Resumo – umo – Princípi Princípios Básicos de Esta os Básicos de Estatística tística
4. Sistemas de Negociação, Liquidação e Custódia Sistemas de Negociação, Liquidação e Custódia
4. Sistemas de Negociação, Liquidação e Custódia
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Vamos aprender como são liquidadas as operações realiz adas pelos diversos agentes econômicos, ou seja, vamos entender como se processa o pagamento e o recebimento dos recursos financeiros e dos títulos e valores mobiliários transacionados no mercado.
Vamos falar dos Sistemas de Liquidação e Custódia existentes, responsáveis por essa função.
4.1
4.1 -- SELIC Sistema SELIC Sistema Especial de Liquidação Especial de Liquidação e Custódie Custódiaa
Criado em 1979 pe la ANDIMA em parceri a com o Banco Central, o SELIC é um sistema eletrônico que processa o registro, a custódia e a liquidação financeira das operações realizadas com títulos p úblicos, garantindo segurança, agilidade e transparência aos negócios.
Na década de 70, as operações financeiras implicavam o manuseio e a movimentação física desses títulos, com grande risco de fraude e extravio.
A partir do SELIC, títulos e cheques foram substituídos por simples registros eletrônicos, gerando enorm e ganho de eficiênc ia, já que as opera ções são fechadas no mesmo dia em que ocorrem.
O objetivo deste sistema é controlar e liquidar financeiramente as opera ções de compra e venda de títulos públicos federaistítulos públicos federaise manter sua custódia física e escritural. É o depositário central dos títulos emitidos pelo Tesouro Nacional, dentre eles as LFT, LTN, NTN-C e NTN-D. SELIC SELIC Sistema eletrônico que custodia e liquida as operações com títulos públicos federais.
Você vai aprender as características dos principais títulos públicos federais liquidados e custodiados pelo SELIC na Parte 2 deste programa de treinamento. Aguarde!
O que a Taxa SELIC Over tem a ver com es se Sistema de Liquidação e Custódia? Tudo a ver!
A taxa SELIC Over é a taxa média dos negócios realizados entre duas instituições financeiras, pelo prazo de 1 dia, com lastro em títulos públicos federais. Como todas as operações são liquidadas através deste sistema eletrônico, é ele que apura e divulga essa taxa diariamente.
A taxa de juros fi xada na reunião d o COPOM – Comitê de Política Monetária, é a meta para a taxa SELIC, a qual vigora por todo o período entre reuniões ordinárias do Comitê, a cada 5 semanas.
4.
4.2 -2 - CETIP –CETIP – CentrCentral de Liquidaal de Liquida ção e Cção e Custódia de Tíustódia de Tí tulotuloss
A CETIP - Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Tí tulos é uma das maiores empresas de custódia e de liquidação financeira da América Latina e se constitui em um mercado de balcão organizado para registro e negociação de títulos e valores mobiliários de renda fixa.
Sem fins lucrativos, foi criada em conjunto pelas instituições financeiras e o Banco Central, em março de 1986, para garantir mais segurança e agilidade às operações do mercado financeiro brasileiro.
A Custódia é escritural, feita através do registro eletrônico na conta aberta em nome do titular, onde são deposi tados os ativos por ele adquiridos. Isso é uma garantia de que os ativos existem, estão registrados em nome do legítimo proprietário e podem ser controlados de forma segregada.
Ao utilizarem os serviços de Custódia da CETIP, as instituições financeiras podem ter Contas Próprias e Contas de Administra ção de Custódia de Terceiros. Os ativos e contratos registrados na CETIP representam quase a totalidade dos títulos e valores mobiliários privados de renda fixa, além de derivativos, dos títulos emitido s por estados e municípios e do estoque de papéis utilizados como moedas de privatização, de emissão do Tesouro Nacional.
CETIP
CETIP - Custodia e liquida operações com:
§Títulos privados de renda fixa,
§Títulos emitidos por estados e municípios,
§Estoque de papéis emitidos pelo Tesouro Nacional utilizados como moeda de privatização. Você vai aprender as características dos principais títulos privados liquidados e custodiados pela CETIP na Parte 2 deste programa de treinamento. Aguarde!
Você deve estar lembrando da Taxa CDI CETIP, não é verdade?
Pois bem, ela é a taxa média dos negócios realizados entre duas instituições financeiras, pelo prazo de 1 dia, com lastro em CDI que, sendo um título privado, tem sua liquidação e custódia processada através da CETIP. Como todas as operações são liquidadas através deste sistema eletrônico, é ela que apura e divulga essa taxa diariamente.
