ICEC CIRCUITOS IMPRESOSS LTDA

A empresa ICEC é uma sociedade empresária. Iniciou suas atividades em 1987, pertence ao setor industrial do ramo eletroeletrônico e fabrica componentes eletrônicos que são distribuídos no mercado interno, sendo a maior parte para outros Estados. Trata-se de uma empresa pequena com capital social de R$ 30.000,00.

A tabela 3.3.5.1.2. 65 apresenta os indicadores obtidos por meio da análise das demonstrações contábeis no período de 2006 a 2009.

Tabela 3.3.5.1.2. 65 – Indicadores – ICEC

ICEC CIRCUTOS IMPRESSOS LTDA

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE 0,63 1,53 0,61 0,52

ÍNDICE DE LIQUIDEZ SECA 0,46 0,94 0,53 0,45

ÍNDICE DE PARTICIPAÇÃO DO ATIVO FIXO 121,66% 76,49% 114,02% 121,17%

GIRO DO ESTOQUE 4,95 2,93 31,18 24,47

ÍNDICE DE CRESC. SUSTENTÁVEL 1,00 0,83 1,00 0,77

MARGEM DE LUCRO LÍQUIDO 0,22% 29,90% -18,28% -7,71%

ÍNDICE DE RENTABILIDADE DO PAT.

LÍQUIDO 0,39% 43,80% -26,89% -8,76%

ÍNDICE DE RENTABILIDADE DO ATIVO

OPERACIONAL 1,22% 46,06% -27,09% -24,18%

GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA 0,32 0,95 0,99 0,36

ALÍQUOTA MÉDIA DO ICMS APLICADA ÀS

SAÍDAS TRIBUTADAS 13,26% 11,83% 11,78% 11,83%

Fonte: Elaboração Própria.

Observa-se que, salvo pouquíssimas exceções, todos os indicadores são ruins. Sua principal fonte de financiamento ainda é o capital próprio acumulado em períodos anteriores. No entanto, em razão do elevado investimento em imobilização, tem o ativo circulante financiado por capital de terceiros.

Pela falta de capital de giro, a ICEC não apresenta liquidez. Somente em 2007 conheceu um indicador de liquidez favorável – liquidez corrente de 1,53 – sendo os demais indicadores dessa natureza péssimos. Apresenta total dependência do giro do estoque, conforme se vê pelos índices de liquidez seca. Entretanto, nos dois últimos períodos, 2008 e 2009, apresentou indicadores surpreendentes desse giro – 31,18 e 24,47 – embora com boa margem bruta, mas em volume insuficiente, encerrando os dois períodos com prejuízo.

A imobilização de capital é tão elevada que o ativo fixo tem sido superior ao ativo operacional. A tabela 3.3.5.1.2. 66, a seguir, extraída do balanço patrimonial – formato financeiro, mostra o capital de giro negativo e o elevado índice de participação do ativo fixo.

Tabela 3.3.5.1.2. 66 – Indicadores – ICEC

ICEC CIRCUTOS IMPRESSOS LTDA

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 470.018,28 1.052.865,45 386.635,00 412.251,32

(-)PASSIVO CIRCULANTE NÃO

ONEROSO 698.632,34 614.801,21 589.154,82 704.312,18

CAPITAL DE GIRO PRÓPRIO -228.614,06 438.064,24 -202.519,82 -292.060,86

IMOBILIZADO LÍQUIDO 1.284.028,49 1.424.928,01 1.646.999,83 1.671.507,84

TOTAL DO ATIVO OPERACIONAL 1.055.414,43 1.862.992,25 1.444.480,01 1.379.446,98

ÍNDICE DE PARTICIPAÇÃO DO

ATIVO FIXO 121,66% 76,49% 114,02% 121,17%

Fonte: Elaboração Própria.

Os indicadores de rentabilidade da ICEC retratam bem sua realidade. Em 2006, operou praticamente sem margem e, conseqüentemente, sem retorno. Em 2007, parecia ter espantado o fantasma da dificuldade. No entanto, os períodos de 2008 e 2009 foram amargos com margens e retornos negativos. Embora, nominalmente, os prejuízos foram baixos – R$ 377.805,46 e R$ 113.131,14, respectivamente.

