Objectivo e Políticas de Investimento
Objectivo de Investimento
A Carteira tem como objectivo de investimento um crescimento de capital a longo prazo.
A Carteira procura cumprir o respectivo objectivo de investimento ao investir numa carteira de acções predominantemente de empresas dos EUA. Para estes fins, uma “empresa dos EUA” é uma empresa que (i) se encontra domiciliada ou organizada nos Estados Unidos ou (ii) estabelecida e desenvolve a sua actividade nos Estados Unidos ou (iii) exerce uma parte significativa das suas actividades económicas nos Estados Unidos.
Ao gerir a Carteira, o Gestor de Investimento diversifica
eficientemente entre os estilos de investimento de acções Crescimento EUA e Valor EUA. O Gestor de Investimento selecciona as acções de crescimento e de valor recorrendo a disciplinas de investimento em crescimento fundamental e valor, de modo a produzir uma carteira misturada.
Normalmente, a afectação visada pelo Gestor de Investimento para a Carteira é uma ponderação igual a 50% de acções de crescimento e 50% de acções de valor. O Gestor de Investimento irá permitir que as ponderações relativas da componente de crescimento e de valor da Carteira variem em resposta aos mercados, mas normalmente apenas dentro de um limite de +/- 5% da Carteira. Além desse limite, o Gestor de Investimento irá geralmente voltar a equilibrar a carteira para a afectação visada. Em circunstâncias extraordinárias, quando o Gestor de Investimento considerar que as condições que favorecem um ou outro estilo de investimento são atractivas, o limite pode aumentar para +/-10% da Carteira antes de ocorrer o reequilíbrio.
Descrição de Disciplinas e Processos de Investimento Crescimento EUA. As acções de crescimento da Carteira são
seleccionadas utilizando a disciplina de investimento de Crescimento EUA da unidade de investimento em crescimento do Gestor de Investimento. A unidade de investimento de crescimento selecciona geralmente acções de empresas dos EUA com capitalizações de mercado relativamente maiores em comparação com o mercado de acções global dos EUA.
Ao gerir as acções de crescimento dos EUA da Carteira, o Gestor de Investimento privilegia a selecção de acções e o investimento em títulos de um número limitado de emitentes. O Gestor de Investimento baseia-se fortemente na pesquisa e análise fundamentais da grande equipa interna de pesquisa de acções de crescimento dos EUA, que seguem geralmente um universo de pesquisa principal de
aproximadamente 500 empresas. O Gestor de Investimento coloca a ênfase da pesquisa na identificação de empresas cujo potencial de crescimento dos resultados previstos bastante acima da média irá provavelmente ultrapassar as expectativas de mercado.
Com base nesta pesquisa, os analistas de pesquisa desenvolvem previsões financeiras independentes para cada empresa, incluindo projecções de lucros e prejuízos, resultados, dividendos, fluxos de caixa e balanço, bem como projecções de avaliação e sensibilidades para um horizonte de previsão específico. Os analistas contrastam depois as respectivas expectativas de lucro com as do consenso de mercado, de modo a encontrarem casos em que um diferencial alargado entre as suas expectativas e as dos mercados proporcionem oportunidades de investimento. Contrariamente, um diferencial restritivo indicaria que está na altura de vender uma acção que já esteja na carteira. Os analistas classificam as acções que seguem em 1 –
Sector/Indústria: Desempenho Superior, 2 – Sector/Indústria: Neutro, ou 3 – Sector/Indústria: Desempenho Inferior.
Os analistas do Gestor de Investimento e os gestores da carteira levam a cabo uma interpretação aprofundada de grupo da pesquisa realizada. Os títulos candidatos à aquisição por parte da carteira são geralmente líderes nas respectivas indústrias, com modelos de negócio atractivos, excelentes equipas de gestão e perspectivas de crescimento de resultados acima da média. Enquanto que o contributo individual do gestor da carteira é fundamental para este processo de tomada de decisões, a opinião colectiva da equipa molda todas as detenções.
Valor EUA. As acções de valor da Carteira são seleccionadas
utilizando a disciplina de investimento de Valor EUA da Unidade Bernstein do Gestor de Investimento. A Unidade Bernstein selecciona geralmente uma carteira diversificada de acções dos EUA.
