Guia Semanal Citi Corretora * Material produzido pela equipe local da Citi Corretora

(1)

Guia Semanal

Citi Corretora

Cauê Pinheiro, CNPI, Larissa Nappo, CNPI-P & Rafael Santos CNPI

22 de maio de 2017

(2)

2 Índice

Performance - Top Picks ...

3 Panorama das operações...

4 Performance do Mercado...

5 Volume Financeiro e Fluxo de Investimento Estrangeiro...

9 Brasil versus Mercados Emergentes...

10 Monitor de Proventos...

11 Máximas/Mínimas e Destaques em Volume...

12 Indicadores de Rentabilidade...

13 Múltiplos e Dividend Yield Históricos...

14 Perspectivas de Crescimento e Dividend Yield...

15 Índices Proprietários - Citi Investment Research and Analysis...

16 Monitor de Revisões de Estimativas do Consenso...

17 Stock Guide...

18 Stock Guide Fundos Imobiliários...

27

(3)

Performance do Mercado

Fonte: Bloomberg

1) IBrX100: 100 ações mais negociadas, em termos de liquidez; IBrX50: 50 ações mais negociadas, em termos de liquidez; ITEL: setor de Telecomunicações; IEE: setor de Energia Elétrica; INDX: setor Industrial; SMLL: carteira composta por empresas de menor capitalização; MLCX: carteira composta pelas empresas listadas de maior capitalização; ICON: setor de consumo cíclico e não-cíclico; IFNCB: setor de Instituições Financeiras; IVBX-2: 50 ações, classificadas a partir da 11a posição, em termos de valor de mercado e liquidez; IMOB: setor imobiliário.

PERFORMANCE DOS PRINCIPAIS ÍNDICES¹

Índice

Fech.

5D %

1M %

ANO %

12M %

Ibovespa

62.639 -9,9

-3,2

2,5

24,1

IBrX100

25.978 -9,8

-2,9

-9,2

3,2

IBrX50

10.471 -9,8

-3,1

-9,6

2,5

IEE

36.611 -10,3

-7,2

-11,1

0,1

INDX

12.659 -8,3

-0,3

-5,9

-0,8

SMLL

1.312 -8,7

-0,7

-3,2

15,6

MLCX

1.193 -9,9

-3,1

-10,0

2,0

ICON

3.102 -9,6

-0,2

1,6

7,5

IFNCB

6.752 -12,9

-5,9

-12,2

4,1

IVBX-2

8.960 -8,8

-2,3

-5,1

1,7

IMOB

659 -13,5

-9,2

-11,2

10,9

S&P 500

2.382 -0,9

1,4

0,8

6,4

Dow Jones

20.805 -0,4

1,7

0,6

5,7

M SCI EM

996 -1,4

3,5

4,7

15,5

(4)

5 Panorama das Operações (Momentum)

ÚLTIMAS OPERAÇÕES ENCERRADAS (MOMENTUM)

Fonte: Profitchart

SEM OPERAÇÕES EM ANDAMENTO (MOMENTUM)

RESUMO:

TODAS AS OPERAÇÕES ENCERRADAS

Ativo

Call

Entrada

Atual

Retorno

Objetivo

Stop

Recomendação

vs. Ibovespa

Início

Encerramento

RENT3

compra

R$

LREN3

compra

R$

TAEE11

compra

R$

BBSE3

compra

R$

IGTA3

compra

R$

BBSE3

compra

R$

BRFS3

compra

R$

VALE5

compra

R$

BRFS3

compra

R$

CMIG4

compra

R$

UGPA3

venda

R$

HGTX3

venda

R$

SULA11

venda

R$

BBDC4

compra

R$

PCAR4

compra

R$

EQTL3

compra

R$

CSAN3

venda

R$

BRKM5

venda

R$

BRFS3

compra

R$

KLBN11

compra

R$

39,67

R$

42,15

6,25%

R$

42,36

R$

36,90

7,23%

14/02/2017

15/03/2017

25,10

R$

26,53

5,70%

R$

26,53

R$

23,54

3,23%

14/02/2017

22/02/2017

20,42

R$

21,69

6,22%

R$

21,69

R$

19,06

-2,73%

22/12/2016

11/01/2017

28,60

R$

30,26

5,81%

R$

30,41

R$

27,43

0,37%

18/07/2016

02/09/2016

25,02

R$

26,07

4,20%

R$

26,56

R$

23,56

4,13%

13/04/2016

19/04/2016

29,18

R$

28,14

-3,56%

R$

31,24

R$

28,14

1,19%

01/04/2016

05/04/2016

53,88

R$

50,62

-6,05%

R$

58,02

R$

50,62

-6,64%

10/03/2016

01/04/2016

9,56

R$

10,09

5,54%

R$

10,12

R$

9,07

5,71%

15/03/2016

16/03/2016

53,58

R$

51,49

-3,90%

R$

56,27

R$

51,49

-4,29%

07/03/2016

08/03/2016

6,15

R$

6,57

6,83%

R$

6,69

R$

5,74

3,43%

02/03/2016

03/03/2016

57,30

R$

60,14

-4,96%

R$

53,36

R$

60,14

-12,11%

02/02/2016

17/02/2016

12,76

R$

13,37

-4,78%

R$

11,83

R$

13,37

-6,16%

11/02/2016

16/02/2016

17,30

R$

16,41

5,14%

R$

16,22

R$

18,31

5,05%

02/02/2016

11/02/2016

17,56

R$

18,51

5,41%

R$

18,54

R$

16,92

0,23%

27/01/2016

01/02/2016

37,30

R$

39,60

6,17%

R$

39,89

R$

35,83

4,35%

29/01/2016

01/02/2016

34,48

R$

36,50

5,86%

R$

36,54

R$

32,61

-0,51%

27/01/2016

29/01/2016

23,23

R$

24,53

-5,60%

R$

21,83

R$

24,53

-1,79%

11/01/2016

28/01/2016

25,34

R$

23,36

7,81%

R$

23,49

R$

26,92

8,48%

21/01/2016

26/01/2016

57,55

R$

54,27

-5,69%

R$

60,89

R$

54,27

3,12%

03/12/2015

04/01/2016

23,43

R$

22,31

-4,78%

R$

24,83

R$

22,48

-3,77%

10/12/2015

18/12/2015

Nº Operações Rent. Total

Rent. Média

Positivas

125 695,63%

5,57%

Negativas

116 -609,33%

-5,25%

Total

Positivas

Negativas

Compras

143

70

73 Vendas

98

55

43 Melhor Rentabilidade

VLID3

8,85%

compra

(5)

Market Overview

IBOVESPA VS. S&P500 E MSCI EMERGING MARKETS

PERFORMANCE DOS SETORES NA SEMANA (%)

(Base 100 = Agosto/2009)

Fonte: Economatica Fonte: Bloomberg

3,8

2,6

-3,1

-5,9

-6,2

-6,7

-8,6

-9,3

-9,8

-11,5

Materials

Ibovespa

Saúde & Educação

Telecom, Mídia & Tecnologia

Industrials

Consumo & Varejo

Transporte & Infra-Estrutura

Energia

Imobiliário

Financials

FECHAMENTO DA SEMANA

• US - Com um forte movimento de aversão a risco, os ativos

americanos refletiram as tensões da crise política do governo

Trump. Os mercados embutiram nos preços, a falta de

articulação com o Congresso para avançar com os projetos de

reforma tributária e gastos com infraestrutura, além da

possibilidade de Trump sofrer um impeachment, após tornado

público, os vazamentos de informações sigilosas do governo

americano para a Rússia. Os dados de produção industrial

divulgados na semana mostraram uma alta expressiva no mês de

abril (+1,0% M/M vs +0,4% M/M estim.) e indicam que a atividade

industrial ganhou força no início do segundo trimestre. O Philly

Fed, índice de atividade do Fed da Filadélfia, também corrobora

essa tendência. O indicador passou de 22,0 em abril para 38,8

em maio;

• EU - As bolsas europeias foram penalizadas pelas tensões em

Washington nesta semana, que produziram um movimento de

aversão global. O petróleo foi beneficiado pela expectativa de

que os países membros da Opep irão estender os acordos de

redução de produção da commodity até o final do primeiro

trimestre de 2018. A reunião está marcada para o dia 25/ maio. A

inflação ao consumidor (CPI) da Zona do Euro registrou alta de

0,4% (M/M) e 1,9% (A/A) e atingiu a meta do Banco Central

Europeu. Contudo, não será um gatilho para alterar a estratégia

atual de política monetária;

• BR - Os mercados locais desabaram na semana, após a forte

escalada da crise política e tornou o cenário bastante nebuloso e

dependente de todas as informações investigativas para que os

mercados consigam projetar um cenário menos errático. Na

agenda de indicadores, o IGP-10 de maio registrou deflação de

1,1% (M/M), número abaixo da mediana das expectativas de

-1,0% (M/M) vs +0,76% (M/M) em abril. O Caged divulgou criação

de 59,9 mil vagas no mês de abril vs -63,6 mil vagas em março.

