Objectivo e Políticas de Investimento
Objectivo de Investimento
O objectivo de investimento da Carteira é obter um crescimento de capital de longo prazo e rendimento.
Disciplina e Processos de Investimento
A Carteira visa alcançar o seu objectivo de investimento investindo numa carteira de acções de empresas no Pacífico, excluindo o Japão, que, no entender do Gestor de Investimento, estejam subvalorizadas. O universo de investimento da Carteira será composto por países incluídos nos índices MSCI Pacific ex Japan e MSCI AC (All Country) Asia ex Japan, embora a Carteira possa investir em títulos que não constem dos índices MSCI Pacific ex Japan Index e MSCI AC (All Country) Asia ex Japan.
O Gestor de Investimento acredita que, ao longo do tempo, a cotação de uma acção de uma empresa virá a reflectir o seu valor económico intrínseco. A abordagem de valor fundamental do Gestor de
Investimento ao investimento em acções define geralmente o valor por referência à relação entre o preço actual de um título e o seu valor económico intrínseco, conforme medido pelas perspectivas de resultados de longo prazo.
Esta abordagem procura identificar, em primeira instância, um universo de títulos da região do Pacífico, excluindo o Japão, considerados subvalorizados porque apresentam um preço atractivo face ao seu potencial de lucros no futuro. Nestes termos, prever os lucros empresariais e a capacidade de gerar capital é o centro da abordagem de valor fundamental.
Em condições de mercado normais, a Carteira será composta por títulos de aproximadamente 50-90 empresas.
A análise de valor do Gestor de Investimento depende fortemente de uma ampla equipa de pesquisa interna e da pesquisa fundamental das empresas e das indústrias. Os analistas do Gestor de Investimento estão organizados em equipas de indústrias globais e não por áreas geográficas ou classes de activos, uma vez que as empresas em todo o mundo dentro de uma indústria têm tendência a partilhar dinâmicas de lucro e de mercado semelhantes. Os analistas de empresas e indústrias pesquisam empresas asiáticas, excluindo o Japão, as quais são seleccionadas com base num modelo exclusivo de rendibilidade quantitativa, no sentido de preverem a solidez de resultados, fluxos de caixa e balanços das empresas para cada um dos cinco anos seguintes. Se uma empresa tiver muitos segmentos de actividade, os analistas realizam este exercício para cada um deles, de modo a elaborarem uma previsão mista com base, em parte, nas determinantes actuais e futuras da procura para quaisquer produtos ou serviços da empresa. Estes analistas avaliam também as estratégias de preços utilizadas pelas empresas ao competirem por quota de mercado. Por último, a análise é complementada por uma avaliação da gestão e da capacidade financeira de cada empresa para implementar a sua estratégia empresarial.
O Gestor de Investimento procura títulos subvalorizados com base na disparidade entre o valor económico intrínseco de uma empresa e a cotação das suas acções, em que as empresas com maiores disparidades são consideradas as mais subvalorizadas.
O Gestor de Investimento considera as características do conjunto da carteira quando decide a quantidade de cada acção a comprar para a Carteira. Os analistas quantitativos do Gestor de Investimento elaboram modelos de avaliação e de risco, para assegurar que a carteira
é construída para obter um equilíbrio efectivo de risco e de rendibilidade. Ao avaliar a concentração dos sectores em geral, o grau de subvalorização e outras semelhanças subtis entre investimentos, o Gestor de Investimento procura minimizar a volatilidade global da Carteira, favorecendo os títulos que forem atractivos e que também tendam a diversificar o risco da Carteira. Entre a cotação actual das acções de uma empresa e o seu valor intrínseco pode surgir uma disparidade, pelo menos em parte, em resultado de reacções negativas do mercado de curto prazo relativamente a eventos ou tendências recentes. Para reduzir o risco de um título subvalorizado ser comprado antes de uma reacção negativa do mercado ter chegado ao fim, o Gestor de Investimento controla também as análises das estimativas de resultados efectuadas pelos analistas e as respectivas tendências de rendibilidade (também designadas por “price momentum”)
Descrição da Estratégia Cambial
O Gestor de Investimento poderá empregar uma estratégia de sobreposição cambial. Essa estratégia envolve o ajuste das várias exposições cambiais da Carteira para tomar em consideração as perspectivas de risco e retorno tanto da moeda base como das demais moedas da Carteira. Assim, em qualquer momento, o Gestor de Investimento pode ajustar as exposições cambiais da Carteira de acordo com as características previstas de risco e retorno que essas moedas deverão oferecer, segundo indicadas pela sua pesquisa.
