Assimetria Informacional nos Mercados

O que se verifica na economia da informação é o abandono do pressuposto de informação plena e igualmente acessível por todos os agentes, o qual permeava diversas análises econômicas. Geralmente, este pressuposto é falacioso. Uma vez afastado, e substituído por uma análise sóbria no que tange à aquisição e processamento de informações, novas inferências podem ser feitas.

A economia da informação preocupa-se com o seguinte questionamento: como a disponibilidade e a dispersão da informação poderia afetar o mercado e a alocação de recursos na economia? Partindo deste ponto, a teoria econômica assume que a modelagem da informação é fundamental. A um, há o reconhecimento de que a distribuição das informações produz impacto nas interações de mercado. A dois, reconhece a necessidade de iniciativas para a redução do problema, com distinção quanto a quem irá adotá-las, se a parte mais informada (ex. sinalização) ou menos informada (ex. monitoramento ou screening).

O desequilíbrio informacional é analisado na teoria econômica sob diferentes perspectivas. Em primeiro lugar, é possível citar a assimetria informacional na teoria de mercados. George Akerlof, em The Market for "Lemons": Quality Uncertainty and the Market Mechanism¹⁴¹, defendeu que a má distribuição de informação pode causar falhas de mercado. Para ilustrar o seu ponto de vista, o autor utilizou como exemplo o mercado de revenda de veículos usados. Neste mercado podem existir bons veículos, bem conservados e com longa vida útil à frente, ou veículos ruins (estes conhecidos

141 Akerlof, George. The Market for "Lemons": Quality Uncertainty and the Market Mechanism, p. 488 ss.

como “limões”), com defeitos ocultos, os quais somente se revelam após seu uso contínuo. Assim, veículos da mesma marca, modelo e ano podem apresentar caraterísticas heterogêneas. A qualidade dos veículos, contudo, é uma informação de conhecimento apenas do vendedor, o agente mais informado. O comprador, agente menos informado, desconhece a qualidade dos veículos, por se tratar de vício oculto, imperceptível a olho nu. Este desequilíbrio informacional permite que o preço dos veículos se equipare, ou que o veículo ruim (“limão”) tenha melhores chances de barganha. Por conseguinte, torna-se desinteressante que o proprietário de um veículo usado em boas condições coloque-o a venda. Em síntese, o desequilíbrio informacional entre vendedores e compradores faz com que os bons veículos sejam retirados do mercado, selecionando apenas os “limões”.

Michael Spence, por sua vez, defendeu no trabalho intitulado Job Market Signaling¹⁴² que em alguns mercados o agente mais informado sobre suas próprias características deve sinalizar, de maneira eficiente, para aquele agente menos informado. É o caso, por exemplo, do mercado de trabalho, onde candidatos buscam uma vaga de emprego. A qualidade dos diversos candidatos não é observável pelo empregador; este pretende contratar um empregado que tenha boa produtividade, contudo, somente poderá aferi-la posteriormente, após a contratação. Assim, cabe ao candidato, vendedor de mão-de-obra, sinalizar no mercado de trabalho as suas qualidades. Pode-se constatar, portanto, que a contratação de um empregado é um investimento sob incerteza. Interessante destacar que, neste caso, a iniciativa para reduzir o problema da assimetria informacional parte do agente mais informado. O efeito da assimetria informacional no mercado de trabalho também será a seleção adversa; caso candidatos com qualidades heterogêneas recebam o mesmo tratamento, é possível que torne desinteressante àqueles com melhor produtividade.

Joseph E. Stiglitz, em The Theory Of “Screening,” Education, And The Distribution Of Income¹⁴³, denominou de screening o processo de discriminação e distinção entre coisas (ou pessoas) que, na ausência do screening, teriam o mesmo tratamento (para fins econômicos), ainda que seja sabido que essas coisas são heterogêneas e apresentam características distintas entre si. É o caso, por exemplo, do mercado de seguros. Para ilustrar, tenha-se dois agentes, um tipo alto risco e outro

142Spence, Michael. Job Market Signaling, p. 355 ss.