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240 ago-11 abr-12 dez-12 ago-13 abr-14 dez-14 ago-15

abr-16 dez-16

(6)

7 Agenda Semanal

A agenda da semana reserva a divulgação do

IPCA-15 (terça-feira), confiança do consumidor

(quarta-feira) e custos de construção

– FGV (sexta-feira).

Nos EUA, destaque na agenda para divulgação da

Ata do Fomc (quarta-feira), estoques no atacado

(quinta-feira), pedidos de bens duráveis e PIB

referente ao 1T17 (sexta-feira).

A Pesquisa Focus mostrou melhora nas projeções

de inflação. O IPCA de 2017 passou de 3,93% para

3,92% e para 2018, passou de 4,36% para 4,34%.

As projeções de taxa Selic seguem estáveis em

8,5% em 2017 e 2018. Assim como as projeções de

PIB que também não foram alteradas e seguem em

0,5% em 2017 e 2,5% em 2018. Por fim, as

projeções de câmbio passaram de 3,25 para 3,23

em 2017 e seguem em 3,36 em 2018. As 15h está

prevista a divulgação da balança comercial semanal.

Segunda,

22/mai

Período

Expec.

08h25

Brasil

Pesquisa Focus

09h30

EUA

Índice atividade - Fed Chicago

Abr

0,08

--15h00

Brasil

Balança comercial semanal

21/mai

$2038m

--Terça,

23/mai

Período

Expec.

03h00

Alemanha

PIB T/T

1T

0,60%

04h30

Alemanha

PMI Manufatura - Markit/BME

Mai

58,20

58,00

05h00

Z. Euro

PMI Manufatura - Markit

Mai

56,70

56,50

05h00

Alemanha

Clima de negócios - IFO

Mai

112,90

113,10

08h00

Brasil

IPC-S - FGV

22/mai

0,30%

--09h00

Brasil

IPCA-15 M/M

Mai

0,21%

10h30

Brasil

Saldo em conta corrente

Abr

$1397m

--10h30

Brasil

Investimento Estrangeiro Direto

Abr

$7109m

--10h45

EUA

PMI Manufatura EUA Markit

Mai

52,80

53,40

11h00

EUA

Vendas de casas novas

Abr

621k

615k

11h00

EUA

Índice de manufatura - Fed de Richmond

Mai

20,00

15,00

21h30

Japao

Nikkei - PMI Manufatua

Mai

52,70

--Quarta,

24/mai

Período

Expec.

03h00

Alemanha

Confiança do consumidor - GfK

Jun

1020,00%

11h00

EUA

Vendas de casas já existentes

Abr

5.71m

5.67m

15h00

EUA

Ata do FOMC

03/mai

--

--Brasil

Divida Publica

Abr

3234b

--Brasil

Confiança do Consumidor - FGV

Mai

8220,00%

--Quinta,

25/mai

Período

Expec.

05h30

R. Unido

PIB T/T

1T

0,30%

09h30

EUA

Estoques no atacado M/M

Abr P

0,20%

--09h30

EUA

Novos pedidos seguro-desemprego

20/mai

232k

--10h30

Brasil

Nota de Credito - BC

20h30

Japao

IPC A/A

Abr

0,20%

0,40%

Brasil

Resultado primário do governo central

Abr

-11.1b

--Sexta,

26/mai

Período

Expec.

05h00

Brasil

IPC Semanal - FIPE

23/mai

0,30%

--08h00

Brasil

Custos de construção FGV M/M

Mai

-0,08%

--09h30

EUA

PIB T/T

1Q

0,70%

0,90%

09h30

EUA

Pedidos de bens duráveis

Abr

0,90%

-1,80%

10h30

Brasil

Resultado primário do setor público consolidado

Abr

-11.0b

--11h00

EUA

Sentimento do Consumidor Univ de Mich

Mai

97,70

97,50

22h30

China

Lucros da Industria A/A

Abr

23,80%

(7)

(8)

9 Volume Financeiro e Fluxo de

Investimento

Estrangeiro

Fonte: Economatica

VOLUME IBOVESPA – MÉDIA SEMANAL

FLUXO DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO MENSAL

1) OBV (On Balance Volume) = OBV (penúltima semana) + Volume (última semana); Fórmula em

semanas de baixa: OBV = OBV (última semana) - Volume (penúltima semana)

(R$ Bilhões)

OBV¹ IBOVESPA

FLUXO DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIÁRIO

(R$ Bilhões)

(R$ Milhões)

Fonte: Bovespa

6,3

8,9

6,5

7,2

7,9

_7,2

11,9

abr-17

mai-17

-109,5

469,9

-104,2

-343,6

49,5

-67,1

245,5 221,7

115,2

455,6

116,4

72,3

-471,5

28-abr 2-mai 3-mai 4-mai 5-mai 8-mai 9-mai 10-mai11-mai12-mai15-mai16-mai17-mai

0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600

out-12 abr-13 out-13 abr-14 out-14 abr-15 out-15 abr-16 out-16 abr-17

Ib o v e s p a O B V ( R $ B il h õ e s ) 2.733 -1.815 1.166 4.614 -2.251-1.965 4.474 -2.524 -668 6.244 640 -3.347 -245 1.231

ab

r-16

m

ai

-1

6 ju

n-16

ju

l-1

6 ag

o-16

se

t-16

ou

t-1

6 no

v-16

de

z-16

ja

n-17

fe

v-17

m

ar

-1

7 ab

r-17

m

ai

-1

7

(9)

7

9

11

13

15

17 Dec-12

Dec-13

Dec-14

Dec-15

Dec-16

Brasil versus Mercados Emergentes

MSCI¹ – CRESCIMENTO DO LPA³ VS. MÚLTIPLO P/E

Fonte: Bloomberg

MSCI Brazil - MÚLTIPLO P/E² - 12 Meses

1

_{Índices criados pelo Morgan Stanley para medir o desempenho das bolsas de valores}

²Capitalização de mercado/Lucro Líquido

³Lucro por ação

4

_{Taxa média composta de crescimento}

Brasil

BRIC

China

Emerging

Markets

América Latina

12,0

12,5

13,0

13,5

14,0

14,5

5%

7%

9%

11%

13%

15%

17%

P

/E

(

2

0

1

7 E

)

(10)

11 Monitor de Proventos

Código

Tipo

Valor

Líquido

(R$/ação)