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4.3 Clear
4.3 Clearings –ings – Câmaras de Câmaras de Liquidação e CompensaçãoLiquidação e Compensação
As Câmaras de Liquidação e Compensa ção (Clearing Houses) foram estruturadas para viabilizar o Sistema de Pagamentos Brasileiro -SPB. Uma das condições necessárias ao perfeito funcionamento dos mercados financeiro e de capit ais é a crença de seus participantes de que seus ganhos serão recebidos e de que suas opera ções de compra e venda serão liquidadas nas condições e no prazo estabelecidos.
Isso é proporcionado, pelas câmaras de registro, compensação e liquidação, ou Clearings, mediante um sistema de compensação que chama para si a responsabilidade pela liquidação dos negócios, transformando-se no comprador para o vendedor e no vendedor para o comprador, com estruturas adequadas ao gerenciamento de risco de todos os participantes.
Segurança na Liquidação Segurança na Liquidação
Uma das condições necessárias ao perfeito funcionamento dos mercados financeiro e de capitais é a crença de seus participantes de que seus ganhos serão recebidos e de que suas operações de compra e venda serão liquidadas nas condições e no prazo estabelecidos.
Clearings de Pagamentos COMPE - Serviço de COMPE - Serviço de Compensação de Compensação de cheques e outros cheques e outros papéis papéis
Esta câmara é a responsável pela compensação de diversos documentos, sendo os principais, os cheques, DOCs (documento de ordem de crédito) e bloquetos de cobrança. Os serviços da COMPE são regulados pelo Banco Central do Brasil e executados pelo Banco do Brasil e são oferecidos a todas as instituições financeiras.O Banco Central espera que na COMPE transitem, fundamentalmente, as operações de varejo, que envolvam grande volume físico de documentos mas, baixos valores, cujo somatório, banco a banco, não represente ameaça ao sistema,pois os mecanismos criados desestimularam os clientes bancários a emitir cheques ou DOCs de valores a partir de R$ 5 mil.
CIP – Câmara CIP – Câmara Interbancária de Interbancária de Pagamentos Pagamentos
Opcionalmente à tradicional forma de liquidação via COMPE (cheques, DOCs, etc) ou a novíssima forma de liquidação via STR, encontramos, no ambiente do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro, a liquidação financeira de pagamentos via CIP - Câmara Interbancária de Pagamentos. Para que os bancos possam efetuar transferências através da CIP, deverão, diariamente, destacar uma parte do saldo de suas contas Reservas Bancárias, depositando-a em favor daquela câmara, constituindo assim a garantia necessária para a liquidação das transferências que lhe encaminharão ao longo do dia. É o que o mercado chama de pré-depósito ou pré-funding.
Tecban – Câmara de Tecban – Câmara de Compensação
Compensação É a câmara eletrônica atualmente utilizada para a liquidação doscartões de crédito. Observe os tipos
deClearings existentes, seus conceitos e aplicações.
4.4 Conta Corrente de Depósito para Investimentos (CCDI) ou simp
4.4 Conta Corrente de Depósito para Investimentos (CCDI) ou simp lesmentelesmente
CI
CI –– Conta Conta InvestimentoInvestimento
4.4.1 Conceito e Finalidade 4.4.1 Conceito e Finalidade
Uma conta destinada a depósitos de investimentos, aberta e utilizada com a finalidade única de troca de aplicações financeiras de Renda Fixa e/ou Variável, sem a incidência da CPMF, tendo como principais vantagens para os investidores:
§Evitar a incidência da CPMF a partir da segunda aplicação financeira.
§Migrar à vontade para vários tipos de investimentos, dentro da mesma instituição, sem incidência da CPMF.
§Transferir investimentos, entre diferentes instituições financeiras, sem incidência da CPMF.
4.4.5 Titularidade e Fluxo de Recursos 4.4.5 Titularidade e Fluxo de Recursos O ingresso
O ingresso recursos na recursos na CCI CCI poderá ocorrer por:poderá ocorrer por:
§Transferência de Conta Corrente integrada para CCI (no mínimo 1 titular em comum, no caso de múltipla titularidade).
§Por cheque cruzado e intransferível de emissão própria.
