Saúde 4,41%

JNJB34 BZ

JOHNSON & JOHNSON-BDR

Saúde 2,53%

MRCK34 BZ

MERCK & CO. INC.-BDR

Saúde 2,80%

MMMC34 BZ

3M - BDR

Indústria 1,90%

GEOO34 BZ

GENERAL ELETRIC-BDR

Indústria 4,07%

UPSS34 BZ

UNITED PARCEL SERVICE - BDR

Indústria 4,28%

FBOK34 BZ

FACEBOOK INC

Tecnologia 5,31%

MSFT34 BZ

MICROSOFT - BDR

Tecnologia 4,89%

AAPL34 BZ

APPLE INC - BDR

Tecnologia 2,65%

TEXA34 BZ

TEXAS INSTRUMENTS INC-BDR

Tecnologia 3,61%

Total 100,00%

(41)

Posição Patrimonial da Carteira

30 Nov 15

Renda Fixa 79,88%

WA Inflação Implícita 0,32%

WA Multimercado Institucional FI 3,74%

WA Prev Credit FI RF Crédito Privado 24,17%

WA Prev Fix Target 5,25%

WA Prev Inflation II RF FI 0,78%

WA Prev Inflation Limited 0,97%

WA Prev Inflation Plus RF FI 2,13%

WA Prev Inflation Total 21,02%

WA Prev Structured Credit FI RF Crédito Privado 3,99%

WA Sovereign IV 17,50%

Renda Variável 4,16%

WA Prev IBrX Ativo Ações FI 4,16%

Estruturado 7,19%

WA US Index 500 FI Multimercado 7,19%

Investimento no Exterior 8,77%

WA FIA BDR Nível I 8,77%

Caixa 0,00%

Total de Renda Fixa: 79,88%

Total de Renda Variável: 4,16%

Total de Investimentos Estruturados: 7,19%

Total de Investimentos no Exterior: 8,77%

Valor Líquido : R$ 289.601.347,92

(42)

Taxa de Juros – Brasil

12,0 13,0 14,0 15,0 16,0 17,0

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Taxa anual (% )

Estrutura a Termo das Taxas de Juros Nominais

31 dez 14 31 ago 15 30 out 15 30 nov 15

5,0 6,0 7,0 8,0

mai 17 mai 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50 mai 55

Ta xa an ual (% )

Estrutura a Termo das Taxas de Juros Reais

6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 11,0

ago 16 mai 17 ago 18 ago 20 ago 22

Ta xa an ual (% )

Inflação Implícita

(43)

Cenário Econômico

(FP) - Projeções para o final do período (P) – Projeções

As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserva o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prévio aviso. Este material tem o objetivo de somente analisar determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar investimentos. A Western Asset Management Company DTVM Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo investidor com base nos dados e informações mencionadas.

INDICADORES 2012 2013 2014 2015(P) 2016(P)

Crescimento Econômico

Crescimento do PIB % 1,8 2,7 0,1 -3,7 -3,0

Câmbio, Juro e Inflação

Taxa de Câmbio - FP R$/US$ 2,08 2,35 2,65 3,90 4,17

Taxa de Câmbio - médio R$/US$ 1,94 2,15 2,35 3,28 4,05

Inflação (IPCA) Var. % anualizada 5,84 5,91 6,42 9,90 6,90

Inflação (IGP-M) Var. % anualizada 7,80 5,30 3,69 10,00 7,00

Juro Nominal (Selic) - FP Var. % anualizada 7,25 10,00 11,75 14,25 14,25

Juro Nominal (Selic) - Média Var. % anualizada 8,50 8,38 11,03 13,63 14,25

Juro Real ex-post (Selic-IPCA) Var. % anualizada 2,51 2,33 4,33 3,39 6,88

Setor Externo

Conta Corrente US$ Bilhões -54 -81 -105 -77 -46

Conta Corrente % PIB -2,4 -3,6 -4,5 -4,5 -3,2

Superávit da Balança Comercial US$ Bilhões 19 3 -4 14 23

Contas Fiscais

Resultado Primário % do PIB 2,2 1,9 -0,6 -1,0 -0,7

Dívida Líquida % do PIB 32,9 31,5 34,1 35,5 38,3

(44)

Indicadores Econômicos

As projeções apresentadas neste material constituem julgamento da Western Asset e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio.

