Market Overview
Fechamento:
O Ibovespa encerrou a sessão em alta de 0,56%, a 52.552 pontos, direção oposta à dos mercados acionários internacionais, com a recuperação de ações de bancos e do setor de energia, em dia de agenda de indicadores econômicos vazia por aqui. No exterior, ações caíram com receios em relação ao crescimento global, enquanto o saldo de indicadores econômicos nos EUA veio misto. O real registrou alta na contramão das moedas de países emergentes sem a atuação do BC com swap cambial reverso, enquanto os DIs futuros subiram. O giro financeiro do Ibovespa totalizou R$5,8 bilhões, 4% abaixo da média das últimas 20 sessões.
Mercado hoje:
Bolsas na Ásia tiveram dia de alta (China +0,2%; Japão feriado), apesar de indicadores mostrarem uma desaceleração do setor de serviços na China. Na Europa, bolsas operam em leve alta (Stoxx +0,03%). Em relação as commodities, petróleo avança com conflitos na Líbia e cortes de produção no Canadá. Nos EUA, índices futuros operam em alta a espera seguro-desemprego na véspera do payroll. No Brasil, a Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea) divulga o resultado de abril da produção nacional de veículos.
Empresas & Setores
Copel: Prévia 1T16 (pg. 5)
Br Properties: Destaques da teleconferência do 1T16
(pg. 6)
Ibovespa – Intra Day
51.400 51.600 51.800 52.000 52.200 52.400 52.600 52.800
10 11 12 14 15 17
Performance (%)
Fech. Dia Sem. Mês Ano
Ibovespa 52.553 0,6 (3,5) (2,5) 21,2 IBX-50 8.845 0,5 (3,6) (2,6) 20,2 S&P 500 2.051 (0,6) (2,1) (0,7) 0,4 Dow Jones 17.651 (0,6) (2,2) (0,7) 1,3 Nasdaq 4.726 (0,8) (2,8) (1,0) (5,6) Dólar Ptax 3,539 (0,4) 0,3 2,6 (9,4)
Maiores Altas/Baixas – Ibovespa (%)
Código Companhia Var.
JBSS3 JBS 5,85
USIM5 Usiminas PNA 5,65
SMLE3 Smiles 4,74
BBDC4 Bradesco 4,27
GOAU4 Met. Gerdau¹ 4,18
VALE3 Vale ON² -6,75
VALE5 Vale PNA -5,34
LAME4 Lojas Americanas -5,12
TIMP3 Tim¹ -4,53
BRAP4 Bradespar¹ -3,75
Performance por Setor (%)
2,0
1,4
0,9
0,7
0,6
0,3
0,0 -0,7
-0,8
-1,2
Financials Energia Transp. & Infra-…
Utilities Ibovespa Imobiliário Consumo & Varejo
Telecom, Mídia &…
Industrials Saúde & Educação Materials
ANALISTAS RESPONSÁVEIS:
Cauê Pinheiro, CNPI Larissa Nappo, CNPI-P
MONITOR DE MERCADO
Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx Código Var. Dia (%) Volume¹ (%)
HYPE3 30,65 0,7 1,7 42,3 54,4 13,95 ● 30,82 GOLL4 28,5 719
EQTL3 42,76 0,8 0,5 26,9 35,3 30,74 ● 43,00 ESTC3 -3,4 253
SBSP3 26,32 0,3 -0,3 40,3 43,4 13,80 ● 26,71 CSMG3 0,5 220
CSMG3 21,50 0,5 0,0 38,7 13,8 8,50 ● 21,96 GFSA3 0,4 181
TRPL4 56,20 0,8 -0,5 23,1 38,9 34,00 ● 56,99 BRPR3 1,0 162