Ao gerir as acções de valor dos EUA da Carteira, o Gestor de Investimento privilegia o investimento em empresas que o mesmo determina estarem subvalorizadas. O Gestor de Investimento baseia-se fortemente na pesquisa e análise fundamentais da grande equipa interna de pesquisa de valor dos EUA formada por analistas da empresa e da indústria que seguem um universo de pesquisa de aproximadamente 650 empresas. A Unidade Bernstein utiliza a respectiva pesquisa fundamental para identificar empresas cujo potencial de resultados a longo prazo e capacidade de pagamento de dividendos não estão reflectidos no preço de mercado actual dos respectivos títulos. O Gestor de Investimento pode também investir em empresas com fins de diversificação e controlo do risco.
A equipa de pesquisa identifica e quantifica as variáveis críticas que influenciam o desempenho de um negócio e analisa os resultados para prever as perspectivas de cada empresa a longo prazo. O desempenho financeiro de uma empresa é tipicamente projectado durante um ciclo económico completo, incluindo um valor mínimo e um valor máximo, no contexto de previsões de crescimento económico real, inflação e variações na taxa de juro. Para cada empresa do universo da pesquisa, o Gestor de
Investimento relaciona o valor actual do fluxo de caixa futuro da empresa, conforme previsto na respectiva análise, com o preço actual da acção da empresa. Utilizando um modelo de desconto de dividendos e resolvendo a taxa de rentabilidade interna, o Gestor de Investimento obtém, assim, uma taxa de rentabilidade esperada. O Gestor de Investimento avalia igualmente a qualidade dos resultados das empresas no respectivo universo através da análise da componente acumulada de resultados apresentados.
O gestor de investimento utiliza uma ferramenta de risco com múltiplos factores para avaliar o risco global da carteira. Alguns destes factores incluem a concentração do risco, a capitalização e uma série de medidas de valor. O gestor de investimento classifica cada um dos títulos numa base ajustada ao risco, num esforço para minimizar a volatilidade global da componente de acções de valor da Carteira. Uma vez que as acções baratas se podem tornar mais baratas antes de recuperarem, são utilizadas ferramentas baseadas em tendências e revisões dos resultados que influenciam o momento das compras e vendas.
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Outras Políticas de Investimento
Como medida defensiva temporária ou para prover aos resgates, a Carteira pode, sem limites, deter caixa e seus equivalentes ou obrigações de rendimento fixo a curto prazo, incluindo instrumentos do mercado monetário.
A Carteira pode investir até 10% dos seus activos líquidos em títulos para os quais não existe nenhum mercado imediato. Consultar o número (5) das “Restrições de Investimento” no Apêndice A da Secção II. A Carteira pode, por isso, não ser prontamente capaz de vender tais títulos. Além disso, poderá haver restrições contratuais na revenda desses títulos.
O Gestor de Investimento espera que, em qualquer momento, pelo menos 80% dos activos totais da Carteira estejam investidos em acções de empresas dos EUA e que o montante dos activos de uma Carteira investido em tais títulos não seja, em caso algum, inferior a dois terços dos activos totais da Carteira.
Uma gestão eficaz da carteira e técnicas de cobertura podem incluir a utilização de instrumentos derivados negociados em bolsa e fora dela, incluindo swaps, opções, futuros e transacções cambiais.
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Resumo das Informações
Características da Carteira
Horizonte de Investimento Recomendado
A longo prazo Distribuições Nenhuma. Consultar “Distribuições” abaixo.
