1 POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS
As políticas contabilísticas do fundo são iguais às divulgadas nas demonstrações financeiras agregadas da página 6.
2 MAIS/(MENOS)-VALIAS LÍQUIDAS
Mais/(menos)-valias líquidas durante o período:2012 2011
£000 £000
Títulos não derivados (40.626) 55.526
Contratos cambiais a prazo – (9)
Outros ganhos/(perdas) 59 (2.211)
Custos de transacção qqqqqqqqqqr(18) (16)
Mais/(menos)-valias líquidas zzzzzzzzzzzzzzz(40.585) 53.290
3 RECEITAS
2012 2011
£000 £000
Dividendos do Reino Unido 114 465
Dividendos do estrangeiro 22.242 28.719
Dividendos de acções – 178
Juros sobre investimentos de curto prazo 3 12
Juros bancários 36 51
Comissão de underwriting – 17
Comissão de empréstimo de valores 156 103
Reembolso da comissão de gestão sobre participações em organismos de investimento
colectivo qqqqqqqqqqr351 408
Total de receitas zzzzzzzzzzzzzzz22.902 29.953
4 DESPESAS
2012 2011
£000 £000
A pagar à EGA ou a associadas da EGA e seus agentes:
Comissão de gestão anual (9.535) (15.578)
Despesas de registo qqqqqqqqqqr(667) (1.310) (10.202) (16.888)
zzzzzzzzzzzzzzz
A pagar à entidade depositária ou associadas da entidade depositária e seus agentes:
Comissão da entidade depositária (26) (30)
Comissão de custódia qqqqqqqqqqr(302) (491) (328) (521)
zzzzzzzzzzzzzzz
Outras despesas:
Comissão regulamentar (21) (7)
Honorários dos auditores qqqqqqqqqqr(6) (6)
(27) (13)
zzzzzzzzzzzzzzz
*Total das despesas zzzzzzzzzzzzzzz(10.557) (17.422)
*Incluindo o IVA irrecuperável quando aplicável.
5 TRIBUTAÇÃO
2012 2011
£000 £000
a) Análise do encargo fiscal do período
Impostos no estrangeiro (1.601) (2.164)
Imposto sobre mais-valias (nota 5c) 39 (448)
Imposto irrecuperável qqqqqqqqqq(1) (9)
Total de imposto corrente (nota 5b) qqqqqqqqqq(1.563) (2.621) Total de encargo fiscal no período zzzzzzzzzzzzzzz(1.563) (2.621) b) Factores que afectam o encargo fiscal do períodoqqqqqqqqqqr Receitas líquidas antes de impostos zzzzzzzzzzzzzzz12.315 12.503 Receitas líquidas antes de impostos,
multiplicadas pela taxa de IRC em vigor de 20% (2.463) (2.501) Efeitos de:
Receitas não sujeitas a imposto 4.470 5.835
Impostos no estrangeiro (1.601) (2.164)
Despesas com impostos no estrangeiro – 439
Despesas em excesso (2.007) (3.773)
Imposto sobre mais-valias (nota 5c) 39 (448)
Imposto irrecuperável qqqqqqqqqqr(1) (9)
Encargo fiscal corrente no período (nota 5a) zzzzzzzzzzzzzzz(1.563) (2.621) c) Imposto sobre mais-valias
Provisão no início do período (448) –
Encargo de imposto sobre mais-valias na demonstração de rentabilidade total
durante o período (consultar nota 5a) qqqqqqqqqqr39 (448) Provisão no final do período zzzzzzzzzzzzzzz(409) (448) O Fundo não reconheceu activos por imposto diferido no valor de
£7.518.005 (2011: £5.510.966) decorrentes de despesas de gestão não utilizadas. É pouco provável que estas despesas venham a ser utilizadas no futuro.
6 CUSTOS DE FINANCIAMENTO
Distribuições e juros2012 2011
£000 £000
Final qqqqqqqqqqr10.713 10.330
Distribuição líquida no período zzzzzzzzzzzzzzz10.713 10.330
Juros qqqqqqqqqqr30 28
Total custos de financiamento zzzzzzzzzzzzzzz10.743 10.358 Receitas líquidas depois de impostos 10.752 9.882 Imposto sobre mais-valias qqqqqqqqqqr(39) 448 Distribuição líquida no período zzzzzzzzzzzzzzz10.713 10.330 Informação detalhada sobre a distribuição por acção descrita no quadro da página 120.
