1 POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS
As políticas contabilísticas do fundo são iguais às divulgadas nas demonstrações financeiras agregadas da página 6.
2 MAIS/(MENOS)-VALIAS LÍQUIDAS
Mais/(menos)-valias líquidas durante o período:2012 2011
£000 £000
Títulos não derivados (2.595) 2.791
Outros ganhos/(perdas) 125 20
Custos de transacção qqqqqqqqqqr(8) (6)
Mais/(menos)-valias líquidas zzzzzzzzzzzzzzz(2.478) 2.805
3 RECEITAS
2012 2011
£000 £000
Dividendos do estrangeiro 2.684 2.465
Juros bancários 3 3
Comissão de empréstimo de valores qqqqqqqqqqr22 65 Total de receitas zzzzzzzzzzzzzzz2.709 2.533
4 DESPESAS
2012 2011
£000 £000
A pagar à EGA ou a associadas da EGA e seus agentes:
Comissão de gestão anual (1.118) (1.124)
Despesas de registo qqqqqqqqqqr(43) (44)
(1.161) (1.168)
zzzzzzzzzzzzzzz
A pagar à entidade depositária ou associadas da entidade depositária e seus agentes:
Comissão da entidade depositária (15) (14)
Comissão de custódia qqqqqqqqqqr(8) (8)
(23) (22)
zzzzzzzzzzzzzzz
Outras despesas:
Comissão regulamentar (7) (7)
Honorários dos auditores qqqqqqqqqqr(6) (6)
(13) (13)
zzzzzzzzzzzzzzz
*Total das despesas zzzzzzzzzzzzzzz(1.197) (1.203)
*Incluindo o IVA irrecuperável quando aplicável.
5 TRIBUTAÇÃO
2012 2011
£000 £000
a) Análise do encargo fiscal do período
Impostos no estrangeiro qqqqqqqqqqr(188) (170) Total de imposto corrente (nota 5b) qqqqqqqqqqr(188) (170) Total de encargo fiscal no período zzzzzzzzzzzzzzz(188) (170) b) Factores que afectam o encargo fiscal do períodoqqqqqqqqqqr Receitas líquidas antes de impostos zzzzzzzzzzzzzzz1.509 1.328 Receitas líquidas antes de impostos,
multiplicadas pela taxa de IRC em vigor de 20% (302) (266) Efeitos de:
Receitas não sujeitas a imposto 537 493
Impostos no estrangeiro (188) (170)
Despesas com impostos no estrangeiro 37 34
Despesas em excesso qqqqqqqqqqr(272) (261)
Encargo fiscal corrente no período (nota 5a) zzzzzzzzzzzzzzz(188) (170) O Fundo não reconheceu activos por imposto diferido no valor de
£780.894 (2011: £508.625) decorrentes de despesas de gestão não utilizadas. É pouco provável que estas despesas venham a ser utilizadas no futuro.
6 CUSTOS DE FINANCIAMENTO
Distribuições e juros2012 2011
£000 £000
Final qqqqqqqqqqr1.321 1.158
Distribuição líquida no período zzzzzzzzzzzzzzz1.321 1.158
Juros qqqqqqqqqqr3 2
Total custos de financiamento zzzzzzzzzzzzzzz1.324 1.160 Informação detalhada sobre a distribuição por acção descrita no quadro da página 116.
7 DEVEDORES
2012 2011
£000 £000
Quantias a receber pela emissão de acções 4.345 83
Vendas pendentes de liquidação 1.320 262
Acréscimo de receitas qqqqqqqqqqr270 253
Total Devedores zzzzzzzzzzzzzzz5.935 598
8 CREDORES
2012 2011
£000 £000
Quantias a pagar pelo cancelamento de acções (881) (6)
Compras pendentes de liquidação (4.161) –
Acréscimo de despesas (8) (7)
Quantias a pagar à EGA qqqqqqqqqqr(97) (103) Total Credores zzzzzzzzzzzzzzz(5.147) (116)
Anexos às demonstrações financeiras
referentes ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012
118
9 TRANSACÇÕES COM EMPRESAS ASSOCIADAS
A Threadneedle Investment Services Limited, na qualidade de Entidade Gestora Autorizada (EGA), é uma empresa associada e actua como mandante em relação a todas as transacções de acções do Fundo.