Dividend

Yied

Data-ex

Data de pagamento

RADL3

Raia Drogasil

JSCP

0,129

0,19%

16/12/2016

30/05/2017

RADL3

Raia Drogasil

JSCP

0,131

0,20%

27/03/2017

01/12/2017

SBSP3

Sabesp

JSCP

1,024

3,57%

11/04/2017

27/06/2017

TIMP3

Tim

Dividendos

0,061

0,66%

20/04/2017

19/06/2017

DASA3

Dasa

Dividendos

0,005

0,02%

24/04/2017

12/06/2017

ELPL4

Eletropaulo

Dividendos

0,139

1,05%

24/04/2017

15/12/2017

IGTA3

Iguatemi

Dividendos

0,340

1,06%

27/04/2017

22/05/2017

IGTA3

Iguatemi

Dividendos

0,340

1,06%

27/04/2017

22/09/2017

BRAP4

Bradespar

Dividendos

0,473

2,54%

28/04/2017

31/05/2017

BRSR6

Banrisul

Dividendos

0,041

0,32%

02/05/2017

29/05/2017

ITUB4

Itaú Unibanco

Dividendos

0,015

0,04%

02/05/2017

01/06/2017

BRML3

BR Malls

Dividendos

0,066

0,56%

02/05/2017

15/12/2017

EZTC3

Eztec

Dividendos

1,092

5,84%

02/05/2017

30/11/2017

JBSS3

JBS

Dividendos

0,033

0,38%

02/05/2017

22/06/2017

CESP6

Cesp

Dividendos

0,484

3,24%

03/05/2017

30/06/2017

CMIG4

Cemig

Dividendos

0,122

1,66%

15/05/2017

30/06/2017

CMIG4

Cemig

Dividendos

0,122

1,66%

15/05/2017

30/12/2017

BBDC3

Bradesco ON

JSCP

0,015

0,05%

03/11/2017

01/12/2017

BBDC4

Bradesco PN

JSCP

0,016

0,06%

03/11/2017

01/12/2017

BBDC3

Bradesco ON

JSCP

0,015

0,05%

04/12/2017

02/01/2018

BBDC4

Bradesco PN

JSCP

0,016

0,06%

04/12/2017

02/01/2018

(11)

Maiores Altas e Baixas

MAIORES ALTAS

MAIORES BAIXAS

Código

Nom e

Sem ana

Código

Nom e

Mês

Código

Nom e

Ano

Código

Nom e

12 Meses

FIBR3

Fibria

13,4

ANIM3

Anima

22,0

RSID3

Rossi Resid

137,4

MGLU3

Magaz Luiza

624,0

SUZB5

Suzano Papel

9,4

QUAL3

Qualicorp

21,1

MGLU3

Magaz Luiza

135,2

OIBR3

Oi

393,8

DAGB33

Dufry AG

5,7

POMO4

Marcopolo

15,8

CARD3

Csu Cardsyst

86,3

OIBR4

Oi

254,8

VALE3

Vale

5,2

FIBR3

Fibria

14,7

PDGR3

PDG Realt

73,9

DASA3

Dasa

217,5

VALE5

Vale

4,5

ROMI3

Inds Romi

11,8

GOLL4

Gol

73,2

GOLL4

Gol

200,8

TRIS3

Trisul

2,9

MGLU3

Magaz Luiza

11,5

TGMA3

Tegma

65,3

BRAP4

Bradespar

180,4

MAGG3

Magnesita SA

2,5

MPLU3

Multiplus

10,1

DASA3

Dasa

64,6

TGMA3

Tegma

140,7

BRAP4

Bradespar

2,5

MAGG3

Magnesita SA

9,5

PRIO3

Petrorio

63,1

FLRY3

Fleury

137,5

PMAM3

Paranapanema

2,3

DASA3

Dasa

9,3

FLRY3

Fleury

62,2

GGBR3

Gerdau

134,8

FESA4

Ferbasa

1,5

FLRY3

Fleury

8,9

JHSF3

JHSF Part

61,7

LIGT3

Light S/A

133,3

KLBN11

Klabin S/A

1,0

SUZB5

Suzano Papel

8,0

FHER3

Fer Heringer

58,5

VALE5

Vale

125,9

ANIM3

Anima

0,9

DAGB33

Dufry AG

7,7

ROMI3

Inds Romi

55,7

GOAU4

Gerdau Met

115,7

CPFE3

CPFL Energia

0,3

GRND3

Grendene

7,5

GUAR3

Guararapes

54,5

POSI3

Positivo Tec

114,6

TOTS3

Totvs

0,0

MDIA3

M.Diasbranco

6,9

GRND3

Grendene

54,0

PRIO3

Petrorio

113,4

GOAU4

Gerdau Met

-0,2

TUPY3

Tupy

6,2

SMLE3

Smiles

51,1

MAGG3

Magnesita SA

110,1

SEMANA

MÊS

ANO

12 MESES

Código

Nom e

Sem ana

Código

Nom e

Mês

Código

Nom e

Ano

Código

Nom e

12 Meses

ELET3

Eletrobras

-26,5

GFSA3

Gafisa

-33,0

ELET3

Eletrobras

-43,6

CCXC3

Ccx Carvao

-62,3

ELET6

Eletrobras

-23,3

ELET3

Eletrobras

-28,8

CSNA3

Sid Nacional

-36,4

OGXP3

OGX Petroleo

-48,3

TPIS3

Triunfo Part

-22,5

TPIS3

Triunfo Part

-23,7

ELET6

Eletrobras

-32,0

OSXB3

OSX Brasil

-45,0

GOLL4

Gol

-22,0

ELET6

Eletrobras

-23,1

LUPA3

Lupatech

-31,5

LOGN3

Log-In

-37,4

BBAS3

Brasil

-20,9

MMXM3

MMX Miner

-20,7

GFSA3

Gafisa

-31,2

TPIS3

Triunfo Part

-36,3

JBSS3

JBS

-20,6

GOLL4

Gol

-20,3

MMXM3

MMX Miner

-30,8

GFSA3

Gafisa

-36,0

RSID3

Rossi Resid

-20,4

AMAR3

Lojas Marisa

-20,0

OSXB3

OSX Brasil

-30,0

PDGR3

PDG Realt

-33,0

BRSR6

Banrisul

-20,2

PRIO3

Petrorio

-18,3

OGXP3

OGX Petroleo

-29,5

JSLG3

JSL

-27,3

HBOR3

Helbor

-18,1

FHER3

Fer Heringer

-18,1

CCXC3

Ccx Carvao

-26,9

MMXM3

MMX Miner

-26,9

CMIG4

Cemig

-18,1

BRIN3

BR Insurance

-16,5

JSLG3

JSL

-25,3

ETER3

Eternit

-25,5

JSLG3

JSL

-16,6

CMIG4

Cemig

-15,3

JBSS3

JBS

-23,4

BRIN3

BR Insurance

-23,6

AMAR3

Lojas Marisa

-16,5

CESP6

Cesp

-15,2

BSEV3

Biosev

-21,9

MILS3

Mills

-23,2

SLED4

Saraiva Livr

-16,4

GSHP3

Generalshopp

-15,1

UCAS3

Unicasa

-20,9

JBSS3

JBS

-22,2

PRIO3

Petrorio

-16,0

ALPA4

Alpargatas

-15,0

BEEF3

Minerva

-20,1

EMBR3

Embraer

-19,7

LAME4

Lojas Americ

-15,7

JBSS3

JBS

-14,9

BRIN3

BR Insurance

-16,6

AMAR3

Lojas Marisa

-17,3

SEMANA

MÊS

ANO

12 MESES

(12)

13 Máximas/Mínimas e Destaques em Volume

DISTÂNCIA DAS MÁXIMAS/MÍNIMAS

(ÚLTIMAS 52 SEMANAS)

Fonte: Economatica

DESTAQUES EM VOLUME

Código

Nome

% Máxima

Código

Nome

% Mínima

DASA3

Dasa

0,0

EMBR3

Embraer

10,6

MAGG3

Magnesita SA

-0,2

TIET11

AES Tiete E

10,9

CPFE3

CPFL Energia

-0,3

CCXC3

Ccx Carvao

11,6

CTIP3

Cetip

-0,8

CIEL3

Cielo

12,3

ARTR3

Arteris

-0,9

PMAM3

Paranapanema

12,6

TERI3

Tereos

-1,0

OSXB3

OSX Brasil

12,9

DAYC4

Daycoval

-1,7

ODPV3

Odontoprev

13,1

TRIS3

Trisul

-1,8

ENBR3

Energias BR

13,6

DAGB33 Dufry AG

-2,1

JBSS3

JBS

14,2

STBP11

Santos Brp

-2,7

SMTO3

Sao Martinho

15,0

SUZB5

Suzano Papel

-2,8

BEEF3

Minerva

15,2

FIBR3

Fibria

-3,1

RAIL3

Rumo S.A.

