Objectivo e Políticas de Investimento
Objectivo de Investimento
O objectivo de investimento da Carteira é um crescimento de capital de longo prazo.
A Carteira procura atingir o seu objectivo de investimento ao investir numa carteira de acções predominantemente de empresas europeias que são consideradas como subvalorizadas pelo Gestor de
Investimento. Para estes fins, uma “empresa europeia” é uma empresa que (i) se encontra domiciliada ou organizada na Europa, ou (ii) estabelecida e desenvolve a sua actividade na Europa, ou (iii) exerce uma parte significativa das suas actividades económicas na Europa. Os países europeus compreendem a Europa Ocidental, Central e de Leste (quer sejam ou não membros da UE), e a Turquia.
Descrição de Disciplina e Processo de Investimento
O Gestor de Investimento acredita que, ao longo do tempo, a cotação das acções de uma empresa virá a reflectir o seu valor económico intrínseco. A abordagem de valor fundamental do Gestor de
Investimento ao investimento em acções define geralmente o valor por referência à relação entre o preço actual de um título e o seu valor económico intrínseco, conforme medido pelas perspectivas de resultados a longo prazo. Nos mercados europeus desenvolvidos, esta abordagem procura identificar um universo de títulos considerados subvalorizados, porque apresentam um preço atractivo face ao seu potencial de resultados no futuro. Nestes termos, prever os resultados empresariais e a capacidade de pagamento de dividendos é o centro da abordagem fundamental.
A análise de valor do Gestor de Investimento depende fortemente de uma ampla equipa de pesquisa interna e da pesquisa fundamental das empresa e das indústrias. Os analistas do Gestor de Investimento estão organizados em equipas de indústrias globais e não por áreas
geográficas ou classes de activos, uma vez que as empresas em todo o mundo dentro de uma indústria têm tendência a partilhar dinâmicas de lucro e de mercado semelhantes. Os analistas de empresas e indústrias pesquisam empresas europeias, as quais são seleccionadas com base num modelo de rendibilidade quantitativa exclusivo, no sentido de preverem a solidez de resultados, fluxos de caixa e balanços das empresas para cada um dos cinco anos seguintes. Se uma empresa tiver muitas linhas de actividade, os analistas realizam este exercício para cada uma delas, de modo a elaborarem uma previsão mista com base, em parte, nas determinantes actuais e futuras da procura para quaisquer produtos ou serviços da empresa. Estes analistas avaliam também as estratégias de preços utilizadas pelas empresas ao competirem por quota de mercado. Por último, a análise é complementada por uma avaliação da gestão e da capacidade financeira de cada empresa para implementar a sua estratégia empresarial.
O Gestor de Investimento procura títulos subvalorizados com base na disparidade entre o valor económico intrínseco de uma empresa e a cotação das suas acções, em que as empresas com maiores disparidades são consideradas as mais subvalorizadas.
O Gestor de Investimento considera as características do conjunto da carteira quando decide a quantidade de cada acção a comprar para a Carteira. Os analistas quantitativos do Gestor de Investimento elaboram modelos de avaliação e de risco para assegurar que a carteira é construída para obter um equilíbrio efectivo de risco e de
rendibilidade. Ao avaliar a concentração dos sectores em geral, o grau de subvalorização e outras semelhanças subtis entre investimentos, o Gestor de Investimento procura minimizar a volatilidade global da
Carteira, favorecendo os títulos que forem atractivos e que também tendam a diversificar o risco da Carteira.
Entre a cotação actual das acções de uma empresa e o seu valor intrínseco pode surgir uma disparidade, pelo menos em parte, em resultado de reacções negativas do mercado de curto prazo relativamente a eventos ou tendências recentes. Para reduzir o risco de um título subvalorizado ser comprado antes de uma reacção negativa do mercado ter chegado ao fim, o Gestor de Investimento controla também as análises das estimativas de resultados efectuadas pelos analistas e as respectivas tendências de rendibilidade (também designadas por “price momentum”), para escolher a melhor altura para novas aquisições e vendas de títulos. As acções de valor da Carteira tenderão a visar as grandes e médias empresas estabelecidas nos seus respectivos mercados, ainda que a Carteira possa investir em empresas de qualquer dimensão. A distribuição geográfica e sectorial dos investimentos de valor da Carteira será efectuada em função do processo de selecção de acções, em conjunto com uma análise criteriosa da exposição a países e sectores para diversificação e gestão global de riscos da carteira. A Carteira tenciona distribuir o risco de investimento entre os mercados de capitais de vários países europeus e investirá os seus activos em acções de empresas baseadas em pelo menos três países europeus desenvolvidos, embora normalmente estejam baseadas em mais países.