CCRO3 15,99 0,6 -1,2 30,1 4,5 9,84 ● 16,21 USIM5 5,7 157
ELET6 13,45 2,7 5,0 28,8 48,6 6,79 ● 13,73 POMO4 1,3 155
BRPR3 10,28 1,0 0,1 22,1 19,5 7,49 ● 10,40 ENBR3 -0,6 154
SANB11 18,43 2,4 -0,7 20,9 25,5 11,53 ● 18,78 RAPT4 -0,7 154
MULT3 59,00 1,4 0,1 55,3 13,8 36,99 ● 60,24 RENT3 1,4 151
OIBR3 0,83 0,0 -3,5 -65,4 -85,1 0,78 ● 7,22 DASA3 -8,1 5
FIBR3 29,80 -1,8 -1,9 -41,6 -24,1 26,83 ● 54,10 BBRK3 -4,9 12
JBSS3 9,05 5,8 4,8 -23,3 -39,5 7,79 ● 16,77 MILS3 4,4 14
ELPL4 8,09 -1,3 -5,7 -0,9 -27,0 6,02 ● 18,46 OGXP3 0,0 23
ENEV3 0,13 0,0 8,3 -7,1 -12,3 0,11 ● 0,23 PRIO3 5,6 31
BTOW3 13,80 -0,4 0,7 -9,4 -48,8 10,65 ● 28,55 CTIP3 0,3 36
GOAU4 2,74 4,2 -5,8 65,1 -72,9 0,94 ● 10,48 OIBR3 0,0 40
ESTC3 11,91 -3,4 0,3 -11,8 -34,3 9,71 ● 20,80 EZTC3 1,4 43
KLBN11 17,31 1,8 -0,0 -25,2 -3,6 15,50 ● 24,53 OIBR4 1,0 43
CMIG4 6,17 -2,4 -5,2 8,8 -54,4 3,89 ● 14,87 UGPA3 1,1 48
Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx
Ibovespa 52.553 0,6 -2,5 21,2 -9,5 37.046 ● 58.575 MSCI Emerging Markets 814 -0,9 -3,2 2,4 -22,4 687 ● 1.049 Dow Jones 17.651 -0,6 -0,7 1,3 -1,5 15.370 ● 18.351 S&P 500 2.051 -0,6 -0,7 0,4 -1,8 1.810 ● 2.135
Stoxx 600 333 0,2 -2,6 -9,1 -14,9 303 ● 409
FTSE 100 6.115 0,0 -2,0 -2,0 -11,7 5.500 ● 7.084
DAX 9.860 0,3 -1,8 -8,2 -13,0 8.699 ● 11.920
Nikkei 16.147 -3,1 -3,1 -15,2 -17,3 14.866 ● 20.953
Xangai Comp 2.998 0,2 2,0 -15,3 -30,3 2.638 ● 5.178
Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx
Dólar (R$/US$) 3,55 0,3 -3,2 11,6 -13,0 2,97 ● 4,25
Euro (R$/EUR) 4,08 0,4 -3,5 5,5 -15,6 3,32 ● 4,78
Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx
CRB Index 180 0,0 -2,6 2,1 -22,1 155 ● 234
CBOT Milho (US$/bu.) 167 -0,3 -1,5 -10,7 -7,5 163 ● 209
CBOT Trigo (US$/bu.) 472 0,2 -3,4 -2,3 -10,4 450 ● 629
CBOT Soja (US$/bu.) 1.037 0,3 0,7 18,2 6,9 860 ● 1.057
ICE Café (US$/lb.) 121 1,0 -0,5 -7,5 -18,4 115 ● 156
ICE Acucar (US$/lb.) 17 -0,3 1,7 13,4 15,1 11 ● 17
ICE Algodao (US$/lb.) 63 0,4 -1,2 -2,7 -5,6 54 ● 68
Crude Oil WTI (US$/bbl.) 45 3,0 -1,8 10,8 -30,3 31 ● 66
Crude Oil Brent (US$/bbl.) 46 2,5 -3,5 11,3 -36,8 30 ● 71
Ouro à vista (US$/Onça) 1.279 -0,0 -1,1 20,6 7,2 1.046 ● 1.304
1) Volume dia / Volume médio 21 dias Fonte: Bloomberg, Economatica
Moedas Fech.
Variacão (%) Últimos 12 Meses
Commodities Fech.
Variacão (%) Últimos 12 Meses
Código
Preco Fech.
(R$)
Variacão (%) Últimos 12 Meses Volume Financeiro
Índices Fech.
Variacão (%) Últimos 12 Meses
1,7 2,2 2,7 3,2 3,7 4,2 4,7
Jun-14 Feb-15 Oct-15 40.000
45.000 50.000 55.000 60.000 65.000
Jun-14 Feb-15 Oct-15
40 50 60 70 80 90 100
Jun-14 Feb-15 Oct-15 Ibovespa
R$/US$
Petróleo WTI (US$/bbl.)
AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS
Segunda, 02/mai Período Expec. Anterior
05:00 EC PMI Manufatura zona do euro Markit Apr F 51,50 51,50
08:00 BZ IPC-S IPC FGV 29/abr -- 0,38%
08:25 BZ Pesquisa Focus
10:00 BZ Markit Brasil PMI Manufatura Apr -- 46,00
10:45 US PMI Manufatura EUA Markit Apr F 51,00 50,80
11:00 US Manufaturados ISM Apr 51,50 51,80
11:00 US Gastos com construção M/M Mar 0,50% -0,50%
15:00 BZ Balança comercial mensal Apr -- $4435m
15:00 BZ Total de exportações Apr -- $15994m
15:00 BZ Total de importação Apr -- $11559m
22:45 CH Caixin China PMI Manuf Apr 49,80 49,70
Terça, 03/mai Período Expec. Anterior
05:00 BZ IPC FIPE - mensal Apr -- 0,97%
06:00 EC IPP M/M Mar -0,10% -0,70%
09:00 BZ Produção industrial M/M Mar -- -2,50%
Quarta, 04/mai Período Expec. Anterior
05:00 EC PMI Composto zona do euro Markit Apr F 53,00 53,00
06:00 EC Vendas a varejo M/M Mar 0,00% 0,20%
08:00 US MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 29/abr -- -4,10%
09:15 US ADP Variação setor empregos Apr 198k 200k
09:30 US Balança comercial Mar -$46.5b -$47.1b
10:00 BZ Markit Brasil PMI Composto Apr -- 40,80
10:45 US PMI Composto EUA Markit Apr F -- 51,70
11:00 US Pedidos de fábrica Mar 0,90% -1,70%
11:00 US Pedidos de bens duráveis Mar F -- 0,80%
22:45 CH Caixin China PMI Composto Apr -- 51,30
BZ Índice de preço de commodity M/M Apr -- -4,40%
Quinta 05/mai Período Expec. Anterior
05:10 EC PMI Varejo zona do euro Markit Apr -- 49,20
09:30 US Novos pedidos seguro-desemprego 30/abr -- 257k
09:30 US Seguro-desemprego 23/abr -- 2130k
10:45 US Nível de conforto do consumidor Bloomberg 01/mai -- 43,40
11:20 BZ Vendas de veículos Anfavea Apr -- 179219,00
Sexta 06/mai Período Expec. Anterior
08:00 BZ IGP-DI Inflação FGV M/M Apr -- 0,43%
09:00 BZ IPCA inflação IBGE M/M Apr -- 0,43%
09:30 US Variação na folha de pagamento (exc agrícola) Apr 200k 215k
09:30 US Taxa de desemprego Apr 5,00% 5,00%
16:00 US Crédito ao consumidor Mar $15.825b $17.217b
CH Reservas estrangeiras Apr -- $3212.6b
CALENDÁRIO DOS RESULTADOS DO 1T16
Abril 2016
SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA
20 21 22
WEG (A) Elektro
Cremer
25 26 27 28 29
Usiminas (A) Romi Fibria (A) Duratex (A) Hypermarcas
Lojas Renner (D) Suzano (A) Bradesco (A) Embraer
Odontoprev (D) Fleury (D)
Vivo (D) Klabin
Localiza BRF
Santander Raia Drogasil
Multiplan Technos
Transmissão Paulista Vale
Hering Maio 2016
SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA
2 3 4 5 6
Cielo (D) Itaú Unibanco Ambev (A) Mills (D) Alpargatas
M Dias Branco Porto Seguro Gerdau (A) GPA (D) Ser Educacional
Marcopolo BR Proprieties Via Varejo (D) Magazine Luiza (D)
Marisa Comgas Smiles Tractebel
TIM Tecnisa PDG
CSN Braskem
Arezzo Iochpe Maxion
Metarlúgica Gerdau Linx
TOTVS Estacio Participações
Sonae Sierra CETIP
AES Elpa Gafisa
Rumo Brasil Agro
Lojas Americanas Equatorial Eletropaulo
9 10 11 12 13
Guararapes Iguatemi (D) Minerva Eternit (A) BR Malls
BB Seguridade Senior Solution (D) Valid JSL Metalfrio
Kepler Weber Cyrela (D) Ultrapar Cosan Ez Tec
Banco Pine Vanguarda Agro SLC Agrícula Marfrig MRV Engenharia
Direcional Even Eucatex CPFL Energia CCR
Tegma CPFL Energias RenováveisLight General Shopping
Magnesita Hering EcoRodovias Alupar
São Carlos Profarma Kroton Portobello
Itaúsa Tupy Randon Lupatech
Gol Triunfo
Brasil Pharma Banco do Brasil
JBS Nortec
QGEP BMF&Bovespa
Prumo Qualicorp
Petrobras Brasil Brokers Contax Eneva Positivo Rossi Residencial Saraiva
Arteris
Fertilizantes Hering
Empresas & Setores
Copel
Prévia 1T6
O EBITDA consolidado deve cair 34% a/a para R$ 522 milhões (10%
abaixo do consenso) com dois impactos principais: (i) volumes contratados no segmento de distribuição (-4% a/a), conforme guidance da empresa e (ii) segmento de geração (EBITDA estimado de R$ 378 milhões vs R$ 744 milhões no 1T15) sentira os efeitos de uma estratégia de vendas para resistir ao impacto dos preços spot menores no 1T16. Além disso, sua fábrica Araucaria permaneceu inativa durante a maior parte do trimestre. Isso se compara negativamente ao EBITDA do 1T15 do segmento de geração, que foi impulsionado pelas vendas de Araucária e posições longas no preço spot. Estimamos um lucro líquido de R$ 171 milhões (-61% a/a), 11%
abaixo do consenso. Nós também ajustamos nossas estimativas para incorporar o guidance da empresa para as vendas de energia no seu segmento de distribuição no 1T16, bem como as notas técnicas preliminares do caso taxa da Copel-D. Dito isto, nós reduzimos nossas estimativas de LPA 2016/2017 em 3%/1%, mas mantemos nosso preço-alvo (R$ 34,5/ação) e recomendação (Compra/Alto risco) inalterada.