15,9

FLRY3

Fleury

-3,6

ALSC3

Aliansce

16,4

SLCE3

SLC Agricola

-4,8

EQTL3

Equatorial

16,4

PSSA3

Porto Seguro

-5,4

UGPA3

Ultrapar

16,7

RADL3

RaiaDrogasil

-5,4

BBSE3

BBSeguridade

17,1

TUPY3

Tupy

-5,5

SBSP3

Sabesp

17,3

UGPA3

Ultrapar

-5,5

BSEV3

Biosev

17,4

VIVT4

Telef Brasil

-5,8

AMAR3

Lojas Marisa

17,6

TAEE11

Taesa

-6,1

GFSA3

Gafisa

18,1

ROMI3

Inds Romi

-6,1

ABEV3

Ambev S/A

18,4

FESA4

Ferbasa

-6,3

KLBN11

Klabin S/A

18,8

ANIM3

Anima

-6,5

CSAN3

Cosan

20,4

ABEV3

Ambev S/A

-6,5

MULT3

Multiplan

20,4

HYPE3

Hypermarcas

-6,7

BRPR3

BR Propert

21,6

CGAS5

Comgas

-6,8

VIVT4

Telef Brasil

21,9

ESTC3

Estacio Part

-7,5

EVEN3

Even

22,7

SULA11

Sul America

-7,7

PSSA3

Porto Seguro

22,8

BVMF3

BmfBovespa

-7,9

BRFS3

BRF SA

23,6

QUAL3

Qualicorp

-8,2

RADL3

RaiaDrogasil

24,2

% MÁXIMAS DE 52 SEMANAS

% MÍNIMAS 52 SEMANAS

Código

Nome

% Volume % Perf. Semana

PMAM3

Paranapanema

299,1

3,9

FJTA4

Forja Taurus

276,6

-3,2

SCAR3

Sao Carlos

237,5

0,2

FIBR3

Fibria

219,7

2,0

MMXM3

MMX Miner

209,6

1,3

CCXC3

Ccx Carvao

203,2

10,4

ENEV3

Eneva

188,1

0,0

BRSR6

Banrisul

186,9

3,0

TGMA3

Tegma

185,9

3,2

LUPA3

Lupatech

184,2

7,0

RAIL3

Rumo S.A.

181,3

3,4

FESA4

Ferbasa

180,0

0,4

PETR3

Petrobras

178,7

1,0

ECOR3

Ecorodovias

178,6

7,4

BRKM5

Braskem

178,5

-1,1

QUAL3

Qualicorp

175,3

5,0

SUZB5

Suzano Papel

174,0

1,2

RDNI3

Rodobensimob

173,3

4,0

RAPT4

Randon Part

173,0

6,2

TECN3

Technos

171,2

6,5

ITSA4

Itausa

170,1

0,7

CGAS5

Comgas

168,4

3,1

CCRO3

CCR SA

166,5

4,4

DTEX3

Duratex

165,5

3,6

SSBR3

Sierrabrasil

163,6

-3,2

ROMI3

Inds Romi

163,5

6,4

ELET3

Eletrobras

163,5

2,5

BBAS3

Brasil

162,0

3,3

GSHP3

Generalshopp

161,9

0,0

ITUB4

ItauUnibanco

161,7

2,6

(13)

Indicadores de Rentabilidade (últimos 12 meses)

Fonte: Economatica

Código

Nome

% ROIC

Código

Nome

% ROE

Código

Nome

% ROA

TAEE11

Taesa

125,9

LUPA3

Lupatech

246,1

CIEL3

Cielo

25,8

MILS3

Mills

71,0

MPLU3

Multiplus

106,9

HGTX3

Cia Hering

25,6

CTIP3

Cetip

55,2

CIEL3

Cielo

102,5

EZTC3

Eztec

21,8

EZTC3

Eztec

54,1

NATU3

Natura

82,7

GRND3

Grendene

20,6

STBP11

Santos Brp

46,1

LAME4

Lojas Americ

49,0

ABEV3

Ambev S/A

20,2

MDIA3

M.Diasbranco

45,4

CCRO3

CCR SA

45,8

BRIN3

BR Insurance

16,9

HGTX3

Cia Hering

42,4

HGTX3

Cia Hering

38,0

ARZZ3

Arezzo Co

16,6

ABEV3

Ambev S/A

41,6

ABEV3

Ambev S/A

34,9

ODPV3

Odontoprev

16,4

EGIE3

Engie Brasil

41,1

CMIG4

Cemig

32,3

TOTS3

Totvs

15,9

SCAR3

Sao Carlos

39,6

EGIE3

Engie Brasil

29,9

NATU3

Natura

15,6

BRML3

BR Malls Par

39,2

TPIS3

Triunfo Part

29,8

MPLU3

Multiplus

14,6

TOTS3

Totvs

37,1

EZTC3

Eztec

27,4

EGIE3

Engie Brasil

13,3

CCRO3

CCR SA

36,8

LREN3

Lojas Renner

27,3

ETER3

Eternit

12,9

GRND3

Grendene

35,7

RENT3

Localiza

27,1

ESTC3

Estacio Part

12,9

BRAP4

Bradespar

35,3

BBAS3

Brasil

26,3

CTIP3

Cetip

12,5

MULT3

Multiplan

35,0

LPSB3

Lopes Brasil

25,6

CMIG4

Cemig

12,5

CSMG3

Copasa

34,1

ARTR3

Arteris

25,3

STBP11

Santos Brp

11,7

ETER3

Eternit

33,6

BRIN3

BR Insurance

24,9

TPIS3

Triunfo Part

11,6

ECOR3

Ecorodovias

32,1

HBOR3

Helbor

24,3

LPSB3

Lopes Brasil

11,5

TPIS3

Triunfo Part

32,0

ODPV3

Odontoprev

24,0

KROT3

Kroton

10,6

AMAR3

Lojas Marisa

31,7

TOTS3

Totvs

23,7

ALPA4

Alpargatas

10,0

NATU3

Natura

31,6

GRND3

Grendene

23,6

CCRO3

CCR SA

9,7

ARZZ3

Arezzo Co

30,9

POMO4

Marcopolo

22,9

RENT3

Localiza

9,7

CIEL3

Cielo

28,1

CTIP3

Cetip

22,8

MILS3

Mills

9,7

RENT3

Localiza

28,1

ETER3

Eternit

21,8

GUAR3

Guararapes

9,4

GUAR3

Guararapes

27,3

ENGI11

Energisa

20,6

TAEE11

Taesa

9,0

SBSP3

Sabesp

26,5

MDIA3

M.Diasbranco

20,6

LEVE3

Metal Leve

8,7

ODPV3

Odontoprev

25,6

ECOR3

Ecorodovias

20,6

QGEP3

Qgep Part

8,4

LEVE3

Metal Leve

25,3

TAEE11

Taesa

19,7

BRML3

BR Malls Par

8,4

ENGI11

Energisa

24,5

ESTC3

Estacio Part

19,1

BBRK3

BR Brokers

8,3

RETORNO SOBRE O CAPITAL INVESTIDO (ROIC)

RETORNO SOBRE CAPITAL PRÓPRIO (ROE)

RETORNO SOBRE O ATIVO (ROA)

(14)