7 DEVEDORES
2012 2011
£000 £000
Quantias a receber pela emissão de acções 1.398 71 Vendas pendentes de liquidação 19.559 12.179
Acréscimo de receitas 2.866 2.969
Imposto sobre o rendimento irrecuperável
no Reino Unido qqqqqqqqqqr30 14
Total Devedores zzzzzzzzzzzzzzz23.853 15.233
Anexos às demonstrações financeiras
referentes ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012
122
8 CREDORES
2012 2011
£000 £000
Quantias a pagar pelo cancelamento de acções (15.804) (7.203)
Compras pendentes de liquidação (5.387) –
Acréscimo de despesas (58) (93)
Quantias a pagar à EGA (747) (958)
Imposto sobre rendimento colectivo a pagar (1.179) (1.179) Imposto sobre mais-valias à pagar qqqqqqqqqqr(191) (448) Total Credores zzzzzzzzzzzzzzz(23.366) (9.881)
9 TRANSACÇÕES COM EMPRESAS ASSOCIADAS
A Threadneedle Investment Services Limited, na qualidade de Entidade Gestora Autorizada (EGA), é uma empresa associada e actua como mandante em relação a todas as transacções de acções do Fundo.
Os montantes agregados recebidos de emissões e pagos no cancelamento de acções vêm descritos na Demonstração da Variação dos Activos Líquidos Atribuíveis aos Accionistas.
As somas devidas ou a pagar pela Threadneedle Investment Services Limited, no final do período contabilístico, relativamente à emissão e ao cancelamento de acções, vêm descritas nas Notas 7 e 8.
As somas a pagar à Threadneedle Investment Services Limited relativas a serviços de gestão dos fundos e de registo vêm descritas na Nota 4 e os montantes por saldar no final do ano vêm incluídos na Nota 8.
O Fundo investe num subfundo da Threadneedle Specialist Investment Funds ICVC, sendo todas as transacções inerentes realizadas com a Threadneedle Investment Services Limited. A Demonstração da Carteira apresenta os detalhes do investimento.
Os detalhes das receitas recebidas do subfundo constam da Nota 3.
Todas as transacções foram efectuadas no âmbito da actividade comercial regular, em condições comerciais normais.
10 FUNDOS PATRIMONIAIS
O Asia Fund tem presentemente duas classes de acções: Classe 1 e Classe 2. As comissões de cada classe são as seguintes:
Comissão de gestão anual
Acções de Classe 1 1,50%
Acções de Classe 2 1,00%
Despesas de registo
Acções de Classe 1 0,175%
Acções de Classe 2 0,035%
O valor patrimonial líquido de cada classe de acções, o valor patrimonial líquido por acção e o número de acções de cada classe encontram-se descritos no quadro comparativo da página 265. A distribuição por classe de acção encontra-se descrita no mapa de distribuição da página 120. Todas as classes têm os mesmos direitos em caso de liquidação.
11 EMPRÉSTIMO DE VALORES
Durante o período em análise, o Asia Fund celebrou acordos de empréstimo de valores. O Fundo recebeu £220.000 (2011: £144.000) e pagou comissões no montante de £31.000 (2011: £20.000) à Threadneedle Investment Services Limited e £33.000 (2011: £21.000) à J.P. Morgan para o processamento destes acordos. O valor das acções emprestadas no final do período contabilístico é de £9,14m (2011: £12,92m), enquanto que o valor dos títulos recebidos em caução é de £9,78m (2011: £13,76m). Esta garantia foi recebida em títulos transferidos em CREST por DBV (Delivery by Value) ou Gilt DBV, ou sob a forma de obrigações governamentais estrangeiras, obrigações supranacionais ou certificados de depósito.
A natureza e o valor dos títulos recebidos em caução são analisados por classe de activo no quadro seguinte.
