DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014 2014 2013
Notas £000 £000
Rendimento
Mais-valias líquidas 2 273.726 325.060
Receitas 3 24.531 25.356
Despesas 4 (29.119) (25.260)
Custos financeiros: Juros 6 (2) (2)
qqqqqqqqqqr (Despesas)/receitas líquidas antes de impostos (4.590) 94
Tributação 5 (3.098) (3.121)
Despesas líquidas depois de impostos (7.688) (3.027) qqqqqqqqqqr Rentabilidade total antes de distribuições 266.038 322.033 Custos financeiros: Distribuições 6 (295) (1.451) qqqqqqqqqqr Variação dos ativos líquidos atribuíveis a
acionistas resultantes de atividades de investimento 265.743 320.582
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DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ATIVOS LÍQUIDOS ATRIBUÍVEIS AOS ACIONISTAS
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014 2014 2013 £000 £000 Ativos líquidos atribuíveis a acionistas na abertura 2.036.798 1.649.985 Movimento resultante das vendas e recompras de ações:
Montantes a receber sobre a emissão de ações 909.139 607.361 Montantes a pagar sobre o cancelamento de ações (1.204.933) (494.429) Montantes a pagar sobre transferências em espécie – (48.498)
(295.794) 64.434
Ajuste de diluição 995 370
Imposto de selo sobre transmissão de valores mobiliários (29) (21) Variação dos ativos líquidos atribuíveis a
acionistas resultantes de atividades de investimento
(ver demonstração de rentabilidade total. acima) 265.743 320.582 Distribuição retida em ações de acumulação 202 1.448 qqqqqqqqqqr Ativos líquidos atribuíveis a acionistas no fecho 2.007.915 2.036.798
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Ativos de investimento 1.983.053 2.052.057 qqqqqqqqqqr
Outros ativos
Devedores 7 38.369 103.115
Caixa e disponibilidades 8 32.489 159.482 qqqqqqqqqqr
Total de outros ativos 70.858 262.597
qqqqqqqqqqr
Total de ativos 2.053.911 2.314.654
qqqqqqqqqqr Passivo
Passivos derivados (48) (731)
qqqqqqqqqqr
Credores 9 (42.740) (181.033)
Descobertos bancários 8 (3.115) (96.089) Distribuição a pagar sobre ações de rendimento (93) (3) qqqqqqqqqqr Total de outros passivos (45.948) (277.125) qqqqqqqqqqr
Total de passivos (45.996) (277.856)
qqqqqqqqqqr Ativos líquidos atribuíveis aos acionistas 2.007.915 2.036.798
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MAPA DE DISTRIBUIÇÃO
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014 Distribuição de dividendos em pence por ação
Ações de Classe 1 Rendimento líquido
Não foi feita qualquer distribuição no período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014, dado que as despesas ultrapassaram as receitas (2013: Zero).
Ações de Classe 1 Acumulação líquida
Não foi feita qualquer distribuição no período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014, dado que as despesas ultrapassaram as receitas (2013: Zero).
Ações de Classe 1 com Cobertura Acumulação líquida
Não foi feita qualquer distribuição no período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014, dado que as despesas ultrapassaram as receitas (2013: Zero).
Ações de Classe 2 Acumulação líquida
Não foi feita qualquer distribuição no período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014, dado que as despesas ultrapassaram as receitas (2013: 0,3379).
Relatório de Investimentos
Objetivo de Investimento
O objetivo de investimento deste fundo é alcançar um crescimento de capital acima da média.
Política de Investimento
A política de investimento da EGA consiste em investir os ativos do fundo em empresas domiciliadas na América do Norte ou que detenham operações significativas na América do Norte. Nelas se incluem pequenas empresas ou empresas com crescimento emergente, empresas com potencial para fusão ou aquisição, empresas em situação de recuperação com nova gestão e empresas de exploração energética. Não haverá uma especialização em particular.
A abordagem de investimento selecionada significa que a EGA tem flexibilidade para assumir posições significativas em ações e setores, o que poderá conduzir a níveis de volatilidade mais elevados.
Desempenho das Ações de Classe 1 de Acumulação Líquida*
Ao longo dos últimos doze meses até 7 de março de 2014, o preço publicado das ações do Threadneedle American Select Fund subiu de 153,06 p para 172,94 p.
Analisando o desempenho em libra esterlina no seu grupo de comparação, a rentabilidade total do fundo nos doze meses findos a 28 de fevereiro de 2014, incluindo o
rendimento líquido reinvestido, é de +16,03%, comparada com uma rentabilidade média de +13,89% ao longo do mesmo período. (A título informativo, a rentabilidade do S&P 500 Composite Index foi de +13,56% ao longo do mesmo período e a rentabilidade do NASDAQ Composite Index foi de +25,09%).
