DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014 2014 2013
Notas £000 £000
Rendimento
Mais-valias líquidas 2 54.797 105.276
Receitas 3 14.173 14.591
Despesas 4 (11.559) (11.145)
Custos financeiros: Juros 6 – (1)
qqqqqqqqqqr Receitas líquidas antes de impostos 2.614 3.445
Tributação 5 (1.371) (1.352)
Receitas líquidas depois de impostos 1.243 2.093 qqqqqqqqqqr Rentabilidade total antes de distribuições 56.040 107.369 Custos financeiros: Distribuições 6 (1.243) (2.093) qqqqqqqqqqr Variação dos ativos líquidos atribuíveis
a acionistas resultantes de atividades
de investimento 54.797 105.276
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DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ATIVOS LÍQUIDOS ATRIBUÍVEIS AOS ACIONISTAS
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014 2014 2013 £000 £000 Ativos líquidos atribuíveis a acionistas na abertura 747.370 739.038 Movimento resultante das vendas e recompras de ações:
Montantes a receber sobre a emissão de ações 254.754 33.685 Montantes a pagar sobre o cancelamento de ações (267.887) (132.737)
(13.133) (99.052)
Ajuste de diluição 48 87
Imposto de selo sobre transmissão de valores mobiliários (145) (72) Variação dos ativos líquidos atribuíveis a acionistas
resultantes de atividades de investimento
(ver demonstração de rentabilidade total, acima) 54.797 105.276 Distribuição retida em ações de acumulação 1.243 2.093 qqqqqqqqqqr Ativos líquidos atribuíveis a acionistas no fecho 790.180 747.370
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Ativos de investimento 782.145 729.176 qqqqqqqqqqr
Outros ativos
Devedores 7 2.638 5.863
Caixa e disponibilidades 16.265 17.983
qqqqqqqqqqr
Total de outros ativos 18.903 23.846
qqqqqqqqqqr
Total de ativos 801.048 753.022
qqqqqqqqqqr Passivo
Outros passivos
Credores 8 (9.663) (2.850)
Descobertos bancários (1.205) (2.802)
qqqqqqqqqqr
Total de outros passivos (10.868) (5.652)
qqqqqqqqqqr
Total de passivos (10.868) (5.652)
qqqqqqqqqqr Ativos líquidos atribuíveis aos acionistas 790.180 747.370
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MAPA DE DISTRIBUIÇÃO
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014 Distribuição de dividendos em pence por ação
Ações de Classe 1 Acumulação líquida
08/03/2013 a 07/03/2014 0,0597 0,0597 0,2682
Total de distribuições no período 0,0597 0,2682
Ações de Classe 2 Acumulação líquida
08/03/2013 a 07/03/2014 1,8782 1,8782 1,2492
Total de distribuições no período 1,8782 1,2492
Relatório de Investimentos
Objetivo de Investimento
O objetivo de investimento deste fundo é alcançar um crescimento de capital acima da média.
Política de Investimento
A política de investimento da EGA consiste em investir os ativos do fundo principalmente em ações emitidas por empresas de todo o mundo. A carteira pode estar concentrada geograficamente ou relativamente a posições em ações ou setores, o que poderá conduzir a níveis de volatilidade mais elevados. Caso a EGA o considere desejável, também poderá investir noutros títulos (incluindo títulos de rendimento fixo, outras ações e títulos do mercado monetário).
Desempenho das Ações de Classe 1 de Acumulação Líquida*
Ao longo dos últimos doze meses até 7 de março de 2014, o preço publicado das ações do Threadneedle Global Select Fund subiu de 118,84 p para 127,75 p.
Analisando o desempenho em libra esterlina no seu grupo de comparação, a rentabilidade total do fundo nos doze meses findos a 28 de fevereiro de 2014, incluindo o rendimento líquido reinvestido, é de +9,13%, comparada com uma rentabilidade média de +9,18% ao longo do mesmo período. (A título informativo, a rentabilidade do MSCI AC World Free Index foi de +7,58% ao longo do mesmo período).
Atividade da Carteira
Foi um ano sólido para os mercados acionistas mundiais. Entre os fatores que sustentaram o sentimento encontram-se a
estabilização da crise da dívida da zona euro, o abrandamento agressivo das condições monetárias no Japão e o aumento da confiança dos investidores na recuperação da economia norte-americana. Noutros domínios, mantiveram-se as preocupações sobre se a economia chinesa terá capacidade para realizar uma transição com êxito para uma economia suportada pelo consumo em vez do investimento e quanto aos esforços do país na redução do crescimento do crédito.
