DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014 2014 2013
Notas £000 £000
Rendimento
Mais-valias líquidas 2 87.261 72.305
Receitas 3 4.631 3.419
Despesas 4 (7.130) (4.237)
Custos financeiros: Juros 6 – (1)
qqqqqqqqqqr Despesas líquidas antes de impostos (2.499) (819)
Tributação 5 (610) (431)
Despesas líquidas depois de impostos (3.109) (1.250) qqqqqqqqqqr Rentabilidade total antes de distribuições 84.152 71.055 Custos financeiros: Distribuições 6 (1) (15) qqqqqqqqqqr Variação dos ativos líquidos atribuíveis a
acionistas resultantes de atividades de investimento 84.151 71.040
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DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ATIVOS LÍQUIDOS ATRIBUÍVEIS AOS ACIONISTAS
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014 2014 2013 £000 £000 Ativos líquidos atribuíveis a acionistas na abertura 397.934 328.046 Movimento resultante das vendas e recompras de ações:
Montantes a receber sobre a emissão de ações 353.017 97.044 Montantes a pagar sobre o cancelamento de ações (209.732) (98.270)
Ativos de investimento 606.434 378.043 qqqqqqqqqqr
Outros ativos
Devedores 7 10.043 4.516
Caixa e disponibilidades 22.344 22.750
qqqqqqqqqqr
Total de outros ativos 32.387 27.266
qqqqqqqqqqr
Total de ativos 638.821 405.309
qqqqqqqqqqr Passivo
Outros passivos
Credores 8 (13.142) (5.925)
Descobertos bancários – (1.450)
qqqqqqqqqqr
Total de outros passivos (13.142) (7.375)
qqqqqqqqqqr
Total de passivos (13.142) (7.375)
qqqqqqqqqqr Ativos líquidos atribuíveis aos acionistas 625.679 397.934
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MAPA DE DISTRIBUIÇÃO
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014 Distribuição de dividendos em pence por ação
Ações de Classe 1 Rendimento líquido
Não foi feita qualquer distribuição no período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014, dado que as despesas ultrapassaram as receitas (2013: Zero).
Ações de Classe 1 Acumulação líquida
Não foi feita qualquer distribuição no período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014, dado que as despesas ultrapassaram as receitas (2013: Zero).
Relatório de Investimentos
Objetivo de Investimento
O objetivo de investimento deste fundo é alcançar crescimento de capital.
Política de Investimento
A política de investimento da EGA consiste em investir os ativos do fundo principalmente em ações de pequenas empresas domiciliadas nos Estados Unidos ou que detenham operações significativas nos Estados Unidos.
Caso a EGA o considere desejável, poderá investir, até um terço da totalidade dos ativos do fundo, noutros títulos (incluindo títulos de rendimento fixo, outras ações e títulos do mercado monetário). Para obtenção de liquidez pode investir em numerário e títulos de elevada liquidez («near cash»).
Desempenho das Ações de Classe 1 de Acumulação Líquida*
Ao longo dos últimos doze meses até 7 de março de 2014, o preço publicado das ações do Threadneedle American Smaller Companies Fund (US) subiu de 160,46 p para 188,03 p.
Analisando o desempenho em libra esterlina no seu grupo de comparação, a rentabilidade total do fundo nos doze meses findos a 28 de fevereiro de 2014, incluindo o rendimento líquido reinvestido, é de +19,77%, comparada com uma
rentabilidade média de +18,19% ao longo do mesmo período. (A título informativo, a rentabilidade do S&P 400 Mid Cap Index foi de +14,65% ao longo do mesmo período).
Atividade da Carteira
Durante o período em análise, o American Smaller Companies Fund apresentou um desempenho superior ao do índice de referência por uma margem considerável. O mercado acionista norte-americano foi suportado por novos sinais de recuperação na economia nacional e global, por uma melhoria dos resultados empresariais americanos e pela continuação das baixas taxas de juro. As ações norte-americanas receberam também um impulso do programa de compra de ativos da Reserva Federal. Apesar dos receios em contrário, o mercado acionista manteve a resiliência após a Fed ter anunciado em dezembro que o estímulo económico seria gradualmente retirado.