Análise dos títulos recebidos em caução
2012 2011
Valor £000 % do Total Valor £000 % do Total Obrigações qqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqq9.776 100 13.761 100
9.776 100 13.761 100
vvzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzz
12 DERIVADOS E OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS
A análise e quadros a seguir reportam-se à divulgação narrativa sobre riscos de derivados e outros instrumentos financeiros nas páginas 8 e 9.Exposições cambiais
Uma parte substancial dos activos líquidos do Fundo está denominada em moedas que não são a libra esterlina, podendo acarretar que o balanço e a rentabilidade total sejam afectados de forma significativa por flutuações cambiais.
Activos líquidos em moeda estrangeira
Exposições Exposições não monetárias monetárias Total
Moeda em 2012 £000 £000 £000
Dólar Australiano 10.926 110.717 121.643
Dólar de Hong Kong – 205.904 205.904
Rupia da Índia 2.298 36.437 38.735
Rupia da Indonésia – 22.447 22.447
Ringgit da Malásia 1.132 13.510 14.642
Dólar Neozelandês – – –
Peso Filipino – 6.933 6.933
Dólar de Singapura – 35.258 35.258
Won Sul-Coreano 6.488 116.450 122.938
Dólar de Taiwan 5.799 75.773 81.572
Baht Tailandês 105 30.624 30.729
Dólar EUA 1.404 17.204 18.608
Moeda em 2011 £000 £000 £000
Dólar Australiano 1.529 151.753 153.282
Dólar de Hong Kong 2.397 282.107 284.504
Rupia da Índia – 62.227 62.227
Rupia da Indonésia 1.881 43.913 45.794
Ringgit da Malásia – 29.335 29.335
Peso Filipino – 5.724 5.724
Dólar de Singapura – 27.619 27.619
Won Sul-Coreano 4.285 156.457 160.742
Dólar de Taiwan 6.871 98.536 105.407
Baht Tailandês – 32.366 32.366
Dólar EUA (1.748) 16.100 14.352
Anexos às demonstrações financeiras
(continuação)
Threadneedle Asia Fund
Perfil de risco de taxa de juro do activo e passivo financeiros O perfil de risco de taxa de juro do activo e passivo financeiros do fundo, em 7 de Março de 2012, era o seguinte:
Activos Activos Activos financeiros financeiros de financeiros não passíveis
taxa variável de taxa fixa de juros Total
Moeda em 2012 £000 £000 £000 £000
Dólar Australiano 1 – 121.642 121.643
Dólar de Hong Kong 3.984 – 205.904 209.888
Rupia da Índia – – 40.138 40.138
Rupia da Indonésia – – 22.447 22.447
Ringgit da Malásia – – 14.642 14.642
Dólar Neozelandês – – – –
Peso Filipino – – 6.933 6.933
Dólar de Singapura – – 35.258 35.258
Won Sul-Coreano – – 122.938 122.938
Dólar de Taiwan 5.799 – 75.773 81.572
Baht Tailandês – – 30.729 30.729
Libra Esterlina 509 – 31.995 32.504
Dólar EUA 1.404 – 17.204 18.608
Moeda em 2011 £000 £000 £000 £000
Dólar Australiano – – 154.354 154.354
Dólar de Hong Kong – – 285.102 285.102
Rupia da Índia – – 62.227 62.227
Rupia da Indonésia – – 45.794 45.794
Ringgit da Malásia – – 29.335 29.335
Peso Filipino – – 5.724 5.724
Dólar de Singapura – – 27.619 27.619
Won Sul-Coreano – – 160.742 160.742
Dólar de Taiwan 3.568 – 101.839 105.407
Baht Tailandês – – 32.366 32.366
Libra Esterlina 7.069 – 39.902 46.971
Dólar EUA – 3.064 16.100 19.164
Passivos Passivos Passivos financeiros financeiros de financeiros não passíveis
taxa variável de taxa fixa de juros Total
Moeda em 2012 £000 £000 £000 £000
Dólar de Hong Kong – – (3.984) (3.984)
Rupia da Índia – – (1.403) (1.403)
Libra Esterlina – – (17.979) (17.979)
Moeda em 2011 £000 £000 £000 £000
Dólar Australiano (1.072) – – (1.072)
Dólar de Hong Kong (598) – – (598)
Libra Esterlina – – (9.881) (9.881)
Dólar EUA (4.812) – – (4.812)
Em 7 de Março de 2011, a taxa fixa dos activos financeiros inclui depósitos com uma taxa de juro média ponderada de 0,15%.