Em maio de 2013, o Presidente da Reserva Federal dos EUA anunciou que o abrandamento quantitativo começaria a ser gradualmente retirado no final do ano. Este anúncio deu origem a uma liquidação de títulos do tesouro dos EUA, uma subida acentuada em algumas taxas de juro dos EUA e a um fortalecimento do dólar. Os mercados emergentes reagiram negativamente a estes acontecimentos, com a expectativa de que os efeitos de arrasto resultantes do custo mais elevado do capital abrandassem o crescimento. Entre os mais afetados, estão os exportadores de produtos de base, incluindo a África do Sul e a Indonésia.
O fundo iniciou o período em análise com uma posição moderadamente otimista, que se tornou mais confiante na segunda metade do ano com a melhoria das perspetivas para a recuperação económica dos EUA. Como tal, aumentámos a nossa exposição aos setores do consumo discricionário e financeiro e reduzimos a exposição aos setores dos bens de consumo básico e dos cuidados de saúde.
Entre os temas chave encontravam-se os meios de comunicação social e a inovação. Nos meios de comunicação social, favorecemos as ações de empresas de televisão por cabo, uma vez que a procura de conteúdo digital e Internet rápida está a
aumentar. À medida que a publicidade na Internet e o comércio eletrónico continuam o seu rápido desenvolvimento, empresas como a Google parecem bastante atrativas. Acrescentámos o Facebook e estabelecemos uma nova posição na empresa de cartões de crédito Visa. Aumentámos também a exposição ao gestor de ativos Affiliated Managers Group. Em termos globais, foram iniciadas novas posições em ações fortemente influenciadas pela melhoria na economia. Mantivemos uma posição defensiva na Europa, uma vez que pensamos que a atual recuperação é frágil.
Entre as novas posições, encontram-se a UBS, que acreditamos ter perspetivas promissoras, já que a empresa se concentra na gestão de património, na qual tem uma posição de liderança a nível mundial. Vendemos a Renault, após um sólido desempenho, mudando as receitas para o fabricante de peças automóveis Continental, que deverá beneficiar da crescente complexidade e das regulamentações ambientais. Também no setor automóvel, vendemos a Toyota, após a ação ter atingido o nosso preço alvo.
Em termos gerais, o fundo manteve a sua preferência por empresas dos setores da tecnologia e do consumo discricionário, os quais apresentaram desempenhos sólidos. A nossa exposição relativamente reduzida à Europa e a empresas do setor financeiro prejudicou o retorno, já que estas áreas apresentaram um forte desempenho.
Em termos futuros, acreditamos que as ações podem apresentar um desempenho sólido em 2014. A melhoria das condições económicas deverá sustentar a aceleração do crescimento dos ganhos, suportados por recompras agressivas de ações e um aumento da atividade de Fusões e Aquisições.
As ações continuam a apresentar valorizações particularmente atrativas relativamente a outras classes de ativos.
*Em libras esterlinas e relativamente ao grupo de comparação do Reino Unido.
Os quadros comparativos estão nas páginas 263 – 279.
Threadneedle Global Select Fund
Ações de Classe X Acumulação líquida Período de distribuição
Receitas líquidas
Receitas líquidas acumuladas
Receitas líquidas acumuladas 2013/2014 2012/2013
08/03/2013 a 07/03/2014 0,9563 0,9563 1,3364
Total de distribuições no período 0,9563 1,3364
Ações de Classe Z Acumulação líquida Período de distribuição
Receitas líquidas
Receitas líquidas acumuladas
Receitas líquidas acumuladas 2013/2014 2012/2013
08/03/2013 a 07/03/2014 0,2899 0,2899 0,1399
Total de distribuições no período 0,2899 0,1399
MAPA DE DISTRIBUIÇÃO
(continuação)Threadneedle Global Select Fund
Notas às demonstrações financeiras
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014
5 TRIBUTAÇÃO
2014 2013
£000 £000
a) Análise do encargo fiscal do período
Impostos no estrangeiro (1.371) (1.352)
qqqqqqqqqqr Total de imposto corrente (nota 5b) (1.371) (1.352) qqqqqqqqqqr
Total de encargo fiscal no período (1.371) (1.352)
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b) Fatores que afetam o encargo fiscal do período
qqqqqqqqqqr Receitas líquidas antes de impostos 2.614 3.445
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Receitas líquidas antes de impostos,
multiplicadas pela taxa de IRC em vigor de 20% (523) (689) Efeitos de:
Receitas não sujeitas a imposto 2.726 2.700
Impostos no estrangeiro (1.371) (1.352)
Despesas com impostos no estrangeiro 16 21
Despesas em excesso (2.219) (2.032)
qqqqqqqqqqr Encargo fiscal corrente no período (nota 5a) (1.371) (1.352)
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O fundo não reconheceu ativos por imposto diferido no valor de 10.544.247 £ (2013:
8.325.439 £) decorrentes de despesas de gestão não utilizadas. É pouco provável que estas despesas venham a ser utilizadas no futuro.