Tabela 3.3.5.1.2. 67 – Indicadores de Margem e Rentabilidade – ICEC

ICEC CIRCUTOS IMPRESSOS LTDA

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

MARGEM DE LUCRO LÍQUIDO 0,22% 29,90% -18,28% -7,71%

ÍNDICE DE RENTABILIDADE DO PAT.

LÍQUIDO 0,39% 43,80% -26,89% -8,76%

ÍNDICE DE RENTABILIDADE DO ATIVO

OPERACIONAL 1,22% 46,06% -27,09% -24,18%

Nota-se que somente em 2007, foram obtidos indicadores favoráveis expressivos.

Além de se financiar por meio de passivos não onerosos, a ICEC também conta com empréstimo bancário. Entretanto, sem êxito na alavancagem financeira, como se vê por meio dos indicadores na tabela abaixo.

Tabela 3.3.5.1.2. 68 – Indicadores de Grau de Alavancagem Financeira – ICEC

ICEC CIRCUTOS IMPRESSOS LTDA

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES

CONTÁBEIS 31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA 0,32 0,95 0,99 0,36 Fonte: Elaboração Própria.

Por meio desse indicador, mede-se o grau de eficiência da empresa com a utilização do capital de terceiros remunerado por juros. Considera-se positiva a alavancagem quando o indicador for maior que um, o que não ocorreu em nenhum dos períodos analisados. Portanto, os resultados dessas operações não têm contribuído favoravelmente à ICEC.

Mesmo diante do quadro crítico que se apresentou, nos períodos de 2006 e 2008, a ICEC apresentou índice de crescimento sustentável, embora instável, conforme tabela abaixo.

Tabela 3.3.5.1.2. 69 – Indicadores de Índice de Crescimento Sustentável – ICEC

ICEC CIRCUTOS IMPRESSOS LTDA

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

ÍNDICE DE CRESC. SUSTENTÁVEL 1,00 0,83 1,00 0,77

Fonte: Elaboração Própria.

Não se constatou, nas demonstrações contábeis analisadas, a evidenciação do valor do beneficio fiscal. Para fins dessa análise, calculou-se o seu valor pela aplicação da alíquota média do ICMS praticada pela ICEC. Ressalta-se, no entanto, que o cálculo do ICMS é feito por dentro, estando, portanto, incluído em sua própria base de cálculo. Para esse estudo, calculou-se diretamente sobre a receita líquida das vendas no mercado interno, extraída das demonstrações do resultado dos períodos, o que resultou na tabela 3.3.5.1.2. 70 abaixo.

Tabela 3.3.5.1.2. 70 – Cálculo do Benefício Fiscal – ICEC

ICEC CIRCUTOS IMPRESSOS LTDA

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCICIO - PARCIAL

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09 RECEITA BRUTA DAS VENDAS

VENDAS NO MERCADO INTERNO 1.993.449,41 2.968.495,38 2.418.308,73 1.828.281,91

(-) DEDUÇÕES DAS VENDAS

DEVOLUÇÃO / ABATIMENTOS 27.098,62 46.015,80 60.063,85 17.755,17

IMPOSTOS E DEDUÇÕES SOBRE VENDAS

216.242,33 311.795,81 291.955,87 342.598,36

RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 1.750.108,46 2.610.683,77 2.066.289,01 1.467.928,38

ALÍQUOTA MÉDIA DO ICMS APLICADA

ÀS SAÍDAS TRIBUTADAS 13,26% 11,83% 11,78% 11,83%

VALOR DO ICMS DEVIDO NAS OPERAÇÕES DE SAÍDAS

232.064,38 308.843,89 243.408,85 173.655,93

Fonte: Elaboração Própria.

Observa-se que, no período de 2006 a 2009, a ICEC realizou operações de saídas tributadas pelo ICMS que resultou em cerca de R$ 957.973,04 os quais não foram repassados aos cofres públicos do Estado mineiro por usufruir do benefício fiscal.

Por meio da tabela 3.3.5.1.2. 71, logo abaixo, comparou-se o lucro líquido do exercício da empresa ICEC, depois dos impostos, como o valor do ICMS devido nas operações de saídas, objeto do benefício fiscal, constatando-se acentuada elevação dos prejuízos apurados nos períodos de 2006, 2008 e 2009.