143 Stiglitz, Joseph E. The Theory Of “Screening,” Education, And The Distribution Of Income, p. 283.

tipo baixo risco; ambos possuem a mesma renda, e querem segurar uma parte idêntica dela. Acontece que a probabilidade de ocorrência de sinistro com o tipo alto risco é maior do que a probabilidade com o tipo baixo risco. O contrato de seguro, por sua vez, especifica o prêmio e o valor a ser pago em caso de sinistro. Para que a seguradora possa cobrar valores diferentes de ambos, e equilibrar de forma adequada a situação, é preciso que recorra a alguma ferramenta de screening. Afinal, apenas o segurado detém informações sobre suas próprias qualidades – se do tipo alto ou baixo risco; cabe à seguradora, portanto, utilizar-se de mecanismo que permita a ela apreender essa informação. Diferente do exemplo anterior, a iniciativa de reduzir a assimetria informacional parte do agente menos informado. Vale lembrar que a ausência do screening e a cobrança do mesmo valor para ambos os segurados pode implicar em seleção adversa, fazer com que o tipo baixo risco desista de contratar o seguro, e por via de consequência inviabilizar o mercado de seguros.

Também é possível destacar a relevância da assimetria informacional no seio da teoria dos incentivos. James Alexander Mirrlees, também agraciado com o Prêmio Nobel (em 1996), teve o seu trabalho reconhecido em razão do estudo sobre a teoria econômica dos incentivos sob informação assimétrica. Por este ângulo, o autor se debruçou sobre a taxação ótima do imposto sobre a renda¹⁴⁴; segundo ele, o imposto sobre a renda não é necessariamente o melhor meio de se promover a redistribuição de renda, uma vez que os efeitos podem reverter-se, por exemplo, em evasão de investimentos. Assim, para que a alternativa não leve a resultados indesejados, é preciso que o poder público adquira informações sobre as características dos contribuintes sobre os quais incide o imposto. Ainda, sob a lente da assimetria informacional, James Mirrlees buscou a elaboração de modelos que pudessem descrever melhor o instituto do risco moral e seu impacto no comportamento do agente; a exemplo, que consiga prever o comportamento de segurados quando suas ações não são observáveis pelas seguradoras¹⁴⁵.

William Spencer Vickrey, também laureado com o Prêmio Nobel – juntamente com James Mirrlees –, é outro expoente da análise da teoria dos incentivos sob informação assimétrica. Vickrey foi pioneiro na utilização de ferramentas da teoria dos jogos a fim de explicar a dinâmica dos leilões¹⁴⁶. Entenda-se por leilão um

144Mirrlees, James. An Exploration in the Theory of Optimum Income Taxation, p. 175 ss.

145Idem,. The Theory of Moral Hazard and Unobservable Behaviour, p. 3 ss.

146Vickrey, William. Counterspeculation, Auctions, and Competitive Sealed Tenders, p. 8 ss.

mecanismo de mercado para equilibrar oferta e demanda, onde as regras para formação do preço são explícitas e conhecidas. Normalmente, os leilões são utilizados para transacionar produtos para os quais não existe mercado estabelecido, ou quando o vendedor está incerto sob o preço de venda. Cada pessoa avalia o bem de forma diferente, e ninguém quer pagar pelo bem mais do que ele vale. Os leilões podem ser desenhados de diferentes formas, sendo este o objeto de estudo de Vickrey, que dedicou-se a estudar quais as regras mais adequadas a cada tipo de objetivo que se pretende atingir.

Por fim, os efeitos da assimetria informacional também podem ser averiguados na relação entre principal-agente. Considerando que os contratos administrativos são por excelência um exemplo de relação principal-agente com assimetria informacional, o tema será tratado em item próprio.