15 Múltiplos e Dividend Yield Históricos (últimos 12 meses)

MÚLTIPLOS HISTÓRICOS

Fonte: Economatica

Código

Nome

P/L Código

Nome

P/VPA

Código

Nome

% Div. Yield

ETER3

Eternit

2,1

BSEV3

Biosev

-2,8

ESTC3

Estacio Part

16,0

CMIG4

Cemig

2,1

GOLL4

Gol

-0,8

ELET6

Eletrobras

15,7

HBOR3

Helbor

2,5

FJTA4

Forja Taurus

-0,7

LCAM3

Locamerica

15,4

EUCA4

Eucatex

2,9

CCXC3

Ccx Carvao

-0,6

FLRY3

Fleury

11,5

SLED4

Saraiva Livr

3,0

OGXP3

OGX Petroleo

-0,2

SMLE3

Smiles

11,4

EVEN3

Even

3,1

PLAS3

Plascar Part

-0,1

CMIG4

Cemig

10,8

DIRR3

Direcional

3,4

MMXM3

MMX Miner

-0,1

BRSR6

Banrisul

10,4

RDNI3

Rodobensimob

3,4

PDGR3

PDG Realt

0,0

HGTX3

Cia Hering

10,0

MILS3

Mills

3,4

OSXB3

OSX Brasil

0,0

ABCB4

Abc Brasil

9,8

OIBR3

Oi

3,6

CTAX4

Contax

0,0

MPLU3

Multiplus

9,6

OIBR3

Oi

3,6

RSID3

Rossi Resid

0,2

ABCB4

Abc Brasil

9,8

BBRK3

BR Brokers

3,7

OIBR4

Oi

0,2

MPLU3

Multiplus

9,6

LPSB3

Lopes Brasil

3,9

GFSA3

Gafisa

0,2

VALE5

Vale

9,4

BBAS3

Brasil

4,7

TESA3

Terra Santa

0,2

QUAL3

Qualicorp

8,9

STBP11

Santos Brp

5,0

OIBR3

Oi

0,2

BRAP4

Bradespar

8,8

CYRE3

Cyrela Realt

5,5

EUCA4

Eucatex

0,3

CPLE6

Copel

8,5

BRML3

BR Malls Par

6,0

SLED4

Saraiva Livr

0,3

ITSA4

Itausa

8,5

EZTC3

Eztec

6,0

TERI3

Tereos

0,3

GRND3

Grendene

7,9

TRIS3

Trisul

6,1

RDNI3

Rodobensimob

0,3

CESP6

Cesp

7,6

BRPR3

BR Propert

6,6

USIM5

Usiminas

0,3

EZTC3

Eztec

7,5

CSNA3

Sid Nacional

6,9

BRIN3

BR Insurance

0,4

VALE3

Vale

7,5

RAPT4

Randon Part

6,9

ELET3

Eletrobras

0,4

CARD3

Csu Cardsyst

7,3

QGEP3

Qgep Part

7,2

GSHP3

Generalshopp

0,4

ITUB4

ItauUnibanco

6,8

PETR3

Petrobras

7,3

LOGN3

Log-In

0,4

BRKM5

Braskem

6,6

PETR3

Petrobras

7,3

TRIS3

Trisul

0,4

BBSE3

BBSeguridade

6,4

POMO4

Marcopolo

7,7

ROMI3

Inds Romi

0,4

ECOR3

Ecorodovias

6,1

AMAR3

Lojas Marisa

7,8

EVEN3

Even

0,4

VIVT4

Telef Brasil

6,0

PMAM3

Paranapanema

8,1

TCSA3

Tecnisa

0,5

MRVE3

MRV

6,0

PMAM3

Paranapanema

8,1

ETER3

Eternit

0,5

POMO4

Marcopolo

5,8

BRSR6

Banrisul

8,5

ELET6

Eletrobras

0,5

BBDC4

Bradesco

5,7

PREÇO / VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO

(15)

Perspectivas de Crescimento e Dividend Yield

TAXA MÉDIA COMPOSTA DE CRESCIMENTO ANUAL ESTIMADO

Fonte: Bloomberg

Código

Nome

%

Código

Nome

%

Código

Nome

2016E

2017E

LPSB3

Lopes Brasil

121,5

LLIS3

Le Lis Blanc

628,0

FHER3

Fer Heringer

18,5

3,1

GFSA3

Gafisa

101,8

ELET3

Eletrobras

454,3

GOAU4

Gerdau Met

17,3

24,0

SLED4

Saraiva Livr

65,3

ELET3

Eletrobras

454,3

GFSA3

Gafisa

16,9

1,7

EZTC3

Eztec

63,3

EVEN3

Even

139,5

TECN3

Technos

15,9

0,0

EVEN3

Even

62,3

JSLG3

JSL

94,7

DIRR3

Direcional

11,4

13,9

ELET3

Eletrobras

54,4

LPSB3

Lopes Brasil

94,0

DAYC4

Daycoval

11,0

12,4

ELET3

Eletrobras

54,4

DIRR3

Direcional

91,7

TAEE11 Taesa

10,4

9,4

DIRR3

Direcional

48,3

ELPL4

Eletropaulo

91,6

ELET6

Eletrobras

8,5

JHSF3

JHSF Part

46,6

SCAR3

Sao Carlos

81,1

SMLE3

Smiles

8,3

7,2

POMO4

Marcopolo

38,2

GGBR4

Gerdau

75,5

TRPL4

Tran Paulist

8,1

10,8

TRPL4

Tran Paulist

31,8

GOAU4

Gerdau Met

66,2

MPLU3

Multiplus

7,2

7,1

SHOW3

Time For Fun

28,4

DTEX3

Duratex

52,1

ELET3

Eletrobras

7,1

9,9

HBOR3

Helbor

27,8

CESP6

Cesp

51,0

CPLE6

Copel

6,9

9,1

AEDU3

Anhanguera

26,8

BRFS3

BRF SA

48,5

LEVE3

Metal Leve

6,5

7,1

STBP11

Santos Brp

26,2

POMO4

Marcopolo

47,7

ABRE11 Somos Educa

6,3

BTOW3

B2W Digital

26,1

LAME4

Lojas Americ

47,4

BRSR6

Banrisul

6,3

7,0

USIM5

Usiminas

25,1

PCAR4

P.Acucar-Cbd

46,0

EZTC3

Eztec

6,2

12,7

RADL3

RaiaDrogasil

24,8

MYPK3

Iochp-Maxion

43,9

CSAN3

Cosan

6,2

7,1

RAPT4

Randon Part

24,7

CYRE3

Cyrela Realt

42,4

CESP6

Cesp

5,9

8,2

MRVE3

MRV

23,7

EZTC3

Eztec

42,3

BBSE3

BBSeguridade

5,9

6,5

BVMF3

BmfBovespa

22,3

PETR4

Petrobras

42,3

SANB11 Santander BR

5,7

6,3

GOAU4

Gerdau Met

21,1

AEDU3

Anhanguera

41,8

VIVT4

Telef Brasil

5,4

6,2

FIBR3

Fibria

20,6

TGMA3

Tegma

39,7

TUPY3

Tupy

5,4

3,7

CESP6

Cesp

20,1

SSBR3

Sierrabrasil

36,6

ABCB4

Abc Brasil

4,9

5,4

AMAR3

Lojas Marisa

19,2

FIBR3

Fibria

34,5

BRKM5

Braskem

4,9

5,8

GGBR4

Gerdau

18,9

RAPT4

Randon Part

33,9

MRVE3

MRV

4,8

8,0

TGMA3

Tegma

18,8

CPFE3

CPFL Energia

33,3

BRAP4

Bradespar

4,7

4,5

LREN3

Lojas Renner

18,3

BRML3

BR Malls Par

32,2

ITUB4

ItauUnibanco

4,7

5,2

ODPV3

Odontoprev

17,9

CCRO3

CCR SA

31,5

ENBR3

Energias BR

4,6

6,6

BRFS3

BRF SA

17,8

BEEF3

Minerva

31,4

HGTX3

Cia Hering

4,6

4,7

(16)

17 Índices Proprietários - Citi Investment Research and Analysis

Fonte: Bloomberg

ÍNDICE DE SURPRESA ECONÔMICA¹ – AMÉRICA LATINA

1)

Índice de acompanhamento de indicadores econômicos do Citi, definido pela média ponderada das expectativas da Bloomberg versus os números realizados. Um número positivo significa que na média

os últimos indicadores estão acima do consenso, um número negativo significa o oposto.

2)

Relação da variação das estimativas de lucros dos analistas: (Upgrades – Downgrades) / Variação total nos Lucros Estimados).