Tabela 3.3.5.1.2. 71 – Lucro Líquido do Exercício depois dos Impostos X Lucro Líquido do Exercício depois dos Impostos e sem o Beneficio Fiscal – ICEC

ICEC CIRCUTOS IMPRESSOS LTDA

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCICIO - PARCIAL

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

RESULTADO DO EXERCÍCIO DEPOIS DE

CSLL E IRPJ 3.918,58 780.712,20 -377.805,46 -113.131,14

VALOR DO ICMS DEVIDO NAS OPERAÇÕES DE SAÍDAS

232.064,38 308.843,89 243.408,85 173.655,93

RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO DEPOIS DE CSLL E IRPJ SEM O BENEFICIO FISCAL

-228.145,80 471.868,31 -621.214,31 -286.787,07

Fonte: Elaboração Própria.

Observa-se que, nos períodos de 2006, 2008 e 2009, o resultado do exercício teria se agravado se não houvesse o benefício fiscal.

Por derradeiro, constatou-se também outro sério agravante que pode comprometer ainda mais o desempenho da ICEC – o declínio constante nas vendas brutas – como se mostra por meio da tabela a seguir.

Tabela 3.3.5.1.2. 72 – Receita Bruta de Vendas – ICEC

ICEC CIRCUTOS IMPRESSOS LTDA

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCICIO - PARCIAL

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

RECEITA BRUTA DAS

VENDAS 2.008.439,23 2.968.495,38 2.418.308,73 1.828.281,91

100,00% 81,47% 75,60%

Fonte: Elaboração Própria.

Nota se que a receita bruta, no período de 2007, ou foi atípica ou a ICEC vem perdendo mercado para seus concorrentes, uma vez que apresentou nas demonstrações de resultados quedas constantes, em valores nominais, na receita bruta de vendas.

3.3.5.1.3 RL INDÚSTRIA ELETRÔNICA LTDA

A empresa RL é uma sociedade empresária, com capital social atual de R$ 174.000,00. Iniciou suas atividades em 1986, pertence ao setor industrial do ramo eletroeletrônico e fabrica aparelhos e equipamentos de medida, teste e controle que são distribuídos no mercado interno, sendo a maior parte para outros Estados. Mantém escrituração contábil regular, todavia, não contabiliza a depreciação do imobilizado no resultado do exercício. Os lucros da atividade são tributados com base no Lucro Presumido.

A tabela 3.3.5.1.3. 73 apresenta os indicadores obtidos por meio da análise das demonstrações contábeis no período de 2006 a 2009.

Tabela 3.3.5.1.3. 73 – Indicadores – RL

RL INDÚSTRIA ELETRÔNICA LTDA

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS POR INDICADORES

ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE 3,06 3,58 4,22 5,01

ÍNDICE DE LIQUIDEZ SECA 1,64 2,09 2,53 2,63

ÍNDICE DE PARTICIPAÇÃO DO ATIVO FIXO 47,28% 44,53% 45,77% 44,75%

GIRO DO ESTOQUE 2,76 2,70 2,61 2,49

ÍNDICE DE CRESC. SUSTENTÁVEL 1,00 1,19 1,08 0,94

MARGEM DE LUCRO LÍQUIDO 6,58% 5,38% 5,80% 4,77%

ÍNDICE DE RENTABILIDADE DO PAT. LÍQUIDO 10,72% 10,44% 12,19% 9,40%

ÍNDICE DE RENTABILIDADE DO ATIVO

OPERACIONAL 28,37% 34,15% 38,81% 34,06%

GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA 0,38 0,31 0,31 0,28 ALÍQUOTA MÉDIA DO ICMS APLICADA ÀS SAÍDAS

TRIBUTADAS

10,82 10,97 11,49 11,34 Fonte: Elaboração Própria.

Pela leitura dos indicadores, percebe-se que a RL é uma empresa estável, pois nenhum dos índices analisados apresentou anomalia. Possui boa saúde financeira, conforme se verifica

pelos excelentes índices de liquidez corrente e seca. O gráfico 3.3.5.1.3.1 abaixo ilustra com clareza essa situação.

Gráfico 3.3.5.1.3.1 Índices de liquidez – RL

Fonte: Elaboração Própria.

Como se observa, os dois indicadores de liquidez, desde o primeiro período analisado, ou seja, o ano de 2006, já eram maior que 1. Todavia, o índice de liquidez seca apresentou tendência de queda a partir de 2009.