A estratégia de sobreposição de moedas do Gestor de Investimento pode ser executada através de transacções de uma série de instrumentos derivados relacionados com operações cambiais, incluindo contratos cambiais a prazo, futuros sobre taxas de câmbio, opções sobre taxas de câmbio, opções sobre futuros sobre taxas de câmbio e swaps cambiais. Estes instrumentos podem ser utilizados tanto para proteger uma Carteira contra efeitos cambiais negativos, como para aproveitar oportunidades de investimento com base nas perspectivas de risco e rentabilidade de diferentes moedas. Por exemplo, quando a pesquisa do Gestor de
Investimento indicar que uma determinada moeda estrangeira oferece uma perspectiva de rentabilidade inferior à da moeda de base, o Gestor de Investimento pode celebrar um contrato cambial a prazo para vender uma quantia da moeda estrangeira que se espera vir a oferecer uma rentabilidade inferior, a fim de proteger o risco de exposição à moeda de base. Nos casos em que a pesquisa do Gestor de Investimento indicar que uma moeda poderá proporcionar uma rentabilidade interessante, também podem ser empregues os instrumentos supramencionados para aumentar a exposição de uma Carteira à moeda até um nível em que a exposição da Carteira a essa moeda exceda o valor dos títulos da Carteira denominados nessa moeda e, no que respeita a moedas não representadas nos títulos que compõem a Carteira,
proporcionar exposição a essas moedas. O Gestor de Investimento utiliza os modelos desenvolvidos internamente para este efeito, bem como uma perspectiva fundamentada em análise de dados fundamentais.
Neste quadro estratégico de sobreposição de moedas, o Gestor de Investimento controlará as exposições cambiais da Carteira a fim de garantir que a selecção de acções permaneça o principal factor impulsionador do retorno dos investimentos da Carteira e a fim de garantir que o risco decorrente dessas exposições cambiais é proporcional às oportunidades de retorno esperado que oferecem.
AllianceBernstein—Pacific Ex-Japan Equity Portfolio
Utilização de Derivados
Geral. O Gestor de Investimento pode empregar instrumentos
financeiros derivados para fins de investimento, gestão eficiente da carteira e cobertura de risco. Esses instrumentos financeiros derivados poderão incluir, nomeadamente, "produtos de acesso local" (tais como certificados vinculados a valores mobiliários, títulos de participação e warrants) e títulos convertíveis em acções ordinárias, futuros e opções sobre futuros de índices accionistas.
Medição do Risco. O Gestor de Investimento utilizará uma
metodologia de Valor em Risco (“VeR”) para monitorizar o risco da Carteira. A metodologia de VeR está descrita em mais detalhes no Apêndice C do presente Prospecto.
Outras Políticas de Investimento
Como medida defensiva temporária ou para prover aos resgates, a Carteira pode, sem limites, deter numerário e seus equivalentes ou
obrigações de rendimento fixo a curto prazo, incluindo instrumentos do mercado monetário.
A Carteira pode investir até 10% dos seus activos líquidos em títulos para os quais não existe nenhum mercado imediato. Consultar o número (5) das “Restrições de Investimento” no Apêndice A da Secção II. A Carteira pode, por isso, não ser prontamente capaz de vender tais títulos. Além disso, poderá haver restrições contratuais na revenda desses títulos.
O Gestor de Investimento espera que, em qualquer momento, pelo menos 80% dos activos totais da Carteira estejam investidos em acções de empresas asiáticas, excluindo o Japão, e que o montante dos activos da Carteira investido em tais títulos não seja, em caso algum, inferior a dois terços dos activos totais da Carteira.