Agenda
Copel deve divulgar os resultados do 1T16 em 12 de maio.
Fonte: Citi Research (baseado em Copel 1Q16 Preview, de Marcelo Britto, publicado em 04/05/2016)
Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%)
Trading
Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas)
Performance % Abs Vs. Ibov
1 Mês 5,2 (2,0) 3 Meses 27,2 (2,3) 12 Meses (16,9) (7,4)
Múltiplos (x) 2015E 2016E
VE/EBITDA 5,5 4,0 P/L 7,4 4,8 Compra / Risco Alto
R$ 34,93 R$ 16,62 CPLE6 R$ 34,50 R$ 27,65 24,8
R$ 6.124 R$ 23,7
Br Properties
BRPR3: Destaques da teleconferência do 1T16
Ontem aconteceu teleconferência sobre os resultados do 1T16, onde a administração da BRPR3 enfatizou a resiliência da performance operacional em um cenário desafiador e as melhoras no balanço.
Sobre a oferta da GP para controlar a BRPR3, foi comentado apenas que os pré-requisitos necessários foram aprovados pelos acionistas.
Revisão na ‘Ventura’ deve ser assinada em prevê – Ainda que a revisão de aluguel com a ‘Petrobras’ não foi assinada, a administração reiterou que seu contrato ainda é valido e não corre risco de cancelamento. A proposta, que seria valida até junho e aguarda a aprovação da diretoria da Petrobras, inclui a extensão do contrato até 2024 .
Vacância deve crescer nos próximos trimestres – A administração disse que aumento de 0,8p.p t/t na vacância (para 11,2%) já era esperada, e mudanças similares devem ocorrer durante o ano. Ainda, a companhia está trabalhando ativamente em reposições e deve anunciar novos locatários em breve; as negociações vem demorando mais que o esperado devido as incertezas macro. A empresa também destacou que o desafio comercial em 2016 é significantemente menor que o de 2015, já que hoje existem menos contratos a serem revistos ou expirando, e a inadimplência permanece baixa ( 1,9% no período), refletindo a forte base de locatários da companhia.
FCL desapontou, mas o balanço de caixa continua forte – Mesmo com uma tributação maior impactando a geração de fluxo de caixa livre no 1T, o balanço de caixa permanece saudável, em R$1,1bi.
Ainda, a alavancagem permanece alta (4,9x dívida líquida/EBITDA), no momento, mas a BRPR3 está procurando as melhores parcelas da dívida para pagar antecipadamente. No 1T16, o custo da dívida médio foi de 14,9% ou 106% do CDI, a empresa deve conseguir amortizar as dívidas de R$ 509mi em 2016 e R$465mi em 2017.
Fonte: Citi Research (baseado em BRPR3: Highlights from 1Q16 Conference Call, de Dan McGoey, publicado em 04/05/2016)
Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%)
Trading
Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas)
Performance % Abs Vs. Ibov
1 Mês 18,8 11,7 3 Meses 30,3 0,8 12 Meses 19,5 29,0
Múltiplos (x) 2015E 2016E
VE/EBITDA 13,4 12,9 P/L 34,5 27,9 Neutro / Risco Alto
R$ 10,40 R$ 7,49 BRPR3 R$ 10,50 R$ 10,28 2,1
R$ 3.066 R$ 12,4
Informações Importantes:
Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro & Larissa Nappo (“Analistas”), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. (“CGMB”), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. (“CGMI”). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010.
Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros.
Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que:
(i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI.
(ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise.
(iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise.
As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis (“CIRA”), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em http://www.citigroupgeo.com. O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA.
SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações 0800 979 2484 (deficientes auditivos - 0800 724 2484)
Todos os dias, 24h
Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria 0800 970 2484 (deficientes auditivos - 0800 722 2484).
Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: www.citicorretora.com.br