Outros indicadores que mostram a situação estável da RL são o de participação do ativo fixo em relação ao ativo operacional, que se manteve em torno dos 45%, e o de giro do estoque que tem sido em média 2,64 vezes a cada ciclo operacional ou período. Pela estabilidade da proporção existente entre o ativo fixo e o ativo operacional tem como positivo a liberação de recursos para o ativo circulante que combinado com a estrutura de capital da RL, que quase não se utiliza de recursos de terceiros, tem como resultado favorável o elevado capital de giro próprio, conforme tabela abaixo.

Tabela 3.3.5.1.3. 74 – Capital de Giro Próprio - RL RL INDÚSTRIA ELETRÔNICA LTDA

BALANÇO PATRIMONIAL - FORMATO FINANCEIRO

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

CAPITAL DE GIRO PRÓPRIO 787.444,69 879.476,52 943.415,07 1.083.458,10

Do giro do estoque, combinado com a elevada margem de lucro bruto – superior a 150% – resultou na estável margem de lucro líquido e nos bons índices de rentabilidade, principalmente operacional.

O grau de alavancagem apresentado não é de nenhuma relevância nessa análise, haja vista que na estrutura de capital da RL é predominante o capital próprio e capital de terceiro não oneroso.

Outro interessante indicador, que corrobora a estabilidade da RL, obtido por meio da análise, é o de crescimento sustentável que foi sempre positivo com exceção no período de 2009 que foi 0,94, conforme tabela a seguir.

Tabela 3.3.5.1.3. 75 – Índice de Crescimento Sustentável - RL RL INDÚSTRIA ELETRÔNICA LTDA

BALANÇO PATRIMONIAL - FORMATO FINANCEIRO

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

ÍNDICE DE CRESC. SUSTENTÁVEL

1,00 1,19 1,08 0,94

Fonte: Elaboração Própria.

Não se observou a evidenciação do valor do beneficio fiscal nas demonstrações contábeis analisadas, nem em conta de reservas nem por meio de conta de resultado. Para fins desse estudo, calculou-se o seu valor pela aplicação da alíquota média do ICMS praticada, em cada período pela RL, sobre a receita líquida das vendas apresentada na demonstração de resultados, conforme tabela 3.3.5.1.3. 76 a seguir.

Tabela 3.3.5.1.3. 76 – Cálculo do Benefício Fiscal – RL

RL INDÚSTRIA ELETRÔNICA LTDA

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCICIO

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

RECEITA BRUTA DAS VENDAS

VENDAS NO MERCADO

INTERNO 2.480.783,12 3.161.231,27 3.760.551,11 4.055.633,51 RECEITA BRUTA DAS VENDAS 2.480.783,12 3.161.231,27 3.760.551,11 4.055.633,51

( – ) DEDUÇÕES DAS VENDAS IMPOSTOS E DEDUÇÕES SOBRE

VENDAS 307.122,44 270.319,51 197.977,40 171.840,35 RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 2.173.660,68 2.890.911,76 3.562.573,71 3.883.793,16

ALÍQUOTA MÉDIA DO ICMS APLICADA ÀS SAÍDAS TRIBUTADAS

10,82% 10,97% 11,49% 11,34%

VALOR DO ICMS DEVIDO NAS

OPERAÇÕES DE SAÍDAS 235.190,09 317.133,02 409.339,72 440.422,14 Fonte: Elaboração Própria.

Observa-se que, no período de 2006 a 2009, a RL realizou operações de saídas tributadas pelo ICMS que resultou em cerca de R$ 1.402.084,97que não foram repassados aos cofres públicos do Estado mineiro por usufruir do benefício fiscal.

Por meio da tabela 3.3.5.1.3. 77, logo abaixo, comparou-se o lucro líquido do exercício da empresa RL, depois dos impostos, como o valor do ICMS devido nas operações de saídas, objeto do benefício fiscal. Constatou-se que ao invés de lucros de R$ 690.333,40, no período, a RL apuraria R$ 711.751,57 de prejuízos. Essa comparação é feita por da tabela a seguir.

Tabela 3.3.5.1.3. 77 – Lucro Líquido do Exercício depois dos Impostos X Lucro Líquido do Exercício depois dos Impostos e sem o Beneficio Fiscal – RL

RL INDÚSTRIA ELETRÔNICA LTDA

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCICIO

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO DEPOIS DE CSLL E IRPJ

142.933,51 155.482,44 206.740,02 185.177,43

VALOR DO ICMS DEVIDO NAS

OPERAÇÕES DE SAÍDAS 235.190,09 317.133,02 409.339,72 440.422,14

RESULTADO LÍQUIDO DO

EXERCÍCIO DEPOIS DE CSLL E IRPJ SEM O BENEFICIO FISCAL

-92.256,58 -161.650,58 -202.599,70 -255.244,71

Fonte: Elaboração Própria.