Em condições normais de mercado, a Carteira investirá numa carteira de aproximadamente 70 a 90 empresas.
O Gestor de Investimento irá procurar investir os activos das Carteiras em acções de empresas europeias de forma a obter uma liquidez superior, em que o investimento poderá tomar a forma, por exemplo, da compra de ADRs ou GDRs ou seus equivalentes.
Outras Políticas de Investimento
Não se espera que os investimentos da Carteira em títulos de emitentes domiciliados em países com mercados emergentes excedam 30% dos activos líquidos da Carteira. O Gestor de Investimento, ao seu critério, irá determinar que países constituem “países com mercados emergentes”. Em geral, os países com mercados emergentes serão países considerados pela comunidade financeira global como sendo países em desenvolvimento, incluindo países incluídos, uma vez por outra, no MSCI Emerging
Markets IndexSM, um índice de capitalização de mercado ajustado
ao volume de títulos em circulação concebido para medir o desempenho do mercado de acções nos mercados emergentes globais. A determinação feita pelo Gestor de Investimento sobre que países constituem países com mercados emergentes pode variar de tempos a tempos.
Como medida defensiva temporária ou para prover aos resgates, a Carteira pode, sem limites, deter caixa e seus equivalentes ou obrigações de rendimento fixo a curto prazo, incluindo instrumentos do mercado monetário.
A Carteira pode investir até 10% dos seus activos líquidos em títulos para os quais não existe nenhum mercado imediato. Consultar o número (5) das “Restrições de Investimento” no Apêndice A da Secção II. A Carteira pode, por isso, não ser prontamente capaz de vender tais títulos. Além disso, poderá haver restrições contratuais na revenda desses títulos.
AllianceBernstein─European Value Portfolio O Gestor de Investimento espera que, em qualquer momento, pelo
menos 80% dos activos totais da Carteira estejam investidos em acções de empresas europeias e que o montante dos activos da Carteira
investido em tais títulos não seja, em caso algum, inferior a dois terços dos activos totais da Carteira.
Uma gestão eficaz da carteira e técnicas de cobertura podem incluir a utilização de instrumentos derivados negociados em bolsa e fora dela, incluindo swaps, opções, futuros e transacções cambiais.
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Resumo das Informações
Características da Carteira
Horizonte de Investimento
Recomendado A longo prazo Distribuições Nenhuma. Consultar “Distribuições” abaixo.
Moeda da Carteira Euro Cálculo do Valor do Activo
Líquido Cada Dia Útil Hora Limite das Ordens 18h00, Hora da Europa Central, em cada Dia Útil
Publicação do Valor do
Activo Líquido Até 30 de Novembro de 2010: Financial Times Até 31 de Dezembro de 2010: www.alliancebernstein.com/investments, The Wall Street Journal Asia e The Wall Street Journal Europe
A partir de 1 de Dezembro de 2010: www.alliancebernstein.com/investments
Comissões e Encargos das Classes de Acções1 Comissão de Subscrição
Inicial3 Comissão de Gestão4 Comissão de Distribuição5
Comissão Contingente sobre Vendas Diferidas6
Acções da Classe A Até 6,25% 1,50% Nenhuma Nenhuma
Acções da Classe B2 Nenhuma 1,50% 1,00%
Detidas 0–1 ano=4,0% 1–2 anos=3,0% 2–3 anos=2,0% 3–4 anos=1,0% + 4 anos=0%
Acções da Classe C Nenhuma 1,95% Nenhuma Detidas 0–1 ano =1,0% Depois disso 0%
Acções da Classe I Até 3,00% 0,70% Nenhuma Nenhuma
Acções da Classe S7 Nenhuma Nenhuma Nenhuma Nenhuma
Acções da Classe S1 Nenhuma 0,55% Nenhuma Nenhuma
Acções da Classe T8 Nenhum 1,50% 1,00% Detidas 0—18 meses=1,5% Depois disso 0%
1 A Sociedade Gestora, o Administrador, o Depositário e o Agente de Transmissão têm o direito de receber, a partir dos activos da Carteira, comissões conforme descritas em “Outras Informações da Carteira — Comissões da Sociedade Gestora, do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão” abaixo. A Carteira suporta igualmente todas as suas outras despesas. Consultar “Como Comprar Acções” e “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II. A Sociedade Gestora aceitou voluntariamente, até a Sociedade Gestora em nome do Fundo notificar os Accionistas do contrário, que se, em qualquer ano fiscal, as comissões e despesas agregadas respeitantes às seguintes classes de acções da Carteira (incluindo qualquer comissão de gestão e todas as outras comissões e despesas definidas em “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II, incluindo o Taxe d’Abonnement do Luxemburgo mas excluídos certos outros impostos, corretagem (se for o caso) e juros sobre empréstimos) excederem as seguintes percentagens do Valor do Activo Líquido médio para o ano fiscal imputável às Classes de Acções S e S1, respectivamente: 0,15% e 0,70%, o Fundo pode deduzir do pagamento a ser feito à Sociedade Gestora, senão a Sociedade Gestora irá suportar essas comissões e despesas em excesso.