Os montantes agregados recebidos de emissões e pagos no cancelamento de acções vêm descritos na Demonstração da Variação dos Activos Líquidos Atribuíveis aos Accionistas.
As somas devidas ou a pagar pela Threadneedle Investment Services Limited, no final do período contabilístico, relativamente à emissão e ao cancelamento de acções, vêm descritas nas Notas 7 e 8.
As somas a pagar à Threadneedle Investment Services Limited relativas a serviços de gestão dos fundos e de registo vêm descritas na Nota 4 e os montantes por saldar no final do ano vêm incluídos na Nota 8.
A Threadneedle Investment Services Limited não efectuou transacções de títulos com o fundo durante o período.
Todas as transacções foram efectuadas no âmbito da actividade comercial regular, em condições comerciais normais.
10 FUNDOS PATRIMONIAIS
O Japan Smaller Companies Fund tem presentemente duas classes de acções: Classe 1 e Classe 2. As comissões de cada classe são as seguintes:
Comissão de gestão anual
Acções de Classe 1 1,50%
Acções de Classe 2 1,00%
Despesas de registo
Acções de Classe 1 0,175%
Acções de Classe 2 0,035%
O valor patrimonial líquido de cada classe de acções, o valor patrimonial líquido por acção e o número de acções de cada classe encontram-se descritos no quadro comparativo da página 265. A distribuição por classe de acção encontra-se descrita no mapa de distribuição da página 116. Todas as classes têm os mesmos direitos em caso de liquidação.
11 EMPRÉSTIMO DE VALORES
Durante o período em análise, o Japan Smaller Companies Fund celebrou acordos de empréstimo de valores. O Fundo recebeu
£31.000 (2011: £90.000) e pagou comissões no montante de £4.000 (2011: £12.000) à Threadneedle Investment Services Limited e
£5.000 (2011: £13.000) à J.P. Morgan para o processamento destes acordos. O valor das acções emprestadas no final do período contabilístico é de £4,43m (2011: £1,85m), enquanto que o valor dos títulos recebidos em caução é de £4,78m (2011: £2,00m). Esta garantia foi recebida em títulos transferidos em CREST por DBV (Delivery by Value) ou Gilt DBV, ou sob a forma de obrigações governamentais estrangeiras, obrigações supranacionais ou certificados de depósito.
A natureza e o valor dos títulos recebidos em caução são analisados por classe de activo no quadro seguinte.
Análise dos títulos recebidos em caução
2012 2011
Valor £000 % do Total Valor £000 % do Total Obrigações qqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqq4.776 100 1.995 100
4.776 100 1.995 100
vvzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzz
12 DERIVADOS E OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS
A análise e quadros a seguir reportam-se à divulgação narrativa sobre riscos de derivados e outros instrumentos financeiros nas páginas 8 e 9.Exposições cambiais
Uma parte substancial dos activos líquidos do Fundo está denominada em moedas que não são a libra esterlina, podendo acarretar que o balanço e a rentabilidade total sejam afectados de forma significativa por flutuações cambiais.
Activos líquidos em moeda estrangeira
Exposições Exposições não monetárias monetárias Total
Moeda em 2012 £000 £000 £000
Iene Japonês 2.283 119.528 121.811
Moeda em 2011 £000 £000 £000
Iene Japonês 2.100 124.052 126.152
Perfil de risco de taxa de juro do activo e passivo financeiros O perfil de risco de taxa de juro do activo e passivo financeiros do fundo, em 7 de Março de 2012, era o seguinte:
Activos Activos Activos financeiros financeiros de financeiros não passíveis
taxa variável de taxa fixa de juros Total
Moeda em 2012 £000 £000 £000 £000
Iene Japonês 4.856 – 121.117 125.973
Libra Esterlina – – 4.347 4.347
Moeda em 2011 £000 £000 £000 £000
Iene Japonês 1.590 – 124.562 126.152
Libra Esterlina 84 – 88 172
Passivos Passivos Passivos financeiros financeiros de financeiros não passíveis
taxa variável de taxa fixa de juros Total
Moeda em 2012 £000 £000 £000 £000
Iene Japonês – – (4.162) (4.162)
Libra Esterlina (3.301) – (985) (4.286)
Moeda em 2011 £000 £000 £000 £000
Libra Esterlina – – (116) (116)
Não existem montantes significativos de activos não remunerados, excepto acções, sem datas de vencimento.