Observa-se na tabela acima que o valor do ICMS devido nas operações de saídas foi crescente ano a ano. A razão que explica essa situação é que o valor do ICMS é o produto da alíquota sobre a base de cálculo. Como a base de cálculo foi o valor das vendas e essas foram crescentes ano a ano, assim também foi com o ICMS.

3.3.5.1.4 EW INDÚSTRIA E COMÉRCIO ELETRÔNICO LTDA

A empresa EW iniciou suas atividades em 2004, é uma sociedade empresária com capital social atual de R$ 10.809.326,00. Mantém escrituração contábil regular e tributa os lucros da atividade com base no lucro presumido. Pertence ao setor industrial do ramo eletroeletrônico e fabrica periféricos para equipamentos de informática distribuídos no mercado interno, sendo a maior parte para outros Estados. No mesmo segmento, também atuam outras empresas, inclusive utilizando-se do mesmo beneficio fiscal, o que as tornam concorrentes entre si. Embora a EW destaque o ICMS nos documentos fiscais emitidos, não contabiliza ICMS sobre vendas no resultado para apuração da receita líquida.

A tabela 3.3.5.1.4.78 apresenta os indicadores obtidos por meio da análise das demonstrações contábeis no período de 2006 a 2009.

Tabela 3.3.5.1.4. 78 – Indicadores – EW

EW INDÚSTRIA E COMÉRCIO ELETRÔNICO LTDA

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS POR INDICADORES

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE 1,32 1,15 0,92 0,84

ÍNDICE DE LIQUIDEZ SECA 0,58 0,30 0,13 0,31

ÍNDICE DE PARTICIPAÇÃO DO ATIVO FIXO 5,58% 40,23% -445,83% 124,39%

GIRO DO ESTOQUE 3,05 2,86 1,69 3,03

ÍNDICE DE CRESC. SUSTENTÁVEL 1,00 1,16 -2,67 -1,60

MARGEM DE LUCRO LÍQUIDO 3,11% 2,00% -11,63% -1,75%

ÍNDICE DE RENTABILIDADE DO PAT. LÍQUIDO 36,08% 26,76% 416,03% -100,55%

ÍNDICE DE RENTABILIDADE DO ATIVO OPERACIONAL

51,68% 23,12% 969,23% 19,99%

GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA 0,70 1,16 0,43 -5,03

ALÍQUOTA MÉDIA DO ICMS APLICADA ÀS

SAÍDAS TRIBUTADAS 10,85 11,11 9,65 10,05

Fonte: Elaboração Própria.

Pela leitura dos indicadores da EW, percebe-se que a situação é preocupante, visto que todos os indicadores apresentam anomalia. Segundo a teoria de finanças, a rentabilidade é produto da combinação da margem e do giro. Portanto, nenhum desses indicadores apresentados na tabela justifica elevada rentabilidade do patrimônio líquido nem do ativo operacional. Para bem compreendê-los, todos serão abordados nesse tópico.

Embora as demonstrações contábeis se encontrem nos apêndices deste estudo, por meio da tabela 3.3.5.1.4.79, logo abaixo, demonstra-se, de forma resumida, a estrutura patrimonial da EW no período sob análise.

Tabela 3.3.5.1.4.79 – Estrutura Patrimonial – EW

EW INDÚSTRIA E COMÉRCIO ELETRÔNICO LTDA

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS POR INDICADORES

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

ATIVO CIRCULANTE _{25.432.807,72 33.704.010,90 41.921.550,02 31.752.749,35}

ATIVO NÃO CIRCULANTE 367.208,04 3.145.513,51 2.866.363,08 14.081.793,70

TOTAL DO ATIVO 25.800.015,76 36.849.524,41 44.787.913,10 45.834.543,05

PASSIVO CIRCULANTE 19.219.287,00 29.038.925,49 45.676.008,30 39.409.155,67 PASSIVO NÃO CIRCULANTE _{2.047.803,58 1.621.821,95 1.070.190,78 4.812.214,20}

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4.532.925,18 6.188.776,97 -1.958.285,98 1.613.173,18

TOTAL DO PASSIVO 25.800.015,76 36.849.524,41 44.787.913,10 45.834.543,05 Fonte: Elaboração Própria.