Atividade da Carteira
Durante os doze meses em análise, o American Select Fund apresentou um desempenho superior ao do índice S&P 500 por uma margem considerável. O mercado acionista norte-americano foi suportado por novos sinais de recuperação na economia nacional e global, por uma melhoria dos resultados empresariais americanos e pela continuação das baixas taxas de juro. As ações norte-americanas receberam também um impulso do programa de compra de ativos da Reserva Federal. Apesar dos receios em contrário, o mercado acionista manteve a resiliência após a Fed ter anunciado em dezembro que o estímulo económico seria gradualmente retirado.
A atividade do fundo foi ditada por oportunidades a nível das ações. Aumentámos a nossa participação na empresa de hardware de TI Apple, que beneficiava do otimismo em torno de um novo ciclo de produtos, tendo posteriormente reduzido essa posição após a empresa ter emitido uma perspetiva de receitas mais cautelosa.
Comprámos a Gilead, a empresa de biotecnologia, que
foi impulsionada por expectativas de receitas potenciais provenientes do seu novo fármaco para a Hepatite C.
Aumentámos a nossa participação no JPMorgan Chase e iniciámos uma nova participação no Prudential Financial, com a perspetiva de que estas empresas de serviços financeiros beneficiariam do crescente ímpeto da economia norte-americana. Posteriormente, obtivemos lucros num conjunto de ações, na sequência de um sólido desempenho, incluindo a Gilead, o JPMorgan e a Pfizer, a empresa farmacêutica.
A adoção de uma política acomodatícia e uma melhoria no crescimento económico não inflacionário deverão continuar a suportar os lucros empresariais, gerando um cenário favorável para as ações norte-americanas.
Não obstante, é provável que os mercados permaneçam voláteis à medida que os investidores tentam antecipar as decisões da Fed relativamente à política monetária, especialmente se as pressões inflacionárias voltarem a surgir. Embora consideremos que as ações norte-americanas apresentam uma avaliação razoável nos níveis atuais, em termos agregados, esta avaliação esconde uma bifurcação no mercado. Continuamos a encontrar valor em determinados setores e ações cíclicos, embora nos concentremos em empresas com perspetivas de crescimento de qualidade e elevados níveis de fluxo de caixa livre.
*Em libras esterlinas e relativamente ao grupo de comparação do Reino Unido.
Os quadros comparativos estão nas páginas 263 – 279.
Threadneedle American Select Fund
Ações de Classe 2 com Cobertura Acumulação líquida
Não foi feita qualquer distribuição no período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014, dado que as despesas ultrapassaram as receitas (2013: 0,2222).
Ações de Classe Z Rendimento líquido Período de distribuição
Receitas líquidas
Distribuição a pagar
Distribuição paga 2013/2014 2012/2013
08/03/2013 a 07/03/2014 0,0948 0,0948 0,0662
Total de distribuições no período 0,0948 0,0662
Ações de Classe Z Acumulação líquida Período de distribuição
Receitas líquidas
Receitas líquidas acumuladas
Receitas líquidas acumuladas 2013/2014 2012/2013
08/03/2013 a 07/03/2014 0,0755 0,0755 0,1031
Total de distribuições no período 0,0755 0,1031
Ações de Classe Z com Cobertura Acumulação líquida*
Período de distribuição
Receitas líquidas
Receitas líquidas acumuladas 2013/2014
20/09/2013 a 07/03/2014 0,0855 0,0855
Total de distribuições no período 0,0855
* As ações de Acumulação Líquida de Classe Z com Cobertura iniciaram-se a 20 de setembro de 2013
MAPA DE DISTRIBUIÇÃO
(continuação)Threadneedle American Select Fund
Notas às demonstrações financeiras
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014
5 TRIBUTAÇÃO
2014 2013
£000 £000
a) Análise do encargo fiscal do período
Impostos no estrangeiro (3.098) (3.121)
qqqqqqqqqqr Total de imposto corrente (nota 5b) (3.098) (3.121) qqqqqqqqqqr
Total de encargo fiscal no período (3.098) (3.121)
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b) Fatores que afetam o encargo fiscal do período
qqqqqqqqqqr (Despesas)/receitas líquidas antes de impostos (4.590) 94
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Receitas líquidas antes de impostos, multiplicadas pela
taxa de IRC em vigor de 20% 918 (19)
Efeitos de:
Receitas não sujeitas a imposto 4.875 5.038
Impostos no estrangeiro (3.098) (3.121)
Despesas em excesso (5.793) (5.019)
qqqqqqqqqqr Encargo fiscal corrente no período (nota 5a) (3.098) (3.121)
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O fundo não reconheceu ativos por imposto diferido no valor de 26.194.134 £ (2013:
20.401.480 £) decorrentes de despesas de gestão não utilizadas. É pouco provável que estas despesas venham a ser utilizadas no futuro.
