Objectivo e Políticas de Investimento
Objectivo de Investimento
O objectivo de investimento da Carteira é procurar uma valorização do capital a longo prazo ao investir pelo menos 80% dos seus activos totais em títulos mobiliários de empresas da Grande China. Para estes fins, “Grande China” significa a República Popular da China (“China”), a Região Administrativa Especial de Hong-Kong e a República da China (“Taiwan”), e uma “Empresa de Grande China” é um empresa que (i) está domiciliada ou organizada na Grande China, ou (ii) estabelecida e desenvolve a sua actividade na Grande China ou (iii) exerce uma parte significativa das suas actividades económicas na Grande China.
Descrição de Disciplina e Processo de Investimento
A Carteira pode investir em qualquer empresa e indústria da Grande China e em qualquer tipo de título com potencial de valorização de capital. Aquando da selecção de títulos, o Gestor de Investimento tem em conta as perspectivas económicas e políticas, os valores de títulos específicos relativamente a outros investimentos, as tendências nas determinantes dos lucros empresariais, da capacidade e práticas de gestão. As estratégias de investimento implementadas serão
desenvolvidas por uma equipa de analistas altamente especializada em pesquisas regionais que foi constituída pelo Gestor de Investimento e que se baseia na região. A estratégia do Gestor de Investimento visa o reconhecimento precoce das tendências de crescimento.
A Carteira investirá nas empresas que considerar que têm um potencial de crescimento rápido. Deste modo, a Carteira pode investir em empresas emergentes mais pequenas, mas também pode investir em empresas maiores estabelecidas em sectores económicos em crescimento.
O Gestor de Investimento considera que as empresas de crescimento vivem duas fases distintas no seu ciclo de crescimento. A primeira, a fase de aceleração, reflecte o crescimento que muitas vezes ganha ímpeto mais rapidamente do que o consenso prevê. Durante esta fase, é o crescimento relativo dos resultados que impulsiona o desempenho das acções da empresa. O Gestor de Investimento procura reconhecer este potencial de crescimento numa fase inicial e comprar a acção antes de o seu preço reflectir integralmente a taxa de crescimento mais rápida do que o esperado.
A segunda oportunidade de crescimento verifica-se quando uma empresa se aproxima do período em que o consenso espera que comece a reverter para a média. Neste caso, o Gestor de Investimento procura identificar precocemente o potencial de surpresa pela positiva e, por conseguinte, a oportunidade de comprar a acção antes de o seu crescimento mais forte se tornar visível ao resto do mercado.
É no âmbito deste quadro de crescimento que o Gestor de Investimento define de modo geral o universo de crescimento, à medida que as empresas e indústrias de crescimento variam ao longo do tempo. Nestas circunstâncias, é da maior importância a pesquisa pormenorizada e a análise fundamental para a abordagem de investimento de crescimento.
Os esforços de pesquisa fundamental do Gestor de Investimento visam a identificação das empresas com mais probabilidades de
ultrapassarem sistematicamente as expectativas de consenso enquanto evitam as mais susceptíveis de desapontar. Os analistas do Gestor de Investimento reúnem-se com os gestores seniores, analistas
“sell-side”, fornecedores, clientes, concorrentes e consultores do sector, e examinam minuciosamente os relatórios financeiros. Com base nesta pesquisa, os analistas desenvolvem as previsões financeiras
para cada empresa, incluindo as projecções de lucros e prejuízos, resultados, dividendos, fluxos de caixa, balanço, bem como avaliações e sensibilidades para um horizonte de previsão específico. Os analistas comparam depois as suas expectativas de resultados com as do consenso de mercado, para identificarem os casos em que um diferencial alargado – o chamado “Dynamic Gap” — proporciona oportunidades de investimento. Os analistas classificam as acções que seguem em 1 – Sector/Indústria: Desempenho Superior, 2 – Sector/Indústria: Neutro ou 3 – Sector/Indústria: Desempenho Inferior com base nas suas expectativas de crescimento relativamente ao consenso para os vários trimestres seguintes.
Os títulos candidatos à inclusão na Carteira são geralmente os títulos que recebem classificações elevadas dos analistas de pesquisas. Estas empresas têm tendência a ter um forte potencial para ultrapassar as previsões de crescimento de consenso nos trimestres futuros. Periodicamente, o Grupo de Supervisão da Carteira de Crescimento Grande China analisa e confronta as ideias de pesquisa dos analistas, pondo à prova as suas convicções ao nível de acções individuais.