Os saldos em numerário são detidos em contas de taxa variável em que o juro é calculado com referência às taxas de mercado em vigor.
Valor justo do activo e passivo financeiros
Não existe diferença significativa entre o valor do activo e passivo financeiros descrito no balanço e o seu valor justo.
13 PASSIVOS E OBRIGAÇÕES EVENTUAIS
Não existem passivos e obrigações eventuais por saldar (2011: Zero).
Anexos às demonstrações financeiras
(continuação)
Threadneedle Japan Smaller Companies Fund
14 CUSTOS DE TRANSACÇÃO DE CARTEIRA
2012 2011
£000 £000
Análise dos custos de compra totais Compras no período antes de custos
de transacção 54.358 60.290
Comissões 51 66
Custos de compra totais qqqqqqqqqqr51 66
Total de compras brutas zzzzzzzzzzzzzzz54.409 60.356 Análise de custos de vendas totais
Valor bruto das vendas antes de custos
de transacção 56.400 43.050
Comissões (63) (49)
Total custos de venda qqqqqqqqqqr(63) (49)
Total vendas líquidas de custos de transacção zzzzzzzzzzzzzzz56.337 43.001
Anexos às demonstrações financeiras
(continuação)
120
DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL
referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012
2012 2011
Notas £000 £000
Rendimento
Mais/(menos)-valias líquidas 2 (40.585) 53.290
Receitas 3 22.902 29.953
Despesas 4 (10.557) (17.422)
Custos de financiamento: Juros 6 qqqqqqqqqqr(30) (28) Receitas/(despesas) líquidas antes de impostos 12.315 12.503
Impostos 5 (1.563) (2.621)
Receitas/(despesas) líquidas depois de impostos qqqqqqqqqqr10.752 9.882 Rentabilidade total antes de distribuições (29.833) 63.172 Custos de financiamento: Distribuições 6 qqqqqqqqqqr(10.713) (10.330) Variação dos activos líquidos atribuíveis a
accionistas resultantes de actividades
de investimento zzzzzzzzzzzzzzz(40.546) 52.842
DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ACTIVOS LÍQUIDOS ATRIBUÍVEIS AOS ACCIONISTAS
referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012
2012 2011
£000 £000
Activos líquidos atribuíveis a accionistas
na abertura 958.442 1.418.948
Movimento resultante das vendas e recompras de acções:
Quantias a receber pela emissão de acções 82.760 183.643 Quantias a pagar pelo cancelamento de acções (298.148) (709.722)
(215.388) (526.079)
Ajuste de diluição 733 2.465
Taxa complementar do imposto de selo (20) (64) Variação dos activos líquidos atribuíveis a accionistas
resultantes de actividades de investimento
(ver Demonstração de Rentabilidade Total acima) (40.546) 52.842 Distribuição retida em acções de acumulação qqqqqqqqqqr10.713 10.330 Activos líquidos atribuíveis a accionistas no fechozzzzzzzzzzzzzzz713.934 958.442
BALANÇO
em 7 de Março de 2012
2012 2011
Notas £000 £000
Activo
Activos de investimento qqqqqqqqqqr701.750 945.870
Devedores 7 23.853 15.233
Caixa e disponibilidades qqqqqqqqqqr11.697 13.702 Total outros activos qqqqqqqqqqr35.550 28.935
Total do activo qqqqqqqqqqr737.300 974.805
Passivo
Credores 8 (23.366) (9.881)
Descobertos bancários qqqqqqqqqqr– (6.482) Total do passivo qqqqqqqqqqr(23.366) (16.363) Activo líquido atribuível aos accionistas zzzzzzzzzzzzzzz713.934 958.442
MAPA DE DISTRIBUIÇÃO
referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Distribuição de dividendos em pencepor acção
Acções de Classe 1 Acumulação líquida
Receitas Receitas Período de Receitas Crédito Receitas líquidas líquidas distribuição brutas fiscal líquidas acumuladas acumuladas 2011/2012 2010/2011
08/03/11 a 07/03/12 1,2934 0,1293 1,1641 1,1641 1,2409
Total de distribuições no período 1,1641 1,2409
Acções de Classe 2 Acumulação líquida
Receitas Receitas Período de Receitas Crédito Receitas líquidas líquidas distribuição brutas fiscal líquidas acumuladas acumuladas 2011/2012 2010/2011
08/03/11 a 07/03/12 2,5511 0,2551 2,2960 2,2960 1,4957
Total de distribuições no período 2,2960 1,4957
Relatório de Investimentos
Objectivo do Investimento
Alcançar crescimento de capital.