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

mar-17

abr-17

Global Mercados Emergentes

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 mar-17 abr-17

(17)

Materials Telecom & Tecnologia -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 % V a r. E B IT D A % Var. Preço

Monitor de Revisões de Estimativas do Consenso

Fonte: Bloomberg

VARIAÇÃO - LUCRO LÍQUIDO 2016E VS. PREÇO

(1 MÊS)

Materials Telecom & Tecnologia -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 % V a r. L u c ro L íq . % Var. Preço

Recomendação Preço-Alvo Market Cap Preço Var. % Var. %

Código Nome (R$) (R$ MM) Máx. Mín. Var. % (1M) Ant. Novo 1M Ant. Novo 1M 2013 2014 2013 2014

Maiores Revisões para Cima

CSNA3 CSN Venda / Risco Alto 7,00 9.364 13,4 6,3 (11,0) 101 171 41,3 4.889 4.927 0,8 164,9 32,4 5,2 5,2

BTOW3 B2W Neutro / Risco Alto 14,40 4.209 17,1 8,6 (8,1) (116) (94) 23,7 1.027 1.023 (0,4) nm nm 11,0 8,7

MGLU3 Magazine Luiza¹ - - 5.287 282,5 32,9 11,5 273 348 21,5 882 985 10,5 20,8 15,2 6,7 6,1

EZTC3 Eztec Neutro / Risco Alto 19,50 3.086 22,3 13,2 (2,7) 234 285 18,0 179 218 17,8 21,1 13,1 25,3 12,7

PCAR4 Pão de Açúcar Neutro / Risco Alto 59,50 19.767 77,0 40,0 (5,3) 712 848 16,0 3.290 3.272 (0,6) 35,2 22,2 7,7 6,4

FIBR3 Fibria² Neutro / Risco Alto 29,83 18.200 34,0 17,8 14,7 921 1.045 11,8 4.594 4.731 2,9 67,5 44,3 5,4 4,4

QUAL3 Qualicorp¹ - - 7.472 29,2 13,6 21,1 489 553 11,5 943 959 1,7 16,5 13,5 8,7 7,8

SANB11 Santander Neutro 27,00 93.008 36,0 15,9 (7,1) 8.101 8.734 7,3 - - - 13,3 12,2 na na

LPSB3 Lopes Brasil - - 543 5,8 2,8 (5,4) 20 21 6,7 38 29 (29,3) 63,8 26,0 13,8 7,7

Maiores Revisões para Baixo

GOLL4 Gol² Neutro / Risco Alto 16,50 2.761 11,4 2,2 (20,3) 14 (5) (386,9) 1.459 1.500 2,8 (5,5) (12,5) 5,5 4,6

RAIL3 Rumo Compra 11,00 11.877 10,6 7,7 1,6 428 379 (12,8) 3.190 3.205 0,5 34,5 14,9 8,0 6,2

PRIO3 Petroleo Rio - - 460 48,5 12,6 (18,3) 60 36 (68,6) 123 88 (38,9) 8,4 12,9 4,6 5,1

ELET3 Eletrobras ON Venda / Risco Alto 15,30 18.310 26,2 7,0 (28,8) 3.940 2.467 (59,7) 8.290 8.268 (0,3) 6,1 3,3 6,6 4,4

MRFG3 Marfrig Venda / Risco Alto 6,40 4.020 8,0 4,9 (10,2) 255 178 (42,9) 1.921 1.892 (1,5) 25,0 20,3 6,4 5,9

MILS3 Mills - - 581 6,4 3,3 (4,0) (22) (28) (20,9) 118 113 (4,4) (13,9) (20,7) 6,3 10,0

QGEP3 Queiroz Galvão Compra / Risco Alto 7,90 1.581 6,7 3,5 (3,6) 173 147 (17,6) 321 294 (9,3) 11,3 8,5 2,8 1,9

EVEN3 Even Compra / Risco Alto 5,60 923 5,5 3,4 (6,3) 115 98 (16,8) 219 210 (4,5) nm 27,0 nm 37,6

Lucro Líq. 2016E (R$ MM)

52 Sem. EBITDA 2016E (R$ MM) P/L VE/EBITDA

(18)

19

(19)

Stock Guide

Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

1) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano);

Recomendação

Fech.

Preço-Alvo

Upside

Market Cap

Net Debt Enterprise Value

Vol. Méd. 21D

Código

Nome

(R$)

(%) (R$ Milhões) (R$ Milhões)

(R$ Milhões)

2017

2018

2017

2018

2017

2018

2017

2018

Dia

Sem.

Mês

Ano

Máx.

Mín.

(R$ Milhões)

Energia (Petróleo, Petroquímica & Agribusiness)

Petróleo

Analista Citi ReseASch Responsável: Pedro Medeiros

PRIO3

Petroleo Rio

-

35,53

-

460 -6

454 8,4

12,9

4,6

5,1

0,6

0,0

-

0,2

-16,0

-18,3

63,1

49

13

1 QGEP3

Queiroz Galvão

Compra / Risco Alto

6,13

7,90

28,9

1.581 -939

642 11,3

8,5

2,8

1,9

0,5

2,3

3,1

2,2

-1,6

-3,6

17,9

6,70

3,45

3 Petroquímico

Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

BRKM5

Braskem

Compra / Risco Alto

31,42

43,00

36,9

23.737

14.246

37.984 7,6

12,0

4,1

4,6

8,2

11,5

7,4

-1,1

-7,5

-8,0

-8,3

36,99

17,13

55 Açúcar & Álcool

Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

CSAN3

Cosan

-

35,79

-

14.598

7.309

21.907 11,5

10,6

4,5

4,3

1,2

6,2

7,1

1,3

-4,6

-1,1

-3,8

42

30

47 CZLT33

Cosan Limited²

-

24,05

-

6.366

7.549

13.915 -

-

1,3

-5,2

-0,8

-2,3

29

19

3 SMTO3

São Martinho

-

17,52

-

6.330

899

7.229 12,9

8,7

4,8

3,9

1,9

1,7

2,0

2,9

6,2

-1,4

-1,6

-10,2

22

15

14 Outros

Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

TESA3

Terra Santa

-

13,16

-

236

528

764 21,4

5,5

5,1

4,0

-

1,6

-4,6

3,0

31,6

22,64

7,77

0 LUPA3

Lupatech¹

-

2,76

-

26

726

752 -

-

7,0

-4,8

-2,8

-31,5

12,49

1,56

0 SLCE3

SLC Agrícola¹

-

20,43

-

1.985

754

2.738 12,1

11,1

5,9

6,1

0,8

2,3

3,4

4,7

-1,3

4,2

42,3

21,45

13,17

6 Materials

Mineração

Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking

BRAP4

Bradespar¹

-

18,57

-

6.283

755

7.039 4,3

7,9

14,2

14,5

0,7

4,7

4,5

1,5

2,5

-6,4

28,1

26,69

6,27

49 VALE5

Vale

Compra

25,70

42,70

66,2

137.380

49.946

187.325 5,2

8,9

4,3

6,0

0,9

3,6

4,8

0,6

4,5

-2,1

14,0

34,01

10,42

709 Siderurgia

Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking

CSNA3

CSN

Venda / Risco Alto

6,90

7,00

1,4

9.364

20.047

29.412 164,9

32,4

5,2

1,4

1,3

0,0

7,1

-5,0

-11,0

-36,4

13,42

6,25

53 GGBR4

Gerdau

Compra

9,56

13,50

41,2

16.248

12.279

28.527 33,1

13,8

6,7

5,5

0,7

0,6

1,1

2,2

6,2

-0,6

-2,4

-11,5

14,64

5,48

111 GOAU4

Met. Gerdau¹

-

4,42

-

4.150

13.592

17.743 4,2

2,4

5,1

4,6

-

17,3

24,0

12,5

-0,2

-3,9

-7,9

6,72

1,84

85 USIM3

Usiminas ON

-

8,29

-

7.870

3.441

11.310 -44,3

85,2

31,7

15,5

-

0,0

-

3,5

-2,6

-5,6

0,4

10,70

4,16

0 USIM5

Usiminas PNA

Compra

3,90

5,15

32,1

7.870

3.441

11.310 nm

57,2

8,3

6,6

0,4

0,5

0,2

5,7

-5,8

-8,5

-4,9

5,62

1,59

79 Papel & Celulose

Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

FIBR3

Fibria²

Neutro / Risco Alto

32,90

29,83

-9,3

18.200

7.873

26.074 67,5

44,3

5,4

4,4

1,2

2,6

0,5

2,0

13,4

14,7

5,7

33,97

17,82

53 SUZB5

Suzano

Neutro / Risco Alto

14,10

14,50

2,8

15.345

8.344

23.690 14,3

11,3

5,6

5,3

1,3

1,2

1,4

3,9

1,2

9,4

8,0

2,0

14,51

8,91

53 Fertilizantes

FHER3

Fert. Heringer¹

-

3,25

-

175

733

908 -70,0

-50,0

3,5

3,3

-

18,5

3,1

8,7

-9,0

-18,1

58,5

4,45

1,57

1

(20)