Através deste rigoroso debate de pesquisa/investimento e considerando o contributo das chefias de pesquisa global relevantes, a equipa do Grupo de Supervisão da Carteira filtra colectivamente as melhores ideias de investimento para a carteira. O Grupo de Supervisão da Carteira reúne-se periodicamente para analisar as ideias de investimento actuais, o posicionamento da carteira e as exposições ao risco e para avaliar o quadro mais favorável de risco/remuneração da carteira. A decisão colectiva do Grupo de Supervisão da Carteira configura todas as participações da carteira, com 75% da carteira normalmente investida em acções de classificação 1.
A Carteira não tem restrições à componente dos seus activos que podem ser investidos em títulos denominados numa moeda específica e prevê-se que uma componente significativa dos activos da Carteira seja investida em títulos não denominados em dólares. A componente dos activos da Carteira investida em títulos denominados em moedas que não sejam o dólar pode variar dependendo das condições do mercado.
Outras Políticas de Investimento
Como medida defensiva temporária ou para prover aos resgates, a Carteira pode, sem limites, deter caixa e seus equivalentes ou obrigações de rendimento fixo a curto prazo, incluindo instrumentos do mercado monetário.
A Carteira pode investir até 10% dos seus activos líquidos em títulos para os quais não existe nenhum mercado imediato. Consultar o número (5) das “Restrições de Investimento” no Apêndice A da Secção II. A Carteira pode, por isso, não ser prontamente capaz de vender tais títulos. Além disso, poderá haver restrições contratuais na revenda desses títulos.
O Gestor de Investimento espera que, em qualquer momento, pelo menos 80% dos activos totais da Carteira estejam investidos em acções de empresas da Grande China e que o montante dos activos da Carteira investido em tais títulos não seja, em caso algum, inferior a dois terços dos activos totais da Carteira.
Uma gestão eficaz da carteira e técnicas de cobertura podem incluir a utilização de instrumentos derivados negociados em bolsa e fora dela, incluindo swaps, opções, futuros e transacções cambiais.
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Resumo das Informações
Características da Carteira
Horizonte de Investimento
Recomendado A longo prazo Distribuições Nenhuma. Consultar “Distribuições” abaixo.
Moeda da Carteira Dólar Cálculo do Valor do Activo
Líquido Cada Dia Útil
Publicação do Valor do Activo
Líquido Até 30 de Novembro de 2010: Financial Times Até 31 de Dezembro de 2010: www.alliancebernstein.com/investments, The Wall Street Journal Asia e The Wall Street Journal Europe
A partir de 1 de Dezembro de 2010: www.alliancebernstein.com/investments
Comissões e Encargos das Classes de Acções1 Comissão de Subscrição
Inicial3 Comissão de Gestão4 Comissão de Distribuição5
Comissão Contingente sobre Vendas Diferidas6
Acções da Classe A Até 6,25% 1,75% 2% Nenhuma Nenhuma
Acções da Classe B2 Nenhuma 1,75% 2% 1,00%
Detidas 0-1 ano=4,0% 1–2 anos=3,0% 2–3 anos=2,0% 3–4 anos=1,0% + 4 anos=0%
Acções da Classe C Nenhuma 2,45% 2,20% Nenhuma Detidas 0—-1 ano =1,0% Depois disso 0%
Acções da Classe I Até 3,00% 1,20% 0,95% Nenhuma Nenhuma
Acções da Classe S7 Nenhuma Nenhuma Nenhuma Nenhuma
Acções da Classe S1 Nenhuma 0,95% Nenhuma Nenhuma
Acções da Classe T8 Nenhuma 2,00% 1,75% 1,00% Detidas 0—18 meses=1,5% Depois disso 0%
1 A Sociedade Gestora, o Administrador, o Depositário e o Agente de Transmissão têm o direito de receber, a partir dos activos da Carteira, comissões conforme descritas em “Outras Informações da Carteira — Comissões da Sociedade Gestora, do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão” abaixo. A Carteira suporta igualmente todas as suas outras despesas. Consultar “Como Comprar Acções” e “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II. A Sociedade Gestora aceitou voluntariamente, até a Sociedade Gestora em nome do Fundo notificar os Accionistas do contrário, que se, em qualquer ano fiscal, as comissões e despesas agregadas respeitantes às seguintes classes de acções da Carteira (incluindo qualquer comissão de gestão e todas as outras comissões e despesas definidas em “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II, incluindo o Taxe d’Abonnement do Luxemburgo mas excluídos certos outros impostos, corretagem (se for o caso) e juros sobre empréstimos) excederem as seguintes percentagens do Valor do Activo Líquido médio para o ano fiscal imputável às Classes de Acções da Carteira A, B, C, I, S, S1 e T, respectivamente: 2,95%, 3,95%, 3,40%, 2,15%, 0,50%, 1,50% e 3,95%, o Fundo pode deduzir do pagamento a ser feito à Sociedade Gestora, senão a Sociedade Gestora irá suportar essas comissões e despesas em excesso. 2 Após seis anos a partir da data de compra, os Accionistas da Classe B terão o
direito de solicitar uma conversão para as acções da classe A sem comissões do Fundo nem da Sociedade Gestora. Para mais pormenores sobre o direito de conversão, consulte “Como Trocar ou Converter Acções — Conversão de Acções “CDSC”” na Secção II do Prospecto.