6 CUSTOS DE FINANCIAMENTO
Distribuições e juros2014 2013
£000 £000
Final 295 1.451
qqqqqqqqqqr Distribuição líquida no período 295 1.451
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Juros 2 2
qqqqqqqqqqr Total de custos de financiamento 297 1.453
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Despesas líquidas depois de impostos (7.688) (3.027) Transferência de um défice de capital para
um défice de receita 7.983 4.478
qqqqqqqqqqr Distribuição líquida no período 295 1.451
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Informação detalhada sobre a distribuição por ação é apresentada no quadro das páginas 106 e 107.
7 DEVEDORES
2014 2013
£000 £000
Montantes a receber pela emissão de ações 976 101.030 Vendas pendentes de liquidação 36.071 –
Acréscimo de receitas 1.191 1.989
Imposto de retenção na fonte no estrangeiro, a recuperar 131 96 qqqqqqqqqqr
Total de devedores 38.369 103.115
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8 CAIXA E DISPONIBILIDADES
2014 2013
£000 £000
Montantes mantidos em câmaras de compensação
de futuros e corretores – 786
Caixa e disponibilidades 32.489 158.697
qqqqqqqqqqr
32.489 159.483
Descobertos bancários (3.115) (96.089)
qqqqqqqqqqr Total de caixa e disponibilidades 29.374 63.394
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1 POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS
As políticas contabilísticas do fundo são iguais às divulgadas nas demonstrações fi nanceiras agregadas da página 6.
2 MAIS-VALIAS LÍQUIDAS
Mais-valias líquidas durante o período:2014 2013
£000 £000
Títulos não derivados 274.217 324.732
Contratos cambiais a prazo 3.549 (2.506)
Outros ganhos/(perdas) (4.029) 2.844
Custos de transação (11) (10)
qqqqqqqqqqr
Mais-valias líquidas 273.726 325.060
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3 RECEITAS
2014 2013
£000 £000
Dividendos do Reino Unido – 246
Dividendos do estrangeiro 24.361 24.945
Juros sobre investimentos de curto prazo 21 31
Juros bancários 1 8
Comissão de empréstimo de valores 148 126 qqqqqqqqqqr
Total de receitas 24.531 25.356
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4 DESPESAS
2014 2013
£000 £000
A pagar à EGA ou a associadas da EGA e seus agentes:
Comissão de gestão anual (26.729) (22.970)
Despesas de registo (2.299) (2.212)
qqqqqqqqqqr
(29.028) (25.182)
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A pagar à entidade depositária ou a associadas da entidade depositária e seus agentes:
Comissão da entidade depositária (42) (37)
Comissão de custódia (33) (25)
qqqqqqqqqqr
(75) (62)
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Outras despesas:
Comissão regulamentar (7) (7)
Honorários dos auditores (9) (9)
qqqqqqqqqqr
(16) (16)
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*Total das despesas (29.119) (25.260)
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*Incluindo o IVA irrecuperável quando aplicável.
Threadneedle American Select Fund
9 CREDORES
2014 2013
£000 £000
Montantes a pagar pelo cancelamento de ações (25.955) (2.979) Compras pendentes de liquidação (14.796) (175.955)
Acréscimo de despesas (17) (17)
Montantes a pagar à EGA (1.972) (2.082)
qqqqqqqqqqr
Total de credores (42.740) (181.033)
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10 TRANSAÇÕES COM EMPRESAS ASSOCIADAS
As empresas associadas são apresentadas detalhadamente na Nota 8 das demonstrações fi nanceiras agregadas, na página 8.
Os montantes agregados recebidos de emissões e pagos no cancelamento de ações são divulgados na Demonstração da Variação dos Ativos Líquidos Atribuíveis aos Acionistas.
Quaisquer montantes devidos ou a pagar pela Threadneedle Investment Services Limited no fi nal do período contabilístico são divulgados nas Notas 7 e 9.
Os montantes a pagar à Threadneedle Investment Services Limited relativos a serviços de gestão e de registo dos fundos são divulgados na Nota 4 e os montantes por saldar no fi nal do ano na Nota 9.
Adicionalmente, todas as comissões pagas à Threadneedle Investment Services Limited relativamente ao empréstimo de valores são divulgadas na Nota 12.
Todas as transações foram efetuadas no âmbito da atividade comercial regular, em condições comerciais normais.