§Via TED, de Conta Corrente de depósito à vista para CCI (no mínimo 1 titular em comum, no caso de múltipla titularidade),
§Via TED, de CCI para CCI (titularidade idêntica, no máximo 2 titulares) §Não serão permitidos depósitos em espécie ou DOC.
A saída de recursos da CCI poderá ocorrer por: A saída de recursos da CCI poderá ocorrer por:
§Transferência de CCI para Conta Corrente integrada (no m ínimo 1 titular em comum, no caso de múltipla titularidade).
§Via TED, de CCI para Conta Corrente de depósito à vista (no mínimo 1 titular em comum, no caso de múltipla titularidade).
§Via TED, de CCI para CCI (titularidade idêntica, no máximo 2 titulares). 4.4.2 Produtos Integrados a CCI
4.4.2 Produtos Integrados a CCI §Títulos de Renda Fixa públicos e privados §Fundos de Investimento
§Operações compromissadas §Derivativos
§Opções flexíveis eSwap
4.4.3 Produtos não Integrados a CCI 4.4.3 Produtos não Integrados a CCI §Poupança antiga
§Produtos de Previdência Privada: PGBL e VGBL §Títulos de capitalização
§Depósitos judiciais e depósitos em consignação §Mercado Futuro (ajuste diário)
§Mercado de Ações: ações no mercado à vista e Índice de Ações (opcional)
4.4.4 Movimentações e Transações 4.4.4 Movimentações e Transações Resgate: estoque
Resgate: estoquev e r s u s dinheiro novodinheiro novo
§Resgates de recursos relativos às aplicações realizadas até 30 de setembro de 2004 obedecerão às regras antigas, ou seja, deverão ser creditados em conta corrente, gerando, portanto, pagamento de CPMF quando reinvestidos.
§Entretanto, com exceção dos de pósitos em caderneta de poupanç a, se os recursos relativo s a essas aplicações permanecerem aplicados até 30 de setembro de 2006, poderão ser resgatados diretamente em conta investimento, a partir de 1º de outubro de 2006, sem incidência da CPMF.
§Todo investimento novo, a partir de 1º de outubro de 2004, dos produtos integrados a CCI, deverá, obrigatoriamente passar por esta conta.
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5. Conceito de
5. Conceito de
Be n ch m ar ke Índices de Referênciae Índices de Referência
MA5
MA5
Na última parte deste módulo vamos entender o que é um benchmark, conhecer os mais utilizados pelo mercado de renda fixa e de renda variável e
compreender o benefício da sua aplicação.
5.1
5.1B e n ch m a r k
É um parâmetro de comparação útil para o investidor analisar o desempenho de um ativo ou carteira de investimento.
Alguns indicadores financeiros e econômicos são amplamente utilizados como benchmark para avaliar a rentabilidade de fundos de investimentos, por exemplo.
Veremos a seguir que os benchmarksmais utilizados no mercado de Renda Fixa: §DI,
§Selic,
§Câmbio (Ptax) e §IGP-M.
e osbenchmarksmais utilizados no mercado de Renda Variável: §Ibovepa;
§IBX.
Você conheceu no item 1.1 desta apostila, que se inicia na página 8, os principais indicadores do mercado de Renda Fixa.
Volte, se necessário, para recordar o conceito de cada uma delas. O comentário importante que podemos acrescentar é que esses indicadores são utilizados como benchmark de diversas opera ções no mercado financeiro.
§A taxa DI, por exemplo, é benchmark dos conhecidos Fundos de Renda Fixa DI; §O IGP-M é o benchmark dos Fundos IGP-M e de alguns Fundos Multi- índices; §A Taxa PTAX é adotada por muitos Fundos Cambiais para o cálculo do valor da cota. Vamos conhecer agora os dois principais benchmarks do mercado de Renda Variável: o IBOVESPA e o IBX.
5.1.
5.1.2 2 –– IboIbovespvespaa
O Índice Bovespa é o mais importante indicador do desempenho médio das cotações do mercado de a ções brasileiro.
Sua relevância advém do fato do Ibovespa retratar o comportamento dos principais papéis negociados na BOVESPA e també m de sua tradição, pois o índice manteve a integridade de sua série histórica e não sofreu modificações metodológicas desde sua implementação em 1968.
O que
O que éé o Índico Índice Bovespe Bovespa?a?
É o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira teórica de a ções constituída em 02/01/1968, a partir de uma aplicação hipotética.