3 Como percentagem do preço de compra.
4 Como percentagem anual do Valor do Activo Líquido médio diário. Relativamente a algumas classes de acções, a comissão de gestão pode também incluir uma componente que é paga aos distribuidores ou outros intermediários financeiros e fornecedores de serviços. Para mais pormenores
sobre a comissão de gestão, consultar “Informações Adicionais — Comissões e Despesas” na Secção II. A partir de 1 de Setembro de 2009, serão aplicáveis a todas as Acções, excepto acções das classes S e S1, escalões de comissões consecutivos no que respeita aos (1) primeiros $300.000.000 do activo líquido da Carteira e (2) o montante do activo líquido da Carteira acima de $300.000.000. A partir de 1 de Setembro de 2009, a Comissão de Gestão aplicável às Acções da Classe S1 é reduzida de 1,00% para 0,95%.
5 Como percentagem anual do Valor do Activo Líquido médio diário. 6 Como percentagem do menor do Valor do Activo Líquido actual ou custo
original das Acções a ser resgatadas e com base na duração da detenção dessas acções. As Acções “CDSC” só podem ser compradas através de uma entidade comercializadora autorizada pelo Distribuidor para oferecer tais acções. Os investidores que estejam a considerar um investimento em Acções “CDSC” deverão falar com o respectivo consultor financeiro para obterem pormenores. Relativamente às Acções da Classe C, uma entidade comercializadora pode optar por renunciar às comissões contingentes sobre vendas diferidas em certas circunstâncias.
7 As Acções da Classe S são reservadas a investidores institucionais que tenham celebrado um acordo com a Sociedade Gestora e a quem é imputada uma comissão de gestão de investimentos em separado. 8 Após 18 meses a partir da data de compra, os Accionistas da classe T
terão o direito de solicitar uma conversão para as acções da classe A sem comissões do Fundo nem da Sociedade Gestora. Para mais pormenores sobre o direito de conversão, consulte “Como Trocar ou Converter Acções — Conversão de Acções “CDSC”” na Secção II do Prospecto.
Outras Características das Classes de Acções Moedas oferecidas
Investimento Mínimo Inicial*
Investimento
Subsequente Mínimo* Investimento Máximo**
Taxe d’Abonnement*** do Luxemburgo Acções da Classe A Dólar Euro SGD HKD $2.000 €2.000 S$3.000 HK$15.000 $750 €750 S$1.000 HK$5.000 Nenhum 0,05% Acções da Classe B Dólar Euro SGD HKD $2.000 €2.000 S$3.000 HK$15.000 $750 €750 S$1.000 HK$5.000 $250.000 €250.000 S$350.000 HK$2.000.000 0,05%
Acções da Classe C Dólar Euro SGD $2.000 €2.000 S$3.000 $750 €750 S$1.000 Nenhum 0,05%
Acções da Classe I Dólar Euro €1 milhão** $1 milhão Nenhum Nenhum 0,05%
Acções da Classe A Dólar Euro €20 milhões** $25 milhões Nenhum Nenhum 0,01%
Acções da Classe S1 Dólar Euro €20 milhões** $25 milhões Nenhum Nenhum 0,01%
Acções da Classe T Dólar Euro €2.000 $2.000
$750
€750 Nenhum 0,05%
* Não se aplica a planos de investimento automáticos, quando oferecidos.