Não existem montantes significativos de activos não remunerados, excepto acções, sem datas de vencimento.
Os saldos em numerário são detidos em contas de taxa variável em que o juro é calculado com referência às taxas de mercado em vigor.
Valor justo do activo e passivo financeiros
Não existe diferença significativa entre o valor do activo e passivo
13 PASSIVOS E OBRIGAÇÕES EVENTUAIS
Não existem passivos e obrigações eventuais por saldar (2011: Zero).
14 CUSTOS DE TRANSACÇÃO DE CARTEIRA
2012 2011
£000 £000
Análise dos custos de compra totais Compras no período antes de custos
de transacção 235.746 392.669
Comissões 460 826
Impostos 81 138
Honorários 11 30
Custos de compra totais qqqqqqqqqqr552 994 Total de compras brutas zzzzzzzzzzzzzzz236.298 393.663 Análise de custos de vendas totais
Valor bruto das vendas antes de custos
de transacção 440.705 885.785
Comissões (672) (1.296)
Impostos (142) (311)
Honorários (266) (412)
Total custos de venda qqqqqqqqqqr(1.080) (2.019) Total vendas líquidas de custos de transacção zzzzzzzzzzzzzzz439.625 883.766
Anexos às demonstrações financeiras
(continuação)
124
DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL
referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012
2012 2011
Notas £000 £000
Rendimento
Mais/(menos)-valias líquidas 2 (85.454) 111.367
Receitas 3 32.526 26.252
Despesas 4 (14.283) (15.346)
Custos de financiamento: Juros 6 qqqqqqqqqqr(54) (25) Receitas/(despesas) líquidas antes de impostos 18.189 10.881
Impostos 5 (1.586) (3.059)
Receitas/(despesas) líquidas depois de impostos qqqqqqqqqqr16.603 7.822 Rentabilidade total antes de distribuições (68.851) 119.189 Custos de financiamento: Distribuições 6 qqqqqqqqqqr(15.995) (9.148) Variação dos activos líquidos atribuíveis a
accionistas resultantes de actividades
de investimento zzzzzzzzzzzzzzz(84.846) 110.041
DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ACTIVOS LÍQUIDOS ATRIBUÍVEIS AOS ACCIONISTAS
referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012
2012 2011
£000 £000
Activos líquidos atribuíveis a accionistas
na abertura 1.195.443 1.039.606
Movimento resultante das vendas e recompras de acções:
Quantias a receber pela emissão de acções 118.118 174.756 Quantias a pagar pelo cancelamento de acções (236.508) (138.085)
(118.390) 36.671
Ajuste de diluição 475 –
Taxa complementar do imposto de selo (13) (23) Variação dos activos líquidos atribuíveis a accionistas
resultantes de actividades de investimento
(ver Demonstração de Rentabilidade Total acima) (84.846) 110.041 Distribuição retida em acções de acumulação qqqqqqqqqqr15.995 9.148 Activos líquidos atribuíveis a accionistas no fechozzzzzzzzzzzzzzz1.008.664 1.195.443
BALANÇO
em 7 de Março de 2012
2012 2011
Notas £000 £000
Activo
Activos de investimento qqqqqqqqqqr1.002.629 1.164.589
Devedores 7 11.477 7.522
Caixa e disponibilidades qqqqqqqqqqr17.608 46.829 Total outros activos qqqqqqqqqqr29.085 54.351 Total do activo qqqqqqqqqqr1.031.714 1.218.940 Passivo
Credores 8 (23.050) (17.798)
Descobertos bancários qqqqqqqqqqr– (5.699) Total do passivo qqqqqqqqqqr(23.050) (23.497) Activo líquido atribuível aos accionistas zzzzzzzzzzzzzzz1.008.664 1.195.443
MAPA DE DISTRIBUIÇÃO
referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Distribuição de dividendos em pencepor acção
Acções de Classe 1 Acumulação líquida
Receitas Receitas Período de Receitas Crédito Receitas líquidas líquidas distribuição brutas fiscal líquidas acumuladas acumuladas 2011/2012 2010/2011
08/03/11 a 07/03/12 3,6389 0,3639 3,2750 3,2750 1,0490
Total de distribuições no período 3,2750 1,0490
Acções de Classe 2 Acumulação líquida
Receitas Receitas Período de Receitas Crédito Receitas líquidas líquidas distribuição brutas fiscal líquidas acumuladas acumuladas 2011/2012 2010/2011
08/03/11 a 07/03/12 6,7047 0,6705 6,0342 6,0342 3,3800
Total de distribuições no período 6,0342 3,3800
Acções de Classe X Acumulação líquida
Receitas Receitas Período de Receitas Crédito Receitas líquidas líquidas distribuição brutas fiscal líquidas acumuladas acumuladas 2011/2012 2010/2011
08/03/11 a 07/03/12 5,2517 0,5252 4,7265 4,7265 0,4510
Total de distribuições no período 4,7265 0,4510
Relatório de Investimentos
Objectivo do Investimento Alcançar crescimento de capital.