Supõe-se não ter sido efetuado nenhum investimento adicional desde então, considerando-se somente os ajustes efetuados em decorrência da distribuição de proventos pelas empresas emissoras (tais como reinversão de dividendos recebidos e do valor apurado com a venda de direitos de subscrição, e manutenção em carteira das ações recebidas em bonificação).
Dessa forma, o índice reflete não apenas as variações dos pre ços das a ções, mas também o impacto da distribuição dos proventos, sendo considerado um indicador que avalia o retorno total de suas ações componentes.
Finalidade Finalidade
A finalidade básica do Ibovespa é a de servir como indicador médio do comportamento do mercado. Para tanto, sua composição procura aproximar-se o mais possível da real configura ção das negociações à vista (lote -padrão) na BOVESPA.
Representatividade do Ibovespa Representatividade do Ibovespa • Em termos de liquidezEm termos de liquidez
As ações integrantes da carteira teórica do Índice Bovespa respondem por mais de 80% do número de negócios e do volume financeiro verificados no mercado à vista (lote-padrão) da BOVESPA.
• Em termos de capitalização bursátilEm termos de capitalização bursátil
As empresas emissoras das a ções integrantes da carteira teórica do Índice Bovespa são responsáveis, em média, por aproximadamente 70% do somatório da capitalização bursátil de todas as empresas com ações negociáveis na BOVESPA.
Transparência Transparência
Uma metodologia de cálculo simples, com seus dados à disposição do público investidor, assegura uma grande confiabilidade ao Índice Bovespa. Isto pode ser constatado pela chancela do mercado, traduzida pelo fato do Ibovespa ser o único dos indicadores de performance de ações brasileiras a ter um mercado futuro líquido (um dos maiores mercados de contrato de índice do mundo).
Segurança, Confiabilidade e Independência Segurança, Confiabilidade e Independência
A BOVESPA é responsável pela gestão, cálculo, difusão e manute nção do Ibovespa. Essa responsabilidade assegura a observância estrita às normas e procedimentos técnicos constantes de sua metodologia.
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Critérios de Inclusão de AçCritérios de Inclusão de Ações no Índiceões no Índice
A carteira te órica do Ibovespa é composta pelas a ções que atenderam cumul ativamente aos seguintes crité rios, com relação aos doze meses anteriores à formação da carteira: §estar incluída em uma relação de ações cujos índices de negociabilidade somados representem 80% do valor acumulado de todos os índices individuais;
§apresentar participação, em termos de volume, superior a 0,1% do total; §ter sido negociada em mais de 80% do total de pregões do período. Critérios de Exclusão de Ações no Índice
Critérios de Exclusão de Ações no Índice
Uma ação selecionada para compor a carteira s ó deixará de participar quan do não conseguir atender a pelo menos dois dos critérios de inclusão anteriormente indicados. Deve-se ressaltar que companhias que estiverem sob regime de concorda ta preventiva, processo falimentar, situação especial ou sujeitas a prolongado período de suspensão de negociação não integrarão o Ibovespa.
Vigência da Carteira Vigência da Carteira
Para que a representatividade do Ibovespa mantenha-se ao longo do tempo, sua carteira é reavaliada ao final de cada quadrimestr e, utilizando-se os procedimentos e crité rios integrantes desta metodologia. Nas reavaliações, identificam-se as alterações na participação relativa de cada ação no índice, bem como sua permanência ou exclusão, e a inclusão de novos papéis.
A carteira te órica do Ibovespa tem vigência de quatro meses, vigo rando para os períodos de janeiro a abril, maio a a gosto e setembro a dezembro.
Ajustes do Índice Ajustes do Índice
De forma a medir o retorno to tal de sua carteira te órica, o Índice Bovespa ser á ajustado para todos os proventos distribuídos pelas companhias emissoras das a ções integrantes de seu portfólio.
O ajuste é efetuado considerando-se que o investidor vendeu as a ções ao último preço de fechamento anterior ao início da negociação "ex-provento" e utilizou os recursos na compra das mesmas a ções sem o provento distribuído ("ex-provento").
5.1.3
5.1.3 O IBrX –O IBrX – ÍndÍndice Brasice Brasilil Apresentação
Apresentação
O IBrX - Índice Brasil é um índice de preços que mede o retorno de uma carteira teórica composta por 100 ações selecionadas entre as mais negociadas na BOVESPA, em termos de nú mero de negócios e volu me financeiro. Essas a ções são ponderadas na carteira do índice pelo seu respectivo nú mero de a ções disponíveis à negociação no mercado. Ações Elegíveis para o Índice
Ações Elegíveis para o Índice
O índice IBrX será composto por 100 papéis escolhidos em uma rela ção de a ções classificadas em ordem decrescente por liquidez, de acordo com seu índice de negociabilidade (medido nos últimos doze meses), observados os demais critérios de inclusão descritos abaixo.