Nota-se que, embora a EW tenha obtido elevações do ativo nos períodos de 2006 a 2009, praticamente o ativo não circulante representava menos de 10% do ativo no período de 2006 a 2008, o que significa baixo investimento em ativo fixo. O capital de terceiros foi sempre predominante na estrutura de capital, especialmente fornecedores internacionais. Em 2008, houve quedas nas vendas dos produtos por ela fabricados, aproximadamente vinte milhões de reais em relação a 2007, que combinado com a elevação das despesas, resultou em elevado prejuízo naquele exercício, no valor de R$ 8.147.063,13, levando-a à condição de passivo a descoberto no valor de R$ 1.958.285,98.

Não obstante ter elevado, em 2009, o capital social de R$ 4.622.925,00 para R$ 10.809.326,00, ficou pendente de integralização o valor de R$ 1.082.873,34. Apesar desse aporte de capital, tal valor foi absorvido pelo prejuízo de 2008 e 2009 encerrando o último período com o patrimônio líquido no valor de R$ 1.613.173,18.

Após esse relato, pode-se compreender a razão dos índices de liquidez decrescentes desde 2006, sendo nos dois últimos períodos menores que 1, o que significa que a cada R$ 1,00 de dívida a EW tem menos do que R$ 1,00 para pagá-lo, ou seja, encontra-se em estado de insolvência.

A tabela abaixo mostra os indicadores de liquidez corrente e seca nos períodos de 2006 a 2009.

Tabela 3.3.5.1.4.80 – Indicadores de liquidez – EW

EW INDÚSTRIA E COMÉRCIO ELETRÔNICO LTDA

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS POR INDICADORES

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE 1,32 1,15 0,92 0,84

ÍNDICE DE LIQUIDEZ SECA 0,58 0,30 0,13 0,31 Fonte: Elaboração Própria.

Nota-se que a EW, em todo o período analisado, foi dependente das vendas de seus estoques. O gráfico 3.3.5.1.4.2 abaixo mostra as curvas de liquidez corrente e seca e a tendência de ambas.

Gráfico 3.3.5.1.4.2 – Indicadores de Liquidez – EW

Fonte: Elaboração Própria.

Observa-se, a partir do gráfico, a nítida situação de insolvência e a total dependência da vendas dos estoques pela EW.

Os investimentos no imobilizado somente ocorreram nos períodos de 2007 e 2009, conforme se observa por meio da tabela 3.3.5.1.4.81 a seguir.

Tabela 3.3.5.1.4. 81 – Composição do ativo fixo - EW

EW INDÚSTRIA E COMÉRCIO ELETRÔNICO LTDA

COMPOSIÇÃO DO ATIVO FIXO

31/12/06 31/12/07 31/12/08 31/12/09

INVESTIMENTOS 0,00 562.455,51 491.646,29 491.646,29

IMOBILIZADO LÍQUIDO 334.371,61 2.558.942,23 2.366.329,98 9.444.459,43

INTANGÍVEL LÍQUIDO 32.836,43 24.115,77 8.386,81 25.386,64

TOTAL 367.208,04 3.145.513,51 2.866.363,08 9.961.492,36

Fonte: Elaboração Própria.

Observa-se que, em 2009, a EW triplicou o investimento no imobilizado.

A rentabilidade do ativo operacional apresenta anomalias. Em 2008, chega a 969,23%. A explicação é que pela péssima situação financeira em 2008 – capital de giro próprio negativo em R$ 3.509.286,91 – o ativo operacional ficou negativo em R$ 642.923,83 gerando o astronômico indicador negativo de -445,83% de participação do ativo fixo no ativo operacional.

Em 2009, ocorreu o inverso: a participação do ativo fixo no ativo operacional foi 124,39%. Essa elevada participação é justificada pelo aumento do valor imobilizado de R$ 2.366.329,98 para R$ 9.444.459,43, bem como a contratação de dívidas, a longo prazo, no valor de R$ 4.120.301,34.

A anomalia nos indicadores de participação do ativo fixo no ativo operacional pode ser observada na tabela 3.3.5.1.4.82 a seguir

No documento Joao Bosco de Santana (páginas 186-200)