Moeda da Carteira Dólar Cálculo do Valor do
Activo Líquido Cada Dia Útil Publicação do Valor do
Activo Líquido Até 30 de Novembro de 2010: Financial Times Até 31 de Dezembro de 2010: www.alliancebernstein.com/investments, The Wall Street Journal Asia e The Wall Street Journal Europe
A partir de 1 de Dezembro de 2010: www.alliancebernstein.com/investments
Comissões e Encargos das Classes de Acções1 Comissão de Subscrição
Inicial3 Comissão de Gestão4 Comissão de Distribuição5
Comissão Contingente sobre Vendas Diferidas6
Acções da Classe A Até 6,25% 1,50% Nenhuma Nenhuma
Acções da Classe B2 Nenhuma 1,50% 1,00%
Detidas 0–1 ano=4,0% 1–2 anos=3,0% 2–3 anos=2,0% 3–4 anos=1,0% + 4 anos=0%
Acções da Classe C Nenhuma 1,95% Nenhuma Detidas 0–1 ano=1,0% posteriormente 0%
Acções da Classe I Até 3,00% 0,70% Nenhuma Nenhuma
Acções da Classe S7 Nenhuma Nenhuma Nenhuma Nenhuma
Acções da Classe S1 Nenhuma 0,65% Nenhuma Nenhuma
1 A Sociedade Gestora, o Administrador, o Depositário e o Agente de Transmissão têm o direito de receber, a partir dos activos da Carteira, comissões conforme descritas em “Outras Informações da Carteira — Comissões da Sociedade Gestora, do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão” abaixo. A Carteira suporta igualmente todas as suas outras despesas. Consultar “Como Comprar Acções” e “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II. A Sociedade Gestora aceitou voluntariamente, até a Sociedade Gestora em nome do Fundo notificar os Accionistas do contrário, que se, em qualquer ano fiscal, as comissões e despesas agregadas respeitantes às seguintes classes de acções da Carteira (incluindo qualquer comissão de gestão e todas as outras comissões e despesas definidas em “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II, incluindo o Taxe d’Abonnement do Luxemburgo mas excluídos certos outros impostos, corretagem (se for o caso) e juros sobre empréstimos) excederem as seguintes percentagens do Valor do Activo Líquido médio para o ano fiscal imputável às Classes de Acções da Carteira A, B, C, I, S e S1, respectivamente: 2,00%, 3,00%, 2,45%, 1,20%, 0,15% e 0,80%, o Fundo pode deduzir do pagamento a ser feito à Sociedade Gestora, senão a Sociedade Gestora irá suportar essas comissões e despesas em excesso.
2 A partir do dia 1 de Julho de 2007, após seis anos a partir da data de compra, os Accionistas da Classe B terão o direito de solicitar uma conversão para as Acções da Classe A sem comissões do Fundo nem da Sociedade Gestora. Para mais pormenores sobre o direito de conversão, consulte “Como Trocar ou
Converter Acções — Conversão de Acções “CDSC”” na Secção II do Prospecto.
3 Como percentagem do preço de compra.
4 Como percentagem anual do Valor do Activo Líquido médio diário. Relativamente a algumas classes de acções, a comissão de gestão pode também incluir uma componente que é paga aos distribuidores ou outros intermediários financeiros e fornecedores de serviços. Para mais pormenores sobre a comissão de gestão, consultar “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II.
5 Como percentagem anual do Valor do Activo Líquido médio diário. 6 Como percentagem do menor do Valor do Activo Líquido actual ou custo
original das Acções a ser resgatadas e com base na duração da detenção dessas acções. As Acções “CDSC” só podem ser compradas através de uma entidade comercializadora autorizada pelo Distribuidor para oferecer tais acções. Os investidores que estejam a considerar um investimento em Acções “CDSC” deverão falar com o respectivo consultor financeiro para obterem pormenores. No tocante às acções da Classe C, uma entidade comercializadora poderá optar por renunciar às comissões contingentes sobre vendas diferidas em certas circunstâncias.
7 As Acções da Classe S são reservadas a investidores institucionais que tenham celebrado um acordo com a Sociedade Gestora e a quem é imputada uma comissão de gestão de investimentos em separado.
Outras Características das Classes de Acções
Moedas oferecidas
Investimento Mínimo Inicial*
Investimento
Subsequente Mínimo* Investimento Máximo**
Taxe d’Abonnement*** do Luxemburgo Acções da Classe A Dólar Euro
SGD $2.000 2.00 S$3.000 $750 750 S$1.000 Nenhum 0,05%
Acções da Classe B Dólar Euro SGD $2,000 2,000 S$3.000 $750 750 S$1.000 $250.000 250.000 S$350.000 0,05%
Acções da Classe C Dólar Euro SGD $2,000 2,000 S$3.000 $750 750 S$1.000 Nenhum 0,05%
Acções da Classe I Dólar Euro SGD
$1 milhão 1 milhão**
S$1,5 milhões Nenhum Nenhum 0,05%
Acções da Classe S Dólar Euro $25milhões 20 milhões** Nenhum Nenhum 0,01%
Acções da Classe S1 Dólar Euro $25 milhões 20 milhões** Nenhum Nenhum 0,01%
* Não se aplica a planos de investimento automáticos, quando oferecidos.
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Outras Informações sobre a Carteira
Principais Tipos de Investimento
Para um quadro resumido dos principais tipos de investimento utilizados pela Carteira e uma descrição dos títulos e outros instrumentos nos quais a Carteira pode investir, os investidores devem consultar “Tipos de Investimento” na Secção II a começar na página II-6. Esta capacidade da Carteira de investir em quaisquer títulos ou instrumentos está sujeita às restrições dos objectivos e políticas de investimento declaradas da Carteira e às limitações contidas em “Restrições de Investimento” no Apêndice A da Secção II.