Critérios de Inclusão de Ações no Índice Critérios de Inclusão de Ações no Índice
Integrarão a carteira do IBr X - Índice Brasil as 100 a ções que atenderem cumulativamente aos crité rios a seguir:
a) estarem entre as 100 melhores classificadas quanto ao seu índice de negociabilidade, apurados nos doze meses anteriores à reavaliação;
b) terem sido negoc iadas em pelo meno s 70% dos pregões oco rridos nos doze meses anteriores à formação da carteira.
Cumpre ressaltar que companhias que estiverem sob regime de concordata preventiva, processo falimentar, situação especial, ou ainda que estiverem sujeitas a prolongado período de suspensão de negociação, não integrarão o IBrX.
Critérios de Exclusão Critérios de Exclusão
Uma ação será excluída do índice, nas reavaliações periódicas, quando deixar de atender aos critérios de inclusão.
Se, durante a vigência da carteira, a empresa emis sora entrar em regime de concordata preventiva ou falência, as ações de sua emissão serão excluídas da carteira do índice. No caso de oferta pública que resultar em retirada de circulação de parcela significativa de a ções do mercado, suas ações serão excluídas da carteira. Nessas eventualidades, serão efetuados os ajustes necessários para garantir a continuidade do índice. Vigência da Carteira
Vigência da Carteira
A carteira teó rica do índice terá vigência de quatro meses, vigorando para os períodos de janeiro a abril, maio a agosto e setembro a dezembro.
Ao final de cada quadrimestre a carteira será reavaliada, utilizando-se os procedimentos e critérios integrantes desta metodologia.
Ajustes no Índice Ajustes no Índice
Quando da distribuição de proventos por empresas emissoras de a ções pertencentes ao índice, efetuar-se-ão os ajustes necessários de modo a assegurar que o índice reflita não somente as variações das cotações da ação, como também o impacto da distribuição dos proventos.
Em função desta metodologia, o IBrX - Índice Brasil é considerado um índice que avalia o retorno total ("total return") das ações componentes de sua carteira.
IBrX IBrX
Mede o retorno de uma carteira teórica de ações composta pelas 100 ações mais negociadas do mercado. IBrX-50 IBrX-50
O IBrX-50 é um índice que mede o retorno total de uma carteira teórica composta por 50 ações selecionadas entre as mais negociadas na BOVESPA em termos de liquidez, ponderadas na carteira pelo valor de mercado das ações disponíveis à negociação.
Ele foi desenhado para ser um referenci al para os investidore s e administradores de carteira , e também para possibilitar o lançamento de derivativos (futuros, opções sobre futuro e opções sobre índice). O IBrX-50 tem as mesmas caracterís ticas do IBrX – Índice Brasil, que é composto por 100 ações , mas apresenta a vantagem operacional de ser mais facilmente reproduzido pelo mercado.
Tanto o IBOVESPA quanto o IBrX são muito utilizados comobenchmark dos Fundos de Ações Índice que se caracterizam por fundos passivos com o objetivo exclusivo de acompanhar a variação da carteira teórica do Índice de referência. Você mais aprender tudo sobre esses fundos na Parte 3 deste programa de treinamento. Aguarde.
a. Documento (Modulo I - Pri
a. Documento (Modulo I - Princípios Básicos ncípios Básicos de Economia e Finançde Economia e Finanças e Estatística)as e Estatística) b. Válido até:
b. Válido até: IndeterminadoIndeterminado
c. Responsabilidade: 4636-1/Dep.de Treinamento c. Responsabilidade: 4636-1/Dep.de Treinamento d. Seção/ramal do responsável : 004/45332 d. Seção/ramal do responsável : 004/45332 e. Homologado por: Antonia Clarice de Oliveira e. Homologado por: Antonia Clarice de Oliveira f. Restrições de reprodução.
f. Restrições de reprodução.Exemplos: x Não há restrição x Não há restrição Público alvo: Público alvo: Agências Agências x Departamentos x Departamentos
Usuários específicos (contas de e-mail) Usuários específicos (contas de e-mail) Todos os usuários Todos os usuários g. Classificação. g. Classificação. Confidencial Confidencial x Uso interno