21

Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value Vol. Méd. 21D

Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) 2017 2018 2017 2018 2017 2018 2017 2018 Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões)

Industrials

Transportes & Infra-Estrutura Analista Citi Research Responsável: Stephen Trent

CCRO3 CCR Compra 16,60 20,40 22,9 33.532 6.045 39.577 30,2 15,2 9,2 7,1 3,9 3,3 1,7 3,3 4,4 -10,5 -6,2 5,2 19,19 13,07 92

ECOR3 Ecorodovias Compra 9,90 10,90 10,1 5.509 2.333 7.842 13,4 10,4 6,4 5,8 6,4 4,1 2,8 2,6 7,4 -4,7 4,9 22,8 11,00 6,86 29

EMBR3 Embraer² Compra 15,15 22,77 50,3 11.143 44 11.187 14,3 10,9 5,3 4,7 0,8 0,8 0,1 0,2 -1,6 -4,2 -1,4 -4,5 19,76 13,69 54

GOLL4 Gol² Neutro / Risco Alto 8,00 16,50 106,3 2.761 2.758 5.519 -5,5 -12,5 5,5 4,6 -0,7 -0,7 0,0 0,0 3,8 -22,0 -20,3 73,2 11,42 2,24 27

JSLG3 JSL - 6,71 - - 1.358 2.622 3.980 22,9 8,2 3,1 2,6 1,5 1,2 0,0 2,1 -1,3 -16,6 -4,7 -25,3 11,87 6,35 7

PRML3 Prumo¹ - 8,55 - - 3.215 2.139 5.354 - - - 5,6 -3,1 -5,3 11,8 9,48 5,93 1

RENT3 Localiza Compra 42,99 52,00 21,0 9.427 1.223 10.650 21,0 18,9 10,5 9,7 4,0 3,5 1,6 1,7 -0,9 -10,3 -4,6 32,5 48,45 29,56 65

LOGN3 Log-In¹ - 3,60 - - 80 1.150 1.229 - - - 5,3 -6,7 -0,8 40,1 6,44 2,51 1

MILS3 Mills - 3,35 - - 581 548 1.128 -13,9 -20,7 6,3 10,0 0,4 - 3,9 0,1 1,2 -12,3 -4,0 -14,3 6,42 3,30 4

MPLU3 Multiplus¹ - 42,20 - - 6.841 -973 5.868 14,5 14,4 10,1 10,0 27,1 28,3 7,2 7,1 3,4 -6,3 10,1 30,5 47,20 29,24 15

RAIL3 Rumo Compra 8,87 11,00 24,0 11.877 - - 34,5 14,9 8,0 6,2 2,0 1,7 0,0 0,0 3,4 -10,6 1,6 - 10,55 7,65 78

STBP11 Santos Brasil - 14,40 - - 1.313 166 1.479 58,6 28,3 10,9 8,3 1,4 1,3 0,8 0,3 7,4 - - - 14,80 11,30 1

TGMA3 Tegma - 12,59 - - 830 312 1.142 25,5 16,1 11,1 9,0 2,2 2,2 1,5 2,8 3,2 -9,9 -2,5 65,3 14,19 4,51 3

WSON33 Wilson Sons - 36,50 - - 2.597 550 3.147 33,4 34,0 17,7 18,3 - - 1,7 2,1 1,4 -3,9 -2,3 14,0 40,00 27,72 2

Bens de Capital Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

LEVE3 Metal Leve¹ Compra 20,45 25,00 22,2 2.624 246 2.870 11,7 11,0 7,7 6,9 2,1 2,0 5,6 5,9 1,7 -7,4 1,2 -1,5 26,94 19,09 3

ROMI3 Ind. Romi¹ 3,97 - - 250 531 781 -124,8 20,8 15,3 - 0,4 0,4 - 1,8 6,4 -4,3 11,8 55,7 4,23 1,79 0

MYPK3 Iochpe - Maxion Compra 15,44 20,00 29,5 2.133 2.264 4.397 17,0 13,4 6,6 6,2 1,0 1,0 2,9 2,8 5,0 -13,7 -7,6 35,4 19,87 11,18 21

POMO4 Marcopolo Venda 2,78 2,10 -24,5 2.357 1.055 3.412 14,4 6,0 26,5 19,6 1,2 1,0 0,0 3,9 6,1 -5,4 15,8 1,5 3,52 2,11 18

RAPT4 Randon Venda 4,62 3,00 -35,1 1.407 1.201 2.609 20,6 14,0 8,6 7,5 1,1 1,1 1,2 1,6 6,2 -15,2 -1,7 33,9 5,68 2,90 11

TUPY3 Tupy Compra 16,19 17,50 8,1 2.334 1.234 3.568 18,0 11,1 6,4 5,4 1,2 1,1 7,1 3,7 7,9 -0,7 6,2 35,8 17,13 10,68 10

WEGE3 Weg Neutro 18,90 16,70 -11,6 30.483 -50 30.433 22,3 22,9 19,8 17,8 4,5 4,1 1,9 2,2 1,3 -5,6 6,8 22,9 20,43 12,92

-Imobiliário

Construção Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey

CYRE3 Cyrela Neutro / Risco Alto 11,40 14,10 23,7 4.356 2.294 6.651 51,9 18,2 20,5 16,7 0,8 0,8 0,7 0,5 3,0 -14,9 -13,0 11,8 14,40 8,53 25

DIRR3 Direcional Neutro / Risco Alto 5,77 6,60 14,4 845 394 1.238 21,3 5,7 19,1 8,0 0,5 0,6 0,0 27,9 11,0 -9,8 -5,4 26,5 6,83 4,16 6

EVEN3 Even Compra / Risco Alto 4,16 5,60 34,6 923 1.088 2.012 nm 27,0 nm 37,6 0,5 0,5 0,0 0,0 7,5 -7,1 -6,3 12,4 5,48 3,39 6

EZTC3 Eztec Neutro / Risco Alto 18,70 19,50 4,3 3.086 -82 3.004 21,1 13,1 25,3 12,7 1,2 1,2 5,3 3,7 0,8 -14,8 -2,7 26,3 22,34 13,15 12

JHSF3 JHSF Part¹ - 2,28 - - 1.198 1.484 2.682 -399,4 7,2 7,9 6,9 - - - - 8,6 -9,9 -5,8 61,7 3,10 1,04 3

MRVE3 MRV Neutro / Risco Alto 13,65 16,10 17,9 6.025 1.765 7.791 13,0 11,0 13,1 10,3 1,2 1,2 4,2 4,4 2,3 -6,9 -12,6 30,4 15,83 9,21 50

PDGR3 PDG Realty - 2,07 - - 102 3.875 3.977 -0,1 -0,3 165,7 - -0,1 0,0 - - 3,5 -10,0 3,5 73,9 4,69 1,18 6 RSID3 Rossi - 6,41 - - 107 2.723 2.830 -0,2 -0,4 -235,9 - 0,7 -1,1 - - 6,3 -20,4 1,7 137,4 10,97 2,69 4 TCSA3 Tecnisa - 2,45 - - 670 1.856 2.526 -5,9 34,1 51,4 24,1 0,4 0,3 0,0 24,5 -1,6 -7,5 -13,7 14,2 3,71 1,90 3 Corretoras de Imóveis BBRK3 BR Brokers - 1,51 - - 279 -148 131 -12,9 41,7 5,5 3,8 1,0 1,0 - - 8,6 -5,6 -7,4 -4,4 2,63 1,39 0 LPSB3 Lopes Brasil - 4,35 - - 543 -143 399 63,8 26,0 13,8 7,7 3,3 3,0 - 2,1 -0,7 -15,5 -5,4 11,5 5,79 2,83 1

Commercial Properties / Shopping Centers Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey

BRML3 BR Malls Neutro 11,75 15,00 27,7 8.370 4.263 12.633 16,9 12,9 14,9 13,4 0,8 0,8 1,6 1,6 0,4 -11,7 -3,4 13,6 13,72 8,70 82

GSHP3 General Shop.¹ - 5,00 - - 380 782 1.162 - - - 0,0 -12,9 -15,1 25,3 6,25 2,60 0

IGTA3 Iguatemi Compra 32,02 40,00 24,9 5.644 616 6.260 36,8 26,6 14,3 13,3 2,1 1,9 2,1 2,2 3,3 -9,8 -3,5 22,5 36,16 24,85 38

MULT3 Multiplan Neutro 63,93 67,00 4,8 12.727 1.565 14.291 37,3 30,6 17,2 15,4 2,6 2,5 1,0 1,2 2,1 -10,1 -5,6 8,2 72,78 53,08 54

SSBR3 Sonae Sierra¹ - 20,15 - - 1.540 419 1.959 16,7 11,6 6,9 6,0 0,6 0,6 2,7 5,2 -3,2 -12,0 -7,1 19,4 23,45 15,33 1

Materiais de Construção Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

ETER3 Eternit¹ - 1,23 - - 220 29 249 - - - 3,4 -6,1 -4,7 -6,8 2,07 1,15 1

DTEX3 Duratex Venda 8,60 9,02 4,9 5.928 1.561 7.489 77,6 36,4 10,4 9,1 1,3 1,3 0,1 0,5 3,6 -2,8 -3,7 26,6 10,07 6,17 15

P/L VE/EBITDA P/VPA Dividend Yield Performance (%) 52 Sem.