A atividade do fundo foi ditada por oportunidades a nível das ações. Iniciámos uma participação na Synaptics, que fabrica controladores táteis para eletrónica de consumo e smartphones. A empresa está a assistir a um forte crescimento das receitas e adquiriu recentemente uma tecnologia de deteção de impressões digitais. Também comprámos a empresa de diagnóstico e ciências da vida PerkinElmer. A empresa está a beneficiar do fortalecimento dos mercados finais e as recentes alterações operacionais deverão melhorar as margens. Outras compras incluíram
a Eagle Materials, uma empresa de placas divisórias e cimento, que está a conseguir subidas de preços e a verificar uma procura crescente pela areia utilizada na fraturação hidráulica. Noutros domínios, obtivemos lucros num conjunto de participações, incluindo a Spirit Airlines, a companhia aérea de baixo custo, que obteve um desempenho sólido, e vendemos o banco regional Zions, após uma recuperação no preço das ações.
A adoção de uma política acomodatícia e uma melhoria no crescimento económico não inflacionário deverão continuar a suportar os lucros empresariais, gerando um cenário favorável para as ações norte-americanas.
Não obstante, é provável que os mercados permaneçam voláteis à medida que os investidores tentam antecipar as decisões da Fed relativamente à política monetária, especialmente se as pressões inflacionárias voltarem a surgir. Embora consideremos que as ações norte-americanas apresentam uma avaliação razoável nos níveis atuais, em termos agregados, e as empresas de pequena e média capitalização negoceiem com um prémio ligeiro relativamente às suas congéneres de maiores dimensões, esta avaliação esconde uma bifurcação no mercado.
Continuamos a encontrar valor em determinados setores e ações cíclicos, embora nos concentremos em empresas com perspetivas de crescimento de qualidade.
Threadneedle American Smaller Companies Fund (US)
Ações de Classe X Acumulação líquida Período de distribuição
Receitas líquidas
Receitas líquidas acumuladas
Receitas líquidas acumuladas 2013/2014 2012/2013
08/03/2013 a 07/03/2014 19,3791 19,3791 38,4120
Total de distribuições no período 19,3791 38,4120
Ações de Classe Z Rendimento líquido*
Não foi feita qualquer distribuição para o período contabilístico entre 18 de setembro de 2013 e 7 de março de 2014, uma vez que as despesas ultrapassaram as receitas.
Ações de Classe Z Acumulação líquida
Não foi feita qualquer distribuição no período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014, dado que as despesas ultrapassaram as receitas (2013: 0,0036).
*Classe Z – Ações de rendimento líquido com início a 18 de setembro de 2013
MAPA DE DISTRIBUIÇÃO
(continuação)
Threadneedle American Smaller Companies Fund (US)
Notas às demonstrações financeiras
referente ao período contabilístico de 8 de março de 2013 a 7 de março de 2014
5 TRIBUTAÇÃO
2014 2013
£000 £000
a) Análise do encargo fiscal do período
Impostos no estrangeiro (610) (431)
qqqqqqqqqqr Total de imposto corrente (nota 5b) (610) (431) qqqqqqqqqqr
Total de encargo fiscal no período (610) (431)
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b) Fatores que afetam o encargo fiscal do período
qqqqqqqqqqr Despesas líquidas antes de impostos (2.499) (819)
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Despesas líquidas antes de impostos, multiplicadas pela
taxa de IRC em vigor de 20% 500 164
Efeitos de:
Receitas não sujeitas a imposto 834 624
Impostos no estrangeiro (610) (431)
Despesas em excesso (1.334) (788)
qqqqqqqqqqr Encargo fiscal corrente no período (nota 5a) (610) (431)
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O fundo não reconheceu ativos por imposto diferido no valor de 4.950.444 £ (2013:
3.616.982 £) decorrentes de despesas de gestão não utilizadas. É pouco provável que estas despesas venham a ser utilizadas no futuro.
6 CUSTOS DE FINANCIAMENTO
Distribuições e juros2014 2013
£000 £000
Final 1 15
qqqqqqqqqqr
Distribuição líquida no período 1 15
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Juros – 1
qqqqqqqqqqr
Total de custos de financiamento 1 16
zzzzzzzzzzzzzzz
Despesas líquidas depois de impostos (3.109) (1.250) Transferência de um défice de capital para
um défice de receita 3.110 1.265
qqqqqqqqqqr
Distribuição líquida no período 1 15
zzzzzzzzzzzzzzz
A informação detalhada sobre a distribuição por ação e qualquer classe de ações com défi ce de capital é apresentada no quadro das páginas 111 e 112.