6 CUSTOS DE FINANCIAMENTO
Distribuições e juros2014 2013
£000 £000
Final 1.243 2.093
qqqqqqqqqqr Distribuição líquida no período 1.243 2.093
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Juros – 1
qqqqqqqqqqr Total de custos de financiamento 1.243 2.094
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Informação detalhada sobre a distribuição por ação é apresentada no quadro das páginas 144 e 145.
7 DEVEDORES
2014 2013
£000 £000
Montantes a receber pela emissão de ações 1.605 3.055
Vendas pendentes de liquidação – 1.440
Acréscimo de receitas 755 1.124
Imposto de retenção na fonte no estrangeiro, a recuperar 278 244 qqqqqqqqqqr
Total de devedores 2.638 5.863
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8 CREDORES
2014 2013
£000 £000
Montantes a pagar pelo cancelamento de ações (667) (388) Compras pendentes de liquidação (8.133) (1.553)
Acréscimo de despesas (16) (20)
Montantes a pagar à EGA (847) (889)
qqqqqqqqqqr
Total de credores (9.663) (2.850)
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1 POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS
As políticas contabilísticas do fundo são iguais às divulgadas nas demonstrações fi nanceiras agregadas da página 6.
2 MAIS-VALIAS LÍQUIDAS
Mais-valias líquidas durante o período:2014 2013
£000 £000
Títulos não derivados 56.444 104.802
Contratos cambiais a prazo 2 8
Outros ganhos/(perdas) (1.641) 487
Custos de transação (8) (21)
qqqqqqqqqqr
Mais-valias líquidas 54.797 105.276
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3 RECEITAS
2014 2013
£000 £000
Dividendos do Reino Unido 2.294 2.473
Dividendos do estrangeiro 11.853 12.047
Juros bancários 1 4
Comissão de empréstimo de valores 25 67
qqqqqqqqqqr
Total de receitas 14.173 14.591
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4 DESPESAS
2014 2013
£000 £000
A pagar à EGA ou a associadas da EGA e seus agentes:
Comissão de gestão anual (10.438) (9.925)
Despesas de registo (1.038) (1.107)
qqqqqqqqqqr
(11.476) (11.032)
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A pagar à entidade depositária ou a associadas da entidade depositária e seus agentes:
Comissão da entidade depositária (25) (24)
Comissão de custódia (38) (45)
Despesas com cobrança de receitas (5) (21) qqqqqqqqqqr
(68) (90)
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Outras despesas:
Comissão regulamentar (8) (16)
Honorários dos auditores (7) (7)
qqqqqqqqqqr
(15) (23)
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*Total das despesas (11.559) (11.145)
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*Incluindo o IVA irrecuperável quando aplicável.
Threadneedle Global Select Fund
9 TRANSAÇÕES COM EMPRESAS ASSOCIADAS
As empresas associadas são apresentadas detalhadamente na Nota 8 das demonstrações fi nanceiras agregadas, na página 8.
Os montantes agregados recebidos de emissões e pagos no cancelamento de ações são divulgados na Demonstração da Variação dos Ativos Líquidos Atribuíveis aos Acionistas.
Quaisquer montantes devidos ou a pagar pela Threadneedle Investment Services Limited no fi nal do período contabilístico são divulgados nas Notas 7 e 8.
Os montantes a pagar à Threadneedle Investment Services Limited relativos a serviços de gestão e de registo dos fundos são divulgados na Nota 4 e os montantes por saldar no fi nal do ano na Nota 8.
Adicionalmente, todas as comissões pagas à Threadneedle Investment Services Limited relativamente ao empréstimo de valores são divulgadas na Nota 11.
Todas as transações foram efetuadas no âmbito da atividade comercial regular, em condições comerciais normais.