Política de Investimento
A política de investimento da EGA consiste em investir os activos do Fundo sobretudo em acções de empresas domiciliadas na América Latina ou com operações significativas na América Latina e poderá investir ainda em títulos de rendimento fixo como dívida pública soberana e de empresas da América Latina, outras acções e títulos do mercado monetário.
Desempenho das Acções de Classe 1 de Acumulação Líquida*
Ao longo dos últimos doze meses anteriores a 7 de Março de 2012, o preço publicado das acções do Threadneedle Latin America Fund desceu de 314,65p para 298,37p.
Ao analisarmos o desempenho da libra esterlina no seu grupo de comparação, a rentabilidade total do Fundo nos doze meses findos em 29 de Fevereiro de 2012, incluindo o rendimento líquido reinvestido, é de –0,91%. (Para informação, a rentabilidade do MSCI 10/40 Latin America Index foi de +1,60% ao longo do período homólogo).
Actividade da Carteira
O índice caiu nos últimos 12 meses em análise.
Na região da América Latina, os mercados da Colômbia, do Chile, México e Peru apresentaram um desempenho superior ao do Brasil. Tal se ficou a dever ao desempenho negativo registado por grandes acções brasileiras, como a Petrobras e Vale. A nível sectorial, as áreas mais defensivas, como a dos serviços públicos e bens de consumo básicos, apresentaram um desempenho superior ao dos sectores cíclicos, nomeadamente dos materiais e da energia.
Durante o período em análise, o fundo beneficiou de uma abordagem baseada na boa selecção de acções no Brasil e por deter participações numa posição em numerário relativamente significativa. No entanto, como factor negativo, a selecção de acções no México prejudicou o desempenho.
Durante o período em análise, o fundo mudou-se para uma carteira mais concentrada nas nossas ideias de alta convicção. Esta estratégia reflectiu-se na redução do número de acções detidas, de 49 para 45, e no aumento da dimensão das participações em relação ao índice.
A nível nacional, o fundo aumentou a sua exposição ao Brasil, Chile e Colômbia, ao mesmo tempo que reduzia as suas posições no México e no Peru. A nível sectorial, as ponderações em sectores como o dos materiais
e dos serviços públicos, e a exposição ao sector dos bens de consumo discricionários, dos bens de consumo básicos e das telecomunicações aumentou. Adquirimos participações na retalhista brasileira Cia Hering, uma empresa líder de bens de consumo; no prestador de serviços móveis brasileiro TIM Participações; e na empresa de exploração petrolífera colombiana Pacific Rubiales. Aumentámos também a exposição do fundo a acções em retalhistas chilenos. Além disso, a ponderação no México foi diminuída por motivos de valorizações pouco atractivas. No Peru, mudámos o nosso posicionamento no sector mineiro para o sector financeiro, por forma a melhor beneficiar da exposição à economia nacional.
O fundo mantém uma exposição significativa a empresas que operam em sectores de consumo na América Latina. Mais especificamente, o fundo mantém ponderações em empresas brasileiras do sector alimentar e das bebidas, financeiro, imobiliário e retalhista. A procura nacional mostrou-se forte, mesmo em períodos de dificuldade económica. O fundo está menos exposto a sectores de produtos de base, nomeadamente ao sector energético e mineiro, embora continue a manter investimentos em acções relacionadas com o cobre, onde a procura continua a ser limitada.
*Em libras esterlinas e relativamente ao grupo de comparação do Reino Unido.
Os quadros comparativos estão nas páginas 256-267.