12
12
Programa ANBID CPA20
Programa ANBID CPA20––© Bankrisk 2005© Bankrisk 2005
1.3.4 Debêntures
1.3.4 Debêntures
1.3.4.1 Conceito 1.3.4.1 Conceito
Debêntures são valores mobiliários representativos de dívida de médio e longo prazos que asseguram aos seus detentores (os debenturistas) direito de crédito contra a companhia emissora.
A captação de recursos no mercado de capitais pode ser feita por Sociedades anônimas de capital aberto ou fechado. Entretanto, somente as sociedades anônimas de capital aberto, com registro na CVM – Comissão de Valores Mobiliários, podem fazer emissões públicas de debêntures, isto é, voltadas ao público em geral.
1.3.4.2 Escritura 1.3.4.2 Escritura
A escritura é o documento em que estão descritas as condições sob as quais a debênture será emitida, tais como direitos conferidos pelos títulos, deveres da emissora, montante da emissão e quantidade de títulos, condições de amortização e remuneração, juros, prêmio, etc.
RegistroRegistro
A emissão deverá ser registrada na CVM e, por se tratar de emissão escritural, na Cetip/SND (Sistema Nacional de Debêntures), onde são realizados os controles de transferências e efetuadas as liquidações financeiras das operações. O registro na CETIP não é obrigatório, mas os investidores qualificados ficam impedidos de adquiri- los caso não estejam ali custodiados.
Características da emissão e dos títulosCaracterísticas da emissão e dos títulos
Observe no quadro abaixo as características de uma emissão verdadeira. Emissão Pública e Emissão Pública e Privada Privada A emissão pública é direcionada ao público investidor em geral, feita por companhia aberta, sob registro na CVM. A emissão privada é voltada a um grupo restrito de investidores, não sendo necessário o registro junto à CVM.
Características de uma Emissão de Debêntures Características de uma Emissão de Debêntures
Empresa EMBRAER Empresa Brasileira de Aeronáutica S/A
Valor R$ 80 milhões Obrigação no valor de 80 milhões de reais
Quantidade 8.000 8.000 debêntures de $10.000 cada uma
Valor de Face R$ 10.000 Cada debêntures pagará este valor no vencimento
Remuneração (juros) 12% ao ano Pagamento semestral 01/04 e 01/10 a partir de 01/04/96
Prêmio 2%a.a. + taxa ANBID Na prática corrige a remuneração para a taxa ANBID mais 2%
Atualização monetária IGP-M Atualização do valor pelo IGP-M Data de emissão 01/10/1995 Data inicial para cômputo dos prazos Data de vencimento 01/10/1999 Vencimento da 4ª parcela de amortização
programada
Agente Fiduciário Pavarini Distribuidora Assegura o cumprimento das cláusulas contratuais por parte do emitente.
Registro escritural Banco Itaú
Conversibilidade Não conversível Não conversível em ações
Espécie subordinada Prioridade apenas sobre acionistas
Destinação dos Recursos Resgatar dívidas de curto prazo
Alterando perfil do endividamento
Garantia Não há A garantia são os ativos e o perfil da
empresa
Amortizações programadas 4 parcelas de 25% Em 01/04 e 01/10/98 e 01/04 e 01/10/99 Resgate antecipado Aviso prévio de 5 dias
úteis
Mediante pagamento do principal e rendimentos
Amortização Aviso prévio 5 dias úteis
Pagamento uniforme de principal e rendimentos
Cláusulas de resgate e vencimento antecipado e covenantsCláusulas de resgate e vencimento antecipado e covenants
Consulte novamente as informações da página 5 para recordar os conceitos.
RepactuaçãoRepactuação
É um mecanismo utilizado pelas companhias emissoras de debêntures – quando previsto na escritura de emissão – para adequar seus títulos, periodicamente, às condições vigentes no mercado e, com isso, torná-los mais atrativos para os investidores. Na repactuação, a emissora está obrigada a recomprar os títulos dos debenturistas que não aceitarem as novas condições propostas.
Cláusula de conversibilidadeCláusula de conversibilidade
Mecanismo que possibilita ao investidor resgatar seu investimento em dinheiro ou em ações da própria companhia, a seu critério. As condições de conversão estão descritas na escritura de emissão.
1.3.4.3 Hierarquia das Debêntures de acordo com Garantias 1.3.4.3 Hierarquia das Debêntures de acordo com Garantias
Em função do tipo de garantia oferecida ou da ausência de garantia, as debêntures são assim classificadas:
Com garantia realCom garantia real – garantidas por bens integrantes do ativo da companhia
emissora, ou de terceiros, sob a forma de hipoteca ou penhor.
Com Privilégio Geral ou Garantia FlutuanteCom Privilégio Geral ou Garantia Flutuante – asseguram privilégio geral sobre o
ativo da emissora, em caso de falência. Os bens objeto da garantia flutuante não ficam vinculados à emissão, o que possibilita à emissora dispor dos mesmos sem a prévia autorização dos debenturistas.
Quirografária ou Sem PreferênciaQuirografária ou Sem Preferência – não oferecem privilégio algum sobre o ativo
da emissora, concorrendo em igualdade de condições com os demais credores quirografários (sem preferência), em caso de falência da companhia.
SubordinadaSubordinada – na hipótese de liquidação da companhia, oferecem preferência de
pagamento tão somente sobre o crédito de seus acionistas.
1.3.4.4 Assembléia de Debenturistas 1.3.4.4 Assembléia de Debenturistas
É o fórum em que se reúnem os debenturistas para discutir e deliberar sobre assuntos relativos à emissão, como, por exemplo, alterações propostas nas características da debênture.
As Assembléias podem ser convocada pela companhia emissora, pelo agente fiduciário, pela CVM e pelos debenturistas.
1.3.4.5 Deveres do Agente Fiduciário 1.3.4.5 Deveres do Agente Fiduciário
É o representante legal da comunhão de interesse dos debenturistas, protegendo seus interesses junto à emissora. Sua presença é obrigatória nas emissões públicas. Podem atuar como agente fiduciário: corretoras e distribuidoras de títulos e valores mobiliários, bancos de investimento e bancos múltiplos com carteira de investimento.