10 FUNDOS PATRIMONIAIS
O Global Select Fund tem presentemente quatro classes de ações: ações de Classe 1, ações de Classe 2, ações de Classe X e ações de Classe Z. As comissões de cada classe são as seguintes:
Comissão de gestão anual
Ações de Classe 1 1,50%
Durante o período de 8 de março a 7 de maio de 2013, as despesas de registo relativas às ações de Classe 1 foram de 0,175%.
O valor patrimonial líquido de cada classe de ações, o valor patrimonial líquido por ação e o número de ações de cada classe são apresentados no quadro comparativo da página 277. A distribuição por classe de ações é apresentada no mapa de distribuição nas páginas 144 e 145. Todas as classes têm os mesmos direitos em caso de liquidação.
11 EMPRÉSTIMO DE VALORES
Durante o período em análise, o Global Select Fund celebrou acordos de empréstimo de valores. O fundo recebeu 35.000 £(2013: 94.000 £), sendo que 4.000 £ (2013: 9.000 £) estavam por saldar no fi nal do ano. O fundo pagou comissões de 5.000 £ (2013: 13.000 £), sendo que Zero (2013: 1.000 £) estava por saldar no fi nal do ano à Threadneedle Investment Services Limited. Para além disso, foram pagas comissões no montante de 5.000 £ (2013: 14.000 £), sendo que Zero (2013: 1.000 £) estava por saldar no fi nal do ano à J.P. Morgan na qualidade de agente de empréstimo de títulos para o processamento destes acordos e manutenção da garantia. O valor das ações emprestadas no fi nal do período contabilístico era de 9,1 m £ (2013: 5,20 m £), enquanto o valor dos títulos recebidos como garantia era de 9,64 m £ (2013:
5,72 m £). Esta garantia foi recebida em títulos transferidos em CREST por DBV (Delivery by Value) ou Gilt DBV, ou sob a forma de obrigações governamentais estrangeiras, obrigações supranacionais ou certifi cados de depósito.
A natureza e o valor dos títulos recebidos como garantia são analisados por classe de ativo no quadro seguinte.
Análise dos títulos recebidos como garantia
2014 2013
Valor £000 % do Total Valor £000 % do Total
Notas às demonstrações financeiras
(continuação)
Ativos líquidos em moeda estrangeira
Exposições monetárias
Exposições não
monetárias Total Moeda em 2014 £000 £000 £000
Real brasileiro 44 – 44
Perfil de risco de taxa de juro dos ativos e passivos financeiros
O perfi l de risco de taxa de juro dos ativos e passivos fi nanceiros do fundo, em 7 de março de 2014, era o seguinte:
Ativos Moeda em 2014 £000 £000 £000 £000
Real brasileiro 44 – – 44
Threadneedle Global Select Fund
Notas às demonstrações financeiras
(continuação)
Passivos financeiros de taxa variável
Passivos financeiros de taxa
fixa
Passivos financeiros não passíveis
de juros Total Moeda em 2014 £000 £000 £000 £000
Euro – – (8.133) (8.133)
Libra esterlina (1.205) – (1.530) (2.735) Moeda em 2013 £000 £000 £000 £000 Libra esterlina (2.802) – (2.850) (5.652) Valor justo dos ativos e passivos financeiros
Não existe diferença signifi cativa entre o valor dos ativos e passivos fi nanceiros descrito no balanço e o seu valor justo.
Não existem montantes signifi cativos de ativos não remunerados, exceto ações, sem datas de vencimento.
O saldo de tesouraria é detido em contas de taxa variável em que o juro é calculado com referência às taxas de mercado em vigor.
13 PASSIVOS E OBRIGAÇÕES EVENTUAIS
Não existem passivos e obrigações eventuais por saldar (2013: Zero).
14 CUSTOS DE TRANSAÇÃO DE CARTEIRA
2014 2013
£000 £000
Análise dos custos de compra totais
Compras no período antes de custos de transação 409.072 348.247
Comissões 516 380
Impostos 78 262
Honorários 24 6
Custos de compra totais 618 648
qqqqqqqqqqr Total de compras brutas 409.690 348.895
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Análise dos custos de vendas totais
Valor bruto das vendas antes de custos de transação 412.304 457.362
Comissões (465) (493)
Impostos (1) (9)
Honorários (63) (37)
Custos de vendas totais (529) (539)
qqqqqqqqqqr Total de vendas líquidas de custos de transação 411.775 456.823
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