7 DEVEDORES
2014 2013
£000 £000
Montantes a receber pela emissão de ações 2.712 4.110
Vendas pendentes de liquidação 6.717 –
Acréscimo de receitas 436 222
Imposto de retenção na fonte no estrangeiro, a recuperar 178 184 qqqqqqqqqqr
Total de devedores 10.043 4.516
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8 CREDORES
2014 2013
£000 £000
Montantes a pagar pelo cancelamento de ações (4.543) (1.503) Compras pendentes de liquidação (7.968) (4.039)
Acréscimo de despesas (10) (11)
Montantes a pagar à EGA (621) (372)
qqqqqqqqqqr
Total de credores (13.142) (5.925)
1 POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS
As políticas contabilísticas do fundo são iguais às divulgadas nas demonstrações fi nanceiras agregadas da página 6.
2 MAIS-VALIAS LÍQUIDAS
Mais-valias líquidas durante o período:2014 2013
£000 £000
Títulos não derivados 90.464 70.789
Contratos cambiais a prazo 9 –
Outros ganhos/(perdas) (3.205) 1.522
Custos de transação (7) (6)
qqqqqqqqqqr
Mais-valias líquidas 87.261 72.305
zzzzzzzzzzzzzzz
3 RECEITAS
2014 2013
£000 £000
Dividendos do estrangeiro 4.148 3.129
Juros sobre investimentos de curto prazo 15 7
Juros bancários 1 4
Comissão de empréstimo de valores 467 279 qqqqqqqqqqr
Total de receitas 4.631 3.419
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4 DESPESAS
2014 2013
£000 £000
A pagar à EGA ou a associadas da EGA e seus agentes:
Comissão de gestão anual (6.607) (3.901)
Despesas de registo (477) (297)
qqqqqqqqqqr
(7.084) (4.198)
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A pagar à entidade depositária ou a associadas da entidade depositária e seus agentes:
Comissão da entidade depositária (23) (20)
Comissão de custódia (8) (5)
qqqqqqqqqqr
(31) (25)
zzzzzzzzzzzzzzz
Outras despesas:
Comissão regulamentar (7) (7)
Honorários dos auditores (8) (7)
qqqqqqqqqqr
(15) (14)
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*Total das despesas (7.130) (4.237)
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*Incluindo o IVA irrecuperável quando aplicável.
Threadneedle American Smaller Companies Fund (US)
9 TRANSAÇÕES COM EMPRESAS ASSOCIADAS
As empresas associadas são apresentadas detalhadamente na Nota 8 das demonstrações fi nanceiras agregadas, na página 8.
Os montantes agregados recebidos de emissões e pagos no cancelamento de ações são divulgados na Demonstração da Variação dos Ativos Líquidos Atribuíveis aos Acionistas.
Quaisquer montantes devidos ou a pagar pela Threadneedle Investment Services Limited no fi nal do período contabilístico são divulgados nas Notas 7 e 8.
Os montantes a pagar à Threadneedle Investment Services Limited relativos a serviços de gestão e de registo dos fundos são divulgados na Nota 4 e os montantes por saldar no fi nal do ano na Nota 8.
Adicionalmente, todas as comissões pagas à Threadneedle Investment Services Limited relativamente ao empréstimo de valores são divulgadas na Nota 11.
Todas as transações foram efetuadas no âmbito da atividade comercial regular, em condições comerciais normais.
10 FUNDOS PATRIMONIAIS
O American Smaller Companies Fund (US) tem presentemente quatro classes de ações: ações de Classe 1, ações de Classe 2, ações de Classe X e ações de Classe Z. As comissões de cada classe são as seguintes:
Comissão de gestão anual
Ações de Classe 1 1,50%
Durante o período de 8 de março a 7 de maio de 2013, as despesas de registo relativas às ações de Classe 1 foram de 0,175%.
O valor patrimonial líquido de cada classe de ações, o valor patrimonial líquido por ação e o número de ações de cada classe são apresentados no quadro comparativo da página 274. A distribuição por classe de ações é apresentada no mapa de distribuição das páginas 111 e 112. Todas as classes têm os mesmos direitos em caso de liquidação.
11 EMPRÉSTIMO DE VALORES
Durante o período em análise, o American Smaller Companies Fund (US) celebrou acordos de empréstimo de valores. O fundo recebeu 649.000 £ (2013: 393.000 £), sendo que 12.000 £ (2013: 8.000 £) estavam por saldar no fi nal do ano. O fundo pagou comissões de 88.000 £ (2013: 55.000 £), sendo que 2.000 £ (2013: 1.000 £) estavam por saldar no fi nal do ano à Threadneedle Investment Services Limited.