AllianceBernstein—Pacific Ex-Japan Equity Portfolio
I-120
Resumo das Informações
Características da Carteira
Horizonte de investimento
recomendado Longo prazo Hora Limite das Ordens 18:00 horas do fuso horário da Europa Central em cada Dia Útil Moeda da Carteira USD
Cálculo do Valor do Activo
Líquido Cada Dia Útil Distribuições Nenhum
Consultar "Distribuições" abaixo. Publicação do Valor do Activo
Líquido Disponível em www.alliancebernstein.com/investments Comissões de Venda, Taxas e Despesas1
Subscrição Inicial2 Comissão de Gestão3 Comissão de Distribuição4
Comissão por Resgate Antecipado5
Acções da Classe S6 Nehum Nenhum Nenhum Nenhum
1 A Sociedade Gestora, o Administrador, o Depositário e o Agente de Transmissão têm o direito de receber, a partir dos activos da Carteira, comissões conforme descrito em “Outras Informações da Carteira — Comissões da Sociedade Gestora, do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão” na Secção II do Prospecto. A Carteira suporta igualmente todas as suas outras despesas. Consultar “Como Comprar Acções” e “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II do Prospecto. A Sociedade Gestora aceitou voluntariamente, até a Sociedade Gestora em nome do Fundo notificar os Accionistas do contrário, que se, em qualquer ano fiscal, as comissões e despesas agregadas respeitantes às seguintes classes de acções da Carteira (incluindo qualquer comissão de gestão e todas as outras comissões e despesas definidas em “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II, incluindo o Taxe d’Abonnement do Luxemburgo mas excluídos certos outros impostos, corretagem (se for o caso) e juros sobre empréstimos) excederem as seguintes percentagens do Valor do Activo Líquido médio para o ano fiscal imputável às Classes de Acções da Carteira S: 0,15%, o Fundo pode deduzir do pagamento a ser feito à Sociedade Gestora. Caso contrário, a Sociedade Gestora irá suportar essas comissões e despesas em excesso.
2 Como percentagem do preço de compra
3 Como percentagem anual do Valor do Activo Líquido diário médio. Relativamente a algumas classes de acções, a comissão de gestão poderá também incluir uma componente que é paga aos distribuidores ou outros intermediários financeiros e fornecedores de serviços. Para informações mais detalhadas sobre a comissão de gestão, consultar “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II do Prospecto 4 Como percentagem anual do Valor do Activo Líquido diário médio. 5 Como percentagem do menor do Valor do Activo Líquido actual ou custo
original das Acções a ser resgatadas e com base na duração da detenção dessas acções. As Acções “CDSC” só podem ser compradas através de um intermediário autorizado pelo Distribuidor para oferecer tais acções. Os investidores que estejam a considerar um investimento em Acções “CDSC” deverão falar com o respectivo consultor financeiro para obterem pormenores.
6 As Acções da Classe S são reservadas a investidores institucionais que tenham celebrado um acordo com a Sociedade Gestora e a quem é imputada uma comissão de gestão de investimentos em separado.
AllianceBernstein— Pacific Ex-Japan Equity Portfolio
I-121
Outras Características das Classes de Acções
Moedas Oferecidas
Investimento inicial mínimo*
Investimento inicial
mínimo* Investimento máximo**
Taxe d'Abonnement*** do Luxemburgo
Acções da Classe S Dólar Euro €20 milhões** $25 milhões** Nenhum Nenhum 0,01%
* Não se aplica a planos de investimento automáticos, quando oferecidos. ** A Sociedade Gestora pode renunciar aos mesmos discricionariamente.
AllianceBernstein— Pacific Ex-Japan Equity Portfolio
I-122
Outras Informações sobre a Carteira
Acções
Principais Tipos de Investimento
Para um quadro com o resumo dos principais tipos de investimentos utilizados pela Carteira e uma descrição dos títulos e outros instrumentos nos quais investe a Carteira, os investidores devem consultar “Tipos de Investimento” na Secção II, com início na página II-6. Esta capacidade da Carteira de investir em quaisquer títulos ou instrumentos está sujeita às restrições do objectivos e políticas de investimento declaradas da Carteira e às limitações contidas em “Restrições de Investimento” no Apêndice A da Secção II.