11 FUNDOS PATRIMONIAIS
O American Select Fund tem presentemente seis classes de ações: ações de Classe 1, ações de Classe 1 com Cobertura, ações de Classe 2, ações de Classe 2 com Cobertura, ações de Classe Z e ações de Classe Z com Cobertura. As comissões de cada classe são as seguintes:
Comissão de gestão anual
Ações de Classe 1 1,50%
Ações de Classe 1 com Cobertura 1,50%
Ações de Classe 2 1,00%
Ações de Classe 2 com Cobertura 1,00%
Ações de Classe Z 0,75%
Ações de Classe Z com Cobertura 0,75%
Despesas de registo
Ações de Classe 1 0,150%
Ações de Classe 1 com Cobertura 0,150%
Ações de Classe 2 0,035%
Ações de Classe 2 com Cobertura 0,035%
Ações de Classe Z 0,060%
Ações de Classe Z com Cobertura 0,060%
Durante o período de 8 de março a 7 de maio de 2013, as despesas de registo relativas às ações de Classe 1 e Classe 1 com Cobertura foram de 0,175% e durante o período de 8 de março a 7 de fevereiro de 2014, as despesas de registo relativas às ações de Classe Z e Classe Z com Cobertura foram de 0,110%.
O valor patrimonial líquido de cada classe de ações, o valor patrimonial líquido por ação e o número de ações de cada classe são apresentados no quadro comparativo da página 273. A distribuição por classe de ações é apresentada no mapa de distribuição nas páginas 106 e 107. Todas as classes têm os mesmos direitos em caso de liquidação.
12 EMPRÉSTIMO DE VALORES
Durante o período em análise, o American Select Fund celebrou acordos de empréstimo de valores. O fundo recebeu 208.000 £ (2013: 178.000 £), sendo que
Notas às demonstrações financeiras
(continuação)
13 DERIVADOS E OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS
A análise e quadros a seguir reportam-se à divulgação narrativa sobre riscos de derivados e outros instrumentos fi nanceiros nas páginas 8 e 9.
Exposições cambiais
Uma parte substancial dos ativos líquidos do Fundo está denominada em moedas diferentes da libra esterlina, podendo tal acarretar que o balanço e a rentabilidade total sejam afetados de forma signifi cativa por fl utuações cambiais.
Ativos líquidos em moeda estrangeira
Exposições monetárias
Exposições não
monetárias Total Moeda em 2014 £000 £000 £000
Euro 3 54.305 54.308
Dólar dos EUA 29.878 1.926.214 1.956.092 Moeda em 2013 £000 £000 £000
Dólar canadiano 3 – 3
Euro 27 57.625 57.652
Dólar dos EUA 161.439 1.993.702 2.155.141 Perfil de risco de taxa de juro dos ativos e passivos financeiros
O perfi l de risco de taxa de juro dos ativos e passivos fi nanceiros do fundo, em 7 de março de 2014, era o seguinte:
Ativos Moeda em 2014 £000 £000 £000 £000
Euro 54.308 – – 54.308 Moeda em 2014 £000 £000 £000 £000 Libra esterlina – – (28.037) (28.037) Dólar dos EUA (3.115) – (70.932) (74.047) Moeda em 2013 £000 £000 £000 £000 Libra esterlina (96.089) – (181.037) (277.126) Dólar dos EUA – – (58.352) (58.352) Os ativos financeiros de taxa fixa compreendem depósitos que têm uma taxa de juro média ponderada de 0,10% (2013: 0,10%).
Valor justo dos ativos e passivos financeiros
Não existe diferença signifi cativa entre o valor dos ativos e passivos fi nanceiros descrito no balanço e o seu valor justo.
Os ativos não remunerados dizem respeito a contratos cambiais a prazo. São utilizados nesta carteira derivados, incluindo contratos cambiais a prazo, para a constituição de posições ativas nos mercados cambiais. Os derivados são usados quando consistem no método mais económico e efi ciente de obter exposição. Isto aumenta o perfi l
Threadneedle American Select Fund
Notas às demonstrações financeiras
(continuação)
14 PASSIVOS E OBRIGAÇÕES EVENTUAIS
Não existem passivos e obrigações eventuais por saldar (2013: Zero).
15 CUSTOS DE TRANSAÇÃO DE CARTEIRA
2014 2013
£000 £000
Análise dos custos de compra totais
Compras no período antes de custos de transação 2.580.293 3.169.593
Comissões 3.057 3.021
Custos de compra totais 3.057 3.021
qqqqqqqqqqr Total de compras brutas 2.583.350 3.172.614
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Análise dos custos de vendas totais
Valor bruto das vendas antes de custos de transação 2.928.857 2.994.166
Comissões (3.360) (2.862)
Impostos (8) (48)
Custos de vendas totais (3.368) (2.910)
qqqqqqqqqqr Total de vendas líquidas de custos de transação 2.925.489 2.991.256
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