Stock Guide (cont.)

(21)

Stock Guide (cont.)

1) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano);

Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value Vol. Méd. 21D

Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) 2017 2018 2017 2018 2017 2018 2017 2018 Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões)

Consumo & Varejo

Consumo Analista Citi Research Responsável: Alexander Robarts

ABEV3 Ambev Neutro 18,62 19,00 2,0 292.388 -2.401 289.987 25,0 20,6 13,9 12,2 6,5 6,4 3,2 3,6 -1,0 -5,4 2,0 14,0 19,92 15,73 295

HYPE3 Hypermarcas Neutro 29,51 29,90 1,3 18.509 2.448 20.957 21,0 19,1 10,8 9,8 2,2 2,0 6,5 2,4 2,0 -5,5 -1,8 15,5 31,64 21,55 105

MDIA3 M. Dias Branco¹ - 52,10 - - 17.662 258 17.920 17,7 16,1 15,5 14,0 3,3 3,0 1,2 1,4 2,0 -8,3 6,9 35,9 58,60 29,37 31

MRFG3 Marfrig Venda / Risco Alto 6,48 6,40 -1,2 4.020 6.798 10.818 25,0 20,3 6,4 5,9 1,4 1,4 1,0 1,2 -0,3 -15,7 -10,2 -2,0 7,98 4,89 20

BEEF3 Minerva¹ - 9,45 - - 2.151 1.872 4.023 10,4 7,0 3,7 3,4 2,8 2,2 2,9 1,8 -2,1 -9,1 -6,4 -20,1 12,48 8,20 13

NATU3 Natura Neutro 31,99 32,00 0,0 13.768 1.767 15.535 26,4 21,3 10,9 10,0 10,5 8,1 1,5 1,9 4,0 -9,2 5,8 39,7 36,19 21,05 46

TECN3 Technos¹ - 4,29 - - 332 202 533 4,2 - 4,4 - - - 15,9 - 6,5 -9,9 -4,7 19,2 5,49 3,35 0

Varejo Analista Citi Research Responsável: Paola Mello

ARZZ3 Arezzo¹ - 33,43 - - 2.970 -91 2.879 21,4 18,1 14,3 12,2 4,1 3,7 2,6 2,9 4,5 -5,0 1,0 35,8 36,58 22,60 12

RADL3 Raia Drogasil Compra 67,30 73,00 8,5 22.190 61 22.251 41,4 31,1 19,6 15,9 6,8 5,9 0,6 1,0 0,2 -3,4 -0,2 10,3 71,16 54,19 114

BTOW3 B2W Neutro / Risco Alto 12,29 14,40 17,2 4.209 1.719 5.927 nm nm 11,0 8,7 1,6 1,6 0,0 0,1 5,3 -7,9 -8,1 23,4 17,14 8,64 28

DAGB33 Dufry - 560,00 - - 30.112 3.716 33.828 - - - 2,8 5,7 7,7 37,9 572,00 345,00 2

GUAR3 Guararapes¹ - 93,47 - - 5.568 290 5.858 17,6 13,2 7,4 6,2 1,6 1,5 2,9 4,1 1,0 -4,7 4,4 54,5 106,99 45,03 2

HGTX3 Hering¹ Neutro / Risco Alto 21,35 17,90 -16,2 3.435 -206 3.230 18,1 16,3 15,6 13,3 2,8 2,6 2,8 3,1 3,4 -8,8 -1,0 44,2 24,19 11,98 35

LREN3 Lojas Renner Compra 26,90 29,55 9,9 19.002 1.058 20.060 25,5 20,2 14,2 11,8 6,2 5,4 1,6 2,5 1,3 -8,3 0,0 28,6 29,75 18,03 103

MGLU3 Magazine Luiza¹ - 248,50 - - 5.287 701 5.987 20,8 15,2 6,7 6,1 7,5 5,7 0,9 1,4 5,7 -6,2 11,5 135,2 282,45 32,92 30

AMAR3 Marisa¹ - 6,68 - - 1.363 598 1.961 -210,4 27,6 7,2 5,6 1,3 1,3 0,3 0,7 0,5 -16,5 -20,0 12,1 10,00 5,68 5

PCAR4 Pão de Açúcar Neutro / Risco Alto 67,92 59,50 -12,4 19.767 4.687 24.454 35,2 22,2 7,7 6,4 1,9 1,8 1,1 1,1 2,1 -8,1 -5,3 24,1 77,02 39,95 78

SLED4 Saraiva¹ - 4,78 - - 138 411 549 -14,7 34,3 13,4 10,2 - - - - 0,8 -16,4 -14,5 33,0 6,23 2,92 3

VVAR11 Via Varejo Neutro / Risco Alto 11,10 11,60 4,5 4.913 1.343 6.256 nm 39,7 4,4 3,3 2,0 2,0 0,0 0,6 0,9 -9,8 -6,8 3,3 13,39 5,75

-Saúde & Educação

Saúde

DASA3 Dasa¹ - 29,00 - - 9.016 857 9.872 - - - 9,3 64,6 29,00 8,98 0

FLRY3 Fleury¹ - 57,20 - - 8.987 407 9.394 30,4 24,8 16,0 13,7 5,2 4,6 0,9 2,0 2,0 -2,4 8,9 62,2 59,36 23,36 35

ODPV3 Odontoprev¹ - 11,62 - - 6.169 -246 5.923 25,5 20,9 17,6 15,2 8,5 8,2 2,9 4,2 -1,5 -3,2 2,2 -6,4 13,91 10,27 15

QUAL3 Qualicorp¹ - 26,77 - - 7.472 -15 7.456 16,5 13,5 8,7 7,8 3,4 3,2 3,3 3,5 5,0 -0,3 21,1 42,2 29,15 13,65 77

Educação Analista Citi Research Responsável: Lucio Aldworth

ABRE11 Abril Educação¹ - 37,85 - - 4.310 323 4.633 14,3 13,4 7,6 7,1 - - 6,3 6,3 0,1 - - - 7

ANIM3 Anima Educação Neutro / Risco Alto 16,35 13,00 -20,5 1.308 39 1.348 12,4 9,8 8,2 7,5 1,6 1,3 0,7 1,8 4,1 0,9 22,0 20,5 17,48 9,58 4

ESTC3 Estácio Neutro / Risco Alto 17,43 17,90 2,7 5.375 -526 4.849 10,8 8,6 8,5 7,9 1,9 1,6 1,8 2,4 8,9 -5,5 -2,2 12,2 18,84 9,61 39

KROT3 Kroton Venda / Risco Alto 14,85 14,00 -5,7 24.111 98 24.209 11,8 10,0 8,4 7,9 1,6 1,5 0,0 0,0 2,6 -5,1 0,1 13,0 16,76 10,17 139

SEER3 Ser Educacional Neutro / Risco Alto 23,80 22,00 -7,6 2.971 89 3.060 11,4 9,7 7,5 6,9 2,5 2,1 1,1 1,3 8,7 -6,7 -2,9 29,3 26,12 10,40 12