Estas projeções são baseadas nas condições atuais do mercado, portanto, os resultados reais poderão ser significativamente diferentes

Data CDI IMA-S IRF-M IMA-B5 IMA-B IMA-B5+ IMA GERAL IPCA IGP-M IBrX Fech. IBOV Fech. S&P 500 (US$) PTAX Venda

dez 14 0,95% 0,96% -0,06% 0,04% -1,91% -2,96% -0,57% 0,78% 0,62% -8,27% -8,62% -0,42% 3,75%

jan 15 0,93% 0,93% 1,79% 2,05% 3,12% 3,71% 2,14% 1,24% 0,76% -5,88% -6,20% -3,10% 0,23%

fev 15 0,82% 0,82% 0,29% 1,22% 0,54% 0,17% 0,46% 1,22% 0,27% 9,33% 9,97% 5,49% 8,11%

mar 15 1,03% 1,04% -0,03% 1,03% -0,28% -1,02% 0,05% 1,32% 0,98% -0,50% -0,84% -1,74% 11,46%

abr 15 0,95% 0,95% 1,09% 0,46% 2,44% 3,55% 1,59% 0,71% 1,17% 9,12% 9,93% 0,85% -6,68%

mai 15 0,98% 0,99% 1,63% 1,63% 2,57% 3,14% 1,83% 0,74% 0,41% -5,47% -6,17% 1,05% 6,19%

jun 15 1,06% 1,06% 0,32% 0,85% -0,27% -0,73% 0,27% 0,79% 0,67% 0,77% 0,61% -2,10% -2,40%

jul 15 1,18% 1,18% 1,23% 1,78% -0,73% -1,80% 0,51% 0,62% 0,69% -3,44% -4,17% 1,97% 9,39%

ago 15 1,11% 1,11% -0,85% -0,47% -3,11% -4,59% -1,15% 0,22% 0,28% -8,25% -8,33% -6,26% 7,45%

set 15 1,11% 1,11% -0,94% 0,79% -0,68% -1,63% -0,37% 0,54% 0,95% -3,10% -3,36% -2,64% 8,95%

out 15 1,11% 1,11% 0,92% 2,49% 2,58% 2,63% 1,60% 0,82% 1,89% 1,36% 1,80% 22,82% -2,87%

nov 15 1,06% 1,06% 0,92% 0,55% 1,03% 1,35% 1,05% 0,89% * 1,52% -1,66% -1,63% 0,00% -0,22%

ACUM. 2004 16,17% 16,22% 15,44% 17,57% 19,85% 19,79% 17,06% 7,60% 12,41% 29,85% 17,81% 8,99% -8,13%

ACUM. 2005 19,00% 19,71% 19,54% 12,05% 13,89% 14,37% 18,19% 5,69% 1,21% 37,33% 27,71% 3,51% -11,82%

ACUM. 2006 15,05% 15,24% 18,30% 20,80% 22,09% 28,33% 17,53% 3,14% 3,83% 36,06% 32,93% 13,06% -8,66%

ACUM. 2007 11,82% 11,91% 10,73% 13,17% 14,04% 19,10% 12,63% 4,46% 7,75% 47,83% 43,65% 3,53% -17,15%

ACUM. 2008 12,37% 12,40% 13,88% 13,79% 11,03% 7,50% 12,69% 5,90% 9,81% -41,77% -41,22% -38,49% 31,94%

ACUM. 2009 9,90% 9,96% 12,47% 14,97% 18,95% 23,52% 12,90% 4,31% -1,72% 72,84% 82,66% 23,45% -25,49%

ACUM. 2010 9,74% 9,77% 11,87% 13,04% 17,04% 21,85% 12,98% 5,91% 11,32% 2,61% 1,04% 12,78% -4,31%

ACUM. 2011 11,59% 11,63% 14,45% 15,69% 15,11% 14,48% 13,65% 6,50% 5,10% -11,39% -18,11% 0,43% 12,58%

ACUM. 2012 8,41% 8,50% 14,30% 16,98% 26,68% 34,21% 17,73% 5,84% 7,82% 11,55% 7,40% 12,92% 8,94%

ACUM. 2013 8,05% 8,20% 2,61% 2,78% -10,02% -17,07% -1,42% 5,91% 5,51% -3,13% -15,50% 29,60% 14,64%

ACUM. 2014 10,81% 10,82% 11,40% 11,64% 14,54% 16,60% 12,36% 6,41% 3,69% -2,78% -2,91% 11,39% 13,39%

YTD 11,93% 11,97% 6,52% 13,06% 7,25% 4,53% 8,22% 9,49% 10,00% -8,96% -9,77% 14,54% 44,97%

12 MESES 13,00% 13,04% 6,46% 13,11% 5,20% 1,43% 7,61% 10,34% 10,69% -16,48% -17,55% 14,06% 50,41%

24 MESES 24,99% 25,05% 19,66% 27,70% 24,45% 23,59% 22,79% 17,58% 14,74% -14,21% -14,03% 30,59% 65,62%

36 MESES 34,73% 34,99% 22,91% 31,53% 12,66% 3,39% 21,37% 24,37% 21,16% -10,17% -21,50% 66,52% 82,72%

* Projeção Anbima

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Biografias

RODRIGO MACIEL

– Western Asset Management Company - Client Service Executive, 2015 - – BTG Pactual Asset Management - Institutional Sales, Director, 2009 - 2015

– BTG Pactual Asset Management - Third Party Distribution, Associate Director, 2003 - 2009 – Banco BTG Pactual - Institutional Sales and 3rd Party, Sales Assistant, 2001 - 2003 – Graduado em Economia pela Pontifícia Universidade Católica - PUC RJ

– Certificado com CPA-20 Anbima

14 Anos de Experiência

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Importante

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