Perfil de Risco
Pretende-se que a Carteira utilize instrumentos financeiros derivados e seja classificada como uma carteira “Sofisticada”. Não se aplicarão as restrições de investimento (9) a (13) dispostas no Apêndice A da Secção II. Esta Carteira empregará, alternativamente, a metodologia de Valor em Risco (VeR).
Os relatórios de VeR serão produzidos e monitorizados com frequência diária consoante os seguintes critérios: - 1 mês de período de detenção;
- 99% de nível de confiança;
- testes de stress também serão aplicados conforme for necessário.
Os investimentos da Carteira estão sujeitos a maiores riscos inerentes aos investimentos em acções. Em geral, o valor dos investimentos em acções pode flutuar, por vezes de modo significativo, em resposta às actividades e resultados de empresas individuais ou devido ao mercado em geral ou a condições económicas, políticas e naturais difíceis de prever. Tais factores incluem a possibilidade de quedas do Mercado repentinas ou
prolongadas e os riscos associados às empresas individuais. Do ponto de vista histórico, as acções têm proporcionado maior rendibilidade a longo prazo e ocasionado maiores riscos a curto prazo do que outras opções de investimento.
Dado que a Carteira investirá sobretudo em títulos de emitentes da região asiática, excluindo o Japão, será directamente afectada pela volatilidade de vários mercados bolsistas da região, onde se têm registado períodos de forte expansão e contracção, e pelas alterações das condições económicas e políticas na região em geral.
A Carteira está sujeita às flutuações do mercado, das taxas de juro e cambiais e a outros riscos inerentes ao investimento em títulos. Por isso, não é possível garantir que o objectivo de investimento será alcançado, que o capital investido será preservado ou que ocorra valorização de capital. Os resultados do investimento podem variar substancialmente numa base mensal, trimestral ou anual. Um investimento na Carteira não representa um programa de investimento completo.
Para um quadro resumido dos principais riscos da Carteira e uma análise mais pormenorizada destes e de outros riscos aplicáveis à Carteira, os investidores devem consultar “Factores de Risco e Considerações Especiais” na Secção II a começar na página II-17, em particular o Risco de País — Geral, Risco de País – Mercados Emergentes, Risco de Activos Ilíquidos, Risco do Volume de Negócios, Risco de Gestão, Risco de Falta de Histórico Operacional, Risco de Derivados, Risco dos Empréstimos, Risco Fiscal e Risco de Acções.
Perfil do Investidor Típico
A Carteira é adequada para investidores tolerantes ao risco alto que procuram compensações a longo prazo do investimento em acções. Os investidores são incentivados a consultar os respectivos consultores financeiros relativamente à adequação de Acções da Carteira às suas necessidades de investimento.
Distribuições
A Sociedade Gestora não pretende presentemente pagar dividendos relativos às Acções. Por isso, qualquer rendimento líquido e lucros líquidos realizados atribuíveis às Acções serão reflectidos no respectivo Valor do Activo Líquido.
Comissões da Sociedade Gestora, Administrador, Depositário e Agente de Transmissão
É paga uma comissão anual à Sociedade Gestora a partir dos activos da Carteira sobre o Valor do Activo Líquido agregado atribuível às Classes de Acções S igual ao menor de $50.000 ou 0,01% do Valor do Activo Líquido médio diário.
As Comissões do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão da Carteira são pagas a partir dos activos da Carteira de acordo com a prática usual no Luxemburgo. À data do presente prospecto, os montantes anualizados expressos como percentagem do Valor do Activo Líquido médio diário da Carteira relativo às Comissões do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão ainda não estavam disponíveis.
Despesas Organizacionais
Na data de criação da Carteira, foi feita uma provisão nas contas da Carteira para despesas organizacionais estimadas de $10.000 e essas despesas podem ser amortizadas num período máximo de cinco anos.
Desempenho Histórico
As informações sobre o desempenho histórico da Carteira, assim que estiverem disponíveis, podem ser encontradas no Prospecto Simplificado da Carteira e em www.alliancebernstein.com/investments.
História