2 Após seis anos a partir da data de compra, os Accionistas da Classe B terão o direito de solicitar uma conversão para as Acções da Classe A sem comissões do Fundo nem da Sociedade Gestora. Para mais pormenores sobre o direito de conversão, consulte “Como Trocar ou Converter Acções — Conversão de Acções “CDSC”” na Secção II do Prospecto.
3 Como percentagem do preço de compra.
4 Como percentagem anual do Valor do Activo Líquido médio diário. Relativamente a algumas classes de acções, a comissão de gestão pode também incluir uma componente que é paga aos distribuidores ou outros intermediários financeiros e fornecedores de serviços. Para mais pormenores sobre a Comissão de Gestão, consultar “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II.
5 Como percentagem anual do Valor do Activo Líquido médio diário. 6 Como percentagem do menor do Valor do Activo Líquido actual ou custo
original das Acções a ser resgatadas e com base na duração da detenção dessas acções. As Acções “CDSC” só podem ser compradas através de uma entidade comercializadora autorizada pelo Distribuidor para oferecer tais acções. Os investidores que estejam a considerar um investimento em Acções “CDSC” deverão falar com o respectivo consultor financeiro para obterem pormenores. Relativamente às acções da Classe C, uma entidade comercializadora pode optar por renunciar às comissões contingentes sobre vendas diferidas em certas circunstâncias.
7 As Acções da Classe S são reservadas a investidores institucionais que tenham celebrado um acordo com a Sociedade Gestora e a quem é imputada uma comissão de gestão de investimentos em separado.
8 Após 18 meses a partir da data de compra, os Accionistas da
classe T terão o direito de solicitar uma conversão para as acções da classe A sem comissões do Fundo nem da Sociedade Gestora. Para mais pormenores sobre o direito de conversão, consulte “Como Trocar ou Converter Acções — Conversão de Acções “CDSC”” na Secção II do Prospecto.
Outras Características das Classes de Acções
Moedas oferecidas
Investimento Mínimo Inicial*
Investimento
Subsequente Mínimo* Investimento Máximo**
Taxe d’Abonnement*** do Luxemburgo Acções da Classe A Dólar Euro
SGD €2.000 $2.000 S$3.000 €750 $750 S$1.000 Nenhum 0,05%
Acções da Classe B Dólar Euro SGD €2.000 $2.000 S$3.000 €750 $750 S$1.000 €250.000 $250.000 S$350.000 0,05%
Acções da Classe C Dólar Euro SGD €2.000 $2.000 S$3.000 €750 $750 S$1.000 Nenhum 0,05%
Acções da Classe I Dólar Euro SGD
€1 milhão $1 milhão**
S$1,5 milhões Nenhum Nenhum 0,05%
Acções da Classe S6 Euro
Dólar $25 milhões** €20 milhões Nenhum Nenhum 0,01%
Acções da Classe S1 Dólar Euro $25 milhões** €20 milhões Nenhum Nenhum 0,01%
Acções da Classe T Dólar Euro €2.000 $2.000 €750 $750 Nenhum 0,05%
* Não se aplica a planos de investimento automáticos, quando oferecidos.