Perfil de Risco
Os investimentos da Carteira estão sujeitos a maiores riscos inerentes aos investimentos em acções. Em geral, o valor dos investimentos em acções pode flutuar, por vezes de modo significativo, em resposta às actividades e resultados de empresas individuais ou devido ao mercado em geral ou a condições económicas, políticas e naturais difíceis de prever. Tais factores incluem a possibilidade de quedas do Mercado repentinas ou prolongadas e os riscos associados às empresas individuais. Do ponto de vista histórico, as acções têm proporcionado maior rendibilidade a longo prazo e ocasionado maiores riscos a curto prazo do que outras opções de investimento.
A Carteira está sujeita às flutuações do mercado, das taxas de juro e cambiais e a outros riscos inerentes ao investimento em títulos. Por isso, não é possível garantir que o objectivo de investimento será alcançado, que o capital investido será preservado ou que ocorra valorização de capital. Os resultados do investimento podem variar substancialmente numa base mensal, trimestral ou anual. Um investimento na Carteira não representa um programa de investimento completo.
Para um quadro resumido dos principais riscos da Carteira e uma análise mais pormenorizada destes e de outros riscos aplicáveis à Carteira, os investidores devem consultar “Factores de Risco e Considerações Especiais” na Secção II a começar na página II-18, em particular o Risco de País — Geral, Risco de Activos Ilíquidos, Risco de Carteira Concentrada, Risco de Atribuição, Risco de Volume de Negócios, Risco de Gestão, Risco de Derivados, Risco dos Empréstimos, Risco Fiscal e Risco de Acções.
Perfil do Investidor Típico
A Carteira é adequada para investidores tolerantes ao risco alto que procuram compensações a longo prazo do investimento em acções. Os investidores são incentivados a consultar os respectivos consultores financeiros relativamente à adequação de Acções da Carteira às suas necessidades de investimento.
Distribuições
A Sociedade Gestora não tenciona pagar dividendos relativos às Acções. Por conseguinte, qualquer rendimento líquido e lucros líquidos realizados atribuíveis às Acções serão reflectidos no respectivo Valor do Activo Líquido.
Comissões da Sociedade Gestora, Administrador, Depositário e Agente de Transmissões
Para todas as acções, excepto das classes S e S1, é paga uma comissão anual à Sociedade Gestora a partir dos activos da Carteira sobre o Valor do Activo Líquido agregado atribuível às Acções igual a 0,10% do Valor do Activo Líquido médio diário. É paga uma comissão anual à Sociedade Gestora a partir dos activos da Carteira sobre o Valor do Activo Líquido agregado atribuível às Classes de Acções S e S1 igual ao menor de $50.000 ou 0,01% do Valor do Activo Líquido médio diário.
As Comissões do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão da Carteira são pagas a partir dos activos da Carteira de acordo com a prática usual no Luxemburgo. Em 31 de Agosto de 2009, os montantes anualizados expressos como percentagem do Valor do Activo Líquido médio diário da Carteira das Comissões do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão eram de 0,44%, 0,02% e 0,12%, respectivamente (a comissão do Agente de Transmissão respeitante às acções da classe S1 era de 0,01%). As comissões podem diminuir ou aumentar dependendo dos activos da Carteira e do volume de transacções ou por outras razões.
Despesas Organizacionais
A Carteira não tem despesas organizacionais não amortizadas.
Desempenho Histórico
As informações sobre o desempenho histórico da Carteira podem ser encontradas no Prospecto Simplificado da Carteira.
História
A Carteira foi estabelecida em 15 de Julho de 2002 como uma carteira de uma carteira dentro do ACM Bernstein Blended Style Investments, um fundo de investimento gerido pela Sociedade Gestora e organizado de acordo com as leis do Grão-Ducado do Luxemburgo, com o nome “American Equity Portfolio”. Em 1 de Setembro de 2003, o ACM Bernstein Blended Style Investments foi agrupado no Fundo e os activos do American Equity Portfolio foram inseridos no American Blend Portfolio, uma nova carteira criada dentro do Fundo que foi subsequentemente renomeada American Equity Blend Portfolio. Consultar “Informações Adicionais — Regulamentos de Gestão” na Secção II.
Acções