Política de Investimento
A política de investimento da EGA consiste em investir os activos do Fundo principalmente em acções de empresas domiciliadas na Ásia (excluindo o Japão) ou com operações significativas na Ásia (excluindo o Japão). Poderá investir ainda em outros títulos, incluindo títulos de rendimento fixo, outras acções e títulos do mercado monetário.
Desempenho das Acções de Classe 1 de Acumulação Líquida*
Ao longo dos últimos doze meses anteriores a 7 de Março de 2012, o preço publicado das acções do Threadneedle Asia Fund desceu de 123,78p para 119,47p.
Ao analisarmos o desempenho da libra esterlina no seu grupo de comparação, a rentabilidade total do Fundo nos doze meses findos em 29 de Fevereiro de 2012, incluindo o rendimento líquido reinvestido, é de +2,53% comparada com uma rentabilidade média de +2,24% ao longo do período homólogo.
(Para informação, a rentabilidade do MSCI AC Asia Pacific Ex Japan Index foi de +3,03% ao longo do período homólogo).
Actividade da Carteira
O ano anterior foi um período de grande volatilidade
para os mercados bolsistas asiáticos. Após uma breve subida registada no início do Verão, assistiu-se a uma forte liquidação nos mercados até inícios de Outubro, em consequência dos receios associados à crise de dívida soberana e à
«aterragem dura» da economia chinesa. Nos últimos meses, assistiu-se a uma recuperação dos mercados, na sequência da diminuição do risco de uma crise de solvência europeia e do exercício de pressões inflacionárias sobre grande parte da Ásia, o que permitiu aos bancos centrais da região facilitar condições de liquidez.
O fundo manteve um posicionamento de investimento positivo no sector dos bens de consumo discricionários, onde os impulsionadores estruturais do crescimento se encontram bem sustentados. No entanto, ao longo do ano, reduzimos a exposição do fundo aos sectores industrial e dos materiais, em resposta ao ritmo lento do crescimento global e ao abrandamento do investimento em activos fixos na China. Entre as participações vendidas nestes sectores, incluem-se as da Bharat Heavy Electricals, Reliance Industries, Singapore Airlines e Formosa Chemical & Fibre. O produto das vendas foi reinvestido no sector tecnológico, um sector principalmente beneficiado, por forma a tirar partido de uma questão de longa data e que consiste na implementação de novos dispositivos móveis a nível global e na crescente penetração destes produtos em mercados
emergentes. Aumentámos igualmente a exposição do fundo ao sector das telecomunicações, que oferece a dupla vantagem de consolidar os rendimentos dos dividendos e de contribuir para o crescimento dos rendimentos obtidos através de uma maior utilização de dados móveis. Entre as novas participações nestes sectores, incluem-se a Catcher Technology, Lenovo, China Unicom, Telekom Malaysia, Far Eastone Telecommunications, Petrochina e Keppel Corp.
Durante o período em análise, o desempenho do fundo foi afectado pela negativa, pelo facto de não se encontrar suficientemente exposto aos sectores defensivos dos bens de consumo básicos e dos serviços públicos, que registaram um desempenho superior no sentido descendente. Outro efeito negativo, em termos de desempenho, adveio da exposição do fundo, através do Threadneedle China Opportunities Fund, a pequenas e médias empresas na China, que foram objecto de uma forte liquidação devido aos receios associados a uma «aterragem dura» da economia chinesa. A selecção positiva de países constituiu um factor atenuante, visto o fundo ter beneficiado da sua exposição relativamente forte aos mercados da Coreia do Sul, da Tailândia e da Indonésia, todos eles apresentando um desempenho superior durante o período em questão.
*Em libras esterlinas e relativamente ao grupo de comparação do Reino Unido.
Os quadros comparativos estão nas páginas 256-267.