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Outras Informações sobre a Carteira
Principais Tipos de Investimento
Para um quadro resumido dos principais tipos de investimento utilizados pela Carteira e uma descrição dos títulos e outros instrumentos nos quais a Carteira pode investir, os investidores devem consultar “Tipos de Investimento” na Secção II a começar na página II-6. Esta capacidade da Carteira de investir em quaisquer títulos ou instrumentos está sujeita às restrições dos objectivos e políticas de investimento declaradas da Carteira e às limitações contidas em “Restrições de Investimento” no Apêndice A da Secção II.
Perfil de Risco
Os investimentos da Carteira estão sujeitos a maiores riscos inerentes aos investimentos em acções. Em geral, o valor dos investimentos em acções pode flutuar, por vezes de modo significativo, em resposta às actividades e resultados de empresas individuais ou devido ao mercado em geral ou a condições económicas, políticas e naturais difíceis de prever. Tais factores incluem a possibilidade de quedas do Mercado repentinas ou prolongadas e os riscos associados às empresas individuais. Do ponto de vista histórico, as acções têm proporcionado maior rendibilidade a longo prazo e ocasionado maiores riscos a curto prazo do que outras opções de investimento.
A Carteira está sujeita às flutuações do mercado, das taxas de juro e cambiais e a outros riscos inerentes ao investimento em títulos. Por isso, não é possível garantir que o objectivo de investimento será alcançado, que o capital investido será preservado ou que ocorra valorização de capital. Os resultados do investimento podem variar substancialmente numa base mensal, trimestral ou anual. Um investimento na Carteira não representa um programa de investimento completo.
Para um quadro resumido dos principais riscos da Carteira e uma análise mais pormenorizada destes e de outros riscos aplicáveis à Carteira, os investidores devem consultar “Factores de Risco e Considerações Especiais” na Secção II a começar na página II-18, em particular o Risco de País — Geral, Risco de País — Mercados Emergentes, Risco Cambial, Risco de Activos Ilíquidos, Risco de Carteira Concentrada, Risco do Volume de Negócios, Risco de Gestão, Risco das Empresas de Capitalização Mais Pequena, Risco de Indústria/Sector, Risco de Derivados, Risco dos Empréstimos, Risco Fiscal e Risco de Acções. .
Perfil do Investidor Típico
A Carteira é adequada a investidores tolerantes ao risco alto que procuram compensações a longo prazo do investimento em acções. Os investidores são incentivados a consultar os respectivos consultores financeiros relativamente à adequação de Acções da Carteira às suas necessidades de investimento.
Distribuições
A Sociedade Gestora não tenciona pagar dividendos relativos às Acções. Por isso, qualquer rendimento líquido e lucros líquidos realizados atribuíveis às Acções serão reflectidos do respectivo Valor do Activo Líquido.
Comissões da Sociedade Gestora, Administrador, Depositário e Agente de Transmissões
Para todas as acções, excepto das classes S e S1, é paga uma comissão anual à Sociedade Gestora a partir dos activos da Carteira sobre o Valor do Activo Líquido agregado atribuível às Acções igual a 0,10% do Valor do Activo Líquido médio diário. É paga uma comissão anual à Sociedade Gestora a partir dos activos da Carteira sobre o Valor do Activo Líquido agregado atribuível às Classes de Acções S e S1 igual ao menor de $50.000 ou 0,01% do Valor do Activo Líquido médio diário.
As Comissões do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão da Carteira são pagas a partir dos activos da Carteira de acordo com a prática usual no Luxemburgo. Em 31 de Agosto de 2009, os montantes anualizados expressos como percentagem do Valor do Activo Líquido médio diário da Carteira das Comissões do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão eram de 0,02%, 0,04% e 0,08%, respectivamente. As comissões podem diminuir ou aumentar dependendo dos activos da Carteira e do volume de transacções ou por outras razões.
Despesas Organizacionais
A Carteira não tem despesas organizacionais não amortizadas.
Desempenho Histórico
As informações sobre o desempenho histórico da Carteira podem ser encontradas no Prospecto Simplificado da Carteira e em
www.alliancebernstein.com/investments.
História
A Carteira foi estabelecida como uma carteira do ACM Bernstein Value Investments em 2 de Abril de 2001 e foi subsequentemente agrupada no Fundo, com efeitos em 31 de Maio de 2006.
Acções