Além disso, foram pagas comissões no montante de 94.000 £ (2013: 59.000 £), sendo que 2.000 £ (2013: 1.000 £) estavam por saldar no fi nal do ano à J.P. Morgan, na qualidade de agente de empréstimo de títulos para o processamento destes acordos e manutenção da garantia. O valor das ações emprestadas no fi nal do período contabilístico era de 10,66 m £ (2013: 12,22 m £), enquanto que o valor dos títulos recebidos como garantia era de 11,38 m £ (2013: 13,18 m £). Esta garantia foi recebida em títulos transferidos em CREST por DBV (Delivery by Value) ou Gilt DBV, ou sob a forma de obrigações governamentais estrangeiras, obrigações supranacionais ou certifi cados de depósito.
A natureza e o valor dos títulos recebidos como garantia são analisados por classe de ativo no quadro seguinte.
Análise dos títulos recebidos como garantia
2014 2013
Valor £000 % do Total Valor £000 % do Total
Obrigações 11.384 100 13.179 100
qqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqq
11.384 100 13.179 100
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Notas às demonstrações financeiras
(continuação)
12 DERIVADOS E OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS
A análise e quadros a seguir reportam-se à divulgação narrativa sobre riscos de derivados e outros instrumentos fi nanceiros nas páginas 8 e 9.
Exposições cambiais
Uma parte substancial dos ativos líquidos do fundo está denominada em moedas diferentes da libra esterlina, o que pode fazer com que o balanço e a rentabilidade total possam ser afetados de forma signifi cativa por fl utuações cambiais.
Ativos líquidos em moeda estrangeira
Exposições monetárias
Exposições não
monetárias Total Moeda em 2014 £000 £000 £000
Dólar dos EUA 21.116 603.625 624.741
Moeda em 2013 £000 £000 £000
Dólar dos EUA 19.098 378.043 397.141
Perfil de risco de taxa de juro dos ativos e passivos financeiros
O perfi l de risco de taxa de juro dos ativos e passivos fi nanceiros do fundo, em 7 de março de 2014, era o seguinte:
Ativos Moeda em 2014 £000 £000 £000 £000
Libra esterlina 3.392 – 2.721 6.113 Moeda em 2014 £000 £000 £000 £000 Libra esterlina – – (5.175) (5.175) Dólar dos EUA – – (10.766) (10.766) Moeda em 2013 £000 £000 £000 £000 Libra esterlina (1.450) – (1.886) (3.336)
Dólar dos EUA – – (4.039) (4.039)
Os ativos financeiros de taxa fixa compreendem depósitos que têm uma taxa de juro média ponderada de 0,10% (2013: 0,09%).
Valor justo dos ativos e passivos financeiros
Não existe diferença signifi cativa entre o valor dos ativos e passivos fi nanceiros descrito no balanço e o seu valor justo.
Os ativos não remunerados dizem respeito a ações que não têm datas de vencimento e a contratos cambiais a prazo. São utilizados nesta carteira derivados, incluindo contratos cambiais a prazo, para a constituição de posições ativas nos mercados cambiais. Os derivados são usados quando consistem no método mais económico e efi ciente de obter exposição. Isto aumenta o perfi l de risco do fundo e pode resultar num nível mais elevado de volatilidade. Todas as posições abertas são sujeitas a uma análise regular por parte do gestor do fundo. O fundo celebrou vários contratos cambiais a prazo durante o período contabilístico em análise. Esses contratos obrigam o fundo à entrega ou receção futura, em geral no prazo de três meses, de ativos e passivos, aos preços decididos na data de exercício. Por conseguinte, permitem ao gestor do fundo limitar o risco ou melhorar o desempenho do fundo a troco da aceitação de maiores riscos. A 7 de março de 2014, o fundo detinha contratos cambiais a prazo abertos em circulação com um valor patrimonial de 12.000 £ (2013: Zero) e um valor de passivo de Zero (2013: Zero).
O saldo de tesouraria é detido em contas de taxa variável em que o juro é calculado com referência às taxas de mercado em vigor.
Threadneedle American Smaller Companies Fund (US)
Notas às demonstrações financeiras
(continuação)
13 PASSIVOS E OBRIGAÇÕES EVENTUAIS
Não existem passivos e obrigações eventuais por saldar (2013: Zero).
14 CUSTOS DE TRANSAÇÃO DE CARTEIRA
2014 2013
£000 £000
Análise dos custos de compra totais
Compras no período antes de custos de transação 484.735 273.478
Comissões 452 234
Custos de compra totais 452 234
qqqqqqqqqqr Total de compras brutas 485.187 273.712
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Análise dos custos de vendas totais
Valor bruto das vendas antes de custos de transação 347.589 294.565
Comissões (317) (276)
Impostos (1) (5)
Custos de vendas totais (318) (281)
qqqqqqqqqqr Total de vendas líquidas de custos de transação 347.271 294.284
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