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Outras Informações sobre a Carteira
Principais Tipos de Investimento
Para um quadro com o resumo dos principais tipos de investimento utilizados pela Carteira e uma descrição dos títulos e outros instrumentos nos quais investe a Carteira, os investidores devem consultar “Tipos de Investimento” na Secção II a começar na página II-6. A capacidade da Carteira de investir em quaisquer títulos ou instrumentos está sujeita às restrições do objectivos e políticas de investimento declaradas da Carteira e às limitações contidas em “Restrições de Investimento” no Apêndice A da Secção II.
Perfil de Risco
Os investimentos em acções da Carteira estão sujeitos a maiores riscos inerentes aos investimentos em acções. Em geral, o valor dos investimentos em acções pode variar, por vezes de modo
significativo, em resposta às actividades e resultados de empresas individuais ou devido ao mercado em geral ou a condições
económicas difíceis de prever. Tais factores incluem a possibilidade de quedas do mercado repentinas ou prolongadas e os riscos associados às empresas individuais. Do ponto de vista histórico, os valores mobiliários têm proporcionado maior rendibilidade a longo prazo e ocasionado maiores riscos a curto prazo do que outras opções de investimento.
Pelo facto da Carteira ir investir principalmente em títulos de emitentes localizados na Grande China, será directamente afectada pela volatilidade nos mercados bolsistas da Grande China, os quais viveram períodos de grande expansão e contracção, e alterações no clima económico e político na Grande China em geral.
A Carteira está sujeita às flutuações do mercado, das taxas de juro e cambiais e a outros riscos inerentes ao investimento em títulos. Por isso, não se pode garantir que o objectivo de investimento será alcançado, que o capital investido será preservado ou que ocorra valorização de capital. Os resultados do investimento podem variar substancialmente numa base mensal, trimestral ou anual. Um investimento na Carteira não representa um programa de investimento completo.
Para um quadro resumido dos principais riscos das Carteiras e uma análise mais pormenorizada destes e de outros riscos aplicáveis às Carteiras, os investidores devem consultar “Factores de Risco e Considerações Especiais” na Secção II a começar na página II-18, em particular o Risco de País — Geral, Risco de País — Mercados Emergentes, Risco Cambial, Risco de Activos Ilíquidos, Risco Centrado de Carteira, Risco de Alocação, Risco do Volume de Negócios, Risco de Gestão, Risco de Empresas de Capitalização Mais Baixa, Risco de Derivados, Risco dos Empréstimos, Risco de Tributação e Risco de Valores Mobiliários.
Perfil do Investidor Típico
A Carteira é adequada a investidores tolerantes ao risco alto que procuram compensações a longo prazo do investimento em acções. Os investidores são incentivados a consultar os respectivos consultores financeiros relativamente à adequação de Acções da Carteira às suas necessidades de investimento.
Distribuições
A Sociedade Gestora não pretende actualmente pagar dividendos relativos às Acções. Por isso, qualquer rendimento líquido e lucros líquidos realizados atribuíveis às Acções serão reflectidos do respectivo Valor do Activo Líquido.
Comissões da Sociedade Gestora, Administrador, Depositário e Agente de Transmissões
Para todas as Acções das Classes S e S1, é paga uma comissão anual à Sociedade Gestora a partir dos activos da Carteira sobre o Valor do Activo Líquido agregado atribuível às Acções igual a 0,05% do Valor do Activo Líquido médio diário. É paga uma comissão anual à Sociedade Gestora a partir dos activos da Carteira sobre o Valor do Activo Líquido agregado atribuível às Acções das Classes S e S1 igual ou inferior a $50.000 ou 0,01% do Valor do Activo Líquido médio diário.
As Comissões do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão da Carteira são pagas a partir dos activos da Carteira de acordo com a prática usual no Luxemburgo. Em 31 de Agosto de 2009, os montantes anualizados expressos como percentagem do Valor do Activo Líquido médio diário da Carteira das Comissões do Administrador, do Depositário e do Agente de Transmissão eram de 0,05%, 0,05% e 0,13%, respectivamente (a comissão do Agente de Transmissão relativa à classe de acções S e S1 foi de 0,01%). As comissões podem diminuir ou aumentar dependendo dos activos da Carteira e do volume de transacções ou por outras razões.
Despesas Organizacionais
A Carteira não tem despesas organizacionais não amortizadas.
Desempenho Histórico
As informações sobre o desempenho histórico da Carteira podem ser encontradas no Prospecto Simplificado da Carteira e em
www.alliancebernstein.com/investments.
História
A Carteira foi criada como uma carteira do ACM-New Alliance em 8 de Setembro de 1997 e foi subsequentemente agrupada no Fundo, entrando em vigor em 31 de Janeiro de 2007.
Acções